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¿Qué pasó ayer en el mercado?

Ayer los mercados de renta variable sufrieron un fuerte correctivo. Se habla de re-posicionamiento de carteras como justificación de la caída; también de pobres datos de crecimiento de exportaciones en China; sin embargo las peticiones de subsidio de desempleo en USA (300k) tocaron los niveles más bajos en años y esto son excelentes noticias. ¿Qué pasa entonces?

Analicemos primero los síntomas que presenta el mercado:

Aplanamiento de la curva de tasas USA con la rentabilidad del bono a 3 años subiendo y YTM del TBond30 bajando
El ETF de emergentes (EEM) sube ~7% en el último mes y medio con del S&P (SPY) prácticamente plano en 2014
Acciones de empresas de valor presentan retornos muy superiores a títulos de compañías de crecimiento

Y la posible interpretación a cada uno de ellos, que es coincidente:

El aplanamiento de la curva; el programa de expansión cuantitativa (QE) es por definición una política inflacionista; al expandir la base monetaria comprando MBSs y tesoros largos las expectativas de inflación deberían subir y con ellas las tasas nominales de interés. Las tasas nominales suben, pero las reales caen (por el incremento en expectativas de inflación); aquí radica precisamente el estímulo derivado de esta iniciativa. Curiosamente la curva siempre ha perdido pendiente ANTES del inicio del QE1, 2 & 3 al anticipar los inversores cada una de las sucesivas inyecciones de liquidez. Viendo el reciente movimiento de aplanamiento de la curva es lógico pensar que el mercado está comenzando a descontar que el tapering es deflacionista para la economía y que por lo tanto el 30yrs parece barato a 3.5%. Y tiene sentido con la tasa de CPI por debajo del objetivo de la FED, un PIB 1Q estimado en 1.6% (vs 2.6% en el 4Q ’13), -3.45% output gap (según datos de la OECD) o más de 7 millones de americanos buscando salir de trabajos precarios o de media jornada. Este temor deflacionista se ve acentuado por la inacción por parte de Draghi (CPI en EuroZona de 0.5% y cayendo; España en tasas de inflación negativas) en el contexto de un EUR de vuelta a $1.39 o por los últimos datos procedentes de China con el PMI por debajo de 50 y exportaciones muy por debajo de las expectativas.
Las bolsas de mercados emergentes están intentando recuperar un liderazgo que perdieron en 2010. Las devaluaciones competitivas que han venido implementando los bancos centrales de países desarrollados desde 2009 han hecho daño a los emergentes. El crecimiento se está recuperando en los mercados desarrollados pero desacelerando en los emergentes; crecen los beneficios por acción en Norteamérica pero se resiente en las empresas asiáticas y latinoamericanas. Si la Fed deja de comprar y endurece su política, la presión de la devaluación competitiva se desvanece; esto debería favorecer a los emergentes frente a los desarrollados, al menos a corto plazo. A medio/largo las divisas emergentes tiene que caer más porque siguen caras.
En un entorno deflacionista el pricing power desaparece; así, empresas con modelo de negocio más maduro y consolidado (márgenes operativos bajos pero estables), reguladas y compañías de alta rentabilidad por dividendo lo harán mejor. Valor mejor que crecimiento.

En resumen, que los inversores están ajustando sus carteras para protegerse ante el riesgo de un error de cálculo por parte de Janet Yellen; se alejan de las posiciones de consenso que prevalecian a principos de año (largos renta variable en USA & Europa, cortos de emergentes, cortos de duración y largos de USD) porque entienden que la Fed puede estar retirando estímulos de forma prematura.

Yo discrepo de esta interpretacíon, y sigo dándole a la Fed el crédito que se merece. Si acertamos con las proyecciones de crecimiento de PIB USA ~3%, la situación de esta semana no debería ser más que el fruto de un entorno de mercado más volátil que por otro lado es el habitual entrando en la zona de madurez de un ciclo económico.

A corto plazo, y a pesar del deterioro en la foto técnica, el S&P 500 debería encontrar soporte. Acabamos de inagurar el periodo de publicación de resultados correspondiente al primer trimestre de 2014 y las expectativas de crecimiento en beneficios por acción son muy conservadoras. La empresas no encontrarán dificultades para presentar un desempeño que supere lo proyectado por el mercado; máxime cuando los analistas han rebajado sus estimados de BPA desde el 6% de octubre 2013 a un escaso 0.9%.

Y no sólo los analistas se muestra más cautos que en el pasado; como muestra el indicador de sorpresas macroeconómicas de Citi, también los economistas han rebajado su nivel de optimismo; esta serie se encuentra ahora en -1 desviación estándar lo que estadísticamente nos da casi un 70% de probabilidades para que los datos macro que se publiquen de aquí en adelante sorprendan positivamente.

Jorge y la «Escalera de Inferencias»

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Hoy he estado con Jorge, mando de una gran empresa nacional de servicios. Hemos tenido nuestra cuarta sesión de su proceso de coaching. Después de revisar con él su plan de acción, sus compromisos asumidos desde la sesión anterior y los frutos que éste le ha reportado, nos disponemos a abordar aquello que hoy desea alcanzar. Me dice: “Hoy me gustaría identificar qué puedo hacer con Carla, una de las integrantes de mi equipo. Desde que tuve con ella la reunión de evaluación del desempeño, su grado de implicación ha variado”.

“¿Qué pasó en esa reunión?”, le pregunto. “En esa reunión pasó lo que tenía que pasar: su desempeño ha sido bueno este año e incluso en ocasiones ha superado las expectativas que teníamos puestas en ella”. “Y eso, ¿es un inconveniente?”, le digo. “Un inconveniente no… , al contrario, es fantástico. La cuestión es que este buen desempeño no ha podido ser correspondido con un incremento en su retribución. La empresa está pasando por malos momentos, como todas, y ha congelado los sueldos de todo el personal desde hace dos años. Ella esperaba haber tenido una subida (en eso quedamos hace cuatro años cuando se incorporó) y ahora eso no es posible”.

“¿Qué cambios observas en ella?”, le señalo. “Ahora llega muchos días tarde, no siempre tiene los informes a tiempo y a menudo la encuentro hablando por teléfono en conversaciones privadas. No es la primera vez que me pasa esto con un subordinado. Mi jefe me dice que a la gente se la puede motivar de otras maneras, pero yo tengo muy claro que todos trabajamos por dinero, y cuando el dinero falla, la gente no se implica igual. Me piden que mi equipo esté involucrado, que haga más horas; que esté dispuesto a viajar y, encima, que ponga buena cara cuando el cliente llama quejándose por cualquier inconveniente; pero sin poder incentivar económicamente, es imposible. Ahí tienes la prueba, Carla”.

“¿Has tenido alguna conversación con ella sobre lo que observas?”, le pregunto. “Me hubiera gustado, pero tal y como estamos ahora de trabajo, es imposible. De todas formas, ¿para qué voy a reunirme con ella si no tengo nada diferente que decirle?”. “¿Qué se te ocurre que puedes hacer para solucionar esto?, apunto. “Ni idea. Lo he intentado todo. He hablado con mi jefe para hacerle ver que mi gente es la que tiene los salarios más modestos de la empresa y que por ese sueldo no se puede pedir más. Le he comentado lo que está pasando y que me como sigamos así, nos va a pasar con más gente. Cualquiera al que le pase esto coge la puerta y se larga”. “¿Podría ser que Carla estuviera haciendo estas cosas por algún motivo?”, le planteo. “Lo dudo, ella ha sido siempre responsable y justo después de nuestra conversación va y empieza a hacer estas cosas. Está claro, y yo no puedo darle respuesta a lo que quiere”.

Jorge está inmerso en una “Escala de Inferencias”, una escalera que Chris Argyris, psicólogo estadounidense, enunciara para explicar el proceso por el que las personas actuamos en función de que nos fijamos en una información u otra con respecto a lo que ocurre a nuestro alrededor. Y esa información en la que nos fijamos está filtrada por nuestros juicios previos. A las personas nos gusta que lo que llamamos “la realidad” sea coherente con nuestros esquemas, y esto nos hace inferir que lo que ocurre responde exactamente a ese esquema mental que poseemos, que se ha ido configurando a lo largo de nuestra existencia según nuestras experiencias concretas.

Las implicaciones de esta escalera de razonamiento condicionan lo que hacemos. Nuestros actos son la consecuencia de ella. Jorge no es capaz de encontrar otras maneras de hacer precisamente por la causa que ha asignado al comportamiento de Carla. Con su premisa se ciega a la posibilidad de generar nuevas conversaciones con ella que le permitan, en primer lugar, identificar realmente si lo que él ve tan claro es la causa real de los problemas de involucración que manifiesta su colaboradora, y en segundo lugar, en función de la información que de esta nueva conversación se derivara, influir positivamente para que ella cambie su comportamiento.

Este artículo fue publicado originalmente en el Observatorio de Recursos Humanos.

Columna de Elena Pérez-Moreiras, psicóloga experta en Coaching, especialista en Psicología Industrial. Pérez-Moreiras es socia y fundadora de RH Asesores en Recursos Humanos. También es miembro de la Junta Directiva de la Sección de Psicología del Trabajo y las Organizaciones del Colegio de Psicólogos de Madrid.

GGM Capital nombra a Gabriel Padilla managing director de su nueva oficina en Londres

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

GGM Capital Opens London Office with Appointment of Gabriel Padilla as Managing Director — Gabriel Padilla, managing director de GGM Capital en Londres. Foto cedida. GGM Capital nombra a Gabriel Padilla managing director de su nueva oficina en Londres

El banco de inversión boutique GGM Capital, con sede en Luxemburgo, ha nombrado a Gabriel Padilla managing director de GGM Capital Markets en Londres, en donde la firma acaba de estrenar oficina. Con más de 20 años de experiencia internacional trabajando en Estados Unidos, Latinoamérica y Europa en desarrollo de negocio, gestión de relaciones y ventas, y en securities, gestión de colateral y custodia en mercados internacionales en diferentes clases de activos, Padilla trabajó anteriormente para instituciones como JP Morgan Chase, Banco Santander y UBS.

Antes de unirse a GGM Capital, en 2013, Padilla mostró su espíritu empresarial creando y liderando SecFin Consulting, una compañía de consultoría y formación con sede en Londres. Es un asesor senior de compañías de tecnología y servicios de coaching y mentoría con Eleven Canterbury, lo que le ha permitido conocer mejor a las instituciones financieras. Aunque solo hace un año que se sumó a GGM Capital, Padilla ha mantenido vínculos profesionales con Guillermo Morales, presidente ejecutivo de GGM, desde hace más de 10 años, por lo que Padilla afronta esta nueva etapa con mucha ilusión.

Padilla recalcó, en declaraciones a Funds Society, que aunque en un principio no tenía interés en regresar al mundo corporativo, GGM le ha ofrecido la posibilidad de «desarrollar un proyecto de alto nivel en el sector de mercado capitales, con la flexibilidad y energía de una empresa de carácter emprendedor».

El directivo explicó que GGM Capital es una empresa que presta servicios de banca de inversión, en tres áreas: finanzas corporativas, gestión de activos (venture capital) y mercado de capitales. Su sede está en Luxemburgo, aunque tienen fuertes vínculos con España, en donde tienen oficinas en Barcelona y Bilbao, además de que su executive chairman es español y casi el 40% de la plantilla también es española.

Asimismo, Padilla dijo que actualmente el equipo de GGM Capital está integrado por 19 personas, aunque esperan cerrar el año en casi 30, en parte producto del equipo que contratarán para el área de mercado de capitales en Londres, así como las incorporaciones que tienen previsto para dar soporte a un proyecto en Latinoamérica.

BPA, en proceso de afianzamiento internacional, requiere de talento que aporte valor a la marca

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“Los cambios regulatorios globales están fraguando, como todo cambio, oportunidades. Para sobrevivir hay que adaptarse”: así de contundente se mostró Pablo Laplana, subdirector general del Área Internacional de Banca Privada D´Andorra (BPA) en una reciente entrevista con Funds Society, en la que repasó la situación de la entidad, sus resultados más recientes y sus previsiones.

A nivel de grupo, Banca Privada D´Andorra creció en 2013 en activos bajo gestión y en personal, aunque el banco sigue en la calle “buscando gente que pueda aportar talento y agregar valor a la marca”, al encontrarse en un proceso de afianzamiento internacional que requiere que todos los órganos que componen esa estructura internacional estén bien armados y con gente que apoye dicha consolidación.

Laplana sostuvo que la apuesta de la entidad por el negocio en España les permite estar muy bien posicionados “para aprovechar esas oportunidades”. Banco Madrid, adquirido por BPA en 2010 a Kutxa, está aportando a la marca andorrana diversificación y está mejorando la imagen de marca en la calle, lo que en 2013 se tradujo en un crecimiento del 36% en activos bajo gestión y un aumento del beneficio del 16%, más de 20 millones de euros. BPA cerró 2013 con un ROE del 7,87%, un ROA del 0,30%, un ratio de eficiencia del 71,54%, Core Tier 1 de 19,48%, un ratio de liquidez de 78,51% y con 597 empleados.

Respecto al negocio en Latinoamérica, Laplana explicó que sigue creciendo y que lo hizo en un 25% en activos bajo gestión en 2013, aunque por el momento no se plantean adquisiciones en el exterior por el entorno jurídico global tan cambiante que hace más complejo el negocio. “Fuera de España no ha habido adquisiciones, ni las habrá en el horizonte”, puntualizó.

En cuanto a sus perspectivas de negocio en Asia, Laplana dijo que sí hay interés por parte de BPA en el mercado mayorista de la región visto como una forma de llegar al cliente minorista. “Si nos fuésemos a expandir en Asia, las dos plazas serían Hong Kong y Singapur, donde están los principales bancos”.

En este sentido, el directivo explicó que en Asia sí hay gente interesada en occidentalizarse, algo que la banca asiática tiene que hacer por diversificación, ya que hay un sector empresarial que ha hecho su fortuna en los últimos 10/15 años, que cuenta con un peso patrimonial que requiere de unos servicios integrales de banca privada.

Para Laplana, hay mucha oferta de banca privada en la región, pero el problema que tiene la banca local es que tiene por delante una ruta de aprendizaje por recorrer para asemejarse a la banca privada que realizan instituciones occidentales desde hace décadas. “Hay potencial en Asia, es un buen momento para el producto y servicio de diversificación patrimonial” con territorios como San Marino, Gibraltar y Andorra que ofrecen solidez y son atractivos para el cliente asiático.

En cuanto a la situación de la banca privada y más en concreto al sector en España, Laplana puntualizó que el cliente de banca privada reclama cada vez más servicio, un punto desde el que se atiendan todas sus necesidades, una banca privada a la que le avalen años de experiencia porque hoy en día hay muchos que se erigen como instituciones de banca privada cuando a lo que están contribuyendo es a “desvirtuar la marca de banca privada”. Esa misma banca muchas veces comete el error de dividir a los clientes por saldo, “cuando lo que hay que hacer es entender al cliente y su perfil”.

La nueva ley de sociedades en Andorra hace muy atractivo el país para competir con otros países europeos y eso está beneficiando a la banca local. “La reputación de Andorra es muy buena, pero sin alcance global, solo es fuerte dentro de determinados nichos de mercado”. De ahí la importancia del trabajo de la banca y la política del gobierno por promocionar Andorra como plaza y de promulgar leyes que nos sitúen de forma competitiva en este nuevo marco jurídico internacional”, enfatizó.

El Gobierno andorrano lanzó a principios del pasado año una ley para facilitar la inversión extranjera dentro del marco de una profunda reforma fiscal que busca promover la apertura económica del país después de que Andorra dejara de ser considerada como paraíso fiscal para países como España. El país se encuentra en un proceso de transición entre un modelo de paraíso fiscal más clásico con el secreto bancario como máximo activo, hacia uno de jurisdicción de baja imposición.

“Andorra cada vez más tiene que tener en cuenta las leyes internacionales y supranacionales a la hora de legislar”. Para Laplana, Andorra como marca país supone un atractivo único para atraer al cliente de banca privada porque es “un país en calma, sin crisis financieras, sin problemas de déficit gubernamental y en el puesto 15 de entre los 22 países con mejor PIB per cápita del mundo”.

Por último y respecto a los objetivos de la entidad, Laplana dijo que desde BPA, con un volumen de negocio de más de 7.500 millones de euros (unos 10.390 millones de dólares) y formado por un equipo de cerca de 600 profesionales, siguen apostando claramente por la parte internacional, explorando siempre nuevos mercados que les ofrezcan nuevas posibilidades.

Los bebés de la recesión y aquellos maravillosos años…

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

Aquellos nacidos en la época del “baby boom” recuerdan aquellos tiempos en los que invertir era fácil y divertido. A finales de los 90, cualquier cosa que se compraba subía, e incluso algunos soñaban con un retiro más o menos temprano.

O al menos eso es lo que opina Doug Orton, de la unidad de Desarrollo de Negocio de MFS, hasta que el “naufragio tecnológico” le devolvió a la realidad, pero esos días de oro le marcaron para siempre.

Y es que los “baby boomers” tienen experiencias similares. Tanto si se trata del gran mercado alcista de la década de los 80 o el agitado periodo de finales de los 90, siempre tendrán «los buenos tiempos» en los que apoyarse. Según las encuestas realizadas por MFS Investment Management, parece que las generaciones más mayores están comenzando a dar un paso atrás hacia sus antiguas actitudes frente a la inversión. Pero si consideramos a la generación del milenio, inversores por debajo de 34 años, a menudo llamados Generación Y, el panorama cambia.

Los “millennials” más mayores se graduaron en la escuela secundaria en la época en que estalló la burbuja tecnológica. Para el momento en que comenzaban a invertir en sus planes (401)k, golpeó la crisis financiera. Por tanto, la generación del milenio no ha vivido “buenos tiempos”, por lo que no sorprende que se muestren aún escépticos sobre sus inversiones y tengan menos exposición a renta variable que sus abuelos.

La encuesta de Sentimiento del Inversor de MFS sugiere que hay un impacto de la crisis financiera de 2008 duradero y secular, no cíclico, que se traduce en una asignación de activos conservadora, especialmente entre los inversores más jóvenes.

La verdadera pregunta ahora es si su escepticismo es permanente – un cambio secular asociado a este grupo de edad – o parte de una visión cíclica más larga de lo habitual, que mejora con el tiempo para esta generación.

Pinche en el video para ver la entrevista completa.

¿Cuáles son las aspiraciones de Google en el sector bancario?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Los efectos de la última crisis financiera han sido brutales, tanto para el sector bancario como para el asegurador. Los inversores tienden a fijarse en los aspectos negativos, como los mayores requerimientos de capital que presionan a la baja los márgenes de la banca, “pero la regulación también ofrece oportunidades”, según explica Patrick Lemmens, portfolio manager de la estrategia New World Financial Equities de Robeco, galardonada con el premio Lipper el 31 de marzo por la fortaleza de sus rendimientos.

Los mayores requerimientos de capital encarecen los servicios de bancos y aseguradoras

Los bancos responden a los mayores requerimientos de capital encareciendo lo que cobran por sus servicios, comenta Lemmens.

Basilea III, el nuevo entorno regulatorio para el sector, es responsable de estos mayores requerimientos de capital. El sistema aumenta los baremos de capital y de liquidez, al tiempo que exige reducir el apalancamiento financiero.

«Esto ayuda a los bancos a mejorar su retorno sobre el capital para mantener el acceso a los mercados internacionales de capitales. No hay muchas opciones alternativas para mejorar la rentabilidad. Reducir costes es más complicado, puesto que ya se han producido muchos recortes».

En su opinión, esto también afecta a las aseguradoras. El objetivo de esta directiva europea es asegurar que las compañías de seguros tienen suficientes reservas de capital.

La regulación está actuando como barrera de entrada a nuevos competidores, con requerimientos de capital más exigentes y cada vez más informes que presentar, comenta Lemmens.

«Las barreras de entrada previenen la competencia de nuevas empresas que estarían dispuestas a bajar los precios para ganar cuota de mercado, favoreciendo así el orden preestablecido».

El sector de las transacciones de pago, sin embargo, ofrece oportunidades para nuevos competidores

Hay un segmento del sector bancario donde sí está aumentando la competencia y se está rompiendo el monopolio: el de las transacciones de pago electrónico en Europa. La razón está en la obligación que tienen los bancos, según la normativa de la Unión Europea, de proporcionar los datos de sus clientes a la competencia para facilitar el cambio de una compañía a otra.

«Esto debería facilitar y abaratar las transacciones de pago. Para los datos de clientes, por ejemplo, esto involucra el débito directo a la cuenta de un cliente y la autorización de domiciliaciones bancarias,» explica Lemmens.

«Se está produciendo un cambio de poder entre las firmas involucradas en el negocio de transacciones de pago, que abre el camino a nuevos e innovadores jugadores. Es la razón por la que invierto en compañías como Optimal Payments y Wirecard. Estas empresas deberían experimentar un gran crecimiento en los próximos años.»

Lemmens ve oportunidades en el sector de transacciones de pago entre las empresas innovadoras que han sido capaces de romper con el orden establecido, por lo que no invierte en las grandes firmas tecnológicas. «A menudo me pregunto cuáles son las aspiraciones de Google en el sector bancario. No creo que necesiten convertirse en un banco. Evidentemente, tienen un gran volumen de datos procedentes de las búsquedas de sus usuarios que pueden resultar muy rentables. Simplemente pueden comprar un banco para obtener la licencia bancaria. Sin embargo, la parte negativa de este movimiento sería que estarían bajo la influencia del regulador, que podría decidir que Google es una entidad suficientemente importante para representar un riesgo sistémico y por tanto necesitaría un colchón adicional de capital.»

Las compañías de IT se benefician de la tendencia creciente a la externalización

La presión regulatoria sobre bancos y aseguradoras ha aumentado tras la crisis financiera llevando a estas empresas a externalizar sus actividades de IT, comenta Lemmens. Bancos y aseguradoras ya no son capaces de llevar a cabo estas labores internamente, y por fin están preparadas para su externalización. En su opinión, lidiar con las necesidades de IT se ha convertido en un reto demasiado importante para que los bancos lo afronten en solitario.

«Solo proporcionar al regulador todos los datos que exigen sobre préstamos es una tarea masiva para los bancos. No se consigue solo con apretar un botón, es un proceso complejo. Muchos de estos datos se generan a partir de sistemas de IT distintos y están sujetos a diferentes métodos administrativos. A pesar de esto, el regulador espera que los datos se proporcionen de forma uniforme, por lo que los bancos tienen que procesar estos datos, machearlos y comprobarlos.»

«Empresas como Cognizant, Simcorp y Temenos, que ofrecen servicios de IT al sector bancario, se beneficiarán de esta tendencia. También son compañías que forman parte de mi portafolio en la estrategia New World Financials de Robeco,» concluye, en una entrevista que forma parte de la serie preparada con motivo del Robeco World Investment Forum de 2014 que va a celebrarse este mes en Holanda.

Francisco González habla en MIT sobre los efectos de la revolución tecnológica

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Francisco González, presidente de BBVA, ha presentado en el Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT), el libro “Cambio. 19 ensayos fundamentales sobre cómo Internet está cambiando nuestras vidas”. Esta obra, que recoge las reflexiones de destacados especialistas procedentes de diferentes campos de conocimiento, es la sexta entrega de la serie anual de libros editada por BBVA y dedicada a explorar las cuestiones decisivas de nuestra época.

Durante la presentación, el presidente de BBVA resaltó la importancia de OpenMind, una comunidad digital de conocimiento sobre ciencia, tecnología, economía, medio ambiente y humanidades. Su puesta en marcha hace tres años define el compromiso de BBVA para mejorar la vida de las personas en las sociedades donde opera. “Es un lugar para compartir, discutir e intercambiar conocimientos de un modo abierto, democrático y colaborativo”.

Francisco González ha destacado que “Internet está transformando radicalmente la economía y los negocios. Prácticamente todos los negocios de cualquier parte del mundo se van a ver obligados a hacer frente a esta revolución de la información”.

Las finanzas han sufrido hasta el momento una transformación infinitamente menor porque se trata de un sector muy regulado, con clientes de más edad y porque el enorme crecimiento que experimentó en las décadas anteriores a la crisis ha permitido mantener grados de ineficiencia relativamente altos. “Pero el tsunami del cambio está a la vuelta de la esquina”, advierte Francisco González. “Y está surgiendo una nueva liga de competidores, en su mayor parte, aunque no exclusivamente, procedentes del mundo digital”.

En opinión de Francisco González, esta transformación constituye un enorme reto, pero también una magnífica oportunidad para los bancos actuales, porque el mercado va a ser verdaderamente universal, y van a participar miles de millones de personas que hoy no tienen acceso a los servicios financieros. Además, “los bancos podrán expandir su oferta más allá del ámbito financiero a una gama potencialmente infinita de productos y servicios basados en el conocimiento”.

En el Grupo BBVA, “hemos trabajado durante los últimos siete años para llevar a cabo el cambio que considero más urgente en nuestra industria: pasar de ser un banco analógico, muy eficiente y rentable para los estándares del siglo XX, a convertirnos en una empresa digital de servicios del conocimiento, a la altura de los estándares más elevados y exigentes del siglo XXI”.

Junto al presidente de BBVA han participado en la presentación los también autores del libro Thomas W. Malone, catedrático de la Sloan School of Managemet del MIT y director del MIT Center for Collective Intelligence, y Yochai Benkler, catedrático de Derecho Empresarial de la Universidad de Harvard.

Thomas Malone ha centrado su intervención en el cambio que está sufriendo nuestra forma de trabajar. El catedrático del MIT defiende que nos encontramos ante una revolución en el mundo de los negocios que puede ser tan profunda como la Revolución Francesa lo fue para el gobierno de los países y que, por primera vez en la historia, las nuevas tecnologías nos permiten disfrutar de las ventajas económicas de las grandes organizaciones sin perder libertad, creatividad, motivación y flexibilidad.

Como consecuencia de esta transformación, las empresas se van a ver obligadas a introducir cambios radicales en la gestión de los recursos humanos para crear organizaciones mucho más descentralizadas y con mayores niveles de libertad. Cada vez son más las personas que tienen a su alcance la información que necesitan para decidir libremente y llevar así sus propios valores a la forma de hacer negocios. Y eso supone –en opinión de Malone– que los valores, tanto económicos como humanos, se situarán en el centro de nuestra manera de pensar los negocios.

Sobre esta transformación en nuestra forma de trabajar, Yochai Benkler añade que Wikipedia y el software libre de código abierto son ejemplos de cómo el flujo libre y abierto de información a través de la red ha dado lugar a nuevos modos de producción que tratan la innovación y la creatividad como bienes comunes, y estimulan el cambio económico y social.

En opinión de Benkler, la innovación organizativa más significativa de todas las surgidas de la generalización de Internet es la producción entre pares, que permite que muchas personas distintas, con motivaciones diferentes, colaboren en proyectos compartidos para producir artículos más complejos de los que habrían sido capaces de crear de forma individual.

US Asset manager EARNEST Partners Launches a UCITS Structure in Ireland

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Responding to strong demand from overseas investors, EARNEST Partners has announced the launch of an offshore vehicle to meet such demand. The UCITS platform will offer European, Asian, and other non-U.S. investors the ability to easily access a suite of EARNEST Partners’ equity strategies, including Global Emerging Markets Equities, Pan-Asian Equities, Frontier Markets Equities, Global ex U.S. Equities, and Global Equities. The firm has been managing equities since 1999.

The UCITS vehicle is domiciled in Ireland, where the Central Bank of Ireland is the regulatory authority with responsibility for authorizing and supervising the UCITS.

When asked about the opportunity that this presents, Paul Viera, the founder and CEO of the firm stated,“We seek to offer vehicles to clients that provide regulatory oversight as well as economies of scale. The UCITS structure is seen by investors as possessing important investor protection, regulatory, and disclosure characteristics. As a global firm with investments around the world, I am pleased to expand access to those opportunities.”

The UCITS vehicle, EARNEST Partners Global Funds plc. is structured as a Self-Managed Investment Company. State Street Fund Services (Ireland) Limited is the Administrator and State Street Custodial Services (Ireland) Limited is the Custodian.

EARNEST Partners has its headquarters in Atlanta, Georgia, and offices in Beijing and Rio de Janeiro.

Los fondos de renta fija vuelven a ser los superventas de Europa en febrero

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La industria de fondos de inversión europea siguió en febrero con una tendencia alcista que ya dura meses y está marcando un punto de inflexión en el negocio del sector. Ya se miren los datos en una u otra entidad de análisis, los resultados son positivos: los fondos de inversión de largo plazo recibieron suscripciones netas de 45.100 millones de euros, según Lipper Thomson Reuters, y de 51.000 millones según la asociación europea de fondos, Efama. Para Efama, esa cifra es la mayor desde enero de 2013, y supone superar los 40.000 millones de enero de 2014.

Considerando también los fondos monetarios, la cifra sería menor, de 49.000 millones para Efama, debido a los flujos negativos en los fondos monetarios, de 2.000 millones. En enero ocurrió lo contrario: como entró dinero en ellos, y nada menos que 29.000 millones, los fondos UCITS en su totalidad captaron entonces 69.000 millones según la asociación, 20.000 más que en febrero. Según Detlef Glow, responsible de análisis en EMEA para Lipper, los fondos monetarios habrían visto reembolsos netos de 4.500 millones, pero con entradas de 7.000 millones en los de dólares y salidas de 9.000 en los de euros, lo que podría reflejar confianza en la revalorización de la divisa estadounidense.

Cambio de tendencia

En febrero hubo un cambio de tendencia con respecto a lo vivido meses atrás. Frente a unos meses en los que fueron los fondos de renta variable los que más interés atrajeron, o en empate con los fondos de renta fija, en febrero los superventas habrían sido los productos de deuda, desmarcándose con fuerza de otros productos. Así, captaron 24.000 millones en términos netos, frente a los 13.000 de enero, según Efama, mientras los de renta variable habrían limitado las suscripciones a 12.000 millones, frente a las 10.000 de enero. Los fondos mixtos habrían captado 12.000 millones, frente a los 15.000 de enero.“La fuerte demanda en los fondos de renta fija fue el principal catalizador de las entradas en los fondos de largo plazo en febrero, lo que refleja las expectativas de una reducida inflación y también unos tipos de interés en niveles bajos”, comenta Bernard Delbecque, director de Economía y Análisis en Efama.

Los datos de Lipper también hablan de entradas de más de 20.000 millones en renta fija. Además, los datos provisionales de Lipper correspondientes a marzo para los fondos domiciliados en Luxemburgo e Irlanda muestran entradas de 12.700 millones de euros, también por delante de otras categorías como la renta variable (con algo más de 6.000 millones).

A pesar del éxito de los fondos de deuda, BlackRock, con ventas netas de 4.100 millones, sería el mejor grupo del mes de febrero considerando los fondos de largo plazo, por delante de Den Norske Bank, con 3.500 millones, y Schroders, con 2.000.

Por países, Noruega encabeza, según Lipper, la lista de los mercados en los que más dinero entró en fondos de inversión, seguido de Italia, con 3.000 millones, y España en tercer lugar, con 2.900. Al otro lado, los inversores de Dinamarca retiraron 1.000 milllones de fondos, 200 millones en Holanda y 20 millones en Rusia.

Rozando los 10 billones

En los fondos no UCITS también entró dinero, 11.000 millones, por debajo de los 13.000 de enero, gracias a los 9.000 millones que entraron en fondos especiales, reservados a inversores institucionales. Así las cosas, los activos de los fondos UCITS aumentaron en el mes un 2,4%, hasta situarse en 7,14 billones de euros, mientras los no UCITS crecieron el 0,9% hasta 2,85 billones. En total, los activos de la industria europea crecieron un 2%, hasta los 9,99 billones, acercándose a los 10 billones de euros.

What do the Super-Rich Look for in a Luxury Property?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Location, size, number of bedrooms and bathrooms are some of the most important things to the super-rich when looking to purchase a luxury home, however some are willing to sacrifice on space if the location is right, LuxuryEstate.com has revealed.

Type of property is very important to luxury buyers, about 45% of LuxuryEstate.com clients wish to have both a country house and city pad. For those only looking to purchase one property, there is an equal spilt between the city and the countryside; 27% opt for city living whilst 26% seek a rural retreat.

Location is everything for wealthy buyers. Currently, London leads the pack in desirable cities for the super-rich, with New York close behind. However an interesting new edition to the top-ten list is Miami, which sits at number seven.

Silvio Pagliani, President of LuxuryEstate.com, said: «Miami has seen a real estate boom in recent years, fuelled by low tax rates and instability in many South American countries. Miami is the nearest ‘safe’ playground for these international rich and luxury property is seen as a good investment.»

Many buyers are sacrificing on space if it means a house in the perfect location. In the most prized locations, such as central London, a quarter of LuxuryEstate.com clients dropped their standard on space to 100sqm as their absolute minimum size for a pied-à-terre. However a fifth believes they could not live in less than 1,000sqm.

Silvio Pagliani, President of LuxuryEstate.com, said: «Size is the ultimate status symbol to those wanting to buy a home in the countryside, but in London for example proximity to Harrods will often trump concerns over square footage for a residence.»

Bedrooms and bathrooms are also important factors to luxury home buyers. Around 25%, the largest percentile group, of LuxuryEstate.com clients six or more bedrooms in their homes. When it comes to bathrooms, even in smaller homes a minimum of 2 bathrooms is a must (27%), though with larger houses an ensuite for every room is required, reflected in the 22% of clients requiring six or more bathrooms in their home.