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Henderson, premiado como mejor grupo gestor del año por InvestmentEurope

Henderson Global Investors ha ganado el premio al grupo del año en gestión de activos que otorga la revista europea InvestmentEurope a las gestoras que mejor lo han hecho a lo largo de 2013. Dentro de esos premios a las gestoras destacadas este año, Polar Capital ha sido galardonada con el de grupo especialista del año.

Presentados en Milán tras la celebración de la conferencia de selectores de fondos el pasado 13 de noviembre, los premios reconocen los mejores fondos en tres clases: renta fija, renta variable y multiactivo. Henderson ha destacado este año por su capacidad de acumular los votos en las tres grandes clases de activos por los selectores europeos que han participado en el proceso de selección de las gestoras. Henderson también fue el ganador en varias de las categorías en que consisten los premios, como la de renta fija corporativa o activos inmobiliarios, al igual que pasó con HSBC.

Los ganadores de las categorías de renta fija fueron los siguientes. En renta fija corporativa, ganó el fondo Henderson Horizon Euro Corporate, si bien también fue muy comentado el M&G European Corporate Bond; en deuda de alta rentabilidad, el ganador fue el HSBC GIF Euro High Yield Bond, junto a BGF Global High Yield Bond fund. En la categoría de bonos globales, ganó el M&G Optimal Income, junto al comentado PIMCO GIS Global Bond and Templeton Global Total Return; en deuda emergente, el ganador fue PIMCO GIS Emerging Markets Bond, con buena nota también para PIMCO GIS Emerging Markets Bond.

En renta variable, en Europa ganó el Alken European Opportunities, y fue muy comentado el JPM Europe Equity Plus A; en Norteamérica, Vanguard US Opportunities, junto a JPM US Value y Vontobel US Value Equity. En renta variable global, el ganador fue Nordea Pro Stable Return, en renta variable emergente global, GF Emerging Markets Equities y Aberdeen Global – Emerging Markets Equity; y en mercados frontera ganó el Templeton Frontier Markets y fue comentado el Fidelity EMEA y el JPM Africa Equity. En fondos de un solo país ganó el DWS Deutschland, con menciones para el Cazenove UK Equity; en Asia Pacífico ganó First State Asia Pacific Leaders, seguido del Schroder ISF Asian Equity Yield. En bolsa japonesa, el ganador fue el fondo Aberdeen Global – Japanese Equity Fund, seguidio del Pictet Japanese Equity Opportunities y el Pictet Japanese Equity Selection.

En la categoría multiactivos, en hedge funds ganó el Schroder GAIA Egerton Equity, con el Henderson Horizon Pan European Alpha muy comentado; en bienes raíces, el ganador fue Henderson Horizon Pan European Property Equities, seguido del AXA WF Framlington Europe Real Estate. En divisas, ganó el HSBC Global Liquidity: Euro Liquidity Fund, además del Epsilon Fund Euro Cash. En materias primas ganó el Guinness Global Energy, y en ETF el ganador fue iShares MDAX (DE) y el destacado, el Amundi ETF MSCI Europe Healthcare.

La banca privada de América Latina se beneficia del aumento de transparencia y regulación global

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El aumento de la transparencia y la regulación en Europa y en Estados Unidos son dos tendencias que están beneficiando a la banca privada de América Latina, una corriente que en los últimos años está contribuyendo al crecimiento de la industria de la región tanto del lado de los inversores locales como de parte de los bancos globales que se han asentado en Latinoamérica y que atraen muchos activos.

Estas fueron algunas de las opiniones vertidas este miércoles en uno de los paneles celebrados en el marco del foro Private Banking de Terrapinn, que hasta este jueves se celebran en Sunny Isles (Florida).

El panel, que estuvo moderado por Conchita Calderón, head de Canepa Management en México, contó con la participación de Guillermo Mendez, CEO de BHD International en Panamá; Frederick Reinhardt, presidente y CEO de Espirito Santo Bank en Estados Unidos y Gerard Aquilina de Avington Financial y ex vicepresidente de Mercados Emergentes de UBS.

Los panelistas ofrecieron su visión sobre el aumento de la transparencia y la regulación en Europa y como ello ha contribuido a crear o no más oportunidades para la banca privada latinoamericana.

En este sentido, Aquilina dijo que esta es una tendencia que se ha visto sobre todo en los últimos años, tiempo en el que han crecido los inversores locales y han irrumpido los actores internacionales en los distintos mercados de la región.

Para Aquilina, regulaciones como FATCA y la Patriot Act han afectado el secreto bancario y la confidencialidad de la banca en Europa, lo que ha generado en Latinoamérica un mayor interés por invertir a través de bancos locales y «en el mismo uso horario». “Continuará el interés por los bancos privados europeos, pero disminuirá porque hay más confianza en la banca local”, lo que sumado al horario y que mucho dinero ha sido declarado en los últimos tiempos se traducirá en grandes oportunidades para la banca local y mercados como Miami, así como los family offices, que gracias a ello están recibiendo un gran empujón.

“Hay más activos llegando a este área, lo que va a requerir más transparencia y que se cumplan con todas las regulaciones”, sostuvo el presidente de Espirito Santo.

Por su parte, Méndez, aunque coincidió con el resto en que la banca privada latinoamericana se ha visto beneficiada por esa transparencia y regulación, prefirió matizar la respuesta lanzando al aire la pregunta de si hoy por hoy la banca latinoamericana está o no en la posición de competir con la banca europea.

En cuanto a la tendencia en booking centers, Reinhardt, que no dio nombres, dijo que el futuro de la gestión patrimonial se encontrará donde requiera el cliente por experiencia, por lo que el booking podrá producirse en cualquier lugar del mundo, lo que en muchos casos supondrá operar en lugares muy remotos al lugar de la toma de decisión.

Para Aquilina, no hay más sitios donde ir ni donde esconderse, ya que el negocio del secreto bancario está muriendo. Hace años en Latinoamérica el dinero salía del país por miedo, por miedo a dictadores, a la inflación, a las devaluaciones, no era solo una cuestión de no pagar impuestos. Una tendencia que se ha invertido, ya que la confianza en el país, en la economía y en la banca local ha provocado que aumente la inversión en entidades del país.

“Los clientes quieren estar. La transparencia y regulación están afectando, pero en el buen sentido, está afectando al juego… Mis clientes no tienen que buscar un banco en Europa para estructuras, por ejemplo, cuando lo tienen aquí”, subrayó Méndez.

En cuanto a cómo ven la industria en un plazo de 20 años, en un contexto de una normativa muy estricta, estos coincidieron en que será un negocio nicho, pero con espacio para todos. Lo que si es innegable es que crece la profesionalidad de la industria, un sector que combinará el lado social, la del asesor muy próximo al cliente, y el técnico, el del experto. Proliferarán los asesores independientes, los multi y single family offices, una tendencia que seguiremos viendo.

El futuro de la economía USA: gráficos que no invitan al optimismo

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En el fragor de los temas más calientes en el corto plazo de la actualidad económico-financiera, a veces uno pierde la perspectiva de medio-largo plazo. Tapering, shutdown, Yellen, que si dato mejor lo de esperado por aquí, dato peor de lo esperado por allá… Son los temas que suelen dominar las discusiones del día a día. Pero conviene dar un paso hacia atrás y mirar la big picture; que si hablamos de perspectivas de crecimiento de una economía (nos centramos en EEUU), nos referimos, entre otras cosas, a qué pasará con el factor trabajo, su cantidad y productividad, y al factor capital, tanto público como privado. Podríamos añadir, entre esas «otras cosas», el nivel y calidad del capital humano, el factor clave institucional, la intensidad y grado innovador de la actividad empresarial, el grado de apalancamiento de la economía…, pero eso si acaso lo dejamos para otro rato.

Pues bien, recientemente Credit Suisse ha lanzado un poco de agua fría a las perspectivas de crecimiento futuro de la economía norteamericana, con los siguientes cuatro gráficos:

1. Tendencia de desaceleración del crecimiento de la productividad. Sobre esta pérdida de dinamismo de la que, al menos hasta ahora, es considerada como la economía más dinámica del mundo, ya comenté brevemente en uno de mis primeros artículos en esta red: ¿La decadencia de los Estados Unidos?

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2. Fuerte descenso de la población activa, a medida que se suceden cambios demográficos (envejecimiento de la población) y otros fenómenos que estudié en un artículo anterior: Explicando la misteriosa caída de la Tasa de Participación de la Fuerza Laboral en EEUU.

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3. Menor acumulación de capital, medida como la inversión empresarial neta como % del PIB. Los niveles actuales están todavía bastante lejos de los niveles pre-crisis, cosa que no sucede con el consumo, por ejemplo, que ya superó los niveles pre-crisis.

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4. Caída en la inversión en infraestructuras públicas. En este gráfico tengamos en cuenta la escala del eje vertical: va del 3.4% al 2.4%, mientras que en el anterior gráfico va del 5% al 0%. Importante para no sobrevalorar el grado de caída de este indicador. No obstante, en los términos históricos desde 1990 es ciertamente una caída importante.

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En fin, gráficos que no invitan al optimismo de cara al largo plazo. Pero obviamente, son factores que deben considerarse en conjunto con otros, tanto positivos como también negativos. Entre los positivos, encontramos indudablemente el factor energético en EEUU de las nuevas fuentes de petróleo y gas no convencional, que ha supuesto, supone y seguirá suponiendo, un gran estímulo a la actividad económica empresarial y la renta disponible de las familias vía menor coste energético.

También por el lado positivo, como hemos comentado por aquí, el déficit público viene reduciéndose a buen paso. Pero aun así, el stock de deuda gubernamental es muy elevado.

Por último, invito a repasar mis artículos relacionados con Estados Unidos, hablando tanto sobre la dinámica de crecimiento del crédito, como sobre indicadores variados del mercado laboral, para tener una perspectiva más completa.

Este artículo fue publicado originalmente en inBestia.com

La regulación en Europa: ¿ángel o demonio?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Desde el estallido de la crisis financiera en 2008, los legisladores y supervisores del mundo occidental han puesto en marcha la maquinaria pesada de la regulación para tratar de crear un marco en el que se haga muy difícil repetir los errores del pasado. En Europa, nuevas directivas de UCITS, de productos alternativos (AIFMD), derivados (EMIR), productos de inversión de largo plazo (ELTIF), productos destinados a inversores minoristas (PRIPS), normas de asesoramiento (MiFID o ADR en Reino Unido) o tasas sobre las transacciones financieras (FTT) se han aprobado o están en la agenda más inmediata, mientras de Estados Unidos han salido nuevas exigencias como FATCA.

Los expertos hablan de la necesidad de que exista un marco que proteja al inversor, cree un terreno de juego uniforme y ayude a incrementar los niveles de transparencia adecuados para recuperar la confianza de los clientes. Pero tampoco olvidan sus demonios y advierten de los riesgos de una sobrerregulación que dañe la industria, se focalice en exceso en los fondos de inversión, adopte una perspectiva errónea, genere costes extra para el inversor minorista o incluso sea un obstáculo para el ahorro.

“He crecido con la regulación. La gestión de activos siempre ha estado regulada y me parece bien que aumente siempre que esté diseñada para proteger al inversor”, dice Massimo Tosato, chief executive de Schroder Investment Management en Londres, en el marco de una reciente conferencia en Luxemburgo organizada por la asociación de la industria, ALFI, pero se muestra preocupado ante una injusta extensión de la normativa y la adopción de una perspectiva errónea. “La industria de gestión de activos no ha originado la crisis pero los reguladores pretenden extender el ámbito de aplicación de la nueva normativa de forma global y no estoy de acuerdo”, explica. Además, asegura que el trabajo de los reguladores debería consistir en la optimización de los riesgos, no en su reducción: “El riesgo es nuestro negocio”, apostilla.

Y también debería consistir en la construcción de un terreno de juego nivelado para todos, lo que supondría una oportunidad para recuperar la confianza de los clientes. En este contexto, Tosato defiende un sistema transparente, con arquitectura abierta y con competencia, para cuyo logro considera clave el desarrollo de la normativa sobre los PRIPS -que regulará los productos destinados al inversor minorista, haciendo extensible la mayor transparencia que se exige a los fondos, con documentos como el folleto de información simplificado, a otros productos como los depósitos, fondos de pensiones o los seguros-. “No importa con qué productos se logre pero lo que importa al inversor es el resultado. La ventaja de los fondos es que son fácilmente comprensibles, simples y transparentes, algo que no cumplen todos los productos”, apostilla.

Coincide con él Guillaume Prache, director de la Federación Europea de consumidores de Servicios Financieros de Bruselas, que apuesta por una regulación ambiciosa en la normativa PRIPS. “Las autoridades no deben ser tímidas, han de ser ambiciosas y crear un terreno de juego nivelado”, dice, pues considera que se focalizan en exceso en los fondos UCITS cuando solo suponen una quinta parte de los productos de inversión para minoristas.

El experto advierte también de que la regulación se traduzca en un aumento de costes para el inversor minorista. “Pagarán el precio de una excesiva legislación”, dice. Y algunos incluso temen que acabe siendo un obstáculo para el ahorro y la inversión, pues normativas como la británica, que obliga al cliente a pagar por el servicio de asesoramiento y prohíbe las retrocesiones, podría tener efectos perversos, tanto si los ciudadanos no pueden permitirse asesorarse y por tanto no invierten como si deciden invertir por su cuenta.

Perderse en los detalles

Y es que expertos inciden en la necesidad de que la regulación ayude a la industria en lugar de generar efectos negativos. De hecho, varios participantes en la conferencia de ALFI coincidieron en el riesgo de la sobrerregulación. “A veces los detalles hacen olvidar los objetivos principales y a veces también la regulación avanza demasiado rápido”, reconocía Jean Guill, director general del supervisor luxemburgués, la CSSF. Edouard Vieillefond, desde el supervisor francés, también coincidía en el peligro de generar “demasiadas normas y demasiado detalladas”, así como en el riesgo de que los políticos y reguladores sean tan pro-cíclicos como ha sido hasta ahora la industria financiera.

Ambos hablaron también de un cambio, motivado por la crisis financiera, en el alcance del ámbito de cobertura de los supervisores, “desde la macroeconomía y los riesgos sistémicos hacia una perspectiva más holística que incluye a todos los actores”, y de la extensión territorial del ámbito de aplicación de la nueva normativa hacia un entorno europeo y global. “No hay vuelta atrás porque correríamos el riesgo de generar un terreno de juego desigual”, apostillaba Vieillefond.

Lina Medeiros, presidenta de MFS International en Londres, ve un problema de incertidumbre a la hora de aplicar los cambios regulatorios. Aunque asegura que la industria camina en la misma dirección, habla de un problema de consistencia y de visibilidad. “Las gestoras se enfrentan con una mayor complejidad a la hora a la hora de gestionar su negocio y necesitan que exista una mayor consistencia en la nueva legislación”, apostilla.

Latinoamérica experimenta crecimientos de doble dígito en fondos mutuos y de pensiones

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Latin America Experiences Double-Digit Growth in Major Mutual and Pension Fund Markets — Foto: Mylius. Latinoamérica experimenta crecimientos de doble dígito en fondos mutuos y de pensiones

Según un reciente informe de Cerulli Associates, los mercados latinoamericanos de fondos mutuos y fondos de pensiones de Brasil, México, Chile, Colombia, Perú y Argentina han experimentado crecimientos de doble dígito durante los últimos cinco años.

«La industria de fondos mutuos en la región latinoamericana ha experimentado un crecimiento anual compuesto del 21,3% en los cinco años que van de 2008 a 2012, finalizando 2012 con 1,1 billones de dólares en activos manejados,» comenta Nina Czarnowski, analista senior en Cerulli. «En cuanto a los fondos de pensiones, la región ha obtenido un incremento del 15,1% en los activos manejados entre 2011 y 2012. La naturaleza obligatoria de los sistemas de contribución individual en los sistemas privados de pensiones de Chile, Colombia, México y Perú ponen de manifiesto su potencial mientras los activos siguen creciendo incluso en condiciones de mercado adversas.»

El último informe de Cerulli, Latin American Distribution Dynamics 2013

, es un informe de carácter anual enfocado en la evolución de las tendencias de distribución y desarrollo de producto en los seis principales mercados de América Latina – Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, y Perú.

«Hemos observado un crecimiento similar en cada uno de estos seis mercados en la región,» explica Czarnowski. «En Brasil, los activos manejados en fondos mutuos crecieron un 15,6% de 2011 a 2012, mientras la industria de fondos mutuos mexicana cerraba 2012 con un incremento del 13,9% respecto a 2011. En Colombia, el sector de fondos de inversión ha crecido de media más de un 20% anual durante los últimos cinco años, al igual que la industria de los fondos de pensiones, mientras, los activos manejados por el sector de fondos de pensiones obligatorios y voluntarios en Chile crecía un 10% respecto a 2011. » Czarnowski apunta grandes oportunidades para las administradoras de fondos internacionales que deseen expandir su negocio en la región, puesto que tanto los fondos mutuos como los fondos de pensiones locales han ido aumentando su asignación a vehículos transfronterizos, particularmente a ETFs.

El informe perfila las oportunidades y retos en los segmentos de clientes no residentes y privados de carácter local, así como la creciente importancia de los sistemas de pensiones privados para las administradoras de fondos internacionales, centrándose también en los cambios estructurales que se están dando en Brasil para mantener la evolución de la industria.

Cerulli opina que el nacimiento de una nueva clase media, el bajo nivel de desempleo y la mejora de los salarios ayudarán a contribuir a que la industria de fondos mantenga su crecimiento en la región. Adicionalmente, apunta que la falta de profundidad de los mercados locales unida a las presiones del mercado empujarán a que las autoridades locales abran su mercado a los mercados globales.

La ruta de la inversión en México

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México es un país con múltiples oportunidades, pero si no se tiene clara la ruta corremos el riesgo de perder tiempo.

Por ello el objetivo de este artículo es mostrarte el mapa de la inversión de México con los sectores que tienen más proyección y las ciudades y estados más propicios para ello.

México es una República Federal y está organizada políticamente en 32 entidades federativas. Solo la capital, Ciudad de México, una de las ciudades más dinámicas de América y una de las urbes más pobladas del planeta, constituye en sí misma una gran ventana de oportunidades.

“Si México DF fuera un país, sería la quinta mayor economía de Latinoamérica” decía recientemente el secretario de Desarrollo Económico del DF, Salomón Chertorivski, al periódico español Expansión y es que según este político “la economía de la capital mexicana es actualmente tan grande como la de Perú”.

Sin embargo no debemos centrarnos solo en la capital. Con 115 millones de personas, según el Instituto Mexicano de Estadística (Inegi), su situación geográfica estratégica, enorme territorio, diversidad ambiental y amplia red de tratados de libre comercio con 44 países, México es la puerta de acceso a un mercado potencial de más de 1.000 millones de consumidores, 60% del PIB mundial y también un lugar donde se están desarrollando clústeres en torno a sectores estratégicos.

Aunque los 32 estados ofrecen múltiples oportunidades, cada uno de ellos ha tendido a desarrollar principalmente uno o dos sectores de actividad económica.

Por ello antes de emprender, tenemos que buscar aquel Estado donde nuestra actividad tenga un mejor entorno para el desarrollo. Hay que tener en cuenta por ejemplo su cercanía a Estados Unidos o a los puertos del Pacífico, la seguridad, la cualificación de los recursos humanos e incluso las peculiaridades culturales y el clima, ya que son muy diferentes los estados del Norte, del Centro y del Sur.

Querétaro por ejemplo está considerado uno de los estados más seguros y prósperos del país, con una excelente calidad de vida. Cercano a la capital pero sin las dificultades de una megalópolis como la Ciudad de México, ahí se han implantado con fuerza el sector automotriz y aeronáutico.

Estados como Quintana Roo o Baja California Sur son mundialmente conocidos por su pujanza turística como la Riviera Maya, Los Cabos o Cancún. La capital de Jalisco, Guadalajara, ya es conocida como el “Sillicon Valley de México” ya que se ha formado un clúster de empresas tecnológicas y cuenta con 12 Universidades, 14 Institutos Tecnológicos y decenas de proyectos. Guanajuato concentra muchas empresas de autopartes y producción de vehículos, y Baja California es un polo muy importante de la aeronáutica y las energías renovables.

Por ello quienes vean México como un destino para buscar oportunidades, deben trazarse la ruta de acuerdo a su interés. A continuación te ofrecemos una tabla con los sectores con más potencial de crecimiento y los estados donde están más desarrollados:

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Fuente: Proméxico

Jack Neele incorpora las Rising Stars a su estrategia Global Consumer Trends

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El éxito de la OPV de Twitter ha puesto nuevamente de manifiesto la importancia del mundo digital en los mercados financieros. Es algo que tiene muy claro Jack Neele, gestor de la estrategia Global Consumer Trends de Robeco, que recientemente ha sido seleccionado por Citywire como mejor gestor de consumo cíclico del último lustro.

Uno de los tres temas que comprende esta estrategia es el consumo digital, donde el equipo de gestión, formado por Jack Neele y Richard Speetjens, se centra en dos subtemas, la importancia de las estrategias dirigidas a dispositivos móviles y el comercio electrónico. “Durante el último año hemos visto como la publicidad en dispositivos móviles está ganando terreno a la publicidad más tradicional por internet”, explica Neele en entrevista a Funds Society, “Facebook, por ejemplo, ha pasado de no derivar nada de sus ingresos por publicidad de dispositivos móviles hace dos años, a generar un 49% de sus ingresos publicitarios por este medio, según sus últimos resultados publicados”.

Facebook ha tenido que adecuar su estrategia para poder mostrar publicidad a los usuarios que acceden a su plataforma a través de un celular, pero en el caso de Twitter, en el que los anuncios toman la misma forma que cualquier tweet, la penetración es mucho más alta. “Un 70% de sus ingresos por publicidad vienen de dispositivos móviles”, puntualiza Neele explicando que participaron en la OPV, aunque obtuvieron pocos títulos dada la sobre demanda en la colocación. “A 17-20 dólares veíamos la valoración de Twitter muy atractiva, a los 26 dólares a los que se colocó estaba bien valorada, mientras que en el entorno de 40 dólares, vemos el precio excesivo”.

El tema del consumo digital, que ahora representa un 38% del portafolio, pesaba algo más recientemente, pero tras el buen comportamiento generalizado del sector, los gestores han decidido descargar algo de peso.

El fenómeno del consumo digital, es “básicamente algo ligado a los mercados desarrollados”, lo que explica que la mayor parte de las empresas que forman parte del portafolio en esta estrategia estén cotizadas en EE.UU. (TripAdvisor, Yelp, Amazon, Google, etc.) , aunque hay algunas excepciones como MercadoLibre, gigante del comercio electrónico en América Latina.

Sin embargo, la estrategia Global Consumer Trends de Robeco presta mucha importancia a estos mercados puesto que el consumo emergente es el segundo pilar del portafolio, con un peso aproximado del 22%, “que podría aumentar en los próximos meses a la vista de la revitalización esperada en el consumo en China”. Por un lado, este tema se centra en los grandes focos de crecimiento del consumo doméstico en mercados emergentes como el acceso a las necesidades básicas de la creciente clase media. “En China, por ejemplo, invertimos en Want-Want, una compañía de alimentación local que tiene un sistema logístico muy desarrollado permitiéndole llegar a todos los rincones del país con sus productos, algo que resulta muy complejo para las grandes multinacionales de alimentación extranjeras que están intentando entrar en el país”, explica Neele.

Otro fenómeno en el que se centra la estrategia es en la creciente riqueza de estos países. “Volviendo a China, tenemos el fenómeno de Macao como centro de juego en Asia, con un volumen de facturación que es siete veces el de Las Vegas, y que continúa creciendo a una tasa del 20% anual”. Macao es el único centro en esta región con licencia para casinos. Los ingresos no derivados directamente del juego representan un 20% del total, pero están creciendo mucho, y les queda bastante para alcanzar el 70% que suponen en Las Vegas. Por otro lado, la inversión en infraestructuras que se está llevando a cabo –ampliación del control de aduanas, construcción de un puente-túnel con Hong Kong y más hoteles- está mejorando el acceso de los 300 millones de habitantes que viven en el área de influencia a Macao. “Sands China es un ejemplo de valor que nos permite ganar exposición a esta tendencia creciente de consumo emergente”.

La tercera pata del portafolio del Global Consumer Trends son las grandes marcas globales, “que aportan estabilidad a la cartera y son su componente más defensivo”. En los últimos meses Neele ha incrementado el peso de las grandes marcas desde el 35% al 40%, incorporando algunos valores que se habían quedado atrás en su valoración. Empresas que forman parte de esta temática en el portafolio son Starbucks, Inditex, Nike, Disney, Adidas y Colgate. “La mayor parte cotizan en EE.UU. aunque sus ventas están distribuidas por todo el mundo. Son grandes marcas con un público muy leal que cuentan con poder de fijación de precios y son capaces de soportar muy bien los shocks del mercado”.

El equipo del Global Consumer Trends ha incorporado recientemente a esta temática un grupo de empresas denominadas Rising Stars. Son marcas con una presencia muy importante en sus mercados de origen que además presentan las características necesarias para convertirse en grandes marcas globales. Destro de esta categoría, Neele ha añadido últimamente al portafolio las empresas de moda Michael Kors, Victoria’s Secret y la cadena de supermercados de alimentación orgánica Whole Foods.

Según datos de Citywire, la estrategia Global Consmuer Trends de Robeco ha obtenido un rendimiento durante los últimos cinco años del 157%, que compara con el 107% obtenido por las estrategias temáticas sometidas a estudio por sus analistas.

La brecha entre oferta y demanda pronostica un potencial aumento brusco en el precio de los diamantes

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El constante dinamismo de la demanda de diamantes en Estados Unidos y un creciente apetito por estas piedras preciosas en China e India -junto el agotamiento de las minas en todo el mundo y el relativamente pequeño tamaño de las minas en fase de desarrollo- causará una importante brecha en la oferta y la demanda mundial de diamantes, así como un potencial aumento brusco de sus precios a partir de 2018. Son conclusiones del «Informe de la Industria Global de Diamante 2013«, la tercera edición del estudio anual sobre las perspectivas de la industria de los diamantes que elaboran Bain & Company y el Centro Mundial del Diamante de Amberes (CMAO).

De acuerdo con las previsiones de Bain, la producción de diamantes en bruto crecerá a una tasa media anual de un 4,8% desde 2012 hasta el 2018, alcanzando un nivel máximo de 169 millones de quilates y un valor de producción de 19.600 millones de dólares. A partir de 2019, la producción media de diamantes en bruto se reducirá en un 1,9% al año, estabilizándose en 153 millones de quilates en 2023, con un valor de producción de 18.400 millones de dólares. Se espera que la demanda mundial de diamantes experimente un fuerte crecimiento de una tasa compuesta anual de un 5,1%, alcanzando los 26.000 millones de dólares (teniendo en cuenta los precios de 2012) en 2023, lo que implica precios más altos en todas las fases de la cadena de valor.

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“La ausencia de descubrimientos de nuevos yacimientos de importancia, junto con los complicados desafíos técnicos y financieros de las nuevas minas en fase de desarrollo, saturará la oferta mundial de diamantes en los próximos años”, dijo Olya Linde, socia de Bain & Company en Moscú y experta en la industria de diamantes. “La diferencia entre la oferta y la demanda emergente alterará considerablemente la dinámica de mercado de la industria de los diamantes y forzará a que todos los actores del mercado evalúen sus estrategias y modelos de negocio».

El estudio aporta conclusiones clave para cada uno de los segmentos de la cadena de valor, entre los que cabe destacar:

Las compañías mineras tienen cada vez más presión para obtener mejor rendimiento y resultados. Los productores de diamantes en bruto reaccionaron a la caída de los precios reduciendo la producción planificada (los ingresos bajaron un 18% en 2012, aunque se han recuperado significativamente de la crisis financiera y de los precios de la precrisis del 2008). Aunque la producción total de diamantes en bruto se incrementó un 4% hasta alcanzar los 128 millones de quilates en 2012, aún estaba lejos de su pico de 176 millones de quilates de 2006. Sin embargo, la estabilidad de los precios a corto plazo, incrementará la presión a las compañías mineras para que mejoren su excelencia operativa para que puedan mantener los márgenes y los beneficios.
El segmento medio del mercado ha sentido la contracción. Aunque un equilibrio entre la oferta y la demanda deberían beneficiar al segmento medio del mercado (generalmente el de el pulido y el tallado) debido a que es poco probable que el incremento en el precio de los diamantes en bruto se produzca tan rápidamente como en el pasado y con acceso a una amplia oferta a corto plazo, el grado de fragmentación del segmento medio del mercado – con márgenes para las compañías de mayor tamaño que duplican o triplican el nivel del 1% ó 2% de las empresas más pequeñas – debería empujar el sector hacia una continua consolidación. En este segmento, una mejora en el rendimiento también es clave para conseguir unos mayores niveles de producción y eficiencia, que normalmente se obtienen tras una mayor implementación de tecnología.
La seguridad en la oferta a largo plazo es motivo de preocupación para los minoristas. Como se estima que la demanda de diamantes crezca sin cesar al menos en los próximos 10 años, las compañías buscarán formas de asegurar su suministro de diamantes en bruto de la calidad y tamaño necesarios a través de varios canales – desde la inversión en los activos mineros hasta convertirse en mayoristas (sightholder) o a formar asociaciones con otras compañías de mayor tamaño del segmento medio del mercado – para garantizar sus necesidades de abastecimiento.

«Toda la industria del diamante se verá afectada por la escasez de la oferta que se avecina dentro de cuatro años, y ninguno de los actores del mercado quedará libre de sus efectos», añadió Bart Cornelissen, principal de la oficina de Bain en Moscú y co-autor del informe. «Esto presenta oportunidades y desafíos para todas las empresas de la cadena de valor».

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El estudio de Bain también observa que las empresas de capital riesgo están empezando a interesarse por la industria del diamante, debido a que la disrupción y la consolidación suponen una potencial buena oportunidad de inversión para los inversores financieros. “Las operaciones como la venta de la mina de Ekati de BHP Billiton a Harry Winston, que a su vez vendió su negocio minorista al grupo Swatch (ahora Dominion Diamond) y los rumores sobre la posible venta de los activos mineros de Rio Tinto, han provocado el interés de las empresas de capital riesgo en esta área” añadió Linde. Además, según Bain, varias de las compañías cuentan con una «alta calificación» de sus carteras, como De Beers, que vendió varias minas no rentables y algunas minas de menor tamaño a pequeñas compañías como Petra Diamonds y Gem Diamonds. Linde concluye que, «los jugadores más pequeños, como Petra y Gem, han demostrado que es posible transformar las minas más antiguas mediante una serie de iniciativas, procesos y tecnologías que tienen como resultado una reducción de costes y la mejora de la producción hasta alcanzar una rentabilidad en la media del sector o por encima de ella. Esto puede ser una oportunidad de inversión atractiva para los inversores de capital riesgo a medida que los activos estén disponibles para su adquisición”.

Fibra Sendero del grupo Acosta Verde debutará en Bolsa

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El Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces, Fibra Sendero, del Grupo Acosta Verde, comenzará a cotizar este miércoles en la Bolsa Mexicana de Valores, con lo que busca obtener al menos 4.591 millones de pesos (unos 354 millones de dólares).

La compañía, que sale con la clave FINSEN, planea tener entre el 25 y el 30% de la participación de títulos y colocar el resto en el mercado bursátil.

Con esos recursos, el grupo regio que encabeza Jesús Acosta Verde, planea liquidar deuda e iniciar una etapa de rápido crecimiento para desarrollar entre 4 y 5 nuevos centros comerciales por año durante los siguientes 5 años en diversas ciudades del país, informó la empresa.

«Del 2001 a la fecha, hemos creado valor por más de 20 veces en la empresa. Creemos que una vez funcionando la fibra podremos repetir el modelo, a lo mejor no 20 veces, pero 3, 4 ó 5 veces creo que lo podemos lograr», dijo Acosta Verde en una presentación para promover el proyecto en Monterrey.

La compañía ha realizado un «road show» en noviembre en el DF, Monterrey, así como en otras ciudades del país y el extranjero.

Según el prospecto preliminar de oferta de los certificados, Fibra Sendero iniciará con un portafolio de 10 centros comerciales Sendero ubicados en Nuevo León, Chihuahua, Tamaulipas, San Luis Potosí y Estado de México, cuatro propiedades aún no desarrolladas y 39 locales comerciales, que al concluir compras y desarrollos tendrán un área rentable de 292.071 metros cuadrados.

El proyecto contempla que de lo recaudado, 2.419 millones de pesos irán a pagos de deudas, 326 millones a gastos incurridos en las operaciones iniciales y 1.846 millones a adquisiciones y fines generales del fideicomiso.

El plan es realizar la oferta de los 229.550.000 certificados, en un rango de colocación de 20 a 25 pesos cada uno, con lo que se recaudarían entre 4.591 millones y 5.739 millones de pesos, que aumentarían un 15% de ejercerse una opción de sobreasignación, informó la compañía.

Fibra Sendero será el octavo fideicomiso de este tipo en colocar certificados en el mercado mexicano.

Jesús Acosta Castellanos, director operativo del grupo, señala que Fibra Sendero se diferenciará de otros fideicomisos al enfocarse predominantemente a ser un desarrollador y no sólo a adquirir propiedades.

«Creemos que teniendo la experiencia de ser desarrolladores, podemos crear valor con rendimientos del 15% desapalancados, o con un 13% si lo quieren ver como ‘cash on cash'», detalló el también hijo del fundador de la empresa.

Ruy Halffter, director de Equity Capital Markets en México de BBVA Bancomer, que funge como intermediario de la colocación, señaló que para el primer año se estima que los tenedores de los certificados de Fibra Sendero obtengan dividendos de 6.3% anualizados.

La Française se lanza a Latinoamérica con el objetivo de gestionar 500 millones en tres años

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Ser una gestora de alcance global no es fácil, pero Philippe Lecomte, consejero delegado de La Française Internacional, sabe bien su importancia. En primer lugar, porque el cliente también es cada vez más global y exige a las gestoras una cobertura más amplia, y en segundo término, porque no todos los mercados evolucionan a la misma velocidad y las entidades pueden sacar partido de estar presentes en aquellos que más crecen. Esta última ha sido una de las claves que ha impulsado a la entidad, que tiene presencia en Europa y tambien en Asia -con oficinas en Hong Kong y cobertura del mercado hongkonés y el de Singapur-, a lanzarse de lleno al mercado latinoamericano. “Estamos presentes en varios países de Europa, como Bélgica, Luxemburgo, Suiza, Italia o España pero el mayor potencial de crecimiento no está allí. El crecimiento está fuera, en Asia o Latinoamérica”, explica Lecomte en una entrevista a Funds Society.

Por eso y tras un road show por esta última región el año pasado del que se llevó una buena impresión, La Française Asset Management se ha lanzado de lleno a Latinoamérica, convencida de poder jugar un buen papel gracias a la combinación de un buen equipo de profesionales y productos adecuados que den cobertura a las necesidades de diversificación del inversor latino. “Los inversores necesitan diversificación con respecto a sus mercado locales”, afirma Lecomte. Algo con lo que coincide con otros profesionales de la industria.

Para Lecomte, estar en Latinoamérica requiere tener productos específicos y diferenciados del resto que ayuden a la diversificación de las carteras, pero además es clave que sean productos UCITS registrados en Luxemburgo, lo que facilita las tareas de registro en países como los antes mencionados y permite cumplir los requisitos de información exigidos por los reguladores. Además, deben tener un tamaño suficiente para que los inversores se decidan a invertir y han de ser capaces de ofrecer una rentabilidad en línea o superior a la que ofrecen los mercados locales de bolsa o deuda, de entorno al 5% anual.

Más allá de los productos, una gestora que quiera acceder a Latinoamérica debe focalizarse en el servicio, con un equipo que hable español y que además esté muy bien preparado para dar respuesta a un inversor institucional muy preparado y sofisticado. Sobre todo, porque La Française se está centrando en este cliente, fundamentalmente fondos de pensiones, aseguradoras y algunas entidades de banca privada. Pero además, necesita ofrecer cercanía a ese inversor, y de ahí sus viajes trimestrales e incluso llevando a los gestores de sus productos (en algunos casos desde Asia).

Hacia los 500 millones y oficina en Miami

De momento, Lecomte afirma que cubrirán el mercado latinoamericano desde España, donde llevan más de dos años presentes, aunque deja la puerta abierta a abrir una oficina en Miami si tienen éxito y logran incrementar sus activos bajo gestión. El experto está convencido de que se puede crecer “relativamente rápido” en la región, y no descarta llegar a los 500 millones de euros en los próximos tres años –la gestora gestiona casi 40.000 en total, con datos de junio de 2013-. “Si cuentas con el producto y los profesionales adecuados ese objetivo puede lograrse”, dice. En España cree que en ese periodo de tiempo podrán doblar sus activos bajo gestión.

Pero, a diferencia del modelo en ese país, en el que operan con una joint venture con A&G, La Française afronta sola el reto en Latinoamérica, pues, según Lecomte quieren controlar totalmente el proceso de distribución en la región. “Es un mercado cada vez más abierto y competitivo, donde están presentes gestoras internacionales y locales y por eso queremos controlar que se ofrece calidad y solucioes de largo plazo a los inversores”, dice. De momento, su presencia se limita a Chile, Perú, Colombia y Panamá, y no tienen previsto llegar a México (donde se demanda mucho ETF) ni a Brasil, si bien llegan a algunas bancas privadas del país a través de sus plataformas offshore.

Las demandas

En cuanto a las demandas, Lecomte detecta un fuerte apetito por productos que inviertan en Asia, lo que supone una “enorme oportunidad” para gestoras europeas especializadas de cubrir ese gap entre el interés del inversor latinoamericano y el mercado asiático. Por ello La Française llevará a este mercado sus fondos de renta variable con enfoque de valor de pequeñas y medianas empresas, tanto chinas como del sudeste asiático. En mercados como Colombia, también detectan interés por la renta variable europea, y por eso ofrecerán su fondo de este perfil.

Otra de las necesidades que han detectado es la de diversificar las inversiones de renta fija, concentradas en mercados locales, razón por la que está en proceso de registrar en Chile y Perú un fondo de deuda global diversificado y con fecha de vencimiento concreta. “Hay mucha demanda por la renta fija, pero los inversores necesitan diversificar por activos y por gestores”, explica Lecomte. “Al principio nos planteamos por qué demandan un producto de renta fija si pueden tener retornos del 6% con sus mercados locales, pero está claro: están buscando rentabilidades similares de forma diversificada”. Su fondo invierte en 30 países.

En general, la entidad está registrando en Chile y Perú los fondos en los que detecta mayor interés, debido a las exigencias del regulador en esos países mientras en Colombia no es necesario hacerlo. Y también tienen sus productos presentes en la plataforma Pershing, para tener acceso a inversores de otros mercados de aterrizaje más complejo, como Brasil. Además de esos cuatro fondos en los que detecta interés (bolsa asiática, china, europea y renta fija diversificada), la gestora también estudia lanzar un nuevo fondo el próximo año que invierta en REITS.