Foto: JMorgan90, Flickr, Creative Commons.. ¿Cómo se crea una burbuja?
Seguimos notando que cada vez más se está produciendo un cambio a positivo en el sentimiento del mercado, de los inversores y de los empresarios, siendo todavía un sentimiento amable.
A finales del año pasado, la psicología del mercado era positiva y de cierta exuberancia por parte de algunos inversores. Este año parece que va a continuar.
La economía real vuelve a reactivarse en los países desarrollados. Empezamos a consolidar un crecimiento económico más estable, todavía lento y con ciertas dudas, pero sí más real. Por inercia, todas las noticias, tanto las buenas como las malas, se interpretan positivamente.
La divisa euro es un ejemplo de ello. Europa, todavía en recuperación, presenta una divisa más fuerte de lo que hemos predicho. Los inversores globales interpretan el comportamiento del euro como el del Deutsche Mark, y esto se traduce en una confianza casi ciega en las políticas económicas de Angela Merkel. Transmitiendo al mundo seguridad y donde los países periféricos ya no somos relevantes.
Imaginemos que hoy despertamos leyendo en la portada del Financial Times: “Grecia abandona (forzada o no, da igual!) la Unión Europea y vuelve al dracma”. Hace menos de dos años, este hecho hubiera significado el final de la Unión Europea y el colapso total de los mercados financieros. Hoy, los mercados recibirían esta noticia en positivo, con el euro apreciándose y las bolsas europeas en subida.
Piénsalo… ¡pero nunca olvides que el sentimiento es la madre de todas las burbujas, tanto las bajistas como al alcistas!
Foto: Pauldambra, Flickr, Creative Commons.. Los consumidores europeos esperan una menor inflación a corto y medio plazo
Algunas zonas de Europa disfrutaron de señales de optimismo en 2013, pero los consumidores europeos siguen esperando que el coste de vida se incremente en el plazo de entre uno y cinco años, según el último estudio trimestral sobre las expectativas de inflación de M&G realizado por YouGov, y a pesar de la tendencia desinflacionista y las amenazas de deflación de las que hablan algunos expertos.
El estudio ha sido realizado en Alemania, Austria, España, Francia, Hong Kong, Italia, Reino Unido, Singapur y Suiza. Comparando los últimos resultados con anteriores encuestas trimestrales de 2013, se concluye que las expectativas sobre la inflación a corto plazo de algunos consumidores europeos han ido cayendo a lo largo del año. Según los resultados del último estudio, las cifras de inflación esperadas entre uno y cinco años han disminuido ligeramente en Alemania, Austria, España, Italia y Suiza.
Esto no es nada sorprendente, dado el débil contexto macroeconómico y el hecho de que los precios de las materias primas cayeron aproximadamente un 5,6% durante los últimos tres meses de 2013. Los consumidores de la Unión Monetaria Europea (UEM) también se beneficiaron de una mayor fortaleza del euro, que ganó en torno a un 6,6% a lo largo del año en el tipo de cambio efectivo real.
Sin embargo, la mayoría de los consumidores de la UEM y del Reino Unido siguen esperando que la inflación sea igual o superior al objetivo de IPC del 2% del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco de Inglaterra, tanto a corto como a medio plazo (dentro de uno y cinco años respectivamente). No obstante, más de la mitad de los encuestados en Suiza (56%) y el 40% en Reino Unido está “muy” o “bastante” convencido de que el Banco Nacional Suizo y el Banco de Inglaterra, respectivamente, están aplicando las políticas correctas para alcanzar sus objetivos de inflación
En resumen, el impacto de la inflación sigue preocupando a los consumidores europeos. La mayoría de los encuestados en casi todos los países consideran que el aumento de la inflación constituye una preocupación para ellos y sus familias. Esto resulta especialmente patente en Italia, donde más de tres cuartos de los consumidores (77%) respaldan esta afirmación. En Italia y Francia esto se refleja en una visión pesimista sobre los ingresos netos, y es particularmente llamativo en Francia, donde la mitad de los consumidores piensa que sus ingresos disminuirán durante los próximos 12 meses.
El panorama es ligeramente mejor en Alemania, donde menos de la mitad de los consumidores (42%) considera que la inflación constituye una preocupación para ellos y sus familias, y en Suiza, donde la cifra es incluso más baja, aproximadamente 1 de cada 3 personas (33%). La mayoría de los encuestados en todas las regiones, salvo en Italia y Francia, cree que sus ingresos netos se mantendrán iguales o aumentarán durante el próximo año.
Baja confianza en política
La confianza de los consumidores en la política económica de gobierno en Europa sigue siendo baja en general: dos de cada tres consumidores en Francia (67%), Italia (69%) y España (65%) no creen que sus gobiernos estén aplicando las políticas económicas adecuadas. La confianza en el gobierno es mayor en el Reino Unido y Suiza, donde casi 1 de cada 3 consumidores (29%) respalda la política económica.
“La mayoría de los encuestados en la UEM desconfía de la capacidad o la voluntad de los responsables que establecen las políticas para lograr la estabilidad de precios”, dice Jim Leaviss, director de renta fija minorista en M&G Investments. “La evolución de la política monetaria en los EEUU y en Europa, con las estimaciones de inflación fijadas, lejos de los objetivos, sugiere que la política seguirá siendo estimulante para el futuro previsible”.
Pesimismo en Asia
Los consumidores en Singapur y Hong Kong contradijeron la leve tendencia de optimismo europeo durante 2013. En Hong Kong los consumidores se han vuelto ligeramente más pesimistas sobre a las previsiones sobre las perspectivas de su poder adquisitivo a medio plazo. El último sondeo sitúa la inflación en el 5% de aquí a cinco años. Los consumidores de Singapur están mostrando mayor preocupación por la inflación a corto plazo (12 meses vista), con la tasa subiendo desde el 3,7% al 4% en el último sondeo.
Alain Pitous, CIO adjunto y responsable de soluciones mixtas y del Comité de Inversiones del Amundi Patrimoine. Amundi agudiza la cautela ante la situación monetaria, el moderado crecimiento y el riesgo en emergentes
Invertir y dejar los activos en cartera, tal cual, es una actitud que ya forma parte del pasado. El entorno económico es muy dinámico y hay que actuar en consecuencia. Y así lo hacen en Amundi: en una reciente presentación en Madrid que coincidió con la celebración de su evento anual, Alain Pitous, su CIO adjunto y responsable de soluciones mixtas y del Comité de Inversiones del Amundi Patrimoine (fondo mixto enfocado en preservar el capital), explicó cómo los retos que afrontan los mercados este año les han llevado a tomar posiciones más cautas en sus carteras.
Entre ellos está la reducción de la liquidez, en un contexto en el que el apoyo de los bancos centrales está virando hacia posiciones más neutras. “2013 supuso un punto de inflexión en la actitud de las autoridades monetarias: ya han hecho mucho y las economías tendrán que empezar a volar solas”, dice, y, aunque confía en que seguirán con políticas acomodaticias y no retirarán la liquidez del sistema de forma repentina ni a corto plazo, cree que hay que tener en cuenta que ahora será más difícil que incrementen sus balances, con la excepción de Japón. “Los apoyos acaban y hay que tener cuidado”: la Fed con el tapering, el BCE reduciendo su balance y los mercados emergentes con políticas monetarias restrictivas para proteger sus divisas dibujan un entorno de menor liquidez, peligroso en el caso de eventos negativos.
Además, es un entorno en el que no hay valores refugio, a diferencia de lo que ocurría hace unos trimestres con el bono estadounidense (ahora vislumbran un incremento gradual de tipos, aunque sin llegar al crash), y en el que también habrá que prestar atención a la evolución de los mercados emergentes, que podrían crear una mayor volatilidad y contagiar a empresas internacionales, europeas o estadounidenses, que tienen exposición a través de sus negocios.
En la gestora vislumbran un crecimiento global de en torno al 3%-3,5%, y no mayor, debido a que solo EE.UU. ha recuperado los niveles de 2007 (mientras la zona euro, Japón o Reino Unido aún no lo han hecho) y también debido al peso del problema de deuda, que mejora muy lentamente en las economías desarrolladas. Aunque ese problema no lo tiene el mundo emergente, advierte de que hay grandes divergencias entre las economías.
Por todos estos factores, y aunque Pitous dibuja un entorno de normalización de los retornos con respecto a los niveles de riesgo, algo “aburrido” y de bajo estrés, sin crisis ni tampoco booms, cree que “es difícil imaginar sorpresas positivas y, teniendo en cuenta que los mercados han subido mucho –las valoraciones se encuentran cerca de sus niveles de 2007 en algunos casos-, cualquier accidente podría exagerarse”. Y quiere estar preparado para ese caso de potencial aumento de las correlaciones, ausencia de activos refugio y menor liquidez.
¿Cómo? Con una reforzada posición en renta fija y liquidez en el fondo mixto insignia de la casa, el Amundi Patrimonie, que busca preservar el patrimonio y ofrecer una rentabilidad anualizada del 5% superior a la del mercado monetario a un año, en un horizonte de inversión de un lustro mediante la asignación de activos como factor clave. “No queda otra opción que estar en renta fija para proteger el patrimonio”, explica.
Menos riesgo
Por ello ha reducido la exposición de su cartera a renta variable y deuda high yield desde un 40% hasta un 15% en los últimos días, y está ausente de bolsa emergente. La exposición a riesgo solo se recuperaría si el mercado corrigiera más de un 10%, dice Pitous. La renta variable europea solo supone en torno al 5% de la cartera y la americana un 7%, en un momento en el que el experto considera que “hay que ser menos ambicioso con los retornos”, teniendo en cuenta que los tipos de interés están en niveles cercanos a cero en el mundo desarrollado. Prevé subidas de entorno al 5%-10% en renta variable, tras el rally del año pasado y considera que las ganancias dependerán únicamente de los beneficios empresariale. “En la eurozona podrían subir entre un 8% y un 12% por lo que no se debe esperar más rentabilidad en las bolsas de la región”, afirma.
Oportunidades en renta fija
“Hemos vuelto a la renta fija y agregado duración a la cartera, porque pensamos que, en estos niveles, es preferible esperar para entrar de nuevo en bolsa”. Los bonos corporativos pesan más de un 20% y en torno a un 40% del fondo está en liquidez.
También Herve Hanoune, gestor del fondo de renta fija flexible y dinámico de la entidad (Bond Global Aggregate), ve valor en renta fija, y habla de oportunidades -siempre que se cuente con un estilo flexible que permita encontrarlas- en crédito, sobre todo en deuda de entidades financieras (Lower Tier 2 y con atractivo de los bancos portugueses) y crédito europeo. Es más cauto con el high yield –con cobertura táctica a través de CDS- y también con la deuda emergente, aunque considera que en algún punto volverá a ser interesante. “De forma selectiva, estamos en algo de deuda corporativa de alta calidad y en divisa fuerte pero, en general, ahora hemos de esperar que pasen los movimientos vendedores”, explica.
En cuanto a deuda pública, su fondo tiene sesgo hacia duraciones cortas, y con apuestas de valor relativo (están largos en Europa y cortos en USA y Japón o cortos a cinco años en EEUU y largos a 30 años). En divisas, está largo en dólares y libras frente al euro y también largo en divisas emergentes como el peso mexicano o el real brasileño frente a aquellas de economías relacionadas con las materias primas (dólar canadiense, australiano o neocelandés). Con una gestión como la suya, muy flexible y dinámica, que une posiciones basadas en la macreoconomía con otras más tácticas y con una mezcla de duraciones en la cartera, considera que se pueden lograr retornos este año de entre el 5% y el 7%, con una volatilidad menor a la bursátil.
Nicolas Walewski es fundador de Alken AM.. Alken: Reino Unido es ahora uno de los mercados más interesantes donde invertir
La especialidad de Alken AM, la gestora de Nicolas Walewski, es la renta variable europea y mundial. Aunque aún sigue habiendo oportunidades en la Europa periférica, “Reino Unido le parece en estos momentos uno de los sitios más interesantes donde poder invertir, ya que existen empresas que cotizan a grandes descuentos”, según explica Jaime Mesia, director de Ventas y especialista de producto en Alken, a Funds Society.
En la Europa continental, la visión es mixta pero cree que “el mercado europeo todavía ofrece muchas oportunidades, será un mercado en el que se beneficie el stock picking”. En general, el gestor distingue entre países que han realizado grandes reformas como es el caso de Grecia, España, Portugal e Irlanda, y otros que no se sabe muy bien qué les deparará el futuro (como Italia o Francia).
Para el experto, Italia sigue siendo una incógnita donde no se han realizado grandes reformas y aunque algunos valores cotizan a importantes descuentos, la incertidumbre política pesa sobre ellos. Tampoco se decanta por Francia, que hoy es «lo que España era hace dos años antes de la puesta en práctica de reformas». Además, en Francia la productividad es preocupante, y a juicio de Nicolas Walewski insostenible, por lo que considera necesario realizar ajustes para volver a recuperar productividad.
También diferencia entre emergentes: así mientras está más positivo en mercados como el chino, donde está habiendo un gran aumento del consumo, afirma que no invertiría en Brasil, donde se han acumulado una serie de burbujas que lastrarán el crecimiento.
Exposición a la Europa periférica
La posición de la gestora es mixta con respecto a los valores de la Europa periférica. Han reducido la exposición a España a través de la venta de Grifols y Amadeus, si bien siguen positivos en Popular (pues se beneficia del crecimiento en el negocio de las pymes en relativo más que otros bancos que reclaman lo mismo), Jazztel, y Enagás. Y siguen con una posición pequeña en Inditex, según explican fuentes de Alken.
En Portugal el gestor ha encontrado algún valor atractivo pero la liquidez es baja (BCP por ejemplo). Tampoco le convencen Italia o Grecia: en Italia destaca algún valor muy nicho pero cree que cuesta encontrar valor en compañías cotizadas. El equipo de gestión viajó a Grecia en el cuarto trimestre para buscar oportunidades pero lo que vieron estaba ya fuera de precio.
Posiciones actuales
Con esta visión sobre la mesa, Alken ha centrado sus carteras en cinco ideas básicas: empresas de discos duros americanos (Seagate y Western Digital); utilities (RWE, EON, Veolia); un par de ideas en Rusia con peso importante en cartera (Gazprom y Sberbank); bancos de manera muy selectiva (Popular, Natexis, Sberbank); y automóviles y consumo discrecional.
Así, en el último trimestre de 2013 se incrementó la apuesta por empresas cíclicas castigadas en un entorno de posibles subidas de tipos a largo: empresas como algunas utilities como RWE o EON que han sido muy castigadas, con equipos gestores centrados en mejorar el negocio y con márgenes estabilizándose. También se ha apostado por ciertos fabricantes de automóviles pero sobre todo algunos de piezas y recambios (Valeo) donde se dio en su día una consolidación importante, y sigue habiendo valor. “Los fabricantes de piezas son interesantes porque además no están tan expuestas al ciclo como lo están los fabricantes de automóviles”, dice el gestor. También destacan las posiciones abiertas en Sberbank y Gazprom, que, advierten, no constituyen una apuesta macro por Rusia, sino por los fundamentales y precio de las compañías. Además, siguen positivos en los discos duros americanos, sector al que otorgan un potencial alcista del 50%.
Alken sigue fijándose en compañías que operan en oligopolios, que generan alta rentabilidad a través del control de precios; soluciones de bajo coste, como respuesta a un entorno de pobre o nulo crecimiento del PIB a nivel europeo o incluso global (como Jazztel o Ryanair); firmas en reestructuración (como Carrefour, Neopost y Banco Popular) y entidades innovadoras.
Visión contraria
En lo que Walewski tiene una visión contraria es en la evolución del euro-dólar: no vaticina la apreciación de dólar respecto al duro, «como algunos de mis colegas han hecho», porque “Yellen está haciendo una política calcada a Bernanke”.
Foto: @Doug88888,Flickr, Creative Commons.. La industria europea debe liquidar fondos atrofiados, pequeños o pasados de moda
El número de lanzamientos de fondos de inversión en Europa cayó significativamente a lo largo del año pasado. Según los datos de Lipper Thomson Reuters, en el tercer trimestre del año la merma fue de 271 productos, si bien en el mismo trimestre de 2012 la reducción de la oferta había sido mayor, de 308 fondos, y aún por encima estuvo la del segundo trimestre (425 productos menos). Esos datos muestran una ligera desaceleración en la reestructuración de las gamas de fondos de inversión por parte de las gestoras europeas.
Desde Cerulli Associates están de acuerdo. En su último informe (The Cerulli Edge-Global Edition), destacan que algunos de los fondos que se cerraron o liquidaron por llegar a vencimiento fueron sustituidos inmediatamente por otros vehículos. De ahí que la entidad de análisis considere que el ritmo de racionalización de productos a través de cierres o vía fusiones con otros vehículos más fuertes necesita acelerarse.
Fundamentalmente por tres razones: algunos fondos ofrecen un bajo retorno, en otros casos no son rentables para las gestoras por su bajo volumen –sobre todo en un entorno de comisiones bajo presión-, y en otros casos porque son fondos que ya no tienen utilidad para los inversores.
Fondos “atrofiados”
“Lo que llama la atención de nuestros estudios es justamente cuántos grandes grupos tienen fondos insignia que no logran la rentabilidad deseada con cantidades significativas de activos que podrían, o deberían, fusionar dentro de fondos hermanos con mejores rentabilidades”, comenta Barbara Wall, directora de Análisis de Cerulli para Europa. “Lo que es cierto para el mercado británico también aplica para el masificado mercado europeo de fondos”.
Al analizar su rentabilidad sobre los índices de referencia, la firma de análisis encuentra que en Europa existen 122 fondos (excluyendo los monetarios), con activos bajo gestión de 42.000 millones de euros (56.700 millones de dólares) que solo baten a su benchmark un día de cada cuatro en periodo de 10 años y que por tanto pueden considerarse fondos “atrofiados”.
Fondos con poco tamaño
Otros 1.440 fondos, con activos de 24.000 millones, tienen menos tamaño del deseado y no atraen a los inversores, pues fueron lanzados hace de tres a cinco años y aún no llegana los 50 millones de euros. El estudio muestra que, mirando al largo plazo, la pobre rentabilidad y el bajo tamaño en ocasiones coinciden.
Las comisiones de los fondos también están cayendo y eso está poniendo más presión sobre la rentabilidad. De ahí que Cerulli espere que los gestores pongan especial atención a la viabilidad de los fondos de menor tamaño.
Además de tener en cuenta los retornos que ofrecen los fondos para el inversor, y la rentabilidad que dichos productos ofrecen para las gestoras en un entorno de comisiones a la baja, Cerulli cree que hay un tercer factor que puede justificar una racionalización de los productos: su inutilidad. “Los gestores han de quitar las malas hierbas de su rango de fondos”, añade el analista senior Angelos Gousios.
“Algunas estrategias estuvieron de moda durante un tiempo pero, como demuestran los pantalones de campana o las armas nucleares, son incapaces de ganarse de nuevo el favor de los inversores. Por suerte, muchas de esas estúpidas incursiones ya han muerto, incluyendo algunos fondos tecnológicos y fondos inmobiliarios españoles ilíquidos”, finaliza.
Foto: Silvio Tanaka. Rodrigo Mello se incorpora a Greenhill como managing director en Sao Paulo
El banco de inversión independiente Greenhill & Co ha contratado a Rodrigo Mello para que se sume como managing director de la firma en Sao Paulo, tal y como informó Greenhill en un comunicado.
Mello cuenta con más de 16 años de experiencia en transacciones, más recientemente como managing director en Goldman Sachs, en donde trabajó durante 13 años. En Goldman Sachs fue responsable de la banca de inversión para instituciones financieras y clientes de banca de consumo y al por menor. Durante su carrera, Mello ha trabajado en diversas operaciones de fusiones y adquisiciones en una gran variedad de sectores, incluidos servicios financieros, productos de consumo, retail, medios de comunicación industria, telecomunicaciones y recursos naturales.
Mello comenzó su carrera en Goldman Sachs en 1999, de donde se marchó en 2005 y a partir de ahí trabajó dos años en Monte Cristalina, una sociedad de cartera que controla Hypermarcas, una compañía líder de bienes de consumo brasileña, en donde fue responsable de Estrategia Corporativa y Finanzas. Se reincorporó a Goldman Sachs como vicepresidente en 2007.
Greenhill & Co es un banco de inversión independiente centrado en asesoría financiera en fusiones, adquisiciones, reestructuraciones, financiación y obtención de capital para corporaciones, sociedades, instituciones y gobiernos. Actúa para clientes de todo el mundo desde sus oficinas de Nueva York, Londres, Fráncfort, Sao Paulo, Estocolmo, Sidney, Tokio, Toronto, Chicago, Houston, Los Ángeles, Melburne y San Francisco.
Alfonso de Gregorio, director de Gestión de la gestora española Gesconsult.. Gesconsult prevé un crecimiento de beneficios del 25% en las empresas del Ibex
La bolsa española ha protagonizado un fuerte rally en los últimos meses, pero los expertos creen que sigue teniendo recorrido. Es lo que defienden desde Gesconsult, basándose en el crecimiento de beneficios de las compañías españolas que están dentro del índice Ibex 35, y que sitúan en un 25% a lo largo de este año.
Según explicaron en una reciente presentación en Madrid, en la gestora esperan para 2014 una buena evolución en la cuenta de resultados de las empresas cotizadas que forman parte del selectivo español, índice que reúne a las compañías de mayor capitalización bursátil del mercado del país. Por eso, “la bolsa española tiene recorrido al alza”, defendió el equipo, con Alfonso de Gregorio al frente.
“La valoración del Ibex 35, en términos de la relación precio-beneficios y precio con respecto al valor en libros, se encuentra por debajo de su media histórica”, dicen, por lo que ese factor, unido al crecimiento de los beneficios (que se han empezado a recuperar en 2013), les hace augurar «otro buen año bursátil”.
1. La inversión extranjera en España se ha duplicado desde 2011.
2. Mientras que el crecimiento económico de los países emergentes se ralentiza, el de las economías desarrolladas empieza a crecer de manera considerable.
3. Dada la correlación del indicador de sentimiento económico con el crecimiento del PIB, el crecimiento económico en 2014 de España se podría situar en niveles cercanos o superiores al 1,5%.
4. Las reformas laborales y el aumento del desempleo han provocado un fuerte descenso de los costes laborales… con una consiguiente mejora de la productividad.
5. Las exportaciones y el número de empresas exportadoras en España han crecido exponencialmente durante la crisis, lo que indica un cambio estructural de la economía.
Valenzuela Parra reportará a Íñigo Escudero.. Invesco refuerza su equipo de Ventas para el mercado de Iberia y Latinoamérica
La gestora global Invesco ha reforzado recientemente el equipo de su oficina en Madrid, desde donde cubre tanto el mercado de la Península Ibérica como el latinoamericano. Para ello ha incorporado a Isabel Valenzuela Parra, quien se une al equipo de Ventas de la firma para dar soporte a los clientes que cubre dicha oficina.
Reportará directamente a Iñigo Escudero, director de ventas de Iberia y Latinoamérica, según informan desde la gestora.
Antes de Invesco, Valenzuela Parra trabajó en Ahorro Corporación como gestora de fondos de fondos. Anteriormente, trabajó en Gestión Fondo Educativo, en Santander Asset Management y en el Banco Central de Chile.
La gestora ha estado reforzando recientemente su área de servicios al cliente para dar apoyo al departamento de Ventas, que está compuesto por tres personas.
Además de por fortalecer sus equipos, la gestora sigue muy activa en la creación de estrategias que se adapten al momento de mercado actual y las demandas de los inversores. Hace apenas un mes, lanzó al mercado una estrategia de baja volatilidad centrada en mercados emergentes.
Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal.. Yellen´s got a gun
Una de las primeras canciones que recuerdo haber escuchado de Aerosmith fue “Janie´s got a gun”. La letra, muy básica, sirve para parafrasear la primera intervención de Janet Yellen como cabeza de la Reserva Federal y sacar algunas conclusiones (y cómo no, que el título rima a la perfección con la canción)
…Dum, dum, dum, honey what have you done?
Janet Yellen ha dejado claro que es partidaria de la política expansionista de la FED. Eso no tiene discusión alguna, y no debe parecer sorpresivo a estas alturas. Los mercados financieros, tan golpeados en enero, reaccionaron positivamente a la intervención de Yellen y sus ‘chicos malos’ de la Reserva, quienes no harán cosa diferente a lo que es el camino más conservador de todos: esperar una recuperación plena del mercado laboral, antes de tomar cualquier decisión de la tasa de interés.
La alocución de Yellen ante el Congreso, su primer acto público como mandamás de la autoridad monetaria, fue, incluso, mucho más allá de lo que Bernanke nos tenía acostumbrados, es decir, a un sí pero no; a una parte de euforia a otra parte de que si bien las cosas han mejorado, no lo han hecho en la proporción que parece razonable para tomar un camino diferente al que hasta ahora se ha trazado. Pero aún más, parece haber dejado entre líneas que si las cosas no mejoran, siempre estará abierta la puerta para que la Reserva use la herramienta de expansión monetaria, que tan buenos resultados ha dado en estos años.
Algo que me llamó poderosamente la atención es que Yellen dijo que los desempleados que duran más de seis meses sin empleo continúan siendo una alta proporción de los desempleados totales. Recordemos que esta variable saltó en 2008 y 2009 a más de 9 millones de personas, lo cual superó con creces lo que sucedió anteriormente en las crisis norteamericanas. Esto tiene un efecto terrible, pues los subsidios generalmente tienden a agotarse en el tiempo, y tiene un costo enorme para el fisco. Buscar que una persona desocupada pueda volverse a emplear al cabo de dos o tres meses debe ser lo que tiene Yellen en la cabeza.
… Her dog day´s just begun
Y con estas noticias, que emocionaron a los mercados, comenzamos la era Yellen al frente de la FED. Ciertamente, aunque a todo el mundo le gustaría una economía norteamericana mucho más sólida, nadie parece haberse puesto muy incómodo con el dinero que ha inyectado la Reserva a la economía en estos últimos años. Especialmente, estas noticias alivian un poco las preocupaciones que se tenían en torno a emergentes, y digamos que maquillan los desequilibrios que muchas de estas economías tenían, a pesar de haber tenido más de 10 años para resolver. Les brinda un poco más de espacio, pero si no se ajustan, cuando Yellen diga algo diferente, puede ser peor.
… Now everybody is in the run
La reacción al alza reciente contrasta con lo que se experimentó en el primer mes del año. Muchos dirán que es por un rebote, lo cual desde las figuras técnicas es cierto, pero indiscutiblemente la posición “relajada” de Yellen ayudó a la tendencia que se experimentó durante la semana. Sí, Yellen tiene un arma, y parece decidida a utilizarla.
Columna de opinión de Manuel García Ospina, analista financiero. Las ideas aquí expresadas son a título personal y no reflejan necesariamente la posición de Old Mutual Skandia sobre los temas tratados.
Manuel García-Durán preside el Grupo Ezentis.. Grupo Ezentis patrocina el Proyecto Innovadores de América
Grupo Ezentis es patrocinador global del Proyecto Innovadores de América, cuyo fin es promover y divulgar los proyectos más destacados de América Latina en el campo del desarrollo social, educación, diseño, empresa e industria, sostenibilidad y ecología, ciencia y tecnología.
Los patrocinadores del premio son empresas con fuerte presencia en Latinoamérica comprometidas con el desarrollo sostenible y la innovación en el área, requisito que encaja con los valores de Ezentis, cuyo principal objetivo es la mejora de la calidad de vida de las personas en aquellos países a los que lleva servicios básicos y esenciales a través de los operadores de telecomunicaciones, energía y agua.
En este sentido, “para Ezentis es una satisfacción contribuir con su patrocinio a la difusión y al éxito de esta iniciativa”, ha señalado Ignacio Baeza, director general de Ezentis en Perú, Colombia y Caribe.
El foco regional latinoamericano de estos premios coincide con el núcleo primario de actividad del grupo Ezentis, donde más de 15 millones de hogares en Latinoamérica son objeto de prestación de servicios por parte del grupo. Latinoamérica representa ya más del 90% del volumen de negocio del grupo.
“La innovación es el motor del progreso”, ha afirmado Ignacio Baeza en el marco de una rueda de prensa celebrada el pasado 28 de enero en Bogotá: “Son los emprendedores los que innovan y llevan las mejoras en calidad de vida a la sociedad. Así pues, toda actividad que promueva la innovación y fomente el emprendimiento se alinea con la búsqueda de Ezentis del progreso, innovación tecnológica y mejora permanente de la calidad del servicio que presta”, agregó Baeza.
Por su parte, el presidente ejecutivo de Grupo Ezentis, Manuel García-Durán, ha señalado “la importancia estratégica de participar en un proyecto ambicioso que busca la excelencia a través del premio a la innovación”.
Además de Ezentis patrocina el premio CAF, Banco del Desarrollo de América Latina, en calidad de tales el acuerdo les otorga la exclusividad en el tipo de empresa actividad a nivel continental, así como derecho a difusión en medios asociados en las modalidades de radio, televisión y prensa, campañas publicitarias, a la presencia en ceremonia de premiación, ciclo de donferencias y giras de los ganadores y a la entrega de uno de los premios de la categoría asignada, entre otros.
En esta segunda edición del premio, las postulaciones se cerrarán el 18 de febrero del 2014; los finalistas se divulgarán el 13 de junio y la premiación será el 14 de agosto. Entre los patrocinadores locales figuran Banco Popular, Fundación Estrella, CESPM y Fersán.
