Lala, el mayor grupo lácteo de México, planea una salida a bolsa del 17,01% de su capital.
Este lunes, la firma mexicana de productos lácteos Lala anunció que planea lanzar una oferta pública de acciones en México y en el extranjero, cuyos recursos utilizará para expandir operaciones, pagar por adelantado deuda con bancos y adquirir marcas en México y Centroamérica.
Según documentos presentados a la Bolsa Mexicana de Valores, Lala buscará colocar entre 350 y 402 millones de títulos, lo que representaría un 17,01% de su capital social.
De acuerdo con Bloomberg, la firma de Eduardo Tricio Haro podría recaudar cerca de 700 millones de dólares en un año récord en colocaciones, con 14 emisiones de acciones y fibras en lo que va del año.
El grupo lácteo eligió a JP Morgan, Morgan Stanley y BBVA Bancomer como colocadores de la oferta.
. Bankinter redirige su red de agentes hacia un modelo de banca privada para crecer un 56% en tres años
Bankinter ha dado un nuevo impulso estratégico a su red de agentes financieros para redirigirlos hacia un modelo más enfocado al negocio de clientes de altos patrimonios, a partir de una propuesta de valor basada en productos exclusivos y un asesoramiento personalizado en materia financiera y fiscal. Con esta propuesta, el banco se ha marcado un objetivo para su red de agentes consistente en incrementar el patrimonio gestionado en un 56% en los próximos tres años, según explica la entidad en un comunicado.
Para alcanzar una mayor nitidez en esta propuesta de valor, Bankinter ha llevado a cabo un redimensionamiento de su red de agentes, reduciendo su número, buscando una mayor homogeneidad de los perfiles profesionales y siendo más exhaustivo en los criterios de selección y formación de los socios. Bajo esa premisa, la red está compuesta actualmente por 430 agentes financieros, de los que casi un tercio se han captado en los últimos tres años, la mayoría de ellos procedentes del negocio de banca privada en otras entidades, con un patrimonio gestionado de 5.000 millones de euros. Así las cosas, la entidad pretende incrementar esa cifra hasta superar los 7.000 millones.
La idea es dirigir la red de agentes de Bankinter principalmente hacia los clientes de banca privada, personas con un determinado nivel de renta y patrimonio, con cierta cultura financiera y que demandan un asesoramiento financiero y fiscal ajustado a sus necesidades.
Los agentes financieros de Bankinter son profesionales libres relacionados con el asesoramiento a clientes, especialmente en el ámbito financiero y fiscal, los cuales comercializan todo tipo de productos de ahorro e inversión, renta variable y medios de pago.
Viraje hacia el negocio de banca privada
Esta orientación del negocio de agentes está dentro de la reestructuración que Bankinter viene realizando desde el año pasado para convertirse en una de las entidades de banca privada de referencia en el mercado español. Su objetivo es dar servicio al cliente de grandes patrimonios y alcanzar una cuota del 8% en dos años, desde cerca del 6% que tenía a finales del año pasado. A finales de 2012, la entidad tenía unos 11.000 millones de euros en activos bajo gestión en banca privada, el 6% de un mercado que estima en España en 135.000 clientes y 200.000 millones de euros de patrimonio. Bankinter ya se fijó entonces el objetivo de ofrecer un asesoramiento muy especiliazado, para lo que se reforzaron unidades como la de gestión delegada o reporting, se decidió que cada banquero contara con una cartera reducida de clientes y se ha venido ampliando el número de profesionales con la contratación de banqueros privados de otras entidades españolas.
Hace un año el banco anunció una remodelación de su negocio de banca privada, que hasta ahora estaba dividido en tres segmentos (banca personal, banca privada y finanzas personales), cambiando la segmentación a dos grandes grupos: banca privada, para clientes con activos de más de un millónes de euros y banca personal, para clientes con activos a partir de 75.000 y hasta un millón.
Esa reorientación hacia la banca privada tuvo otro hito importante en diciembre del año pasado, con adquisición de una ficha bancaria en Luxemburgo, uno de los centros del negocio de banca privada en Europa, junto con Suiza. En ese momento, aterrrizó en el país a través de la compra de la infraestructura y la licencia bancaria de la filial luxemburguesa del banco holandés Van Lanschot con el objetivo de dar un mayor número de soluciones de inversión globales a sus clientes españoles de banca privada, sin descartar llegar al cliente internacional. “La compra implica el compromiso de Bankinter por crecer en el mundo de la banca privada, tanto en España como en el extranjero», decían entonces en Bankinter.
Según algunas fuentes de la industria, el banco se estaría planteando también realizar compras de algunos negocios de banca privada de las antiguas cajas para crecer de forma inorgánica en España y lograr esa posición de referencia en el negocio, aunque desde la entidad no han confirmado tales planes.
Foto cedidaJing Ning. Fidelity contrata un antiguo gestor de Blackrock para manejar su fondo de China
Fidelity Worldwide Investments ha contratado a Jing Ning, antigua gestora de Blackrock, para manejar su fondo de renta variable de China, que cuenta con 3.900 millones de dólares.
Ning, que dejó Blackrock el pasado mes de julio, se unió a la firma en 2008 dónde estuvo gestionando el fondo Blackrock BGF China. Anteriormente, trabajó durante 8 años en AIG Investments.
Martha Wang ha estado al frente del fondo Fidelity China Focus desde el 2006 y trabajará junto con Ning en la transición de la gestión del fondo, hasta que deje la entidad a finales de octubre.
Según apunta John Ford, director de Inversiones de Fidelity para la región de Asia-Pacífico, “el mercado chino es clave” en el negocio y es una “potencial fuente de crecimiento y oportunidades en el futuro”.
Foto: jacilluch, Flickr Creative Commons.. La inversión del capital riesgo en España se sitúa en mínimos desde el comienzo de la crisis
El año 2013 ha comenzado con un nivel de actividad moderado en la industria de capital riesgo española: el volumen de inversión registrado en el primer semestre se situó en 483 millones de euros, el más bajo desde el inicio de la crisis. Son los datos preliminares obtenidos por la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (Ascri) en colaboración con Webcapitalriesgo.com, y suponen un 56% menos que en el primer semestre 2012 y un 25% menos que en el primer semestre 2009. Sin embargo, Ascri destaca que el 94% de la inversión se colocó en operaciones de menos de cinco millones de capital, lo que evidencia que las receptoras del capital riesgo han sido sobre todo las pymes españolas en fases de arranque y expansión.
La caída de la inversión se explica en gran parte por «la escasez crediticia, que complica el cierre de operaciones apalancadas» (en este periodo solo se han suscrito cinco operaciones o por un importe cercano a 120 millones). También ha influido que «la captación de nuevos recursos para invertir ha sido muy reducida», como muestra que los operadores nacionales privados solo lograron levantar 128 millones, fundamentalmente en fondos de venture capital (dedicados sobre todo a financiar nuevas empresas). Y es que la asociación sigue hablando del problema de captar capital como uno de los mayores retos de futuro.
Las entidades del sector participaron en un cuarto de millar de operaciones, de las cuales los fondos internacionales aportaron el 47% del volumen invertido (227 millones) con trece negociaciones, mientras que los operadores nacionales destinaron el 53% del volumen restante (256 millones) en 235 operaciones. Para Ascri, esto evidencia el interés de los inversores internacionales en invertir en España: “Los inversores extranjeros se muestran de nuevo interesados por las buenas oportunidades de inversión (activos atractivos y a precios razonables) que encuentran en nuestro país. En los últimos meses, grandes fondos de private equity que cuentan con vehículos especializados en real estate están protagonizando importantes compras de carteras inmobiliarias en el mercado español. Estas inversiones vienen a certificar el creciente interés que está despertando España como destino inversor desde hace más de un año y un cambio de percepción de la economía española a nivel internacional”.
La protagonista: la pyme española
La asociación ha indicado que la escasa actividad en capital riesgo contrasta con el «dinamismo del capital arranque y expansión», ya que el 7% del volumen invertido (unos 40 millones) se hizo en 94 operaciones de semilla y arranque, y el 53% (256 millones) en 148 negociaciones de expansión. Ascri también ha señalado que en este período se ha mantenido el «predominio de la financiación de la pyme», dado que el 94% de las operaciones fue de menos de 5 millones, lo que evidencia que las receptoras del capital riesgo han sido sobre todo las pymes españolas en fases arranque y expansión.
Las compañías mayores fueron objeto de cinco operaciones con una inversión de 204,5 millones de euros (el 42% del volumen). Solo una operación superó los 100 millones de capital invertido: la entrada de Bridgepoint en Dorna Sports. Según la distribución geográfica, las comunidades que concentraron más volumen de inversión fueron Madrid (37%), Cataluña (34%) y Murcia (14%).
Un futuro de retos y oportunidades
Para Ascri, aún se mantienen muchas de los condicionantes que han marcado el primer semestre del año, entre los que sobresale la dificultad para captar nuevos fondos para el sector. La asociación cree que eso podría mejorar con la creación de FOND-ICO Global, primer fondo de fondos público que ha puesto en marcha el Gobierno recientemente y que supone una importante fuente de recursos, condicionada a que el sector consiga atraer a inversores privados, que deberán aportar entre el 30 y el 70% de los fondos. “El fundraising es uno de los grandes problemas que está viviendo el sector en la actualidad; la noticia del lanzamiento del fondo de fondos público FOND-ICO Global es una gran noticia, ya que permitirá inyectar alrededor de 1.200 millones de euros en unos 40 nuevos fondos a lo largo de los próximos cuatro años”.
La asociación también valora positivamente el interés de los inversores extranjeros, que están llegando a España. A su vez, estas inversiones implican una inyección de liquidez a los vendedores, en su mayoría bancos, lo que podría estimular el crédito. Las desinversiones del primer semestre 2013 registraron un volumen (a precio de coste) de 569,3 millones de euros (el mismo registro que en el primer semestre 2012) en 152 operaciones. El mecanismo de desinversión más utilizado (en función del volumen) fue “Otros mecanismos de desinversión” (50,2%), seguido de la “Recompra por accionistas mayoritarios” (24,6%) y de la “Venta a terceros” (11,2%).
Inversiones en start ups
A lo largo del primer semestre creció un 40% la inversión en el número de operaciones de arranque o start ups al cerrarse un total de 56 operaciones, el mejor registro de los últimos años. Sin embargo, el volumen de inversión en este tipo de operaciones (27 millones de euros) ha caído, prácticamente, a la mitad respecto al primer semestre 2012. Gran parte de este descenso se justifica por el menor volumen de inversión de los fondos internacionales en start ups; por el contrario, creció el número de start ups en las que han participado.
En cuanto a la captación de nuevos fondos para invertir, en el primer semestre 2013 se registraron 380 millones de euros (un 59% menos con respecto al mismo periodo 2012), de los cuales 227 millonesfueron aplicación de fondos internacionales a sus inversiones (frente a 738 millones en el mismo periodo de unaño antes), 127,8 millones de euros captados por operadores nacionales privados (frente a 68,5 millones) y el resto (25,5 millones) por operadores nacionales públicos.
. Vislumbran más volatilidad en EEUU para anticipar los movimientos de la Fed
Después de haber recibido dos sorpresas por parte de la Reserva Federal estadounidense (primero en mayo, con el anuncio del tapering y después hace unos días con su reticencia a iniciarlo), Christophe Foliot, gestor del fondo de renta variable norteamericana de Edmond de Rothchild Asset Management, considera que ahora es más difícil hacer prediciones y que la volatilidad de los mercados aumentará en la medida en que los inversores tratarán de anticipar los movimientos de política monetaria. “Habrá una mayor volatilidad derivada de la toma de decisiones de la Fed”, dice.
Foliot valora la reticencia de Bernanke a retirar los estímulos dentro de su postura “muy reactiva y protectora de la economía”, en la medida en que entiende que una subida de tipos impactaría en la recuperación económica. Considera imposible hablar de un acierto o un error. “Bernanke ha asumido el riesgo de equivocarse pero no se puede decir aún si se ha equivocado o no, eso lo veremos con los próximos datos”, afirma. Y añade que “aunque cause volatilidad, la Fed está a favor del mercado y la recuperación de la economía”.
Y, en todo caso, considera que esa volatilidad se traducirá en movimientos de corto plazo que no cambian su escenario largo placista. Un escenario marcado por un crecimiento económico que debería contribuir al buen comportamiento de la renta variable del país.
Cuando selecciona compañías, Foliot lo tiene claro. A la hora de elegir entre acciones que cotizan a múltiplos históricamente altos porque representan protección (como aquellas más defensivas o que reparten dividendos) o porque pertenecen a un tema de inversión muy relacionado con la recuperación (como la construcción de viviendas), y aquellas más cíclicas con sólidos balances o exposición indirecta a temas de recuperación pero que cotizan a múltiplos atractivos, se decanta por la segunda opción. “Las acciones relacionadas con los altos dividendos han sido más demandadas por inversores que querían transferir su capital desde los bonos y están caras”, explica. El gestor considera que invertir en la bolsa de Estados Unidos requiere ahora una postura muy discriminatoria y en ocasiones contraria y que actualmente los valores cíclicos presentan valoraciones más atractivas y oportunidad de situarse al alza al nivel de precios de los más defensios.
De hecho, prefiere también una exposición indirecta a la recuperación económica, no a través de constructoras sino por ejemplo de bancos, con valoraciones atractivas y expuestos a un potencial resurgir de la demanda hipotecaria y también de otro tipo de créditos. Entre sus mayores posiciones está Citigroup.
Otros temas que juega en su cartera, concentrada en algo más de 50 valores, está el envejecimiento de la población (con farmacéuticas como Merck o Pfizer), la reforma sanitaria (Wellpoint, Unitedhealth), el petróleo y gas (Baker Hughes, Hess), el resurgimiento industrial (Pacar, Fluor), la aviación comercial (Allegheny, Spirit), las bases de datos (Cisco, Netapp), la recuperación automovilística (Ford, TRW), la recuperación del crédito (JP Morgan, CIT) o los activos infravalorados (Talismán, Consol). Diez temas que suponen el 70% de la cartera. “Tratamos de evitar valores que coticen con percepciones, nos gusta que éstas sean bajas y por eso no tenemos grandes nombres que estén en los índices más importantes”, apostilla.
¿Riesgo de burbuja?
Con respecto a la llegada de la gran rotación, cree que los fondos de pensiones aún están demasiado posicionados en renta fija pero si quieren cumplir sus objetivos de rentabilidad tendrán que tomar posiciones en bolsa. Un movimiento susceptible de generar burbujas en el mercado de renta variable en el futuro.
Foto: Yann. Young Indian girl, Raisen district, Madhya Pradesh. India necesita una reforma laboral
India siempre ha sido reconocido como un país de gran potencial. Con más de 1,2 millones de habitantes, cuenta con casi una quinta parte de la población en edad laboral a nivel mundial. Sin embargo, las leyes del país se remontan a una época en la que filosofía política se basaba en el socialismo -momento en el que el gobierno dirigía sus propias fábricas. Estas leyes han fracasado al intentar seguir el ritmo del programa de liberalización económica iniciado en 1991.
Por ejemplo, consideremos el notable caso de una trabajador de una fábrica india que fue «pillado» cuatro veces consecutivas, durmiendo en su puesto de trabajo. Tras varias causas judiciales, su empleador no pudo despedirlo. No fue hasta 22 años después cuando el Tribunal Supremo confirmó finalmente la decisión de la empresa de rescindir su empleo.
En la India, 45 leyes nacionales provienen de un acta de1948, relativo a»los conflictos laborales» y más de 200 leyes estatales se dirigen a las relaciones entre los empleadores y sus empleados. Van desde prohibir a las empresas con más de 100 empleados reducir puestos de trabajo, hasta obligarlas a mantener hasta 6 registros distintos de asistencia, 10 cuentas de salarios por horas extraordinarias y 5 registros distintos de rentabilidad anual. La palabra»salario” es objeto de al menos 11 interpretaciones legales diferentes. También hay reglas que regulan diversos códigos de los edificios, incluyendo la frecuencia con la que deben ser limpiados.
Una consecuencia de estas arcaicas leyes laborales es que las reglas no son flexibles para las firmas industriales, en concreto para las exportadoras, lo que les impide reducir excedentes de mano de obra cuando cae la demanda. Por tanto, muchas empresas prefieren trabajar con menos manos en lugar de ampliar la mano de obra durante los momentos de auge económico. En el entorno actual con una rupia a la baja, los productos de la India se han vuelto más competitivos. Pero las restrictivas leyes laborales podrían no permitir a las empresas ampliar las operaciones y capitalizar la oportunidad.
Además, la negativa a aumentar la mano de obra durante la bonanza económica se manifiesta en el aumento de la automatización. Pero, una vez más, las leyes laborales limitan indirectamente la capacidad de una empresa para ascender en la cadena de valor de la producción. En lugar de contratar trabajadores, dependen de empleados temporales. Sin embargo, la incertidumbre y el exceso de rotación de mano de obra temporal impide que las empresas inviertan en formación técnica especializada. Sin embargo, hay un límite en la productividad que la India puede alcanzar a través de la automatización. Sólo el 16% de la economía de la India se dedica al sector manufacturero; en China, la cifra es del 34%.
Según el Banco Mundial, la India podría haber añadido 2,8 millones de puestos de trabajo a su llamada «economía formal» en la década hasta el 2007, si las leyes laborales fuesen menos restrictivas. El crecimiento del PIB se ha desacelerado hasta el 4,4%, por debajo de la media del 7,7% entre 2002 y el 2011. Y la India se encuentra en modo de crisis con una rupia a punto de colapsar, una inflación al alza y un inmenso déficit presupuestario. Tal y como han hecho en el pasado, los políticos harían bien en aprovechar la actual crisis para sacar adelante las reformas laborales.
Sin embargo, una reforma así, necesita un enfoque integral con una amplia discusión que aborde diferentes áreas. Por ejemplo, programas como la Ley Nacional de Garantía del Empleo Rural ha creado una clase de jóvenes sin formación profesional. Asociaciones como la que existe entre el estado de Gujaraty una empresa privada para crear la primera universidad de formación profesional, podrían ser de gran ayuda. Es necesario un marco legal más eficiente y actualizado para resolver los conflictos laborales. En lugar de ver la demanda de mano de obra como una mejora de las condiciones de trabajoy la seguridad social, en vez de una llamada de la industria para la flexibilización del empleo, ambas partes deben reconocer la necesidad de colaboración, y tal vez así los trabajadores puedan ser contratadoscomo trabajadores fijos, en vez de por contrato, con el fin de satisfacer demandas de mano de obra a corto plazo. Sin la creación de puestos de trabajo suficientes junto con una reforma laboral, India podría poner en peligro el potencial que le queda a la segunda mayor mano de obra del mundo.
Siddharth Bhargava es Analista en Matthews Asia
Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.
Wikimedia CommonsFrom Checatelo. El sector financiero mexicano se encuentra por detrás del brasileño y chileno en salarios
El sector de banca y servicios financieros son las áreas mejor pagadas en México, tal y como se desprende de un estudio de la consultora PageGroup, dueños de Michael Page.
La firma de reclutamiento señala que, de acuerdo con su análisis Estudios de Remuneración 2013-2014, las compañías del sector financiero carecen de tiempo para capacitar técnicamente a los altos ejecutivos en relación con las necesidades del mercado y crecimiento del negocio. Por ello, las instituciones financieras buscan profesionales ya preparados, «con menor curva de aprendizaje para rendir en menor tiempo las proyecciones de sus negocios».
»El momentum que experimenta México obligará a las empresas de éste y otros sectores a profesionalizar el reclutamiento para garantizar talento especializado de largo plazo que le permite a las organizaciones seguir el paso del mercado», comentó el director de Michael Page México, Salim Bitar, informa Notimex.
En un comunicado, la empresa consultora explica que identificar al mejor talento siempre es un reto y, como consecuencia, el estudio destaca la adopción de una actitud más agresiva para retener el mejor talento, además de propuestas económicas con mayores porcentajes de incremento. Un director de administración y finanzas especializado en el ramo puede llegar a percibir en México hasta 1.560.000 pesos anuales (aproximadamente 120.000 dólares).
Según el estudio, el sector de banca y servicios financieros está aprovechando la tendencia positiva de los mercados, así como la buena perspectiva de crecimiento en el corto y mediano plazo. Rémy de Cazalet, director general de PageGroup México, comentó, por su parte, que «este año hemos sido testigos de un dinamismo muy particular que ha representado movimientos importantes en el talento de diversos sectores, por lo que resulta más importante que nunca contar con un pulso acertado de lo que requiere cada mercado para garantizar que reclute el mejor talento disponible».
El estudio señala que el sector de finanzas corporativas goza de los mejores rangos salariales, pues en Latinoamérica un analista junior gana en promedio entre 26.000 y 30.000 dólares anuales; mientras que un director percibe entre 200.000 y 300.000 dólares por año, además de un bono superior al 200%.
Estudios de Remuneración 2013-2014 es el primero de varios estudios elaborados en América Latina, cada uno de ellos dedicado a una de las 12 divisiones de negocios de la firma entre las que destacan: Banca y Servicios Financieros, Ingeniería y Manufactura y Recursos Humanos, entre otras.
En las próximas semanas PageGroup revelará los siguientes estudios que de igual forma analizan las tendencias de talento en sectores especializados. No obstante, reveló que a nivel regional, de las posiciones evaluadas en total, el 48% cuenta con mejores salarios en Brasil que en el resto de los países. De igual forma, Chile ocupa el segundo lugar en remuneración con el 29% de las posiciones mejor pagadas mientras que en México sólo el 7% de los puestos evaluados son mejor remunerados que en el resto de Latinoamérica.
Photo: Averette. Wharton Equity se hace con uno de los terrenos sin desarrollar más grandes de downtown Miami
Wharton Equity Partners se ha hecho con la propiedad de uno de los terrenos sin desarrollar más grandes del distrito de negocios del centro de Miami, una manzana completa de unos 2.2 acres de extensión, tal y como informó la firma en un comunicado.
La propiedad fue adquirida a través de una ejecución hipotecaria de una nota que Wharton Equity adquirió de IberiaBank a principios de 2013. La nota fue adquirida junto a un socio institucional en una transacción realizada en efectivo y que se cerró en menos de 30 días a partir de la firma del contrato. La asociación ha comenzado ya a evaluar distintas opciones para la propiedad, desde su desarrollo, una joint venture o la venta del terreno.
Conocido como el «Sitio Burdines», la propiedad cuenta con un proyecto ya aprobado de uso mixto de 2,2 millones de pies cuadrados diseñado por la firma de arquitectura y diseño, Pei Partners (IM Pei) y Oppenheim Architecture + Design, con sede en Miami.
La aprobación del proyecto inicial incluye espacio residencial, hotelero, comercial y de oficinas. El terreno goza de una magnífica ubicación y zonificación y cuando se desarrolle contará con unas estupendas vistas de la Bahía de Biscayne, el corredor de la Avenida Brickell y el río Miami.
El terreno se encuentra junto a la rampa de la carretera interestatal 95 y cuenta con una estación de Metromover ubicada en el lugar. Además, la propiedad está céntricamente situada, a poca distancia de restaurantes, zonas de entretenimiento y comercios del centro de Miami. Al lado del terreno se encuentra Miami Tower, un edificio de 47 plantas famoso por su cambio de iluminación exterior, un icono que define el corazón del centro de Miami.
Asimismo, la propiedad está situada a pocas manzanas de una serie de proyectos de alto perfil que están en construcción en el downtown de Miami, una zona que se encuentra en pleno resurgimiento. El terreno está a una manzana de distancia de Met 3, un proyecto de uso mixto con un Whole Foods Market previsto a pie de calle y 462 unidades residenciales y próximo al proyecto Brickell CityCenter, de casi cuatro millones de pies cuadrados de uso mixto ubicado en Mary Brickell Village, uno de los mayores desarrollos que Miami ha visto hasta ahora.
Esta compra por parte de Wharton Equity pone de manifiesto su compromiso hacia el mercado de Florida/Miami, en donde se encuentran en otras diferentes etapas de adquisición y en otros proyectos. “Creemos en las perspectivas a largo plazo del sur de Florida, y en particular, de Miami, en donde esperamos adquirir otros importantes activos del mercado en los próximos meses”, dijo el presidente de Wharton Equity Partners, Peter C. Lewis.
Palacio de La Granja (Segovia). Foto: NemeG, Flickr, Creative Commons.. Bankinter fija la estrategia de su red de agentes en unas jornadas en Segovia
Bankinter está apostando fuerte por su red de agentes y le ha dado un impulso hacia un modelo más enfocado al negocio de clientes de altos patrimonios. Con el objetivo de trasladar a la red la nueva estrategia de negocio del banco y sus objetivos de crecimiento, directivos de Bankinter se reúnen desde hoy y hasta el jueves con 100 agentes financieros en la localidad segoviana de La Granja de San Ildefonso.
En las jornadas, que tendrán lugar en dicho parador de La Granja, también participarán cinco gestoras internacionales: Amundi, Carmignac Gestion, Fidelity WI, JP Morgan AM y Pioneer Investments, que darán a conocer su visión sobre el estado actual de los mercados y las mejores alternativas de inversión para los clientes.
La entidad cuenta con 430 agentes financieros distribuidos por toda la geografía nacional, que gestionan un patrimonio de 5.000 millones de euros, según informa la entidad.
Los agentes financieros de Bankinter son profesionales libres relacionados con el asesoramiento a clientes, especialmente en el ámbito financiero y fiscal, los cuales comercializan en exclusiva todo tipo de productos de ahorro e inversión, renta variable y medios de pago, a los que aportan el valor añadido de su asesoramiento. En línea con la estrategia global de la entidad, la red de agentes de Bankinter se dirige principalmente hacia los clientes de banca privada: personas con un determinado nivel de renta y patrimonio, con cierta cultura financiera y que demandan un asesoramiento financiero y fiscal ajustado a sus necesidades.
Foto: Ralf Roletschek. De la búsqueda de yield… A la búsqueda de salvar el año
Durante los últimos 18 meses uno de los topics más comunes en el mercado era “la búsqueda de Yield” ya que muchos gestores con la finalidad de generar rentabilidades atractivas para sus clientes, se vieron obligados a ir subiendo escalones de riesgo. Esta transición ha pasado desde productos del mercado monetario a bonos corporativos investment grade seguido de bonos High Yield hasta bonos de mercados emergentes. Durante el 2012, los clientes y asesores nos encontrábamos “cómodos” con las rentabilidades de los portfolios, sobre todo los mas conservadores, debido a que el rally no convencional de la renta fija, situó los portfolios de los inversionistas mas conservadores con rentabilidades bastante superiores a los depósitos bancarios (bueno…. salvando algunos países como España). Conforme este rally se iba agotando y las rentabilidades se normalizaban, los portfolios de los inversionistas comenzaron a formarse con activos de cada vez mayor riesgo, causado por la tan mencionada búsqueda de Yield propiciada por la “barra libre” de liquidez por parte de los bancos centrales.
Llegamos a Mayo del 2013 y frases como “If the data supports it, “[the Fed] could take a step down in the next two meetings.” Comenzaron a escucharse desde algunos miembros de la FED e incluso el propio Bernanke daba señales de que el temido tapering podría comenzar en la reunión de septiembre. El efecto en el mercado, es conocido por todos nosotros. Fueron muy pocos aquellos gestores de fondos de renta fija, que lograron librarse de las fuertes perdidas en estos activos. Como resultado de esto, inversionistas de un perfil conservador, sufrieron pérdidas a las que usualmente no están acostumbrados.
Nos encontramos dos meses después, el temido FOMC de septiembre terminó y el tapering no comenzó, eso si a diferencia de lo que gran mayoría del mercado esperábamos. ¿Pero qué ha pasado con las rentabilidades de los inversionistas?
Del universo de fondos de renta fija, la mayoría de los gestores estaban posicionados en las mismas estrategias: bonos ligados a la inflación (con un alto componente de duración), bonos de mercados emergentes (tanto divisa local como hard currency) y bonos de cada vez peor calidad. Por lo tanto, la diversificación entre gestores no ha funcionado. La diversificación no depende del número de fondos de renta fija en los que invirtamos, si no de la diferencia entre estrategias que utilicen los gestores y la flexibilidad con la que inviertan.
Analizando el universo de renta fija, separaría los gestores en tres grupos. (Olvidándome de aquellos atados a un benchmark)
En primer lugar, gestores consistentes con su visión del mercado. Como es el caso de PIMCO, que no veían subida en los tipos del bono americano, y mantenían una duración superior a los 2 años (en el caso del unconstrained, que puede ponerse negativo) lo cual como era de esperarse, le afectó negativamente a la rentabilidad del fondo. Al invertir en este tipo de fondos “de autor” la pregunta es, ¿Cuánto tiempo estamos dispuestos a esperar que un gestor mantenga su visión y no se adapte a un nuevo entorno?
En segundo lugar, gestores activos con la flexibilidad de adaptarse al mercado. Como es el caso del M&G Optimal Income, que tras las pérdidas sufridas en el mes de Junio (superiores al 3%), ha adaptado su cartera logrando recuperar las perdidas el mes siguiente. Aquí incurrimos en el riesgo de que el gestor acierte o no. Al analizar estos fondos lo importante es saber distinguir cuando un gestor se adapta a un nuevo entorno y cuando están tratando de perseguir al mercado. En el caso del Optimal Income han demostrado saber hacer las cosas bien.
En tercer lugar, fondos de retorno absoluto. En mi opinión siempre deben de formar parte de cualquier portafolio de inversión. Las diferentes estrategias que pueden utilizar y la ventaja de poder posicionarse tanto largos como cortos les permiten a estos gestores ser “todo terreno”. En este grupo destaco el Ignis Absolute Return Government bond, que invirtiendo en futuros de bonos de países desarrollados, ha logrado obtener rentabilidades superiores al 4% en estos tres meses. Si bien a la hora de analizar este tipo de fondos, lo más importante es entender cuáles son las fuentes de rentabilidad, de esta manera evitamos el llevarnos sorpresas negativas de que lo que realmente tenemos es un riesgo direccional.
En los próximos meses veremos quienes son los gestores que logran salvar el año. Si bien es un hecho que la burbuja en los bonos creada por la FED, comenzó ya a estallar dando fin al festival de rentabilidades para la renta fija. Veamos que gestores logran ser consistentes y flexibles para continuar generando rentabilidades atractivas en un entorno más complicado.
