Foto: Taxiarchos228. La Fiscalía colombiana pide prisión preventiva contra los implicados en Interbolsa
La Fiscalía General de Colombia, en audiencia de formulación de imputación de cargos ante el Juzgado 45 Penal, celebrada este lunes en Bogotá, dijo que será solicitada medida de aseguramiento consistente en detención preventiva en centro carcelario contra los implicados por el descalabro bursátil de la firma comisionista Interbolsa.
La Fiscalía sostuvo que el comité de riesgo de la firma de valores concedió cupos excesivos de endeudamiento al Grupo Corridori y que además fue manipulada la información y el precio de la acción de la empresa Fabricato para beneficio personal. La funcionaria dijo también que cuando fueron evaluados los incrementos y su valorización, no se hicieron los soportes de las operaciones que permitieran sustentar el aumento que se originó en el mercado accionario de las acciones.
“Se trató de una decisión estratégica que conllevó al daño patrimonial a Fabricato porque la firma comisionista recibía información privilegiada con la cual manipuló las operaciones”, manifestó la Fiscalía, hecho que mantiene en la sociedad la falta de confianza en el mercado y en las inversiones de accionistas.
“Jaramillo y compañía se beneficiaron de las operaciones fraudulentas y sabían que a la postre debía responder Interbolsa” agregó la Fiscalía.
Entre los procesados se encuentran Álvaro de Jesús Tirado Quintero, presidente de la Sociedad Comisionista de Bolsa de Interbolsa y miembro del Comité de Riesgos de la misma sociedad; Luis Fernando Restrepo Jaramillo, miembro del Comité de Riesgos, y Álvaro Andrés Calamaro Suárez, miembro del Comité de Riesgos y vicepresidente de la Sociedad Administradora de Inversión de Interbolsa, Sociedad Comisionista de Bolsa.
Estas personas deberán responder por los delitos de manipulación fraudulenta de especies inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores, administración desleal, operaciones no autorizadas con accionistas o asociados y concierto para delinquir.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Chinnian. A vueltas con el libre mercado
Justo la otra semana estuve en Hong Kong, un lugar amable en muchos sentidos. Es eficiente, animado y en absoluto burocrático. Allí fue donde me casé con mi esposa hace años, a pesar de que ambos vivíamos por aquel entonces en Corea del Sur. ¡Hong Kong es simplemente un lugar maravillosamente fácil para perseguir la felicidad!
Pero en esta ocasión, cuando estaba esperando en el aeropuerto escuché un anuncio alarmante por megafonía. Cualquier pasajero que tratara de salir de Hong Kong con más de unos pocos kilogramos de leche infantil en polvo estaría sujeto a una multa de 500.000 HK$ (aproximadamente 65.000 US$) o a ingresar en la cárcel. ¿De qué iba todo esto? Pues bien, tras los recientes escándalos sobre la calidad de la leche infantil en polvo en China, la población está desesperada por encontrar marcas de calidad. Los consumidores están dispuestos a pagar grandes primas para asegurarse leche infantil de calidad. Puesto que en Hong Kong las buenas marcas están disponibles, está empezando a registrarse una carestía de este producto allí.
A medida que los consumidores asiáticos van abrazado estilos de vida más acordes con la clase media, están cada vez más preocupados por asuntos medioambientales, sociales y de seguridad.
En esencia, esto es un problema de calidad del producto. Existen varias maneras de solucionarlo. Por un lado se puede endurecer la normativa en torno a la calidad del producto en China, algo que se está haciendo pero a ritmo lento. Varios burócratas han perdido su libertad y uno incluso su vida a raíz de estos escándalos. Otra opción es la de limitar las exportaciones del producto desde Hong Kong tildándolas de «contrabando» y arrestar a los que incumplan la nueva ley —este ha sido el camino escogido por los legisladores de Kong Kong. Incluso, se puede se pueden tratar de reprimir las ganancias de los productores de calidad que venden el producto en China a un precio más alto, tildándolos de “oportunistas”— esta ha sido la reacción de las autoridades del continente. Por último, podrían dejar que el mercadofuncione libremente y solvente la situación. Sospecho que este recurso sería el más poderos en el largo plazo.
Si una atención obsesiva a la calidad sirve para ganar más dinero, las firmas mejorarán la calidad de sus productos, o bien aumentarán la producción en aquellas áreas del mercado que ya lideren. La demanda por mejores productos generalmente incrementa el valor de la marca y la fidelidad del consumidor. Los ajustes de precio provocados por el mercado se ven reforzados por la imagen de marca. Todo esto evita al consumidor la búsqueda desinformada de un producto mejor y en el caso de los alimentos adulterados, puede además salvar vidas.
Además, pienso que las medidas tomadas por las autoridades de Hong Kong y el continente, mientras pueden ayudar a resolver algunos problemas a corto plazo, están a vueltas con el proceso de liberalizar el mercado a largo plazo. En definitiva, Hong Kong está impidiendo que los consumidores del continente puedan comprarproducto de calidad que demandan en las cantidades que desean. Entre tanto, las autoridades del continente están interfiriendo con el mecanismo de precios que permite identificar los mejores productos y que incentivaría a los buenos fabricantes a producir más
A pesar de esto, parece que vamos a seguir asistiendo a problemas como este. A medida que los consumidores asiáticos van abrazado estilos de vida más acordes con la clase media, están cada vez más preocupados por asuntos medioambientales, sociales y de seguridad. Aquellas compañías que consigan hacerse con una buena reputación en cuanto a calidad, salud y seguridad –ya sean fabricantes de leche infantil en polvo, comida rápida, o productos de sanidad preventiva deberían ser capaces de añadir mucho valor tanto a sus firmas como a sus accionistas. Después de todo, la gente está dispuesta a arriesgar su ingreso en la cárcel o una elevada multa para sacar leche infantil de contrabando dada la altísima demanda. Imagine los incentivos si el mercado permitiera actuar con menos impedimentos.
Columna de opinión de Robert Horrocks, PhD, Chief Investment Officer – Matthews Asia
Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.
Foto: Adrían Arellano (Zahualli). Liderazgo positivo: el desafío de la gestión del talento en el siglo XXI
Joaquín Uribarri Zarranz, director de Marketing y Desarrollo Internacional de IE Business School, disertará en Miami sobre el liderazgo positivo y el desafío de la gestión del talento en el siglo XXI y como la Ciencia del Comportamiento puede cambiar a mejor la manera en la que pensamos.
Un tema que se produce en un momento difícil, en el que se pide a los directivos y gerentes de empresas dirigir a su gente a través de plazos cortos, con recursos cada vez más limitados, cambios constantes y con una competencia en aumento.
La conferencia dictada por Uribarri, organizada por Greenberg Traurig y con el patrocinio de ConsulTree, cuenta con el apoyo de la Cámara de Comercio de España – EE.UU. El evento tendrá lugar el lunes 2 de diciembre en la sede de Greenberg Traurig.
Para más información o registrarse escribir a Verónica Díaz a la siguiente dirección de correo electrónico: diazv@spainchamber.org
Foto: Danielteolijr. Sura se lanza a la docencia con una escuela de negocios para sus empleados en México
SURA ha anunciado este lunes la creación de su Escuela de Negocios en México, un centro que tendrá como misión desarrollar a personal de la empresa como expertos asesores en ahorro, inversión y protección, informó Sura.
«Esta práctica contribuye a la estrategia de SURA en México para captar el ahorro y ayudar a sus más de 6 millones de clientes a alcanzar sus sueños a lo largo de todo su ciclo de vida. Hoy ya ofrecemos más de 30 productos de ahorro e inversión para administrar más de 300.000 millones de pesos de ahorro de nuestros clientes», informó Sura en un comunicado.
El director ejecutivo de Talento Humano de SURA en México, Roberto Thompson, dijo ante la primera generación de Escuela de Negocios, que el programa «es un claro reflejo de que la gente es el capital más importante que tiene la empresa».
La Escuela de Negocios SURA es un proyecto con más de un año de planeación. Los asesores tendrán la capacidad de obtener los conocimientos, habilidades y la pasión para dar una asesoría de la más alta calidad en productos como afore, fondos de inversión, pensiones y seguros. Se convertirán en expertos y mejores líderes.
Los más de 2500 asesores y 135 líderes de Sura en México, recibirán certificaciones en temas normativos ante nuestros principales reguladores: AMIB, CONSAR y la CNSF. Los entrenamientos serán presenciales y adicionalmente contarán con capacitación en línea. Los contenidos están alineados a la estrategia del negocio y diseñados exclusivamente por y para SURA, buscando optimizar el talento del área comercial y la oferta ampliada de los asesores.
La formación en la Escuela de Negocios constará de 60 horas distribuidas en 4 meses, donde los colaboradores asumirán el rol de estudiantes de 4 a 6 horas a la semana. La formación podrá ser tomada en su mayoría en el horario de oficina. La escuela cuenta hoy con cuatro carreras: Asesor Financiero Patrimonial, Líder de Asesores, Asesor Patrimonial y Asesor Telemarketing. Para cada carrera existe un esquema de certificación escalonada y en cada nivel se evaluará la productividad, antigüedad y capacitación.
Entre algunos de los talleres y cursos que se impartirán son Habilidades de comunicación, Herramientas de negociación, Manejo con el cliente, Imagen personal y Técnicas de venta.
Uno de los principales problemas de América Latina en Washington -y también en Bruselas- es que no se sabe muy bien qué es. No es que los latinoamericanos no tengan clara su identidad, sino que los europeos y los estadounidenses todavía no se han hecho cargo de lo que ha cambiado la región.
Esta semana, conversando con Luis Carrillo, manager del fondo Latin America Fund, de JP Morgan, que tiene invertidos en bolsas de la región 141 millones de dólares, me daba cuenta de que América Latina es algo tan simple como esto: un «mercado emergente».
De hecho, en 1998 había solo un país con rango de inversión en la región: Colombia. Hoy hay cuatro más: México, Brasil, Perú y Chile. Y este último, que celebra elecciones este fin de semana, va camino de convertirse pronto en un país desarrollado.
Puede sonar ridículo. Pero lo cierto es que cuando se dicen las palabras ‘mercado emergente’, el primer país que viene a la cabeza es China. Y después India. Luego, otros grandes mercados de Asia, como Indonesia, Tailandia o Malasia. Y, con ellos, Brasil. Ahí se acaba.
La realidad, sin embargo, es que Latinoamérica es un mercado tan emergente y tan normal como cualquier otro. Es verdad que hay países que no tienen rango de inversión, y que no lo van a tener durante bastante tiempo. Los ejemplos más obvios de ello son Venezuela y Cuba.
Pero es también verdad que en Asia tenemos a Myammar, la antigua Birmania, que hasta hace un par de años estuvo aislada del resto del mundo. Por no hablar de Corea del Norte. O de Bután, cuyo índice de la felicidad, como sustituto de los habituales sistemas de medición de la economía, es fundamentalmente un intento de distraer la atención con respecto a una gestión económica ineficiente y un tratamiento de los derechos de una minoría -los refugiados nepalíes- contrario a las normas de la más mínima decencia.
La cuestión, sin embargo, es que los estadounidenses y los europeos seguimos mirando a América Latina poco menos que como una región de ‘booms and busts’, o sea, de crecimientos desaforados seguidos de suspensiones de pagos, nacionalizaciones, crisis políticas e hiperinflación. Eso, sin embargo, pertenece al pasado.
A pesar de los grandes esfuerzos de algunos gobiernos, como el de Argentina, de dar marcha atrás al reloj, la estabilidad macroeconómica y la seguridad jurídica en Latinoamérica no han hecho sino progresar de forma gradual y constante desde hace dos décadas. Es cierto que el riesgo político es superior al de Suiza, pero un mercado emergente es, por definición, una economía con riesgo político. Es cierto que los países de la región siguen estando muy por detrás de los desarrollados en esas áreas. Y que están pagando un precio por ello.
Brasil ha visto el desarrollo de su industria petrolera frenada por las exigencias impuestas a las empresas extranjeras de uso de material producido en el país, cuando no por la xenofobia contra inversores foráneos, como le sucedió a la petrolera Chevron, y al favoritismo a grupos nacionales bien conectados políticamente (el caso de Eike Batista es el más notorio).
Y en cuanto al petróleo mexicano, ése es un mundo aparte, que ni siquiera parece que vaya a ser puesto en orden por la reforma lanzada por Peña-Nieto.
Sin embargo, en América Latina no se mete a directivos extranjeros en la cárcel por motivos que nadie comprende. Eso pasa en China, el gran paradigma de mercado emergente. Y, si queremos sectores politizados, ineficientes, en manos de élites políticas, económicas y sindicales, vayamos a ver, por ejemplo, los bancos de esa economía, que en menos de una década se va a convertir en la mayor del mundo por tamaño.
Carrillo me explicaba que mirar a América Latina como un verdadero mercado emergente implica muchos cambios de mentalidad. Por ejemplo, asumir que esos países no son necesariamente exportadores de materias primas para los inversores (con Venezuela y Argentina, de nuevo, como excepciones a la regla), sino que también están empezando a tener una clase media que necesita bienes de consumo.
A eso añadiría yo que para los políticos y los empresarios, la idea de negociar con un mercado emergente implica también tratar con un país que está empezando a ocupar un lugar importante en el mundo y que, por tanto, es muy sensible a posibles ‘menosprecios’. Los emergentes son muy delicados políticamente. La arrogancia con la que muchos en EEUU, o en España, han enfocado los problemas de Latinoamérica debe quedar para el pasado.
Foto: AgnosticPreachersKid. Taper Fears are Back, but Should we be Scared?
Dado que los datos macro de EE.UU. han sido mejor de lo esperado, y que la Fed ha endurecido un poco su percepción, han aumentado las probabilidades de que el tapering pudiera comenzar el 18 de diciembre. Aunque en ING Investment Management creen que no lo hará antes de marzo de 2014, es importante hacer frente a las consecuencias del mercado.
Los mercados se han adaptado al concepto de tapering. Es evidente que han “aprendido” a entender a la Fed un poco mejor, ya que comienzan a diferenciar entre tapering y ajustes.
Las divisas emergentes siguen siendo vulnerables al tapering (expectativas)
La probabilidad de tapering en diciembre ha aumentado
La mejora de los datos macro de EE.UU. junto con afirmaciones más duras por parte de la Fed en su última reunión del 30 de octubre, han traído de vuelta las especulaciones sobre el comienzo del tapering antes de lo previsto. Aunque no debemos obsesionarnos demasiado con datos a un mes, la suposición de muchos expertos de mercado acerca que la confianza empresarial y las intenciones de contratación mejorarían tras el cierre del gobierno, y la discusión sobre los presupuestos, no parecen que se vayan a materializar.
La gestora holandesa sigue pensando que el tapering dará comienzo durante el primer trimestre del año que viene, ya que la reunión del mes de diciembre coincide con la conclusión sobre las discusiones presupuestarias de EE.UU., que dados los antecedentes, tienen muchas probabilidades de perder. Aun así, las probabilidades de que suceda en diciembre, han aumentado. Es por tanto crucial, tener en cuenta el equilibrio de riesgo que nos rodea. Es más, hay que evaluar cuáles pueden ser las consecuencias de mercado que este hecho acarree.
Los activos de los mercados emergentes siguen siendo vulnerables
Los activos más vulnerables al tapering siguen siendo los de los mercados emergentes. Como podemos ver en el gráfico, las divisas emergentes (representadas por el índice JP Morgan ELMI+) se han movido en línea con el rendimiento de los bonos soberanos americanos desde que comenzaron las charlas acerca del tapering a principios del mes de mayo. Después de la última reunión de la Fed el pasado 30 de octubre, el rendimiento de los soberanos americanos alcanzó máximos, mientras que las divisas emergentes comenzaron a debilitarse tras el rally comenzado a principios de septiembre. Dado que los activos emergentes han atraído tanto capital extranjero desde que la Fed y otros bancos centrales introdujeran sus políticas monetarias sin precedentes, éstos permanecen vulnerables a las salidas de capital. Como con el rendimiento de los soberanos americanos, no esperamos un movimiento brusco comparable al de los meses de mayo/junio, pero el riesgo a que sigan debilitándose sí existe.
Bob Doll, estratega jefe de Renta Variable de Nuveen Asset Management. Incapital y Nuveen AM, de la mano de Bob Doll, lanzarán un nuevo unit trust en 2014
Las estadounidenses Incapital y Nuveen Asset Management han creado un nuevo unit trust designada a ayudar a los inversores individuales a alcanzar sus objetivos de inversión a largo plazo. Incapital espera lanzar y empezar a distribuir la nueva sociedad de inversión a principios de 2014.
Esta nueva división se aprovechará de la experiencia de gestión de las inversiones de Nuveen Asset Management y de la extensa red nacional de distribución de Incapital y de su tecnología propia. La oferta fue desarrollada en colaboración con Bob Doll, reconocido estratega jefe de Renta Variable de Nuveen AM.
El nuevo unit trust proporcionará a los inversores el acceso a estrategias de alto calibre con una canasta fija de valores y un vencimiento definido, diseñado para inversores dispuestos a asumir los riesgos de invertir en renta variable. A lo largo de sus 30 años de carrera, Doll ha sido ampliamente reconocido por la industria por su experiencia en inversiones, su conocimiento del mercado y predicciones.
Los inversores en unit trusts (sociedades de inversión de capital variable), instrumentos que operan a través de sociedades gestores de inversión, reciben unidades de un fondo, cuyo precio se calcula diariamente.
El total de activos invertidos en unit trusts ha crecido sustancialmente en los últimos cuatro años, más del doble llegando a aproximadamente los 90.000 millones de dólares, según datos de Investment Company Institute e Incapital. Los asesores financieros e inversores están participando cada vez más en estas sociedades de inversión para abordar estrategias a medida con exposición a los mercados mundiales y nacionales
Foto: Edaen. El Grupo Carlyle cierra el fondo Carlyle Partners VI en 13.000 millones de dólares
Grupo Carlyle, gestor global de activos alternativos, anunció este lunes el cierre final de Carlyle Partners VI, un fondo de 13.000 millones de dólares que invierte en compras corporativas e inversiones estratégicas minoritarias a través de seis industrias. Un total de 269 inversores de 43 países han comprometido capital en el fondo. El equipo comenzó a levantar fondos a finales de 2010 con el objetivo de llegar a los 10.000 millones de dólares.
El director general y codirector de la División de Buyout de Carlyle, Allan Holt, recalcó que muchos de los que han apostado por el fondo son inversores de repetición. “Los inversores, institucionales y particulares, de todo el globo entienden el valor de tener un fondo buyout con resultados en su cartera”, agregó.
Por su parte, Peter Clare, managing director y también codirector de Buyout, subrayó que la experiencia del equipo de inversiones, integrado por 27 personas, continua identificando atractivas oportunidades de inversión.
El fondo anterior de buyout de Carlyle, el Carlyle Partners V, se cerró en 13.700 millones de dólares al final de 2008. En esta ocasión, del capital comprometido en el Carlyle Partners VI, profesionales seniors, ejecutivos y otros asesores del grupo han contribuido con 1.000 millones de dólares que se suman a los 12.000 millones recibidos por parte de los institucionales y particulares.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Fernando Yañez, gerente general del DCV; José Antonio Martínez gerente general de la Bolsa de Santiago y Alberto Bezanilla, gerente general de Gtd. La Bolsa de Santiago, DCV y Gtd anuncian una innovadora alianza para desarrollar blockchain en el mercado financiero
NewSmith Asset Management (NSAM) ha nombrado a Matthew Wright socio y director de Distribución para Reino Unido y Europa. Anteriormente, Wright fue jefe de Distribución para Carmignac Gestion, uno de los administradores de activos más grandes de Europa. El nombramiento forma parte de la evolución de los negocios de NewSmith tras la inversión de SuMI Trust en su empresa matriz NewSmith en 2012, tal y como informó la gestora en un comunicado.
El presidente ejecutivo de NSAM, Paul Roy, manifestó que la llegada de Wright a la casa supone un avance significativo para la gestora, que tiene previsto además ampliar la distribución de sus estrategias de inversión. Asimismo, Roy cree que sus actuales productos de equity serán una suma atractiva para el mercado mayorista europeo y del Reino Unido, a lo que se suman otros nuevos gerentes y productos en todos los sectores clave de IMA, que tienen previsto lanzar.
Por su parte, Wright manifestó que el track record de los fondos de renta variable de NewSmith van a generar un interés significativo en el mercado mayorista. “A través de nuestra relación estratégica con SuMi Trust, ofreceremos también acceso a una amplia gama de emocionantes oportunidades de inversión japonesas”.
Actualmente, NSAM cuenta ofrece seis fondos a clientes corporativos, institucionales y de alto patrimonio neto en renta variable japonesa, global, europea e inglesa. Lanzó su estrategia de renta variable UK en 2004 bajo la gestión de Steve Thompson, mientras que su apuesta de renta variable global (The Global Equity Fund), gestionado por Simon Roberts, fue lanzado en 2010.
El 60% de la matriz de NewSmith AM, NewSmith LLP, es propiedad de sus socios. En 2012, llegaron a una alianza estratégica con SuMi Trust, uno de los grupos de gestión de activos más grandes de Asia, que adquirió un 40% de la propiedad.
Value-add real estate, which are properties exhibiting marginal operational or physical challenges, offer better total return prospects than core real estate, according to a white paper from CenterSquare Investment Management
The paper, Era of Execution, written by P.J. Yeatman, head of private real estate for CenterSquare, and Jeffrey Reder, senior vice president, private real estate, for CenterSquare, focuses on the potential of value-add strategies to generate attractive risk-adjusted returns in private real estate. Value-add strategies involve acquiring real estate at an attractive cost basis and then resolving the property’s deficiency, stabilizing the income stream, and increasing the overall value of the property for disposition.
Core real estate, generally defined as high-quality assets in prime locations with stable cash flows, is traditionally viewed to have the least risk. These properties were the first to attract significant institutional capital from risk-averse investors following the Global Financial Crisis. As a result, this segment of the private real estate market was the first to recover, according to the report.
But now these core properties appear to be over-valued, and better investment opportunities can be found within value-add real estate, CenterSquare said.
«Our view is that we have entered an era in which value creation through strategic execution offers the most compelling risk-adjusted returns,» said Yeatman.»The raw materials for a value-add real estate strategy can still be acquired at an attractive cost, particularly when compared to core properties, which appear to be overbought.»
Reder added, «We see assets that are not functioning optimally, but can be improved so that their value and ability to deliver returns to investors are both significantly increased.»
CenterSquare also noted that in past market cycles, recovery of private market values have lagged that of public real estate market values. «Based on the public market value recovery we’ve seen since 2009, we can infer that we are in the midst of an optimal private market investment period,» said Yeatman.
Another advantage of value-add real estate strategies singled out by the report is that because of the low cost basis at which they can be acquired, they are better positioned to withstand potential shocks to the market. In the white paper, CenterSquare said the most attractive value-add properties are primary assets in secondary growth markets and secondary assets in primary growth markets.
