Alberto Delezé, Country Head de Schroders en México habla con Funds Society sobre el proceso que han vivido en el otorgamiento del primer mandato de las Afores, las razones por las que los fondos de pensiones mexicanos no invierten en Fondos Mutuos y su visión del mercado en México.

Hablando sobre México Delezé comenta que “el mercado se ve muy interesante, México esta de moda, todo mundo esta hablando de México y esa es la bandera que llevas a la matriz”. Entre las razones que menciona para ese atractivo esta el tamaño del mercado de las afores -el cual se duplica cada cuatro a seis años-, lo que esta haciendo la Consar para abrir el régimen de inversión y el que ya hay una apertura, añadiendo que “prácticamente lo único que falta es que se fondee el primer mandato por lo que todos están a la expectativa. Estamos seguros de que después del primero en cascada se van a unir los demás”.

El directivo confía en que este es un año de cambios en el que va a dar la vuelta el mercado para los gestores internacionales de activos, “donde vamos a ver esas  grandes oportunidades realmente llevarse a cabo y cerrarse y cuando vamos a ver resultados. Schroders está convencida de que esto es la punta del iceberg. Con la consolidación del mercado de Afores, con la especialización que esta empezando a haber y la apertura por parte de la Consar confiamos que en los próximos cinco años vamos a ver un cambio radical en el mercado” añadió.

Una de las grandes ventajas con las que cuenta Schroders es su presencia local que ha permitido al equipo conocer a fondo la filosofía de los clientes y el regulador

En cuanto al proceso que han vivido, el directivo menciona que ha sido complicado y muy largo, pero que han recibido un apoyo incondicional por parte de la Consar. Delezé considera que la razón principal por la que ha tomado tanto tiempo es que ninguno de los jugadores estaba acostumbrado a esta situación y ha sido un proceso de aprendizaje sobre lo que se puede y no hacer, que de cara a los manejadores, ha incluido grandes cambios internos para cumplir con los requerimientos de la regulación.

Una de las grandes ventajas con las que cuenta Schroders es su presencia local que ha permitido al equipo conocer a fondo la filosofía de los clientes y el regulador y saber a ciencia cierta que es lo que esperan de ellos, otorgándoles una visión particular del sector. Por lo que considera que conforme la Consar vaya abriendo posibilidades vendrán mas gestoras internacionales al mercado mexicano, “el tema de la diversificación es algo que tiene la Consar muy claro pero creo que hacen bien en no abrir todo de golpe, creo que deben acelerar el proceso, pero no de golpe”.

Para Delezé, el que las Afores no inviertan en fondos mutuos es, entre otras razones, un tema de transparencia, “un fondo mutuo no te da la cartera diaria porque entonces el manejador te estaría revelando su estrategia y la Consar requiere ese reporteo por lo que no es opción en este momento”.

A diferencia de los fondos mutuos, en un mandato se hace una estrategia especifica para cada Afore, y eso permite entregar diariamente a la Consar la información necesaria y que el regulador pueda asegurarse de que se mantengan dentro de los limites de inversión. Delezé también comenta que, aún dentro del mismo equipo de manejadores, la estrategia que generarían para cada Afore sería completamente diferente y una no se enteraría de la estrategia de la otra. “Schroders no quiere manejar un solo mandato, creo que esto va a traer un cascada de mandatos de Afores que están buscando en los asset managers quien les enseñe lo que estamos haciendo en el otro lado del mundo”.

Sobre los tipos de mandatos que vamos a ver, Delezé comenta que, al menos por ahora, estos se mantendrán en renta variable dado que la regulación todavía tiene muchos limites duros para activos sofisticados. El directivo menciona como ejemplos de esto el que no se puede invertir en hedge funds, el que el private equity con los CKDs es exclusivo para emisiones locales, que las calificaciones mínimas requeridas para invertir en High Yield “todavía no son suficientemente flexibles para ofrecer un rendimiento interesante” y el hecho de que con las tasas en México, que siguen pagando una prima sobre la tasa libre de riesgo, el pensar en invertir en EEUU o en Europa con tasas entre el 1% y el 2% no tiene sentido.