Foto cedidaFoto: Richard Speetjens. Darwin in the Digital Age: Robeco Consumer Trends
De vuelta de un largo fin de semana, a punto de tomar el avión, mi marido me dijo… “Apple y Samsung tienen los días contados”, “¿Cómo dices?”, respondí, un poco molesta porque acabo de hacerme con el último modelo de iPhone. “Ya no ofrecen ningún valor añadido, todos los smartphones son iguales”.
No le di más vueltas al comentario hasta que unos días después, Richard Speetjens, co-gestor del Robeco Global Consumer Trends Equities Fund, explicaba un concepto muy similar. “En 2013, dentro de nuestra tendencia Digital World, hemos reducido bastante nuestra exposición a fabricantes de semiconductores y otros fabricantes de hardware para dispositivos móviles”. Mientras el cambio secular del consumidor hacia la era digital sigue siendo uno de los pilares temáticos más sólidos de este fondo, Speetjens apunta que “el 60% de los usuarios ya tienen un smartphone, y Apple y Samsung se han llevado el grueso de estas compras, ahora entran los competidores low cost chinos con menores márgenes”. Darwin ha entrado de lleno en la era digital.
De hecho, el fondo ha vendido la totalidad de su posición en Apple y en AMR Holdingsy ha reducido su exposición a Samsung. “Hemos reasignado estas posiciones a compañías de internet con una buena estrategia para dispositivos móviles como Google, LinkedIn, eBay, TripAdvisor, Amazon, Yelp o Mercado Libre, estás dos últimas nuestras únicas posiciones en empresas latinoamericanas”, añade el gestor.
El fondo Robeco Consumer Trends, con unos 850 millones de dólares de activos bajo gestión, explora las tendencias que van a dar forma al consumo durante los próximos cinco a diez años, invirtiendo en empresas globales expuestas a estos temas. . “Han de ser tendencias globales y con perspectivas consistentes de crecimiento a 5-10 años”, explica Speetjens añadiendo que “tan relevante es seleccionar bien las tendencias de consumo como las compañías individuales que han de representar estas tendencias en el portafolio”.
La segunda gran tendencia del fondo es la del consumo en mercados emergentes, tanto en la temática del consumo de bienes de lujo, “que hemos mantenido estable durante los últimos meses”, como en la de las necesidades básicas “donde teníamos un fuerte sesgo hacia el consumidor chino que hemos diversificado recientemente invirtiendo en empresas de consumo expuestas a Brasil, Indonesia y Rusia”. Un ejemplo son los grandes almacenes brasileños Lojas Renner, “muy competitivos que se benefician del aumento de la clase media en Brasil”, apunta Speetjens.
La tercera tendencia de consumo del fondo se centra en las grandes marcas, Speetjens explica que “generalmente nos permiten equilibrar el riesgo que proviene de los valores de las temáticas digital y de mercados emergentes”. Este año la estrategia ha añadido posiciones en Estée Lauder y Coca Cola, “dos grandes marcas con ratios muy razonables y no poco apreciados en estos momentos”. El fondo suele mantener entre el 35% y el 40% en estos “grandes nombres” del sector consumo.
Ben Bernanke, presidente de la FED. “Bernanke put”, favorable para los activos con riesgo
Los expertos de Axa IM temen un comienzo del tercer trimestre bastante sombrío. Los datos macroeconómicos de los mercados emergentes siguen siendo débiles, varios indicadores adelantados muestran signos de estabilización (PMI zona euro y chino) y el surprise gap americano sigue registrando retrocesos. En este contexto, la gestora cree que la Fed debería reducir sus inyecciones de liquidez (QE) a partir del otoño, una vez convencido el FOMC de la solidez del contexto económico. Este cambio de política monetaria incrementará sin duda la volatilidad.
Axa IM considera que este nuevo “Bernanke put “ es favorable para los activos con riesgo y negativo para la renta fija. No obstante, tácticamente, aconsejan una toma de beneficios, fijando en neutra su posición en renta variable y en positivo la liquidez. En su nuevo informe de Estrategia de Inversión añaden una nota de prudencia con respecto a los bonos “refugio”.
En detalle, y respecto a las diversas clases de activos, Axa IM propone:
Renta Variable
Japón sigue siendo su convicción más fuerte: datos macro en mejoría e inyecciones masivas de liquidez; aprovechar los puntos de entrada.
Negativas para la zona euro: todavía en recesión y pobres perspectivas de beneficios.
Europa emergente: débil actividad económica y presión sobre las materias primas (Rusia).
Bonos Gubernamentales
Estados Unidos: los tipos a largo deberían subir de forma moderada porque la Fed va a empezar a reducir las compras de bonos.
Japón: el programa QE XXL del Banco de Japón evitará un incremento excesivo de los tipos de los JGB.
Perspectivas a largo plazo positivas para los breakevens de inflación de EE.UU., aunque aconsejan esperar mejores puntos de entrada.
Crédito
La subida de tipos llama a la prudencia. Positivos para el segmento high yield de corta duración, con preferencia por Estados Unidos.
Puede acceder al informe completo a través de este link.
Foto: mattbuck. Tres gráficos para tomarse en serio la “gran rotación”
Desde principios de año hemos estado escuchando a gurús del mercado alertar sobre la gran rotación de la renta fija a la renta variable, el final del bull market en el mercado de bonos y sobre qué va a pasar cuando acabe el QE y los grandes inversionistas del la espalda al mercado de bonos. La pasada semana salieron más de 12.500 millones de dólares de fondos mutuos y ETFs de renta fija globales, de los que 8.800 millones se concentraban en salidas del mercado de bonos norteamericano.
Esta mañana, y por cortesía de la recopilación diaria de diversas fuentes online que hace Lukas Daalder, senior portfolio manager de Robeco, podemos ver cómo por fin el mercado responde a estas dudas a través de tres gráficos.
La tasa hipotecaria a 30 años supera el 4%
El primero, publicado por Bespoke Investment Group, es quizás el más sonado, puesto que toca directamente al bolsillo de todos los que estén buscando comprar casa en EE.UU. Se trata de las tasas hipotecarias a 30 años en EE.UU., que ha registrado la mayor subida mensual desde 1998 (un 21%) situándose por encima del 4% (en el 4,16% el pasado martes).
Los TIPS por fin rinden en positivo
En segundo lugar, el blog Crossing Wall Street de Eddy Elfenbein publica este gráfico que muestra como los bonos del Tesoro a 10 años ligados a la inflación por fin vuelven a rendir en positivo tras la fuerte corrección experimentada desde finales del mes de abril. No es mucho, pero al menos prestar al gobierno americano a 10 años ahora rinde algo, frente al -0,68% que rendían en abril.
Huida masiva de los fondos de renta fija en la última semana
Por último, Quartz se hace eco de los últimos datos de flujos semanales de fondos de renta fija de EPFR que muestran la mayor salida de dinero de esta categoría desde el año 2008. En total, EPFR publicaba que los flujos de salida de fondos en renta fija EE.UU. en la semana del 5 de junio sumaba 8.770 millones de dólares, la más abultada desde que la consultora lleva la cuenta. En fondos de renta fija high yield las salidas fueron de 6.600 millones de dólares, otro record, mientras en fondos de bonos de mercados emergentes salían 1.520 millones de dólares.
Ante estas cifras, no cabe duda que el mercado da la razón a Bill Gross.
Beltrán Parages, director Comercial de Bestinver, durante su charla con Martín Huete. Parages de Bestinver cree que la gestión independiente calará en España, aunque tomará su tiempo
Martín Huete nos ofrece una nueva entrevista que forma parte de una serie dedicada a «aclarar que es la industria de gestión de fondos y así ayudar a entender mejor a las generaciones venideras y al público interesado, que es y de que se compone este mercado». En esta segunda ocasión, el entrevistado es Beltrán Parages, director Comercial de Bestinver.
Parages repasa, entre otras cuestiones, la situación de la industria de gestión en España, un país en el que asegura que desde que aterrizó el sistema de arquitectura abierta el escenario ha cambiado radicalmente. Añade que se trata de un mercado en el que las gestoras internacionales representan el 40% de la inversión de los españoles, «lo que ha contribuido a crear un mercado mucho más competitivo».
El directivo también recuerda que dado que el 95% del ahorro español está canalizado a través de entidades financieras y compañías de seguros será más difícil que el ahorrador se conciencie de que tiene que acudir a un especialista de inversión porque «hay una escasa cultura financiera en España». Sin embargo, Parages cree que poco a poco empezará a aparecer la gestión independiente en el país, aunque tomará su tiempo.
Para Parages, el que el estado de bienestar se esté revisando en España, en un país en el que la pensión estatal que recibirá el español no cubrirá ni el 50% de sus necesidades de retiro, propiciará que el español se vaya concienciando de la necesidad de destinar más tiempo para ver donde invertir y en donde depositar el ahorro.
Por último, Parages recomienda a los universitarios que vayan a dedicarse al mundo de la gestión que busquen primero lo que les gusta realmente porque es difícil levantarse para ir a trabajar en algo que no motiva y en segundo lugar y más adelante, «por supuesto, que traten de mejorar su posición económica y profesional». Aunque, Parages puntualizó que para trabajar como gestor «tienes que estar comprometido, que te guste tu trabajo y saber ser humilde».
En el siguiente link puede escuchar la entrevista completa.
Foto cedidaGeorge Crosby, nuevo presidente de FIBA. FIBA elige nueva Junta Directiva, encabezada por George Crosby de HSBC
La Asociación Internacional Bancaria de Florida (FIBA, por sus siglas en inglés), una asociaciónglobalque agrupa ala mayoría de lasinstituciones financieras más grandesdel mundo,ha elegido a sunueva Junta Directiva, que estará presidida por George deF.Crosbydurante elañofiscal2013-2014. Durante el pasado ejercicio, Crosby se desempeñó como primer vicepresidente de FIBA y durante los últimos ocho años ha sido presidente del Comité de Gestión Patrimonial de la asociación, con sede en Miami.
Crosby, que asumirá su cargo el próximo 1 de julio, sustituye en el cargo a Grisel Vega, directora de la sucursal de Bci en Miami. Crosbyes director generaly jefede grupopara Brasilde HSBCPrivate BankInternacional, en donde supervisa un equipo de banqueros en Miami y Nueva York. Crosby es responsable de desarrollarla estrategia demercado brasileño en Estados Unidos y forma parte delequipo de Gestión deMercadoGlobalde Brasil, además de que es miembro del consejo de HSBC en Miami, informó FIBA en un comunicado.
Durante su mandato, Crosby se centrará envariasáreas clave:
FIBA Wealth Managment Forum (16 y 17 de septiembre). Según la asociación un reciente estudio mostró que Miami se encuentra entre las diez ciudades más importantes del mundo en gestión de patrimonios, por lo que FIBA destinará todos sus esfuerzos a celebrar su primer foro dirigido a la industria el próximo mes de septiembre.
La asociación se enfocará en defender los intereses del sector y para ello han tomado importantes pasos para hacer que su voz se escuche en Washington y Tallahassee, capital del estado de Florida. «La importancia de trabajar de cerca con los reguladores en beneficio de nuestra industria continua siendo una de nuestras prioridades. Con esto en mente, FIBA mantendrá abiertas líneas de diálogo entre los sectores público y privado».
Trabajar en preparar a la próxima generación de banqueros a través de cursos y programas educativos.
Photo: Chris Bullock. Taper relief: what are the real implications of the FED’s announcements?
El mercado ha estado animado por la especulación en torno a cuándo y cómo pondrá fin la Reserva Federal estadounidense a sus políticas monetarias ultraexpansivas, que actualmente aplica por medio de unos tipos de interés cercanos a cero, así como a través de la compra directa de activos, que es una forma de relajación cuantitativa. El debate comenzó tras la respuesta de Ben Bernanke a una pregunta en su comparecencia ante el Congreso a finales de mayo. En su réplica, Bernanke afirmó: «Si seguimos observando una mejora continua y confiamos en que ésta será sostenible, entonces podríamos tomar la decisión de reducir el ritmo de nuestras compras en las próximas reuniones».
Estas declaraciones fueron inmediatamente interpretadas como una señal de una inminente «reducción» en su programa de compras de 85.000 millones de dólares mensuales y provocaron una oleada de ventas tanto en los mercados de bonos como en los de acciones. Desde entonces, las reacciones a sus declaraciones han sido más comedidas; además, la moderación del discurso de Bernanke pone de relieve el hecho de que se necesitarán unos datos económicos más fuertes para que la Fed cambie su postura.
Desde nuestro punto de vista, ha habido mucho ruido, dado que los comentaristas financieros y los miembros de la Fed se han dedicado a dar sus opiniones en lugar de ofrecer una orientación firme. Lo que es seguro es que, lógicamente, la Fed tendrá que parar de comprar activos algún día. El problema es que los mercados se han hecho adictos a la liquidez adicional que ésta ha proporcionado y sería negligente por parte de la Fed no admitir este hecho.
Esto explica probablemente el enfoque más gradual que se está adoptando. Con la primera ronda de relajación cuantitativa, la Fed paró abruptamente. Con la segunda, redujeron las compras de activos a cero. Mientras que con la tercera, nos encaminamos a una estrategia de «adaptación progresiva». En esta ocasión, lo interesante es que esta estrategia podría tener dos caras, algo que Bernanke reiteró cuando dijo que la Fed «podría aumentar o reducir el ritmo de compras en el futuro».
A pesar de todo el revuelo que causó la comparecencia, la Fed aún no ha hecho nada y es improbable que lo haga si existe el riesgo de que los mercados se desplomen. El desempleo sigue por encima del objetivo del 6,5% y eso sin ajustarlo por la disminución de la población activa. Janet Yellen, de la Fed, expuso cinco medidas que conforman una guía para la Fed con el objetivo de fortalecer el mercado laboral, destacando que aunque la tasa de desempleo y la creación de puestos de trabajo siguen siendo factores clave, existen otros elementos como la contratación y las tasas de abandono que también deberían ser tomados en consideración. La cifra neta de 175.000 nuevos puestos de trabajo no agrícola registrada en mayo fue sólida, aunque aún algo tímida en comparación con los 200.000 que serían necesarios para acelerar considerablemente la reducción de la tasa de desempleo. Si seguimos viendo este nivel de crecimiento del empleo sería posible —aunque en absoluto seguro— un comienzo de la reducción progresiva de las medidas de la Fed en septiembre de 2013.
Lo importante es que los mercados no pierdan de vista el hecho de que la reducción es sencillamente una ralentización de la ampliación del balance de la Fed. Seguirá siendo relajación cuantitativa. Seguirá siendo una política acomodaticia. Además, la Fed se ha comprometido a mantener el tipo de los fondos federales cercano a cero, al menos mientras que la tasa de desempleo siga siendo superior a 6,5% y mientras la inflación no sea mayor a 2,5%. Parece que ninguna de estas condiciones se cumplirá durante este año.
Europa no es inmune a las decisiones que se toman al otro lado del Atlántico, aunque es preciso destacar que son varias las dinámicas que entran en juego y que Europa se encuentra en una fase diferente en materia de política monetaria (por detrás de Estados Unidos). Es más, los mercados europeos de bonos son los que presentan la menor duración del universo desarrollado y, por lo tanto, son menos sensibles al riesgo de tipo de interés, tal como reflejan los movimientos más defensivos registrados durante la fase de volatilidad de mayo.
En general, reconocemos que no será fácil retirar los estímulos, pero los mercados deben calmar su alarmismo. Creemos que la debilidad mostrada por el mercado de bonos entre finales de mayo y principios de junio refleja una retirada tras la especialmente fuerte rentabilidad de los meses anteriores. En todo caso, la volatilidad de los mercados podría presentar algunas oportunidades de compra, especialmente si cree, como nosotros, que la economía subyacente aún es débil, que la creación de empleo sigue siendo frágil y que la inflación no supone una amenaza inmediata.
Por Chris Bullock, co-gestor del fondo Henderson Horizon Euro Corporate Bond Fund
AGV locomotive, manufactured by Alstom. Be contrarian. Be European.
A finales de los 90 la bolsa europea suponía el 36% de la capitalización mundial. Luchaba así en protagonismo con la bolsa americana y su 41% de ponderación. Atrás quedaba una década en la que las acciones europeas cotizaban con prima de valoración respecto a sus homólogas americanas. Quince años después, el paisaje es diferente: mientras la bolsa de EEUU supone ya más de la mitad del valor bursátil global, las bolsas europeas en su conjunto no llegan a una cuarta parte, situando su valor por debajo incluso de las bolsas asiáticas.
El inicio de la descorrelación de la bolsa americana y europea tiene su origen en las primeras semanas de 2010, cuando el nivel de deuda en Grecia empezó a resultar preocupante. Durante los tres años siguientes, la sucesión de desastres financieros en Europa ha ido ensanchando el diferencial entre ambos mercados. Desde 2010, el Long USA – Short Europe se traduce en un abultado 50%. Durante estos tres años y medio la inversión en renta variable se ha dirigido mayoritariamente a la bolsa americana (una muestra ilustrativa son los flujos de ETF- ver gráfico), haciendo subir sus valoraciones y colocándola como una de las bolsas más caras del mundo.
El S&P 500 cotiza a un P/E ratio actual de 18,9 y a un P/E ratio Shiller de 22,7, ambos holgadamente situados encima de su media histórica. Si atendemos al coste de reposición (ratio Q), la bolsa de EE.UU. también se encuentra en niveles históricamente altos. Y según el ratio favorito de Mr. Buffett para valorar el mercado (Capitalización sobre PIB), se ha superado el tercer mayor nivel de la historia tras 2000 y 1929.
Si bien esto no implica que la bolsa estadounidense vaya a caer durante los próximos años, es razonable pensar que su futuro comportamiento será bastante modesto. Asumiendo un crecimiento a largo plazo de los fundamentales del 6%, con un P/E ratio Shiller actual de 22,7 y una rentabilidad por dividendo del 2,2%, el comportamiento del S&P durante los próximos 10 años sería de un moderado 3,9% anual.
En el otro lado del columpio, tenemos a los índices europeos por debajo de sus máximos históricos cumpliendo la condena de cotizar bajo el posible escenario de resolución del Euro, con la única y tímida excepción del DAX. Aplicando el ratio de Capitalización/PIB a Europa, vemos que se sitúa muy por debajo de los máximos del año 2000. Sus principales mercados (Alemania, Reino Unido y Francia) se encuentran en niveles de P/E ratio Shiller cercanos a 11y con rentabilidades por dividendo que duplican la ofrecida por el mercado americano. Estas valoraciones deprimidas se vieron por última vez a principios de los 80, justo cuando se inició un periodo de 10 años en el que las acciones europeas cotizaron con prima respecto a las americanas (ver gráfico).
Actualmente el S&P 500 cotiza a 1,4 ventas frente a 0,7 ventas del Eurostoxx 50. Partiendo de la premisa de que vivimos en un mundo cada día más globalizado y con multinacionales dependientes del crecimiento mundial -no local-, sorprende la brecha de valoración entre ambos mercados. Lo anterior cobra especial fuerza si tenemos en cuenta que el 44% de los ingresos de las empresas europeas se producen fuera del continente (en el caso de UK la cifra se eleva al 52%). Además, una cuarta parte de los beneficios de las empresas europeas provienen de los mercados emergentes, cifra que dobla lo obtenido por las empresas americanas en dichos mercados.
Estas cifras medias coinciden con la exposición de nuestro fondo EDM Strategy al exterior (45%) y a emergentes (25%), atendiendo a las ventas de las compañías que tenemos en cartera. Las compañías europeas cotizan por tanto con una prima de descuento simplemente por su domicilio, sin atender en muchas ocasiones al origen geográfico de su negocio.
Fuente: Elaboración propia
Pero quizá uno de los mejores síntomas para medir adecuadamente las valoraciones son las operaciones corporativas. Frente a la frenética actividad corporativa a la que asistimos desde hace tiempo en EE.UU., ésta ha caído en picado en Europa (en 2012 un -14%) hasta niveles no vistos desde 2003. Lo anterior indica que los vendedores no están dispuestos a desprenderse de sus negocios y activos a estos precios, y estarían esperando unas valoraciones más realistas. No en vano el valor en libros del S&P 500 es de 2,2 frente al 1,6 del FTSE-Eurofirst 300.
No cabe duda por tanto que las valoraciones relativas de la Vieja Europa frente a EE.UU. son muy atractivas, situándose en estos momentos en mínimos no vistos desde hace 40 años:
Fuente: BCA Research
En este entorno de valoraciones los stock-pickers tenemos más posibilidades de encontrar inversiones atractivas. De hecho, desde 2006 el 50% de los gestores europeos de renta variable han batido a sus índices, frente a un 16% en el caso de managers americanos.
La Vieja Europa será durante los próximos años una oportunidad clave que ningún inversor debería ignorar. Igual hasta rejuvenece.
. Banorte se hace con el 100% del negocio de seguros y pensiones de Assicurazioni Generali
Grupo Financiero Banorte (GFNorte) y Assicurazioni Generali, dieron a conocer este martes que firmaron un acuerdo por 857,5 millones de dólares que otorga a la institución mexicana el 100% la propiedad de Seguros Banorte Generali y de Pensiones Banorte Generali, informó la firma en un comunicado.
El monto que pagará Banorte por el 49% de participación en su socia Seguros Banorte Generali asciende a 637 millones de dólares, mientras que por el 49% de Pensiones Banorte Generali pagará 220,5 millones de dólares. Por tanto, el pago total asciende a 857,5 millones de dólares, considerando el capital excedente que registró Seguros Banorte Generali al cierre de abril, equivalente a 48,4 millones de dólares, y de 31,1 millones de dólares, que registró Pensiones Banorte Generali, en el mismo mes. El monto de la operación al descontar dicho capital excedente asciende a 778 millones de dólares.
Grupo Financiero Banorte decidió operar y controlar estas compañías en su totalidad “debido a que la presencia del interés minoritario en estos negocios no permitía potenciar su crecimiento al máximo”.
Guillermo Ortiz Martínez, presidente del Consejo de Administración de Banorte, señaló que “nuestra decisión de consolidar totalmente la propiedad de las empresas de Seguros y Pensiones se basa en las perspectivas que vislumbramos en este sector en nuestro país. Creemos que el potencial de crecimiento de esta industria permitirá seguir fortaleciendo nuestra presencia de mercado y mejorando la atención a nuestros asegurados y afiliados”.
Por su parte, Alejandro Valenzuela del Río, director general de GFNorte, comentó que “la sociedad que iniciamos con Assicurazioni Generali en 1997 fue sumamente positiva para ambas partes; esta empresa aportó su gran conocimiento para el desarrollo de productos de seguros y pensiones a nivel mundial y representó una colaboración que estableció las bases con las que Banorte incursiona ahora de manera individual en este sector, lo cual redundará en beneficios para clientes, accionistas y para la propia institución”.
El acuerdo vinculante está sujeto a la obtención de las autorizaciones gubernamentales, contando con un periodo de 180 días a partir de la fecha de firma, periodo en el cual, GFNorte evaluará diferentes alternativas para financiar la adquisición de las participaciones accionarias en cuestión.
Wikimedia CommonsFoto: Asy arch at en.wikipedia. Una herramienta que busca "extraer la señal del ruido" y tomar el pulso al mercado en las redes sociales
Market Prophit anunció este martes el lanzamiento de una web que busca ofrecer a inversores minoristas e institucionales una herramienta de análisis del sentir en tiempo real sobre las conversaciones en el mercado financiero en los medios sociales.
Market Prophit extrae la «señal» del mercado desde el «ruido» de los medios sociales, usando sofisticadas técnicas de procesamiento del lenguaje natural y analítica predictiva. «Nuestros algoritmos interpretan y cuantifican automáticamente grandes cantidades de conversaciones no estructuradas, a fin de brindar señales del sentir a los inversores en una interfaz intuitiva y fácil de usar», informó la firma en un comunicado.
A medida que el volumen de las conversaciones en línea sobre los mercados financieros continúa creciendo a un ritmo colosal, «los inversores encuentran mucho más difícil mantenerse al día con toda esta información e interpretarla, especialmente en tiempo real«, añade la firma.
La herramienta lanzada por Market Prophit está dirigida tanto a inversionistas minoristas independientes, traders diarios, gestores de hedge funds, analistas o cualquier persona interesada en conocer el día a día del mercado.
Foto: Ben Aknoun. Proliferan los fondos soberanos en África ante el boom de las commodities
Varias naciones de África están amasando una fortuna derivada de la explotación de sus recursos naturales y como resultado, es el continente con mayor crecimiento en fondos soberanos, según JPMorgan Asset Management.
Nigeria, el principal productor de petróleo de la región, inauguró un fondo soberano de 1.000 millones de dólares hace ocho meses, en octubre Angola fundó el suyo por 5.000 millones de dólares y Uganda anunció en abril planes para crear otro más. En total, durante los dos últimos años se han creado o están a punto de crearse 15 fondos soberanos en África. Tanzania, país que ostenta grandes reservas de gas natural, también esta considerando crear su propio fondo soberano; Mozambique y Sierra Leona también han hecho declaraciones recientemente al respecto.
Según los comentarios a Bloomberg de Patrick Thomson, director global de soberanos de JPMorgan AM, se espera un continuado incremento de fondos soberanos en África durante los próximos años debido al incremento en el precio de las materias primas y al aumento de reservas de divisas que están experimentando estos países. Según esta gestora, América Latina será la segunda región con mayor crecimiento en soberanos.
El cobre, por ejemplo ha multiplicado por más de cuatro veces su precio medio anual durante la última década, el petróleo casi ha multiplicado por cuatro su precio. El oro, del que Sudáfrica es principal productor, ha aumentado su precio un 300% desde 2003.
Según datos recopilados por Bloomberg procedentes del Sovereign Wealth Fund Institute, el mayor fondo soberano africano es el Revenue Regulation Fund de Argelia, con activos de 77.200 millones de dólares, seguido por el de Libia, de 65.000 millones de dólares y por el Pula Fund de Botswana, de 6.900 millones de dólares.
Según Thomson, los fondos soberanos están rotando sus inversiones desde el mundo desarrollado hacia los mercados emergentes, tanto en renta fija como en renta variable. Otra tendencia pujante es la inversión en activos alternativos, especialmente en infraestructuras y bienes raíces. Por ejemplo, los fondos soberanos de Rusia y China iniciaron hace un año un proyecto conjunto de private equity para invertir en los sectores forestal, agrícola y logístico en Rusia. Según apunta Thomson la normativa europea de Solvencia II previene a muchas aseguradoras europeas de invertir en proyectos de private equity por el alto consumo de recursos de capital que suponen, dejando el camino abierto a los fondos soberanos de países emergentes que pueden aprovechar ahora estas oportunidades.
