The Federal Reserve Federal Open Market Committee (FOMC) announcement marked the first of four significant central bank meetings that take place over the next several days, and perhaps not surprisingly the theme of global policy divergence is again on the table, says Rick Rieder, BlackRock ‘s Chief Investment Officer of Global Fixed Income. «That’s not because the Fed’s statement was excessively hawkish, although it was mildly so, but rather because the Fed both continues to recognize that U.S. economic data remains stronger than that seen in much of the rest of the world and as stated that “near-term risks to the economic outlook have diminished.” Further, extraordinarily easy financial conditions across the globe are stabilizing regions (Europe and emerging markets, for instance) that had experienced some significant stresses in the year’s first half, which in turn reduces the left-tail risks for U.S. growth prospects. That has allowed the Fed to continue its “wait-and-see” approach, which also seems calibrated to leave the door open to some small degree of interest rate policy normalization this year, including possibly in September. Of course, the pace of that change has been profoundly altered since the December 2015 meeting rate hike.»
Still, in his view, the utility of extraordinarily low interest rate levels has long since passed much effectiveness in stimulating real economic growth and for some time now has solely been influencing the financial economy as a price-supporting mechanism. «Thus, as we have long argued, the baton must now be transferred from monetary authorities to the fiscal channel, if we are to see any meaningful re-rating of economic growth in the U.S., and further stabilization of global growth as well. Of course, the possibility of future fiscal policy support, and even the continuation of extraordinary monetary policy, both have political elements to them, and the degree to which the asset inflation of recent years has left the middle classes behind, relatively speaking, could influence the policy path forward via the ballot box.»
He goes on saying that fascinatingly, they think the seeds of further political volatility will continue to be with us, as labor and income dynamics get more difficult at the margin in many parts of the globe. In fact, according to some market analysts, it is historically speaking not unusual to see a delayed political reaction that results from major financial crises, such as that seen in 2008, «so the rise in populist sentiment (for example, with the Brexit vote in the U.K., and political campaigns in the U.S.) should not be a surprise,» he states, adding that this very real discontent is largely the result of an uneven recovery. «So, almost regardless of where an investor is located around the world, political event risk is vital to keep a close eye on, even if estimating that risk has become very difficult of late.» Of course, in addition to the U.S. elections on November 8, we would particularly take note of the Italian constitutional reform referendum that is scheduled to also take place later this year, as well as the next German federal elections in late-summer 2017.
«We think much more interest rate policy normalization this year may be difficult for the Fed to accomplish, particularly should jobs growth continue on its slowing trend, inflation expectations and realized inflation remain fairly moderate, and both domestic and international political risks continue to unsettle financial markets. Thus, unless we see a significant improvement in economic data, further stability in global financial markets, and a meaningful pickup in inflation measures, we are likely to see only one more rate hike this year, with the year’s last third as the most likely time for it.» He concludes.
Foto: Jakob Montrasio
. Los compradores chinos lideran las adquisiciones internacionales de real estate en Estados Unidos
El menor crecimiento económico en muchos países y los mayores precios de las viviendas, acrecentados por un dólar fuerte, han dado lugar a una ligera disminución en el volumen -en dólares- de ventas internacionales de real estate en Estados Unidos durante el año pasado, y a un retroceso significativo en las compras por parte de extranjeros no residentes.
Estas son algunas de las conclusiones de la encuesta anual sobre adquisiciones residenciales por parte de compradores internacionales publicada recientemente por la Asociación nacional de agentes inmobiliarios (NAR, por sus siglas en inglés). La encuesta también reveló que el volumen -en dólares- de las operaciones con compradores chinos superó el total combinado de las ventas de los siguientes cuatro países.
El documento “2016 Profile of International Activity in U.S. Residential Real Estate”, que abarca las ventas a clientes internacionales de propiedades inmobiliarias dentro del segmento residencial en Estados Unidos, entre abril de 2015 y de marzo de 2016, descubrió que los compradores extranjeros destinaron 102.600 millones de dólares a la adquisición de propiedades residenciales, un descenso del 1,3% desde los 103.900 millones de dólares del año pasado. En total, los extranjeros se hicieron con 214.885 propiedades residenciales en Estados Unidos -un 2,8 por ciento más que en el informe anterior-, y de mayor valor que la media de las casas de segunda mano vendidas en el país (277.380 dólares frente a la media de 223.058 dólares).
En base a los datos del estudio, Lawrence Yun, economista jefe de NAR, explica que el mercado inmobiliario estadounidenses sigue teniendo un tremendo atractivo sobre muchos extranjeros a pesar del cada vez menos asequible precio de la propiedad. «Un crecimiento económico más débil en todo el mundo, la devaluación de monedas extranjeras y las turbulencias financieras se unieron para suponer un gran desafío para los compradores extranjeros el año pasado”, señala. «A pesar de que estos obstáculos provocaron un enfriamiento en las ventas por parte de compradores extranjeros no residentes, las de extranjeros inmigrantes recientes aumentaron, lo que hizo que el volumen total de ventas en dólares siguiera siendo el segundo más alto desde 2009.»
«Los extranjeros – especialmente aquellos provenientes de China – siguen viendo los EE.UU. como una oportunidad de inversión sólida y un lugar atractivo para visitar y vivir«. Según el estudio, las ventas a compradores extranjeros no residentes se redujeron en aproximadamente 10.000 millones de dólares hasta colocarse en el volumen más bajo desde 2013 (35.000 millones).
Por cuarto año consecutivo, los compradores chinos encabezan el ranking de adquisiciones, con un volumen de 27.300 millones, algo menos que los 28.600 del año pasado, pero con el triple que los canadienses que con 8.900 millones son los segundos de la clasificación.
Por segundo año consecutivo los chinos compraron el mayor número de unidades (29.195; menos que las 34.327 de 2015), y también las más caras, con un precio medio de 542.084 dólares.
«A pesar de que la moneda china se debilitó modestamente frente al dólar en el último año, sigue mucho más fuerte que hace 5 a 10 años, por lo que las propiedades estadounidenses siguen siendo razonablemente asequibles a largo plazo”, dice Yun.
CC-BY-SA-2.0, FlickrArriba, de izda. a dcha.: Kevin S. Kosmak, Scott Sandee, Kelly Demers, Daniel D. Abbatacola y Joseph R. Schwall, de la oficina de Chicago - Abajo de izda. a dcha.: Thomas Dicker y Marleny Cheshier - Fotos cedidas. BNY Mellon Wealth Management nombra director para U.S. Markets, e incorpora a 6 profesionales en California y Chicago
BNY Mellon Wealth Management ha nombrado a Thomas Dickerdirector de U.S. Markets, con sede en Boston. Desde su nuevo puesto, Dicker supervisará las 38 wealth offices de EE.UU. reportando a Don Heberle, CEO de BNY Mellon Wealth Management.
Dicker, que ocupaba el puesto de director de operaciones de la empresa, es el responsable de su crecimiento y de la creación de una experiencia de cliente en todos los mercados regionales de la empresa. Ha ocupado varios cargos de responsabilidad y funciones clave frente a clientes durante sus 29 años en BNY Mellon, incluyendo la supervisión de la adquisición de las oficinas de la empresa en Toronto, Chicago, y Menlo Park.
California Además, la firma ha contratado a Marleny Cheshier como gestora de patrimonio senior en la oficina de Newport Beach, que ha experimentado un fuerte crecimiento. Cheshier reporta a Michael Silano, director senior de gestión de carteras. La oficina de Newport Beach da servicio a clientes de grandes patrimonios en el Condado de Orange y el mercado del sur de California. Antes de unirse a BNY Mellon, Cheshier trabajó para Northern Trust durante 18 años, donde era VP y gestora de carteras.
Cinco contrataciones en Chicago También se han incorporado al equipo de la oficina de Chicago cinco veteranos de la industria: Kevin S. Kosmak, que tendrá un papel de nueva creación como director de equipo y gestor de patrimonio senior; Scott Sandee, que se incorpora como senior wealth director; Kelly Demers, que lo hace en calidad de VP residential mortgage banker; Daniel D. Abbatacola, en el equipo de life insurance premium lending; y Joseph R. Schwall, como banquero senior.
Las incorporaciones a la oficina de Chicago responden a una iniciativa estratégica de la firma para la realización de contrataciones en los mercados importantes y para llevar la oficina de Chicago a alojar a 35 profesionales, lo que supone un aumento del 350% desde que BNY Mellon abrió sus puertas en 2010. «La estrategia de crecimiento de BNY Mellon Wealth Management en Chicago, y en todo el país, es la de continuar contratando y desarrollando el mejor talento de la industria. Estamos encantados de dar la bienvenida a Kevin, Scott Kelly, Dan y Joe a nuestra pujante oficina de Chicago», dijo Michael DiMedio, presidente de la región de Chicago. «Ellos se unen a un equipo que ofrece servicios de gestión de la riqueza excepcionales de BNY Mellon a nuestra base de clientes cada vez mayor.»
Foto: id
. BMO Global Asset Management lanza el fondo Global Absolute Return Bond
BMO Global Asset Management ha anunciado el lanzamiento del fondo BMO Global Absolute Return Bond, con el que la gestora refuerza su oferta de retorno absoluto para aquellos inversores particulares e institucionales que busquen niveles atractivos de potenciales rendimientos en el actual entorno de bajos retornos. El fondo –una estrategia con liquidez diaria- es una SICAV, UCITS, domiciliada en Luxemburgo y está reconocido por la Financial Conduct Authority.
Su filosofía no está limitada por una particular madurez, calificación crediticia, sector o región, y cuenta con límites de riesgo muy estrictos. Su sesgo hacia posiciones largas, combinado con la capacidad de ponerse corto en tipos de interés y crédito, busca otorgar gran flexibilidad y protección en momentos bajistas. El producto contará tanto con crédito global como con inversiones temáticas, persiguiendo explotar las anomalías persistentes en valores con grado de inversión y high yield y diversificando sus asignaciones entre más de 100 emisores.
El equipo de renta fija basado en Londres será el que gestione este fondo, bajo el liderazgo de Keith Patton e Ian Robinson, quienes delegarán las decisiones estratégicas en expertos en crédito, divisas, tipos de interés y gestión de riesgo.
“Vemos una gran demanda de estrategias de retorno absoluto por parte de clientes que buscan soluciones que les proporcionen mayor certeza de obtención de resultados positivos en un entorno de mercado tan desafiante”, dice Mancy Manniz, director de Client Management de BMO Global AM para EMEA.
Take-up of foreign investment funds has trumped the lackluster mutual fund industry growth in Southeast Asia in 2015, Cerulli Associates found in its recently released report Asset Management in Southeast Asia 2016.
While year-on-year growth of mutual fund assets under management declined from 21.2% in 2012 to 6.4% in 2015, foreign equity fund assets in Thailand surged from THB111.1 billion (US$3.1 billion) in 2014 to THB226.2 billion in 2015. In Malaysia, wholesale feeder assets nearly quadrupled from MYR812.5 million (US$188.8 million) in 2014 to MYR3.1 billion in 2015, and private unit trust foreign exposure increased from 14.9% to 16.8% over the same period.
«Despite these spectacular growth rates, assets of foreign-invested feeders in Thailand and Malaysia have largely been concentrated in the hands of the larger players or among the few biggest funds,» said Manuelita Contreras, an associate director at Cerulli in Singapore. The US$1.5 billion feeder fund assets managed by J.P. Morgan Asset Management in Thailand and Malaysia, for example, mainly came from four of its funds: JPMorgan Global Healthcare Fund, JPMorgan Global Income Fund, JPMorgan ASEAN Equity Fund, and JPMorgan Asia Pacific Income Fund.
Meanwhile, in the Philippines, no less than 13 foreign-invested feeder funds and two funds of funds were launched as of end-2015 since feeder fund unit investment trust funds were first introduced in late 2013, while at least four Indonesian managers have launched foreign-invested Shariah-compliant funds as of April 2016.
«For foreign managers looking to engage third-party fund distributors in Southeast Asia, a long-term track record and global brand recognition will come in handy, though we understand that Thai managers are also open to appointing less well-known managers,» said Contreras. Southeast Asian managers also generally prefer to work with fund managers with an Asian presence and a shorter turnaround time.
Negative interest rates– though unsettling for many – can actually be an economic boon, according to a new study by National Center for Policy Analysis(NCPA) Senior Fellow David Ranson.
“Low interest rates are not in themselves bad for the economy. Indeed, the same can be said of high interest rates; financial markets cannot operate efficiently unless rates are in line with expected inflation and, at times, deflation,” says Ranson.
The study points to Switzerland as an example of naturally negative interest rates. “To their own surprise, the Swiss accomplished it by maintaining an exceptionally strong currency, now roughly at par with the dollar. Life went on,” writes Ranson. “The Swiss currency has long been one of the strongest anywhere, and inflation has been low and sometimes negative for years. It is negative right now, but it is mostly market forces that drove Swiss nominal interest rates below zero. Indeed, in these hitherto rare cases where prices are consistently on the decline, it is natural for nominal rates to be negative.”
While there are mental, cultural and institutional barriers to negative interest rates, there are no economic barriers to negative interest rates, adds Ranson. “However inconsistent it may seem at first, there is no inherent conflict between opposing the Fed’s former zero interest-rate policy and cautiously welcoming negative interest rates, in the event that deflationary conditions last.”
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Investopedia. ¿Qué debe hacer un centro financiero para evitar ser percibido como un paraíso fiscal?
¿Qué debe hacer un centro financiero para evitar ser percibido como un paraíso fiscal? De acuerdo con Trinidad y Tobago, las calificaciones en el Índice Global de Centros Financieros (GFCI) dependen en gran medida de las percepciones de las personas involucradas en los servicios financieros. Estas percepciones se ven afectadas por la prensa, así como las acciones de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo (OCDE) y otros organismos internacionales.
En el GFCI 19, publicado en marzo de 2016, los centros financieros de las Islas Vírgenes Británicas, las Islas Caimán, Bermuda y las Bahamas sufrieron descensos significativos en sus calificaciones, así como Panamá que muestra la mayor caída de cualquiera de ellos. Las dependencias de la Corona británica de la Isla de Man y el Bailiajes de Jersey y Guernsey tuvieron una experiencia similar que la de Gibraltar, Malta, Mónaco y Liechtenstein también perdiendo reputación. Mirando hacia atrás en los últimos tres años, casi sin excepción, todos los centros del Caribe y las dependencias de la corona se han movido en la misma dirección en el GFCI – claramente afectados por los sentimientos y percepciones de la industria en el momento de la encuesta.
Si esto fuera poco, el reciente escándalo sobre los “Papeles de Panamá” ha llevado, sin duda, a la profundización de percepciones negativas. Según Trinidad y Tobago, hay tres rutas que un centro financiero puede seguir para evitar mayores caídas en perspectivas:
Mantener un perfil bajo – es probable que muchos centros decidan que frente a una tormenta en medios, lo mejor es tener un perfil bajo y mantenerse fuera de las noticias tanto como sea posible. Una estrategia viable a corto plazo.
Protestar – varios centros pueden proclamar su inocencia. Sin embargo el especificar una y otra vez que «no somos nosotros!» no gana mucha simpatía.
Diferenciarse – una estrategia válida a largo plazo es llegar a ser un tipo diferente de centro financiero. Alentar a las finanzas con buenos propósitos y hacer que sea mucho más difícil para los lavadores de dinero y los evasores de impuestos el operar en su territorio de manera que cuando la próxima ola de publicidad negativa llegue (como seguramente lo hará), se tendrán pruebas de su inocencia.
El recién formado centro financiero de Trinidad y Tobago está siendo desarrollado usando normas y mejores prácticas para contar con un marco regulatorio basado en los principios y apoyado por la acción legal contra las empresas que violen las leyes y reglamentos. Este modelo ya se ha utilizado con éxito para establecer el Centro Financiero Internacional de Dubai. La legislación del centro de Trinidad y Tobago ha sido redactada y se encuentra en proceso de aprobación por parte de los legisladores.
On July 15th 2016, a fraction of the Army mostly medium rank officers, had undertaken a coup attempt and seized airports, bridges, TV stations and military headquarters, before attacking the Turkish parliament, leaving the building charred and damaged, and have reasoned to seize power to protect the democracy from the Government.
A number of government officials, including President Erdogan and Prime Minister Yildirim, spoke to the media through FaceTime, saying the coup attempt was staged by military officers that are affiliated with Gulen movement. Prime Minister Binali Yildirim and Erdogan named the attempt as ‘uprising’ and perceived it as an attack to democracy.
Erdogan and the mosques called people to take to the streets and stand against the coup. People reacted strongly and took over the streets. Within a couple hours police forces took control and restored the order in most places. People walked on top of tanks and chanted against the coup. Also, several high rank military officers from different parts of Turkey strongly expressed their opposition against the coup and sided with the government.
The government and Erdogan claimed that Gulen movement to be responsible from the failed coup attempt, while Gulen movement rejects this claim and indicates they don’t even know the army forces who had undertaken the attempt, while also condemned the coup. The claim is that there will be High Military Council meeting during August 1-4, in which President Erdogan is expected to expel a group Gulen supporters from the Army.
On Saturday, July 16th the Parliament convened with an extraordinary meeting and all the members of parliament from the secular/social-democrat CHP (Cumhuriyet Halk Partisi), nationalist MHP (Milliyetci Hareket Partisi) and left-wing HDP (Halklarin Demokratik Partisi) opposed the coup attempt, and there were no one who supported.
Sadly, 200 people were dead and more than 1,500 wounded in the aftermath of the failed coup attempt and another crackdown on the group’s supporters has begun. More than 2,800 military personnel were arrested and more than 2,600 judges are laid-off and arrest orders for 140 Council of State members, more than 48 High Court of Appeals members and five HSYK (High Council of Judges and Prosecutors) members are released.
As expected, President Erdogan calls US to extradite Fethullah Gulen again while US officials requested for solid evidence that Gulen is involved in the coup attempt.
What could be the consequences? The unsuccessful coup attempt will make President Erdogan more powerful now and Turkey is closer to presidential system. There are still question marks whether there will be early elections but the possibility increased significantly. AKP (Adalet ve Kalkinma Partisi – Party for Justice and Development) supporters were on streets throughout the weekend and it looks like the unsuccessful coup attempt would increase AKP’s popular support, which may also trigger the early election possibilities.
On the macro side, the failed coup attempt may have negative impacts on consumption and investment appetite and the struggling tourism sector probably will take another hit. After hitting above 3.0 levels against US Dollar, the Turkish Lira recovered of some of its losses during the weekend.
Deputy Prime Minister Simsek and the CBT (Central Bank of Turkey) Governor Murat Cetinkaya made conference call with the investors on Sunday evening and indicated that the Government has room in the budget and they don’t think there will be permanent negative consequences on the growth of the economy. The CBT also provided some measures to be taken to minimize the market impact. Accordingly, it was announced that the Central Bank will provide banks with needed liquidity without limits and the commission rate for the intraday liquidity facility will be zero. The bank further announced that market depth and prices will be closely monitored and all measures will be taken to ensure financial stability, if deemed necessary. The central bank is scheduled to hold a policy meeting on Tuesday, where the market expects no change in the policy rate.
Erdogan’s full stance and response when all the dust settles down will be more crucial than ever this time for the economy. In addition, the failed coup attempt showed that there cannot be a coup in Turkey anymore and paves away the concerns over any military intervention going forward.
Equity market impact looks inevitable at this stage with the political turmoil. Although the Deputy PM & CBT Governor made efforts to sustain confidence for the foreign investor community and the recovery in the TRY, equity market is likely to seen off to a negative opening.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: PublicDomainPictures / Pixabay. 2016, el año del oro
Los mercados financieros se encuentran vulnerables a los imprevisibles acontecimientos que sacuden el escenario geopolítico internacional. El ejemplo más reciente lo hemos visto en el resultado del referéndum celebrado en Reino Unido acerca de su permanencia en la Unión Europea. Como señalaba el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su informe Perspectivas Económicas Globales, las negociaciones que deben producirse hasta confirmar su salida se van a prolongar mucho tiempo y esto podría llegar a provocar “un extenso periodo de elevada incertidumbre que podría afectar mucho la confianza y la inversión, a la vez que aumentaría la volatilidad de los mercados”.
Ésta y otras incertidumbres políticas en los países desarrollados, como el resultado de las elecciones presidenciales en los Estados Unidos, así como los problemas en España para definir su Gobierno, hacen necesario que los inversores busquen estrategias para diversificar sus carteras, es decir, pongan sus huevos en varias canastas y apuesten por activos refugio.
Esta suma de acontecimientos ha propiciado que 2016 sea el año del oro. En los primeros tres meses del año, este metal se revalorizó un 22%, dando lugar a su mejor trimestre en 30 años, y se espera que esta tendencia favorable continúe. Durante dicho periodo, las captaciones de los productos cotizados que invirtieron en este metal alcanzaron los 22.000 millones de dólares. Tal es así que, como estrategia para reducir el riesgo motivado por la fuerte incertidumbre que sobrevuela Europa por el Brexit, en la semana posterior al referéndum en Reino Unido, los inversores asignaron activos por valor de 2.500 millones dólares a exposiciones de productos cotizados centrados en oro.
Mientras la renta variable europea ha tenido un 2016 negativo, el entorno actual de los mercados deberá continuar por lo que una cobertura como la del oro puede disminur la volatilidad. Más allá de las circunstancias coyunturales, hay una serie de factores estructurales que garantizan la estabilidad del precio de este metal a largo plazo tales como la proliferación de bonos de rentabilidad negativa y el ritmo que siguen los tipos de interés de EE.UU.
Uno de los fondos más relevantes en este ámbito es el BGF BlackRock World Gold Fund. Con el objetivo de maximizar los beneficios totales de sus inversores, este fondo invierte más de un 70% de sus activos totales en acciones de empresas de todo el mundo cuya actividad principal es la extracción de oro. Además, el fondo también puede invertir en acciones de empresas cuya actividad económica predominante sea la minería de otros minerales o metales preciosos así como la minería de minerales o metales base.
CC-BY-SA-2.0, FlickrHSBC Private Bank nombra a Joe Abruzzo director del negocio de Norteamérica - Foto cedida. HSBC Private Bank nombra a Joe Abruzzo director del negocio de Norteamérica
HSBC Private Bank ha anunciado esta mañana el nombramiento de Joe Abruzzo como director de su negocio en Norteamérica. Abruzzo será responsable de liderar y ejecutar la estrategia de banca privada de HSBC en Norteamérica, y muy especialmente en Estados Unidos, un mercado clave para HSBC Global Private Bank.
También será miembro del comité ejecutivo de HSBC Global PB, estará basado en Nueva York y reportará a Marlon Young, director regional para Estados Unidos y América Latina de Global Private Banking de HSBC.
“Este es un momento clave para que Joe se una a nuestro negocio de banca privada”, dijo Young con motivo del anuncio del nombramiento. “Nuestro negocio en Estados Unidos está creciendo y su profunda experiencia en banca comercial y de inversión nos ayudará a capitalizar nuestra estrategia de convertirnos en el banco privado elegido por los propietarios y directivos de nuestros clientes corporativos”.
Con más de 30 años de experiencia en banca, el último puesto de Abruzzo antes de su nombramiento ha sido el de director de la banca corporativa doméstica para grandes empresas en HSBC. Se unió a la firma en 2014, como director de banca corporativa para la región noreste del país y a principios de 2015 fue nombrado co director de banca corporativa para EE.UU.. Con anterioridad, trabajó 26 años en JP Morgan Chase, donde ocupó diversas posiciones de responsabilidad en banca corporativa, comercial, y de inversión.
“Continuamos invirtiendo en nuestra gente, productos y servicios en Estados Unidos y estoy personalmente muy complacido de que también podamos desarrollar talento local estadounidense dentro de HSBC”, añade Young.
