ETFs and ETPs have received record net inflows of $107 billion through the end of May 2013 which is 31% higher than the $82 billion in net flows at this time in 2012. These inflows have helped to push assets invested globally in Exchange Traded Funds (ETFs) and Exchange Traded Products (ETPs) to a new all-time high of $2.14 trillion US dollars, according to preliminary figures from ETFGI’s Global ETF and ETP industry insights report for May 2013. There are now 4,849 ETFs and ETPs, with 9,875 listings, assets of $2.14 trillion, from 211 providers listed on 56 exchanges. ETF and ETP assets have increased by 9.6% from $1.95 trillion to $2.14 trillion.
ETFs and ETPs in May received $24.3 billion in net inflows. Equity ETFs and ETPs gathered the largest net inflows with $25 billion, followed by fixed income ETFs and ETPs with $3.1 billion, while commodity ETFs and ETPs experienced net outflows with $6.7 billion.
Equity ETFs and ETPs saw net inflows of $25 billion in May with US/North American equity exposures gathering $16 billion, the largest net inflows, followed by developed Asia Pacific equity with $8.9 billion, and global equity with $2.1 billion net inflows, while products offering emerging market equity exposure experienced the largest net outflows with $4.3 billion.
Fixed income ETFs and ETPs gathered net inflows of $3.1 billion in May and were composed of $2.2 billion of net inflows into corporate bond products, followed by Government bonds with $1.6 billion, while inflation linked ETFs/ETPs experienced the largest net outflows with $839 million.
Commodity ETFs and ETPs saw net outflows of $6.7 billion. Precious metals ETFs/ETPs experienced the majority of these outflows with $6.3 billion net outflows, of which $6.0 billion left products tracking gold.
In May Vanguard, Daiwa and SPDR ETFs received the largest net new assets with $4.5 billion, $4.4 billion and $4.4 billion in net inflows respectively, followed by Wisdom Tree with $3.1 billion net inflows.
“Net inflows into ETFs providing exposure to Japan during May elevated Daiwa and Wisdom Tree into the top 4 firms out of 211 ranked by net inflows” according to Deborah Fuhr, Managing Partner at ETFGI.
iShares remains the largest ETF and ETP provider with assets of $820 billion, reflecting 38.4% market share but ranked 5th in terms of net inflows in May with $2.4 billion; SPDRs is the second largest provider with $365 billion and 17.1% market share, followed by Vanguard with $290 billion and 13.6% market share. PowerShares is fourth placed with $74 billion and 3.5% market share, followed by db x-trackers/db ETCs with $69 billion. The top five ETF and ETP providers, out of 211, account for 76% of global ETF and ETP assets.
Foto: Jialiang Gao, www.peace-on-earth.org. Azimut capta más de 1.600 millones de dólares en los primeros cinco meses del año
Este es sin duda el año para Azimut. La gestora italiana ha registrado flujos netos positivos en los primeros meses del año de más de 1.300 millones de euros (1.600 millones de dólares), un récord histórico para la firma. En términos brutos, la captación ha superado los 1.400 millones de euros (1.800 millones de dólares).
Los activos bajo gestión se sitúan en 19.300 millones de euros, lo que supone un incremento con respecto al comienzo del año del 10,5%. Si se incluyen los activos administrados o en custodia, el patrimonio asciende a 21.500 millones de euros.
Según apunta Pietro Giuliani, CEO y presidente de Azimut, “este dinamismo junto con la calidad de sus profesionales ha permitido que desde el comienzo del año logremos una entrada de un millón de dólares cada hora (considerando 12 horas de trabajo, excepto sábados y domingos). Un importante resultado que también refleja los elevados flujos alcanzados por cada asesor financiero y confirma la validez de nuestro modelo de negocio”.
Azimut es la primera gestora independiente de Italia y la casa europea de referencia de gestión de activos en China. Su fondo AZ Multi Asset Renminbi Opportunities Fund es el primer fondo UCITS IV que ofrece a los inversores “no chinos” exposición directa al RMB en Hong Kong (CNH). Con sus 538 millones de euros bajo gestión (a 31 de mayo de 2013), es el fondo de renminbi más grande del mundo.
Capital Strategies Partners, firma especializada en intermediación de fondos de inversión, tiene un acuerdo con AZ Fund Management para distribuir sus productos en Latinoamérica.
Wikimedia CommonsJavier Arrigunaga, presidente de la Asociación de Bancos de México. La Asociación de Bancos de México recibe el "Premio Anual de Liderazgo en Educación"
La organización Worldfund entregó el “Premio Anual de Liderazgo en Educación” a la Asociación de Bancos de México y las instituciones bancarias que la integran, por su labor ininterrumpida de más de seis años en apoyo a la educación de México, a través del programa Bécalos.
El premio fue recibido por Javier Arrigunaga, presidente de la Asociación de Bancos de México, de manos del Embajador de México en EE.UU., Eduardo Medina Mora.
Durante su intervención, el Presidente de la ABM expresó: “Es para mí un honor recibir este premio a nombre de la Asociación de Bancos de México y las instituciones que la integran. En la banca en México tenemos un compromiso firme por apoyar la educación, ya que estamos convencidos de que es uno de los ejes fundamentales para el progreso de cualquier nación. También quiero reconocer y agradecer a los millones de clientes de los bancos en México, sus generosos donativos son la base del programa Bécalos, así como las aportaciones de las instituciones bancarias con capital semilla o su red de cajeros automáticos”.
El propósito del “Premio Anual de Liderazgo en Educación” es reconocer a las corporaciones o líderes que han demostrado un compromiso en favor de la educación en América Latina. Worldfund es una organización con sede en Estados Unidos, cuya finalidad es financiar e impulsar iniciativas que fomenten la educación en América Latina para transformar vidas y reducir la pobreza en la región.
Desde el año 2006, la Asociación de Bancos de México y las instituciones bancarias que la integran, han hecho posible el programa Bécalos, en conjunto con la Fundación Televisa. Bécalos es el principal programa de apoyo a la educación impulsado por la sociedad civil. Las becas se otorgan en áreas prioritarias para el desarrollo del país: ingenierías, ciencias, y carreras técnicas con lo que se brinda apoyo a propuestas innovadoras en materia educativa.
Entre sus resultados más notables del programa Bécalos cabe destacar:
163.874 becarios han sido beneficiados entre 2006 y 2012
34.000 jóvenes beneficiarios han concluido sus estudios de bachillerato y educación superior.
4.000 maestros y directivos de toda la República han participado en los congresos educativos de Bécalos.
700 maestros y directivos premiados con diplomados en la Universidad Autónoma de Madrid.
Por su parte, entre los logros del Worldfund destaca:
Ha invertido más de 12 millones de pesos en programas educativos en la región desde su lanzamiento en 2002.
Lo anterior ha beneficiado a más de 400.000 estudiantes anualmente.
La meta es apoyar a alrededor de un millón de estudiantes anualmente para el 2015.
El Premio Anual de Liderazgo en Educación ha sido otorgado en otros años a personalidades como Carlos Slim, Presidente de Teléfonos de México, Emilio Azcárraga Jean, Presidente de Grupo Televisa, José Antonio Fernández Carbajal, Presidente de FEMSA y Claudio X. González Laporte, Presidente de Kimberly-Clark de México, entre otros.
Pershing LLC, a BNY Mellon company, released a new report offering a look at the makeup of today’s affluent advisor/client relationship. The report, entitled «Investor of the Future: The Quest for Tomorrow’s Affluent Clients Must Start Today,« offers best practices that firms and advisors can adopt in support of changing client demographics. In the report, Pershing gauges advisors’ perceptions of the broader market, and offers insight into which clients may be most influential in shaping advisors’ businesses in the future.
Unveiled today at INSITE™ 2013, Pershing’s annual financial solutions conference, the report shows that today’s family is fundamentally different than in years past. Today’s modern family no longer primarily consists of married, heterosexual couples with two or more children. Today, half (51%) of Americans are single (some are single parents), many women are the sole or primary breadwinners in their families, same-sex marriage is now legal in ten states and it is estimated that racial minorities will become the majority in the U.S. by 2042 (Source: U.S. Census). So it’s important that advisors recognize the unique financial needs of each of these groups to be able to deliver effective solutions.
«As we see continued shifts in wealth and advisory services, advisors that align their businesses with quickly evolving client dynamics will ensure continued mutual success and growth,» says Kim Dellarocca, head of practice management and segment marketing at Pershing.
The report revealed that advisors’ perceptions of their client-base versus the actual affluent market profiles of these groups are often misaligned. As client segments such as minority groups, younger investors and women comprise a growing percentage of the affluent market, their economic influence will grow. Advisors who neglect to strategically engage these segments as part of today’s client mix may risk a plateau or decline in their business in the future.
The report further concludes that advisors are missing out on an enormous opportunity to keep their clients’ children as investors. Even though more than half of clients considered to be affluent have children 18 years and older, advisors have only talked with about 35% of this investor group about their finances or future investments. Furthermore, only half of advisors (52%) offer expertise in intergenerational wealth transfer and less than half (46%) offer expertise in trust services.
Another important point made in the research is that over-diversification is not necessarily effective. The report warns that advisors put themselves at risk of not being able to meet client expectations if they spread their business across too many different client segments. Rather, it suggests that advisors should identify and focus on a few key groups. This kind of specialization will help advisors deliver greater value and distinguish themselves from competitors.
Wikimedia Commons. Grupo Modelo Closes the Sale with Anheuser-Busch InBev a Year After Their Announcement
El Grupo Modelo, empresa líder en la elaboración, distribución y venta de cerveza en México, ha informado que a cierre de este martes cerró la alianza con la cervecera Anheuser-Busch InBev, en una transacción valorada en 20.100 millones de dólares, tal y como informó la empresa a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
La mayor cerveceradel mundoha estado tratando de comprardesde hace casi unañolamitad del GrupoModeloqueaún no poseía. Desde que se anunciara la operación, el Departamento de Justicia estadounidense bloqueó el acuerdo alegando que la concentración podría afectar los precios de la cerveza en Estados Unidos. Por esta razón, AB InBev se vio obligada a vender todo el negocio de Modelo en Estados Unidos a Constellation Brands, una empresa productora y comercializadora de vinos y bebidas. Constellation venderá las marcas de Modelo, incluida Corona, y competirá en el mercado estadounidense con la cervecera belga. Este acuerdo se espera que se cierre este viernes 7 de junio.
ABInBevvendeBudweiser y StellaArtois, entreotras cervezas.La compañía combinadatambién venderáCoronay otras marcas de Modelo fuera de EE.UU.
La alianza constituye el siguiente paso natural en la larga relación entre AB InBev y Grupo Modelo, que data de hace 20 años. La empresa combinada se beneficiará del considerable potencial de crecimiento que las marcas de Grupo Modelo como Corona tienen fuera de Estados Unidos y dentro del propio México, en donde también habrá oportunidad para introducir marcas de AB InBev a través de la red de distribución de Grupo Modelo, explicó la empresa mexicana.
Carlos Brito, director general de Anheuser-Busch inBev, señaló que “tenemos un enorme respeto por Grupo Modelo y sus marcas y estamos muy contentos de darle la bienvenida a nuestros colegas de Grupo Modelo al equipo global. Estamos ansiosos por aprovechar nuestras oportunidades de crecimiento y por llevar nuestras cervezas a a más consumidores alrededor del mundo con esta unión de dos empresas cerveceras de clase mundial”.
El presidente de Zona y Consejo de Administración Ricardo Tadeu fungirá como presidente de Zona de México y director general de Grupo Modelo, a partir de este martes, un cargo que ya había sido comunicado anteriormente. Daniel del Río Benítez tenía el cargo provisional tras la renuncia de Carlos Fernández González el 25 de abril.
México se convertirá en la séptima Zona de AB InBev. El corporativo de Grupo Modelo permanecerá en la ciudad de México y la empresa mantendrá un Consejo de Administración local, cuyos miembros serán designados por AB InBev durante la próxima Asamblea de Accionistas de la Sociedad
Para integrar dicho consejo se ha invitado a los señores María Asunción Aramburuzabala, Carlos Fernández y Valentín Díez Morodo.
María Asunción Aramburuzabala y Valentín Díez Morodo también pasarán a formar parte del Consejo de Administración de AB InBev, sujeto a la aprobación de los accionistas de AB InBev durante la próxima reunión del Consejo.
Liquidación de la OPA
En relación al cierre de la alianza, AB InBev anunció este martes 4 de junio la liquidación de la oferta pública de adquisiciónde acciones(OPA) en efectivo de las acciones en circulación de Grupo Modelo de las cuales no era titular AB InBev, por una cantidad de 9.15 dólares por acción.
Hasta el 31 de mayo de 2013 aproximadamente 89% de las acciones Serie C de Grupo Modelo en circulación fueron válidamente ofertadas y adquiridas por una subsidiaria de AB InBev durante la OPA. AB InBev ahora es titular de aproximadamente 95% de las acciones en circulación de Grupo Modelo.
Desinversión en Estados Unidos
Se espera que la operación relacionada con Constellation Brands, que incluye la venta de la planta de Grupo Modelo en Piedras Negras, el 50% de participación de Grupo Modelo en Crown Imports y los derechos a perpetuidad de las marcas de Grupo Modelo en Estados Unidos, cierre el 7 de junio de 2013, como se explicaba anteriormente.
Four Seasons Ciudad de México. Dos fondos compran el hotel Four Seasons de la Ciudad de México
RLD y Vertex Real Estate Fondo I, compraron el hotel Four Seasons de la Ciudad de México, con RLD aportando dos teceras partes del capital y Vertex el resto, bajo una estructura de control compartido.
El hotel de cinco estrellas que abrió sus puertas en 1994 en Paseo de la Reforma, el distrito financiero más importante de la Ciudad de México, cuenta con 240 habitaciones, 40 de las cuales son suites. Adicionalmente, sus instalaciones incluyen un restaurante, un bar, un gimnasio, una piscina exterior, así como un centro ejecutivo.
Entre los numerosos premios y reconocimientos que ha recibido el Hotel, los más recientes incluyen:
Hotel en México D.F. galardonado con los Cinco Diamantes de la AAA (American Automobile Association)
US News: Mejor hotel de México D.F., 2013
Travel & Leisure: Hotel de ciudad con mejor servicio en México, 2013
Trip Advisor: Certificado de Excelencia, 2013
La adquisición fue asesorada por Galicia Abogados y Davis Polk & Wardwell LLP.
Vertex Real Estate Fondo I, es un fondo de 1.750 millones de pesos (aproximadamente 136 millones de dólares) enfocado en hacer inversiones en todos los subsectores inmobiliarios. Desde el 14 de Marzo del 2011 cuenta con inversiones por parte de las Afores, las cuales a cierre de abril mantenían aproximadamente 134,89 millones de dólares de sus recursos invertidos en el CKD 1 R_ VERT X C K_11.
RLD es un fondo inmobiliario de 200 millones de dólares cuyos inversionistas mayoritarios incluyen a Goldman Sachs y TPG Axon. Actualmente cuenta con tres inversiones, el Four Seasons de México, y los proyectos Chalacatepec y Mandarina en las costas de Jalisco y Nayarit.
No se han hecho públicos los detalles de la operación.
. La selección española de fútbol asitirá al completo a la final de la NBA en Miami
Iker Casillas y Andrés Iniesta, embajadores de marca de BBVA, asistirán este jueves seis de junio junto a sus compañeros de la selección española de fútbol al primer partido de la final de la NBA, que se celebrará en Miami a partir de las 20:30 hora local. Se da la circunstancia de que BBVA, además de Banco Oficial de la NBA, es también uno de los patrocinadores de Miami HEAT y San Antonio Spurs, los dos contendientes que optarán al cetro del baloncesto estadounidense.
Andrés Iniesta comentó que “va a ser un momento muy especial, puesto que es uno de los mayores espectáculos deportivos del mundo. En la final van a estar algunos de los mejores jugadores de la NBA, y entre los futbolistas hay mucha afición al baloncesto, así que espero que lo podamos disfrutar al máximo”.
La final de la NBA que determinará al campeón 2013 comenzará mañana con el primer partido de una serie al mejor de siete entre los Miami HEAT y los San Antonio Spurs, ambos equipos patrocinados por BBVA. La delegación española completa desplazada a Miami disfrutará en directo de uno de los espectáculos más importantes del mundo del deporte, dentro de su gira estadounidense de partidos amistosos previa al torneo oficial que se celebrará en Brasil. Este sábado 8 de junio la selección española jugará un partido amistoso contra la selección de Haití en Miami.
Wikimedia CommonsFoto: Jim . Los inversores latinoamericanos creen que los mejores valores de renta variable están fuera de casa
Dos tercios de los inversionistas creen que las mejores inversiones de este año estarán fuera de las fronteras de su país. Ellos creen que, durante los próximos 10 años, dichas oportunidades se volverán más fuertes; y que más del 70% seleccionará inversiones extranjeras que tengan un mejor rendimiento que las inversiones de su propio país, según se desprende de la Encuesta del Sentimiento del Inversionista Global 2013 de Franklin Templeton.
Renta variable: Entre los inversionistas de América Latina que creen que los mejores valores de renta variable están en el extranjero, el 31% cree que Asia representa la mejor oportunidad para 2013.
Deuda: Entre los inversionistas de América Latina que creen que las mejores oportunidades en deuda están en el extranjero, la mayor parte (26%) cree que los EE. UU. y Canadá llevarán la delantera.
¿Cuál es la trampa? En lo que respecta a nuestras propias carteras, tendemos a quedarnos con lo conocido. A pesar de que la mayoría de los inversionistas reconoce las oportunidades fuera de las fronteras de su país, el inversionista promedio planea mantener casi dos tercios de sus activos en casa.
Cuando se preguntó a los inversionistas cómo cambiarán su estrategia este año, el 4% nos dijo que no pensaba cambiar nada, mientras que el 57% dijo que planeaba volverse aún más conservador. De hecho, de cada región encuestada, los inversionistas de América Latina mostraron el mayor apetito por el riesgo, e incluso en tal situación, solamente el 39% planea adoptar una intervención más agresiva en 2013.
El auge del optimismo suele aumentar el apetito por un mayor riesgo de inversiones. Entonces, ¿en qué se distingue este momento? Una posible explicación es que, por culpa de la aversión a las pérdidas –y el recuerdo del colapso bursátil de 2008– los inversionistas estén retraídos. La aversión a las pérdidas sugiere que estamos más preparados para experimentar el dolor de una pérdida que la alegría de una ganancia. Es natural buscar la seguridad tras una pérdida en el mercado de valores, pero evitar el riesgo de las inversiones podría acarrear un riesgo en sí mismo.
La encuesta global de opinión de inversionistas de Franklin Templeton, realizada por OCR International, se realizó a 9.518 personas de 19 países: Brasil, Chile y México en América Latina; Australia, China, Hong Kong, India, Japón, Malasia, Corea del Sur y Singapur en el área Asia Pacífico; Francia, Alemania, Italia, Polonia, España y el Reino Unido en Europa; y EE. UU. y Canadá en América del Norte. Los encuestados tenían entre 25 y 65 años en América Latina y Asia Pacífico, y 25 años y más en Europa y América del Norte. Era obligatorio que los encuestados poseyeran sus propios activos aptos para inversión, como acciones, bonos, fondos mutuos, etc. Además, se fijó un umbral mínimo de activos aptos para inversión para cada país para garantizar que el encuestado tuviera suficientes inversiones, lo que constituyó una base de conocimientos que permitiese responder a las preguntas de la encuesta. Las encuestas se realizaron del 14 al 25 de enero de 2013 en todos los países.
Wikimedia CommonsFoto: Craig Sunter. La reforma energética mexicana, clave para impulsar el crecimiento
BBVA Research estima que la economía mexicana crecerá 3.1% en 2013 después de haber mostrado un avance de 3.9% en 2012. Si bien el crecimiento será menor al de hace un año, la evolución es positiva si se considera el impacto adverso de la combinación de recortes al gasto gubernamental en EE.UU. y una economía global más débil. El mitigado impulso proveniente del motor externo, principalmente de EE.UU., afectó a la economía mexicana reflejándose en la evolución del PIB del primer trimestre del 2013 (1T13) cuyo crecimiento, en cifras ajustadas por efectos calendario, fue 2.2% anual. Es importante mencionar que el efecto de la desaceleración de EE.UU. será transitorio y se desvanecerá en el segundo semestre de 2013, por lo cual el crecimiento de la economía nacional experimentará una aceleración en dicho lapso.
A pesar de que las exportaciones manufactureras se debilitaron en el primer trimestre, la competitividad de las exportaciones manufactureras hacia EE.UU. sigue avanzando en la mayoría de los sectores que lo componen, excepto el electrónico. En virtud de lo anterior, la industria manufacturera tuvo su primer registro de crecimiento anual más bajo desde la crisis económica global de 2008-2009, el cual fue 1.6% usando datos ajustados por estacionalidad.
En particular, los sectores de bienes de consumo duradero fueron los más afectados. BBVA Research pronostica que a finales de 2013, el crecimiento anual de la producción manufacturera podría situarse en 2.8%, lo que implicaría mejoras continuas durante el año.
Con respecto al tema de la reforma energética, se hace hincapié en las razones y beneficios de incluir a los sectores petrolero, de refinación, petroquímico y eléctrico como parte de cualquier propuesta de reforma que busque no solamente promover el potencial de crecimiento económico nacional sino también la consolidación de la seguridad energética del país.
Para que una propuesta de reforma energética sea efectiva en impulsar el crecimiento económico nacional de largo plazo, BBVA Research sugiere que contenga por lo menos lo siguiente: 1) un enfoque integral de la producción, comercialización y refinación del petróleo que abra espacios para la participación de la inversión privada e incluya cambios al régimen fiscal de PEMEX que le permitan destinar más recursos a la inversión; 2) si bien en el corto plazo la importación de gasolinas podría resultar más conveniente que producirlas, para el mediano plazo será necesario evaluar la conveniencia de darle un impulso a la infraestructura de refinación para hacer operativa y rentable la alternativa para el petróleo que, en su caso, no pudiera exportarse; 3) el fomento a la integración de las cadenas productivas de la industria petroquímica; y 4) la comercialización de la electricidad entre particulares y tarifas eléctricas que reflejen los costos de producción, transmisión y distribución.
Por lo que se refiere a la demanda interna, el sector servicios creció, en cifras ajustadas por estacionalidad, 4.1% a tasa anual durante el primer trimestre, convirtiéndose en el más dinámico de la economía. Este avance estuvo impulsado por la mayoría de los sectores que lo componen excepto por una sensible desaceleración del sector transporte y comunicaciones (1.6% anual) debido al menor comercio exterior de México y a una disminución de las actividades del gobierno (-2.1% anual) en respuesta principalmente al cambio de administración pública federal. Para fin de año se estima que los servicios crecerán 3.7% a tasa anual, similar al 3.8% de 2012, continuando siendo el sector más dinámico de la economía y con un crecimiento generalizado de sus componentes.
Hasta ahora México muestra su fortaleza gracias a los sólidos fundamentales macroeconómicos y financieros, y a los continuos avances en la competitividad del sector externo. No obstante, el gran desafío ha sido y será aumentar el potencial de crecimiento. Este incremento difícilmente provendrá únicamente del motor externo, también tendrá que surgir del mercado interno. Sin dejar de impulsar políticas destinadas al sector externo, ahora los esfuerzos deberán enfocarse en dinamizar la productividad y la inversión, principales vías para acelerar el crecimiento de la economía y de los ingresos de las familias.
En lo que concierne al análisis regional, se recurrió al concepto estadístico del rango intercuartil para medir la disparidad en el crecimiento económico de las entidades federativas. Los resultados señalan que la dispersión del crecimiento económico estatal –que se estima comparando tasas de crecimiento entre estados más y menos dinámicos- habría llegado a 2.0% en 2012 (un mínimo histórico desde que se cuenta con información del producto interno bruto por entidad federativa).
También es importante señalar que la región de Desarrollo medio fue la que contribuyó en mayor medida a mantener el ritmo de la actividad económica del país observado durante 2012. Esta región aumentó su aportación al crecimiento económico nacional en 0.2 puntos porcentuales. Así, la menor contribución de la región Industrial fue parcialmente compensada. Lo anterior tuvo como resultante un crecimiento económico nacional de 3.9%, igual al registrado en 2011.
Por lo que se refiere a la demanda interna, el sector servicios creció, en cifras ajustadas por estacionalidad, 4.1% a tasa anual durante el primer trimestre, convirtiéndose en el más dinámico de la economía. Este avance estuvo impulsado por la mayoría de los sectores que lo componen excepto por una sensible desaceleración del sector transporte y comunicaciones (1.6% anual) debido al menor comercio exterior de México y a una disminución de las actividades del gobierno (-2.1% anual) en respuesta principalmente al cambio de administración pública federal. Para fin de año se estima que los servicios crecerán 3.7% a tasa anual, similar al 3.8% de 2012, continuando siendo el sector más dinámico de la economía y con un crecimiento generalizado de sus componentes.
Hasta ahora México muestra su fortaleza gracias a los sólidos fundamentales macroeconómicos y financieros, y a los continuos avances en la competitividad del sector externo. No obstante, el gran desafío ha sido y será aumentar el potencial de crecimiento. Este incremento difícilmente provendrá únicamente del motor externo, también tendrá que surgir del mercado interno. Sin dejar de impulsar políticas destinadas al sector externo, ahora los esfuerzos deberán enfocarse en dinamizar la productividad y la inversión, principalesvías para acelerar el crecimiento de la economía y de los ingresos de las familias.
También es importante señalar que la región de Desarrollo medio fue la que contribuyó en mayor medida a mantener el ritmo de la actividad económica del país observado durante 2012. Esta región aumentó su aportación al crecimiento económico nacional en 0.2 puntos porcentuales. Así, la menor contribución de la región Industrial fue parcialmente compensada. Lo anterior tuvo como resultante un crecimiento económico nacional de 3.9%, igual al registrado en 2011.
En la sección de Temas de análisis del informe se hace una descripción de las industrias de electrónica y electrodomésticos así como una discusión de los sectores energéticos a incluir en una propuesta de reforma energética que efectivamente coadyuve a aumentar la tasa de crecimiento potencial de la economía mexicana.
Tim Stevenson, manager of the Henderson Horizon Pan European Equity Fund. Europe is dead. Long live Europe!
Tras el fuerte ascenso registrado en los mercados desde que el pasado año Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, declarara que «haría todo lo que fuera necesario», muchos inversores se están preguntando si los mercados europeos pueden seguir subiendo. Dado que amplios sectores de la prensa se empeñan en repetir el viejo lamento de «Europa ha muerto», dicho cuestionamiento está plenamente justificado. Sin embargo, existen muchas razones por las que yo sigo convencido de que los inversores pacientes obtendrán rentabilidades positivas si aumentan su exposición a la renta variable europea.
En primer lugar, tras dos años de caída de los beneficios, las estimaciones para 2013 y 2014 —basadas tanto en análisis macroeconómicos como en los fundamentales empresariales— apuntan a un crecimiento del 6% y el 14%, respectivamente. Ambas estimaciones me parecen realistas, incluso en el contexto de un esfuerzo a escala global por recaudar impuestos gravando beneficios previamente ocultos. Por ello, aunque los mercados europeos se han revalorizado desde los raquíticos niveles de hace un año, el crecimiento de los beneficios debería ayudar a sostener los mercados a partir de ahora. Si los analizamos desde la perspectiva del PER ajustado cíclicamente (método CAPE de Shiller), los mercados europeos siguen estando, incluso hoy, en niveles históricamente bajos. Desde la perspectiva de los ingresos, la renta variable europea ofrece actualmente una rentabilidad superior incluso a la de los bonos con grado de inversión.
En segundo lugar, está el argumento de la liquidez en manos de grandes inversores (weight of money o «peso del dinero»). Aunque reconozco que este puede ser el argumento más débil de todos para invertir en un mercado, hay bastantes pruebas de que los inversores internacionales están volviendo a asignar activos a Europa, precisamente en el mismo momento en el que los inversores institucionales nacionales están saliendo de la renta fija, actualmente en máximos históricos tanto por sus valoraciones como por su elevada presencia en las carteras. La reciente debilidad del mercado de renta fija puede ser un incentivo más para acelerar esta transición de los inversores. Además, teniendo en cuenta que los bancos centrales y los ministerios de economía prefieren la ruta de la inflación a la de la deflación y el estancamiento a largo plazo como mecanismo para reducir la deuda global, la renta variable constituye una inversión mucho más atractiva. Existen muchas pruebas de que un periodo prolongado de tipos de interés negativos es una forma de reducir los niveles de deuda a lo largo del tiempo. Asimismo, esto explica por qué los bancos centrales han invertido en renta variable recientemente.
En tercer lugar, se ha empezado a observar un esfuerzo concertado para que el debate en Europa deje de centrarse en la «austeridad» y pase a abordar el «crecimiento». Algo que resulta más fácil en la teoría que en la práctica, pero sospecho que el reciente cambio de discurso de todos los líderes europeos es muy significativo. No se trata de que Europa esquive su obligación subyacente de gestionar la economía adecuadamente, sino de reconocer que los ciudadanos europeos no tolerarán más el creciente desempleo, especialmente entre la población más joven. Se trata de modificar la «trayectoria de vuelo» hacia la sostenibilidad presupuestaria. El hecho de que Alemania se enfrente a unas elecciones en unos pocos meses también refuerza los argumentos a favor de un mayor estímulo económico por parte de la economía más fuerte de Europa. Las economías a escala mundial están empezando a registrar una vuelta al crecimiento y parece que Europa podría estar en posición de unirse a esta tendencia ya en el próximo año.
En relación con todos estos aspectos está la constatación más general de la posición de liderazgo de muchas empresas europeas. Los inversores a escala global se están dando cuenta de que no pueden seguir permitiéndose pasar por alto a algunas de las empresas más importantes del mundo que cotizan en Europa.
La reciente volatilidad en el mercado de renta variable constituye, una vez más, una reacción típica y profundamente irracional a lo que, en realidad, son buenas noticias. Es evidente que las economías mundiales tendrán que «desengancharse» progresivamente del estímulo artificial de la relajación cuantitativa, del mismo modo que un paciente sólo podrá recuperarse lentamente de una dolencia grave. El hecho de que la «droga» de relajación cuantitativa se retire lentamente es la consecuencia lógica de la previsión de un crecimiento más sostenible en los próximos años.
Dicho crecimiento seguirá siendo bajo, pues la reducción de la deuda global será un proceso largo que impedirá crecer a un ritmo rápido. Pero esto no significa en absoluto que haya que huir de la renta variable europea. De hecho, nuestra interpretación es justamente la contraria: hay que seguir comprando durante la inevitable fase de corrección que va a producirse. La prensa puede decir que Europa ha muerto, pero yo como inversor, declaro… ¡Larga vida a Europa!
Artículo de opinión de Tim Stevenson, gestor del fondo Henderson Horizon Pan European Equity
