Mark Zuckerberg, a la cabeza de los filántropos estadounidenses que más donaron en 2013

  |   Por  |  0 Comentarios

Mark Zuckerberg, a la cabeza de los filántropos estadounidenses que más donaron en 2013
Foto: Brian Solis. Mark Zuckerberg, a la cabeza de los filántropos estadounidenses que más donaron en 2013

Las grandes donaciones por parte de filántropos estadounidenses hicieron su reaparición en 2013 con Mark Zuckerberg y su mujer, Priscilla Chan, a la cabeza, según un nuevo recuento de The Chronicle of Philanthropry que cada año publica un listado de las mayores donaciones a la beneficencia realizadas por individuos norteamericanos.

El fundador de Facebook y su mujer anunciaron en diciembre que habían donado 18 millones de acciones de Facebook, valoradas en más de 990 millones de dólares, a Sillicon Valley Community Foundation.

Zuckerberg y Chan ocuparon el puesto número dos en el ranking de 2012 al donar entonces otros 18 millones de acciones de Facebook, que entonces estaban valoradas en 500 millones de dólares.

Este año la pareja, gracias a su donación de casi 1.000 millones de dólares, establece un nuevo récord, ya que es la primera vez que filántropos tan jóvenes y por debajo de los 30 años aportan la mayor contribución. The Chronicle subraya que 2013 fue también un año notable porque se produjo un repunte en el número de donaciones de 100 millones de dólares o más. Otros 14 estadounidenses más realizaron regalos de ese nivel, comparados con los 11 que así lo hicieron en 2012.

El ranking anual de The Chronicle se basa en las 10 mayores donaciones hechas públicas. El pasado año la lista incluía tres donaciones de 1.000 millones cada una y todas ellas realizadas por Warren Buffett, quien donó dichas sumas a las fundaciones de sus hijos, por lo que una vez restada la cantidad, la suma de donaciones se quedó en los 2.000 millones de dólares frente a los 3.400 millones de dólares percibidos en 2013.

Según los datos recopilados, no solo aquellos que pueden donar 100 millones o más están intensificando sus contribuciones. Todos los regalos de un millón o más sumaron cerca de 9.600 millones frente a los 6.100 millones de dólares de 2012, otra señal positiva para las organizaciones sin ánimo de lucro.

Colleges y universidades percibieron en 2013 las mayores donaciones. Doce de los 15 mayores regalos de la lista fueron a parar a instituciones de educación superior. 

Tras el fundador de Facebook, la lista de donantes y filántropos estadounidenses la siguen Philip Knight, cofundador de Nike, y su mujer, con 500 millones de dólares a la Fundación de Salud y Ciencia para la investigación contra el cáncer de la Universidad de Oregon. En tercer lugar se situó Michael Bloomberg, con 350 millones de dólares donados a la Universidad Johns Hopkins para promover estudios interdisciplinares y ayudar financieramente a los estudiantes.

Tras Bloomberg siguen:

  • El financiero Charles Johnson, con 250 millones donados a Yale University
  • El desarrollador de bienes raíces Stephen Ross, con 200 millones a la Universidad de Michigan
  • La heredera de bienes inmuebles Muriel Block, con 160 millones a Albert Einstein College
  • El promotor John Arrillaga, con 151 millones a la Universidad de Stanford
  • El confundador de Qualcomm, Irwin Jacobs, y su mujer, con 133 millones al Jacobs Technion-Cornell Innovation Institute
  • Charles Munger, vicepresidente de Berkshire Hathaway, con 110 millones a la Universidad de Michigan
  • El empresario David Koch, con 100 millones al Hospital Presbiteriano de Nueva York
  • El promotor inmobiliario Frank McCourt, con 100 millones a la Universidad de Georgetown
  • El inversor Ronald Perelman, con 100 millones al Columbia Business School
  • T. Denny Sanford, presidente de United National Corporation, con otros 100 millones a la Universidad de California
  • El financiero Stephen Schwarzman, con 100 millones a la Universidad Tsinghua
  • La heredera Deborah Joy Simon cierra la lista, con otros 100 millones donados a la Academia Mercersburg

 

J.P. Morgan Asset Management liquida su fondo alternativo UCITS de commodities

  |   Por  |  0 Comentarios

J.P. Morgan Asset Management liquida su fondo alternativo UCITS de commodities
Foto: Jebulon. J.P. Morgan Asset Management liquida su fondo alternativo UCITS de commodities

J.P. Morgan Asset Management liquidará su fondo alternativo UCITS de commodities el próximo mes después de haber registrado un descenso en los activos  gestionados, según informa Citywire.

Según una carta dirigida a sus partícipes, el fondo JPM Highbridge Diversified Commodities será cerrado el 7 de febrero, además de que dejó de aceptar dinero nuevo el pasado 12 de diciembre, excepto en circunstancias excepcionales.

El fondo, domiciliado en Luxemburgo, fue lanzado en marzo de 2011 y está dirigido por el brazo de inversión alternativa de J.P. Morgan, Highbridge Capital. Diseñado como un fondo pionero en su tipo, el vehículo de retorno absoluto invierte en commodities puros, lo que según J.P. quita el riesgo asociado a otros fondos de materias primas.

En la misiva, remitida el pasado 23 de diciembre a sus clientes, JP Morgan apunta que la decisión se toma tras haber reconsiderado el futuro del producto teniendo en cuenta su tamaño y las escasas perspectivas de recibir significativas entradas por parte de nuevos inversores.

Highbridge Capital Management ya no ofrece el producto basado en la revisión de la estrategia. Según datos de Lipper IM, el fondo cuenta actualmente con 3,2 millones en activos bajo gestión. En agosto de 2011, cinco meses después de su lanzamiento, el fondo había alcanzado los 35,5 millones de dólares.

Aumentan un 7,7% los recursos administrados por las afores en 2013

  |   Por  |  0 Comentarios

Aumentan un 7,7% los recursos administrados por las afores en 2013
Foto: Jan van der Crabben . Aumentan un 7,7% los recursos administrados por las afores en 2013

Los recursos administrados por las afores registraron en 2013 en México un crecimiento del 7,76% respecto al año anterior. Al cierre de 2013, los recursos en manos de las administradoras alcanzaron los 2,05 billones de pesos (unos 157.441 millones de dólares) frente al 1,9 billón de pesos de 2012, según datos de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar).

De los 147.620 millones de pesos acumulados por el sistema mexicano durante 2013, 48.734 millones de pesos representan plusvalías netas (33%) y 98.886 aportaciones (67%). Estos datos descuentan los flujos de retiros por un monto de 43.285 millones de pesos.

Asimismo, el rendimiento de los últimos 12 meses se ubicó en un 3,79% nominal. El rendimiento histórico del sistema al cierre de diciembre alcanzó el 12,65% nominal anual promedio y un 6, 21% real anual promedio durante los 16 años de operación del SAR.

A cierre de 2013, las afores, un total de 12 en el sistema mexicano, administraban 50,3 millones de cuentas.

En cuanto al destino de las inversiones de las afores en 2013, un 9,26% se fue a renta variable nacional; un 16,39% a renta variable internacional; un 0,03% a mercancías; un 18,80% a deuda privada nacional; un 4,12% a estructurados; un 1,72% a deuda internacional y un 49,69% a valores gubernamentales.

FIBA reunirá de nuevo en Miami a expertos mundiales de AML y cumplimiento

  |   Por  |  0 Comentarios

FIBA reunirá de nuevo en Miami a expertos mundiales de AML y cumplimiento
Wikimedia Commons. Bankers Meet in Miami for Financial Crime and Anti Money Laundering Summit

FIBA celebrará su 14ª Conferencia Anual de AML y Cumplimiento Normativo los días 20 y 21 de febrero en Miami.

El evento reunirá a los líderes de la industria tanto pública como privada para debatir las principales tendencias regulatorias y mejores prácticas para asegurar a los miembros del sector financiero el cumplimiento de las diversas normativas de BSA/AML/OFAC.  El programa también esta orientado a dar a la banca extranjera información de primera mano sobre las expectativas del regulador estadounidense y de la industria financiera del país en política de prevención de lavado de dinero (AML).

La Conferencia Anual de AML organizada por FIBA es referente en la industria desde hace años. En su última edición atrajo a más de 1.300 profesionales de la industria procedentes de 40 países.

La 14ª Conferencia Anual de AML y Cumplimiento Normativo se celebrará en el Hotel Intercontinental de Miami, los días 20 y 21 de febrero, 2014.

Puede acceder a más información sobre este evento, a través de este link.

El español Popular se hace con todo el capital de su filial de banca privada al comprar a Dexia su 40%

  |   Por  |  0 Comentarios

El español Popular se hace con todo el capital de su filial de banca privada al comprar a Dexia su 40%
Foto: Sede del Banco Popular en la calle Génova de Madrid. Imagen: Banco Popular.. El español Popular se hace con todo el capital de su filial de banca privada al comprar a Dexia su 40%

El español Banco Popular ha cerrado un acuerdo para adquirir la participación que el grupo franco belga Dexia posee en su filial de banca privada, Popular Banca Privada, y con el que se hace con la totalidad de dicha filial. Popular hace así uso de la opción de compra que tiene sobre las acciones en manos de Dexia, que suponen el 40% del capital social de Popular Banca Privada.

La compra, que comprende la totalidad de acciones de Dexia en Popular Banca Privada, ese 40% del capital, se realizará por un precio de 49,2 millones de euros. De esta manera, Banco Popular pasa a tener el control total de su filial de banca privada, que se creó en el año 2001 como una joint venture al 60%-40% entre Banco Popular Español y Dexia Banque Internationale à Luxembourg.

Esta transacción forma parte de la reorganización comercial de Banco Popular iniciada el año pasado. La primera fase fue la constitución de la Unidad de Negocio Especializado, para la que recientemente se ha formado una joint venture con Kennedy Wilson y Varde Partners. Después vendrían otras actuaciones, como la segregación del Banco Pastor para constituir un banco totalmente gallego o la creación de la Dirección General de Participadas y el área de rentas altas, que estará operativa en breve dentro de la propia red de sucursales.

Dexia, por su parte, cumple así con uno de los compromisos establecidos en el plan de reestructuración de la entidad aprobado por la Comisión Europea el 28 de diciembre de 2012.

Atender las necesidades de los clientes

Popular Banca Privada está especializado en la gestión profesional de clientes con altos patrimonios. Para éstos, desarrollará en los próximos meses una serie de servicios y productos específicos que complementarán a los ya existentes. Con los nuevos desarrollos y la continua especialización de los gestores, se pretende atender, de forma personalizada, a las cada vez más sofisticadas necesidades de los clientes de banca privada.

Tras concluir este trimestre la integración de Pastor Banca Privada con éxito, el Banco opera hoy bajo una única marca y ofrece sus servicios a más de 5.000 clientes de banca privada a través de una red de 28 sucursales situadas en las principales ciudades españolas.

La estructura

Popular Banca Privada ofrece asesoramiento y gestión de carteras de inversión bajo diferentes formatos (fondos de inversión dedicados, sicav, gestión discrecional, gestión modelizada, etc.). Para este fin cuenta con una gestora de instituciones de inversión colectiva, Popular Gestión Privada, así como con un equipo de análisis de gestoras y fondos internacionales que permite a sus clientes poder acceder a los productos del mercado.

Además, cuenta con expertos en materia fiscal, legal, inmobiliaria, corporate finance, patrimonio artístico y otras inversiones no convencionales (socimis, capital riesgo, etc.), que dan cobertura al resto de necesidades patrimoniales de sus clientes.

Invesco desembolsa 291 millones de dólares por un edificio de oficinas en San Francisco

  |   Por  |  0 Comentarios

Invesco desembolsa 291 millones de dólares por un edificio de oficinas en San Francisco
Foto: Angelo Desantis. Invesco desembolsa 291 millones de dólares por un edificio de oficinas en San Francisco

Invesco ha acordado comprar a la firma internacional de bienes raíces Hines un edificio de 26 plantas en San Francisco, una de las ciudades preferidas dentro del mercado de inversión en oficinas de todo el mundo. El precio de la operación estaría en 291 millones de dólares, según informa Bloomberg citando a fuentes familiarizadas con la operación.

El edificio, situado en 101 Second Street, se ha cerrado en 750 dólares por pie cuadrado, lo que supone el acuerdo más caro de este mercado en 2013. La torre situada entre Second y Mission Street fue terminada en 2000 y el 90% de su espacio está actualmente alquilado.

Está previsto que la operación se complete mañana. La tasa de capitalización es del 3%, la más baja en San Francisco en 2013.

San Franscisco ocupa el tercer lugar después de Londres y Nueva York, entre los mercados de oficinas preferidos por los inversores extranjeros, de acuerdo a un estudio de la Asociación de Inversores Extranjeros en Bienes Raíces.

Esta no es la primera operación en la que intervienen Invesco y Hines en San Francisco. El pasado mes de diciembre, ambas adquirían conjuntamente el Rialto Building, un edificio localizado en el 116 Montgomery Street del South Financial District de San Francisco, a Africa Israel USA (AFI USA). El monto de la operación no fue revelado y solo se informaba entonces que Hines continuaría dirigiendo la gestión y el alquiler del edificio en nombre de la asociación formada por ambas compañías.

El Banco Mundial invierte 170 millones de dólares en Corpbanca Colombia

  |   Por  |  0 Comentarios

El Banco Mundial invierte 170 millones de dólares en Corpbanca Colombia
Foto: François Philipp. El Banco Mundial invierte 170 millones de dólares en Corpbanca Colombia

IFC, miembro del Grupo del Banco Mundial, y el Fondo de Capitalización de IFC, administrado por el IFC Asset Management Company, han firmado un acuerdo para invertir 170 millones de dólares en un bono subordinado emitido por Banco Corpbanca Colombia y que será listado en la bolsa de valores de Luxemburgo.

La inversión reforzará la estructura de capital del banco en Colombia y su capacidad para otorgar crédito a pequeñas y medianas empresas, tal y como informa el diario La República de Colombia.

Banco Corpbanca Colombia fue adquirido en junio de 2012 por Corpbanca, siendo hoy el noveno banco más grande de Colombia con una participación de mercado del 3%, en términos de préstamos. En octubre de 2012, Banco Corpbanca Colombia acordaba la compra del 100% del paquete accionario de Helm Bank, el octavo banco más grande de Colombia, con la intención de fusionar ambos bancos.

«IFC es actualmente un accionista minoritario de Corpbanca en Chile. A través de esta inversión en Colombia esperamos seguir apoyando a Corpbanca en la expansión de su modelo de negocios a otros mercados, así como en la promoción del acceso a financiamiento para el sector productivo y en la creación de empleo», dijo Giri Jadeja, gerente senior de IFC para Instituciones Financieras de América Latina y el Caribe. «Esta transacción confirma nuestro apoyo a Corpbanca, un socio estratégico de IFC en América Latina», agregó.

 

La lista de sorpresas para 2014 de Byron incluye una positiva para México

  |   Por  |  0 Comentarios

Byron’s List of Surprises for 2014 Includes a Good One for Mexico
Foto: Mexico. Slaeger, Flickr, Creative Commons.. La lista de sorpresas para 2014 de Byron incluye una positiva para México

Byron R. Wien, vicepresidente de Blackstone Advisory Partners, ha hecho pública su lista de sorpresas para 2014 por vigésimo noveno año consecutivo (empezó en 1986, cuando trabajaba en Morgan Stanley). En esas sorpresas, que abarcan ámbitos como la política, la economía o los mercados, destaca la buena noticia del crecimiento y la apreciación de la divisa en México, pero también pronostica que los bonos del Tesoro a diez años de Estados Unidos alcanzarán una rentabilidad del 4%.

Las llama sorpresas porque son eventos que la media de inversores diría que tienen una posibilidad entre tres de producirse, pero Byron considera que son probables, y con más de un 50% de papeletas.  

Éstas son sus 10 sorpresas para 2014:

1.     Experimentaremos un mercado dickensiano, con lo peor y lo mejor de todos los tiempos. Según Byron, lo peor vendrá a comienzos de año, debido a que los problemas geopolíticos, tras una euforia extrema, llevarán a una fuerte corrección bursátil de más del 10%. Pero lo mejor vendrá después, con un movimiento hacia nuevos máximos y el S&P 500 ofreciendo un retorno total del 20% a finales de año.

2.     La economía estadounidense finalmente saldrá del bache. El crecimiento superará el 3% y la tasa de desempleo evolucionará hacia el 6%. El tapering de la Fed no será un evento negativo.

3.     La fuerza de la economía estadounidense relativa a la europea y japonesa permitirá al dólar apreciarse. Cotizará por debajo de 1,25 frente al euro.

4.     < >Shinzo Abe será el único líder mundial que entienda que Dick Cheney tenía razón cuando afirmó que los déficits no importan. Continuará con su política de expansión monetaria y fiscal y el Nikkei 225 subirá hasta 18.000 puntos a principios de año, aunque la subida de impuestos, el envejecimiento de la población y la fuerza de trabajo en descenso finalmente empezarán a pasar factura y el mercado sufrirá una corrección del 20% en la segunda mitad del año.

5.     El reequilibrio chino de su economía hacia el consumo y la menor dependencia en el gasto en inversiones ralentizará su crecimiento hasta el 6% en 2014. Las acciones de China continental tendrán otro año decepcionante y los líderes insistirán en que su programa es mejor para su país a largo plazo.

6.     La inversión en mercados emergentes seguirá siendo “traicionera”. El fuerte liderazgo y las políticas de crecimiento en México y Corea del Sur darán como resultado una significativa apreciación de sus divisas, pero otros países emergentes no podrán seguir esos rendimientos.

7.     A pesar de la creciente producción de petróleo en EEUU, el precio del barril West Texas Intermediate superará los 110 dólares. La demanda del mundo en desarrollo continuará superando el reducido consumo en las economías desarrolladas.

8.     El creciente estándar de vida y el cambio hacia unas economías más orientadas al consumo en los mercados emergentes provocarán un cambio en la tendencia bajista de las materias primas agrícolas. El maíz subirá hasta 5,25 dólares, el trigo hasta 7,5 y la soja, hasta 16 dólares.

9.     La fortaleza de la economía estadounidense, junto a una mayor inflación, provocará una rentabilidad en los bonos del Tesoro a 10 años del 4%. Los tipos de corto plazo seguirán cercanos a cero, pero la subida en las rentabilidades a medio plazo tendrán un impacto negativo en el mercado inmobiliario y un efecto positivo en el dólar.

10. La reforma sanitaria de Obama (The Affordable Care Act) se verá impulsada. Los problemas de acceso informático disminuirán significativamente y los jóvenes empezarán a apuntarse. El rating de aprobación a Obama subirá y en las elecciones de noviembre los demócratas no solo retendrán el control del Senado sino que también ganarán asientos en el Congreso.

¿Cómo ha evolucionado la relación de las gestoras con los distribuidores en España?

  |   Por  |  0 Comentarios

¿Cómo ha evolucionado la relación de las gestoras con los distribuidores en España?
Foto: Epsos, Flickr, Creative Commons.. ¿Cómo ha evolucionado la relación de las gestoras con los distribuidores en España?

La desconfianza en las entidades financieras tras la crisis económica y algunos de los escándalos que han salpicado a la industria en España, así como la necesidad de conocer mejor los riesgos para no repetir los errores del pasado ha llevado a los inversores hacia una actitud más proactiva y cauta. Y las gestoras lo saben. En este entorno, su relación con los clientes, ya sean entidades de banca privada, EAFI u otros distribuidores, está cambiando. En general, las gestoras de activos que operan en España están reorientando su actividad desde el producto hacia el cliente, tratando de estar más cerca de él y tratarle como un socio. Para ello han aumentado sus esfuerzos de transparencia e información, y ampliado el abanico de interlocutores, incluyendo al inversor final.

“Creemos que se está produciendo un cambio importante en la relación de las gestoras de activos y los gestores patrimoniales en general. Hay un antes y un después de la crisis y en este sentido esta relación ha cambiado siendo el cliente el centro de nuestro modelo de negocio. Hemos pasado de ser un proveedor de soluciones de inversión a una relación de socio con nuestro cliente, apoyándole en su propio desarrollo del negocio”, explica Almudena Mendaza, directora de Clientes de Banca Privada y Distribución de Pioneer Investments, en el marco del evento “Nuevos escenarios de inversión en banca privada y gestión de patrimonios”, organizado por Expansión.

La experta destaca tres aspectos clave que definen ese nuevo enfoque de relación entre clientes de banca privada,  asesores patrimoniales y gestoras de activos: la transparencia (“En general se facilita mucha más información, por ejemplo  se da acceso a la cartera completa de nuestros clientes algo que antes de 2008 sucedía de manera poco frecuente”), algo que en la gestora han reforzado con la reciente autorización para operar como sucursal en España; la información (en la entidad traen a un gestor una vez al mes para proporcionar más información sobre las oportunidades existentes en el entorno actual y sobre productos); y la gestión del riesgo. “En Pioneer Investments contamos con un equipo de construcción de carteras, que ha desarrollado y perfeccionado sus técnicas desde 2005. Este equipo identifica el grado de oportunidad que presenta cada estrategia para generar retornos, detecta qué riesgos entraña y si la ecuación es lo suficientemente atractiva como para realizar una inversión, así como determina la duración y eventual modificación de la estrategia”, explica la experta.

Desde Aberdeen AM, Álvaro Antón, responsable de desarrollo de Negocio en España, también habla de una nueva relación entre gestoras y asesores y de un abanico más amplio de interlocutores: “El reto es enfocar los productos tanto al banquero privado como a la EAFI o al cliente final”. Antón también menciona la necesidad de situar al cliente en primer fila, por delante del producto –“pretendemos ser socios de los asesores”, dice- y ofrecerle toda la información necesaria.

Seguirá el crecimiento

Con estos cambios y adaptación a un nuevo entorno, los expertos confían en que las entidades internacionales seguirán creciendo en España, razón por la que cada vez llegan más al mercado. “Es un momento dulce para los fondos de inversión y creemos que seguirá siendo así en los próximos años, ante el fin de los depósitos extratipados y la especialización que están aportando las gestoras internacionales, con productos que se adecúen a las necesidades del cliente”, dicen en Pioneer.

En su caso, creen que con las valoraciones actuales la renta fija ofrece menos valor y siguen positivos con la renta variable, sobre todo en Europa, tanto por su valoración como por la alta rentabilidad por dividendo que ofrecen las compañías. “Creemos que una de las temáticas será la búsqueda de rentas”, afirma Mendaza, sobre todo para un inversor español, normalmente conservador, y propone fondos generadores de rentas desde la bolsa. Antón, que incide en la importancia de seleccionar adecuadamente los productos para expandir su negocio, opta por vehículos de renta variable global, convertibles y renta fija emergente para 2014.

Cambios regulatorios

Con respecto a los cambios que traerá MiFID II a los asesores, y la forma en que se tendrán que adaptar las gestoras, Antón explica que Aberdeen ya lleva un año adaptándose a la implantación de la RDR en Reino Unido, por ejemplo, fomentando la formación de sus clientes.

Sobre la posible llegada a España de clases de sus fondos limpias, o sin comisiones de distribución, que ya ofrecen en Reino Unido, señala que “el mercado español aún está en fase de adaptación para que el cliente final pague por el asesoramiento. Cuando se consiga eso y llegue la demanda, esas clases llegarán”. Según Antón, para entones, las gestoras estarán preparadas y habrán aprendido de los errores de otros países como Reino Unido, Holanda o Suiza.

El mercado latinoamericano de pensiones se abre a los jugadores globales

  |   Por  |  0 Comentarios

El mercado latinoamericano de pensiones se abre a los jugadores globales
Photo: Glucosa, Flickr, Creative Commons.. The Latin American Pension Fund Market Opens Up to Global Players

El mercado latinoamericano de pensiones continúa creciendo, inmerso en un escenario lleno de retos económicos y financieros. En este entorno, los jugadores locales trabajan para abrirse a gestoras internacionales, en la medida en que la búsqueda de rentabilidad y de diversificación de riesgos se intensifica. Por eso, la distribución transfronteriza hacia la industria de pensiones de esta región supone la mayor oportunidad para los gestores de activos globales y proveedores de ETF, dice un reciente informe de Cerulli.

En 2012, ambos han alcanzado el hito de 100.000 millones de dólares en exposición por parte de fondos latinoamericanos, incluyendo las AFP chilenas y peruanas, Afores en México y fondos de pensiones cerrados brasileños, según Cerulli. El 75% de esa cifra (82.000 millones) ha sido canalizada a través de fondos transfronterizos y ETF, y el resto, de inversión en capital riesgo, productos estructurados, bonos y acciones. La cifra de inversores latinos en fondos y ETF transfronterizos es más del triple de la de 2008, cuando solo destinaban a ellos 25.000 millones.

Y esa cantidad podría seguir creciendo, en paralelo a la expansión del tamaño de esos sistemas privados de pensiones y a la incapacidad de los mercados locales de absorber esos capitales, tendencia aupada también por los cambios regulatorios que inciden en la diversificación de riesgos. “El patrimonio de los fondos de pensiones obligatorios de México y Chile se dobla cada cinco o seis años y será necesario que canalicen cada vez mayores porcentajes de sus activos fuera de sus fronteras”. Cerulli espera que los gestores locales de pensiones lleven gran parte de esos patrimonios a gestores externos en lugar de invertir en sus mercados locales, como en el pasado.

A diferente ritmo

El estudio muestra que los mercados de pensiones en Latinoamérica han mostrado patrones similares con respecto a su apertura hacia los mercados globales, solo que cada país está en distintos estadios de desarrollo: mientras Chile es el más abierto, seguido de Perú (cuyas AFP han ampliado recientemente su límite a inversión internacional al 40%), México y Colombia, Brasil es el mercado que menos inversiones internacionales incorpora, a pesar de ser el mayor y a pesar de que sus propósitos parecen ir también en esa dirección, según comentaba José Carlos H. Doherty, consejero delegado de la asociación brasileña de los mercados financieros y de capitales (ANBIMA), en una reciente entrevista a Funds Society. 

Según sus perspectivas, el reciente cambio regulatorio en Chile (después de que la Superintendencia y el Ministerio de Finanzas permitieran a los fondos de pensiones de riesgo más bajo -denominados con la letra E- invertir en instrumentos internacionales como válvula de escape a la deuda local) supone una gran oportunidad y limitará la volatilidad generada en los flujos de entrada y salida hacia productos de gestoras foráneas (porque, en función del riesgo asumido en cada fondo, que van desde las letras A, con más riesgo, a E, con menos, los límites de inversión internacional van descendiendo).

Esperanzas en México, Brasil y Colombia

Pero si hay países que de verdad tienen un gran potencial para las gestoras de fuera, entre ellos está México, según Cerulli, puesto que las AFP chilenas están muy cerca de sus máximos permitidos en inversión internacional. En México pasa lo mismo con las Afores, pero los límites de inversión internacional son aún muy bajos (20%) y su sistema de pensiones obligatorio se expande muy rápidamente. “Con la nueva Administración, es probable que el límite legal se incremente hasta al menos el 40% y potencialmente el 50% de los activos totales, con sublímites para cada fondo en concreto dentro del sistema”, prevé Cerulli. Pero no habrá oportunidad para todos: el informe dice que este mercado, debido a los desincentivos regulatorios y fiscales, seguirá siendo una mayor oportunidad para cuentas gestionadas o ETF, mientras los fondos activos seguirán “fuera del menú” de las Afores.

En Brasil, la industria de pensiones puede posicionar un 10% en activos internacionales, si bien existen otras restricciones a las posiciones en un solo fondo. Pero Cerulli cree que eso podría cambiar y que la industria se abrirá a los mercados internacionales de capitales a medio plazo. En Colombia, considera que tras años de inversión en mercados locales, sus gestores de pensiones están “comprometidos” a realizar asignaciones de forma global, movidos por un Gobierno que quiere frenar la apreciación del peso. “En 2012 las posiciones internacionales eran del 15% y no esperamos una brusca subida porque no hay regulación que la incentive pero creemos que la bendición del Gobierno para invertir fuera es siempre bienvenida”.

El papel de los ETF

Según Cerulli, en este entorno de mayor apertura la oportunidad para los proveedores de ETF también es fuerte. “Dada la flexibilidad de los partícipes en pensiones a la hora de cambiar sus activos entre diferentes fondos con distinta exposición al riesgo, y por tanto, cambiar el nivel de asignación internacional, los ETF pueden emerger como grandes ganadores cuando las AFPs se vean forzadas a realizar un trade más activo”, dice el informe. 

Acceso a bajo coste

“La industria de pensiones en Latinoamérica ha sido una fuente clave de asignaciones para los gestores globales y de ETF a lo largo de los años y las buenas noticias son que, aunque altamente competitiva, sigue suponiendo un esfuerzo de bajo coste”, según el estudio. De hecho, algunos de los grandes distribuidores han captado más de 5.000 millones de dólares sin tener oficinas o productos locales, sino solo trabajando con terceras entidades que los representan y realizando visitas ocasionales. La reputación del gestor, su rentabilidad, la consistencia o la comunicación han sido las características tenidas en cuenta al elegir entre gestores globales.