El último reporte semanal publicado por Credicorp Capital repasa los efectos que los acontecimientos económicos mundiales están teniendo sobre las economías de Chile, Colombia y Perú. Así, analiza factores como las últimas declaraciones de miembros de la Fed, y los datos positivos en la producción industrial y ventas minoristas de Estados Unidos; el acuerdo alcanzado por Grecia y sus acreedores para un tercer paquete de rescate y los datos de crecimiento ligeramente menores a lo esperado en la Eurozona; las devaluaciones del renminbi por el Banco Popular de China, y la bajada de los precios de las materias primas -en especial la continuidad a la baja del precio del petróleo y del cobre-, entre otros aspectos.

Chile: el banco central mantiene su tasa de política monetaria en el 3%

En cuestión monetaria, el bajo crecimiento económico junto con una gran depreciación cambiaria exhibida por el peso chileno hace que el Banco Central de Chile mantenga su tasa de política monetaria en el 3%. Los autores del informe no esperan subidas en lo que queda del año, teniendo que esperar al segundo trimestre del 2016 para comenzar con el ciclo de alzas en tipos, que estiman tendrá un par de subidas de 25 puntos básicos en el próximo año.

La tasa de política monetaria se mantendrá en los niveles actuales mientras persista la desaceleración en la demanda privada, dice el texto. La espera por la subida en tipos de interés por parte de la Fed es otro elemento que presiona al Banco Central de Chile a realizar una política menos expansiva, si bien una primera subida ya se encuentra incorporada a los precios de mercado; si el diferencial de tasas sigue disminuyendo, el dólar podría volver a apreciarse, presionando las expectativas inflacionarias al alza.

Se mantiene la preocupación por la depreciación del tipo de cambio, influido por las noticias de la desaceleración de la economía china, y las últimas devaluaciones de la moneda han repercutido en el precio del cobre, presionándolo a la baja. El tipo de cambio llegó a alcanzar nuevos niveles máximos del año, tocando niveles que no se observaban desde 2009.

La inflación interanual aumentó al 4,6% en julio, pero se mantuvo dentro de los niveles objetivos. Desde 2007, el objetivo del Banco Central de Chile es que la inflación proyectada se ubique en torno al 3% anual, con un rango de tolerancia de un 1%, en un periodo de dos años. Las tasas nominales aún se encuentran a niveles de 3,15% para el plazo de dos años.

Colombia: el sentimiento negativo sobre la economía colombiana y la región continúa reflejándose en el peso

En informe habla de brotes verdes para la economía colombiana: el comercio minorista se incrementó a una tasa anual del 5,1%, y la producción industrial presentó su primer incremento del año con una tasa del 1,5% anual, finalizando con la tendencia negativa de los últimos 5 meses. El avance en las ventas al por menor estuvo explicado por una mayor venta de repuestos y partes para vehículos, artículos de ferretería, combustible, y un aumento en la venta de vehículos, aportando 2,3 puntos porcentuales del total del comercio minorista.

En la producción industrial, 25 de las 39 actividades de la muestra presentaron crecimientos en el mes. Destacando el avance en la elaboración de bebidas, las confecciones de ropa, fabricación de productos de plástico y productos químicos, que representan 1,4 puntos porcentuales del crecimiento total.

En el mercado de deuda pública local, se observó una corrección parcial después de las fuertes desvalorizaciones de hace días, mientras que el sentimiento negativo hacia la economía colombiana impulsó el tipo de cambio hacia nuevos máximos históricos de 2.990 pesos colombianos por dólar. El peso colombiano se depreció en medio de un alto nivel de volatilidad, producto de la bajada en precio experimentada por la cotización del barril del petróleo a nivel internacional. Las medidas cambiarias tomadas en China y la incertidumbre con respecto a la política monetaria de Estados Unidos contribuyeron a reforzar esta bajada.

Tras la última reunión del Banco de la República o BanRep, se observaron fuertes desvalorizaciones de la parte corta y parte media de la curva local; la publicación del dato de inflación, ligeramente por encima de las expectativas de mercado, ejerció presiones alcistas adicionales. En las siguientes semanas estos movimientos fueron corregidos a medida que el mercado consideraba poco probable una subida de tipos por parte del BanRep.

Perú: el crecimiento en junio fue superior a lo esperado por el mercado

Mientras tanto en Perú en un reciente comunicado, el Banco Central de Reserva del Perú  sugiere que de no haber una reversión en la trayectoria actual de la inflación y las expectativas, podría realizar incrementos de la tasa de referencia en el futuro. Por el momento mantiene la tasa de referencia de política monetaria en el 3,25% por séptimo mes consecutivo.

El nuevo sol peruano sigue depreciándose a pesar de las intervenciones del Banco Central de Reserva del Perú. El tipo de cambio acumula una depreciación de un 16% en términos anuales. El BCRP continúa interviniendo en el mercado cambiario mediante ventas spot de dólares, acumulando 5.829 millones de dólares en lo que va de año, y un saldo neto de swaps de 26.129 millones de nuevos soles peruanos. A pesar de estos esfuerzos, el tipo de cambio llegó a tocar los 3,2415 nuevos soles peruanos por dólar.

En el mercado de materias primas, la volatilidad generada por la devaluación del renminbi favoreció al oro, el cual cerró por encima de 1.100 dólares la onza.

La sorpresa vino servida por el dato de crecimiento, que fue superior a lo esperado por el consenso de analistas, un 3,9% anual en junio frente al 3,2% que estaba esperando el mercado. El segundo mejor dato de crecimiento del año, después del dato del 4,3% en abril. Con estos resultados, la economía peruana creció alrededor el 3% en el segundo trimestre, acumulando así un crecimiento del 2,4% en el primer semestre del año.