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Apex ofrece espacio de oficina y asesoría gratis a fondos start up

Apex Fund Services, una compañía independiente de administración de fondos global, anuncia que ofrecerá servicios de oficina gratuitos y servicio de asesoría, también gratuitos, a aquellos gestores start up de fondos que se estrenan en el sector y que se encuentran ante el proyecto de arrancar un nuevo fondo, dijo la firma en un comunicado de prensa.

La nueva oficina de servicio forma parte de una nueva división, Apex Emerging Manager Incubation Services (EMIS), destinada a ayudar a los nuevos gerentes de fondos a establecer sus fondos de la manera más eficiente, con la mejor infraestructura para garantizar su éxito tras el lanzamiento.

Apoyo en todo el proceso de arranque

Además de proporcionar espacio para oficinas, EMIS ofrece servicios gratuitos de asesoramiento en relación con la estructura del fondo, la selección de jurisdicción, plataformas de lanzamiento, de almacenamiento en la nube, redes de intermediarios, la administración y, a través de las Tecnologías de Apex, gestión de pedidos y sistemas de gestión de cartera.

El servicio estará disponible en Nueva York, Miami, Toronto, Londres, Malta, Mauricio y Sydney, donde ya hay una serie de gestores de fondos nuevos que se están beneficiando del espacio de oficina, informó Apex. Asimismo, explicaron que están en proceso de lanzar el proyecto en todos los lugares en donde Apex esté presente para apoyar a los nuevos emprendedores de fondos.

EMIS estará a cargo de Bill Wiggin quien es miembro del Parlamento del Reino Unido y cuenta con más de 13 años de experiencia en servicios financieros. Ha trabajado en Union Bank of Switzerland, Dresdner Kleinwort Benson y Commerzbank AG, entre otros. Bill trabajará en estrecha colaboración con todos los directores generales de Apex en todo el mundo para garantizar que los nuevos gerentes cuenten con todo el apoyo necesario.

«Hasta el 75% de todos los fondos de los nuevos lanzamientos fracasan, una estadística que es demasiado alta», apuntó Wiggin, que añadió que estos datos son los que han motivado la puesta en marcha de la división EMIS en Apex. «Los nuevos fondos suelen llevar unos costes de lanzamiento muy altos que pueden convertirse en un lastre importante para el crecimiento del fondo, lo que restringe su posibilidad de éxito».

Apex cuenta con más de 23.000 millones de dólares bajo administración, más de 300 empleados y está presente en 29 oficinas en 20 países. La administradora de fondos ofrece una serie de plataformas y servicio de gestión, entre las que se encuentran Estados Unidos, Bermuda, Cayman, Guernsey Emerging Manager (para pequeños fondos y start up), Luxemburgo SIF, Irlanda UCITS, Luxemburgo UCIS, Bermuda y Malta.

Apex to Offer Free Office Space and Advisory Service for Fund Start Ups

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Apex Fund Services, an independent fund administration company, announces the launch of its free office facilities and fund incubation service to fund managers looking to start a new fund, said the firm in a press release.

The new office facilities service forms part of a new division, Apex Emerging Manager Incubation Services (EMIS) aimed at helping new fund managers establish their funds in the most cost-effective way, with the best infrastructure to ensure the funds’ post-launch success.

In addition to providing office space, EMIS offers free advisory services regarding fund structure, jurisdiction selection, launch platforms, cloud hosting, broker networks, administration and, via Apex Technologies, Order Management and Portfolio Management Systems.

EMIS launches in New York, Miami, Toronto, London, Malta, Mauritius and Sydney where a number of new fund managers are already benefiting from EMIS office space. EMIS is in the process of being rolled out to all Apex locations and will be available to fund managers launching a new fund.

EMIS will be managed by Bill Wiggin who is a Member of Parliament in the UK and has over 13 years financial services experience having worked at Union Bank of Switzerland, Dresdner Kleinwort Benson and Commerzbank AG amongst others. Bill will work closely with all of Apex’s Managing Directors around the world to ensure new fund managers receive the most objective and highest quality advice when launching a fund.

«Up to 75% of all new fund launches fail, a statistic that is far too high and Apex’s EMIS has been launched to turn the tide and ensure more fund managers succeed». «New funds often carry too high a cost base at launch which can be a major drag on the growth of the fund, restricting its chance of success. EMIS brings solutions to all of these potential hurdles and brings the key infrastructure needed to make funds investable», said Bill Wiggin.

Aberdeen lanza dos fondos de renta variable, uno europeo y otro latinoamericano

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Aberdeen Asset Management ha ampliado su oferta global con el lanzamiento de dos nuevos fondos mutuos: Aberdeen Latin American Equity Fund (Class A Ticker: ALEAX ) y Aberdeen European Equity Fund (Class A Ticker: AEUAX).

«Aberdeen Asset Management ha estado invirtiendo en valores de renta variable de Latinoamérica y Europa durante casi tres décadas y las estrategias representan parte de las competencias básicas de la empresa», dijo Gary Marshall, director general de Aberdeen. «El lanzamiento de los nuevos fondos se produce en medio de la creciente demanda de los clientes de Aberdeen en Estados Unidos para contar con exposición global a nivel regional».

El Aberdeen Latin American Equity Fund será gestionado por el equipo de Emerging Markets Equity, dirigido por Devan Kaloo, director de Renta Variable Global Emergente. Mediante el empleo disciplinado del proceso de inversión de bottom-up, el equipo buscará obtener capital a largo plazo invirtiendo en renta variable de empresas latinoamericanas.

Por su parte, El Fondo Aberdeen European Equity será gestionado por el equipo de Aberdeen de Renta Variable Pan Europea, con sede en Londres y dirigido por Jeremy Whitley, director de Renta Variable del Reino Unido y de Europa. También emplearán bottom-up en busca de capital a largo plazo a través de renta variable en empresas europeas.

«Con el mundo desarrollado frente a unas tasas de crecimiento anémicas, los datos del alto desempleo y las constantes medidas de austeridad de los gobiernos, creemos que los inversores tienen que mirar el crecimiento y las oportunidades del mundo en desarrollo. En este sentido, creemos que las perspectivas para América Latina son convincentes. Consideramos que la región se beneficia de la mejora de los fundamentos económicos, los recursos naturales, un importante grupo de consumidores con características demográficas favorables, baja deuda pública, y unas compañías financieramente fuertes. América Latina no debe pasarse por alto en una cartera global bien diversificada», dijo Devan Kaloo, director de Global Emerging Markets en Aberdeen.

«La crisis de la zona euro ha llevado a muchos inversionistas de Estados Unidos a evitar una asignación Europea. Creemos que es un buen momento para obtener exposición a fuertes franquicias globales mediante la inversión en empresas europeas de calidad. En nuestra opinión, Europa posee muchas empresas de calidad con modelos de negocio sólidos, equipos de gestión de calidad y el capital intelectual, que se apoyan en fuertes modelos de gobierno corporativo y robustos marcos legales. Aunque los gobiernos europeos pueden encontrarse en una situación financiera no saneada, creemos que los inversores pueden encontrar empresas de alta calidad a valoraciones atractivas en toda Europa. «, dijo Jeremy Whitley, director de renta variable del Reino Unido y Europa en Aberdeen.

Credit Suisse adquiere el negocio de wealth management de Morgan Stanley EMEA

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Credit Suisse to Acquire Morgan Stanley’s Private Wealth Management Businesses in EMEA — Foto: NASA. Credit Suisse adquiere el negocio de wealth management de Morgan Stanley EMEA

Credit Suisse anunció este miércoles la firma de un acuerdo para comprar la división de wealth management de Morgan Stanley en Europa, Oriente Medio y África (EMEA), excluyendo Suiza. El negocio, con un total de 13.000 millones de dólares de activos bajo gestión está instalado en Reino Unido, Italia y Dubai y da servicio principalmente a individuos de elevado y muy elevado patrimonio, los conocidos en inglés como Ultra High Net Worth (UHNW) y High Net Worth (HNW), en toda Europa.

La transacción, que espera estar cerrada a finales de año, complementa el negocio de Credit Suisse en Europa y refuerza el enfoque de hacer crecer el segmento de clientes UHNW y HNW. Según la entidad suiza, la compra añade presencia al negocio del banco en los mercados EMEA, incluyendo Reino Unido, Italia, Países Nórdicos, Rusia y Oriente Medio. En el mercado del Reino Unido, la adquisición aumentará significativamente la base de clientes de Credit Suisse, por lo que el banco se situará entre los diez primeros jugadores y administradores de riqueza.

Los negocios adquiridos se integrarán en la división de Private Banking y Wealth Management de Credit Suisse. «La adquisición ofrecerá a los clientes privados de la banca de Morgan Stanley, una oferta de gerentes y empleados, además de que brindará la oportunidad de beneficiarse de una plataforma de producto, experiencia y calidad dentro del sector de banca privada», apuntó la entidad a través de un comunicado. El monto económico de la operación no fue revelado.

El jefe de Banca Privada para Europa Occidental de Credit Suisse, Romeo Lacher, manifestó que esta operación les permitirá «acelerar nuestro impulso de crecimiento en nuestros mercados internacionales y en nuestro segmento de clientes. Los UHNW siguen siendo una prioridad clave para Credit Suisse. Morgan Stanley ha desarrollado un fuerte punto de apoyo en la gestión de la riqueza en los últimos años y cuenta con una base de cliente de alta calidad y empleados con experiencia, que se complementan perfectamente con nuestras ambiciones para hacer crecer nuestra participación en estas áreas».

Los países BRICS buscan disminuir su dependencia de los países desarrollados

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Los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) decidieron crear un banco de desarrollo enfocado en los mercados emergentes, tal y como acordaron sus respectivos jefes de Estado en el marco de su V cumbre anual celebrada en Durban (Sudáfrica).

El banco, cuya sede está aún por definir, tendrá como principal objetivo financiar infraestructuras, convirtiéndose en una alternativa al Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional.

Por otro lado, China y Brasil anunciaron un acuerdo –que se espera entre en vigor durante el segundo semestre del 2013- para usar sus monedas en operaciones de comercio internacional por el equivalente de hasta 30.000 millones de dólares por año durante tres años. Permitiendo así disminuir la dependencia con el dólar, ya que casi la mitad de su intercambio de bienes dejará de realizarse en esa moneda.

En  2012, el comercio entre China y Brasil alcanzó casi 75.000 millones de dólares.

El optimismo de los inversores estadounidenses no está en línea con la realidad de los mercados

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Los expectativas de ingresos de los inversores estadounidenses no están en línea con la realidad de los mercados, creándose una brecha en los ingresos esperados, de acuerdo a una encuesta de Legg Mason realizada entre 500 inversores ricos de Estados Unidos.

Casi tres cuartas partes de los encuestados (74%) dijo que es un buen momento para invertir en renta variable, de los que un 52% añadió que son más partidarios de invertir en renta variable para generar beneficio.

Combinando este optimismo con el hecho de que casi el 66% dijo que invertir estaba entre sus principales prioridades, un 40% explicó que estaba invirtiendo en fondos de renta variable y un 25% de los que usan sus ingresos para aumentar sus inversiones apuntó que planean incrementar sus posiciones en fondos de renta variable en los próximos doce meses.

Solo un 9% manifestó que piensan disminuir su exposición a la renta variable en los próximos 12 meses e incluso menos (5%) planea reducir sus posiciones en renta fija. Curiosamente, un 60% cree que es un buen momento para invertir en bienes raíces para alquilar y un 15% pretende aumentar sus posiciones en esta clase de activos.

Las expectativas de ingresos están fuera de la realidad provocando una brecha de ingresos

A pesar de que cada vez más dirigen su prioridad a la inversión de los ingresos, casi la mitad (48%) dijeron que estaban generando menos ingresos de lo que esperaban de sus carteras, una razón que seguramente esté más relacionada con sus expectativas que con el comportamiento del mercado.

De media, los inversores estadounidenses esperaban unos retornos del 8,5%, aunque están percibiendo un 5,9% de media, lo que supone una diferencia del 2,6% frente a sus expectativas.

La búsqueda de ingresos es local… por ahora

Los inversores estadounidenses dicen que sólo tienen un 11% de sus activos invertidos internacionalmente. Esta postura choca contra la de inversores de otros 12 países, que también fueron consultados para la elaboración de la encuesta, ya que los estadounidenses son los que menos invierten fuera de casa.

De acuerdo a la muestra, el 64% de los inversores dijo que la incertidumbre global fue su principal obstáculo para invertir internacionalmente, seguido de la existencia de demasiados riesgos (50%), del riesgo cambiario (45%) y de la falta de suficiente transparencia (44%).

Dicho esto, el 60% de los inversores estarían dispuestos a considerar invertir en renta variable internacional, el 53% en renta fija, mientras que el 34% de los inversores que invierten internacionalmente dijeron que actualmente se centran más en las oportunidades internacionales en comparación con hace cinco años.

¿Cómo se ven los inversores estadounidenses frente al resto del mundo?

Los inversores de Estados Unidos se encuentran en segundo lugar, sólo por detrás de los inversores de Hong Kong, cuando a optimismo se refiere. El 82% de los inversores de Hong Kong y un 74% de los estadounidenses creen que «ahora es un buen momento para estar en los mercados de acciones». En cuanto al mercado de bienes raíces, los alemanes son los optimistas, ya que un 75% considera que es buen momento para invertir. A estos les siguen los australianos, italianos y americanos (con un 60%).

Respecto a la renta fija, el 76% de los inversores chinos afirma que es el momento adecuado. Los inversores de Hong Kong, Singapur y de Estados Unidos (69%) les siguen los pasos. Los estadounidenses son, en promedio, los que más destinan a renta variable, un 39%, seguidos de los canadienses (35%). Los inversionistas de EEUU están muy por detrás de los inversores en China (71%) e Italia (55%) cuando se trata de la posibilidad de invertir internacionalmente. El mercado de Estados Unidos fue la primera opción a considerar por parte de los inversionistas de Canadá, Reino Unido, China y Japón.

SMFG and SMBC restructure its business to focus on emerging markets

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Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG) and Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) today announced changes to the organizational structure of SMFG and SMBC as below, effective April 1, 2013.

1. International business

(1) Strengthen business in emerging markets (SMBC and SMFG)

“Emerging Markets Business Division” will be newly established within International Banking Unit of SMBC to develop business strategies and plans for further intensifying our commitment to emerging markets, including the fast growing Asia, and steadily developing the commercial banking business with Asia as our home market.

“Global Business Planning Department” will be newly established within SMFG to strengthen collaboration between group companies on international business, mainly in emerging markets.

(2) Strengthen overseas transaction banking business (SMBC)

The structure for promoting overseas transaction banking business, including ancillary financing, mainly in Asia where commercial flows are increasing in step with the economic development of the region, will be strengthened as below.

(a) Global Transaction Banking Department, formerly a sub-department of Electronic Commerce Banking Department and in charge of managing cross-border cash management and settlement related businesses, will become an independent department; and the name of Electronic Commerce Banking Department will be changed to “Transaction Banking Department.”

(b) “Global Supply Chain Finance Department” will be newly established within Global Trade Finance Department.

2. Domestic retail business

(1) Strengthen bank-securities collaboration (SMBC)

“Securities Business Collaboration Planning Department” will be newly established within Consumer Banking Unit in order to further strengthen collaboration between SMBC and SMBC Nikko Securities Inc. in asset management services for retail clients.

We will further enhance the products and services offered through the bank-securities collaboration by testing and verifying new bank-securities collaboration models, mainly by the new department.

(2) Concentration of head-office functions for asset succession related business (SMBC)

The head-office functions related to asset-succession planning business will be strengthened and concentrated in Private Advisory Business Department in order to accommodate such needs of business owners and retail clients in an integrated manner.

Specifically, the functions of Wealth Management Department related to advising retail clients on wealth succession and testamentary trust planning will be transferred to Private Advisory Business Department which advises business owners on business succession planning.

Further, “Testamentary Trust Department” will be newly established within Private Advisory Business Department and functions related to testamentary trust planning will be concentrated in the department as the business requires tailored client support by highly expert staff.

As a result, Wealth Management Department will be abolished and its functions related to asset management consulting will be transferred to Financial Consulting Department.

3. Domestic corporate banking business

(1) Restructure and strengthen corporate advisory functions (SMBC)

Corporate Advisory Division in charge of advisory business will be restructuredto comprise three advisory departments, “Advisory Department I – III”, and “Corporate Research Department”, and experienced staff with expert knowledge of industries will be concentrated in these departments. Advisory Department I – III will each conduct advisory business specializing in certain industries, and Corporate Research Department will conduct research on industries and individual companies. Further, overseas representatives will also be deployed by Advisory Department I – III to build up knowledge on a global basis.

Under the new structure, we will further enhance our research and solution providing capabilities and strengthen our ability to support the strategy planning of large companies from the early stage.

(2) Concentration of support functions for banking offices (SMBC)

Banking office support functions related to developing total solutions to business restructuring and financial products and services needs of our corporate clients, mainly to medium-sized companies and small and medium-sized enterprises (SME), will be transferred from Corporate Advisory Division and Business Promotion & Solution Department to a newly established department, “Strategic Corporate Business Department,” straddling Corporate Banking Unit and Middle Market Banking Unit, in order to more effectively accommodate such needs.

Further, Business Promotion & Solution Department will be abolished and its functions related to managing operations of banking offices will be transferred to Planning Department, Corporate Banking Unit & Middle Market Banking Unit.

(3) Strengthen capability to respond effectively to financing needs of SME (SMBC)

“Corporate Financial Consulting Office” will be newly established within Financial Development Office and functions related to supervising and supporting banking offices on facilitating financing to SME will be transferred to the new department from Credit Monitoring Departments of Credit Department I and Credit Department II, Middle Market Banking Unit, in order to offer even more tailored financial services to SME clients after the expiration of the SME Financing Facilitation Act.

Credit Monitoring Departments will be abolished and their remaining functions will be integrated into Credit Departments.

(4) Framework for assessing medium- to long-term corporate business strategies (SMBC)

“Corporate Business Strategy Planning Department” will be newly established within Planning Department, Corporate Banking Unit & Middle Market Banking Unit to assess our corporate business from a medium- to long-term perspective.

4. Strengthen other business planning functions and internal control functions

(1) Strengthen planning and management functions related to securities business (SMBC and SMFG)

Securities Business Planning Department, a sub-department of Planning Department, Investment Banking Unit (“PDIVB”), will become an independent department within Corporate Staff Unit and renamed “Securities Business Department,” and asset management related business, which is high compatible with securities business, of Strategic Products Department, the other sub-department of PDIVB, will be transferred to Securities Business Department in order to strengthen the planning and management functions related to securities business and intensify the bank-securities collaboration at both retail and wholesale levels. Strategic Products Department will be abolished and its remaining functions will be integrated into PDIVB.

Investment Banking Planning Department of SMFG will be renamed “Securities Business Department,” in order to plan and manage securities related business of SMBC and SMFG in an integrated manner.

(2) Strengthen credit screening capability (SMBC)

Structured Finance Credit Department, Investment Banking Unit will become a sub-department of Corporate Credit Department in order to further enhance the overall level of our credit screening capability by strengthening cooperation between relevant departments on screening individual companies and credit structures.

(3) Strengthen IT planning support (SMBC)

IT Business Strategy Planning Department, a sub-department of IT Planning Department, will be abolished and its functions will be transferred to IT Planning Department in order to further strengthen and more effectively support the IT planning of business units.

José Ramón Valente renuncia a la presidencia de la gestora Econsult

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La administradora de fondos chilena Econsult comunicó este martes a través de un hecho esencial remitido a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) la renuncia de José Ramón Valente como presidente y director de la compañía.

Asimismo, la firma explicó que el actual gerente general de la firma, Alfredo Salas Montes, ocupará el puesto de Valente, mientras que la gerencia general quedará en manos de Carlos Fuentes Rojas.

Cabe recordar que Valente es el representante en Chile de Fidelity Investments de Estados Unidos y es además director de Soprole, Transelec Chile, Indura, Cementos Bío Bío, Telefónica Chile, Computación Portátil Chile y de la Fundación Alter-Ego. También es columnista del diario La Tercera y colaborador habitual de Radio Duna.

Se da la circunstancia que Valente acompaña desde finales del pasado año a Laurence Golborne, candidato independiente apoyado por la Unión Demócrata Independiente (UDI) a la presidencia de Chile. Valente fue uno de los primeros en incorporarse al equipo oficial del aspirante presidencial y lo hizo como jefe del equipo de Programas. Las elecciones chilenas se celebrarán el próximo mes de noviembre.

Valente, economista por la Universidad de Chile y MBA por la Universidad de Chicago es miembro también del Consejo Directivo del Comité del Ministerio de Economía, Fomento y Turismo de Chile desde octubre de 2011. Con anterioridad se desempeñó como profesor de Finanzas y Macroeconomía en las Universidades de Chile y Gabriela Mistral.Fue socio fundador y director de Duff & Phelps Clasificadora de Riesgo en Chile, Argentina y Perú entre 1989 y 2000 y director de la Inmobiliaria Manquehe y Viña Undurraga.

Arun Ratra nuevo responsable de soluciones globales de Allianz Global Investors

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Allianz Global Investors ha nombrado a Arun Ratra jefe del equipo de Soluciones Globales de Allianz, un equipo en el que se encuentra integrada la unidad de selección de fondos de la firma, informa Citywire.

Ratra, exjefe de multi-asset de Crédit Suisse, estará al cargo del desarrollo de la unidad de Soluciones Globales de la firma, una división que supervisa una caja de activos cada vez mayor y que actualmente cuenta con 55.000 millones de euros bajo gestión.

Ratra sustituye a Thomas Wiesemann, que ha asumido un nuevo rol en Allianz Leben, la aseguradora de vida de Allianz en Alemania.

El nuevo responsable de soluciones globales cuenta con más de 20 años de experiencia y un currículum que abarca los sectores institucionales y de gestión de activos. Ratra se sumará a la firma en abril desde Gulf Investment Corporation, un grupo con sede en Kuwait, en donde hasta la fecha era jefe de Mercados Globales. Anteriormente, trabajó CIO para Credit Suisse Asset Management en Zurich.

También tiene gran experiencia en el sector institucional holandés, en donde sirvió previamente como CIO del fondo de pensiones de Sky Blue, de la aerolínea de KLM, y como CIO y director de operaciones de Pension Factory, una filial de la reaseguradora suiza Swiss Re.

Un mundo de oportunidades emergentes

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Los altos rendimientos, la posibilidad de la apreciación del capital y las consistentes mejoras a la calidad crediticia son algunos de los factores clave que impulsan los sólidos flujos de inversión en deuda de los mercados emergentes (EMD, por sus siglas en inglés). Durante los últimos 15 años, esta clase de activos se ha expandido rápidamente y ahora representa cerca del 12% del mercado mundial de renta fija.

Gran parte de este dinero proviene de los fondos de pensiones y de clientes institucionales, pero creemos que cuenta con las cualidades necesarias para convertirse en una herramienta importante para la diversificación del portafolio de los inversionistas individuales.

Con el impacto en los mercados de renta variable el año pasado a causa de los vaivenes repentinos en el apetito por el riesgo, los bonos de deuda emitidos por los gobiernos de los países en desarrollo – percibidos alguna vez como un producto esotérico y de nicho – han continuado su evolución hacia ser considerados un destino de calidad.

Mejor calidad crediticia

Que la Deuda de los Mercados Emergentes este entre los activos que se comienzan a tener en consideración ha sido en parte apoyado por ratios bajos de Deuda/PIB, una mayor fortaleza estructural y una notable mejoría en la calidad crediticia. Si bien a principios de los 90 este tipo de deuda fue casi por completo calificada como sin grado de de inversión, las calificaciones crediticias de los mercados desarrollados y emergentes continúan convergiendo. A finales del año pasado, cerca de 74% de la deuda de los mercados emergentes fue calificada con grado de inversión, comparado con un 40% en el 2000.

La EMD también fue una de las clases de activos con mejor desempeño en el 2012, proporcionando retornos totales iguales a los de la renta variable, de 13% a 16% para bonos con grado de inversión a más de 20% para bonos de alto rendimiento de deuda soberana y corporativa. Al mismo tiempo, el año experimentó flujos record de inversión de aproximadamente US$85 mil millones.

No se trata solamente de la calidad, sino de que la clase de activo ofrece ahora una gama más amplia de oportunidades. Si bien hace 20 años las emisiones de EMD estaban casi por completo denominadas en divisas fuertes (o “hard currency”), actualmente la clase de activo ofrece un amplio espectro tanto de deuda soberana en divisas fuertes y locales, como de bonos corporativos.

Esta falta de homogeneidad es uno de los principales atractivos de la EMD. Las tres áreas distintivas – deuda en divisas fuertes, en divisa local y bonos corporativos – son impulsadas por diferentes factores de rendimiento y tienen características diferentes de riesgo.

Siendo defensivos con las divisas fuertes

En 1993, menos del 5% de la deuda de mercados emergentes en divisas fuertes era calificada con grado de inversión. Esta cantidad es ahora de casi 66%. Los bonos de mercados emergentes en divisas fuertes son por lo general denominados en dólar americano y sometidos a la legislación internacional. En conjunto representan el área más antigua y mejor establecida dentro de esta clase de activos, que actualmente ofrece un atractivo rendimiento de 4.6%.

Muchos inversionistas perciben esta área como una forma más defensiva y menos volátil de ganar exposición a los mercados emergentes de renta fija, ya que algunos factores importantes del mercado local, como la inflación y fluctuación de las divisas, tienen poco impacto en su desempeño. En su lugar, alguna de las causas del buen desempeño son los fundamentales y tendencias crediticias, como las que se reflejan en la calificación crediticia.

Auge de la deuda local

Durante los últimos 20 años, la deuda en divisa local se ha convertido en el mayor sector de la EMD, con una capitalización del mercado de aproximadamente US$1.6 billones y más de 261 bonos emitidos por 17 países, comparado con US$571.9 mil millones para la deuda de mercados emergentes en divisas fuertes. El índice subyacente actualmente tiene rendimientos de 5.5%.

Las emisiones en divisa local han incrementado el interés de los inversionistas, particularmente debido a la estabilidad de la divisa y los logros de las autoridades monetarias en mantener la inflación bajo control. Ofrecen a los inversionistas un doble beneficio: posicionamiento en duración y posible apreciación de la divisa. La rentabilidad puede verse afectada por otros factores locales, como las intervenciones de los bancos centrales, la demanda de bonos dentro del país en cuestión, así como diferenciales en la tasa de interés con mercados desarrollados y la dinámica de la demanda y la oferta en la divisa local.

Un interés emergente en el crédito

El sector de bonos corporativos de mercados emergentes es aún relativamente joven, pero madura cada vez más rápido. Con US$624.5 mil millones, comprende 43 países, y es actualmente más grande que el mercado de deuda soberana en divisas fuertes. Su dimensión compite con la del mercado de bonos de alto rendimiento de Estados Unidos, con cada vez más apoyo de diversos tipos de inversionistas globales. Los bonos corporativos en mercados emergentes se emiten tanto en divisa local como fuerte y los emisores son por lo general globales y los más prestigiosos líderes del mercado en sus respectivas áreas. Dos tercios de ellos se dirigen hacia sus respectivas economías domésticas. Este sector está bien diversificado geográficamente en todas las regiones principales, así como en diferentes industrias.

Creemos que el universo de EMD ofrece la diversidad suficiente para proporcionar ya sea protección de activos o retornos totales positivos en la mayoría de las condiciones del mercado. Además, una visibilidad más baja y ciclos reducidos de mercado tienden a crear oportunidades para los administradores activos.