CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Phú Thịnh Co. Las condiciones climáticas extremas resultan en un agravamiento de la inflación emergente
Analistas de Pioneer Investments prevén que los mercados emergentes continúen creciendo en los próximos trimestres, aunque a un ritmo más lento, en respuesta a un enfriamiento ocasionado por las políticas vigentes en Asia y América Latina, donde se ha producido un aumento en la inflación general durante los últimos tres años.. Tras una fuerte recuperación económica en el 2010 como resultado del declive de la crisis financiera del periodo 1997-98, el ritmo del crecimiento en las economías de mercados emergentes se frenó moderadamente, aunque manteniéndose relativamente sólido.
En este sentido, desde la gestora de inversiones creen que dicha evolución de la inflación se debe a las condiciones climáticas extremas que hicieron aumentar los precios de los alimentos (como lo evidencian las sequías y las inundaciones en países importantes en los últimos trimestres), y también debido a mayores precios de la energía y en parte a las fluctuaciones en las divisas; la agitación financiera en la Eurozona también está teniendo un impacto negativo en el crecimiento económico de los mercados emergentes, ya que la zona absorbió menos importaciones y propaga una incertidumbre financiera en todo el mundo, lo que contribuye a debilitar el sentimiento económico y las bolsas de todo el mundo.
Los precios de los alimentos tienen una fuerte ponderación en las canastas del índice de precios al consumo de los mercados emergentes, que oscilan entre un 20% y un 30% en promedio, y con frecuencia más allá de esos porcentajes -por ejemplo en Filipinas llegan a suponer un 50% en la canasta del IPC-.
Es posible ejercer presiones sobre los precios de los alimentos debido a las condiciones climáticas que ya no son estables ni pronosticables en las principales zonas de cultivo de todo el mundo, lo que ha conducido, en los últimos años, a precios más altos específicamente para el trigo y el maíz; si esto lleva a un aumento significativo de los precios de los alimentos en el futuro, las presiones inflacionarias en los mercados emergentes podrían seguir aumentando; un poco de moderación en la inflación general puede provenir de los precios más bajos de los productos básicos no alimentarios, que estaban bajando de su punto máximo antes de los últimos episodios del programa de flexibilización cuantitativa (QE) global.
Los problemas financieros en la Eurozona también han perturbado a los mercados financieros mundiales, ya que los inversores y las gestoras de fondos luchan por encontrar refugios seguros para sus fondos y retirar sus inversiones de los activos y los países que se percibían como “no sólidos.
Photo: IntelFreePress . Active Safety – the Next Car Industry Revolution
Antes, los inversores solían recurrir a los fabricantes de automóviles en busca de una opción de crecimiento segura a largo plazo. Pero esos días quedaron atrás. Puede que el mundo sigan conduciéndose en automóvil, pero en términos de sector de inversión, es necesario ser selectivo. En Europa, la debilidad del consumo privado, la saturación del mercado y la caída de las compras de vehículos han mermado la demanda de este tipo de artículos de alto gasto. Esto ha relegado la industria del automóvil en el Viejo Continente a la categoría de sector «basura», a la cola del mercado.
Sin embargo, los tiempos están cambiando una vez más. Tras años de incertidumbre económica y reestructuraciones en el sector, la solidez de las ventas en China y la demanda acumulada de coches de sustitución en Estados Unidos invitan al optimismo. Aunque aún mantenemos la cautela sobre las perspectivas vinculadas a los grandes fabricantes de automóviles, las empresas especializadas en el desarrollo de tecnología y componentes para esta industria parecen estar mucho mejor posicionadas. Es probable que la tecnología sea la fuerza motriz del sector, dado que el mercado automovilístico se centra cada vez más en la eficiencia de los combustibles (en respuesta a una normativa estatal más estricta en materia de emisiones), en la creciente demanda de vehículos híbridos y eléctricos, así como en la seguridad.
La temática de la seguridad resulta especialmente interesante. Todos conocemos la seguridad pasiva: es la que proporcionan elementos como los airbags o los cinturones de seguridad. Sin embargo, la seguridad activa —la tecnología que ayuda a evitar accidentes— no para de crecer.
La seguridad activa comenzó con tecnologías como los sistemas de frenos antibloqueo (ABS) y los programas electrónicos de estabilidad (ESP), aunque ahora también abarca sistemas de ayuda a la conducción capaces de evitar que el conductor invada otro carril en una autopista, advertirle de la presencia de peatones, ayudarlo en las maniobras de aparcamiento o incluso frenar antes para evitar un accidente.
Los avances tecnológicos son impredecibles, pero la línea que divide la asistencia a la conducción y la conducción automática se hará cada vez más borrosa según vamos avanzando. Según Continental —proveedor de la industria con sede en Alemania—, los vehículos realizarán trayectos por autopista con conducción totalmente automática de aquí a 2025 gracias a la comunicación entre vehículos, mientras que el fabricante de coches Renault cree que esto podría ser una realidad ya en 2020.
La tecnología es un campo impredecible, pero el crecimiento de la rama de la seguridad en los vehículos, junto con la introducción de los coches eléctricos e híbridos, está abocada a seguir evolucionando. Gran parte de la expansión que detectamos en el ámbito de seguridad está impulsada por el marco normativo. La asistencia en materia de seguridad es uno de los cuatro parámetros que intervienen en la calificación de los vehículos según la normativa del Programa Europeo de Evaluación de Automóviles Nuevos (NCAP, por sus siglas en inglés). El NCAP premia y reconoce a los fabricantes de vehículos que desarrollan nuevas tecnologías en el segmento de la seguridad, desde el control de puntos ciegos hasta sistemas para detectar la somnolencia del conductor. Desde un punto de vista normativo, a partir de 2014 ningún coche recibirá la calificación de 5* si no cuenta con componentes de seguridad activa. Esto crea un elemento de crecimiento estructural implícito que debería compensar parcialmente el carácter cíclico del sector automovilístico en general.
Por nuestra parte seguimos muy cuidadosos con respecto al futuro de las grandes manufactureras automotrices, a excepción del mercado premium (donde continuamos favoreciendo a BMW). Las compañías que se especializan en desarrollar tecnología y componentes parecen estar mejor posicionadas para satisfacer la demanda por tecnología de seguridad activa y es por esto que se presenta como una gran oportunidad de inversión. Continental, el proveedor de componentes de vehículos francés Valeo o el productor de sistemas de seguridad automovilística Sueco-Americano Autoliv, se encuentran dentro de los nombres que nos parecen atractivos actualmente. Uno de los beneficios claves de estos proveedores de componentes es que no solo están al frente de estas fuertemente demandadas tecnologías, sino que al estar también asociados a con varios productores de autos alrededor del mundo, sus ingresos por ventas provienen de numerosas marcas y geografías, lo que ayuda a diversificar su riesgo.
Artículo de opinión de John Bennet, portfolio manager de Henderson Global Investors
Stephen Scherr, director de América Latina en Goldman Sachs.. Goldman Sachs abrirá una casa de bolsa en México en 2014
Goldman Sachs comenzará a operar con una casa de bolsa en México a partir de 2014, un movimiento que forma parte de sus planes de expansión en Latinoamérica, tal y como explicó este martes Stephen Scherr, director global para la región, así como responsable de Financiación Corporativa del grupo en una ronda de preguntas con periodistas vía video conferencia, en la que se abordaron los planes de Goldman Sachs en América Latina.
“Tenemos una visión muy optimista sobre México.Tenemos una fuerte presencia en la Ciudad de México, y de hecho, a principios del año que viene contaremos con una sociedad de valores local”, subrayó Scherr. El banco de inversión estadounidense logró la autorización para operar como casa de bolsa el pasado año y su llegada a México permitirá al banco negociar acciones en pesos.
El quinto banco estadounidense por activos abrió a principios de este año una oficina local en Chile. Scherr también subrayó que las reformas previstas y puestas en marcha por el presidente Enrique Peña Nieto y su esfuerzo por desarrollar el mercado de capitales en el país probablemente atraerán a más inversores.
«Cada vez que un mercado se hace más grande, más profundo, más líquido, al igual que lo están haciendo los mexicanos, es inevitable se produzca un beneficio en la economía. Creo que el mercado va a demostrar una mayor racionalidad en el precio, por lo que atraerá a más y más inversores al mercado. Por ello nos acercamos allí con un tamaño más grande”, puntualizó Scherr.
Barclays announced the appointment of Elyssa Kupferberg as a Director and Investment Representative in the Wealth and Investment Management Division. Based in Palm Beach, Florida, Ms. Kupferberg will be responsible for implementing the organization’s global wealth management programs and sophisticated investment alternative strategies to high net worth individuals, foundations, corporations and not-for-profit organizations.
Ms. Kupferberg reports to John Cregan, Regional Manager for Palm Beach.
“We are thrilled to have such a talented and experienced individual join our team,» said Mr. Cregan. “Elyssa is well-known and enormously well-respected throughout the state of Florida and we’re especially excited about her deep roots in the Boca Raton community. Her hiring underscores our goal of serving the complex needs of high net worth clients throughout the region as well as our commitment to attracting the very best wealth and investment management professionals.”
Ms. Kupferberg joins Barclays after having spent 14 years at BNY Mellon, most recently as the Senior Sales Director and Senior Vice President. Prior to joining BNY Mellon in 1999, Ms. Kupferberg was with Chase Manhattan Private Bank for 13 years.
Ms. Kupferberg is a professional advisory committee member of Boca Regional Hospital Foundation, Anti-Defamation League, and Jewish Adoption and Foster Care Options. She serves as a board member of Florence Fuller, Jewish Association for Residential Care, American Jewish Committee, Israel Cancer Association, Greater Boca Raton Estate Planning Council, and the Federation of South Palm Beach County where she is also vice chair of the Foundation.
The Overseas Private Investment Corporation (OPIC), a US Government’s development finance institution, launched a call for proposals to support qualified private equity investment funds in emerging markets worldwide. OPIC will consider providing between $35 million and $150 million in capital to each of one or more selected funds, which will represent generally no more than 33 percent of a fund’s total capitalization. The balance of each selected fund’s capital will be raised from private investors, international finance institutions and other interested parties.
This Global Engagement Callis inviting proposals from private equity fund managers seeking OPIC financing for funds that plan to invest in emerging market countries that are eligible for OPIC support. Fund managers investing in infrastructure and infrastructure-related sectors within sub-Saharan Africa, including energy and energy-related services, will receive additional consideration. Deadline for the submission of proposals is December 2, 2013.
“The Global Engagement Call is one of the tools OPIC uses to support sustainable economic development in less developed countries,” said OPIC President and CEO Elizabeth Littlefield. “The focus on infrastructure and energy is an important component of OPIC’s support for President Obama’s Power Africa initiative, aimed at doubling access to power on the continent.”
OPIC has engaged TorreyCove Capital Partners, an alternative investment advisor, to assist in evaluating proposals received in response to call.
Da el salto a Luxemburgo para ampliar la oferta para clientes de banca privada. Foto: Igor de Lyra, Flickr, Creative Commons.. InverCaixa registra un segundo fondo en su recién estrenada sicav luxemburguesa
En los últimos años, aproximadamente una treintena de gestoras españolas han dado el salto al exterior, eligiendo domicilios como Luxemburgo, Irlanda o Malta para registrar sus fondos y facilitar su comercialización tanto entre inversores nacionales como internacionales. El pasado verano, InverCaixa, la tercera gestora española por volumen de activos bajo gestión, eligió Luxemburgo para registrar su primera sicav en el país, CaixaBank Global Sicav, compatible con la normativa europea UCITS y que será el paraguas bajo el que la entidad registrará varios fondos de inversión clónicos de algunos de sus productos españoles. De hecho, y según comentan fuentes de la entidad a Funds Society, en la sicav luxemburguesa pueden crearse “tantos fondos como políticas de inversión posibles”.
De momento, InverCaixa tiene dos productos de inversión registrados en su sicav luxemburguesa: el primero es Caixabank Global Albus, el primero registrado y réplica del fondo Albus de la gestora, un producto nacido en 2009 y de perfil mixto, flexible y dinámico, que invierte en activos monetarios, de renta fija, variable e incluso puede tener exposición a materias primas y activos inmobiliarios. Tiene tres clases de participaciones, con respectivas inversiones mínimas de una participación, 150.000 euros y 1 millón de euros.
Recientemente, se ha registrado también un nuevo fondo, Caixabank Iter Fund, el segundo producto de la sicav que replica el fondo Iter de InverCaixa y también tiene tres clases con los mismos mínimos que el Albus. Se trata de un fondo de renta fija, con objetivo de preservación de capital, que invierte en instrumentos de deuda con grado de inversión y que puede tener hasta el 25% de su cartera en renta variable.
Para clientes de banca privada
Según explican fuentes de la gestora, con la sicav luxemburguesa InverCaixa pretende disponer de un “recurso de gestión estable y eficiente dirigido a clientes de banca privada”, tanto españoles como internacionales. De hecho, otro de los objetivos de InverCaixa es “disponer de una importante palanca de crecimiento internacional ya que, de esta forma, se exportará el expertise en fondos de InverCaixa y servirá de plataforma internacional para la gestora”.
La entidad pretende, en última instancia, ampliar y diversificar el rango de productos de la gestora “para cubrir todas las necesidades de los clientes”. La demanda de productos con domicilio en Luxemburgo se disparó en los momentos de mayores dudas de la crisis sobre la ruptura del euro. Aunque la situación ya se ha normalizado, las gestoras no quieren renunciar a tener productos luxemburgueses entre su oferta. InverCaixa ya ha registrado también su sicav luxemburguesa en la CNMV para ponerla a disposición de los clientes españoles que prefieran invertir en ese vehículo frente a los fondos de derecho nacional.
InverCaixa señala que ha elegido Luxemburgo porque “es un país miembro de la Unión Europea, de libre prestación de servicios, armónico con estándares de la OCDE y con normativa MIFID, entre otras razones”. El banco al que pertenece la gestora también ha dado recientemente algunos pasos para aumentar su presencia en el exterior, como la inauguración de una oficina en Chile.
A 30 de septiembre, InverCaixa alcanzó los 20.000 millones de euros en patrimonio de fondos de inversión y se consolida como la tercera gestora del mercado español por patrimonio y la primera por partícipes. Con el registro de la sicav luxemburguesa, sigue así el paso dado por otras entidades españolas que cuentan con productos internacionales, principalmente de derecho luxemburgués. En los últimos años, también las entidades norteamericanas han dado el salto al país europeo.
Fitch Ratings has upgraded Peru‘s long-term foreign Issuer Default Ratings (IDR)to BBB+ from BBB. According to Fitch Ratings, Peru’s upgrade is underpinned by the strength of the sovereign’s external and fiscal balance sheets, continued growth outperformance in relation to BBB peers and a long track record of macroeconomic and financial stability. The rating agency also highlights Peru’s established track record of «policy coherence and credibility» and its «strong shock absorption capacity». Finally, it adds that «continued pragmatism under the Humala administration and a steady progress on reforms suggests that the risk of a marked departure of economic policies has reduced».
Fitch’s new rating for Peru, following an upgrade from Standard & Poor’s to BBB+ in August, places the Andean country above Mexico and Brazil and only below Chile in the region. Moody’s rates the country Baa2 with a positive outlook.
Macroeconomic vulnerabilities posed by strong credit growth and an elevated current account deficit (forecasted to reach 5% of GDP) appear manageable
The long-term local currency IDR to A- from BBB+. The Rating Outlook is Stable. Fitch has also upgraded the country ceiling to A- from BBB+ and affirmed the short-term foreign currency IDR at ‘F2’.
Despite the slowdown to an estimated 5.4% in 2013, Peru’s economic growth performance will be one of the strongest in the BBB category during 2013-2015. Growth prospects appear favorable in the coming years due to strong mining investment flows and the expected doubling of copper production by 2016.
Government debt remains low relative to rating peers and is expected to decline to 18.9% of GDP in 2013, likely approaching 15% over the forecast period. While foreign currency debt stands at 49%, which is above similarly rated peers, the strengthened net FX position of the central government partly mitigates this vulnerability.
Peru’s international reserves (33% of GDP) mitigate risks related to high commodity dependence, the large participation of non-residents in the domestic debt market and financial dollarization. The central bank has also been gradually increasing the flexibility of the PEN.
Macroeconomic vulnerabilities posed by strong credit growth and an elevated current account deficit (forecasted to reach 5% of GDP) appear manageable. After rapid loan expansion in 2011 and 2012, authorities took measures to bring credit growth under control and improve its composition, thus reducing potential risks to financial stability. Strong FDI flows, relatively manageable external financing requirements (at around 20% of international reserves in 2013-2014) and Peru‘s position as the second strongest net sovereign external creditor in the BBB category should allow the country, accoriding to Fitch Ratings, to navigate through temporary higher current account deficits.
Bill Gates en una foto de archivo. Flickr. . Entre Gates, Slim, Buffett y Ortega anda el juego
Estamos acostumbrados a escuchar los nombres de Bill Gates, Carlos Slim, Warren Buffett y Amancio Ortega y a verlos de cuando en cuando resplandecer en las listas de los hombres más ricos del mundo y cómo se disputan entre ellos el primer puesto de la lista, pero en esta ocasión se trata de vislumbrar quien de ellos ocupará el trono al conseguir amasar una fortuna que supere los 100.000 millones de dólares y esas son las proyecciones a las que se ha lanzado la consultora Wealth-X, que ha determinado que esa barrera podría ser superada por Gates en 2016, aunque podría adelantarle cualquiera de los otros tres fantásticos.
La pregunta es la siguiente: ¿Quién será el primer hombre del mundo en amasar un patrimonio de 100.000 millones de dólares? Pues bien, Wealth-X sostiene que podría ser Gates y que como fuertes contendientes estarían Slim, Buffett y Ortega. Sin embargo, la consultora reconoce que hacer este tipo de predicciones es difícil, puesto que de guiarnos por datos anteriores y lanzándonos a hacer proyecciones todos ellos podrían muy bien superar el umbral de los 100.000 millones de dólares en los próximos años, pero ¿quién será el primero?.
Si la fortuna de estos cuatro hombres aumentara de acuerdo a las predicciones del FMI sobre crecimiento del PIB mundial, e incluso ajustada a la inflación, a Carlos Slim le llevaría unos 14 años llegar a los 100.000 millones de dólares. Sin embargo, si nos fijáramos en las tendencias históricas para estimar el valor del patrimonio neto de estos cuatro multimillonarios, con fortunas que actualmente están valoradas en más de 50.000 millones de dólares, todos ellos podrían alcanzar potencialmente esa cifra de forma más rápida que lo que marcan esas proyecciones.
En el primer caso y teniendo en cuenta que la tasa de crecimiento de los principales activos del mexicano Carlos Slim en Grupo Carso han superado con creces la tasa de crecimiento del PIB mundial en el pasado, es muy posible que esta tendencia pueda darse en el futuro.
Entre 2006 y 2008, por ejemplo, el patrimonio neto de Slim se duplicó. Si esta misma tendencia fuera a repetirse en los próximos dos años – con unos activos sobre los 72.000 millones de dólares – estos activos superarían con creces la marca de los 100.000 millones de dólares. Dicho esto, hay que subrayar que el valor de participación en Grupo Carso ha descendido un 9% en lo que va de año.
En cuanto a Bill Gates, Wealth-X apunta que de acuerdo a varias fuentes, el estadounidense ya habría alcanzado una vez el umbral de los 100.000 millones, esa cifra parece que fue superada en el punto más alto del boom de las punto com. El patrimonio actual de Gates ronda los 70.800 millones de dólares; sus activos continuaron creciendo al mismo ritmo que las acciones de Microsoft en el último año, un 21,4%, en consonancia con toda su cartera, lo que a este ritmo le llevaría a romper en dos años la barrera de los 100.000 millones.
Respecto a Warren Buffett, la consultora subraya que el 99,65% de su patrimonio neto de 58.900 millones de dólares se deriva de aproximadamente el 20% de sus acciones en Berkshire Hathaway. Para que Buffett alcance los 100.000 millones de dólares, sus 336.000 acciones clase A tendrían que cotizar a 297.619 dólares cada una, lo que implicaría un aumento de casi el 72% frente a lo que cotizan actualmente. Aunque este podría parecer un cálculo elevado, no debemos olvidar que en el último año, las acciones BRK:A han subido un 29%. De continuar a ese ritmo, el patrimonio neto de Buffett podría llegar a los 100.000 millones en menos de tres años.
En cuanto al caso del español Amancio Ortega, cuya fortuna ronda los 55.100 millones de dólares, cabe destacar que su riqueza está compuesta principalmente por su participación en el Grupo Inditex, la compañía matriz de la marca Zara. En el último año, ha obtenido una rentabilidad del 18,96%. A este ritmo, a Ortega le llevaría poco menos de cuatro años alcanzar la suma de 100.000 millones de dólares. Tomando en cuenta que en los últimos cinco años las acciones de Inditex han crecido por cuatro, es posible que su patrimonio neto siga aumentado, por lo que perfectamente puede ser otro contendiente capaz de superar antes que sus competidores la barrera de la que venimos hablando.
Vistos estos cuatro ejemplos y de acuerdo con el análisis realizado, Gates, Slim, Buffett y Ortega podrían superar en pocos años los 100.000 millones de dólares, aunque no hay que olvidar que el tiempo puede que no esté de su lado, ya que todos ellos tienen una media de 72 años. De hecho, si la riqueza de estos cuatro multimillonarios aumentase por año lo que de media ha aumentado desde que empezaron a acumular su riqueza, es probable que solo Gates alcanzara la cifra en vida, en aproximadamente 16 años.
Patrice Dussol se encargará ahora de estos mercados.. Oddo AM nombra a Patrice Dussol director de Ventas para Iberia y Latinoamérica
La gestora de fondos francesa Oddo Asset Management refuerza su presencia en España con el nombramiento de Patrice Dussol como director de Ventas para los mercados de Iberia y Latinoamérica.
Con una experiencia de más de 14 años en el sector financiero internacional, Patrice Dussol, de 42 años de edad, ha desarrollado su carrera profesional en diferentes entidades de peso internacional como Groupama Alternative AM (2002-2006), Metropole Gestion (2006-2008) o Edmond de Rothschild Asset Management (2008-2013) como director de Ventas para Europa (fuera de subsidiaria), antes de incorporarse a Oddo Asset Management.
En esta nueva etapa como director de Ventas para Iberia y Latam, Patrice Dussol será responsable de liderar la estrategia comercial de la gestora con el objetivo de dar un servicio más cercano a sus clientes.
En palabras de Nicolas Chaput, consejero delegado de Oddo AM y miembro del Comité Ejecutivo de Oddo & Cie: “Con esta incorporación reforzamos nuestra presencia en Latinoamérica, España y Portugal, como parte de nuestra estrategia de expansión internacional y compromiso en proporcionar asesoramiento especializado a los diferentes mercados locales en los que estamos presentes”.
Oddo Asset Management es una gestora de activos francesa, subsidiaria del grupo bancario Oddo&Cie. Nacida en 1987, está especializada en gestión de fondos europeos, tanto de renta variable como de renta fija. A 30 de septiembre, contaba con 13.800 millones de euros en activos bajo gestión y oficinas en cinco mercados financieros: París, Franckfurt, Zurich, Milán y Singapur (pendiente de aprobación).
Photo: Rock Cohen- rockcohen. Europe, On the Road to Recovery
La potencial ruptura de la Unión Europea y la desaparición del Euro parece que son noticias del pasado. Hace tan solo doce meses la situación del viejo continente se veía en caída libre. Cuatro países periféricos estaban virtualmente intervenidos, y las dudas sobre España e Italia eran considerables. La intervención del Banco Central Europeo con bajadas de los tipos de interés unido a una gran inyección de dinero público ha conseguido frenar la sangría.
Los mercados financieros se concentraron los últimos 24 meses en el mercado accionario norteamericano, y aprovecharon la fuerte subida de precios de la renta fija. Esta última, ya se ha terminado, y a no ser que se produzca una catástrofe, el futuro nos mostrará tipos de interés más altos. Sin embargo, las bolsas europeas y muchas de las asiáticas, tienen un desfase importante frente a sus contrapartes americanas.
Los inversionistas normalmente compran en función de expectativas de cambios y de valoraciones futuras. En este momento, los jugadores institucionales, llevan semanas empezando a invertir en Europa esperando una recuperación lenta, pero sostenible, que ayude a reducir los diferenciales de valoración frente a otros mercados. Lo importante es encontrar buenos gestores que inviertan en compañías con fundamentos sólidos y que también se puedan beneficiar de un mercado interno fuertemente golpeado.
En este momento vemos tres tipos de oportunidades distintas en Europa. La primera es el mercado de activos en liquidación. Pueden ser compañías de alta calidad, que están sufriendo una fase de iliquidez ante al cierre de la financiación de la mayor parte de las entidades financieras del continente. Serían empresas con buenos fundamentos, pero necesitadas de apoyo en este momento para salir adelante. Normalmente no están cotizadas en bolsa, y en muchos casos siguen perteneciendo a grupos familiares o son activos no estratégicos de alguna de las multinacionales. La mejor forma de encontrar estas opciones de inversión es mediante fondos de capital riesgo (“private equity”), con presencia local y acceso a los grupos necesitados de apoyo.
El segundo área donde vemos oportunidades es en aquellos países que han tenido caídas fuertes de los precios de sus inmuebles. En algunos casos, estamos viendo que sus valoraciones están tocando fondo, si bien en otros, puede haber alguna caída adicional. Las nuevas normativas de capital de los reguladores están haciendo que muchas de las entidades financieras estén empaquetando activos que han recibido como garantías o que no están pagando los préstamos, y los están vendiendo en bloque a grandes fondos. Este movimiento ya se ha visto en las últimas semanas en España, Portugal e Irlanda. Otro tipo de operaciones son la compra de edificios corporativos con el inquilino dentro (en muchos casos es el mismo vendedor que lo vende con un contrato de alquiler a largo plazo, e incluso con un pacto de recompra en el tiempo). Esto les ayuda a obtener liquidez sacando de su balance un activo que puede ser interesante, al tiempo que les permite quedarse ocupando el mismo. Lo importante en estos casos, es que la calidad del inquilino sea fiable, ya que no queremos quedarnos con un activo improductivo. Estamos viendo varios casos de grandes patrimonios internacionales entrando en este tipo de inversión directamente.
Por último, se está viendo una entrada de capital directo en los mercados bursátiles europeos, que en algunos casos han hecho subir sus índices más de un 20% desde sus mínimos del mes de junio. A pesar de estas fuertes subidas, cuando uno ve las valoraciones relativas a otros mercados, así como los ratios de precio/beneficio, siguen estando baratos, históricamente hablando. Hay dos formas de invertir en este área, la más fácil, rápida y barata sería por medio de un vehículo pasivo como los ETF’s, sin embargo, vemos también la oportunidad mediante gestores activos que puedan aportar valor, aprovechando las oportunidades puntuales de crecimiento de algunos sectores, o compañías concretas.
Parece, o quiero creer, que lo peor ya es historia, y que el viejo continente comienza a entrar en la senda del crecimiento, volviendo así a estar en la mira de los inversionistas.
