Internacional archivos - Página 3060 de 3299

Mutuactivos delega en Morgan Stanley la gestión de su nuevo fondo de deuda emergente

Mutuactivos, la gestora de fondos de Mutua Madrileña, acaba de lanzar al mercado Mutuafondo Bonos Corporativos Emergentes. El nuevo fondo de renta fija invierte su patrimonio en una cartera diversificada de bonos corporativos emergentes, con calificaciones crediticias tanto de grado de inversión como de alta rentabilidad.

La estrategia del fondo se centra en la adquisición de una cartera de bonos y su mantenimiento hasta vencimiento, en un plazo de cinco años (hasta el 3 de diciembre de 2018), horizonte que Mutuactivos identifica como el que ofrece una mejor relación entre rentabilidad y riesgo. El objetivo del fondo es capturar una rentabilidad atractiva en un entorno de tipos de interés bajos y volatilidad elevada, según indican desde la entidad.

El fondo, cuya gestión estará delegada en Morgan Stanley Investment Management, se crea con un objetivo de rentabilidad bruta aproximada del 5,7%. El fondo repartirá anualmente los meses de enero un cupón aproximado de entre el 4% y el 5%.

Dicho cupón consistirá en un traspaso, exento de retención en el caso de personas físicas o en un reembolso en caso de personas jurídicas. La distribución anual de los cupones hace que este fondo sea apropiado para el cliente que busca rentas periódicas de sus inversiones.

Cartera emergente

Mutuafondo Bonos Corporativos Emergentes está dirigido a inversores de perfil de riesgo medio que deseen diversificar cartera y aprovecharse del potencial económico que presentan actualmente las economías emergentes. Para Mutuactivos, estas economías, que seguirán liderando el crecimiento global, destacan por sus ratios bajos de endeudamiento sobre el PIB, sus elevadas reservas en divisa extranjera y sus sistemas financieros bien capitalizados, entre otros aspectos.

Respecto a la deuda privada emergente, desde Mutuactivos afirman que paga un diferencial mayor que los de igual rating del mundo desarrollado, con un apalancamiento inferior. “El perfil rentabilidad/riesgo de la inversión es atractivo en términos relativos si se analizan las distintas opciones que ofrece actualmente la inversión en renta fija”, comentan desde la gestora.

Mutuactivos, la gestora de fondos de inversión y de pensiones de Mutua Madrileña, es una de las mayores gestoras de España independiente de grupos financieros. En la actualidad, administra un patrimonio global de 3.280 millones de euros, a través de 29 fondos de inversión y 18 planes de pensiones (siete del sistema individual y 11 del sistema de empleo).

Sorprende el timing de recorte de tipos del BCE

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

El BCE decidió recortar tipos en 25 pbs hasta el 0,25%, antes de lo esperado. Una política monetaria más acomodaticia favorece el apetito global por el riesgo. En este escenario, en ING Investment Managament, han decidido aumentar su sobreponderación en renta variable de +2 a +3.

La gestora holandesa esperaba este movimiento, pero no antes de Diciembre. Incluso después de este recorte, el BCE mantiene un sesgo acomodaticio, afirmando que el actual nivel de tipos, o incluso menores, podría mantenerse durante un extenso periodo de tiempo. Por lo tanto, a estas alturas, el banco central no cierra las puertas a más recortes.

Por qué el BCE actuó el 7 de Noviembre

Amplio apoyo al apetito por el riesgo

No sólo la política del BCE, sino también las políticas de otros importantes bancos centrales (EE.UU., Japón) favorecen actualmente el apetito por el riesgo. Además, la mejora de beneficios, la valoración relativamente atractiva de la renta variable, la falta de elementos de riesgo “event risks” y la disminución de la incertidumbre, deberían aumentar el apetito por el riesgo.

¿Cuál es el principal peligro para el apetito por el riesgo?

El principal riesgo a la baja se daría con una subida brusca de la rentabilidad de los bonos que no fuera acompañada con una mejora al mismo nivel en los datos económicos y las perspectivas de beneficios. Con las políticas monetarias en máximos “expansivos” hasta marzo del 2014 y mejores indicadores económicos, este es un escenario de riesgo, pero no es nuestro escenario base.

Puede leer el informe completo en el documento adjunto.

Las AFPs chilenas salen al paso para defender su participación en el Caso Cascadas

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) de Chile difundieron este lunes un comunicado conjunto a través de los principales medios del país en el que explican su posición en el Caso Cascadas tras haber sido objeto en las últimas semanas de numerosas críticas por su papel en el caso. Las administradoras rechazan de forma contundente los cuestionamientos y reiteran el compromiso de defender los intereses de sus afiliados.

La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) ha formulado cargos contra ejecutivos, controladores y personas vinculadas a las Sociedades Cascada, a causa de transacciones con sociedades relacionadas a éstas, que habrían perjudicado a los accionistas minoritarios de las sociedades Norte Grande, Oro Blanco, Pampa Calichera y Potasios (Sociedades Cascada), a través de las cuales se controla SQM, cuyo máximo controlador es Julio Ponce, quien, entre otras cosas, ha puesto en tela de juicio algunas operaciones realizadas por las AFP con acciones de las sociedades cascada mencionadas. Ponce pedía incluso hace unos días a la SVS que investigara el papel que jugaron algunas sociedades que pertenecieron al presidente Piñera.

En el escrito conjunto, las AFP denuncian que desde 2012 «vienen solicitando se investiguen las transacciones de las sociedades Ccscada, mediante las cuales se habría provocado la extracción patrimonial desde las primeras (Cascada) en beneficio de sociedades relacionadas o vinculadas a los controladores».

Asimismo, subrayan que las AFP han sido activas en la defensa de los intereses de los accionistas minoritarios en el mercado de capitales chileno y que tal y como se ha consignado en forma expresa por la SVS, las investigaciones que lleva adelante en contra de determinadas personas relacionadas a las Sociedades Cascada, «se originaron en las denuncias efectuadas principalmente por las AFP».

En el citado comunicado, las administradoras recuerdan que han solicitado, en reiteradas ocasiones, y en las juntas de accionistas de las Sociedades Cascada, toda la información relevante sobre sus operaciones con sociedades relacionadas o vinculadas a los controladores, información que ha sido denegada sistemáticamente.

«Las AFP han estado y seguirán estando comprometidas con el desarrollo de los más altos estándares de organización y comportamiento de los gobiernos corporativos y del mercado de capitales chileno, en las cuales se invierten los fondos de pensiones».

Desde las administradoras también recuerdan que sólo el 0,09% del total de los fondos de pensiones se encuentra invertido en las Sociedades Cascada. «Esto se enmarca precisamente en adecuadas políticas de diversificación que permiten maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Estas inversiones, como todas las operaciones de las AFP, se han hecho enmarcadas estrictamente en la normativa vigente, teniendo como único propósito obtener beneficios para los fondos administrados».

En este sentido, las administradoras apuntan que aunque la baja exposición de los fondos en las Sociedades Cascada no debiera impactar en las pensiones, las AFP continuarán denunciando operaciones de este tipo que perjudican a los accionistas minoritarios, calidad que ostentan todos sus afiliados.

Por último, las AFP recuerdan se han hecho parte en la investigación sobre el caso Cascadas que lleva adelante la SVS, y que «ejercerán con fuerza y decisión todas las acciones que sean necesarias para resguardar los intereses de los fondos de pensiones».

Admiral Markets, consciente del potencial de Forex en América Latina, busca posicionarse en la región

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El director general de Admiral Markets Uruguay, Sebastián Rivas, explica que el objetivo de la firma que dirige pasa por «desarrollar el mercado de divisas, el mercado financiero potencialmente más rentable, a lo largo de Latinoamérica y seguir posicionándonos como uno de los principales brokers a nivel mundial».

Actualmente, Admiral Markets se encuentra en plena expansión en América Latina, en donde están «teniendo una respuesta excelente por parte de todo el mercado latinoamericano que ve con buenos ojos el compromiso de nuestra compañía con la región», explicó el directivo en una entrevista con Funds Society.

Para esa incursión, Admiral Markets está intentando despegarse del modelo tradicional telefónico y «acercarnos cada vez más a nuestros clientes, ya sea por medio de oficinas o eventos puntuales. Próximamente estaremos en Perú y Colombia dictando conferencias con nuestros especialistas».

Rivas ofrece también su perspectiva sobre el mercado Forex en el mundo, en donde Reino Unido, EE.UU., Japón, Suiza y Australia son los mercados más maduros. Forex es «el mayor mercado financiero mundial, con un volumen diario operado de 5,2 billones de dólares según cifras conocidas este año», por lo que se trata del mercado que más ha crecido en los últimos años y «ninguna bolsa se le asemeja».

En este sentido, y abordando el caso particular de América Latina, Rivas cree que en la región existe aún un enorme campo por desarrollar y «la mayoría de los brokers en Forex están desembarcando aquí por su enorme potencial de negocios». Además, considera que dado que Forex es relativamente nuevo para América Latina, los bancos centrales deberían acomodar sus legislaciones de forma que se actualizasen a las nuevas tendencias en materia de inversiones. Admiral Markets ha buscado la regulación y licencia de la histórica plaza de Banco Central del Uruguay, referencia para toda la región.

En cuanto a cómo ve el mercado Forex, Rivas dijo que es el mejor mercado alternativo para cualquier inversor sea pequeño, mediano o grande. «Eso la gente lo percibe y en Latinoamérica se está desarrollando a niveles exponenciales. Más aún viendo un panorama de mediano plazo de tasas de interés bajas y economías de referencia con una instalada recesión».

«De todas formas creo que aquellos que formamos parte de la industria Forex debemos continuamente mejorar nuestros servicios y estar alienados con las necesidades de nuestros clientes. Existe una forma ya obsoleta de hacer negocios en este mercado y quien no lo comprenda así quedará por el camino».

Admiral Markets es uno de los brokers más antiguos en el mercado de divisas online y el de mayor presencia física mundial. Es parte del grupo económico Admiral Markets Holdings. Cuentan con una experiencia de 12 años y actualmente están presentes en más de 45 países con oficinas propias. Tienen licencias y regulaciones en los principales mercados internacionales. Dentro de Latinoamérica están presentes con oficinas en Chile y especialmente en Uruguay, desde donde atienden a todos sus clientes latinos, a los que también ofrecen CFDs.

Sobre la firma, Rivas subrayó que «no es común encontrar un broker en Forex que tenga 12 años de existencia con una reputación intachable, somos pocos. Ofrecemos los mejores spreads – diferencial entre compra-venta- y una cuenta ECN que permite operar micro-lotes (0,1) con respaldo interbancario.

Rivas subrayó que buscan relaciones comerciales a largo plazo con sus cientes, por lo que apuestan por la educación, así como la asesoría profesional continua. «Los clientes de Admiral Markets tienen un ejecutivo de cuenta a cargo en todo momento por lo cual siempre tienen asistencia personalizada».

En cuanto a la plataforma de Admiral Markets, Rivas explicó que utilizan la Meta Trader 4, la plataforma más utilizada a nivel mundial en Forex. «Tiene un manejo muy intuitivo y con estudio de los manuales que nosotros también ofrecemos cualquier particular también podrá operarla». «Este mercado no solo es para profesionales sino también para pequeños y medianos inversores».

El directivo puntualizó que los ejecutivos de Admiral Markets asisten a todo potencial cliente previo a abrir una cuenta con dinero real. «Todo cliente podrá operar con dinero virtual a través de una cuenta de simulación sin costo y confirmar las ventajas únicas de este mercado».

En cuanto al importe mínimo para operar a través de la plataforma, Rivas dijo que el capital para comenzar depende de cada cliente, de su perfil, de sus necesidades personales de rendimiento, aunque sugiere comenzar con una cuenta de no menos de 5.000 dólares, ya que se trata de una inversión con margen y el capital es el «colchón» financiero para la operación. «Es importante aclarar que no todo el capital invertido es el que luego se opera. Eso lo decide cada uno».

Inversis incorpora a Alter Advisory a su fondo por compartimentos asesorado por EAFI

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La gestora de Inversis Banco lanzó en verano el fondo Gestión Boutique, un producto por compartimentos asesorado por empresas españolas de asesoramiento financiero, o EAFI. Ahora, ha incorporado un nuevo compartimento al fondo, bajo la batuta de Alter Advisory EAFI, que se añade a los que ya asesoran C2 Asesores Patrimoniales, GInvest Patrimonis y Bissan Value Investing. En total, cinco productos, cada uno con su propia política y metodología de inversión.

Inversis ha seleccionado ahora nueva estrategia de retorno absoluto, cuyo objetivo de inversión es lograr batir al Euribor añadiendo 700 puntos básicos. Para lograrlo, invertirá hasta el 50% de la cartera en renta variable –con una gestión alternativa, incluyendo técnicas long-short y global macro, según indica el folleto- y la otra mitad se centrará en activos de menor riesgo. Según explica Ana Rafels, socia de Alter Advisory EAFI, en torno a un 40% estará en depósitos y el otro 10% en renta fija u otros fondos de inversión. “Nuestro asesoramiento activo se basa en un análisis riguroso del mercado con el objetivo de tener una base sólida para la toma de decisiones”, comenta.

El pefil de riesgo del compartimento Alter Advisory Retorno Absoluto es moderado, y pretende ofrecer a los inversores una rentabilidad atractiva independientemente de la evolución de los mercados, con una volatilidad controlada. “La mayoría de nuestros clientes buscan preservar el capital, pero vienen demandando más retorno que el que están ofreciendo los depósitos bancarios”. Además, explica que el último cambio fiscal en España también viene pesando sobre las rentabilidades de la inversión directa en bolsa y por eso en la EAFI valoraron la posibilidad de asesorar un fondo de inversión, “como vehículo que optimiza la fiscalidad, diversificación y permite mantener una personalización del servicio de la EAFI”.

En la empresa de asesoramiento valoran muy positivamente la iniativa de Inversis porque les permite llegar a más clientes (si hasta ahora trabajaban con una inversión mínima de 50.000 euros, se puede acceder al fondo con una participación, que equivale a unos 10 euros) pero también agilizar los trámites de su servicio. Alter Advisory, con sede en Castellón, es una EAFI especializada en renta variable y retorno absoluto que ha surgido de la conversión en persona jurídica de otra EAFI que era persona física, Ana Rafels, como consecuencia de la reciente entrada de Jorge Maestro como socio.

Nuevas EAFI en el futuro

También desde Inversis apuestan por este modelo. Según Horacio Encabo, responsable de EAFI de Inversis Banco, “esta nueva incorporación refuerza la firme apuesta de Inversis por la figura de las EAFI y el asesoramiento financiero independiente y profesional. El fondo por compartimentos Gestión Boutique está abierto al talento, y desde Inversis nos esforzamos por buscar modelos de asesoramiento interesantes y que aportan valor añadido para el cliente”. Y por eso prevén dar cabida a más entidades en el futuro. Según Encabo, a lo largo de este año y el próximo podrían ampliarse los compartimentos y dar cabida a nuevas EAFI.

El fondo Gestión Boutique cuenta con más de 12 millones de euros bajo gestión desde su lanzamiento hace tres meses. En la actualidad, Inversis Banco trabaja con más de 30 EAFI, lo que supone aproximadamente el 25% de las registradas en España.

El resto de compartimentos

El resto de compartimentos del fondo, gestionados por Inversis pero asesorados por EAFI, cuentan con la participación de C2 Asesores Patrimoniales, GInvest Patrimonis, Bissan Value Investing y ahora Alter Advisory. En concreto, la primera asesora dos de ellos, y las demás uno. Para las EAFI, el proyecto supone socializar su servicio de asesoramiento y dar acceso a clientes que de otro modo no podrían beneficiarse del mismo, pues la inversión mínima en los compartimentos es de 10 euros.

La EAFI navarra C2 Asesores Patrimoniales plasma su metodología de selección de fondos en los dos compartimentos, uno con una estrategia más conservadora (C2 Estrategia Equilibrada) de renta fija mixta internacional y que tiene un peso de hasta el 20% en bolsa, y otro moderada (C2 Estrategia Dinámica), de renta variable mixta internacional con un peso de hasta el 40%. GInvest Smart, el fondo de GInvest Patrimonis, una EAFI nacida en el mes de abril en Gerona y cuyos socios vienen del mundo de la gestión institucional, es un producto de renta variable mixta internacional, formado por fondos de terceros y con un porcentaje de renta variable que oscila entre el 35% y el 65%. Bissan Value Fund, el compartimento global que asesora la EAFI BissanValue Investing, tiene una política de inversión basada en la compraventa de acciones con un sistema cuantitativo.

Gestión Boutique SI es el tercer fondo por compartimentos que lanza Inversis Gestión, después de Fongrum y Gestión Multiperfil. El banco ha aprovechado una estructura aprobada recientemente por la legislación española, la del fondo por compartimentos, que cree que tiene mucho sentido. Según la gestora, “la estructura de compartimentos es una forma muy habitual en las Instituciones de Inversión Colectivas (IIC) extranjeras que se comercializan en España”.

Iturriaga: “Hay mucha tela que cortar en bolsa española”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La bolsa española se ha convertido en un activo de moda, ya no cabe ninguna duda, impulsada además en las últimas horas por la decisión de bajar tipos del BCE. En octubre, ha sido una de las que mejor comportamiento ha mostrado, con una subida del 7,86%, y acumula en el año un 21,31%, lo que coloca al índice al frente de las bolsas europeas. Para José Ramón Iturriaga, gestor de bolsa española de la gestora de Abante Asesores, la buena marcha de la economía y los mercados no debe ensombrecerse por algunos pesimistas o “adictos al apocalipsis”, “investidos de cierta superioridad moral que hace que sus predicciones estén más y mejor valoradas”, dice, y que, “como el otro día apuntaba Paul Krugman –profesor de Economía en Princeton y premio Nobel en 2008- en una de sus postales semanales, no se replantean sus premisas a pesar de que la realidad les pase por encima”. Para el gestor, más que un riesgo, la visión más negativa de algunos es una oportunidad para los que no se dejen arrastrar por el rebaño.

Y él no es uno de ellos. Iturriaga muestra convencido los avances macroeconómicos en España. “Ya no hay duda de que la economía española vuelve a crecer. La recuperación como siempre está viniendo de la mano de las exportaciones. Ahora bien, la competitividad esta vez no se está recuperando por el tipo de cambio, sino a través de mejoras de productividad y moderación de salarios”. Explica que la clave de cara a 2014 es qué pasa con el consumo, pero cree que el desempleo está dando muestras de estabilización a pesar del ajuste fiscal y el desapalancamiento del sector privado. Además, señala en positivo que “la prociclicidad de los agentes del mercado se está acelerando –las agencias de rating por definición el último eslabón de la cadena, ya han empezado a cambiar el tranco en su visión sobre España-, lo que alimenta el movimiento reflexivo por el que las mejoras de los mercados financieros apuntalan la recuperación macro”.

Otro punto a favor son los flujos de dinero que, “gracias al señor Gates, son portada de los periódicos. Sorprende mucho la velocidad a la que pasan las cosas: hace sólo unos meses tu puesto como gestor corría peligro porque te asociasen a cualquier inversión que oliera a periférico –o por lo menos el nivel de explicaciones exigido era mucho mayor- y, hoy por hoy, a los (euro) escépticos más recalcitrantes les huele la cabeza a pólvora si no tienen la suficiente cintura”.

“Hay mucha tela que cortar y esto no ha hecho nada más que empezar”, afirma, refiriéndose a las oportunidades en bolsa española. Iturriaga cree que, a pesar del reciente rally, el precio de la bolsa española aún es atractivo. “La valoración de la bolsa sigue siendo el mejor indicador de que esto no ha hecho más que empezar –todavía seguimos sin duda en el primer tiempo del partido-. A pesar de las fuertes subidas, muchas compañías siguen cotizando a múltiplos muy por debajo de los normales”, dice. Para él,el mejor ejemplo está siendo cómo las casas de análisis modifican sus criterios de valoración, “enterrando los que se han visto obligados a utilizar los últimos años para tratar de cubrir el expediente en el entorno tan aberrante de precios de desguace que hemos vivido, desempolvando otra vez los múltiplos sobre beneficios como mejor fórmula de aproximación al valor de las compañías”. En su opinión, muchas compañías tienen una probabilidad muy alta en un entorno de suave recuperación macro de duplicar su ebitda este año, y los próximos.

“Éste es el caso extremo al que se enfrenta el mercado –el de la valoración de las televisiones es el mejor ejemplo–. Situaciones intermedias hay muchísimas. Y la capacidad del mercado –por desconocimiento- de hacer un análisis caso por caso de un porcentaje elevado de compañías cotizadas –universo small & mid cap- sigue siendo muy bajo a estas alturas de partido”. Por eso, dice que en este nuevo entorno en el que ya nos encontramos, la cercanía y el conocimiento de las compañías va a continuar siendo clave.

Latinoamérica cuenta con 111 “billionaires”, el 5% del censo mundial de multimillonarios

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El número de multimillonarios latinoamericanos, también conocidos en inglés como “billionaires”, es decir, aquellos que su fortuna rebasa la cifra de los 1.000 millones de dólares, asciende a 111 en la región, una población que ha crecido en el último año un 2,8% y que representa el 5,11% del primer censo de “billionaires” elaborado por Wealth-X y UBS, presentado esta semana.

En este censo, se revela que la población de multimillonarios está representada por 2.170 personas en todo el mundo y que en Asia estos individuos han crecido un 13% en 2013, con lo que se trata de la región que ha experimientado un mayor crecimiento. De seguir esta tendencia, los asiáticos sobrepasarán a sus pares norteamericanos en número en cinco años.

En el caso concreto de América Latina, la palma se la llevan brasileños y mexicanos, con una población de 50 y 22 personas respectivamente, lo que supone el 64% de este segmento en la región. En tercer lugar está Chile, con 17 multimillonarios, seguido por Argentina con 7 y Bermuda con 5 multimillonarios.

En cuanto a su patrimonio neto, los 50 multimillonarios brasileños amasan 259.000 millones de dólares; sus pares mexicanos 137.000 millones; los chilenos 40.000 millones y los argentinos 15.000 millones de dólares.

Ampliar

El estudio también segmenta por género y origen de la fortuna, entre otros. En este sentido, el 14% de la población de “billionaires” latinoamericanos está representado por mujeres; el 32% de los multimillonarios de la región se hicieron a sí mismos, mientras que el 68% procede de herencia. También hay que subrayar que la región ha registrado el menor crecimiento frente al resto de regiones en términos de riqueza multimillonaria.

Los multimillonarios de la región amasan en conjunto un patrimonio neto de casi 500.000 millones de dólares. Aquí se encuentra Carlos Slim, el segundo hombre más rico del mundo según Forbes, y cuyo patrimonio neto representa casi el 15% de toda la región.

Ampliar

En cuanto a los individuos y las industrias que representan por su patrimonio, señalar que el sector de finanzas, banca e inversión acapara el 28%; el sector industrial un 11%; alimentos el 10%; comunicación, el 7%; bebidas, el 6% y metales y minería el 5%.

El informe ha estudiado esta población a nivel global desde julio de 2012 a junio de 2013, examina este segmento por regiones, países, género y fuentes de riqueza.

En términos generales y dejando un lato el estudio más en detalle de América Latina, el número de «megaricos» se ha incrementado en todo el mundo en 810 personas desde 2009 y su fortuna conjunta se ha duplicado desde la crisis financiera desde los 3,1 billones de dólares en 2009 a los 6,5 billones en 2013, lo suficiente para financiar el déficit presupuestario de Estados Unidos hasta 2024 y mayor que el PIB de todos los países, excepto EEUU y China. También cabe destacar que Europa es el hogar de la mayoría de los multimillonarios (766 individuos), aunque son los multimillonarios de América del Norte los que amasan la mayor riqueza.

Esta es la segunda ocasión en que el banco de inversión suizo UBS y el proveedor de inteligencia Wealth-X suman fuerzas en la elaboración de un informe sobre la población mundial de multimillonarios, hace unas semanas presentaron el estudio «Wealth-X and UBS World Ultra Wealth Report».

Si quiere consultar el informe completo, puede hacerlo en el siguiente link.

Diversificación efectiva de inversiones

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Muchos de los inversionistas con los cuales me siento a hablar sobre su estrategia de inversión me dicen: “yo estoy bien diversificado, pues tengo acciones y bonos”. Y cuando se refieren a acciones y bonos, están diciendo, tengo acciones en mi país y bonos en mi país. Y la respuesta que les tengo que dar, no es muy alentadora: “usted no tiene diversificación, usted tiene una bomba de tiempo”.

Durante los últimos 10 años, los inversionistas en cualquier país de América Latina se acostumbraron a que invertir en sus activos locales iba a dar ganancia de cualquier manera. En términos gráficos, era como encontrar petróleo en Arabia Saudita. Sin embargo, con el cambio de las condiciones que se debe presentar en los próximos años, esto quizá ya no sea cierto. Y ahí es cuando los asesores financieros tienen un reto gigante, pues la obligación pasará por estructurar para sus clientes portafolios de inversión que efectivamente aguanten las épocas turbulentas que se están viviendo.

Mi experiencia me ha demostrado que los activos locales en los países de América Latina, se mueven en una misma tendencia, o lo que es igual, tienen una correlación muy alta. Esto, es bueno cuando las cosas suben, porque magnifican los retornos; pero es malo cuando las cosas no van bien, porque incrementa las desvalorizaciones. El único activo líquido que tiene un movimiento contrario es el dólar norteamericano.

Sin embargo, los problemas comienzan cuando se le menciona a un Asesor Financiero que le recomiende a su cliente invertir en dólares. La respuesta más común con la que me encuentro es del estilo de “¿invertir sin un activo subyacente que rente un poco más?”, seguida por “¿cómo le voy a recomendar a un cliente dólar si eso ha caído durante los últimos 10 años?”. En ambos casos, infortunadamente, están viendo lo que no es, basándose en la historia y dejándose sesgar por resultados pasados. Esto, de paso, es un problema puro de Behavioral Finance.

Repito, hasta volverme aburrido: existen desequilibrios en algunas variables macroeconómicas en América Latina que justificarían un salto en el precio de la divisa en los próximos años. A mí me sigue pareciendo que somos muy similares a Tailandia en 1996, así digan que no. Y miren lo que le pasó al Sudeste Asiático un año después.

En vista de la relación entre activos locales y moneda, en lo que nos hemos enfocado recientemente es en buscar diversificar de una manera efectiva: manteniendo activos locales, pero con un componente puro de moneda y algo de inversión en acciones internacionales, las cuales serán las grandes beneficiadas en los próximos años. Este portafolio le permite al inversionista exponerse a varias cosas al tiempo, disminuyendo el riesgo y guardando una estabilidad muy buena en sus rentabilidades: si hay un problema con los activos locales, lo amortigua la moneda; si los activos locales recuperan espacio temporal, tienen una inversión en ellos; y se ganan la exposición a las acciones internacionales, que deben ser las de mejor desempeño en la próxima década.

No hay porqué convertir a las inversiones en una tragedia. Pero si es necesario, como lo he mencionado anteriormente, que cambiemos el chip, pues tuvimos una década que no es reflejo de lo que podrían ser los próximos años.

Por favor tener en cuenta que: “Las opiniones aquí expresadas son a título personal y no reflejan necesariamente la posición de Skandia sobre los temas tratados”.

«People Alpha», the New Differentiator for the Hedge Fund Industry

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Hedge funds that invest in people management register higher average investment returns than their peers, according to a new survey from Citi Prime Finance. This concept of “people alpha” is the latest potential differentiator for managers in an industry that is becoming increasingly competitive and institutionalized.

The survey corroborates numerous other academic studies that have shown the connection between superior performance and an investment in an organization’s people.

“Just as hedge funds once claimed ‘operational alpha’ as a differentiator, we believe that ‘people alpha’ will separate some firms from the pack and will soon become an industry norm,” said Sandy Kaul, Global Head of Business Advisory Services at Citi Prime Finance.

To conduct the study Citi interviewed a diverse group of 24 hedge funds, each with at least $500 million in assets under management, and evaluated each firm’s practices by focusing on four key pillars – Talent Acquisition, Talent Retention, Learning & Development and Performance Management. For each of these categories, Citi developed a list of standard and market leading criteria and ranked firms using a 10 point scale, cumulating in a single ‘people score.’

According to the survey, the number of people working at the firm is the determining factor in their focus on people-related matters. Larger firms (+150 people) consistently outscored and outperformed medium and smaller sized firms. When there were similar sized firms such as those between 50 and 150 employees, those that fell in the bottom half of the study’s people score underperformed similarly sized firms in the top half by nearly 600 basis points between 2009 and 2012.

Other key findings:

The greatest difference between top and bottom performing firms was in their approach to talent retention. This included developing an interactive culture and offering an extended benefits package, flexible workplace arrangements and workplace perks.
Firms that scored well in talent retention also tended to have stronger approaches towards talent acquisition. These firms used techniques such as implementing internship programs and actively recruiting a diverse workforce.
Firms that displayed strong growth also emphasized learning and development. This included leadership training, formal mentorship programs and ongoing coaching for the management and investment teams.
Another indicator of current and future success is the presence of a robust review process that includes peer reviews, separate performance and compensation discussions and the inclusion of qualitative as well as quantitative factors.

“As the industry continues to mature, sophisticated investors will assess hedge funds’ adherence to people management as a standard part of industry due diligence,” added Kaul.

The full report, along with other industry analysis and reporting can be viewed at this link.

Reclaman un mayor acceso a los planes de pensiones de aportación definida en Europa

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Europa se enfrenta a un doble desafío que requiere medidas firmes: la gran necesidad de inversión a largo plazo —motor crucial del crecimiento económico— y un déficit creciente en el sistema de pensiones. En un momento de tipos de interés reducidos y una normativa prudencial revisada que dificultan la capacidad de las aseguradoras de vida y los fondos de pensiones para ofrecer una rentabilidad garantizada, según se desprende del informe «Savings for Retirement and Investing for Growth» («Ahorrar para la jubilación e invertir para el crecimiento») elaborado por el Centro de Estudios Políticos Europeos (CEPS) y patrocinado por Carmignac Gestion.

El Informe sobre la investigación a largo plazo y el ahorro para la jubilación ve la luz tras un estudio independiente de un año de duración realizado por el laboratorio de ideas europeo CEPS-ECMI, así como tras una serie de grupos de trabajo con expertos y reguladores para formular recomendaciones factibles y prácticas destinadas a impulsar el crecimiento económico y abordar el déficit del sistema de pensiones en Europa. Además, considera el potencial para enfocar el patrimonio de los hogares, que supone más de la mitad del patrimonio financiero total en Europa, hacia la inversión a largo plazo, lo que conseguiría dos objetivos al mismo tiempo: un mayor crecimiento y pensiones más altas.

El informe incluye pautas generales para establecer un marco normativo europeo que asegure soluciones de inversión a largo plazo sencillas, estandarizadas, accesibles y de calidad para inversores particulares europeos. Según el informe, los políticos deben actuar con decisión para proporcionar igualdad de condiciones y fomentar un mayor acceso a los planes de pensiones de aportación definida con la creación de algunas soluciones preestablecidas.

A través de esta asociación, Carmignac Gestion demuestra una vez más su compromiso con la implantación de instrumentos europeos de ahorro para la jubilación así como con la protección de los inversores. En 2011 y 2012, el grupo contribuyó a la promoción de la normativa común sobre ahorros para la jubilación establecida por la EFAMA (Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos), y también participó en el debate MIFID sobre la Protección del Inversor en el Parlamento Europeo a finales de 2011.

En este sentido, Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversión de Carmignac Gestion, dijo que «el informe del CEPS-ECMI revela la necesidad de fomentar que las gestoras de activos faciliten productos más sencillos y transparentes a los que se pueda acceder fácilmente desde cualquier sitio y dirigidos a un gran número de inversores en toda Europa a través de un sistema de estructura abierta».

Desde su creación, hace 25 años, Carmignac Gestion se ha centrado en la promoción de soluciones de inversión dinámicas y diversificadas orientadas a ofrecer valor a largo plazo y a proteger los activos en periodos de incertidumbre. «La preferencia de los inversores por fondos equilibrados a largo plazo en el Viejo Continente es un ejemplo del éxito de las soluciones de inversión europeas», añadió Didier Saint – Georges.