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El agua surge como factor de riesgo

Mr. Joel Makower es director de Greenbiz.com, publicación online que desde hace años viene informando sobre los retos medioambientales del planeta, y lo que todo ello está significando para las empresas, las organizaciones, los gobiernos, la economia y los mercados. En el siguiente artículo, muestra los problemas y enseña algunas de las soluciones empleadas en la gestión del agua, recurso vital que se expone a una sobre demanda en los próximos años según crecen las clases medias de los países emergentes. La presión sobre este recurso hídrico va a suponer consecuencias de calado para las empresas que más lo necesitan, que deberán aprender a gestionarla adecuadamente, y comunicar cómo lo están haciendo a todas las partes interesadas. Pero ¿será suficiente?

Estado del negocio medioambiental: el agua surge como un factor de riesgo

Durante gran parte de la década pasada, las historias del agua como «el nuevo petróleo» o «el nuevo carbón» han salido en un goteo constante. En estos días, es ya una corriente. Empresas, comunidades y países admiten que el agua se vincula cada vez más con «crisis» o «riesgo».

No sólo es el cambio climático, a pesar de que está alterando los patrones del tiempo y contribuyendo, si no causando, sequías e inundaciones. Es también el crecimiento del consumo. Desde el momento en que cientos de millones de personas suben en la escala económica, el uso del agua crece.

Cocinar, y la higiene personal, es lo de menos. La pieza grande es el agua que se necesita para producir los productos químicos, los materiales, los alimentos, los combustibles, la energía y demás necesidades asociadas al modo de vida de las clases medias y el crecimiento económico general.

Para algunas empresas, el agua se está convirtiendo en un cuello de botella – una mercancía sin la cual las operaciones se reducen, o incluso detienen por completo. No se trata de empresas que requieren un uso intensivo del agua, como la agricultura o la producción de energía. En muchos casos, la escasez de agua en la cadena de suministro puede causar estragos – por ejemplo, cuando una planta de energía carece de agua de refrigeración y debe parar la producción de electricidad a sus clientes, o las restricciones en la minería, que suponen escasez y altos precios de metales fundamentales.

Según el Informe Global Risk Report, presentado a principios de 2014 por el Foro Económico Mundial, el agua es uno de los mayores riesgos mundiales, junto a la economía, el desempleo, la escasez de alimentos y los fenómenos meteorológicos extremos.

Mitigar los riesgos del agua

Las compañías se están viendo a sí mismas inmersas en una competición por los recursos hídricos con agricultores y hogares, y son a su vez un fácil objetivo a culpabilizar por la escasez de agua o la contaminación, que ellas no han causado. La gestión de éstos y otros temas, de forma estratégica y proactiva, puede determinar si una empresa se hunde, o sobrevive.

A continuación, enumeramos algunos de los factores a tener en cuenta por las empresas a propósito del agua como factor de riesgo que debe ser gestionado y mitigado. Por razones obvias, los expertos en recursos hídricos gustan organizar las cosas en «cubos». Por ejemplo, existen tres “cubos” principales sobre riesgo del agua de acuerdo con Will Sarni, destacado experto en estrategia corporativa del agua de Deloitte Consulting:

Físico – Disponibilidad de la cantidad y calidad de agua donde y cuando se necesita.
Regulatorio – Ser capaz de adaptarse a los cambios en los esquemas de fijación de precios y asignación de recursos.
Reputacional – Ser capaces de gestionar adecuadamente con las partes interesadas como ven ellas la gestión / administración que la empresa hace del agua.

Para las empresas de gran consumo, este último “cubo” puede ser el más difícil. El riesgo reputacional es el más difícil de cuantificar, y el más impactante, porque las partes interesadas pueden retirar la “licencia social” de una empresa para operar – literalmente echarla fuera de la ciudad – como sucedió con algunas empresas de bebidas en la India hace unos años.

El nivel de conocimiento de la empresa sobre los riesgos del agua también se organiza en “cubos” – son cuatro en este caso:

Empresas que ni siquiera conocen o reconocen el problema.
Empresas que reconocen el problema, pero que lo tratarán cuando éste se agudice.
Empresas que están tomando medidas para mitigar los riesgos del agua en sus operaciones.
Empresas que participan activamente en el desarrollo de políticas del agua, invierten en tecnologías de agua y trabajan con las partes interesadas.

Cuando se juntan todos estos cubos – los diversos riesgos y enfoques – se encuentra un “depósito” de opciones que las empresas puede tomar; cuantificación de sus emisiones directas e indirectas de agua a través de su cadena de valor; cartografía de los riesgos de sus operaciones; identificación de prioridades y oportunidades con alto retorno para las inversiones en eficiencia; colaboración con las comunidades locales para estabilizar y reponer los recursos hídricos; educación de grupos de interés internos y externos en temas de agua, y más.

No hace mucho tiempo, abordar los problemas del agua en la cadena de suministro parecía fuera de la influencia y el control de las empresas. Hoy en día, se está convirtiendo en la norma.

Pensemos en Hennes & Mauritz AB, más conocido como H&M, empresa minorista de ropa con sede en Suecia. Reconociendo el uso intensivo del agua en casi todo lo que comercializa – por ejemplo la producción de algodón y teñido, – la empresa ha diseñado e implementado una “estrategia del agua” para cambiar la forma de gestionarla a lo largo de su cadena de suministro.

El programa de la compañía, en colaboración con WWF, se sustenta sobre cuatro pilares: el desarrollo de materiales de prueba para sus diseños; la capacitación de los equipos de abastecimiento sobre los impactos relacionados con el agua en la producción de diversos materiales y estilos de moda; la identificación de oportunidades de ahorro de agua en las instalaciones de la empresa; trabajar con las autoridades locales y los gobiernos regionales, organizaciones no gubernamentales y otras empresas para mejorar la gestión del agua de las cuencas fluviales de China y Bangladesh, y educar a los clientes sobre la importancia de la gestión del agua.

La acción de la industria

Como ocurre a menudo, algunas empresas con gran consumo de agua ven en los riesgos oportunidades de demostrar su liderazgo y, si es posible, obtener una ventaja competitiva. Es el caso de muchas de las grandes compañías de bebidas, cuya supervivencia depende de la disponibilidad de abundante cantidad de agua limpia. Coca -Cola, PepsiCo, Nestlé, SABMiller, AB InBev, MillerCoors y otros están en la vanguardia de la actividad.

Pero no exclusivamente. El agua es también el elemento vital de otras industrias. Por ejemplo la minería, otra industria cuyo consumo – y contaminación – de agua la sitúa en alto riesgo, especialmente en los países en vías de desarrollo, donde las operaciones mineras se dan con frecuencia.

El agua es un insumo crítico en todos los desarrollos y operaciones mineras, haciendo de este sector uno de los más intensivos en agua. Su alta dependencia representa para el sector grandes desafíos. El crecimiento del negocio futuro depende cada vez más de tener acceso a calidad y volúmenes de agua adecuados; por tanto, debe asegurarse su disponibilidad… Para estas empresas, sin agua no hay negocio.

Algunas compañías están buscando ser «neutrales en agua«, o incluso «positivas en agua.» Por ejemplo, la iniciativa “Replenish” de Coca -Cola tiene como objetivo, para 2020, «devolver de forma segura a las comunidades y la naturaleza una cantidad de agua equivalente a la que utilizamos en la producción y comercialización de nuestras bebidas». Para cumplir con ese objetivo, la compañía ha participado en cerca de 500 proyectos y alianzas para proteger o mejorar las cuencas hidrográficas, aumentar el acceso al agua potable y crear conciencia sobre los problemas del agua. La compañía estima que sus esfuerzos han mejorado el acceso al agua y el saneamiento para más de 1,8 millones de personas.

Es un programa ejemplar, aunque sigue siendo una gota en el océano si se considera que más de mil millones de personas no tienen acceso al agua potable y, aproximadamente dos mil seiscientos millones no disponen del saneamiento adecuado. Una empresa, incluso un gigante mundial de la bebida, no puede lograrlo sola.

Cambio radical en el gobierno corporativo

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Mrs. Kerrie Waring es la nueva directora gerente de la International Corporate Governance Network (ICGN), después de haber servido a la organización como directora de operaciones desde 2008. En esta entrevista, publicada en la publicación “Insight” de Robeco, aborda algunos de los principales problemas que afectan el gobierno corporativo, desde la globalización y la revisión de las actitudes hasta el futuro rol que desempeñaran las mujeres en los consejos.

Pregunta: ¿Cómo han cambiado las actitudes hacia el gobierno corporativo desde que se incorporó a la ICGN hace ya cinco años?

Respuesta: En realidad, la atención se centraba de lleno en los consejos de administración. Pasados seis años, fuimos testigos de la caída de Lehman Brothers y entonces el péndulo de gobierno corporativo se inclinó firmemente hacia la comunidad inversora. Los inversores fueron criticados por su pasividad y cortoplacismo, lo que dio lugar a un cambio radical en el enfoque del gobierno corporativo, tanto dentro de los consejos como entre los inversores ante quienes son responsables.

P: ¿Están los inversores exigiendo un mejor gobierno corporativo, o se encuentra en un segundo plano, por detrás de los factores ambientales?

R: No ha pasado a un segundo plano. Ha mejorado gracias a un mayor diálogo y entendimiento con las empresas, que ahora incluyen más a menudo las discusiones sobre los factores de sostenibilidad. Existe un mayor compromiso, más que nunca diría, debido en parte a la existencia de códigos de conducta que estimulan el compromiso de los inversores hacia las empresas. El tipo de enfoque, a menudo, dependerá del país en el que se opere. Para las corporaciones globales representa un desafío en términos de cuáles serán los estándares que deberán reemplazar las mejores prácticas.

P: Usted es una de las pocas mujeres MDs – ¿Cree que debería haber una legislación de la UE para obligar a las empresas a poner a más mujeres en los consejos?

R: En absoluto. Aunque puedo entenderlo, creo que es mucho más eficaz trabajar con las empresas para asegurarse que el Consejo tiene la diversidad adecuada y necesaria para enfrentar las perspectivas a largo plazo de la compañía y asegurar su éxito. Estamos viviendo un cambio generacional, y con el tiempo veremos un aumento natural de las mujeres en los consejos. Es de destacar que hoy algunos de los personajes más influyentes en el gobierno corporativo mundial son mujeres – mi ex jefa, Anne Simpson en CALPERS, y la actual presidenta de ICGN Michelle Edkins en BlackRock son ejemplos de ello.

P: ¿Cuáles son los mayores problemas que enfrenta la reforma del gobierno corporativo?

R: La globalización es un reto. No disponemos de un conjunto global de normas y estándares sobre gobierno corporativo y, en su ausencia, la pregunta es cómo supervisar de forma eficaz a las corporaciones globales. La respuesta es compartiendo la propiedad, que en virtud del poder de voto, puede exigir a las empresas dar cuenta de sus acciones. ICGN pone un gran esfuerzo en la creación de relaciones entre los inversores locales y globales para colaborar y comprometerse con las empresas. Esto es evidente a través de iniciativas como la Red Global de Asociaciones de Inversores que establecimos el año pasado. Constituye una de las organizaciones de inversores locales más grandes del mundo. Ya tienen una plataforma para colaborar e intercambiar ideas sobre prioridades regulatorias y legislativas.

P: ¿Qué sectores tienen que avanzar en gobierno corporativo? ¿Las pequeñas empresas? ¿Las grandes empresas? ¿Las multinacionales?

R: Todas. Más interesante, quizás, es el gobierno de las sociedades controladas que se están popularizando, incluso en mercados como los EE.UU. – Facebook, LinkedIn, etc-. Tenemos que recordar que el modelo de propiedad dispersa, en la que las normas de gobierno corporativo de Estados Unidos y del Reino Unido se fundamentan, son en realidad el modelo minoritario. El resto del mundo está dominado por empresas controladas, ya sea una familia, el Estado, o de otra manera – y esto presenta problemáticas diferentes.

P: ¿Está la regulación, como Basilea III y Solvencia II, haciendo más fácil promover el buen gobierno? ¿O más difícil, al incrementar los trámites?

R: Lo que necesitamos, más que incrementarla, es una «mejor» regulación.

P: ¿Están utilizando los inversores el compromiso y el voto con tanta fuerza como le gustaría? ¿O sigue habiendo un club de “viejos muchachos” renuentes a votar en contra de consejos conflictivos?

R: Mientras que los bolsillos de los inversores son ciertamente activos, creo que es justo decir que podría haber más implicación de voto, y pienso que ésta es una tendencia al alza. Votar es un derecho fundamental, y un activo. No es un fin en sí mismo, sino un medio esencial para garantizar la responsabilidad de los consejos en facilitar la creación de valor. El pasado octubre, en Ciudad del Cabo, hablé con el CEO de la Public Investment Corporation – el administrador de activos para GEPF que representa el 12 % de la Bolsa de Valores de Johannesburgo y el 20 % del empleo en África del Sur. Estábamos hablando sobre el poder del voto, y en particular, sobre la política de retribuciones. Me dijo que cuando votan no lo hacen para ganar, lo hacen para enviar una señal. Reconocen que la mitad de las veces, cuando van a las juntas generales, no apoyan el voto de la mayoría. Pero la clave es que hacen valer su posición y lo dan a conocer a la empresa, y tal vez lo más importante, lo hacen público incluso antes de que se vote. Aplaudimos este enfoque y alentamos a los inversores a votar con sus acciones – hecho éste que destacamos en la “Guía de Responsabilidades del Inversor Institucional” de ICGN.

P: ¿Qué cambio le gustaría ver sobre mejores prácticas de gobierno corporativo en 2014?

R: En primer lugar, la proliferación de códigos que ayudan a los inversores a comprender sus responsabilidades. En marzo celebramos nuestra primera conferencia, en Japón, organizado por la Bolsa de Valores de Tokio y con el apoyo de la Financial Services Authority del Reino Unido. Están poniendo en marcha su primer código del inversor responsable. Singapur ya tiene uno, y el de Hong Kong se encuentra en desarrollo – ¡Tengamos más por favor!

Vale la pena señalar que el concepto de administración responsable no es nuevo, de hecho, la ICGN publicó su primera guía en 2003. La diferencia hoy es que el Código de Administración responsable ha crecido, se puso en marcha por el Reino Unido a instancias del Gobierno, en respuesta a la crisis financiera. Éste define las responsabilidades de los inversores, que registran cómo van a cumplirla. Esto incluye tener políticas sobre los conflictos de interés, el compromiso, la colaboración, la presentación de informes, y así sucesivamente.

En segundo lugar, me gustaría ver un mayor compromiso entre empresas e inversores, y una mejor disposición de aquellas a comprometerse con los inversores extranjeros. ICGN ha estado facilitando la participación en virtud de los denominados “días de conexión” como parte del programa de eventos que organizamos desde hace años. Proporciona la oportunidad de que las empresas se comuniquen con la mayoría de inversores experimentados del mundo, en un solo lugar y en un momento. Lo que se traduce en una excelente experiencia de relaciones con inversores; abre el diálogo más allá de un pequeño grupo de grandes inversores de la compañía, con un grupo más amplio e internacional. En Tokio vamos a tener al presidente de Mitsubishi, el CFO de Sony y el CEO de HOYA, y se unirán a las reuniones con inversores, que son muy eficaces.

En tercer lugar, debe haber un mayor reconocimiento e integración de los factores ambientales, sociales y de gobierno en las decisiones de inversión: cómo convertir “diciendo” en “haciendo”. Con la nueva normativa entrando en vigor en Europa, que requiere una mayor divulgación en torno a los factores ESG de las empresas, la responsabilidad recae en los inversores para saber valorar esa información en consecuencia.

Figuras destacadas de Europa van a participar en la conferencia anual de Gobierno Corporativo de la International Corporate Governance Network este verano. El presidente ejecutivo de Robeco, Roderick Munsters, es uno de los principales oradores en el evento, que se celebrará del 16 al 18 de junio en Ámsterdam, ciudad bautizada por los organizadores como “el lugar de nacimiento del activismo accionarial». La conferencia se titula “Expectativas de los inversores y la empresas para enfrentar los desafíos del siglo 21”. Será inaugurada por Jeroen Dijsselbloem, ministro de Hacienda de los Países Bajos y actual presidente del Euro grupo.

JP Morgan vende su negocio de commodities físicas a Mercuria por 3.500 millones

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Foto: Miguel Contreras (US Navy). ¿Qué esperar de un proceso de coaching?

JPMorgan Chase & Co. anunció este miércoles que ha llegado a un acuerdo definitivo para vender su negocio commodities físicas a Mercuria Energy Group, una empresa mundial de energía y de materias primas por 3.500 millones de dólares. Se espera que la transacción, que se efecturá en efectivo, se cierre en el tercer trimestre de 2014, sujeto a las aprobaciones regulatorias, informó la entidad en un comunicado.

JP Morgan manifestó que trabajará estrechamente con Mercuria para asegurar una transición sin problemas a Mercuria de los activos, transacciones, operaciones comerciales físicas y empleados. La entidad estadounidense ya anunciaba en julio de 2013 su intención de vender su negocio de commodities físicas debido a las mayores presiones regulatorias y políticas, así como para concentrarse en el negocio principal del banco como prestamista.

«Nuestro objetivo desde el principio fue encontrar un comprador que estuviera interesado en conservar el valor de negocio físico de JP Morgan», dijo Blythe Masters , jefe del negocio global de Commodities de JP Morgan. «Mercuria es un líder mundial en los mercados de materias primas y un excelente hogar a largo plazo para este tipo de empresas».

Una vez que se concrete la venta, JP Morgan continuará llevando a cabo sus actividades bancarias tradicionales en los mercados de materias primas, incluidos el desarrollo de productos financieros. Asimismo, seguirá guardando y comercializando metales preciosos, negocio en el cual la entidad ha sido líder durante años.

No se espera que la transacción tenga un impacto material en las ganancias de JPMorgan Chase, concluyó el comunicado.

Fundada en 2004 y liderada por dos ex ejecutivos de Goldman Sachs, Mercuria cuenta con 37 oficinas en 28 países y el grupo emplea a más de 1.000 personas de 40 nacionalidades y opera en más de 50 países.

Nace una iniciativa para posicionar a España como centro internacional de innovación en el sector financiero

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IEB, Entrepreneurs Capital Partners, Cluster de Seguridad y Defensa, Tech Rules, Foro de la Innovación, Finnovista y Madrid Centro Financiero han presentado Spain FinTech Hub (SFH), una iniciativa para posicionar a España como centro internacional de innovación y tecnología en el sector financiero.

Al igual que ha sucedido en otras industrias como el turismo o los contenidos, la tecnología está facilitando un proceso de desintermediación que está transformando a los actores tradicionales del sector financiero. Por todo ello, los bancos necesitan apostar por la innovación y la tecnología creando nuevos puestos de trabajo, compensando la gran salida de miles de profesionales en los últimos años. Por ejemplo, sólo en Big Data, se crearán 5 millones de puestos en todo el mundo en 2015, y el uso de nuevas tecnologías ahorrará 601.802 millones y creará hasta 218.000 empleos en España en los próximos seis años.

Además, el sector debe acercarse de una manera diferente a los clientes más jóvenes que han convivido con la tecnología desde una edad muy temprana, y esto conlleva que para conseguir una conexión emocional con ellos, sea cada día sea más importante el cambio digital del sector. Algunas de las entidades españolas están a la cabeza de la innovación mundial y con una firme apuesta por la tecnología que acerque los bancos a los clientes y sepan cubrir cada una de sus necesidades en tiempo real.

La inversión en tecnología, una palanca de transformación

Todas estas instituciones comparten una visión sobre posibles acciones comunes, orientadas a crear un entorno favorable para el establecimiento, inversión, desarrollo y expansión internacional de instituciones, start-ups, así como otros proyectos centrados en la creación, implantación y evolución de tecnologías y conceptos digitales aplicables a la actividad financiera.

La innovación y la inversión en tecnología se ha convertido en la principal “palanca de transformación” del sector económico-financiero global. Las tecnologías digitales han irrumpido en el sector financiero y han digitalizado los productos y servicios, presentando actualmente un coste muy bajo que las hace asequibles a pequeñas empresas y start-ups.

La crisis económica ha afectado a la confianza de la población en muchas entidades financieras, y los consumidores comienzan a dar credibilidad a empresas tecnológicas para gestionar parte de su actividad financiera; el estilo de vida “digital” provoca que las necesidades estén ya por delante de la oferta de servicios financieros.

Una iniciativa para impulsar España

España presenta un inmejorable contexto para el desarrollo de este sector, ya que con una tasa del 66% es el país europeo con mayor penetración de “smart-phones” y “tablets», y es líder europeo en cuanto a capacitación tecnológica de sus empresas. Además, existen en España más de 80 parques tecnológicos que albergan a 6.000 empresas, y el sector de las tecnologías de la información y comunicación dispone de 30.000 compañías que totalizan más de 440.000 empleados. En cuanto a servicios financieros, España, en virtud del liderazgo de sus bancos, compañías de seguros y su mercado de valores, es reconocido como un centro financiero clave en el contexto mundial y, particularmente, por su condición de puente entre occidente y Latinoamérica.

Las áreas en las que SFH desplegará su actividad son, entre otras, finanzas personales: seguimiento de inversiones y posiciones, asesoramiento financiero, educación y negociación financiera, planificación fiscal; banca y empresa: crowdfunding, banca móvil, contabilidad, prestamos y neteos entre personas y entre empresas; análisis de datos: comportamiento de los usuarios, monitorización de créditos, análisis predictivos, modelización y predicción, sistemas de cumplimiento normativo, análisis histórico; mercados de capitales: plataformas de negociación, vigilancia de riesgos, mercados electrónicos, servicios financieros en la nube, monitorización de los sistemas de compensación y liquidación; pagos: interoperabilidad de los pagos móviles, pagos interpersonales, sistemas antifraude, pagos sin tarjeta, nuevas monedas, pagos e identidad sin cables; y protección de las entidades, identidades, operaciones telemáticas, almacenamiento, etc.

Los miembros de SFH se comprometen a promover iniciativas orientadas a generar confianza sobre los servicios financieros desarrollados en entornos digitales, identificar y difundir aquellas áreas competitivas del sector “fin-tech” español, aumentar el conocimiento mutuo entre los distintos agentes implicados, orientar a las empresas y empresarios que desarrollen proyectos en este sector y monitorizar iniciativas internacionales. Además, también tienen como objetivo establecer canales de información y colaboración con las instituciones financieras públicas y privadas, tanto nacionales como internacionales, a fin de favorecer aportaciones económicas a este sector, y promover la adecuada formación de técnicos y directivos en “fin-tech”, que les permita gestionar la transformación del sector e impulsar la imagen de España como un nodo internacional de formación en tecnología financiera.

“Creemos firmemente que el mayor reto de la industria financiera en los próximos años es sin duda la necesidad de adaptarse al nuevo entorno tecnológico, pues de ello va a depender su eficiencia y su capacidad para competir no sólo en España sino fuera de nuestras fronteras», comenta Pablo Cousteau, director de Programas Especializados del IEB. “El compromiso permanente de nuestra empresa con todo lo que implique una mejora de las soluciones tecnológicas para el asesoramiento financiero. Nuestra intención dentro de Spain Fintech Hub es la de promover las mejores prácticas en el sector financiero mediante la innovación tecnológica y ayudar a potenciar una marca España que permita una mayor expansión internacional de nuestras empresas dedicadas a la tecnología financiera”, añade Jaime Bolívar, director general de TechRules.

Los europeos están preocupados por no tener dinero para su jubilación pero reducirán su ahorro en pensiones un 11%

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Las dos principales preocupaciones para los consumidores europeos son los gastos imprevistos, como las reparaciones domésticas, y los aumentos notables en el precio de las necesidades básicas para vivir, como los alimentos (la mitad de los europeos aseguran estar reduciendo sus gastos discrecionales, como ir a comer a restaurantes y salir de vacaciones). Pero también la enfermedad grave, la pérdida del trabajo o no tener dinero suficiente para la jubilación, preocupación que muestra el 33% en la última encuesta de la Actitud de los Consumidores (Consumer Attitudes Survey- CAS) del Instituto Aviva de Ahorro y Pensiones. Según Aviva, se puede luchar contra estas preocupaciones a través de los ahorros y los seguros.

Aunque el comportamiento del ahorro se ha mantenido bastante estable en los seis países de la UE analizados -Irlanda, España, Reino Unido, Polonia, Italia y Francia- en los tres últimos años (dos terceras partes de los consumidores tienen cuentas de ahorro, una tercera parte tiene pensiones privadas y uno de cada cinco posee alguna forma de inversión), los consumidores piensan mantener sus niveles de ahorro e inversión pero reducir su nivel de ahorro en pensiones en un 11%, según el estudio. Algo preocupante, teniendo en cuenta que el 28% afirma no haber realizado ningún preparativo financiero para el futuro, una tercera parte de los consumidores (33%) afirma no tener ningún producto de ahorro y casi una cuarta parte (23%) no tiene ninguna forma de ahorro ni productos de inversión a largo plazo.  “Esto significa que existe un número significativo de personas excluidas financieramente en la UE, lo que tiene amplias implicaciones para las políticas públicas”.

Sin embargo, existen marcadas diferencias entre los países de la UE. Hay una amplia brecha entre los hogares de Irlanda, donde en total un 13% más de personas afirman que “ahorrarán más” frente a las que “ahorrarán menos”, y de Italia, donde un 18% más de personas afirman que “ahorrarán menos” frente a las que “ahorrarán más”.

Preocupación en la jubilación

Sigue existiendo un alto nivel de preocupación sobre la financiación de la jubilación: a un 58% le preocupa no tener suficiente dinero para mantener un nivel de vida adecuado. Desde el punto de vista del consumidor, las personas se enfrentan a tres opciones para financiar una jubilación más prolongada: ahorrar más, ser más pobres al jubilarse o aplazar su jubilación. La encuesta de Aviva muestra que muchos consumidores eligen la tercera opción, la mitad de ellos. Se trata de una proporción de personas significativa e indica que la mayoría de las personas reconocen que se trata de un problema que deben abordar. No obstante, tal vez no sepan cómo abordarlo o no sean capaces de hacerlo, dice Aviva.

Parece que a medida que los consumidores se acercan a la edad de jubilación, es más probable que quieran trabajar después de esa edad: el grupo de edad de 55 años o más es el que se muestra más favorable a seguir trabajando. En general,  el deseo de trabajar después de la edad de jubilación habitual está polarizado: un 36% de los consumidores se muestran a favor de esta posibilidad y un 31% se muestran en contra.

De nuevo existen diferencias sorprendentes entre los países en cuanto a su preocupación sobre la jubilación y su deseo de seguir trabajando después de la edad de jubilación. Por ejemplo, en Irlanda un 47% de las personas estaba de acuerdo con “Me gustaría trabajar después de la edad de jubilación habitual” y un 26% no estaba de acuerdo. En Francia las proporciones fueron prácticamente opuestas.

Peores perspectivas financieras

En general, los consumidores europeos siguen siendo negativos sobre las perspectivas financieras de sus hogares y la economía de sus países en los próximos 12 meses. La mayoría piensa que su situación económica seguirá igual en los próximos 12 meses (47%) y también son mayoría los que piensan que su situación empeorará (29%) frente a los que afirman que mejorará (17%). No obstante, hay algunas diferencias importantes entre los países: España tiene una puntuación de confianza de las familias del 3%, mientras que en Italia es del -25%.

No obstante, la última encuesta muestra que, aunque sigue siendo baja, está mejorando la confianza en la economía general y en las finanzas domésticas. En muchos países y en la UE6 en su conjunto está en su nivel más alto desde 2010. Esto puede deberse a la incipiente recuperación económica observada en algunos estados miembros de la UE. En total, casi el 40% de los consumidores afirma “vivir cómodamente” o de forma “satisfactoria” y otro 40% asegura  “ir tirando”, mientras que el 20% dice que su situación económica es “bastante o muy difícil”. Sin embargo, existen marcadas diferencias entre los distintos países. Los países que impulsan este aumento del optimismo económico son el Reino Unido, España e Irlanda, mientras que Italia y Francia continúan muy negativos.

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«El track record del artista y su obra deben guiar cualquier inversión en arte»

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De acuerdo al Índice Mei Moses, uno de los principales índices de referencia de la industria del arte, en los últimos 50 años el arte ha mostrado un rendimiento anual del 9,23% comparado con el 9,73% de los mercados accionarios. Ello, sumado a que hablamos de un mercado global, no regulado, de baja volatilidad, bajo costo de mantenimiento y de fácil transporte, por citar algunas características, hacen que el efecto del arte en un portafolio de inversión se traduzca en un mismo rendimiento, pero con un menor nivel de riesgo, de acuerdo a Javier Lumbreras, fundador y CEO de Artemundi Group.

Lumbreras ofreció esta semana en Miami la charla “Arte, un atractivo activo de inversión”, celebrada en la sede de Santander International Bank. A la conferencia, organizada por Isead Business School y la Cámara de Comercio de España en Miami, acudieron más de medio centenar de personas, entre las que se encontraban la cónsul de España en Miami, Cristina Barrios; el CEO de Santander International en Miami, Álvaro Morales, y el director de Isead, Luis I Fontes.

Lumbreras, que dirige el fondo Artemundi Global Fund (AGF), un fondo de inversión en arte estratégicamente diversificado, repasó algunas de las estrategias que deben primar a la hora de invertir en arte y dio algunas pinceladas a tener en cuenta para adentrarse en el mundo del coleccionismo sin olvidar tampoco el lado emocional del arte.

En este sentido, el experto dijo que el arte se ha vuelto mucho más subjetivo porque con la fotografía el artista ya no tiene una necesidad tan narrativa. Internet también ha supuesto una revolución gracias a que contamos con miles de datos que hacen más fácil, por ejemplo, valorar las obras.

Para Lumbreras, que en los últimos 25 años ha invertido 300 millones de dólares en obras de arte, el track record del artista y su obra es uno de los aspectos más importantes que debe guiar cualquier inversión en arte. Poco amigo del arte contemporáneo, sobre todo desde el punto de vista de la inversión porque se trata de «un coleccionismo muy emocional y relativo», subraya que entre los clásicos suelen encontrarse obras a precios más asequibles que a los que estamos acostumbrados a leer en grandes titulares, cuando alguna obra fetiche alcanza cifras de vértigo, algo que solo ocurre en el 1% de las transacciones que se realizan en el mundo del arte.

El 63,1% de las obras de grandes maestros pueden adquirirse por menos de 50.000 dólares y en arte latinoamericano, el 47% de las obras se encuentran en una horquilla entre los 10.000 y 50.000 dólares.

El experto no se lanzó a montar un fondo de este tipo por casualidad. Su pasión por el arte, que lleva en la sangre pues pertenece a una familia de varias generaciones de coleccionistas, y su carrera en el sector financiero, se unieron de una forma casi lógica, dando como fruto el fondo Artemundi Global Fund.

Este vehículo vio la luz en 2009 y se fraguó con la crisis, de la que tampoco escapó el arte. Gracias a ello, Lumbreras y su equipo pudieron adquirir obras con grandes descuentos debido a la necesidad de liquidez por parte de muchos particulares, la vía principal de la que se nutre el fondo cuando sale de compras. Fue en 2009 cuando hicieron gran parte de la colección de la cartera. Anualmente pueden llegar a rotar un 15% del portafolio y muchas de las obras se encuentran consignadas en galerías.

Actualmente el fondo cuenta con unas 100 obras y la posición mínima para entrar es de 250.000 dólares. Para Lumbreras, el fondo de arte tiene que estar diversificado. La cartera de AGF está compuesta aproximadamente por un 36% de arte impresionista moderno; un 25% de grandes maestros; un 32% de arte moderno latinoamericano y un 2% de arte de postguerra y contemporáneo. A este último lo considera “muy emocional y muy relativo” y prefiere que tenga poco peso en su cartera por su elevada volatilidad, aunque reconoce que es también donde se pueden obtener grandes retornos.

Desde Artemundi prefieren no comprar en subastas por las altas comisiones y “porque una obra que no se vende en subasta va a tardar seis años en recuperar su valor”, por lo que se asume un riesgo. Lumbreras subrayó también que lejos de que la autenticidad de la obra sea uno de los problemas más graves a los que puede enfrentarse un coleccionista de arte, el derecho de posesión resulta aún más complicado.

A las puertas de liquidar su fondo (finales de 2015), Lumbreras piensa ya en un fondo de arte perpetuo con mecanismos de salida que pasen, por ejemplo, por la distribución anual o la colocación de acciones en el mercado secundario. Desde Artemundi cuentan con capacidad de captar importantes obras de arte, aunque la colocación resulta más difícil y es más escalonada, ya que, entre otras cosas, «no todas las obras tienen el mismo proceso de madurez».

“Las economías emergentes se enfrentan a ajustes cíclicos, no a problemas estructurales”

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“Emerging Economies Are Facing Cyclical, Not Structural Issues” — Foto: Abrget47j. “Las economías emergentes se enfrentan a ajustes cíclicos, no a problemas estructurales”

Devan Kaloo, director de Mercados Emergentes Globales de Aberdeen, responde a algunas cuestiones clave sobre las perspectivas, valoración y previsiones de crecimiento de los mercados emergentes.

¿Será este un mejor año para la renta variable emergente?

Creemos que sí – con seguridad en términos relativos. El año pasado, el índice MSCI Emerging Markets cayó un 4,97%, empeorando el comportamiento del MSCI World Index en un 29%. Como consecuencia, los flujos a fondos de mercados emergentes sufreron salidas de unos 29.000 millones de dólares en 2013. El recorte ha resultado en discrepancias en las valoraciones y, en nuestra opinión, los mercados emergentes están baratos tanto en términos relativos como absolutos. Debemos admitir que la preocupación sobre el tapering y la ralentización de la economía china persistirán durante los próximos tres a seis meses y que los mercados pueden sufrir más presión. Las elecciones previstas para este año en India, Sudáfrica, Indonesia, Turquía y Brasil pueden ser origen de nerviosismo entre los inversores. Los mercados emergentes se enfrentan en el corto plazo a vientos de cara, pero en conjunto somos positivos sobre la renta variable emergente.

¿Qué le hace ser optimista acerca del crecimiento de los mercados emergentes?

Las economías emergentes están atravesando un ajuste cíclico, aunque la historia de crecimiento secular se mantiene intacta. Tras 2008 las importaciones crecieron en la región gracias a la aceleración de la demanda interna, pero las exportaciones se vieron frenadas por la débil demanda de las economías desarrolladas. Como resultado, han sufrido un deterioro de sus déficits por cuenta corriente que ha motivado que sus economías sean cada vez más dependientes del capital extranjero para financiar este déficit. Ante la potencial reducción del volumen de capital extranjero, ahora que ha empezado el tapering, el resultado es que muchas economías emergentes se enfrentan ahora a una divisa más débil, presiones inflacionistas y tasas de interés domésticas más altas. Sin embargo, a medida que las exportaciones comienzan a superar a las importaciones, como consecuencia de una divisa más débil y de la ralentización de la demanda interna, su balanza por cuenta corriente puede empezar a mejorar. Así, la estabilidad de la divisa puede contribuir a reducir la inflación y a la postre, a menores tasas de interés. A diferencia de en ciclos anteriores, opinamos que el endeudamiento de estas economías en divisa extranjera es modesto tanto a nivel nacional como corporativo. Las instituciones de estos mercados son conscientes de que ahora tienen que competir para acceder a un capital global más caro, por lo que deberían acelerar las reformas domésticas que llevan paradas los últimos tres años. Los gobiernos aplicarán las lecciones aprendidas de crisis anteriores. Las devaluaciones competitivas llevan a la acumulación de capital doméstico que puede acelerarse si se realizan esfuerzos para atraer flujos de fondos del exterior. Mientras la historia a largo plazo se mantiene intacta, creemos que las corporaciones emergentes se mantienen en buena forma y están bien posicionadas para beneficiarse de factores demográficos favorables y el crecimiento de la riqueza del consumidor.

Entonces, ¿por qué se ha reducido la rentabilidad de las empresas?

Hemos detectado que a lo largo de toda la región emergente las compañías han sido lentas en reaccionar a unas condiciones de mercado más débiles. Los beneficios empresariales llegaron a su máximo en 2010 y desde entonces han venido bajando, debido a un menor crecimiento y a costes crecientes. Esto es resultado, en parte, a la presión experimentada por los exportadores altamente dependientes de la demanda global. Sin embargo, las empresas domésticas también tardaron demasiado en reaccionar. Dicho esto, creemos que las empresas emergentes se están ajustando al nuevo entorno operativo, centrándose en ser rentables y en mejorar la fortaleza de sus balances. Cuando llegue la recuperación, las compañías deberían publicar un crecimiento mayor y mejores márgenes, derivando en una fuerte recuperación de los beneficios empresariales y un potencia re-rating de las acciones.

¿Cómo está cambiando la relación de China con los restantes mercados emergentes?

Beijing persigue reformas destinadas a hacer virar su economía desde la inversión en capital hacia el consumo. Un menor apetito de China hacia las materias primas podría afectar a aquellos mercados que se han beneficiado de la venta de commodities a China. Las relaciones están cambiando también de otras maneras. China solía ser la fábrica low cost del mundo, pero ya no es el caso. A medida que se encarece la mano de obra en China, otros mercados emergentes como Mexico y la región emergente de Asia van ganando atractivo. Los mismo chinos se han convertido en inversores en otras economías emergentes.

¿Cuál es su opinión sobre Brasil?

El país se enfrenta a un menor crecimiento, precios al consumo más altos y una moneda más débil. Sin embargo, el desempleo sigue muy cerca de sus mínimos históricos y la nación continúa atrayendo gran cantidad de inversión extranjera directa, que de alguna forma se destina a financiar el déficit por cuenta corriente. A pesar de que la economía se ha ralentizado de forma considerable, el país tiene un gran número de lo que consideramos “compañías de calidad a precios atractivos”.

¿Qué opina del resto de América Latina?

Dados sus vínculos comerciales, creemos que México se encuentra en una buena posición para beneficiarse de la recuperación de EE.UU. La recién aprobada reforma energética también podría contribuir a mejorar la productividad y el crecimiento económico, pero la subida impositiva podría contener el gasto en el corto plazo. Chile sigue siendo, según nuestra opinión, el país mejor manejado de América Latina, con una baja tasa de desempleo al tiempo que el crecimiento de los salarios aventaja el de la inflación. En conjunto, las perspectivas de crecimiento a largo plazo del continente son favorables en base a factores demográficos positivos, la expansión de su clase media y la continua urbanización.

¿Son atractivas las valoraciones de los mercados emergentes?

Creemos que sí. Las acciones de mercados emergentes, que cotizan a 11x beneficios estimados para este año, no solo están baratas en términos históricos, sino también en comparación con los mercados desarrollados, puesto que muchas de los factores de preocupación están ya descontados. La rentabilidad por dividendo, que está en torno al 2,8%, es más alta que en mercados como el de EE.UU. (1,9%) y Japón (1,8%).

¿Cuál es su ventaja competitiva más importante?

Nuestro historial invirtiendo en mercados emergentes desde 1987 es una ventaja competitiva importante. Dada la diversidad de los mercados en los que invertimos lleva tiempo desarrollar un conocimiento profundo sobre dónde están las principales oportunidades para invertir. Creemos que también es necesaria una estrategia basada en el stock picking para apalancar efectivamente ese conocimiento. Nuestro proceso de inversión es nuestra segunda ventaja competitiva. Finalmente, es necesario tener un equipo de inversión estable que haya trabajado conjuntamente durante muchos años para explotar plenamente las oportunidades cuando aparecen. Todos juntos, creemos que estos factores son los que nos proporcionan el potencial de otorgar retornos atractivos a nuestros inversionistas en el largo plazo.

Los pumas ganan a los jaguares

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América Latina podría estar partiéndose de Norte a Sur. A un lado, podrían estar quedando las economías atlánticas. Entre ellas destaca Venezuela, que está, desgraciadamente, en proceso de desintegración y cuya única ventaja competitiva es tener las mayores reservas de petróleo del mundo. Pero también parece haberse situado en ese terreno Brasil, que parece decidido, una vez más, a confirmar que es el país del futuro, pero nunca el del presente.

Y, por supuesto, Argentina, que se ha autoasignado un cierto ‘excepcionalismo histórico’ que pasa por, entre otras cosas, fiar el futuro a la exportación de materias primas energéticas y agrícolas y desconectarse de los flujos financieros mundiales. Argentina no forma parte ni siquiera del Índice MSCI de los mercados emergentes. Eso implica que ese país es, para el capital mundial, un ‘mercado frontera’, a la altura de, entre otros, Kenia, Ucrania y Vietnam.

Al otro lado de la cordillera de los Andes, las cosas son diferentes. Chile lleva un cuarto de siglo de reformas económicas, y está de camino a ser el primer país de Latinoamérica que consiga la consideración de ‘mercado desarrollado’. Perú ha reforzado su regulación financiera, y Colombia está viviendo un ‘boom’ económico. Finalmente, México parece decidido, tras dos décadas de estancamiento, a romper algunas de las rigideces estructurales que frenan su crecimiento, sobre todo en telecomunicaciones y energía.

Esa ‘fractura’ ha dado pie a que el think tank Fundación Bertelsmann haya publicado un informe bajo el provocador título de Los Pumas del Pacífico. Es una idea que evoca los ‘tigres’ asiáticos -Tailandia, Malasia, Taiwán, Indonesia y Corea del Sur- que han saltado al grupo de las economías desarrolladas en las últimas dos décadas.

Algunas de las bases del crecimiento de los ‘pumas’ (Chile, Perú, Colombia y México) recuerdan a las de los ‘tigres’, sobre todo en lo que se refiere a la independencia y solidez de los bancos centrales. La inflación media de estos países, por ejemplo, es desde hace una década comparable a la del mundo desarrollado, y entre la quinta y la séptima parte de la de sus vecinos de Mercosur (con la distancia, además, aumentando en los últimos años).

Chile ha eliminado prácticamente su deuda pública. Y Perú ha convertido su déficit estructural en superávit (la balanza fiscal ‘estructural’ excluye los efectos adversos del ciclo económico, como por ejemplo un aumento del gasto si aumentara el paro debido a una crisis que, a su vez, provocaría un desplome de los ingresos fiscales por la menor actividad económica. No es un indicador perfecto porque, a fin de cuentas, lo importante es si hay déficit o superávit y si el mercado cree que el país va a ser capaz de pagar su deuda, pero al menos sirve para saber si un Gobierno se toma en serio las cuentas públicas).

Esto no implica que estos países vayan a ser una nueva Corea del Sur. Con la excepción de Chile, los progresos son todavía muy recientes, y no está claro que vayan a consolidarse. El caso más extremo es México, donde los problemas son abrumadores. Un ejemplo: los ingresos fiscales mexicanos suponen un ridículo 9,8% del PIB, cuando la media de los países de la OCDE -la organización de las economías presuntamente desarrolladas, de la que forman parte, precisamente, Chile y el propio México- es del 33%. Eso implica que el Estado mexicano no pude funcionar porque no tiene recursos.

Aun con esos matices, y con todas las incertidumbres sobre el futuro que se quiera, la fractura parece un hecho. A un lado los ‘pumas’; al otro los… ¿jaguares? Por el momento, la comparación entre unos y otros es abrumadoramente favorable a los primeros.

¿Qué traerán las reformas a la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro en México?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El pasado 8 de septiembre el presidente de México, Enrique Peña Nieto, presentaba la iniciativa a la Reforma de la Seguridad Social, que este martes 18 de marzo era aprobada por la Cámara de Diputados, además de otros importantes ordenamientos.

Cabe destacar que de esta forma, México instituye una pensión universal y un seguro de desempleo. La reforma de la Seguridad Social comprende tres grandes apartados: pensión universal; seguro por desempleo y fortalecimiento de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (SAR).

En este sentido, la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) ha publicado un informe que busca explicar las reformas a la Ley del SAR, resaltando que a través de dicha reforma se busca:

Robustecer al sistema a través de medidas que fomenten una mayor competencia entre las afores que se traduzca en menos comisiones y mayores rendimientos para así contribuir a que más de 50 millones de mexicanos mejoren su perspectiva pensionaria.
Fortalecer el desempeño operativo y financiero, la gobernanza y competencia de las afores, conforme a las mejores prácticas internacionales.
Brindar mejor información, atención y servicio a los trabajadores por parte de las autoridades y los participantes en el SAR.

Si quiere consultar el informe completo puede hacerlo en el siguiente link.

El apetito multiactivo lleva a un renacimiento de los fondos de fondos europeos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La industria de fondos de fondos, especialmente en Europa, ha estado de capa caída en los últimos años. Pero esta situación podría cambiar. Según un reciente informe de Cerulli, los fondos de fondos europeos podrían continuar con la reciente tendencia de fuerte crecimiento impulsada por la creciente demanda de fondos multiactivo debido a la crisis financiera.

De hecho, las suscripciones netas hacia los fondos de fondos en Europa superaron los 40.000 millones de euros (54.700 millones de dólares) el año pasado, el mayor flujo de entrada de los últimos años. Y, además, las gestoras lanzaron al mercado más de 300 fondos de fondos multiactivo en 2013, según los datos de Cerulli.

Reino Unido es uno de los países con mayores ratios de crecimiento en los fondos de fondos, doblando los activos bajo gestión en estos productos en los últimos cinco años, hasta superar los 100.000 millones de euros.

En los países escandinavos, el patrimonio de los fondos de fondos también ha remontado el vuelo y se ha más que triplicado en Suecia y Noruega, y más que duplicado en Finlandia y Dinamarca. Y en Alemania y Francia, la demanda se ha recuperado en 2013 tras dos años de salidas de capitales.

“Los fondos de fondos como clase de activo per se, como los fondos de fondos de renta variable, tienen una larga historia”, explica Barbara Wall, directora de análisis europeo en Cerulli Asociates. “La crisis financiera ha aumentado el interés en los fondos de fondos multiactivo debido a la búsqueda de diversificación de los inversores, a la mayor exposición a una amplia variedad de clases de activos y a un mayor rango de estilos de inversión”, apostilla.

Como factores de impulso adicional, están el hecho de que los asesores externalicen sus decisiones de inversión y el aumento de los costes debido a la regulación. “Las carteras modelo tienen cada vez menos atractivo porque sus costes son difíciles de mantener y porque carecen de la flexibilidad de los fondos de fondos”, apostilla Angelos Gousios, analista senior de Cerulli.

Los fondos de fondos pasivos

Además, el informe revela que el crecimiento en el apetito por los fondos de fondos pasivos es destacable en mercados como Suiza o Reino Unido, donde los fondos de pensiones buscan reducir los riesgos de los índices y los cambios regulatorios llevan a los planificadores financieros hacia soluciones de este tipo.