«Today, a hedge fund needs at least $300 million in assets just to break even»

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The business of hedge funds is caught between rising costs and falling management fees, holding little profit for managers who don’t perform. That’s one key finding from the second annual global survey of the economics of hedge funds in the just-released Citi Prime Finance 2013 Business Expense Benchmark Survey.

“Today, a hedge fund needs at least $300 million in assets just to break even. The survey also uncovers dramatic regional differences in business and regulatory expenses.”

According to the survey, the traditional “2 and 20” model of investment manager compensation – 2% management fee and 20% of the profits — has declined to fee levels as low as 1.58% of assets under management for all but the largest managers. As a result, hedge fund managers, unlike their counterparts in traditional, long-only funds, barely break even simply collecting fees. For example, after paying expenses, funds with $500 million in AUM realize operating margins of 69 basis points, rising to 82 basis points for a manager overseeing $900 million, survey data show.

“Fee compression continues to reshape the business of hedge funds, lowering fees even as expenses rise, all but eliminating fee-only operating margins, and raising the level of assets needed for a hedge fund business to succeed,” said Alan Pace, Global Head of Prime Brokerage and Client Experience. “And while it’s clear that there is little room for additional downward pressure on management fees, at current average fee levels, investor-manager interests are well aligned – both parties are focused on performance.”

“Our latest survey takes a deep dive into the business challenges of running a hedge fund,” said Sandy Kaul, Global Head of Business Advisory Services for Citi Prime Finance. “Today, a hedge fund needs at least $300 million in assets just to break even. The survey also uncovers dramatic regional differences in business and regulatory expenses.”

In this latest survey, Citi Prime Finance surveyed 124 hedge fund firms in North America, Europe and Asia representing $465 billion, more than 18% of total industry assets. Select findings of the new survey:

Expenses, Fees & Margins

  • “Emerging” hedge funds — those with assets of less than $1 billion — struggle to cover expenses based solely on management fee collections and do not realize comfortable operating margins.
  • Pressure to offer founders’ share classes or accept seed capital to launch with sufficient AUM has helped push management fees down from the industry standard “2.0%” benchmark. The Citi survey shows average fees for managers with less than $1.0 billion AUM ranging from 1.58%-1.63%.
  • “Institutional” size hedge funds, with assets between $1 billion to $10 billion, begin to realize higher operating margins as they surpass $1.5 billion and can see appreciable profits as they approach and move beyond the $5.0 billion threshold.
  • Average management fees for institutional size managers are well below the historical 2.0% level, ranging from 1.58% to highs of only 1.76% for the largest firms in this band.
  • The largest “franchise” firms, those with more than $10 billion in total assets, become more profitable due to a broadening set of product offerings that expand beyond hedge funds.
  • On average, management fees for franchise size firms were 1.53%. For the largest firms, operating margins based solely on management fees were slightly above the 1.0% level noted for institutional managers, rising to 1.2%.
  • This illustrates that adding lower-fee products actually helps expand operating margins.

Regional Differences

  • The majority of European hedge funds responding to the survey had higher management company expenses than similarly sized U.S. funds. Across several different firm sizes, European management company expenses were at least 20% percent higher than at U.S. firms.
  • Marketing was the single largest category of expense variance between the U.S. and Europe. For smaller hedge funds with between $100 million and $500 million, European marketing expenses were 150% to 200% higher than in the U.S., due mostly to compensation differentials. European funds surveyed hired more senior marketing personnel early in their development cycle.
  • Survey respondents from Asia were confined to lower AUM thresholds — $100 million, $500 million and $1.5 billion. At each of these levels, average management company expenses were lower than in both the U.S. and Europe.
  • $100 million Asia-Pacific hedge funds had average management company expenses 20% lower than the mean costs noted in the U.S. and Europe for similarly sized firms. This differential expanded at $500 million AUM with APAC funds registering expenses 42% below the mean and staying quite discounted at 39% under the mean for firms at $1.5 billion AUM.

Impact of Regulation

  • Total compliance spend by firms with $100 million AUM is 18 basis points — half of which covers internal compensation for compliance related personnel and the other half of which relates to third-party outsourcing and software charges.
  • More institutional size hedge funds, from $500 million to $10 billion, spend between 3-4 basis points on compliance, with at least 70% of these costs going toward compensation for internal headcount.
  • Franchise firms spend about 1 basis point on compliance, but increase their use of software and third-party services as their product mix includes more regulated and long-only offerings.
  • Regionally, European-based managers had the highest levels of concern about the impact of regulations, citing both SEC/CFTC and AIFMD registration, compliance and reporting as likely to have a severe impact on their organizations and Dodd-Frank/EMIR OTC derivative rules and FATCA likely to have a moderate to significant impact.

The full report can be viewed at: 2013 Business Expense Benchmark Survey

Brasil y México, entre los 10 mercados clave para los profesionales de la inversión en 2014

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Brasil y México, entre los 10 mercados clave para los profesionales de la inversión en 2014
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Robert Valencia. Brasil y México, entre los 10 mercados clave para los profesionales de la inversión en 2014

Profesionales de inversión alrededor del mundo han reportado un mayor optimismo sobre las perspectivas económicas para el próximo año, pero no han expresado su confianza en que la integridad de los mercados capitales esté mejorando, de acuerdo a la encuesta global 2014 de CFA Institute sobre las Perspectivas del Mercado (GMSS, por sus siglas en inglés).

De acuerdo a la muestra, el 63% de los encuestados consideran que la economía global se expandirá en el 2014, representando un cambio de opinión significativo de los últimos dos años. Sin embargo más de la mitad (54%) apuntan a la falta de una cultura ética dentro de las empresas financieras como el factor que más ha contribuido a la falta de confianza actual en la industria. La encuesta anual midió la opinión de 6.561 miembros de CFA Institute y profesionales acreditados CFA alrededor del mundo, incluyendo Latinoamérica.

“El número de miembros que esperan la expansión de la economía global se ha casi duplicado en los últimos dos años, sin embargo este no es el momento para que aquellos en el sector financiero caigan en la complacencia”, dijo John Rogers, CFA, presidente y CEO de CFA Institute. “La encuesta muestra que la confianza del inversor se ha deteriorado y para que la industria financiera se vuelva una extraordinaria fuerza para el bien, debemos adoptar un comportamiento ético en todos los niveles. Mientras que los mercados se recuperan, estamos trabajando para asegurar que no desaparezca el enfoque sobre reformas importantes que podrían restaurar la confianza del inversor y fortalecer la capacidad del sistema financiero para poder resistir inestabilidades en el futuro”.

Los profesionales de inversión están cada vez más confiados en que las economías globales y locales crecerán en 2014

Asimismo, se espera una mejora en la economía global. El 63% de todos los encuestados esperan que la economía global se expandirá, un alza contra el 40% de la encuesta del año pasado. Miembros de CFA Institute en Latinoamérica son los más optimistas sobre la economía global, con el 72% esperando una expansión en 2014.

De la encuesta se desprende un sentimiento positivo en Latinoamérica. Más de la mitad (53%) de los miembros de CFA en Latinoamérica esperan que sus mercados locales crezcan en 2014.

También crece el optimismo sobre las acciones. El 71% de los miembros identificaron en 2013 a la renta variable como la clase de activos con la mejor probabilidad de un buen desempeño en 2014, un gran aumento contra el 50% el 2013, el cual ya había aumentado contra el 41% en 2012.

Brasil y México se sitúan entre los 10 mercados más destacados y considerados como las mejores oportunidades para inversión.  Los miembros califican a los Estados Unidos (26%), China (10%), Japón y Alemania (empatados al 6%) como los mercados de acciones que rendirán la mejor oportunidad de inversión en 2014. Brasil bajo en la clasificación de una fuerte tercera opción en 2013 (10%) al quinto lugar para el 2014 (5%). México está clasificado en octavo lugar entre los 10 primeros países.

Instabilidad política y el fin del aumento en la oferta monetaria traen incertidumbre a los mercados locales

La inestabilidad política es señalada como el mayor riesgo para el desempeño local en Latinoamérica. Mientras que las débiles condiciones económicas son consideradas como el mayor riesgo para los mercados locales, según los encuestados a nivel mundial, los latinoamericanos (39%) están más preocupados por la instabilidad política.

Los brasileños (94%) fueron los más preocupados de sus pares latinoamericanos con el prospecto de que los bancos centrales pongan fin a la política monetaria para aumentar la oferta monetaria, conocida como quantitative easing en inglés, y que esto tenga un impacto negativo sobre su mercado local en 2014.

Falta de cultura ética en empresas financieras está deteriorando la confianza del inversor

Los miembros en Latinoamérica (41%) identificaron al fraude de mercado, tal como las transacciones ilícitas en base a información privilegiada (insider trading en inglés), como el problema de ética más serio que amenaza a los mercados locales en la región para el año que viene.

No se espera una mejora sobre el estado de la integridad en los mercados capitales a nivel mundial. Como en años pasados, más de la mitad de los miembros (54%) apuntan a una falta de cultura ética dentro de las empresas financieras como el factor que más ha contribuido a la falta de confianza en la industria. Esta perspectiva fue más elevada en los países de EMEA (61%) que en Asia Pacifico (56%) y las Américas (51%).

Los miembros buscan una vigilancia global y el cumplimiento de la ley local

Entre los miembros de CFA encuestados, más de un cuarto (29%) de los miembros dicen que la acción más necesaria para mejorar la confianza del inversor y la integridad del mercado es una mejor regulación y vigilancia de riesgo sistémico. Este sentimiento es más fuerte en Asia Pacífico (40%) que en EMEA (33%) y las Américas (24%). El 21% de miembros también indican la necesidad de tener mejor transparencia en los reportes financieros y en otras divulgaciones corporativas.

De la encuesta también se desprende la necesidad de mejorar el cumplimento de las leyes existentes en los mercados locales. Los miembros citan una mejor vigilancia de leyes y regulaciones existentes en sus mercados locales (30%) y una mejor gobernanza de las prácticas corporativas (24%) como las acciones más necesarias para ayudar a mejorar la confianza del inversor y la integridad del mercado.

La Encuesta Global sobre las Perspectivas del Mercado de CFA Institute busca el aporte por parte de miembros de CFA Institute para obtener datos sobre las cuestiones importantes del mercado y la economía para el próximo año. La encuesta fue realizada en línea del 2 al 17 de octubre.

Si quiere consultar el informe completo puede hacerlo aquí. 

SunTrust Banks vende su gestora RidgeWorth Capital Management

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SunTrust Banks vende su gestora RidgeWorth Capital Management
Foto: JLPC. SunTrust Banks vende su gestora RidgeWorth Capital Management

SunTrust Banks ha llegado a un acuerdo definitivo para vender su gestora de fondos, RidgeWorth Capital Management, a los empleados de RidgeWorth y a un grupo inversor liderado por un fondo de private equity gestionado por Lightyear capital por 245 millones de dólares a pagar al cierre y el potencial de hasta 20 millones en ingresos adicionales basados ​​en la retención de ciertos activos, informó la entidad estadounidense en un comunicado. 

El ejecutivo de banca mayorista de SunTrust, Mark A. Chancy, destacó la experiencia de Lightyear Capital, “una experiencia que ayudará a RidgeWorth a proseguir con su éxito de ayudar en el crecimiento de patrimonio de terceros. Esperamos continuar nuestra relación con RidgeWorth como un negocio de gestión de activos independiente”, subrayó.

Se espera que la venta se cierre en el segundo trimestre de 2014. La operación, sujeta a condiciones de cierre habituales, está pendiente también de las autorizaciones de algunos clientes de RidgeWorth. SunTrust estima ganar 50 millones de dólares en la operación, una vez deducidos impuestos.

RidgeWorth y sus cinco boutiques de gestión de activos institucionales manejan en conjunto aproximadamente 50.600 millones de dólares en activos. SunTrust tenía 189.400 millones en activos bajo asesoramiento a 30 de septiembre de 2013.

Lastroom se impone en el primer pitch conference de emprendedoras de Latinoamérica

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Lastroom se impone en el primer pitch conference de emprendedoras de Latinoamérica
. Lastroom se impone en el primer pitch conference de emprendedoras de Latinoamérica

La aplicación móvil Lastroom ha logrado imponerse en la primera edición de WeXchange, la primera pitch conference de mujeres emprendedoras de Latinoamérica y el Caribe, un evento organizado este miércoles y jueves en Miami por el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN), en colaboración con NXTPLabs y Ellas².

Lastroom, fundado en México en 2012 y bajo el lema “Te devolvemos el gusto por improvisar”, permite a los viajeros que salen de casa sin reserva de hotel disfrutar de lo que les va deparando un viaje sin planificación. Y todo ello, gracias a una herramienta de reserva de hoteles en su móvil para la misma noche, lo que permite conseguir descuentos de hasta el 50% gracias a la negociación directa de cuartos vacíos en el último momento.

Las otras finalistas fueron: Ana Hornstein de la web argentina de venta de moda Fotter; Montse Piquer de la española Nidmi, una empresa de servicios al hogar y ayuda al cuidado de ancianos, niños; Yanina Baglieri de DineroTaxi (Argentina), una aplicación que permite ubicar tu localización y enviarte el taxi más cercano disponible; Cecilia C. Calderón de DentiDesk, una plataforma para profesionales de la odontología y Sylvia Chebi de Greentizen (Uruguay), una empresa que nace de la idea de aprovechar el poder de las redes sociales para coordinar y promover acciones respetables con el medioambiente.

En la primera sesión, celebrada el miércoles en el Miami Dade Community College, las seis finalistas, que entre un total de 100 lograron hacerse un hueco en WeXchange Miami, expusieron sus proyectos ante un grupo de mentores, potenciales inversores y fondos de venture capital, entre los que se encontraban Bryan Pearce de Venture Capital Advisory Group de EY y Bedy Yang, venture partner en 500 Startups.

                                                         Miembros del jurado de WeXchange, celebrado en Miami. Foto cedida por CVOX

El éxito de esta primera pitch conference de mujeres emprendedoras de Latinoamérica es para sus asitentes, inversores y emprendedoras, una oportunidad para que muchas mujeres lleven sus empresas un paso más allá gracias al apoyo de inversores y de una asesoría profesional que les permita sacar todo el jugo a sus proyectos «y pasar al siguiente nivel», dijo Pearce de EY.

En este sentido, Pearce de Venture Capital Advisory Group explicó a Funds Society algunas de las conclusiones de un estudio de EY, en el que se ha buscado, entre otras cosas, ver como actúan hombres y mujeres emprendedores y sus diferencias. El estudio, que también fue avanzado en una de las ponencias de WeXchange, busca comprender bien el potencial de las mujeres emprendedoras en América Latina y Caribe.

Mujeres emprendedoras

De acuerdo al estudio, siete de cada 10 emprendedoras tienen entre 20 y 39 años; 8 de cada 10 mujeres emprendedoras tienen hijos y vienen a su vez de una familia de emprendedores y un 76% de éstas cuentan con estudios universitarios. En cuanto al control de sus empresas, mientras que un 80% de las mujeres son accionistas mayoritarias, sólo un 40% de los hombres lo son. Además, las mujeres ponen en sus proyectos un foco mucho más nacional y parece que entre sus planes no hay mucho espacio para la internacionalización, ya que sólo el 30% de las emprendedoras arrancan sus proyectos con la idea de dar el salto al exterior frente a un 60% de los emprendedores que si se ven más allá de sus fronteras.

A las sesiones de WeXchange, que nacen con la vocación de proseguir en el tiempo, acudieron unas 150 emprendedoras, que además pasaron un corte de selección por la organización para poder compartir sus iniciativas con los cerca de 25 inversores allí presentes, todos ellos representando a fondos que invierten en la región.

Susana García-Robles, oficial principal de Inversiones a cargo del grupo de Financiamiento en Etapas Tempranas del Fondo Multilateral de Inversiones/FOMIN, llamó a las presentes a disfrutar de todas las etapas del negocio y a no desistir «porque el camino está lleno de baches». Por su parte, Patricia Araque, directora general y cofundadora de  Ellas², una plataforma cuyo objetivo es incrementar el número de mujeres de negocios donde la tecnología juegue un papel principal y conectar a empresas entre si y con recursos, sostuvo que la iniciativa nace con clara vocación de continuar en el tiempo y de convertirse en el escaparate de las mujeres emprendedoras de Latinoamérica.

 

 

European Investment Bank Invests €50M into Clean Energy Fund

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Glennmont Partners, one of the largest infrastructure vehicles dedicated to clean energy across Europe, has secured a €50 million investment in its second fund by the European Investment Bank. The investment is the single largest clean energy equity investment made by EIB this year.

Clean energy investment is a key focus for the EIB as it works to support the European Union’s stated policy objective to cut greenhouse-gas emissions across Europe by 20% over the next six years. In recent years the EIB’s annual lending in this sector has increased substantially reaching €3.3bn in 2012. As well as lending, the EIB makes equity investments and provides finance and expertise to projects across Europe. The EIB has a rigorous review process for all the projects that it chooses to invest in including considering their financial, technical and social long-term performance.

Commenting on the EIB investment, Joost Bergsma, CEO of Glennmont, said: “We are delighted that the EIB has chosen to invest in our second fund. It has developed a first class reputation for its work in clean energy and this investment further demonstrates that our independent, specialist approach is attractive to top-level investors. We share a common goal with the EIB to promote sustainable and secure sources of energy for the UK while also delivering consistent yield and long-term capital appreciation for investors.”

Glennmont has an established track record and proven readiness to support renewable energy projects across Europe. The European Investment Bank is pleased to back projects that tackle a changing climate.” said Jonathan Taylor, European Investment Bank Vice President responsible for environment and climate lending.

The EIB’s investment will be directly injected into Glennmont’s second clean energy infrastructure fund which now has commitments of €250 million from both new and existing investors from its first fund.

“Nadie está considerando los riesgos asociados con lo insostenible”

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“Nadie está considerando los riesgos asociados con lo insostenible”
Martine Menko, responsable de inversiones del Fondo de Pensiones holandés para el sector del transporte. “Nadie está considerando los riesgos asociados con lo insostenible”

Pregunta: ¿De qué manera su fondo formula una política con respecto a la sostenibilidad?

Respuesta: Los orígenes de nuestra política de sostenibilidad se remontan a la polémica emisión del reportaje Zembla acerca de las bombas de racimo en marzo de 2007. Provocó que el Consejo se concienciara y que debíamos tomar medidas.

Al principio se trató solo de “exclusión”, pero ya en 2008 vimos que había que hacer algo más. En un mundo ideal no quieres excluir a ninguna empresa, quieres colaborar con ellas. En ese momento también nos fijamos en el papel que los inversores institucionales jugaron en la crisis financiera desde esta perspectiva. En el período previo a la crisis el ejercicio del derecho de voto en las juntas de accionistas era inexistente. Si no se toman medidas correctivas en estas reuniones, no es de extrañar que la Dirección comience a comportarse como si fueran los propietarios. Es una especie de “barra libre; ellos disfrutan de los beneficios, pero no las perdidas.

P: Entonces, ¿podríamos decir que su actitud fue algo así como; ustedes deben mirarse al espejo?

«Nuestra industria sólo considera su deber fiduciario. En otras palabras, obtener el mayor rendimiento posible dentro de un límite riesgo aceptable»

R: Efectivamente. Muchos fondos tomaron la actitud de «no hay nada que podamos hacer». Pero mirado con retrospectiva, habrían podido emitir su voto.

A partir de entonces se produjo un interesante cambio desde “no votar”, a “votar”. Pero se basaba en el supuesto de que el Consejo estaba al corriente de todo. Lo que estamos viendo desarrollarse ahora – por lo menos en los grandes fondos – es la introducción de directrices de voto individual. Ya sea que voten ellos mismos o usando un representante, sus votos son emitidos de acuerdo a una política de voto definida. La pregunta ahora es ¿qué va a hacer la mayoría, incluidos los inversores sobre índice?

Iniciamos la primera fase de nuestra política de inversión en sostenibilidad en 2008. Ahora estamos en la siguiente fase, un proceso en donde el Consejo está más involucrado.

P: Entonces, el primer paso dado fue, en realidad, un movimiento defensivo ante un evento externo, pero ahora es una postura proactiva.

R: Si, así es. Presenté un borrador para un  plan multi-anual en el que se trataba de obtener una reacción del Consejo e  incrementar  su participación. Y funcionó.

P: ¿Qué llevó al Consejo a adoptar una postura más activa?

«Todavía hay una percepción de que la sostenibilidad es a expensas de la rentabilidad»

R: En parte se debió al aumento de la notoriedad, la toma de conciencia de que la SI podría desempeñar un papel importante. Pero sigo echando de menos la escasa presión desde las partes interesadas. Todo está tranquilo en ese frente. Sinceramente creo que debería haber más presión por parte del regulador y el gobierno. Pienso que todavía subyace el hecho de fijarse más en el “retorno”.

Lo extraño es que las empresas ya están tratando con todo tipo de normas en materia de sostenibilidad, pero nuestra industria sólo considera su deber fiduciario. En otras palabras, obtener el mayor rendimiento posible dentro de un límite riesgo aceptable. En el pasado, esto se interpretó exclusivamente en términos de rentabilidad financiera y riesgo. Pero el asunto importante aquí es que los «riesgos no financieros” pueden tener enormes consecuencias financieras.

P: ¿Cree que aún hay poca atención a la cuestión desde el ámbito del regulador y los políticos?

R: No sólo eso, si como consecuencia de una política de sostenibilidad pionera, te desvías de los esquemas de referencia convencionales, tienes un problema.

P: ¿Tiene que mantener provisiones más elevadas debido a esa toma de riesgo mayor?

R: Estamos hablando de una definición de riesgo similar a la utilizada por el regulador. El riesgo de mercado se considera que es un riesgo, pero sobre el cual el regulador no puede influir. Todo lo que se desvía de aquel se considera que es un riesgo que puede ser influenciado. Este estado de cosas solo cambiará si lo hace la opinión pública, que mira hacia la regulación como algo muy importante. Pero tan pronto como les afecta personalmente, hay una tendencia a hacerse el ”miope” y buscar atajos. Todavía hay una percepción de que la sostenibilidad es a expensas de la rentabilidad.  Nadie considera los riesgos asociados a lo insostenible. La cuestión principal no es si queremos invertir de manera sostenible, se trata de si queremos seguir invirtiendo de manera no sostenible.

P: ¿Observa resistencia a la inversión en sostenibilidad como consecuencia de la situación financiera actual?

R: El Consejo es consciente de que es importante, pero hay tantos otros problemas que son más urgentes en este momento… tomará su tiempo.

P: Ratios más bajos de financiación, oportunidades perdidas, ¿son estas las cuestiones ahora?

R: Por supuesto. Los fondos de pensiones de las empresas más pequeñas tienen en su mayoría un apoyo muy limitado. Carecen de un enfoque, el Consejo  no tiene apoyo y los miembros tienen muchas otras responsabilidades. Se tiende a que prevalezcan los asuntos del día a día. Durante los últimos años hemos asistido a bastantes ejemplos de cómo el valor de determinadas compañías se ​​veía afectado por factores no financieros. Así que la mayoría de las empresas están dispuestas ahora a entablar un diálogo.

P: ¿Se le acercan las partes interesadas?

R: Raramente. En un reciente taller para nuestros consultores de pensiones comentaban que reciben alguna pregunta sobre este tema una o dos veces al año. La conciencia sostenible no es tan fuerte. No existe un debate sobre cómo debería ser nuestra sociedad dentro de 50 años.

P: ¿Le gustaría ver un debate de principios sobre nuestro futuro?

R: Tengo la sensación de que la sociedad está enfocada hacia el beneficio de las grandes empresas. ¿No debería ser al revés? Por ejemplo los bancos, que debe servir a la industria y a los negocios. Y los clientes. Pero el “rescate” ha supuesto todo lo contrario. ¿Qué es lo que ha cambiado? ¡Absolutamente nada! En tanto en cuanto no haya una discusión sobre esto en nuestra sociedad, no haremos ningún avance.
 
P: ¿Qué debe ocurrir para cambiar este estado de cosas?

R: Me temo que algo serio tiene que suceder. El desastre nuclear en Japón es un ejemplo obvio. Después de Fukushima, el debate nuclear quedo más o menos acabado. La gente simplemente lo rechazó. Nuestro ‘ Fukushima ‘ podría ser el 50% de tasa de desempleo entre los jóvenes, como ocurre en España. En última instancia, habrá un precio que pagar. Pero no creo que lo dejemos llegar hasta ese punto.

P: A pesar de la falta de interés, ¿Cómo se comunica con las partes interesadas sobre este tema?

R: En primer lugar a través de la página web. Pero también tenemos un boletín y una revista. El nivel de interés es realmente bajo, y no creo que esté relacionado con la composición de la industria del transporte. Los conductores son tan conscientes o inconscientes de la sostenibilidad como el resto de la población. Hay muchas iniciativas sostenibles en el sector del transporte, como la conducción económica o la reducción de C02. Los conductores tienen sus corazones en el lugar adecuado. Pero no ven la conexión con sus pensiones.

P: ¿Qué piensa usted acerca de la «competencia» para recaudar más activos de forma que los costes se pueden reducir en la medida de lo posible? Después de todo, los inversores sobre índices buscan su propio punto de referencia para pagar menos. Y me pregunto si un inversor sobre índice tendría interés en invertir en una política de ESG, en la aplicación de esa política y su reporte.

«Si exprimes todo hasta la última gota, no esperes conseguir calidad»

R: Creo que la regla general es que “obtienes por lo que pagas”. Si exprimes todo hasta la última gota, no esperes conseguir calidad. Las mejores carnes no las encontrarás en la tienda de descuento. Entiendo el enfoque en los costes, pero hay una diferencia entre pagar los costes por hedge funds, GTAA y mandatos de capital privado (del 2% de comisión fija + comisión de rentabilidad del 20%, o el 3% de comisión fija + comisión de rendimiento del 30%), a pagar 4, 5, 6, o 20 puntos básicos para un mandato sobre índice.

El tema es; si se paga tan poco por un mandato, los riesgos serán, en última instancia, mucho más altos que el hecho de haberte ahorrado un par de puntos básicos. Es el típico caso del penique sabio y la libra tonta. Pero no me mal interprete, por supuesto que tenemos que hacer lo que podamos sobre los costes. Las tarifas pueden ser reducidas. Por debajo de un nivel crítico, sin embargo, esto será a expensas de la calidad.

P: ¿Cómo ve el futuro? ¿Qué avances se puede esperar?

R: Sobre todo limitaciones por lo que respecta a la implementación. El principal obstáculo que observo son gestores totalmente escépticos. Luego están los gestores que dicen que les gustaría hacer algo, pero no hacen nada. Y, por supuesto, el regulador, cuyo objetivo parece cada vez más cortoplacista. Esto, en combinación con la fascinación por la inversión sobre índice, es motivo de preocupación. Si no va a haber ningún marco legal para la inversión en sostenibilidad, el panorama no es alentador que digamos.

H&M líder en la gestión de agua

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H&M líder en la gestión de agua
Foto: MediaPhoto.Org. H&M líder en la gestión de agua

La firma de moda H&M ha incluido firmemente la sostenibilidad dentro de su orden del día. Con su estrategia de administración de agua, la compañía sueca busca abordar las preocupaciones futuras de abastecimiento de agua, crear conciencia entre su propio personal y clientes, y ahorrar costes en el proceso. «Es un ejemplo para el sector textil», dice el analista especializado en responsabilidad social, Peter van der Werf.

“Hemos estado en conversación con ellos durante los últimos tres años”, explica Van der Werf. “H&M ha hecho un progreso sustancial. En varias ocasiones hemos hablado de divulgar los problemas del agua en su informe de sostenibilidad y su progreso hacia la implementación de la Nueva Estrategia de Agua (New Water Strategy)”.

El agua es un recurso finito

SegúnWater Footprint Network, producir una camiseta necesita un total de 2.495 litros de agua, y la producción a menudo se lleva a cabo en las regiones con escasez de agua. H&M busca Reducir, Reutilizar y Reciclar agua siempre que sea posible. «La compañía ha descubierto que la peor parte de su huella de agua proviene de su cadena de suministro, y por lo tanto se centra en la producción de algodón y el procesamiento húmedo de ropa”, especifica Van der Werf.

Respondiendo a la demanda del cliente

Además de las consideraciones de oferta y de costes, los esfuerzos de sostenibilidad de la compañía están dirigidos ​​por la demanda del cliente. “Una manera importante de fortalecer aún más nuestra oferta al cliente, pasa por añadir valor sostenible a nuestros productos”,  afirma el CEO de la firma, Karl-Johan Persson. En 2011, H&M lanzó Conscious, su primera colección ecológica. “H&M integra factores ESG (Enviromental, Social and Governance) en la gestión de su marca, reconocimiento de que la sostenibilidad influye en las decisiones de compra de los clientes», añade Elsa Ben Hamou Dassonville, analista de Inversiones Sostenibles en RobecoSAM.

El acuerdo con WWF aporta conocimiento

La nueva estrategia del agua se basa en la colaboración con políticos, ONGs y empresas.  H&M es socio WWF (World Wildlife Fund). «Esto no es sólo una tema de relaciones”, dice Van der Werf. “Un socio con credibilidad aporta un conocimiento crucial. La formulación de la Nueva Estrategia de Agua WWF está desafiando continuamente a la firma a definir objetivos ambiciosos y comunicarlos a los accionistas».

Toda la verdad sobre las inversiones sostenibles

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The Truth Behind Sustainability Investing
CC-BY-SA-2.0, FlickrVideo sobre inversiones sostenibles. Toda la verdad sobre las inversiones sostenibles

¿Ha invertido usted de forma sostenible recientemente? Seguramente sí, aunque quizás no lo sepa. Un video de algo más de un minuto colgado en YouTube y producido por RobecoSAM, administradora de activos líder en inversiones sostenibles, explica cuáles son los mitos y las verdades de las inversiones sostenibles y como están al servicio de un triple objetivo: las personas, el planeta y el beneficio. Esta estrategia de inversión a largo plazo ofrece una esperanza para la plaga corto-placista que afecta a buena parte de la industria financiera.

Las inversiones sostenibles a menudo se denominan también inversiones socialmente sostenibles (SRI por sus siglas en ingles), inversiones responsables, inversiones de impacto, inversiones éticas, e inversiones verdes o ecológicas. Están estrechamente relacionadas con temas medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG por sus siglas en inglés) que tratan sobre consumo de energía, recursos acuíferos, emisiones de gas de efecto invernadero, rotación de personal o gestión de residuos.

El 75% de los inversores estima que la sostenibilidad influye en la valoración de los activos

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El 75% de los inversores estima que la sostenibilidad influye en la valoración de los activos
Foto: AElfwine. El 75% de los inversores estima que la sostenibilidad influye en la valoración de los activos

Mr. Steve Kelly, Director de Thomson Reuters Extel, es una de las principales, y más respetadas, voces dentro de la industria de la inversión en Europa. Un reciente estudio que ha realizado entre gestores de activos ha visto como un considerable número de importantes inversores expresaba su opinión sobre el papel que la inversión en sostenibilidad aporta al proceso inversor.

Mr. Kelley destaca, entre las conclusiones del estudio, la rápida velocidad de crecimiento que la inversión en sostenibilidad está tomando en las empresas; están empezando a comprender el valor de mantener un diálogo fluido con los mercados en asuntos relacionados con la inversión en sostenibilidad. Avanzan más alla de los tradicionales informes de responsabilidad social corporativa para centrarse en los inversores que invierten en sostenibilidad. Presentan sus credenciales sostenibles, y proporcionan métricas sobre rendimientos para que los inversores en sostenibilidad puedan comprenderlas mejor.

Por otra parte, el estudio ha sacado a la luz un problema importante; la superficialidad que todavia existe con respecto a la inversión en sostenibilidad. Aunque hoy en día casi cualquier empresa por el lado del “buyside” es firmamte de la Declaración de UNPRI, de forma individual equipos o gestores podrían no estar operando según esos principios. Esto sí que es un problema serio, al poder inducir de forma equivoca al tenedor del activo – a quién vemos que está inviertiendo su dinero en lo que él piensa y percibe como” inversiones sotenibles”.

Los inversores muestran su visión sobre la inversión en sostenibilidad como un generador de alpha, pero también de control del riesgo, y en última instancia, ven la derivada ética. Y tiene toda la lógica, ya que una completa evaluación de las “oportunidades” de inversión debe contemplar estas tres perspectivas. Pero, el término “oportunidad” esta utilizado a propósito – ya que estamos viendo como empresas del lado “buyside” miran hacia la SRI/ESG como una forma de obtener valor e incrementar el rendimiento. Cerca del 75% de los participantes del estudio creen que la sostenibilidad influye sobre el valor de los activos, tanto al alza como a la baja.

Finalmente, está la calidad de los datos que se manejan. Deberíamos preguntarnos si los analistas estan haciendolo mejor a la hora de aportar información sobre la inversión en sostenibilidad. Pero, aunque la calidad de los datos es un asunto que va mas allá de la propia inversión en sostenibilidad, podríamos afirmar que está mejorando en términos de sostenibilidad.  Los informes de los analistas, tanto en la parte de la banca de inversión como en la de proveedores especializados, estan alcanzando un grado de objetividad, acompañandose de la métrica necesaria, que hay que significar. Sin embargo, estas fuentes siguen siendo de caracter secundario, ya que el contacto directo con las empresas es la forma mas fiable para un inversor de cuantificar el potencial inversor existente.

Las conculsiones de este estudio han sido publicadas originalmente en la revista de Robeco – Facing up to the Resource Revolution – Advance October 2013.

Smart Energy: Un Futuro Eficiente

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Smart Energy: Un Futuro Eficiente
Foto: Kwerdenker. Smart Energy: Un Futuro Eficiente

La Fundación Telefónica acaba de publicar Smart Energy. TIC y Energía: Un Futuro Eficiente. El monográfico propone el nuevo modelo de sistema energético, en donde el usuario ocupa el lugar central y en donde las redes de comunicación interaccionan con las redes de distribución energética tradicionales. Las Smart Grids o Redes Inteligentes de Distribución, constituyen la columna vertebral que abrirá nuevas posibilidades a la sociedad hasta ahora desconocidas. Lo que sigue es la sisntesis principal de este monográfico.

Uno de los aspectos fundamentales para que una sociedad pueda desarrollarse es la existencia de un sistema energético eficiente, que garantice el suministro de energía a precios razonables, y que facilite la actividad económica y el crecimiento. Durante el último siglo, varios factores, cómo el aumento demográfico en el planeta, el crecimiento económico sostenido, ó la escasez de combustibles fósiles, han ido sometiendo a este sistema a numerosas tensiones que se han llegado a traducir en crisis económicas e incluso conflictos entre naciones.

Se han buscado soluciones, como la mejora de la eficiencia en el consumo o el desarrollo de una gran gama de tecnologías que permiten captar energía del ambiente, las denominadas energías renovables. Todo ello ha supuesto un balón de oxígeno permitiendo estirar el modelo actual, aunque empieza a haber consenso de que no es suficiente para mantener el ritmo de crecimiento de la actividad del planeta, sobre todo de los países del Este de Asia.

Nos encontramos por tanto en una  época en la que el sistema energético se enfrenta a enormes retos que le obligarán a dar soluciones en un nuevo contexto económico y social, y que deberá basarse en criterios de sostenibilidad que permitan un crecimiento duradero. En esta situación, nuevas tecnologías como las que sustentan el vehículo eléctrico, los smartphones, o la comunicación máquina a máquina (M2M), han alcanzado un grado de madurez suficiente para integrarse en la estructura del sistema energético, provocando más su transformación que una mera evolución.

El Futuro de las Smart Energy

El desarrollo de nuestra sociedad demanda cada vez más energía debido al consumo creciente de una población tecnificada y a los incrementos de demanda del sector  industrial, sobre todo en los países emergentes, donde se está disparando sin que las fuentes de energía sean capaces de crecer al ritmo que se les exige. Por ello cada vez adquirirá más importancia el concepto de Smart Energy, que permite racionalizar el consumo de energía gracias a la confluencia de diferentes factores y tecnologías que posibilitan, de forma inteligente, aprovechar al máximo la energía disponible.

Se espera que el año 2020 sea el momento en el que se consolide este nuevo modelo energético, en el que conceptos como smart metering, smart grid, coche eléctrico y microgeneración ya se encuentren implantados.

Esta evolución no acabará aquí. Ya se empieza a apuntar una tendencia hacia un sistema más  abierto  que se consolidará  durante los próximos años, y que podría dar lugar a un nuevo concepto  de «Open Smart Energy», en el que todos los elementos estarán integrados,  tanto  en la parte de producción, como de almacenamiento y consumo, y donde los usuarios colaborarán de forma decisiva al equilibrio de la red, dando lugar a una especie de inteligencia colectiva.

Esta tendencia dará lugar a nuevos escenarios como:

  • Un hogar plenamente inteligente. Gracias a la incorporación de inteligencia en todos  los dispositivos del hogar y al avance de estándares abiertos  que faciliten su interconexión,
  • Gestión  inteligente de las redes de distribución y medición. Los smart meters estarán instalados en todos los hogares y empresas, y facilitarán un mejor y mayor control de la distribución y el consumo
  • El impacto creciente de las redes sociales en un consumo inteligente. Las redes sociales adquirirán un papel protagonista en el comportamiento de los usuarios y en lograr patrones de uso más responsables.
  • El coche  eléctrico  se convertirá  en una pieza más de la red eléctrica.  Si bien el coche eléctrico está todavía en sus fases iniciales, es de esperar que su número crezca exponencialmente en los próximos años. Ello provocará que se integre en las redes eléctricas un elemento nuevo que puede contribuir decisivamente a una gestión más inteligente de las mismas.
  • La integración de todos los elementos en la red. Ésta es posiblemente la pieza más importante ya que la verdadera  inteligencia vendrá cuando todos los elementos de la cadena de producción, distribución, almacenamiento y consumo  actúen  de forma integrada.