Los secretos de las cinco EAFI ganadoras del concurso de carteras de Morningstar

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Los secretos de las cinco EAFI ganadoras del concurso de carteras de Morningstar
Foto: Doug8888. España, Estados Unidos y FATCA

La cartera del asesor (la cartera de compuesta por todas las carteras de las 31 EAFI concursantes en el juego de Morningstar) batió con claridad en octubre a la media de la categoría Morningstar de fondos mixtos moderados, el perfil que han de tener las carteras de los asesores, pues el peso máximo que se les permite en bolsa es del 60%. La cartera ganó el 3,5% frente a un 1,4% para la media de la categoría de fondos correspondientes. De las 31 EAFI, 27 lograron batir a la media de la categoría de fondos mixtos moderados y, entre ellas cinco tuvieron una rentabilidad superior al 5%. Las cinco empresas de asesoramiento financiero españolas que han liderado el concurso de carteras de Morningstar en el mes de octubre tienen en común una fuerte exposición a renta variable, sobre todo española, y también estadounidense o latinoamericana.

El primero de la lista, Juan Carlos Tejedor, de la EAFI homónima, consiguió ganancias de casi un 23%, gracias a inversiones iniciales en nombres como Ezentis o Bankia. El experto explica que la idea principal era tener un peso en el mercado español de renta variable, el mismo peso que el de renta fija, con valores que pudieran tener un crecimiento importante y donde la cotización no reflejara todavía un posible buen futuro, aunque no estuvieran exentos de riesgo. “Partimos que hay que tener un mínimo del 40% de manera que me llevó a escoger tres valores del mercado español con un potencial claro. Ezentis fue la compañía con más peso, un 25% del total ya que es una compañía con posibilidades muy importantes, que lleva haciendo dos años los deberes y con un potencial enorme, con un equipo directivo serio y en el que se puede confiar. Bankia fue la segunda opción, habiendo tenido una ampliación a precios muy superiores al mercado y con la entrada de nuevos inversores, una opción clara de futuro. Faes Farma es una compañía tranquila pero segura, ha sido muy castigada durante los últimos años y todavía no había recogido las posibles recuperaciones del mercado futuras”, explica el asesor. También apostó por la presencia en el sector de telecomunicaciones europeo, con Portugal Telecom, empresa muy castigada con muchas posibilidades. Y en el país luso, también Semapa, empresa de inversión ligada a la producción de papel, al sector de construcción y cementero, donde lo peor habría pasado y en pleno giro. El asesor no olvidó la presencia en Latinoamérica, sobre todo en smallcaps brasileñas, muy castigadas: de ahí la entrada en el ETF Market Vectors.

También optó por riesgo en renta fija, con fondos dinámicos “que han demostrado saberlo hacer bien en los años más volátiles y que no han estado escondidos, nada que ver con los garantizados”, afirma.

En segundo lugar figura Miramar Capital Asesores. Rafael Ojeda apostó por una cartera que maximiza la posibilidad de invertir en renta variable, con siete nombres estadounidenses. “El criterio de selección ha sido invertir en EEUU por dos motivos: es el campo que mejor conozco y es un valor diferencial frente al resto de participantes, y porque el desempeño es mejor. Las acciones son empresas con buenas perspectivas a futuro y que ya lo están haciendo bien”, dice. Su criterio consistió en no hacer muchos cambios y dejar su inversión value en empresas que pueden tener un buen momentum por diferentes circunstancias”. El 40% de renta fija lo situó en  fondos de deuda emergente, por ejemplo de Pictet, de deuda global con un productos de Fidelity, o el Income Opportunity de JP Morgan AM. Si bien aclara que la rentabilidad ha llegado de las acciones: “El 7,7% de rentabilidad de octubre proviene en exclusiva de la inversión en acciones, los fondos han sido absolutamente «pass por inmaterial», así que si el 60% de mi inversión supone un 7,7% sobre el 100% de la inversión supone que las acciones han subido casi un 13%”, dice.

Beatriz Perelló Oliver, desde Castellón, explica que la rentabilidad de su cartera en su mayoría también proviene de la parte de renta variable. “Hemos optado por invertir en acciones, ya que es lo que se hace con los clientes de Beatriz Perelló, EAFI. Con ello conseguimos adecuar la cartera al perfil del inversor y reducir muchos gastos en comisiones,  la vez que se agiliza la operativa y adecuación de las carteras. En nuestra EAFI, tenemos una amplia cobertura de activos. En la parte de renta variable tenemos analizadas numerosas empresas de acuerdo a sus fundamentales, con su respectiva valoración. A la hora de incluir estas acciones en la cartera hemos tenido en cuenta aspectos fundamentales, así como el “momentum” de las mismas, siguiendo la misma filosofía que empleamos con nuestros clientes. El mes de octubre, claramente era un mes donde la bolsa española era ganadora, no así en noviembre. Por tanto no sentíamos cómodos con valores nacionales”, explica.

Javier Martín, socio de JM Investment Kapital Partners, decidió diseñar una cartera con un perfil de riesgo medio (renta variable descorrelacionada, con coberturas bajistas), basada en tres pilares para ofrecer rentabilidades durante los próximos meses. “En primer lugar, compañías españolas de pequeña y mediana capitalización, que acumulan importantes caídas en los últimos años y que llevan formando, desde sus mínimos históricos, suelos que según nuestro criterio pueden ser consistentes, apoyados en un incremento muy importante de volumen, entre otros motivos analíticos. Por otro lado, creemos que  las compañías mineras norteamericanas tales como Kinross y Barrick Gold Corporation presentan una oportunidad excelente de cara al próximo año y, además, son valores con una baja correlación con el mercado lo que, en nuestra opinión, aumenta su atractivo. Cabe la posibilidad de que las cotizaciones de estos títulos aún puedan tardar unos meses en comenzar a dar alegrías. Por último, una apuesta bajista en el mercado americano, en concreto en su índice S&P500. A nivel técnico, consideramos que la zona comprendida entre los 1.700 y los 1.800 puntos presenta una alta probabilidad de ser un alto importante en los ascensos vividos desde 2009, además, comienzan a aparecer divergencias bajistas en gráficos semanales, lo que aporta un mayor potencial a la idea de que durante los próximos meses podamos asistir a un movimiento bajista de envergadura en el mercado americano”.

En quinto lugar figura, Antonio Aspas, socio de Buy & Hold Asesores, con toda su cartera en un fondo, España Flexible, un vehículo asesorado por ellos con un perfil de riesgo medio, ya que es un fondo con vocación de estar invertido en renta fija y variable al 50%, pero con libertad de movimientos hasta el 25%-75% en ambos lados. Actualmente esta invertido al 58% en renta variable, lo que muestra que, de nuevo, estirar los porcentajes invertidos en bolsa ha funcionado en octubre. «Los criterios de selección de valores son totalmente de valor, donde se tienen que juntar criterios de baja valoración y buena directiva, con especial atención al nivel de deuda de las empresas», explica Aspas.

Carstens advierte que si la Fed modifica su programa de estímulos, México tendrá que tirar de sus reservas

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Carstens advierte que si la Fed modifica su programa de estímulos, México tendrá que tirar de sus reservas
Agustín Carstens en una foto de archivo. . Carstens advierte que si la Fed modifica su programa de estímulos, México tendrá que tirar de sus reservas

El gobernador del Banco de México (Banxico), Agustín Carstens, alertó este jueves en Palo Alto (California) que en el caso de que la Reserva Federal modifique su programa de estímulos a la economía (Quantitive Easing o QE) , México se verá obligado a obligado a utilizar sus reservas porque el país debe estar preparado para una fuerte salida de capitales.

Carstens, que hizo estas declaraciones en el Instituto de Investigación de Políticas Económicas de la Universidad de Standford, pidió a la  Fed realizar “un cuidadoso retiro” de los estímulos como parte del masivo programa de compra de bonos del Tesoro que realiza el banco central de Estados Unidos desde la crisis financiera de 2008, informa Reuters.

«Hay que estar preparado para los momentos en que se observan entradas de capital y hay que estar preparado para cuando el capital sale», subrayó el gobernador mexicano.

El programa de compra de bonos de la Reserva Federal ha llevado a inversores de todo el mundo a invertir en mercados emergentes como México, India e Indonesia. Cuando la Fed reduzca el programa, con el que actualmente compra 85.000 millones de dólares al mes en bonos del Tesoro y activos respaldados por hipotecas, algunos esperan que el proceso se revierta.

Este mismo jueves, la sustituta de Ben Bernanke al frente de la Fed, Janet Yellen, comparecía ante el Senado para defender su candidatura a la presidencia de la Reserva Federal, en un discurso en el que defendió la continuidad de los estímulos. Yellen subrayó que desde “los oscuros días de la crisis financiera” la economía de Estados Unidos ha hecho buenos progresos, aunque aún queda “un importante” trabajo para recuperar el terreno perdido.

 

 

Nueva York rinde homenaje a la cultura latinoamericana

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Nueva York rinde homenaje a la cultura latinoamericana
Ballet Hispánico. Nueva York rinde homenaje a la cultura latinoamericana

La organización Pan American Musical Art Research (PAMAR), fundada y dirigida por Polly Ferman, arranca este viernes su VIII Semana Cultural Latinoamericana (LACW) en Nueva York, un evento que se celebrará hasta el próximo 24 de noviembre y que espera despertar el interés de festivales pasados. El evento es un escaparate para la cultura latinoamericana, con más de 60 presentaciones de teatro, música, danza, cine, subastas y exposiciones de artes visuales que se celebran por toda la ciudad de Nueva York.

El evento de apertura de LACW 2013, una asociación sin ánimo de lucro, tendrá lugar este sábado 16 de noviembre con la presentación del encuentro NYC Colombian Music Festival en Le Poisson Rouge, ubicado en el 158 de la calle Bleecker, en Manhattan, en donde se espera que más de 60 músicos toquen todo el espectro de ritmos y estilos colombianos.

También está previsto que participe la pianista Polly Ferman y su grupo de música y danza GlamourTango, que se presentarán el 18 de noviembre en Malbec Tango House en Manhattan; los programas de música, artes visuales y literatura del Brazilian Endowment for the Arts; y la segunda edición de la Celebración de la Cultura Hispana en Washington Heights, que presentará la Historia del Tango el 21 de noviembre con la participación del Quintet of the Americas y sus instrumentos de viento y Binelli-Ferman Duo, con el virtuoso bandoneonista Daniel Binelli, en la iglesia Our Saviour’s Atonement Lutheran Church, ubicada en el 178 de la avenida Bennett en Manhattan.

Uno de los últimos actos estará a cargo del Ballet Hispánico el 23 de noviembre en The Apollo Theater. El acto de clausura de la VIII Semana Cultural Latinoamericana correrá a cargo de Canto de Vida Nueva el día 24 en el Performance & Art Space, ubicado en el 622 de la calle Degraw, con música del compositor chileno Javier Farías y la participación del Khorikos Choral Ensemble.

La Semana Cultural Latinoamericana coincide también con la celebración en Nueva York de la feria de arte PINTA, que desde el 14 al 17 de noviembre, rinde homenaje a artistas latinoamericanos y que en esta ocasión presta especial atención a reconocidos artistas que fueron olvidados.

LACW 2013, que llega a más de 500.000 personas, se financia en parte gracias a una subvención de la NYC & Company Foundation y también cuenta con fondos públicos del Departamento de Asuntos Culturales de la Ciudad de Nueva York, en colaboración con el City Council. El programa de subvenciones para la creación de capacidad del NoMAA es posible gracias a la JPMorgan Chase Foundation y el Upper Manhattan Empowerment Zone Development Corporation. La labor de la LACW también es posible gracias, en parte, a los fondos públicos recibidos del Fund for Creative Communities, que están apoyados por el New York State Council on the Arts y administrados por el Lower Manhattan Cultural Council, además del apoyo de la Latin Media and Entertainment Commission de la ciudad. LACW 2013 se presenta como parte de una asociación sin ánimo de lucro con The Nature Conservancy.

¿La muerte de la renta fija? No tan rápido…

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¿La muerte de la renta fija? No tan rápido...
Giordano Lombardo, CIO de Pioneer Investments. ¿La muerte de la renta fija? No tan rápido...

Los recientes movimientos de mercado han recordado a los inversionistas que el mercado de renta fija se enfrenta a un cambio secular, que ocurre después de un período de 30 años de mercado alcista impulsado por el declinar constante de las tasas de interés. Creo que los anuncios respecto de la muerte de la renta fija como una clase de activo son exagerados, y para enfrentar la nueva realidad, es necesario que los inversores de renta fija y los encargados de la asignación de activos adopten un enfoque distinto.

¿Qué ocurre con la inversión de renta fija?

Con probabilidad, los bonos siempre ocuparán un lugar en las carteras de los inversores, pero no será el mismo lugar que antes. Por un lado, todavía tenemos los inversores a largo plazo que necesitan igualar sus pasivos a largo plazo. Y la llamada «búsqueda del rendimiento» que ha caracterizado la demanda del sector minorista de productos de inversión en los últimos años no está destinada a terminar pronto, dada la falta de crecimiento de los ingresos en el mundo desarrollado. Por otro lado, los inversores de renta fija, que en conjunto poseen más de $5 billones de activos¹, no están acostumbrados a las pérdidas de capital después de 30 años de un mercado alcista. Los eventos recientes han demostrado cuán violentas pueden ser las salidas de la clase de activo en las fases de volatilidad.

Oportunidades para los inversores de renta fija

La experiencia histórica nos dice que, incluso en tendencias a largo plazo, las tasas de interés no se mueven en una línea recta, y hay fases cíclicas de mercados alcistas y bajistas a corto plazo que pueden explotarse.

Entre otras opciones de inversión de renta fija se incluyen las siguientes:

1.     La importación de técnicas de «inversión alternativa» en el ámbito de inversión principal; ya hemos mencionado la presupuestación de riesgos, los candidatos más obvios son la inversión a corto y largo plazo en créditos y la inversión global macro.

2.     Ampliar el alcance de la clase de activo de renta fija a una definición más amplia de activos de renta que proporcionan rendimiento, pero están menos correlacionados con las macro tendencias en las tasas de interés, y más con las tendencias estructurales a largo plazo: infraestructuras y bienes raíces.

3.     Aumentar el apalancamiento de la cartera para aumentar las bajas rentabilidades de la renta fija (enfoque de paridad del riesgo); es una opción que no nos agrada particularmente, debido a los riesgos que conlleva en caso de sucesos de liquidez adversos.

Predicciones para el próximo ciclo de mercado

Además de la renta fija, no creo que el panorama económico y financiero en el mediano a largo plazo sea particularmente favorable para los activos financieros en general. Los impulsos de la declinación de las tasas de interés seculares y de la expansión crediticia no estarán presentes para ayudar en el nuevo ciclo. En el caso de los encargados de la asignación de los activos, considero que será clave alejarse de una interpretación del mercado dominada por los bancos centrales e impulsada por la liquidez, y acercarse a una que se base más en un análisis del escenario a largo plazo, con una aceptación y administración proactivas de la volatilidad del mercado a corto plazo. Los inversores tendrán que ser muy cuidadosos en la elección que hagan de su gerente/asesor de renta fija: debe ser ágil y flexible, y tener conocimiento de las nuevas técnicas de inversión que hay disponibles para ayudarlos a navegar las aguas turbulentas de la mejor manera posible.

 

¹Los datos hacen referencia a los inversores individuales y al plan de contribución relacionado con la renta fija de los EE. UU. When the Tide Turns: Building Next Generation Fixed Income Managers. Casey Quirk: Mayo de 2013.

El BCE mejora el clima para la renta variable

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El BCE mejora el clima para la renta variable
Wikimedia CommonsFoto: Devcore. ECB Improves Climate for Equities

El inesperado pero bienvenido recorte de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) ha mejorado el clima para la renta variable, afirma el gestor de cartera para Global Allocations.

El repunte en el precio de las acciones, al que ha impulsado la liquidez extra de la relajación monetaria a lo largo de este año, posiblemente continúe, cree Lukas Daalder.

Como resultado, Asset Allocation de Robeco ha incrementado su posición sobreponderada en renta variable. Al mismo tiempo, las posiciones infraponderadas en bonos del Estado han aumentado, pues menores tipos implican menores rentabilidades de la deuda soberana, afirma Daalder.

El recorte ha provocado también que el euro perdiera más de un céntimo frente al dólar. El equipo de asignación de activos ha abierto una posición corta en el EUR/USD, básicamente en vistas de que la divisa europea siga perdiendo valor.

‘La guerra global de divisas se encuentra en pleno apogeo, y el BCE acaba de añadir más artillería’.

Continuará el repunte motivado por la liquidez
“Esperamos que el actual repunte de la renta variable, motivado por la liquidez, continúe durante algunos meses”, afirma Daalder. “Nos hemos tornado más constructivos en renta variable, pues los riesgos principales han disminuido y el exceso de liquidez se mantendrá por más tiempo”.

Algunos factores de riesgo evidentes que se consideraban una amenaza para los precios de las acciones incluyen el bloqueo del Gobierno estadounidense, que finalmente no ha supuesto un peligro para la recuperación del país ni del resto del mundo. No obstante, distorsionó los datos macroeconómicos, cambiando las expectativas del mercado para el final de la relajación cuantitativa al primer trimestre de 2014, dejando mayor exceso de liquidez en la economía durante más tiempo.

Sin embargo, el panorama es menos esperanzador para la deuda del Estado, al menos a corto plazo, afirma Daalder. “El recorte de tipos del BCE ha hecho caer las rentabilidades de los bonos, pero no pensamos que sea así a corto plazo. Esperamos que las rentabilidades se normalicen gradualmente a partir de ahora”, afirma.

Aumenta el crecimiento a nivel mundia
“El crecimiento económico aumenta a nivel mundial y, aunque la Reserva Federal estadounidense ha aplazado la reducción del estímulo por el momento, probablemente comience a reducir su programa de compra de bonos en el primer trimestre del próximo año. Entonces comenzará el fin de la fuerte presión a la baja sobre la rentabilidad de los bonos que hemos visto en los últimos dos años.

“Y con el último recorte de intereses del BCE, creemos que las rentabilidades han sido empujadas hasta el extremo más bajo del rango, y que comenzarán a subir a partir de ahora”.

Una posición corta en el euro es lógica en este momento, afirma Daalder. “El recorte de tipos por parte del BCE puede considerarse como un instrumento para combatir las fuerzas naturales que impulsan al euro al alza, como son los positivos excedentes de cuenta actuales, la contracción del balance del banco central y las tendencias desinflacionarias”, afirma.

“Con la limitación del estímulo estadounidense aplazado únicamente hasta el próximo año y con la certidumbre reinante, esperamos que el dólar estadounidense se fortalezca frente al euro. La guerra global de divisas se encuentra en pleno apogeo, y el BCE acaba de añadir más artillería”.

Puesto que los tipos básicos han descendido, el gestor de cartera afirma que los bonos de alta rentabilidad continúan siendo la clase de activo más atractiva, en particular porque los diferenciales contra los bonos alemanes de referencia han caído muy por debajo de su media a largo plazo. Esto les confiere menor riesgo, especialmente dado que los índices de impago permanecen bajos, mientras que los rendimientos continúan siendo sólidos.

Se prefiere la renta variable europea
En renta variable, el equipo de asignación de activos se ha tornado menos constructivo sobre Norteamérica, pues las revisiones de beneficios se han deteriorado. “En la actualidad, Europa nos parece más favorable, pues los datos macroeconómicos han mejorado pero no se han traducido plenamente en la rentabilidad relativa de la renta variable, y por supuesto el recorte de tipos por parte del BCE contribuirá a animar el precio de las acciones”, afirma Daalder. “Desde el punto de vista macroeconómico, el aplazamiento de la limitación del estímulo debería ser positivo para los títulos cíclicos”.

Entre otras clases de activos, el equipo se mantiene neutral en materias primas y deuda emergente, y negativo en bienes inmuebles, debido a su sensibilidad a los tipos de interés.

Cambios al modelo de activos múltiples de la cartera de Robeco:
Cambios al modelo de activos múltiples de la cartera de Robeco:

El Asian Growth de Franklin Templeton capta la mayor inversión de los fondos de pensiones chilenos

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El Asian Growth de Franklin Templeton capta la mayor inversión de los fondos de pensiones chilenos
. El Asian Growth de Franklin Templeton capta la mayor inversión de los fondos de pensiones chilenos

El total de los fondos de pensiones chilenos equivalía a fines de septiembre de este año a 163.440 millones de dólares, de los que el 59,1% estaba invertido en fondos de renta fija y el 40,9% en renta variable, informa la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones de Chile (AAFP) en su último informe sobre inversión.

La mayoría de las inversiones se concentraban en Chile con un 60,7% del total y con un 39,3% en el extranjero y las inversiones están diversificadas en más de 14.000 empresas nacionales y extranjeras.

En cuanto a la mayoría de la inversión en el extranjero, las AFP subrayan que se realiza a través de 166 fondos mutuos y fondos de inversión por un monto de 44.988 millones de dólares, 27,53% del sistema de fondos de pensiones.

Cabe destacar que el fondo que capta mayor inversión de los fondos de pensiones es el Templenton Asian Growth Fund de Franklin Templeton Investments Funds. A septiembre, el fondo acaparaba 3.961 millones de dólares, el 2,42% del sistema de AFP.

En cuanto a la inversión en Chile, el Estado se lleva un 22,5% del total de las inversiones de los fondos de pensiones, 36.734 millones de dólares, se concentra en el Estado de Chile, como emisor, y los instrumentos son 100% renta fija. Sobresalen los títulos de la Tesorería General de la República con 21.889 millones de dólares, instrumentos del Banco Central con 13.585 millones, y el INP y otros con 1.260 millones. Dada la solvencia del Estado Chileno, esta inversión es considerada de alta seguridad.

Financiero: Inversión en 20 bancos

Los Fondos de Pensiones mantienen en el sector bancario nacional 30.335 millones de dólares, un 18,51% del ahorro total. La mayor inversión se encuentra en bonos bancarios y bonos subordinados, con 16.581 millones, en 16 bancos.

En depósitos a plazo de 18 instituciones hay invertidos 10.737 millones, destacando los bancos: BancoEstado, Chile, BCI, Itau y Santander. En letras hipotecarias se ha invertido 1.542 millones en 12 bancos, donde prima la inversión en el Banco Estado con 65% de la inversión.

Los fondos de pensiones han invertido en 4 acciones de bancos con 1.408 millones, en Banco Chile, BCI, Santander y Corpbanca. En la inversión de los Fondos de Pensiones en las principales entidades del sector financiero, sobresalen: Banco de Chile,  BancoEstado, Santander y BCI.

A fines de septiembre, los Fondos de Pensiones tenían invertido 28.521 millones de dólares, 17,5% del total. Este monto se divide en: acciones de sociedades anónimas 15.598 millones; bonos de empresas públicas y privadas, 12.835 millones; ADR, 88 millones y Opciones de suscripción de acciones y cuotas de fondos de inversión nacionales 0,05 millones.

Por sector económico, destaca el sector servicios con 8,28%, eléctrico con un 5,26% y recursos naturales con un 2,81%

Las acciones y los bonos de las diez empresas que captan mayor cantidad de recursos son: Enersis, Cencosud, Endesa, Latam, Falabella, Copec, Colbun, CMPC, AES Gener y Banco Santander.

A septiembre, los Fondos de Pensiones tenían invertido 3.494 millones, un 2,14% de los fondos de pensiones, en: 20 fondos de inversión (3.465 millones); 1 fondo del extranjero (FICE) que invierte en la bolsa local (12 millones de dólares) y 4 fondos mutuos locales (17 millones).

Los fondos de pensiones invierten en el extranjero en forma directa 64.263 millones de dólares un 39,3% del fondo. Los fondos tienen invertido 1.096 millones (el 0,67%) en instrumentos de deuda de tres estados extranjeros. La mayor inversión se encuentra en Estados Unidos (622 millones) y México (367 millones).

En bancos extranjeros, hay inversión en 11 bancos por 686 millones de dólares.

Entre las inversiones en acciones de empresas extranjeras, se pueden mencionar: Samsung, Itaú de Brasil, América Móvil, Bayer, Petrobras, China Mobile, Coca-Cola, Procter & Gamble, entre otras.

Los Fondos de Pensiones han invertido en 42 fondos índices extranjeros con 14.637 millones de dólares. Los fondos índice son fondos de inversión de renta variable y renta fija que replican el comportamiento de índices bursátiles, tanto de países, sectores económicos, de empresas de distinto tamaño, bonos, etc.

Forum LatAm 2013 convoca a profesionales de la inversión y banca privada en Sao Paulo

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Forum LatAm 2013 convoca a profesionales de la inversión y banca privada en Sao Paulo
Foto: Mariordo. Forum LatAm 2013 convoca a profesionales de la inversión y banca privada en Sao Paulo

FundForum Latam 2013 espera reunir este año en Sao Paulo a más de 200 profesionales del sector, entre bancos retail, bancas privadas, family offices, inversores institucionales, así como expertos y “decision makers” en gestión de activos bajo un mismo techo.

El evento, que este año celebra su VI edición y que busca convertirse en el foro de referencia de la industria de la inversión y la gestión patrimonial, tendrá lugar en Sao Paulo del 2 al 4 de diciembre, informó la organización.

Está previsto que participen más de 50 oradores, que buscarán dar las mejores perspectivas sobre el ramo.

Los expertos abordarán una gran variedad de temas. Entre otros, cabe destacar los siguientes:

  • Demanda de productos de inversión
  • ¿cómo están los fondos de pensiones y los gestores de patrimonio asignando los fondos?
  • Productos y soluciones
  • Private equity
  • Presión sobre los fees
  • Offshore vs oportunidades locales   

Si quiere más información sobre FundForum Latam 2013 el evento o inscribirse para asistir siga este link.
 

¿Burbujas sin fronteras?

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¿Burbujas sin fronteras?
Foto: Jeff Kubina. Bubbles Without Borders?

Si eres un persona adinerada viviendo en Asia, es posible que uno se sienta tentado, con una buena razón económica, de echar un vistazo en el extranjero para diversificar la base de activos. Los mercados extranjeros a menudo ofrecen una buena diversificación ya que usualmente están expuestos a diferentes ciclos económicos y dan también exposición a divisas distintas.  Pero aunque las acciones, bonos y otros instrumentos financieros del extranjero ofrecen diversificación, pocas clases de activos parecen tener el mismo encanto que el sector inmobiliario, eso si, en las ciudades adecuadas.

Pero, ¿qué califica como ciudad “adecuada”? Un criterio debe ser que tiene que tener un marco legal predecible y arraigado que ofrezca una fuerte protección de los derechos de propiedad, y el otro, que debe estar abierto a capital extranjero. El lugar debe ofrecer un carácter urbano con una buena calidad de vida, lo que incluye aire y agua limpios, colegios bien valorados, buenos restaurantes, una vida nocturna animada y tiendas lujosas. El fácil acceso, preferiblemente vía vuelos directos a Asia, es también un plus.

Para un individuo rico en Asia, adquirir propiedades en el extranjero tiende a ser un resultado microeconómico muy lógico . Cuando mucha gente rica compra en el exterior de la propiedad, pronto se convierte en una tendencia macroeconómica. Y como sucede con los booms, cuánto más dinero persigue la misma clase de activo, la subida precios de extiende. Al poco tiempo, la dinámica de la demanda que surge de esta diversificación podría incluso separar el mercado inmobiliario de la ciudad “huésped” (incluso el país) de la realidad económica local. Un ejemplo sería el caso de Londres. La economía del Reino Unido y las propiedades principales de Londres, han tomado trayectorias totalmente diferentes desde la crisis financiera. Mientras que la economía del país justo acaba de empezar a recuperar, el sector inmobiliario londinense ha tenido un comportamiento mucho más espectacular. Los mercados inmobiliarios de Sídney y Melbourne parecen estar al margen de la realidad de la economía australiana.

Incluso en San Francisco, dónde yo estoy basado, he oído casos en los que personas que están de visita por negocios están haciendo ofertas en efectivo por casas durante los fines de semana.  No es de extrañar entonces, que propiedades de lujo en lugares como Vancouver y Toronto, por no hablar de mercados como Hong Kong y Singapur, se estén convirtiendo en activos calientes. Y esta tendencia se está extendiendo cada vez más hacia la parte media del mercado. Yo mismo recuerdo haber visto anuncios en los periódicos asiáticos promocionando propiedades bien fuera del centro de Londres.

Por tanto, la propiedad en las deseadas grandes ciudades parece haberse convertido una clase de activos a elegir por parte de los ricos del mundo emergente. Es incomprensible que algunos lugares estén tratando de restringir esta actividad. Yo me pregunto si deberíamos empezar a tener en cuenta este factor como componente importante del análisis del mercado inmobiliario de alguna zonas urbanas. Los precios pueden aún corregir en algunas ciudades de primera línea a nivel mundial, pero la demanda global podría suponer potencialmente un suelo para esta corrección. Además, dado  que las restricciones de salida de capital de mercados como China, están comenzando a mejorar, el resultado de estos flujos de capital podrían proporcionar un respaldo adicional a los precios de propiedades de lujo.

Columna de Vivek Tanneeru, analista de Matthews Asia

Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.

Liberty Mutual entra en el mercado mexicano con la compra de Primero Fianzas

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Liberty Mutual entra en el mercado mexicano con la compra de Primero Fianzas
Photo: ProtoplasmaKid. Liberty Mutual Insurance Enters Mexico with the Acquisition of Primero Fianzas

Liberty Mutual Insurance, una de las aseguradoras de propiedades y contra accidentes más grandes del mundo, anunció este miércoles la compra del grupo inversor privado mexicano Primero Fianzas del Grupo Valores Operativos Monterrey, lo que permite a Liberty Mutual Surety, filial de Liberty Mutual, ampliar su presencia internacional, tal y como informó la estadounidense sin revelar el monto de la operación, que aún debe ser aprobada por las autoridades mexicanas.

Othón Ruiz Nájera, responsable del área de administración y fianzas de la empresa mexicana, señaló que con esta operación se trata de un «ganar-ganar» para ambas empresas, dado que Liberty Mutual buscaba entrar al mercado de fianzas en México, valorado en 600 millones de dólares.

«Ellos logran entrar al mercado con una muy buena compañía, que tiene una muy buena posición de mercado y con una excelente trayectoria de suscripción de riesgo, nosotros otorgamos un precio razonable que le permite a nuestros inversionistas obtener un retorno adecuado”. Asimismo, Ruiz Nájera puntualizó que según el acuerdo los actuales empleados continuarán trabajando con Liberty Mutual.

Primero Fianzas, con sede en Ciudad de México, opera a través de 11 oficinas. La aseguradora suscribió primas por 33 millones de dólares en 2012. Liberty mutual, fundada en 1912 en Boston, está presente en América Latina, Europa y Asia y es una de las empresas más grandes de Estados Unidos.

Guardian asiste a la colombiana Konfigura Capital en la venta de una cartera de créditos morosos

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Guardian Expands Into Latin America
Alberto Carrasquilla, socio gerente de Konfigura Capital y ex ministro de Hacienda de Colombia. Guardian asiste a la colombiana Konfigura Capital en la venta de una cartera de créditos morosos

La colombiana Konfigura Capital ha vendido a un consorcio internacional una cartera de créditos morosos que incluye hipotecas residenciales, préstamos para pequeñas y medianas empresas, préstamos corporativos, créditos comerciales sin garantía y cuentas públicas. 

La cartera, valorada en 860 millones de dólares, ha sido comprada por un consorcio, integrado por una compañía estadounidense y un organismo mundial de crédito multilateral, aunque no se han revelado muchos más detalles de la operación, según informa la estadounidense Guardian, firma que ha asistido a Konfigura en la operación.

El gerente general de Guardian, Paul Brenneke, manifestó que esta operación demuestra el compromiso de la empresa por expandir su negocio de asesoría en América Latina. La operación realizada en Colombia supone una de las más grandes de este tipo realizadas en los últimos años en la región, además de que “también marca un hito para el mercado colombiano”.

Brenneke dijo que su propósito es seguir trabajando con actores clave en Latinoamérica y que esperan seguir participando en operaciones de esta envergadura cuando se presenten las oportunidades.

Por su parte, el director y socio gerente de Konfigura Capital y ex ministro de Hacienda y Crédito de Colombia (2003-2007), Alberto Carrasquilla, cree que la venta de la cartera de créditos contribuirá a potenciar la expansión de Konfigura Capital tanto en otros países de América Latina como en Estados Unidos.

Guardian es un banco de inversión estadounidense especializado en capital de bienes raíces, ventas de préstamos de asesoramiento, fusiones y adquisiciones, gestión de activos y situaciones de dificultad. El equipo de Guardian, que ayuda a clientes de todos los tamaños, ha cerrado operaciones por más de 10.000 milones en el mercado de capitales.