Foto: Evelyn Giggles, Flickr, Creative Commons. Selección de activos: un gran reto en el entorno
Invesco ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo, Invesco Global Targeted Returns, el primer vehículo gestionado por su equipo de multiactivos con sede en Henley-on-Thames (Reino Unido).
El fondo, que tiene como objetivo lograr una rentabilidad total positiva a tres años a través del incremento del capital y de las rentas en la mayoría de las condiciones de mercado, es un nuevo paso para crecer en la inversión en multiactivos. Antes, la gestora ya lanzó el fondo Balanced-Risk Allocation, basado en una estrategia de paridad de riesgo.
El autor de la nueva estrategia es el equipo liderado por David Millar y del que forman parte Dave Jubb y Richard Batty. El equipo trabaja con un enfoque sin restricciones y basado en la convicción, consistente con el enfoque de los gestores de renta variable y renta fija de Invesco en Henley y usando además las capacidades y experiencia de Invesco.
El nuevo Invesco Global Targeted Returns Fund prescinde de las tradicionales etiquetas de clase de activos; en vez de ello, se centra en un enfoque de tres fases, que empieza con la generación de ideas de inversión en toda clase de activos y zonas geográficas, combinando todas estas ideas en una única cartera diversificada utilizando un sólido marco de gestión de fondos en función del riesgo y aplicando después estas ideas de inversión a través de las mesas de operaciones de Invesco.
El equipo de gestión suma una experiencia de 60 años, de los cuales 15 (5 cada uno) han sido trabajando juntos en el campo del targeted absolute return. Aparte de ellos, otros dos especialistas completan el equipo: Georgina Taylor, directora de producto y Gwilym Satchell, gestor de riesgos, que aportan al equipo experiencia y capacidad para apoyar el enfoque multiactivos.
Sergio Trezzi, director de ventas de Invesco para Europa Continental, asegura que “hace unos años identificamos las soluciones multiactivo como una estrategia de inversión clave para responder a las tendencias de mercado a largo plazo, tanto como una solución central de la cartera como para aumentar su diversificación. Con el lanzamiento del Invesco Global Targeted Returns Fund (GTR) ofrecemos al mercado la oportunidad de combinar diversificación y control del riesgo con un objetivo de obtener rentabilidades positivas a largo plazo,” añadiendo que “el lanzamiento de este fondo es otro paso importante para Invesco”.
“Como equipo, creemos que el camino para alcanzar una diversificación verdadera es romper con las limitaciones de las etiquetas de clases de activos y aportar buenas ideas de inversión, que atraviesen las distintas clases de activos y zonas geográficas, en una sola cartera diversificada”, añade David Millar, director del equipo de gestión de fondos multiactivos de Invesco.
Ann Steele es gestora de la estrategia de bolsa paneuropea de Threadneedle Investments. Conscientes de su infraponderación a bolsa paneuropea, los inversores ponen remedio
Threadneedle maneja 5.600 millones de dólares en su estrategia de renta variable paneuropea, equipo al que pertenece Ann Steele, portfolio manager y analista que lleva en el mundo de la inversión desde los años ochenta, y en Threadneedle desde 2010. En conversación con Funds Society en Miami, Steele señala cómo “se está materializando un interés renovado por la renta variable europea, y en particular por Reino Unido, por lo que tanto inversionistas institucionales procedentes de fondos soberanos y fondos de pensiones, como los profesionales de la banca privada, demandan ahora producto paneuropeo”.
En particular, los fondos soberanos asiáticos y los inversores profesionales de Estados Unidos se han percatado, con el recorte del mercado del mes de enero que tuvo su origen en algunos mercados emergentes, de su acusada infraponderación al mercado paneuropeo. “Europa está recuperando el crecimiento del PIB y las valoraciones están en niveles razonables; su ratio PER es inferior al estadounidense y su rentabilidad por dividendo más alta. Por esta razón, en el recorte de enero Europa aguantó mejor que EE.UU. y los inversionistas que llevan infraponderados en Europa varios años, desde la crisis de la moneda única, están empezando a regresar a esta clase de activos”.
En general, los flujos de caja de las sociedades europeas son fuertes, y los balances están saneados. “Ahora tenemos que ver una consolidación en el incremento de los beneficios así como un regreso de la actividad corporativa, que está empezando a renacer en el sector de las telecomunicaciones”.
Sin embargo, para el inversionista americano Europa todavía provoca ciertas reticencias. La crisis de los periféricos está aún muy presente y por otro lado hay que atender a las consecuencias de la crisis en Crimea. Para Steele, la mejor prueba de que la crisis periférica se ha superado son los rendimientos de los bonos soberanos periféricos, “que se han reducido un 80% desde máximos”. Por su parte, para el problema ucraniano vaticina una solución larga, pero al margen del efecto que producirá sobre la deuda ucraniana y sobre un par de bancos europeos que están bastante expuestos a ese mercado –cita al francés Société Générale y al banco austriaco Raiffeisen-, no espera mayores consecuencias.
Hace unos meses, en el equipo de renta variable europea comenzaron a posicionar sus portafolios para ir ganando más exposición a la economía doméstica, y no tanto al crecimiento que provenía de mercados internacionales y emergentes. “En el caso de España e Italia, hemos construido posiciones en Banco Popular y en Intesa, entidades con mucha exposición a sus mercados domésticos que se verán beneficiados del rebote de la actividad”.
Una excepción a este panorama más benigno es Francia. “Nuestro equipo realiza 1.200 visitas a compañías cada año. Estamos viendo mejoría en muchas, pero no en las francesas. Parece como si el Presidente Hollande estuviera centrando su esfuerzo en asuntos distintos a la economía”.
La estrategia paneuropea combina la selección de valores con el posicionamiento táctico sectorial, cuyo peso relativo al índice se maneja de forma muy activa (ver gráfico).
“Nuestro cometido es encontrar de 50 a 70 ideas atractivas en el universo paneuropeo, sin importarnos si son grandes o pequeñas, o si pertenecen al estilo growth o value”.
El equipo de renta variable europea de Threadneedle cuenta con 23 profesionales, con una experiencia media en inversiones de 16 años. Todos los portfolio managers son también analistas, organizándose por sectores. “Así, los portfolio managers no pierden el contacto directo con la realidad empresarial”, concluye Ann Steele. En conjunto, Threadneedle maneja cerca de 59.000 millones de dólares en renta variable europea.
Para la CNMV tiene una especial relevancia su relación con los supervisores de Latinoamérica “por su cercanía lingüística y por la intensidad de los lazos económicos y culturales de España con esos países”. Por ello, durante 2014 hará un esfuerzo especial para reforzar la colaboración con Latinoamérica con el objetivo de facilitar el desarrollo de sus mercados y tratar de mostrar las ventajas de la normativa española y europea, en colaboración con el Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores.
Además, este año 2014 se cumple el XXV aniversario de la creación de la CNMV. En conmemoración de este aniversario, la institución tiene previsto organizar una serie de conferencias de ámbito nacional e internacional que acerquen la institución al sector y sirvan para recordar la importancia, pasada, presente y futura de la CNMV en los mercados financieros.
Concretamente, está previsto que la CNMV organice tres conferencias. Una de ámbito nacional que repase la evolución de los mercados financieros españoles en estos 25 años y el papel de la CNMV durante dicho periodo; una conferencia internacional que analizará los desafíos actuales en el ámbito de la regulación de valores y del gobierno corporativo de las empresas; y otra conferencia con supervisores de valores latinoamericanos, “aprovechando también el décimo aniversario del Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores”, explicó la presidenta.
La actividad europea
La interconexión de los mercados y la armonización normativa, sobre todo a nivel europeo, hacen que cada vez más las decisiones relevantes se negocien en ámbitos internacionales. Por ello, la CNMV lleva años dedicando importantes recursos, en términos cuantitativos y de cualificación técnica, a participar en los organismos internacionales, básicamente ESMA e IOSCO, y a colaborar con el Gobierno en la negociación de la normativa comunitaria. “El sistema de mercados europeo es una realidad consolidada. Trabajamos en Europa y con Europa, porque la normativa hay que implementarla desde abajo, desde los distintos países”, comenta Rodríguez.
En este sentido, este año se prevé que se culmine gran parte de la intensa actividad regulatoria europea iniciada en ejercicios anteriores, lo que dará trabajo al supervisor español. Entre las modificaciones normativas más relevantes que se espera sean aprobadas en 2014 cabe destacar las siguientes: la revisión de la Directiva de mercados de instrumentos financieros (MiFID II); el Reglamento sobre las operaciones con información privilegiada y la manipulación del mercado que actualiza la Directiva sobre el abuso de mercado; la modificación de la Directiva sobre requisitos de transparencia relativos a la información de los emisores; la Directiva de UCITS en temas relativos a la función de depositario (UCITS V); y posibles propuestas legislativas o recomendaciones sobre gobierno corporativo (si bien en este caso no se prevé una normativa completa, sí es previsible que se introduzcan aspectos concretos en diferentes directivas).
Adicionalmente, las numerosas normas técnicas de regulación y de ejecución vinculantes derivadas de la normativa comunitaria y las directrices y recomendaciones de ESMA van a exigir de la CNMV un doble esfuerzo. Por una parte, la CNMV deberá dedicar recursos a colaborar, en el ámbito de ESMA, en la redacción de las normas y recomendaciones y, por otra parte, deberá adoptar con rapidez los cambios necesarios a nivel nacional para adaptarse al acuerdo reflejado en las mismas. Adicionalmente, la CNMV promoverá y apoyará las acciones que sean pertinentes para evitar el arbitraje regulatorio entre los países de la Unión.
“Las necesidades de cooperación con otros supervisores no se ciñen al ámbito europeo, y también en el entorno global se debe estrechar la cooperación, máxime si se tiene en cuenta que la sede de la Organización Mundial de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas en inglés) se encuentra en Madrid”, dice el plan de actividades de la CNMV. La autoridad apoyará las iniciativas impulsadas desde IOSCO para cumplir sus objetivos, especialmente aquellas dirigidas a mejorar la capacitación de los supervisores de países en vías de desarrollo o a promover la educación financiera.
Durante 2014 la CNMV revisará los procedimientos internos relacionados con la actividad internacional de la institución y realizará múltiples actuaciones que den visibilidad al trabajo que los expertos realizan en ámbitos internacionales. Entre otras actividades, se prevé la organización de seminarios para explicar al sector la novedades en la normativa internacional y las posibles consecuencias que su aprobación supondrá para el mercado español.
Photo: Martin St-Amant (S23678). Wall Street Bonuses Went Up 15% in 2013
El «bonus» medio relativo a 2013 que recibieron los profesionales del sector de inversión de Wall Street fue de 164.530 dólares, lo que supone un aumento estimado del 15% respecto a 2012 y la gratificación más alta desde 2008, explicó este miércoles el fiscal de cuentas del estado de Nueva York, Thomas DiNapoli.
Las empresas de compraventa de valores del parqué neoyorquino volvieron a aumentar los pagos de beneficios e incentivos a sus empleados, en esta ocasión principalmente en concepto retroactivo por los años previos, en los que habían sido duramente criticados debido a la crisis financiera mundial.
«Wall Street navegó el año anterior por un camino complicado y en 2013 ha vivido un año beneficioso. Los trabajadores de empresas de inversión se llevaron ‘bonus’ significativamente más altos», explicó DiNapoli, que calculó en 26.700 millones de dólares la cantidad total de estos complementos salariales vinculados al rendimiento personal del trabajador o a los beneficios empresariales.
Con este significativo aumento, que supone el tercer mayor «bonus» medio en la historia de Wall Street, la crecida bienal asciende al 44% y esta estimación de la Fiscalía de Cuentas estatal no incluye las compensaciones realizadas sin impuestos o en forma de paquetes de acciones.
Las empresas del sector emplean en Nueva York a 165.200 trabajadores, según datos de diciembre de 2013, lo que todavía se sitúa un 12,6 % por debajo de los niveles que se registraron inmediatamente antes de la crisis. Después delas grandespérdidas de empleodurante la crisis, el empleo enlaindustria de valores enla ciudad de NuevaYorkse ha estabilizado.
A pesar de que el sector financiero solo tiene el 5% de los trabajadores del sector privado de la ciudad de Nueva York, acapara el 22% de la masa salarial del sector privado, según el último informe, referente a 2012, concluyó la Fiscalía de Cuentas, que anualmente suele publicar este informe coincidendo con la época de reparto de bonus (diciembre a marzo). El fiscal subraya que para el estudio solo se tienen en cuentan a los profesionales que trabajan en la ciudad de Nueva York.
Si quiere más información sobre los datos del fiscal de cuentas de Nueva York puede consultar este link.
. Consensus Might be Underestimating the Tightness of the Oil Market
Los niveles de inventarios de petróleo en la OCDE, una medida aproximativa de los inventarios de crudo globales, caían con fuerza el pasado mes de noviembre (el último mes para el que existen datos oficiales). La caída de los inventarios en 54 millones de barriles fue la mayor desde diciembre de 2011. Además, las indicaciones preliminares para diciembre sugieren una caída adicional de 43 millones de barriles.
Estudiando los inventarios de la OCDE con más detalle, el último informe de commodities y recursos de Investec Asset Management cree sorprendente que las fuertes caídas de noviembre se produjeran en todas las regiones: Américas, Asia y Europa. A pesar del fuerte incremento de la producción de petróleo en EE.UU., los inventarios son inferiores a los del año pasado por la alta utilización de capacidad en las refinerías, las fuerte demanda del producto y las exportaciones. Los inventarios en Europa cayeron en 13 millones de barriles en noviembre, que comparan con un incremento medio histórico de 12 millones de barriles para este mes en la región europea.
La demanda de petróleo en todo el mundo superó las expectativas de los analistas durante la segunda mitad de 2013: el crecimiento interanual fue fuerte tanto para el tercer como para el cuarto trimestre. Los datos daban la razón al equipo de Investec, que había sugerido que la demanda en 2013 superaría al consenso, por la combinación del crecimiento de las naciones no-OCDE y de la recuperación de los países de la OCDE.
Investec espera un escenario similar en 2014: el temor actual sobre la debilidad de las divisas emergentes está distrayendo al mercado de la historia de crecimiento estructural en la demanda del crudo, que según los expertos sigue vigente. Investec estima un crecimiento en la demanda de crudo de la región no-OCDE de 1,3-1,5 millones de barriles diarios en 2014, sobre el crecimiento de 1,1 millones de barriles diarios experimentado en 2013.
La fuerte demanda combinada con la escasa capacidad disponible está generando tiranteces en los niveles globales de inventarios del crudo. Según el equipo de Commodities y Recursos Naturales de Investec no sería sorprendente que el barril de Brent oscilara entre 100-115 dólares por barril. Según añaden en el informe, lo único que les sorprende es que siga habiendo economistas que pronostican un nivel medio de 80 dólares para el barril de Brent en 2014.
Puede consultar el último informe disponible de Commodities y Recursos Naturales de Investec Asset Management en este link.
Cécile Churet, en la foto, trabajará junto a Lucas van Berkestijn en la nueva área de la gestora.. RobecoSAM lanza un servicio para convertir necesidades en soluciones de inversión en sostenibilidad
RobecoSAM, gestora especializada exclusivamente en la Inversión en Sostenibilidad, ha anunciado los nombramientos de Lucas van Berkestijn y Cécile Churet para su nueva área funcional Especialistas en Inversión en Sostenibilidad para Clientes (IS).
El nuevo servicio de RobecoSAM servirá como puente entre los clientes institucionales, que buscan nuevas vías de integración económica y material de los factores ESG en toda clase de activos, y las actividades de investigación y desarrollo de producto de RobecoSAM.
Daniel Wild, Responsable de Investigación y Desarrollo de IS y miembro del Comité Ejecutivo de RobecoSAM declaró: “Estamos muy satisfechos con la creación de este nuevo servicio. Con nuestros expertos en IS y su exhaustivo conocimiento de las necesidades de los propietarios de activos, podemos llevar acabo cualquier solución de IS solicitada por inversores institucionales que busquen integrar la IS en sus estrategias de inversión”.
Aprovechando todas las capacidades del Grupo Robeco, los especialistas en IS para clientes analizarán sus necesidades específicas, para convertirlas en soluciones de inversión a medida integradas en las ofertas existentes, o en nuevas estrategias.
En sus nuevas funciones, Lucas van Berkestijn y Cécile Churet trabajarán en estrecha colaboración con las oficinas de ventas europeas de Robeco para ofrecer a los propietarios de activos el acceso a la experiencia de RobecoSAM y Robeco en el campo de la IS.
Lucas van Berkestijn es holandés y residente en Suiza. Cuenta con una amplia experiencia en satisfacer las necesidades de los inversores institucionales. Antes de unirse a RobecoSAM, pasó tres años estableciendo y gestionando el negocio para compradores en STOXX Ltd. En su puesto, era responsable de las ventas institucionales y del desarrollo empresarial en Europa y Asia, así como del desarrollo de nuevos productos y soluciones de índices. Entre sus funciones anteriores se incluyen los puestos de director general de canales, vendiendo datos de sostenibilidad para decisiones de inversión en ASSET4, director ejecutivo en Capital Efficiency Group, vendiendo préstamos combinados de financiación intermedia a inversores institucionales, y director de transacciones del mercado de capital propio en ABN AMRO Rothschild en Fráncfort y Ámsterdam. Lucas es licenciado en administración de empresas por la Rotterdam University of Applied Sciences.
Cécile Churet es francosuiza y residente en Suiza. Es actualmente analista senior y asesora de sostenibilidad en el departamento de I+D en SI de RobecoSAM. Desde que se unió a RobecoSAM en 2008, ha ayudado a los equipos de inversiones del Grupo Robeco a integrar una perspectiva sostenible en procesos de inversión, análisis fundamentales y decisiones de inversión. También cubre sectores industriales desde una perspectiva económica y sostenible, y fue responsable de gestionar el desarrollo del proceso y la metodología de los índices de sostenibilidad Dow Jones en 2010. Anteriormente, Cécile Churet desempeñó el cargo de analista de SRI en HSBC Global Asset Management en Londres, como responsable de la implementación de la estrategia PRI. También pasó cinco años en el Consejo Empresarial Mundial para el Desarrollo Sostenible (WBCSD por sus siglas en inglés) de Ginebra. Cécile es licenciada en ciencias gubernamentales e historia por la London School of Economics (LSE).
Enrique Peña Nieto, presidente de México, en un acto reciente. Foto cedida. Las reformas en México impulsan un ciclo de crecimiento que cobrará más fuerza en 2016
Los cambios estructurales impulsados en los primeros 15 meses del Gobierno de Enrique Peña Nieto ya crearon la plataforma que está dando lugar al inicio de una perspectiva positiva de largo plazo en los mercados locales, la cual se extenderá con mayor fuerza durante 2015 y el 2016, favoreciendo la entrada de inversionistas, principalmente en renta variable, según un informe de BBVA Bancomer Research presentado en México.
El Informe Estratégico de Mercados, elaborado por Global Markets Research de la Banca Corporativa y de Inversión de BBVA Bancomer, estima lo anterior y señala que los profundos cambios estructurales detonarán un círculo virtuoso de crecimiento y, por tanto, de utilidades de empresas cotizadas en el mercado bursátil.
En la presentación del Informe, Álvaro Vaqueiro, director general de Mercados Globales de BBVA Bancomer, comentó que las empresas más expuestas a ingresos generados en México, sensibles al ciclo local, y que al mismo tiempo puedan beneficiarse de las economías de escala, serán las ganadoras más inmediatas del crecimiento adicional generado por las reformas estructurales.
En el documento refiere que “desde mediados de 2012, el mercado mexicano ha sido sujeto a un proceso de re-rating de múltiplos que debe continuar ante la expectativa de un mayor crecimiento potencial producto de las reformas estructurales, en particular de la energética”.
Agrega que los efectos resultantes de un mayor crecimiento potencial del Producto Interno Bruto (PIB), derivados en buena media de la reforma energética, serán visibles a partir de 2015, pero con mayor fuerza a partir de 2016. Este factor, sumado a la normalización de choque en el ingreso disponible de las familias, hace pensar que se comenzará a ver un crecimiento más acelerado de las utilidades corporativas en los próximos dos años.
A su vez, el economista en jefe para México de BBVA Bancomer, Carlos Serrano, expuso que después de la desaceleración, un repunte moderado de la economía ha comenzado. La demanda externa ha mejorado y en particular la industria automotriz ha tenido un desempeño más favorable.
En suma, después del lento crecimiento en 2013 (1,1%), se espera un repunte para 2014 del 3,4%. La recuperación es resultado de un arrastre de la economía de EE.UU, en particular de la producción industrial y un incremento en el gasto público, añadió.
También señaló que los aumentos en la inflación resultado de la reforma fiscal serán transitorios y, por tanto, mantiene la previsión de que el Banco de México mantendrá sin cambios a tasa de política monetaria.
En su oportunidad, Ociel Hernández, estratega en jefe de Tasas de Interés, Tipo de Cambio y Macroeconómico de BBVA Bancomer, enfatizó que “las tasas de interés de largo plazo locales tienen espacio para reaccionar con menor magnitud a la subida de tasas de interés en EE.UU.; aunque en 2014, todavía veremos algo de volatilidad derivado del cambio de postura monetaria en EE.UU.”
Con relación al tipo de cambio, destacó el buen desempeño del peso en el actual entorno de volatilidad global, lo cual implica que los inversionistas ya están descontando una mejora estructural de la economía; sin embargo, el tipo de cambio podría todavía enfrentar límites de apreciación este año ante la mayor incertidumbre en otros mercados emergentes.
Fibras, empresas vinculadas a la construcción y bancos podrían beneficiarse de un mayor crecimiento.
Por su parte, Rodrigo Ortega, analista en jefe de Renta Variable BBVA Bancomer, enfatizó que tomando en cuenta el voto de confianza al proceso reformador desde finales de 2012 y cercanos a que la regulación secundaria de la reforma energética vea la luz, existen algunos sectores que se podrían beneficiar de un mayor crecimiento económico, como Fibras, empresas vinculadas a la construcción de infraestructura y bancos.
El alza de la aversión global al riesgo genera volatilidad en los mercados financieros de países emergentes. En este contexto, México se distingue con un alza de su calificación de deuda soberana, que contribuye a menores costos de financiamiento y a una diferenciación positiva. Además, y en este contraste con otros emergentes, no se observan salidas abruptas de flujos de inversión extranjeros.
Foto cedidaLa presidenta de la CNMV, Elvira Rodríguez, quiere mejorar el funcionamiento y la capacidad supervisora de la autoridad.. La CNMV planea poner a prueba a las entidades financieras con técnicas de mistery shopping
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sigue decidida a continuar con su política de prevenir antes que curar, máxime en el año de su 25 aniversario. Si el año pasado anunciaba la supervisión preventiva de algunos fondos de inversión (los que estaban captando el dinero saliente de los depósitos y más tarde los fondos con objetivo de rentabilidad, que sigue vigilando), este año centrará gran parte de esa supervisión preventiva en los intermediarios financieros, esto es, las empresas que prestan servicios de inversión. Algo que ya venía haciendo en 2013, pero que podría fortalecer con nuevas técnicas.
Entre las nuevas medidas que planea aplicar a lo largo de este año para reforzar su supervisión preventiva de las prácticas de comercialización destaca el desarrollo de un sistema de clasificación de los productos financieros en función de su riesgo y complejidad, para facilitar la toma de decisiones de los inversores pero también para garantizar que se comercializan los productos con total transparencia en cumplimiento de MiFID, así como la revisión anónima, con técnicas de mistery shopping, de la conducta de las entidades financieras a la hora de comercializar productos, según explicó Elvira Rodríguez, presidenta del supervisor de mercados español, en el marco de la presentación de su plan de actividades para 2014.
En el ámbito de la supervisión de las entidades que prestan servicios de inversión, entre las que se encuentran las entidades de banca privada, sociedades y agencias de valores o EAFI, la autoridad trabajará para actualizar la normativa aplicable: en concreto, actualizará la norma referente a la solvencia de las ESI y sus grupos para ajustarla a la nueva regulación comunitaria que entró en vigor en enero de este año, y también ajustará la circular relativa a la información reservada que emiten las entidades para introducir cambios que “mejoren la información, especialmente sobre productos estructurados y reclamaciones”, valorando también la conveniencia de aumentar la frecuencia con la que las ESI remiten esos datos a la CNMV. Es decir, las ESI podrían tener que remitir más información reservada y de forma más frecuente.
Pero además, el supervisor se plantea utilizar la técnica del mistery shopping, siguiendo el ejemplo de otros supervisores europeos como Holanda, Bélgica o Francia “para analizar las prácticas de comercialización, al margen de los folletos”, según Rodríguez. La técnica, que consiste en realizar revisiones, sin identificación previa por parte de la CNMV y haciéndose pasar por clientes, en la oficinas de la red comercial de las entidades, trataría de detectar posibles irregularidades e incumplimientos en las normas de conducta. Por partida doble: en primer lugar, supervisando la transmisión de información al cliente, especialmente la verbal, y en segundo término, comprobando el grado de conocimiento del personal de la red sobre los productos.
“Me gustaría tenerlo en marcha este año. Sería una herramienta de prueba, un potente instrumento que nos planteamos utilizar. Se podría llevar a cabo con medios propios, pero es muy complicado con los recursos actuales, así que planteamos hacerlo a través de terceros”, comentó Rodríguez. Sin embargo, ello está condicionado a la aprobación de la reforma de la Ley de Mercado de Valores, que podría otorgar a la CNMV mayores competencias de supervisión y autonomía para contratar personal.
Para ello, se promoverá una reforma normativa para otorgar a la CNMV mayor autonomía y capacidad supervisora, en línea con otros organismos internacionales y con los estándares propuestos por el FMI, y que le permita cumplir con sus funciones de manera más eficaz y eficiente. “Queremos ganar autonomía y capacidad supervisora, en línea con otros supervisores, para realizar una labor preventiva eficaz en lugar de tener que sancionar”, añade la presidenta, en referencia al deseo de tener capacidades que ahora no tienen para implementar técnicas como el mistery shopping.
Clasificación de productos
En el ámbito de la prestación de servicios financieros, la CNMV continuará realizando una supervisión preventiva de las prácticas de comercialización de productos financieros entre los inversores minoristas para anticipar problemas futuros. Para ello, la autoridad realizará un mayor esfuerzo de supervisión de las normas sobre la comercialización de productos complejos y las normas de remuneración que exige ESMA –sobre todo destinadas a que no generen riesgos de ventas inadecuadas-, y también para asegurar que se ofrece al inversor la clase más ventajosa de una IIC.
Pero además, la CNMV se planea desarrollar un sistema que clasifique y ordene los productos financieros en función de su riesgo y complejidad, de una forma muy clara para facilitar la comparativa entre productos y facilitar a los inversores la toma de decisiones de inversión. Algo que ya tienen otros países y que han pedido autoridades como el Defensor del Pueblo. “Será clave para realizar una primera llamada de atención sobre los productos”, explica Rodríguez, indicando que se trataría de una guía que facilitara su comparación y elección, de forma que se fomentara la transparencia y se cumpliera más fácilmente con MiFID, aunque ello no implicaría ninguna prohibición. “En Portugal tienen una clasificación por colores, pero el cliente puede comprar lo que quiera”, explica.
En este sentido, la presidenta también indicó que está vigilando la comercialización de los productos complejos en España, como las preferentes, y también aquellos que no han de aprobar porque llegan con pasaporte europeo.
Un plan con cuatro bloques de objetivos
El plan de actividades de la CNMV para 2014 se centra en cuatro puntos: además de la supervisión de la conducta de los intermediarios financieros ya analizada, el plan contempla la supervisión de los mercados, tanto en materia de gobierno corporativo (con novedades como la aprobación de un nuevo código de buen gobierno o la elaboración de un primer informe sobre retribuciones de los consejos de administración de las cotizadas), como en la actividad de los mercados de valores y de las infraestructuras de mercados (desarrollo de un sistema de compensación, liquidación y registro o del BME Clearing).
El tercer punto es trabajar en las relaciones con los inversores y otras partes, desarrollando una mejor atención al inversor, trabajando en las estadísticas y también en la educación financiera, así como mejorar la visibilidad de la CNMV en el ámbito internacional. El cuarto punto en el que se basa su plan es mejorar su propio funcionamiento, con medidas para mejorar su capacidad supervisora, su eficiencia y dotarse de mayor flexibilidad y capacidad de adaptación al cambiante entorno de los mercados.
Fernando Alonso entrenando en Dubái. Foto cedida . Fernando Alonso, calentando motores en Dubái
Banco Santander ha presentado un adelanto de cinco minutos del documental “Fernando Alonso, calentando motores en Dubái”, una jornada de entrenamiento con el piloto en varias localizaciones del emirato. El día consistió en un programa de fuerza y acondicionamiento físico en la playa, una carrera de karting, unos kilómetros de ciclismo y un partido de fútbol bajo el sofocante calor de Dubái.
A Fernando Alonso le acompañaron durante toda el entrenamiento algunos expertos de Fórmula 1 y el ex futbolista profesional Michel Salgado. Otros ex jugadores profesionales, como el argentino Diego Armando Maradona o los españoles Alfonso Pérez y Patxi Salinas se sumaron también al partido de fútbol.
La próxima semana se lanzará el documental completo, de 24 minutos, con las imágenes completas de la actividad y declaraciones de Fernando Alonso en las que habla de cómo es su vida en la ciudad y cómo se prepara para el comienzo de la temporada en Australia, que se celebra el 14 y el 16 de marzo.
MFS Investment Management es una gestora de activos global, con un enfoque exclusivo que busca construir las mejores soluciones para sus clientes. Su enfoque de inversión cuenta con tres elementos principales: análisis integrado, colaboración global y gestión activa del riesgo. A través dela aplicación combinada de estos tres principios, la firma ofrece soluciones de inversión sostenibles a inversores individuales e institucionales.
Con sede en Boston, MFS tiene oficinas en nueve grandes centros financieros en todo el mundo, con más de 1,600 empleados.
Fundada en 1924, es una de las firmas de gestión de activos más antigua del mundo.
