Xavier Got será responsable de valores financieros y complementa a un grupo de 13 analistas. Foto: cedida. Generali Investments Europe amplía su equipo de análisis de crédito
Generali Investments Europe S.p.A. SGR, el principal gestor de activos del Grupo Generali, con aproximadamente 350.000 millones de euros en activos gestionados, ha reforzado recientemente su equipo de análisis de crédito, con el nombramiento de Xavier Got como analista de crédito sénior.
Got será responsable de valores financieros y complementa a un grupo de 13 analistas, expertos en un amplio espectro de sectores. El equipo está dirigido por Vivek Tawadey, que forma parte de Generali Investments Europe desde octubre de 2013, después de haber ocupado el puesto de jefe de análisis y estrategia de crédito para Europa en BNP Paribas.
Xavier Got tiene diecisiete años de experiencia como analista; ha estudiado bancos internacionales para entidades financieras líderes, como S&P y Amundi. Es graduado en finanzas y fiscalidad por la Universidad París IX Dauphine y tiene un título de posgrado en finanzas y contabilidad por el Institut d’Administration des Enterprises Bordeaux IV.
«Hemos reunido un grupo de profesionales de primera línea para crear uno de los equipos de análisis de crédito más competentes del sector. Este grupo experto ayudará a que Generali Investments Europe continúe diversificando sus activos y beneficiándose de rendimientos más altos, aprovechando el enorme potencial del mercado de crédito; también tendrá actividad en los mandatos privados, una área de inversión que se ajusta muy bien a las necesidades de nuestros clientes», comenta Santo Borsellino, consejero delegado de Generali Investments Europe.
«Nuestro objetivo consiste en realizar análisis puntuales y de alta calidad, que sirvan para tomar decisiones de inversión, en una gran variedad de instrumentos de deuda y ámbitos geográficos. El análisis es un elemento clave del proceso de inversión y es la base para una ejecución rápida y eficiente”, añade Vivek Tawadey, director de Análisis de crédito.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Símbolo del euro frente al BCE, Fráncfort; weekendpower. Europa, sin el riesgo del euro
Investec apuesta por el atractivo de la renta variable europea, aunque eliminando el riesgo divisa, para inversores cuya divisa de referencia es el dólar. Así, ha lanzado la clase en dólares con divisa cubierta de su estrategia de renta variable europea que cubre la fluctuación de la divisa de todos los valores no cotizados en dólares (euro, libra esterlina, franco suizo, etc) contra el dólar. El vehículo está registrado en Luxemburgo.
Como argumentos para invertir en renta variable europea, Investec apunta que estos mercados están en recuperación, aunque todavía lejos de sus niveles máximos. Además, señalan que invertir en Europa significa hacerlo en compañías europeas, no necesariamente en países europeos. Así, Europa sirve de sede a muchas grandes multinacionales líderes en diversas industrias. Para Investec, la infraponderación que todavía arrastran muchos inversores en renta variable europea es una razón adicional que puede añadir momentum para esta clase de activos.
Algunas de las características de esta estrategia, con la divisa cubierta son:
Se trata de un producto paneuropeo – incluye Reino Unido.
Alta convicción – Máximo de 70 valores en el portafolio.
60% del portafolio invertido en small y mid-caps.
Estilo agnóstico, sin restricciones por su índice de referencia.
Selección de valores bottom up.
El portafolio está manejado siguiendo el proceso de inversión 4Factor de Investec Asset Management, que se especializa en detectar y explotar ineficiencias en el mercado. Bajo este proceso de inversión Investec maneja 34.200 millones de dólares, en estrategias de renta variable global y regional, con un track record probado. El gestor de la estrategia de renta variable europea es Ken Hsia, portfolio manager de renta variable europea y miembro del equipo Global 4Factor Equity de Investec.
La estrategia de renta variable europea de Investec a la que se ha añadido una clase con la divisa cubierta cumplirá dos años en noviembre desde que cambió su objetivo de inversión al que sigue actualmente. El vehículo original se lanzó en 1985.
CC-BY-SA-2.0, FlickrVista de la ciudad de Como desde Castel Baradello, por Gabriele Asnaghi. Azimut crea una plataforma dedicada al private equity apoyándose en la adquisición de Futurimpresa
Azimut, administradora de fondos indpendiente líder en Italia, ha acordado la adquisición de un 55% de Futurimpresa, el brazo inversor de las Cámaras de Comercio de Milán, Bérgamo, Brescia y Como.
La adquisición, que está sujeta a la aprobación del Banco de Italia, se realizará mediante una ampliación de capital dedicada, por un importe total de 2,5 millones de euros.
Mediante esta operación se creará una asociación cuyo objetivo es el desarrollo de las sinergias empresariales fruto de inversiones en pequeñas y medianas empresas, para promocionar el desarrollo económico de la región. Para esto, se creará una plataforma a la que Azimut aportará su fondo Antares AZ I que invierte en mini bonos de pequeñas y medianas empresas de Italia.
«Con esta iniciativa, Azimut quiere crecer en el segmento de los productos alternativos, mediante la creación de una plataforma dedicada al private equity. Este acuerdo nos permitirá ampliar nuestros contactos con boutiques especializadas en nichos de mercado, ayudándolas en sus planes de crecimiento. Además es un ejemplo de cooperación entre los mundos público y privado, que contribuitá al crecimiento del Sistema Italia», explica Pietro Giuliani, presidente y CEO de Azimut.
Azimut, fundada en 1989, es la gestora independiente más grande de Italia. Su matriz, Azimut Holding, es una compañía cotizada en la bolsa italiana. Su estructura de capital incluye a más de 1.300 directivos, empleados y asesores financieros que controlan un 20% del capital bajo un mismo acuerdo de accionistas. El resto del capital es free float. El grupo comprende varias empresas activas en la venta, manejo y distribución de productos financieros y de seguros, con oficinas en Italia, Luxemburgo, Irlanda, China (Hong Kong and Shanghai), Mónaco, Suiza, Taiwán, Brasil, Singapur y Turquía.
Las principal filiales internacionales del grupo son AZ Fund (fundada en Luxemburgo en 1999), que gestiona el vehículo multi-estrategia AZ FUND1, y AZ Multi Asset, Irish AZ Life Ltd, que oferta seguros de vida, y el hedge fund AZ Capital Management Ltd.
Capital Strategies Partners, firma especializada en intermediación de fondos de inversión, tiene un acuerdo con AZ Fund Management para distribuir sus productos en Latinoamérica.
Natixis Global Asset Management, one of the largest asset managers in the world, announced it will relocate its United States corporate headquarters to 888 Boylston Street in Boston as the anchor tenant in a new office building being developed by Boston Properties adjacent to the Prudential Center in Boston’s Back Bay neighborhood. Expecting to build upon its sustained pattern of growth, Natixis will occupy approximately 128,000 square feet in five stories with the option to expand onto a sixth floor. Construction of Natixis’ space is scheduled for completion in fall 2017.
«We are thrilled to be a part of this exciting project for the City of Boston and the region’s economy,» said John Hailer, President and CEO of Natixis Global Asset Management, Asia and the Americas. «Boston has always provided an excellent home for Natixis, and we feel fortunate to be able to grow and further expand in this great city.»
The 17-story, 425,000-square-foot 888 Boylston Street is designed to be Boston’s most sustainable office building, using 45 percent less energy and 37 percent less potable water than an average office building. Customers at 888 Boylston can leave the lights off 60 percent of the time, as the building features daylight penetration to 95 percent of the floor area. Designed to achieve LEED Platinum certification from the U.S. Green Building Council, additional sustainable features include a chilled beam HVAC system, on-site rooftop wind power generation that will power all exterior building and plaza lighting, and a rain harvesting and reuse system.
“The Prudential Center has helped define the skyline of Boston for more than half a century, and 888 Boylston Street represents a new definition in sustainable building design,” said Bryan Koop, Boston Properties Senior Vice President and Regional Manager. “Natixis Global Asset Management has been an important corporate presence in the Back Bay for many years, and we are honored to have them as the lead customer at this exciting project.”
With more than 3,400 employees worldwide, 1,400 of whom are located in Boston, Natixis has expanded significantly over the last 15 years, having successfully acquired more than 15 new investment management firms. As a testament to its strategic growth, Natixis was recognized as the #1 U.S. mutual fund familyby Barron’s this year.
Consistently voted one of Boston’s best places to work by the Boston Globe and voted a “Top Charitable Contributor” by the Boston Business Journal in 2013, Natixis employees receive paid time off for volunteering and participate in an employee match program in which employees donated nearly $400,000 to various charities in 2013.
Natixis continues to expand its presence in Boston, adding more than 200 jobs in the past five years and more than 500 over the past decade. 888 Boylston will provide the space Natixis needs to conduct business, welcome growth both locally and internationally, and continue to be one of the best and most innovative places to work in Boston.
John Barry and Michael Joyce of Transwestern | RBJ represented Natixis in this transaction.
ETFGI’s analysis finds ETFs and ETPs listed globally gathered US$33.8 Bn in net new assets in July, pushing YTD NNA to US$160.5 Bn, a new record level of NNA at this point in the year, outpacing the previous high of US$149.9 Bn set in 2013.
Assets declined slightly (0.4%) from their record high of US$2.64 Tn in June to US$2.62 Tn at the end of July. The global ETF/ETP industry now has 5,410 ETFs/ETPs, with 10,477 listings, from 222 providers listed on 60 exchanges, according to preliminary data from ETFGI’s end July 2014 Global ETF and ETP industry insights report.
The ETF/ETP industries in Europe and Japan have gathered record levels of YTD NNA at US$42.7 Bn and US$14.9 Bn, respectively. New record highs in assets were reached at the end of July by ETF/ETP industries in Canada with US$66 Bn, Asia Pacific (ex-Japan) with US$103 Bn, and Japan with US$91.5 Bn.
“In July investors invested almost all net new money into equity exposures as investor confidence was positive through most of month. The S&P 500 hit an all-time high during July, but ended the month down 1% as markets were rattled at the very end of the month by the situations in the Ukraine and Gaza and a poor start to the U.S. earnings season. Developed markets outside the US ended the month down 2%, while emerging markets gained 2%, Asia was up 5% and frontier markets were up 4% in July,” according to Deborah Fuhr, Managing Partner at ETFGI.
In July 2014, ETFs/ETPs saw net inflows of US$33.83 Bn. Equity ETFs/ETPs gathered the largest net inflows with US$27.7 Bn, followed by fixed income with US$3.2 Bn, and commodity ETFs/ETPs with US$1.7 Bn in net inflows.
Vanguard gathered the largest net ETF/ETP inflows in July with US$7.69 Bn, followed by iShares with US$6.82 Bn, SPDR ETFs with US$4.24 Bn, DB x-trackers with US$1.97 Bn and PowerShares with US$1.79 Bn in net inflows.
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Bill McQuaker, co-jefe del equipo Multiactivos de Henderson. Henderson impulsa la presencia institucional de su equipo multiactivos con el nombramiento de John Harrison
Henderson Global Investors ha nombrado a John Harrison director de Multiactivos, donde se responsabilizará de representar al equipo en los canales institucional y retail. Tras su incorporación en agosto, trabajará mano a mano con el equipo para ampliar su presencia geográfica y su negocio.
«La combinación de habilidades de inversión y manejo de clientes que tiene John va a aportar mucho a este equipo. Antes de incorporarse, John trabajaba manejando la relación de clientes en el sector del asesoramiento multiactivos. Esto, unido a su enorme experiencia labrada durante su carrera en el terreno de la inversión, representa una gran ventaja para nosotros», comenta Bill McQuaker, co-jefe de Multiactivos.
John cuenta con un conocimiento considerable de las estrategias de inversión basadas en la asignación de activos, así como con experiencia en el desarrollo de plataformas globales multiactivos. Se incorpora en agosto a Henderson desde AllenbridgeEpic donde se desempeñaba como asesor senior de cuatro fondos de pensiones de gobiernos locales con activos combinados que superan los 8.000 millones de libras. Antes de esto, trabajó en UBS durante 16 años, culminando su carrera allí como director de inversiones y responsable del equipo de soluciones institucionales de asesoramiento para Reino Unido.
El equipo multiactivos de Henderson manejaba 6.300 millones de libras (10.300 millones de dólares) a 30 de abril de 2014.
Foto: Lasinitialy, Flickr, Creative Commons. Fondos de deuda sin restricciones: una buena opción ante la amenaza de tipos al alza
Ante la aceleración de la economía estadounidense, los inversores se preguntan cuándo subirán los tipos de interés. Por esta razón, Gareth Isaac, gestor de fondos de renta fija de Schroders, analiza cómo los fondos de bonos sin restricciones podrían ofrecer la flexibilidad necesaria para evitar que la subida de tipos nos coja desprevenidos, debido a su gestión activa de la duración de la cartera.
Isaac explica cómo para un fondo de bonos sin restricciones «el objetivo es generar una rentabilidad total, invirtiendo en las mejores ideas del gestor, con independencia del índice de referencia». Además, al contar con una gama más amplia de estrategias de inversión, el gestor del fondo puede asignar —o reducir— riesgo de una manera mucho más personalizada, explica.
Además el gestor añade que «lo más importante, es que un fondo sin restricciones también puede alterar el posicionamiento de duración en mayor medida que un fondo de renta fija convencional», lo que permite cubrirse ante situaciones de variaciones en los tipos de interés.
Sin un índice de referencia, «un fondo de bonos sin restricciones puede no sólo presentar una duración inferior a la del índice —al igual que los fondos convencionales—sino también adoptar una duración «corta» en áreas específicas» comenta Isaac. Además, es aquí donde los inversores no sólo se protegen ante un alza de tipos, sino que pueden beneficiarse de ella. Un gestor de fondos de bonos sin restricciones puede reducir la exposición a los tipos de interés para beneficiarse de una caída de los precios de los bonos cuando aumentan los tipos».
Para Gareth Isaac, «la herramienta más valiosa que el fondo de bonos sin restricciones tiene es la flexibilidad. Esta capacidad de ajustar constante y activamente la exposición a los tipos de interés de la cartera, entre muchas otras medidas de riesgo activo, es lo que permite a este tipo de fondos generar unas rentabilidades totales constantes».
La capacidad de los fondos sin restricciones para asignar la duración de una manera específica y activa es lo que hace que estos vehículos sean aún más valiosos en un entorno de tipos al alza, apostilla el experto.
Foto: Rodrigo Soldon, Flickr, Creative Commons. GBM es reconocido como el mejor equipo de análisis bursátil de Brasil
El primero de agosto, la agencia de noticias brasileña Agência Estado anunció a los ganadores de la 16º Entrega de los Premios Broadcast, donde la casa de bolsa GBM Grupo Bursátil Mexicano fue reconocida como la Mejor Casa de Bolsa de Brasil y Vitor Souza y Ariane Gil, analistas de GBM, fueron reconocidos entre los 10 mejores del país. Souza se llevó el primer lugar y Gil el cuarto.
Cabe recalcar que esta es la primera vez que una casa de bolsa extranjera se lleva dicho premio. De acuerdo con Agência Estado, brazo digital del reconocido diario local O Estado de Sao Paulo, el entorno económico de Brasil, con la caída en el índice de referencia, recortes por parte de agencias calificadoras y aumento de su inflación, empujó a los analistas a ser mucho más selectivos con sus portafolios. La selección de instrumentos de inversión capaces de sobreponerse a esta situación fue lo que llevó a GBM a ganar este importante reconocimiento al realizar recomendaciones que obtuvieron una ganancia del 1,59% mientras el índice Bovespa tuvo una caída del 15,5% durante el año 2013.
“Ganar el premio Broadcast Analistas es un gran honor para GBM al ser reconocidos como la mejor casa de bolsa dentro de un mercado tan competido y sofisticado como el brasileño”, comenta Diego Ramos León de la Barra, director de GBM Brasil. “Nuestro equipo representa lo mejor de la filosofía de Grupo Bursátil Mexicano que ha buscado llevar su metodología y fórmula de éxito, utilizada y creada en México, para aplicarla en otros países de la región, como Brasil y Chile. Es para nosotros un gran orgullo corroborar que nuestra estrategia es perfectamente aplicable en otros lugares con resultados tan notorios”.
En esta edición del premio Broadcast participaron 11 casas de bolsa y 81 analistas profesionales, quienes son valorados por la agencia de noticias y el Instituto de Educación e Investigación (Insper) y clasificados de acuerdo a los resultados de las recomendaciones de inversión que brindan a sus clientes.
“La situación del mercado brasileño requiere de analistas de gran nivel”, comenta Ingrid Castillo Rodríguez, directora de análisis de GBM. “Nuestro enfoque como área de análisis de valor fundamental nos ha ayudado a ser exitosos en la selección de ideas para nuestros clientes. Para obtener este reconocimiento tuvimos que superar las expectativas de nuestros clientes y competir con analistas locales con amplia experiencia. Sin duda los resultados que se obtuvieron en el 2013 demuestran que podemos competir exitosamente en un entorno internacional gracias a la calidad del trabajo realizado en Brasil por un equipo de mexicanos y brasileños que representan lo mejor de GBM”.
Photo: "Wall Street & Broadway" by Fletcher6 . Linking Equities to the Economy
En esta segunda entrega de la serie de artículos en los que describo mis principios para invertir a largo plazo, voy a revisar los vínculos existentes entre la economía de EE.UU. y el mercado bursátil.
Foco en el sector privado
Mi próximo principio consiste en centrarse en la parte “invertible” de la economía, es decir, en el sector privado, en lugar de en los datos oficiales de PIB. En mi opinión, es aquí donde un gran número de inversores se están equivocando. Desde el momento en que la economía estadounidense empezó a salir de la recesión, a mediados de 2009, los medios de comunicación no han dejado de hablar del crecimiento por debajo de potencial de la economía, con un 2,25% de media –nada parecido a la rápida expansión de los ciclos económico en forma de “V” que se experimentaron durante las décadas de los ochenta y los noventa.
¿Qué hay tras este deslucido crecimiento? Uno de los principales componentes del PIB es el gasto público, y esa partida lleva cuatro años en contracción –alcanzando su punto álgido con el “secuestro” del presupuesto federal a principios de 2013. El gasto público de los estados y los municipios también ha estado muy constreñido.
Entretanto, el sector privado ha venido creciendo un 3,5% de media durante los últimos cinco años. Este ritmo de crecimiento es normal, comparado con el de otros ciclos previos. Así, si miramos al sector privado este ciclo no ha sido tan atípico como dicen algunos expertos.
Empezamos el año con gran optimismo por parte de los economistas, acerca del crecimiento previsto en el mundo desarrollado, con perspectivas de que EE.UU. finalmente alcanzara su “velocidad de crucero” creciendo por encima de potencial. Uno de los factores que iban a contribuir a este crecimiento era el fin del “secuestro” al presupuesto federal, que espolearía el gasto público.
Sin embargo, el inusualmente frío invierno en EE.UU., unido a otros factores, puso esto en duda. Así, la última revisión del PIB del primer trimestre muestra que la economía norteamericana se contrajo un 2,1% en el primer trimestre del año, casi como si de una mini-recesión se tratara. Pero un pobre crecimiento del PIB no tiene por qué traducirse en una maldición para las acciones: los ingresos, beneficio y márgenes de las empresas del S&P 500 subían, mientras el PIB bajaba.
Resumiendo, las compañías que componen el índice de referencia de la bolsa de EE.UU. han tenido un buen año en este entorno. Con los datos sobre la mesa que evidencian el fuerte rebote de la economía en el segundo trimestre, sospecho que las empresas del S&P 500 se comportarán igual de bien, o incluso mejor. Y eso es lo que debe importarle al inversor en bolsa.
Beneficios internacionales
Un principio adicional que se debe tener en cuenta es que la composición del S&P 500 no es un espejo del PIB. Se ha producido un cambio durante los últimos años y ahora, el índice norteamericano está mucho más orientado a las manufacturas, la tecnología y en general, a la economía internacional.
Las cuentas nacionales (NIPAs) que describen la composición de la producción del país, nos cuentan que EE.UU. ya no “fabrica cosas”. El sector manufacturero representa tan solo un 10%-11% de la economía y el sector tecnológico un mero 5%. En el S&P 500, sin embargo, manufacturas y tecnología suman un 48% y 18% del índice, respectivamente. Estamos ante una gran diferencia.
De forma similar, los economistas acusan a EE.UU. de tener una economía “cerrada”, puesto que solo el 11% del PIB se intercambia con otras naciones. En cambio, cerca del 40% de los beneficios de las empresas del S&P 500 provienen de fuera. Así, tenemos que prestar atención a lo que está pasando fuera de EE.UU. De hecho, el buen comportamiento de la bolsa americana en lo que va de año a pesar de los malos datos de PIB del primer trimestre debe atribuirse, en gran medida, a la naturaleza global del S&P 500.
Si estudiamos los cuatro principales mercados a los que exporta EE.UU. –sus vecinos norteamericanos, Canadá y México, junto a la Eurzona y China – vemos que todos tuvieron un comportamiento bastante aceptable en el primer trimestre. Europa ha mostrado señales de estar en camino de escapar de la recesión, de forma lenta, pero convincente, e incluso China parece estar estabilizándose. Por el momento, la economía global se sustenta, algo que me parece positivo para la renta variable de EE.UU.
Por James Swanson, CF. Director de Estrategia de MFS
