Foto: Jeff Freeland. BNY Mellon vende su sede corporativa en Manhattan por 585 millones de dólares
BNY Mellon ha llegado a un acuerdo para vender el edificio de oficinas One Wall Street situado en Lower Manhattan por 585 millones de dólares a una joint venture liderada por Macklowe Properties. La venta, en la que ha intermediado CBRE, está previsto que esté completada en el tercer trimestre de este año, sujeta a las condiciones de cierre habituales, informó la entidad estadounidense.
BNY Mellon ha ocupado el edificio de 50 plantas y de 1,1 millón de pies cuadrados desde 1989, cuando The Bank of New York compró Irving Trust Company. La sede de la empresa se movió entonces del número 48 de Wall Street al edificio One Wall Street en 1998. El terreno original fue comprado en 1927 por Irving Trust Company por 14,5 millones de dólares y la construcción fue finalizada en 1931.
El edificio, considerado uno de los rascacielos ArtDeco más emblemáticos de Nueva York, fue diseñado por los arquitectos Voorhees, Gmelin y Walker. La base es de granito y el edificio está revestido de piedra caliza de Indiana.
El presidente y CEO de BNY Mellon, Gerald L. Hassell, reconoció que una vez que se finalice la operación avanzarán en su plan de consolidación de su espacio de oficinas en Nueva York, que les llevará a «un ambiente de trabajo más funcional y eficiente para los empleados, además de que la operación se traducirá en una sólida ganancia financiera para la empresa”. Hassell dijo que esperan anunciar de aquí a los próximos dos meses cual será la nueva sede de BNY Mellon en la región de Nueva York, un espacio que será en régimen de alquiler.
BNY Mellon, uno de los bancos custodios más grandes del mundo, se suma así a otras compañías financieras que están deshaciéndose de sus espacios de oficinas para reducir costos e impulsar su eficiencia. En su sede de Lower Manhattan, BNY Mellon cuenta con unos 1.700 empleados.
Macklowe Properties fue fundada a mediados de la década de los 60 por Harry Macklowe. En los últimos 40 años, la compañía ha sido un desarrollador, comprador, gestor y propietario de una amplia gama de inversiones en bienes raíces.
Imagen del centro de Guadalajara, Jalisco. Foto: AlexCovarrubias. Fibra Uno realiza su mayor inversión en un portafolio de 15 propiedades por 1.800 millones de dólares
Fibra Uno, Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces en México (FIBRA), ha llegado a un principio de acuerdo para adquirir el portafolio denominado R15 tras seis meses de negociaciones. Se trata de un paquete de 15 propiedades denominado R15 y que cuenta con propiedades premium en varias zonas de la República, informó la fibra mexicana.
Asimismo, desde Fibra Uno explicaron que los términos definitivos de esta adquisición serán dados a conocer una vez Fibra Uno concluya con su proceso de auditoría que incluye, mas no se limita, al análisis financiero, legal y ambiental; se obtenga el visto bueno de la Asamblea de Tenedores, Comité de Prácticas Societarias, del Comité Técnico, y cualquier otra aprobación que conforme a su Gobierno Corporativo se requiera, así como la aprobación de la Comisión Federal de Competencia Económica.
Las propiedades que integran el Portafolio R15 incluyen tres edificios de oficinas Súper Premium (A+) ubicados en el corazón del distrito financiero de las Ciudades de México y Guadalajara, una propiedad industrial en el Estado de México y 11 propiedades comerciales Súper Premium y Premium ubicadas en Quitana Roo, Jalisco, Veracruz, Sonora y el Estado de México.
El portafolio se ha adquirido por unos 23.500 millones de pesos (unos 1.800 millones de dólares), de los que aproximadamente 10.000 millones serán entregados en efectivo.
Este grupo de 15 propiedades tiene siete propiedades estabilizadas que generan un NOI de aproximadamente 1.010 millones de pesos, tienen una ocupación del 95% y una superficie rentable de 265.000 metros cuadrados.
Adicionalmente tiene 8 propiedades en construcción que se espera generen un NOI de 1.110 millones de pesos una vez estabilizadas. Cabe mencionar que el 90% ya se encuentra pre-rentado, adicionalmente respecto de la superficie disponible se tienen cartas de intención como lista de espera por aproximadamente un 70% de esa misma superficie rentable de la mayoría de estas propiedades.
Con estos números, Fibra Uno afirma que cuenta con un Cap Rate implícito de adquisición aproximado del 9.02%, que combina un 8% en las estabilizadas y un poco arriba del 10% en las propiedades en desarrollo. La construcción de estas propiedades se iniciará una vez que Fibra Uno concluya su adquisición. Se calcula que las propiedades en desarrollo empiecen a generar ingresos 18 meses después de su adquisición; y la construcción concluya 36 meses después de la adquisición.
“Estamos entusiasmados por continuar generando valor para los inversionistas de Fibra Uno con este tipo de adquisiciones. No obstante que este tipo de inversiones de gran escala consiste en un solo portafolio, tomó varios meses de arduo trabajo de todo nuestro equipo para poder integrar esta operación… la cual consideramos como una prueba de la creación de valor que solamente Fibra Uno puede ofrecer a los inversionistas… conjuntamente con la participación de los socios estratégicos de Fibra Uno… una vez más, Fibra Uno está rompiendo récords con la que potencialmente será la adquisición más grande del sector de bienes raíces en México y América Latina, rompiendo nuestro propio récord de diciembre pasado, la adquisición de MRP por 23.160 millones de pesos ” dijo André El-Mann, director general de Fibra Uno.
Edificios de oficinas y nueva construcción en la Colonia Polanco del DF
Asimismo, Fibra Uno informó de que ha adquiridio un edificio de oficinas ubicado en la colonia Polanco en la Ciudad de México, en el corredor premium en la Ciudad de México, en la esquina de Av. Campos Elíseos y Av. Mariano Escobedo en Polanco. Este edificio cuenta con un GLA de 6.500 metros cuadrados con una ocupación del 100%, generando un NOI de 26 millones de pesos.
Como parte de esta adquisición, Fibra Uno desarrollará adicionalmente un nuevo edificio de oficinas, colindante, con un GLA aproximado de 12.000 metros cuadrados. La inversión será de 750 millones de pesos, incluyendo esta nueva construcción y se estima generen 50 millones de pesos de renta anual. Este nuevo edifico cuenta ya con cartas de intención por el 100% de la superficie rentable.
Wikimedia CommonsFoto: Diego Delso. La parte corta de la curva sigue dando mucho valor
Newmark Grubb Knight Frank (NGKF) ha sumado a un total de 50 asesores senior a sus oficinas de Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Perú. La firma ha decidido aumentar su capital humano en la región en un momento en el que la recuperación mundial se afianza, anunció su CEO, Barry Gosin.
“Las economías de estos países de América del Sur están experimentando un crecimiento orgánico en energía, servicios financieros, farmacéuticas, manufactura, minería y otras industrias florecientes que están atrayendo una intensa inversión de fuera de la región”, puntualizó Gosin.
Asimismo, este dijo que a medida que sus clientes buscan cada vez más oportunidades estratégicas en América Latina “continuamos impulsando nuestra presencia con los mejores asesores de bienes raíces en los principales mercados”.
En cuanto a los nombramientos, NGKF ha nombrado a Domingo Speranza presidente de Newmark Grubb BACRE en Argentina, mientras que Marina Cury asume como presidenta de NGKF Brasil; Camilo Fonnegra ha sido designado presidente de Newmark Grubb Fonnegra Gerlein en Colombia y Manuel Ahumada y Jorge Didyk, managing directors de Newmark Grubb Contempora Servicios Inmobiliarios en Santiago y Lima, respectivamente.
Jordi Comas, CEO at Andbank.. Andbank Aspires to be within the Top 5 Private Banks in Latin America in the Next Decade
Desde que en 2008 la gestión de Andbank cayera en manos de Jordi Comas, consejero delegado, y Ricard Tubau, director general, el banco ha pasado de estar centrado en Andorra a una internacionalización que lo ha llevado a dar un importante salto en España y Latinoamérica, empujados sin duda por el cambio legislativo que ha dirigido al Principado de Andorra de un modelo de paraíso fiscal, en el que su máximo activo era el secreto bancario, a una jurisdicción de baja imposición fiscal, lo que ha obligado a Andbank a buscar mercados en el exterior en los que seguir creciendo.
Andbank está presente actualmente, además de en España, en Luxemburgo, Suiza, Mónaco, Bahamas, Miami, México, Panamá, Brasil y Uruguay, en donde tiene intención de seguir creciendo siempre que se presenten buenas oportunidades. Cabe recordar que en 2008 solo un 5% del negocio procedía de América Latina, cuando actualmente ya representa un tercio del negocio total.
En todos los países de América Latina en los que se encuentran crecieron el pasado año una media del 30%. Con clara vocación de convertirse en un banco muy diversificado y dentro de la estrategia marcada desde Andorra, Comas manifestó que de aquí a siete o diez años aspiran a encontrarse en el top 5 de la banca privada de América Latina, en donde no solo se han marcado como meta crecer sino aportar valor.
Comas repasó, en una entrevista con Funds Society, la marcha de la entidad, los resultados logrados en el ejercicio de 2013, presentados a principios de mayo, así como los planes de Andbank para este 2014, en donde espera seguir a ritmos de crecimiento como los registrados el pasado año. En 2013, el beneficio del banco creció un 13,3% respecto a 2012 debido principalmente a la consolidación de su modelo de banca privada y al fuerte desarrollo de su negocio internacional.
Asimismo, los activos bajo gestión de los clientes crecieron en el ejercicio anterior un 22%, situándose en los 13.473 millones de euros (unos 18.466 millones de dólares). El área internacional del grupo representa prácticamente el 60% de los recursos de los clientes y el banco mantiene una elevada ratio de solvencia del 20,69%.
Comas dijo que 2013 fue un buen año para el banco a pesar “del entorno tan dramático registrado a nivel fiscal y económico” y confió en seguir creciendo al mismo ritmo en los próximos años.
Cabe recordar que en 2013 Andbank reforzaba su presencia en España gracias a laadquisición del negocio de banca privada de Banco Inversis, una operación que le ha permitido sumar de un plumazo otros 4.500 millones de euros, a los 1.000 millones captados en su primer año en España, en donde aterrizaba a principios de 2012 a través de la compra de Medivalor, una pequeña agencia de valores.
Traslado de la plataforma de Inversis a Latinoamérica
En cuanto a sus planes para Latinoamérica, en donde siguen apostando por seguir creciendo con fuerza, Comas destacó que tienen previsto trasladar la plataforma de Inversis a Latinoamérica, en donde para el inversor medio es complicado acceder a productos que solo están al alcance del gran inversor y solo a través de los grandes bancos. El directivo recalcó que prestarán especial atención a México y Brasil, en donde “no hay una plataforma online que agrupe productos de terceros”. Comas tiene claro que la entidad no solo aspira a hacer banca privada sino a democratizarla dado el “potencial clarísimo” que hay en la región.
Respecto a si seguirán su política de compras y asociaciones con otras firmas como han venido haciendo en los últimos tiempos, el consejero delegado de la entidad matizó que no ven tanto esas operaciones como incorporación de activos sino como una forma de atraer talento. “De ahí, que nos cueste tanto hacer compras”.
Andbank se marca hoy por hoy seguir creciendo en las 10 jurisdicciones en las que está presente y de producirse oportunidades, Comas no tiene ninguna duda de que se lanzarán a por ellas. “Somos compradores natos, especialmente en América Latina, y especialmente en Miami, México y Brasil, en donde creemos que tenemos que incidir muy fuerte en el crecimiento”. Cabe recordar que a principios de este año, la entidad compraba en Miami la firma Swiss Asset Advisors, liderada por Michael Blank que junto a su equipo se sumaron a la oficina de Andbank en Miami.
“No ponemos tope al crecimiento. Nuestro límite es encontrar magníficos profesionales que quieran sumarse al proyecto. Intentamos fichar a los mejores… Nuestro objetivo es crecer pero sanamente y con la mejor gente”, recalcó el directivo, que insistió en la importancia que representa América Latina para el negocio del grupo.
En este sentido, el consejero se refirió al ejemplo de Uruguay, en donde están presentes a través de una oficina de representación en Punta del Este y a la que recientemente se incorporó un equipo procedente de HSBC. Para Comas, el Cono Sur es muy relevante porque es un punto de mucho desarrollo, pero como lo son también Miami y Panamá. Comas explicó que a Andbank Panamá se han incorporado recientemente un buen número de banqueros, como también lo han hecho en Bahamas, donde además el banco cambiaba de sede a principios de año y ponía al frente como CEO a Juan Iglesias, procedente de Julius Baer.
Foto: Yannikouts, Flickr, Creative Commons. Volatilidad sin grandes consecuencias ante el auge de los partidos euroescépticos en las elecciones del domingo
Este domingo, millones de ciudadanos de la Unión Europea acudirán a las urnas para decidir la composición de un nuevo Parlamento, determinante en los próximos años para concretar las políticas que permitirán la salida de la crisis económica, y también crucial en el desarrollo de normativa que dibujará el marco para la industria de la gestión de activos. Tendrán que elegir a un total de 751 diputados que darán forma al espectro politico del Parlamento Europeo, que actualmente cuenta con siete grupos que representan a más de 160 partidos nacionales. Además, de ahí saldrá el nombre del próximo presidente de la Comisión Europea.
Aunque los gestores esperan que crezca el apoyo a los grupos euroescépticos y alternativos, confían en que los partidos mayoritarios seguirán liderando Europa sin demasiados problemas de gobernabilidad y además explican que las grandes reformas y pasos hacia la unión bancaria ya se han tomado a lo largo de los últimos meses (también el grueso de la legislación que afecta a la industria de gestión y asesoramiento). Además, dicen que los factores fundamentales de mejoría económica se impondrán a la volatilidad que la política puede generar a corto plazo. Por eso, y aunque asumen que podría darse algo de volatilidad en los mercados, están tranquilos y no vislumbran consecuencias de gran calado.
“En el frente político, el apoyo de los euroescépticos ha estado creciendo pero no creemos que suponga un reto significativo para la actual política en Europa. Las elecciones al Parlamento tienen el potencial de crear volatilidad debido a los votos que puedan lograr esos partidos antieuropeos pero no esperamos que tengan un impacto material negativo en la economía”, explican desde BlackRock.
Christian Von Engelbrechten, gestor del FF Germany Fund, de Fidelity Worldwide Investment, se pronuncia en la misma línea: cree que los detractores del euro tienen pocas probabilidades de conseguir la mayoría y descarta que supongan una amenaza de cambio en las políticas actuales. “Tras las elecciones, espero que la importancia de los populismos de derechas se vaya reduciendo gradualmente a medida que mejoren las economías europeas”, dice.
Gunther Westen, director de Asset Allocation y Gestión de Fondos de Meriten, parte de BNY Mellon, también cree que los partidos radicales sumarán votos en el proceso, debido a la insatisfacción con respecto al estado de la eurozona, y a una baja tasa de participación que normalmente les beneficia. Sin embargo, y aparte de algunos resultados que tilda de “anecdóticos” en países como Grecia u Holanda, cree que un derrumbamiento de los grandes partidos frente a los extremos es “completamente exagerada”. Por ello, cree que las elecciones centrarán la atención de los inversores momentáneamente pero lo más seguro es que dejen a los mercados totalmente “incólumes”.
Desde Threadneedle, Martin Harvey, gestor del equipo de renta fija de la gestora, también espera un cambio en la opinión pública que apoye a los partidos de protesta, como el UKIP en Reino Unido. Sin embargo, esa circunstancia no impedirá que los partidos más tradicionales formen una mayoría, dado que no es probable que los partidos euroescépticos se unan en toda Europa debido a sus diversas ideologías. En su opinión, hay dos razones por las que las elecciones no deberían impactar demasiado en los mercados: el hecho de que los gobiernos nacionales sean más importantes que el europeo en las políticas para salir de la crisis y la circunstancia de que la mayoría de medidas para la integración europea ya han sido tomadas.
“Es cierto que los próximos meses implicarán un elemento de impasse político mientras se asigna el Parlamento para los próximos años, por lo que es posible que una potencial resurrección de la crisis se encuentre con una especie de vacío político. Pero los gobiernos nacionales juegan un papel más importante a la hora de luchar contra las crisis así que no esperamos mayores problemas”, explica. Además, comenta que desde una perspectiva más amplia, muchas de las medidas de integración europea ya se han decidido en los últimos años, como la legislación sobre la unión bancaria, algo improbable de modificar a pesar de que se diera un cambio en el parlamento. Harvey reflexiona también sobre la preocupación, a largo plazo, de que los ciudadanos se sientan incómodos con la dirección que están tomando las políticas europeas anti-crisis, que implican una mayor integración en muchos casos. “Esto debería ser motivo de reflexión para los políticos europeos ansiosos por mantener la legitimidad democrática”.
Kevin Barker, estratega de renta variable de UBS Global AM, también descarta que las elecciones puedan tener un impacto significativo en los mercados, en los que hay una cierta calma a pesar también de eventos geopolíticos como las propias elecciones o las tensiones en Ucrania.
Mejoras económicas contra el euroescepticismo
Desde Fidelity apuntan además que un momentáneo debilitamiento del euro ante el aumento del voto euroescéptico beneficiará a las compañías europeas. “Preveo que las consecuencias de las elecciones europeas durarán poco. Aunque los mercados podrían reaccionar con nerviosismo ante un posible aumento del número de euroescépticos, en realidad un debilitamiento del euro tendría un efecto positivo en los beneficios empresariales por el lado de las exportaciones”, dice el gestor. Y señala que los populismos de derechas se irán reduciendo gradualmente a medida que mejoren las economías europeas.
Entre esas mejoras, dice que “dado que en la periferia se están registrando superávits por cuenta corriente y que Europa ha regresado a la senda del crecimiento, el empleo pronto empezará a dar alegrías. Las intenciones de contratación de las empresas de Europa están girando al alza, mientras que en España el paro ya está descendiendo”, explica.
También comenta que las exportaciones de España están creciendo, lo que supone una prueba importante de la competitividad de la economía española y pone de relieve que los fuertes ajustes aplicados están funcionando, como también dieron fruto las duras reformas que aplicó en su día Alemania (Agenda 2010). “Es importante que los países y las empresas no se duerman en los laureles de estos primeros éxitos y que sigan reformando Europa para preservar la competitividad del continente frente a otras regiones. Las empresas alemanas seguirán desempeñando su papel de locomotora y basando su fortaleza en su innovación, el valor de sus marcas, sus cuentas saneadas y sus competitivos costes laborales unitarios. Estos factores fundamentales se impondrán a la volatilidad que la política puede generar en los mercados a corto plazo”.
Westen también espera que los mercados se muevan por la macroeconomía: “Esperamos pocas implicaciones de las elecciones. Los mercados y especialmente los periféricos estarán más catalizados por la reunión del BCE el 5 de junio y el trasfondo macroeconómico”. En su opinión, el BCE probablemente ofrecerá al menos un pequete de medidas monetarias y mantendrá las expectativas de un programa de QE, lo que debería apoyar los spreads de la deuda periférica y mitigar las recientes subidas. Desde una perspectiva macro, los indicadores han retrocecido y deberían revertirse y dar lugar a datos mejores a lo esperado en la eurozona”.
Los partidos
En total, se presentan a las elecciones 13 partidos. Los siete con actual representación son, por orden de escaños, el Partido Popular Europeo (PEE), compuesto por 73 partidos de 39 países y con 265 escaños en la última legislatura, y con Jean-Claude Juncker al frente como candidato para presidir la Comisión; el Partido Socialista Europeo (PSE), liderado por Martin Schulz y con 184 diputados; Alianza de los Liberales y Demócratas (ALDE), con Guy Verhofstadt como presidente y con 84 diputados; el Partido Verde Europeo, con dos candiatos a presidir la Comisión –José Bové y la alemana Ska Keller-; Alianza Libre Europea, de ideología regionalista e independentista; Partido de la Izquierda Europea (PIE), con el griego Alexis Tsipras, del partido Syriza, como candidato a presidir la Comisión; y Partido Demócrata Europeo (PDE-EDP), de centroizquierda e inspiración cristiana. El resto, sin representación, son la Alianza de Conservadores y Reformistas Europeos, el Movimiento por la Europa de las Libertades y la Democracia, la Alianza Europea por la Libertad, EUD, el Movimiento Cristiano Político de Europa y la Alianza de los Movimientos Europeos Nacionales.
With ‘mutual recognition’ of investment products between Hong Kong S.A.R and the People’s Republic of China set to transform these markets, regulators and market participants need to consider the conditions that will allow the benefits of this impending policy to take full effect for the region’s growing exchange traded funds market. Rex Wong, Managing Director within BNY Mellon‘s Asia Asset Servicing business, describes the market infrastructure, product developments and aspects of investor education that are needed to bring about the full potential of mutual recognition for exchange-traded funds (ETFs).
«There’s great potential for mutual recognition to make life easier for ETF promoters and drive product design and development as they expand their footprint in the Asia-Pacific region. But success in building the ETF market in China and sustaining product development also requires changes in local market infrastructure and, most importantly, regulatory reforms.
«Today, Hong Kong and China together account for around 35% of total ETF assets under management (AUM) in the region, with Japan accounting for approximately 45%. The Asia-Pacific ETF market as a whole is seeing growth of 15%-20% annually. Once the right structures are in place, we expect the ETF market in Hong Kong and China to outpace the growth of the broader Asia-Pacific region. Mutual recognition may accelerate the growth, leading to AUM in Asia-Pacific’s ETF market to grow by as much as 50% to reach US $250 billion by 2016 from its base of roughly US $165 billion today.
«We start from the premise that mutual recognition cannot be viewed in a vacuum. It will exist as part of – and because of – the success of other efforts that the Chinese government has put in place to liberalize its financial sector and facilitate cross-border capital flows. The pillars of this system include the expansion of the Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) program, raising investment quotas for RQFII holders, opening new asset classes to foreign investors, such as interbank debt, and free trade zones.
«All of these programs need time to develop in order to create the right environment for ETF promoters to take full advantage of mutual recognition. In the interim, mutual recognition will mostly benefit mutual funds, as the market infrastructure requirements are less complex than for ETFs.
«However, I believe we will see some ETF developments in the early days of mutual recognition, especially in the area of China A-share ETF products listed in China thanks to the continued interest of Asian investors in the country’s domestic market. In the medium term, investors will also be able to access more diverse asset classes including international equities, bonds and commodities. That will give them an exchange-listed option to gain exposure to global markets and other asset classes that do not currently exist today in their home market.
«But these are modest developments, essentially low hanging fruit. New market infrastructure is needed in order for China’s ETF market to reach a stage of development that resembles the big ETF markets in Asia-Pacific, which are Japan, Hong Kong and Korea.»
Promoting ETF liquidity and enhancing the ease of currency transfers
«First, we need to see more broker-dealers act as ETF market-makers and their active participation to provide liquidity is essential to the survival of ETFs. The ETF market making business in China is relatively new. However, many global broker-dealers already have a presence in Hong Kong, and can step into this role if regulation so permits it. They can bring their global trading platforms and expertise, and promote the development of this sector in China.
«Second, an ETF that uses multiple active market makers that can access multiple liquid alternative hedges in addition to its basket would make it easier for the ETF to attract assets and to survive in the ETF space. There needs to be a diverse range of futures and options and a liquid derivatives market for ETFs. This will be an important inducement to market-makers as it allows them to hedge their exposure for the products in which they are providing liquidity.
«Third, removing restrictions on short-selling of ETFs would lower the cost that market-makers face and improve their ability to provide liquidity in the market.
«Finally, there needs to be a more streamlined process for transferring RMB across borders to make it more of a real-time process. This point is crucial. Restrictions on and delays in RMB transfers can prevent fund managers from investing in the underlying index shares. This introduces the risk that ETFs will suffer ‘tracking error,’ which can undermine their appeal, especially to institutional investors. A system for real-time RMB transfers or enhancement to the existing cross-border transfer process will alleviate this pain point and really allow the industry to take full advantage of mutual recognition.»
Achieving the full benefits of mutual recognition
«Once the regulatory and infrastructural foundations are in place, the market will be able to support a greater number of ETFs and investment styles covering a variety of industry sectors, asset classes and investment strategies.
«We are seeing some innovative products today, like fixed income, sector, style, gold, cross-exchange and cross-border ETFs in China, but enhanced infrastructure, on the back of regulatory reforms, will really allow the market to develop further. Korea has been very progressive and has seen products such as inverse and leveraged ETFs come to market and we have seen Japan follow suit. Nevertheless, unless the current regulation is relaxed, we will not see the same level of innovation in China or Hong Kong.
«While regulatory reforms remain the key to the development of Asia’s ETF market, investor education will play a vital role. The ETF promoters can foster wider and deeper usage of ETFs by showing how they facilitate asset allocation and portfolio building. And with trading in China’s domestic markets dominated by retail investors, fund sponsors need to encourage institutions to see ETFs as instruments that can be used both tactically and strategically. Institutional and retail participation will be critical for the ETF market’s growth.»
As summer approaches, employees are busy planning long-awaited vacations. But a new Robert Half survey shows 39 percent of workers won’t use all the paid vacation time they’re given. The reasons: 38 percent are saving days in case they need them later, while 30 percent fear falling behind at work.
The national study was developed by Robert Half, the world’s first and largest specialized staffing firm, and conducted by an independent research firm. It is based on 436 telephone interviews with U.S. adults working in an office environment.
Workers were asked:«Do you typically use all of the paid vacation days you are provided by your company?» Their responses:
Yes
58%
No
39%
Don’t know/no answer
3%
Workers who answered «no» were asked: «What is the primary reason you don’t use all of your vacation time?» Their responses:
You want to save time in case you need it
38%
Too much work – you don’t want to fall behind
30%
You don’t like to take time off or vacations
12%
Don’t get any vacation time
10%
Your manager would frown upon it
3%
Something else
7%
«Whether you’re a vacation ‘saver’ or ‘spender,’ it’s important to have balance,» noted Paul McDonald, senior executive director of Robert Half. «All work and no play doesn’t just lead to burnout — it also erodes creativity, since stepping out of your routine frequently sparks innovation,» he said. «Fresh perspective is useful in just about any profession.»
McDonald added that managers should lead by example when it comes to saying «bon voyage» to the office. «Supervisors should encourage their teams to take a break and recharge, especially their top performers, who are often the most aggressive vacation savers and most susceptible to burnout. The best way to do this is by taking time off yourself,» he said.
Un servidor cumple años el 24 de febrero, cuatro días antes que Pescanova, la cual el pasado 28 de febrero celebró su cabo de año. Tal día en 2013, fue cuando la compañía anunció en un hecho relevante a la CNMV la imposibilidad de presentar cuentas y la posterior suspensión de pagos.
En mi cumpleaños celebraba eufórico los 17,40€ por acción. Una semana después, en marzo, la acción cotizaba con una pérdida del 64% llegando a estar un par de jornadas suspensa a la espera de la presentación de cuentas. Iluso de mí soñaba con el precio de apertura, no quería despertar. Y así fue, el 7 de marzo se cumplieron mis plegarias y el valor cruzaba los 9,90€ por acción. En un alarde de cobardía quise apretar el botón de venta, pero uno no es de piedra y pensaba, ¡un 43% de pérdida! imposible, aguanto ¡ya subirá! A 11€ suelto and go away. Desde entonces cotizan en mi congelador unas hermosas varitas de merluza valoradas a 5,91€. Y así seguimos y seguiremos. Congelados.
Lo curioso de esta historia es la sensación de haber vivido esto antes. ¿Se acuerdan del mayor concurso de acreedores de España en 2008? Efectivamente, Martinsa Fadesa sigue digiriendo el estallido de la crisis inmobiliaria en España y los inversores cuelgan sus acciones en el pasillo de casa como si de reliquias de anticuario se tratasen.
Aún no termino de entender cómo casos como el de Pescanova continúan sucediéndose en un marco europeo donde los reguladores siguen de cerca a las cotizadas, los analistas cada vez gozan de mayor formación y medios y por si fuera poco las normativas de protección europeas intentan crear un paraguas de cobertura all-inclusive para el inversor minorista. Algo falla, cuando unas semanas antes del concurso de la pesquera, numerosas eran las recomendaciones de compra de casas que cubrían la compañía. De hecho, aún hoy, diversos fondos y entidades financieras siguen atrapadas en el valor sin poder salir. Otras, que han visto las barbas del vecino cortar ya las han valorado a cero.
Sinceramente, como profesional del sector, en el mundo informatizado y sobre informado que vivimos, me parece realmente extraño que durante años una entidad cotizada de una pequeña región española pueda falsear sus cuentas, los auditores internos y externos que precisamente auditan y cubren esa entidad no dan la voz de alarma y la CNMV pasaba por allí…. ¿Qué cara se le queda a los inversores que han prestado su dinero a la pesquera para afrontar proyectos de acuicultura en Sudamérica? Muchos de ellos como yo preferirán un canje de acción / pescado que volver a ver cotizar el valor. ¿Cómo pueden publicar un año después que efectivamente la deuda es de 1.000 millones de €? Quizá con los años vuelva a cotizar, cuando se decida la quita de la deuda, tras dos o tres ampliaciones de capital, el baile de máscaras en el consejo y eso con suerte de salvar la sombra de liquidación de la compañía.
El shock de ver arder en la sartén del mercado bursátil las acciones por debajo del euro puede ser para muchos inversores una experiencia dantesca. Como se dice en el argot, “hemos perdido hasta la camisa”.
Foto: w4nd3rl0st, Flickr, Creative Commons. La importancia de la selección de valores y el gobierno corporativo al invertir en emergentes
Invertir en emergentes implica analizar la situación del país en el que se invierte, sus condiciones económicas y su situación política. Pero sobre todo se trata de sus compañías, según dejaron claro tres gestores de renta variable emergente en el marco de la reciente conferencia organizada en Madrid por Morninsgtar.
Aunque reconoce que el riesgo al invertir en compañías es mayor tanto a nivel político como corporativo y explica que por eso “no hay que perder de vista el país en el que se invierte ni los temas de gobernanza”, Richard Titherington, responsable de Inversiones de Renta Variable Emergentey gestor del JPM Emerging Markets Opps, en JP Morgan Asset Management, explica que la clave es realizar un buen proceso de due diligence en las compañías en las que se invierte, algo fundamental.
“Sigue la liquidez”, dice, aconsejando a los inversores que traten de buscar aquellas empresas con mejores dividendos, dividendos sostenibles y mejores ratios de payout, que suelen ser también las compañías con mejor gobernanza corporativa. Y cree clave poder diferenciar a los ganadores de los perdedores en un horizonte de varios años, analizando si la crisis de beneficios que ahora afrontan muchas empresas emergentes son solo cíclicas y se arreglarán con el paso del tiempo o son estructurales.
Y es que el gestor está convencido de que las compañías locales, aunque con mayor riesgo que las internacionales, son la mejor forma de estar expuesto a su historia. Titherington apuesta por fimas locales, más que por grandes multinacionales con exposición a estos mercados, que han sido una buena opción en los últimos años pero se han encarecido significativamente. Por eso, cree que hay más oportunidades dentro de esos mercados, por ejemplo, en China, donde las “acciones están inusualmente baratas porque los inversores están inusualmente pesimistas”.
“La capacidad de seleccionar compañías es clave en unos mercados volátiles, y en este sentido la gobernanza es clave”, corrobora Devan Kaloo, responsable de Renta Variable de Mercados Emergentes y co-gestor del Aberdeen Global Emerging Markets, en Aberdeen Asset Management. “Hemos de estar muy seguros de cada empresa. Se trata siempre de las compañías”, apostilla.
El gobierno corporativo es un serio problema, reconoce también Sam Vecht, responsable del Equipo de Renta Variable Emergente de BlackRock, que cree que la clave en momentos de problemas está en la capacidad de comprar barato, “la regla de oro es que no son momentos para vender”, dice. Por ejemplo, en Rusia, y ante el conflicto que vive con Ucrania, dice que hay que analizar qué está puesto en precio en su bolsa y, en general, es positivo y cree que pueden encontrarse oportunidades. Además, explica que algunas compañías tendrán que mejorar su gobierno corporativo para captar capital, por ejemplo, elevando sus dividendos, algo que ha ocurrido en Rusia.
Las oportunidades por sectores
En general, Vecht cree que la macro del mundo emergente es mejor que la de los países desarrollados y que, aunque no le gusta el sector de consumo, ve oportunidades en el sector financiero o en el de telecomunicaciones.
Con respecto a los sectores, Kaloo explica que su proceso de selección suele terminar invirtiendo en negocios más orientados al consumo pero también ve oportunidades en otros sectores como el financiero e incluso en el de materias primas, pues la crisis ha obligado a algunas compañías a reducir costes y a realizar reasignaciones de capital. El gestor de JP Morgan AM, sin embargo, es escéptico con la historia de las materias primas debido a la ciclicidad e impredicibilidad de sus precios a largo plazo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Tim J Keegan. El Nino May Become a Theme in Commodities
Los riesgos geopolíticos y el clima han sido las dos temáticas que han sustentado la evolución del precio de las materias primas desde principios de año. La relajación de las tensiones en el conflicto entre Rusia y Ucrania podría suponer una traba para la evolución positiva de los precios de determinadas commodities, como los metales preciosos, la energía y algunas materias primas agrícolas. Según un reciente informe del equipo de Multi-activos de ING IM, las posiciones especulativas sobre el crudo WTI y el Brent siguen siendo muy elevadas, pero existe riesgo de que reviertan. En cuanto a los metales preciosos, ya se está viendo una tendencia a la baja en la demanda no comercial. ING IM ha incrementado su infraponderación al oro hasta una posición de -2. Por un lado los ETPs están reduciendo sus posiciones en oro y por otro continúan vigentes una serie de argumentos negativos para el metal (pulso global del ciclo económico, presión al alza en las tasas reales de interés, fortaleza aún relativa del sector de demanda no comercial, normalización de la demanda física china, etc.)
También existe un grado importante de especulación en torno a las materias primas agrícolas, en especial para el maíz. Este año, un invierno más frío de lo normal en EE.UU. ha demorado la siembra del maíz. Ahora que se ha normalizado el clima es de esperar que la temporada de siembra recupere su ritmo. A su vez, ING IM alerta sobre la posibilidad de que los acres sembrados de maíz estén siendo subestimados. Por todas estas razones ha incrementado su infraponderación al maíz hasta -2 (desde -1).
Además, cada vez hay más certeza de que este año tendremos la visita de El Niño. Este patrón meteorológico suele provocar sequía en el sudeste asiático y de Australia, así como lluvias excesivas en la parte occidental de Sudamérica. La sequía en Australia dañaría la producción local de trigo, generando un incremento en la demanda de trigo procedente de EE.UU. por parte de China, a la vez que se produciría una escasez global de este cereal. Por otro lado, el precio de la soja también podría verse beneficiado por las malas cosechas en América Latina (Brasil).
Por otro lado, ING IM destaca que la producción de maíz en EE.UU. suele ser más abundante bajo la influencia de El Niño. La forma de ganar exposición al fenómeno de El Niño en su portafolio es sobreponderar el trigo y la soja a +1, al tiempo que se infrapondera el maíz a -2.
Puede acceder al informe completo multi-activos de ING IM en el documento adjunto.
