La gestora de UBS defiende la oportunidad actual para las small caps europeas

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La gestora de UBS defiende la oportunidad actual para las small caps europeas
Hywel Franklin, gestor de acciones europeas de pequeña capitalización en UBS Global AM. La gestora de UBS defiende la oportunidad actual para las small caps europeas

El rally alcista en las bolsas europeas vivido en 2013 no disuade a Hywel Franklin, gestor de acciones europeas de pequeña capitalización en UBS Global AM, de pronosticar otro buen año para el activo. Aunque reconoce que los retornos han sido muy significativos (por encima del 40% en el caso de valores españoles y portugueses), afirma que las valoraciones de las small caps europeas aún están por debajo de los niveles previos a la crisis.

“Aunque las valoraciones están aproximándose a la media de largo plazo, todavía hay potencial alcista, de en torno a un 30%”, explica. Además de comparar los precios con la historia, el gestor habla de su atractivo respecto a otras clases de activos (como la deuda) y otras geografías (como las acciones estadounidenses, donde la valoración es menos atractiva, algo que ve distinto en Europa). También acompañan los factores técnicos, debido a la escasa exposición al activo (“hasta 2013 aún siguió entrando capital en los activos de deuda”, dice) y en el marco de un contexto de rotación de los flujos desde la liquidez o la renta fija (que ofrecen bajas rentabilidades) hacia la renta variable.

El tercer factor favorable es el contexto económico: la economía europea se recupera gracias a una menor austeridad, la mejoría de la confianza del consumidor y una mejor salud de los balances empresariales, si bien habrá que estar atentos a la evolución de países como Francia, a la evolución de riesgos políticos y económicos (la situación de apalancamiento o desempleo) y a los riesgos de deflación, que el gestor considera que serán bloqueados por el Banco Central Europeo. Franklin también descarta una recesión económica este año. “Hay riesgo y volatilidad pero la rentabilidad de las small caps compensará por ello frente a otras opciones como las grandes compañías”, dice. En 2014, será el crecimiento de las empresas el que determinará los retornos de las bolsas.

Los analistas esperan crecimientos de beneficios mayores al 10%, pues los balances se ven sólidos teniendo en cuenta que más de un tercio de las compañías tiene dinero en efectivo en los mismos. “Habrá algo de volatilidad en el camino pero no hay que perder de vista el contexto: la mejora de los fundamentales jugará a favor”, dice, y pronostica retornos de en torno al 8%, mayor al que ofrecerán otros activos. “Es un buen momento para invertir en compañías europeas de pequeña capitalización, gracias al apoyo de las valoraciones y los signos de mejora económica en el continente”, resume. Y frente a las críticas o la cautela, explica que los gestores globales son más positivos sobre Europa que los propios europeos.

La clave: la selección

El contexto favorece también la selección activa de valores: frente a unos años de crisis en los que el capital se refugiaba en grandes nombres y de calidad y dejaba a otros valores “sin precio”, ahora las dispersiones entre los activos se están estrechando y es clave ser selectivo.

“Necesitamos vigilar muy de cerca la selección de valores y elegir las firmas de calidad y aquellas que no vayan a decepcionar en términos de crecimiento”, explica Franklin. Compañías cuya gestión esté alineada con los accionistas, cuya actividad tenga sentido y que cuenten con ventajas competitivas frente a sus competidores para aumentar su cuota de mercado.

De hecho, el estilo de selección bottom-up es el que caracteriza al equipo que gestiona valores de mediana y pequeña capitalización en la gestora de UBS y que les hace concentrar su cartera entre 60 y 100 valores de un universo cercano a los 4.000.

Como ejemplo ofrece el de una compañía española: Mediaset España. Aunque ve riesgo en el entorno macroeconómico, explica que la evolución del negocio de la publicidad puede beneficiarle, debido a la consolidación en el sector de los medios de comunicación (con la consiguiente reducción de competidores) y una evolución alcista en sus márgenes. “Los precios de la publicidad han caído un 50% y se recuperarán”, explica. También le gustan otros nombres como Jazztel o Bankinter (gracias a su negocio asegurador, el de su gestora de activos, su robusto balance y su posicionamiento para ganar cuota de mercado). En general, explica con respecto al mercado español que las valoraciones de las compañías aún están más de un 30% por debajo de sus niveles históricos.

BNY Mellon IM registra en España dos fondos de renta variable japonesa

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BNY Mellon IM registra en España dos fondos de renta variable japonesa
Foto cedidaKashima, directora de renta variable de la división japonesa de BNY Mellon AM Japan . BNY Mellon IM registra en España dos fondos de renta variable japonesa

El  dinamismo de la economía nipona no pasa inadvertido y BNY Mellon Investment Management ha ampliado su oferta de fondos de renta variable japonesa con dos nuevos productos en su gama BNY Mellon Global Funds: el BNY Mellon Japan All Cap Equity Fund y el BNY Mellon Japan Small Cap Equity Focus Fund. Los dos fondos estarán gestionados por la división local especializada en bolsa japonesa de BNY Mellon AM Japan Ltd, cuya central está en Tokio.

En primer lugar, BNY Mellon Japan All Cap Equity Fund tiene como objetivo el crecimiento a largo plazo con una cartera diversificada en renta variable japonesa, y contará como mínimo con 50 valores.  Por su parte, BNY Mellon Japan Small Cap Equity Focus Fund pretende lograr un crecimiento del capital a largo plazo a través de la inversión en una cartera de renta variable centrada en acciones de entidades de baja capitalización. La cartera se compone de 30 valores de compañías que coticen en el mercado japonés.

Ambos fondos mantienen un universo de inversión de más de 33 sectores adscritos al índice Topix, como el transporte, farmacéutico, real estate, construcción y maquinaria. Las dos estrategias enfatizan la importancia del análisis individual de cada valor para identificar el crecimiento potencial y la capacidad para generar ingresos a largo plazo por encima de las expectativas del mercado.

El equipo de BNY Mellon que gestiona el BNY Mellon Japan All Cap Equity Fund y el BNY Mellon Japan Small Cap Equity Focus Fund está especializado en la selección de activos con un enfoque bottom-up y en el control del riesgo. Miyuki Kashima, líder del equipo y directora de la división de renta variable de la división japonesa de BNY Mellon AM Japan Ltd, cree que “los cambios recientes en la política y la economía japonesa son sólo el principio de una recuperación económica a largo plazo. Dentro de un cambio político sin precedentes y el apoyo que aportan las reformas que se están imponiendo, Japón está en un punto de inflexión interesante”.

“El año pasado el mercado japonés experimentó una fuerte subida gracias a una mejora de la situación nacional. La estrategia dependerá de un equipo local y especializado en el terreno, lo que sin duda aportará valor”, comenta Sasha Evers, director general de BNY Mellon IM en Iberia.

 

Financière de l’Echiquier reorganiza su Dirección General

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Financière de l’Echiquier reorganiza su Dirección General
Dominique Carrel-Billiard, nuevo director general . Financière de l’Echiquier reorganiza su Dirección General

Financière de l’Echiquier ha anunciado el nombramiento de Dominique Carrel-Billiard como nuevo director general y miembro del Comité de Dirección. Sucederá en el cargo a Stéphane Toullieux, que ha dejado ya sus funciones en la compañía para emprender nuevos retos personales y profesionales. Así, la gestora reorganiza su Dirección General.

Procedente de AXA IM, donde desempeñó la función de director general desde junio de 2006 a julio de 2013, Dominique Carrel-Billiard asumirá el cargo de director general de Financière de l’Echiquier el próximo 1 de abril. Comenzó su carrera en Crédit Commercial de France y en la consultora McKinsey como director asociado, antes de reincorporarse al grupo AXA en 2004.

“Todo  el  equipo  está  encantado  con  la  llegada  de  Dominique  Carrel-Billiard  y  agradece  a Stéphane Toullieux su implicación y dinamismo durante sus trece años de colaboración con la compañía”, ha señalado Didier le Menestrel, presidente de Financière de l’Echiquier.

Desde de su incorporación como director de Desarrollo Comercial en 2001, Stéphane Toullieux ha contribuido considerablemente al crecimiento de Financière de l´Echiquier en el mercado francés de gestión de activos. Nombrado director general en 2006, ha desempeñado igualmente un papel fundamental dentro de la estructuración de la oferta de Financière de l´Echiquier, así como en el desarrollo de la empresa en el exterior y la comunicación externa. Sus aportaciones a la imagen de marca y a la cultura corporativa de Financière de l´Echiquier han sido considerables, según reconoce la gestora.

Los fondos de pensiones chilenos más riesgosos lideran las pérdidas en enero

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Los fondos de pensiones chilenos más riesgosos lideran las pérdidas en enero
Foto: Lorenae. Los fondos de pensiones chilenos más riesgosos lideran las pérdidas en enero

El valor de los fondos de pensiones alcanzó en enero los 156.795 millones de dólares, un crecimiento interanual de un 8,6%, con datos a 31 de enero, informó la Superintendencia de Pensiones.

Los fondos de pensiones chilenos tuvieron resultados mixtos en el primer mes de 2014. El fondo A (Más riesgoso) cayó el 1,77%; el Fondo B (Riesgoso) bajó el 1,16%; el Fondo C (Intermedio), el 0,10%; el Fondo D (Conservador) ganó el 0,75% y el Fondo E (Más conservador) subió el 1,31%, explica en su último informe la Superintdencia.

La rentabilidad real de los Fondos de Pensiones, es decir, que incorpora el impacto de la inflación, se puede apreciar en el siguiente cuadro:

La rentabilidad nominal de la cuota de los distintos tipos de Fondos de Pensiones, durante el mes de enero 2014, para los últimos 12 y 36 meses, alcanzó los siguientes valores:

La rentabilidad de los Fondos de Pensiones Tipo A, B y C se explica principalmente por el retorno negativo que presentaron las inversiones en acciones locales e instrumentos de renta variable extranjera. Dicho retorno negativo fue parcialmente compensado por la rentabilidad positiva de las inversiones en títulos de deuda nacional y extranjera, y por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras lo que afectó positivamente a las posiciones sin cobertura cambiaria.

Lo anterior se puede apreciar al considerar como referencia el retorno mensual de los títulos accionarios locales medido por el IPSA y la rentabilidad en dólares de los índices MSCI mundial y MSCI emergente, que presentaron disminuciones del 8,32%, 3,32% y 6,54% respectivamente, así como la variación mensual del 4,48% del peso respecto al dólar.

Por su parte, la rentabilidad del Fondo de Pensiones Tipo D se explica principalmente por el retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos de renta fija nacional y extranjera, el cual fue parcialmente contrarrestado por la rentabilidad negativa de las inversiones en acciones locales e instrumentos de renta variable extranjera.

Finalmente, la rentabilidad del Fondo de Pensiones Tipo E se explica por el retorno positivo que presentaron las inversiones en títulos de deuda nacional.

¿Momento de comprar emergentes? Ya casi

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¿Momento de comprar emergentes? Ya casi
Foto: JLPC. ¿Momento de comprar emergentes? Ya casi

Es natural que muchos inversionistas, especialmente las personas naturales, se encuentren un poco preocupadas por sus inversiones, pues el primer mes del año no fue fácil. Y los últimos seis meses del año anterior, tampoco lo fueron. Generalmente, ésta es la forma de reacción de las personas naturales, las cuales salen corriendo en momentos de caída de los mercados, y entran cuando los mercados están subiendo. Así, encontrarse con inversionistas que quieren salir corriendo a comprar un depósito a tasa fija no es una excepción, es casi la generalidad. Pero, y aquí nace el problema, lo estarían haciendo en el peor momento posible. Justo, cuando están muchas inversiones (especialmente las de países emergentes) en mínimos.

Estas inversiones van a rebotar, con seguridad. Muchos inversionistas, en ese punto, no entienden razones, no creen en el mercado y mucho menos en su asesor financiero. Pero la  historia se ha repetido una y otra vez, y los mercados no duran en caída libre sin fondo, en algún momento para, se estabiliza, rebota y da ganancias. Algunas veces, dan muchas ganancias.

Estamos en un momento en el cual las señales muestran que quizá en activos emergentes estamos casi que llegando al mínimo en el que se vuelve muy interesante comprar. Muchas métricas muestran que esto sería así hacia mitad de año, aunque dependiendo de cómo vayan evolucionando las cosas, podría ser antes. La historia tiende a repetirse en los mercados, y esto se parece mucho a lo que sucedió entre 1988 y 2005. La siguiente gráfica es explicativa de esta situación:

Lo que se observa, es que luego de un momento en que acciones emergentes rentaron proporcionalmente más que las desarrolladas, la tendencia se revierte y son las acciones desarrolladas que rentan más que las emergentes. Luego, viene otro cambio de tendencia y son las emergentes las que vuelven a rentar más que las desarrolladas. Este momento, como se observa en la gráfica, correspondería con el mes de julio de este año.

Este momento lo refuerzan varios hechos, uno de esos es que los años en que hay Mundial de Fútbol, existe una coyuntura particular: los meses de mayo y junio tienden a ser muy malos para los emergentes, pero luego, desde julio, la cosa se pone positiva. Esto se da, específicamente, en los años futboleros. Suena extraño, pero así es.

Finalmente, trabajo con un equipo magnífico que realizó una gráfica que no admite discusión: el momento actual se parece a lo ocurrido durante la crisis asiática y la crisis rusa (verla). Y el rebote debe ser inminente. Por eso, lo peor que podría hacer en este momento es dejarse llevar por el miedo, liquidar, asumir la desvalorización, y perder el rebote que debe darse. Recuerde que “soldado advertido no muere en guerra”. 

Columna de opinión de Manuel García Ospina, analista financiero.

La Fiscalía colombiana niega un preacuerdo con Jaramillo por el escándalo Interbolsa

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La Fiscalía colombiana niega un preacuerdo con Jaramillo por el escándalo Interbolsa
Foto: J.Ligero & I.Barrios. La Fiscalía colombiana niega un preacuerdo con Jaramillo por el escándalo Interbolsa

La Fiscalía General de Colombia negó este viernes que exista un preacuerdo ni principio de oportunidad con Tomás Jaramillo por el escándalo de Interbolsa. La Fiscalía salía así al paso de una información que ha circulado en los medios de comunicación sobre la firma de un presunto preacuerdo con Jaramillo, relacionado con el Fondo Premium, apuntando que se trata de una información falsa.

Camilo Burbano, asesor del despacho del vice fiscal General de la Nación, señaló que “la Fiscalía hasta este momento no ha establecido ningún preacuerdo ni principio de oportunidad con Tomás Jaramillo. Además, a la Fiscalía no ha llegado ningún tipo de documentación o prueba de indemnización a víctimas del Fondo Premium”.

Hace unos meses, la Contraloría General de la República advertía al Gobierno de que con operaciones realizadas por las firmas comisionistas e intermediarias de valores, Interbolsa y Proyectar Valores, presuntamente se habría generado una multimillonaria evasión de impuestos.

Antes de que saltara el escándalo, en noviembre de 2012,  Interbolsa era la mayor casa de bolsa colombiana, con una participación en el mercado cercana al 34% y con más de 50.000 clientes. Lo que en un principio parecía un problema de liquidez pasó a convertirse en uno de los mayores escándalos del sistema financiero colombiano. El Gobierno ordenaba entonces el cierre de Interbolsa debido al incumplimiento de las deudas del grupo con el sistema bancario local.

Asimismo, la Fiscalía puntualizaba en un comunicado que en este proceso varias personas investigadas se han acercado a la Fiscalía con la intención de colaborar con la justicia a efectos de esclarecer los hechos e indemnizar a las víctimas.

Burbano apuntaba sobre la indemnización que “este es un tema que también están trabajando las diferentes superintendencias y aunque la Fiscalía tiene conocimiento de que algunos de los implicados se han acercado a las superintendencias con el ánimo de indemnizar, no hay un documento oficial en la Fiscalía que dé cuenta de tal indemnización”.

Por otra parte, el funcionario dijo que “no existe algún tipo de acercamiento, preacuerdo o principio de oportunidad sobre Alejandro Corridori”.

Por último, sobre la estrategia de la defensa para solicitar la revocatoria de medida de aseguramiento de algunos implicados en el caso Interbolsa, “bajo los argumentos del nuevo Código Carcelario y Penitenciario, la Fiscalía se opone a esas libertades”, concluyó Camilo Burbano.

Si quiere escuchar la rueda de prensa de Camilo Burbano, asesor del despacho del vice fiscal General de la Nación, pinche aquí.

Latin Trade abre las nominaciones para la XX edición de los Premios de Negocios BRAVO

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Latin Trade abre las nominaciones para la XX edición de los Premios de Negocios BRAVO
. Latin Trade abre las nominaciones para la XX edición de los Premios de Negocios BRAVO

Los Premios de Negocios BRAVO que concede el Grupo Latin Trade, considerados como los «Oscar a las Empresas Latinoamericanas», celebran en 2014 dos décadas reconociendo a más de 150 de los líderes más influyentes de la región por sus logros y contribuciones en las Américas.

El vigésimo aniversario reunirá a un nuevo grupo de distinguidos homenajeados BRAVO, así como a una cantidad récord de ganadores de ediciones anteriores, que se reunirán en Miami para celebrar el XX aniversario de los premios.

Los lectores de Latin Trade de todo el mundo nominan cada año a una amplia gama de líderes latinoamericanos en las áreas de gobierno, negocios, finanzas y tecnología, así como a líderes independientes de las áreas medioambiental y humanitaria. El equipo editorial de Latin Trade achica la lista de candidatos, en consulta con los ganadores de ediciones anteriores, ejecutivos internacionales, autoridades de gobierno y académicos líderes.

Finalmente, los editores reducen gradualmente la lista de finalistas y eligen a los receptores de los Premios de Negocios BRAVO por su liderazgo y sus contribuciones al progreso en América Latina.

Las anteriores categorías de premios han incluido Trayectoria, Líder del Año, Líder Innovador del Año, Director Ejecutivo del Año, Director Ejecutivo Dinámico del Año, Director Ejecutivo Internacional del Año. Financista del Año, Servicio Distinguido en el Hemisferio y Humanitario(a) del Año, entre otros.

La vigésima edición de los Premios de Negocios BRAVO, junto con el Simposio Latin Trade que le precede y se desarrollará durante el día, tendrá lugar el 7 de noviembre de 2014 en el JW Marriott Marquis de Miami.

«El vigésimo aniversario de los Premios de Negocios BRAVO presenta una oportunidad única para continuar desarrollando la tradición de honrar a la excelencia y el liderazgo entre los principales líderes de las Américas», manifestó la editora del Latin Trade Group, María Lourdes Gallo.

Para enviar su nominación, ingrese aquí. El período de nominaciones finaliza el 15 de marzo de 2014.

Entre los patrocinadores de los Premios de Negocios BRAVO y el Simposio Latin Trade se encuentran: HSBC, Bank of America Merrill Lynch, CAF – Banco de Desarrollo de América Latina y Celistics. Los medios CNN y PR Newswire. El Simposio Latin Trade es organizado en forma conjunta con el Banco Interamericano de Desarrollo.

Bestinver, M&G, Pioneer, Fidelity, MFS y Robeco, entre las galardonadas por Morningstar

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Bestinver, M&G, Pioneer, Fidelity, MFS y Robeco, entre las galardonadas por Morningstar
. Bestinver, M&G, Pioneer, Fidelity, MFS y Robeco, entre las galardonadas por Morningstar

El objetivo de los Premios Morningstar es elegir aquellos fondos, planes de pensiones y entidades gestoras que más valor han aportado a los partícipes no sólo durante el año 2013 sino también en los últimos cinco años. Y ayer tuvo lugar la ceremonia de entrega en Madrid.

Morningstar ha otorgado tres tipos de premios: premios a los mejores fondos de inversión, premios a las mejores gestoras de fondos y premios a los mejores planes de pensiones. Entre los primeros, y en distintas categorías contempladas, destacaron productos de gestoras como M&G Investments, Pioneer Investments, Fidelity WI, Robeco, Invesco, Standard Life, Schroders, J.P. Morgan AM, así como Bestinver, Aviva Gestión, Cartesio, la gestora de banco Mediolanum o EDM Gestión, entre otras.

Los premios a las entidades gestoras fueron a parar a Fidelity, con el premio a la mejor gestora global, y MFS, Schroders, Goldman Sachs y Pimco, premiadas en función de distintas gamas de productos.

En pensiones destacaron nombres como Abante o Bestinver.

Premios Morningstar a los mejores fondos de inversión

Premios Morningstar a las mejores gestoras

Estos cinco premios se otorgan a los fondos con la mejor rentabilidad ajustada al riesgo dentro de sus respectivas categorías Morningstar o de un conjunto de categorías. Los premios Morningstar a las mejores gestoras del año pretenden recompensar a aquellas gestoras que han proporcionado una rentabilidad ajustada al riesgo por encima del resto de sus competidoras de forma sostenida a través de su gama de fondos.

Premios Morningstar a los mejores planes de pensiones

Los Premios Morningstar son premios anuales, pero no están basados exclusivamente en la rentabilidad obtenida en el año 2013. La metodología sobre la que se fundamentan los Premios Morningstar tiene una doble vertiente. Primero, los fondos galardonados deben presentar unas sólidas rentabilidades ajustadas al riesgo tanto en el año 2013 como en los últimos tres y cinco años. Además, para evitar que la rentabilidad obtenida en un periodo concreto afecte excesivamente al resultado global, Morningstar también exige que dicho fondo haya conseguido un resultado por encima de sus competidores en al menos tres de los últimos cinco años. Así, los premios recompensan a aquellos fondos que han obtenido buenos resultados en el último año, y que a la vez han mostrado una consistencia a largo plazo, en función del riesgo asumido. En segundo lugar Morningstar aplica un filtro cualitativo para elegir a los ganadores, basándose en el trabajo del equipo de analistas de Fondos de Inversión que tiene repartido Morningstar por toda Europa.

Lecciones para convertirse en un atleta corporativo

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Lecciones para convertirse en un atleta corporativo
Foto: Marie-Lan Nguyen. Lecciones para convertirse en un atleta corporativo

El curso AC Short está diseñado para personas en puestos clave de cualquier organización, para que de manera intensiva durante cuatro horas, se inicien en las estrategias para ser atletas corporativos.

El curso, que ya se imparte en España, llega a Miami de la mano de la Cámara de Comercio España- Estados Unidos y ConsulTree y será impartido el próximo miércoles 12 de febrero en dos sesiones, tarde y mañana, en el centro de conferencias de Sabadell Bank Building (1111 Brickell Avenue).

Detrás del equipo de AC Short se encuentran, entre otros, Susana Cantón, Luis Mediero, Derek Touchette y Emilio Sánchez Vicario.

El curso ofrece “un recorrido por los cuatro pilares para maximizar la energía, y se instruye en cómo la gestión eficaz de cada uno de ellos determina el estado de competición ideal”, apunta la organización.

Asimismo, explican que “la razón de la efectividad de los Programas Atleta Corporativo reside en una absoluta integración de las estrategias más avanzadas de las diversas disciplinas procedentes de las ciencias del rendimiento y de la salud, a través de nuestro sistema TETAFIME para maximizar la energía, lo cual nos permite crear un gran impacto en el complejo sistema humano”.

En Acapulco (México), el curso tendrá lugar los días 27 y 28 de febrero bajo el programa AC Full.

AC Full impulsa a individuos y organizaciones que mantengan altos niveles de efectividad y así, poder ser más exitosos. «Su razón de existir es ayudar al profesional a alcanzar la energía, salud, vitalidad, resistencia, equilibrio, resiliencia, y el nivel de productividad deseado. Ofrece el conocimiento necesario para lograrlo y ayuda a personalizarlo».

Se aprende a gestionar, equilibrar y mejorar cada uno de los hábitos y rutinas que hacen posible un estado de forma pleno, requerido para un alto rendimiento, y poder alcanzar el estado de competición ideal. Se disfruta así de la ausencia de tensión sostenida, mayor destreza mental, buen humor, optimismo, sintiéndose vitalizado siempre a lo largo del día y con la energía suficiente para el desempeño laboral cotidiano y personal (familia, ejercicio, amigos, estudio…).

El aforo es limitado. Para más información o inscribirse en el curso escriba a Francisco Baixauli fbaixa@spainchamber.org o annie.perez@transearch.com

Teléfono: 305-358-5988

Los inversores mejoran su confianza en Brasil

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La crisis de Brasil, de máxima actualidad: el mercado contra los medios
Foto: BeraldoLeal, Flickr, Creative Commons. La crisis de Brasil, de máxima actualidad: el mercado contra los medios

Los inversores han mejorado sus perspectivas sobre el mercado brasileño, a pesar de la crisis que están viviendo los emergentes, y que se viene materializando en los últimos meses en una fuerte retirada de capitales por parte de los inversores foráneos. Brasil es uno de los países que permanece en el punto de mira ante sus problemas de déficit por cuenta corriente, la devaluación de su divisa ante esa salida de capitales y la necesidad de tomar medidas para luchar contra una inflación galopante (que le podría llevar a realizar más subidas de tipos, lo que supondrá sacrificar el crecimiento), pero en los últimos meses ha registrado una mejora de confianza por parte de los inversores.

Según los datos del Indicador de Confianza de Mercados Emergentes (EMSI) db X-trackers Citywire correspondiente al cuarto trimestre de 2013, el 26% de los gestores estarían formalizando posiciones en el país, casi el doble de los que estarían reduciendo su exposición, tan solo el 14% del total. Esto sucede después de la importante subida de la confianza positiva sobre Brasil registrada en el tercer trimestre de 2013.

El EMSI, concebido como un barómetro a largo plazo de los potenciales flujos de capital, es elaborado de manera independiente por Citywire mediante entrevistas trimestrales a 100 gestores de activos profesionales de mercados emergentes. Eso quiere decir que en los próximos meses los flujos hacia Brasil deberían repuntar, según el indicador. Este indicador realiza un seguimiento de las diferentes posiciones en diez países, centrándose en las cotizaciones actuales, las expectativas de cotización a un año así como en las perspectivas sobre asignaciones de activos a seis meses vista.

Más confianza en emergentes

En los mercados emergentes, desde un punto de vista global, el indicador señala que la confianza está repuntando: alcanzó el nivel de 1.050,60 (partiendo de una base de 1.000), lo que representa un incremento en relación con el nivel de 1.039,35 registrado en el trimestre anterior.

Sobre la crisis emergente, y la negativa situación en países como Turquía o Suráfrica, Asoka Wöhrmann, co CIO de Deutsche Asset & Wealth Management, comentaba que “estas evoluciones obedecen menos a los fundamentales que a las preocupaciones por la inminencia de una posible corrección importante en los precios y que ésta pudiera expandirse hacia otros países”. El experto considera que la mayor parte de los datos económicos de los mercados emergentes, como por ejemplo el PMI son francamente positivos. “Hay que admitir que en algunos mercados emergentes se producirá una desaceleración del crecimiento económico, a la que hay que estar muy pendiente, pero seguimos siendo básicamente optimistas”.

“Los países que son noticia por sus problemas internos en estos momentos, como Venezuela, Argentina, Turquía o Ucrania, son solo una pequeña parte del universo de mercados emergentes. El gobierno chino debiera estar en situación de impedir que el crecimiento económico se sitúe por debajo del 7%. Últimamente, las expectativas de Brasil no han sido muy altas, pero el país cuenta con reservas de divisas suficientes como para sostener el real. Por su parte en Indonesia, con un incremento de la demanda interna, también ha registrado un incremento del PMI”, señalaba como factores positivos que explican esa confianza creciente de los inversores.

Pero también más indecisión

Con todo, también ha crecido el nivel de indecisión de los inversores. En el tercer trimestre, el 15% de los gestores de activos entrevistados afirmó estar indeciso respecto a la capacidad de los mercados emergentes para registrar resultados superiores a otros mercados. En la última edición, este porcentaje subió hasta el 21%. Es decir, uno de cada cinco inversores no saben si los emergentes batirán a otros mercados.

Aunque el 56% de los gestores de activos entrevistados espera que, a tres meses vista, la renta variable de los mercados emergentes registre un comportamiento mejor que el de la renta variable de los mercados desarrollados, este porcentaje es menor que el del 62% que así lo creía hace tres meses.

La confianza sí repunta en China

En China la confianza está repuntando con fuerza. Dos tercios de los gestores de activos entrevistados apuntaron a una tendencia alcista en China, y un 22% esperaba que el país tuviera un comportamiento “notablemente bueno”. En el cuarto trimestre de 2013, también el 42% de los gestores de activos entrevistados aumentó sus posiciones en China y el 50% mantuvo sus niveles de exposición.