Wikimedia CommonsPhoto: Dan Smith. More Uncertainty in Future Fed Policy
La primera conferencia de prensa de la nueva presidenta de la Fed, Yellen, sorprendió a los mercados, que comenzaron a descontar más subidas de tipos en el futuro. El rendimiento de los bonos americanos a 2 años se disparó; el rendimiento de los bonos a 10 años subió al principio, pero retrocedió después. Los diferenciales de crédito apenas variaron, mientras que sorprendentemente, la deuda y las divisas emergentes se mostraron muy resistentes e incluso se fortalecieron.
Aunque en ING Investment Management esperan que la primera subida de tipos por parte de la Fed tenga lugar durante el último trimestre del 2015, las posibilidades de que se dé antes han aumentado.
Divisas emergentes más resistentes desde la reunion de la Fed
Apenas se notó el impacto en los diferenciales de crédito
El mensaje de Yellen fue visible principalmente en el mercado de soberanos, mientras que los productos de crédito apenas se inmutaron. Los diferenciales de high yield estadounidense aumentaron el miércoles y el jueves, pero volvieron a caer después. El viernes, los diferenciales se encontraban en niveles inferiores a los del día anterior a la reunión de la Fed. Sorprendentemente, los diferenciales de la deuda emergente en divisa fuerte no aumentaron en absoluto, incluso se movieron en niveles ligeramente inferiores.
Deberíamos esperar presiones a la baja en mercados emergentes
Aparte del impacto en los diferenciales de deuda emergente, los últimos acontecimientos en el mercado de divisas emergentes también fueron chocantes. Desde el pasado mes de mayo, las dos principales preocupaciones para los inversores en mercados emergentes han sido las perspectivas de políticas monetarias menos laxas por parte de la Fed y la ralentización económica de China. Los miedos al tapering fueron dominantes durante los meses de mayo a septiembre del año pasado. A principios de este año, las preocupaciones sobre China tomaron el relevo después de que el dato del índice HSBC PMI se situara en el 49,5; menor de lo esperado.
Con esto en mente, era de esperar que la presión sobre las divisas emergentes aumentara de nuevo después de la reunión. Además, los datos chinos siguen siendo decepcionantes. El dato del HSBC flash PMI volvió a caer en marzo hasta el 48,1. Finalmente, la incertidumbre que rodea la situación de Ucrania aún está presente. Aún y todo, una depreciación de las divisas emergentes hubiera sido lo esperado, y sucedió lo contrario.
Puede leer el informe completo en el documento adjunto.
Pudo haber sido Google; de hecho el interés de Mark Zuckerberg habría partido hace dos años cuando supo que la empresa de la gran G estaba rondando a su creador Jan Koum, para ver una eventual adquisición. Sin embargo fue Facebook, tras un café entre ambos fundadores que inició las discusiones a principios de 2012, el que concretó la compra de Whatsapp, negocio que culminó hace algunas semanas, sorprendiendo al mercado y a los mismos usuarios. Y es que ha sido un invierno boreal bastante movido para el sector tecnológico norteamericano. A esta sorpresiva y cuantiosa compra se suma el posterior anuncio de que la aplicación de mensajería permitirá hacer llamadas de voz, lo que ha puesto en extrema alerta a las compañías de telecomunicaciones en el mundo entero.
Lo anterior parece ser indicativo de un renovado apetito de estas empresas repletas de efectivo por hacerse con áreas de negocio claves de otros mercados y que hasta el momento habían estado muy alejadas de su core business.
En la misma línea, el ya mencionado Google se está preparando para una futura e indudable era robótica digna de las mejores novelas de Isaac Asimov, luego de adquirir solo en los últimos meses tres compañías líderes –Boston Dynamic, Nest Labs y Deep Mind- en robótica avanzada e inteligencia artificial, elemento clave para que los robots puedan ir aprendiendo constantemente y de manera autónoma, intentando parecerse lo más posible al aprendizaje humano.
Esto, dado que algunos estudios muestran que cada vez nos informamos menos a través de los buscadores de Internet y más gracias a las personas, instituciones, empresas, etc. que seguimos en redes sociales tipo Facebook, Twitter e Instagram. Entonces, la idea de Larry Page y compañía es ir diversificando su negocio de Internet —que no durará para siempre— y apretando el acelerador en dispositivos “vestibles” como relojes con funciones de computador, lentes de realidad aumentada como Google Glass y otros. De hecho, es muy probable que después de estas adquisiciones la innovación en esta área de la automatización se acelere, con lo que podría haber tanta o más inversión y destinación de recursos a esta área que la que hubo hacia las redes sociales en los últimos cinco o seis años.
Es más, según un paper de la Universidad de Oxford citado por Martin Wolf en unos de sus últimos artículos (“Esclavizar a los robots y liberar a los pobres”), el 47% de los empleos estadounidenses están bajo alto riesgo de automatización.
Como ya se ha dicho en varias partes estamos llegando a un punto donde en muchas industrias, gracias el rápido desarrollo de este tipo de máquinas, resulta más barato invertir en plantas robotizadas que contratar trabajadores. Esto da como resultado que la inversión estimada en este tipo de plantas robotizadas aumente agresivamente de aquí en adelante.
Por otro lado, Apple vive una cierta crisis de madurez, ya que ha visto mermado su envidiado potencial de crecimiento, acompañado de una caída en sus márgenes y en el número de nuevos lanzamientos. Teniendo esto en cuenta, estarían explorando nuevos negocios en artículos médicos y sensores que puedan ayudar a predecir ataques cardíacos, estudiando el sonido que hace la sangre mientras fluye por las arterias. Es así cómo su vicepresidente de operaciones, Jeff Williams, se reunió con Margaret Hamburg, jefa de la FDA (Administración de Fármacos y Alimentos de EEUU) para discutir estas «aplicaciones médicas móviles». Lo que reafirma que la tecnología “vestible” con cierta inteligencia es una tendencia que se viene con todo en el mundo y que 2014 debiese ser el año donde ésta “despegue” de manera significativa.
En resumen, innovaciones como la inteligencia artificial, la robótica, el Internet de las cosas y el análisis masivo de datos están produciendo y producirán enormes cambios en la manera en que trabajamos y vivimos. Lo importante es que nada de esto se construye de la noche a la mañana y que cuando vienen estas “discontinuidades” pueden surgir nuevas compañías exitosas sin necesariamente tener que competir con una ya establecida, siendo imperativo para ello no sobreestimar los efectos de la tecnología en el más corto plazo, pero tampoco y peor aún, subestimar sus beneficios de largo plazo.
Columna de opinión de Miguel Ángel Suárez, gerente de Renta Variable Internacional de LarrainVial Asset Management
Edificio de Mutua Madrileña en Madrid. Foto: Juan Pablo Santos Rodríguez, Flickr, Creative Commons.. Mutuactivos cierra 2013 con un crecimiento del 28% y el foco en el inversor particular
La gestora de inversiones de Mutua Madrileña, Mutuactivos, lleva ya un tiempo focalizada en equilibrar su base de clientes para dar más peso a los clientes externos a la entidad aseguradora. Y dentro de esos clientes externos, su Plan Estratégico 2013-2016 está focalizado en aumentar sus clientes particulares, a los que pretende atraer con una mayor fuerza comercial y oferta de productos.
Aunque no hay objetivos concretos sobre cómo cambiará ese equilibrio de fuerzas en los próximos años, en la entidad española tienen claro que van a potenciar la entrada de nuevos clientes, sobre todo particulares. Eso supone un cambio de foco, desde el cliente institucional y desde el negocio de la aseguradora hacia el particular. “En 2014, uno de nuestros objetivos de negocio es reforzar nuestra presencia en el ámbito de inversores particulares. En la actualidad, éstos representan en torno al 25% del total del patrimonio gestionado, frente al 23% de inversores institucionales y al 53% del patrimonio de Mutua Madrileña”, explican fuentes de la gestora a Funds Society. Hace un año, los activos de la aseguradora de Mutua Madrileña suponían el 55% del patrimonio de la gestora, así que el cambio está en marcha.
Un objetivo en el que se trabaja a través de la actividad comercial y también de la innovación en nuevos productos. “En Mutuactivos estamos continuamente analizando todas las oportunidades de inversión que se presentan en el mercado para ampliar nuestra gama de fondos o planes de pensiones. Apostamos siempre por diseñar productos adaptados a las necesidades de los clientes y a las particularidades del contexto económico y de mercado”, comentan a Funds Society.
Para 2014, desde la gestora son positivos respecto al futuro. “En 2013 atisbamos un cambio favorable en la industria de la inversión colectiva en cuanto a captación de ahorro se refiere, del que nos beneficiamos como así se refleja en nuestras cifras (con un mejor comportamiento que el mercado). Consideramos que la tendencia en captación va a continuar en este 2014”.
Los hitos de 2013
El año pasado, su patrimonio global gestionado creció el 27,8%. Sólo en fondos alcanzaron los 3.198 millones de euros, un 29% más que a cierre del ejercicio anterior. En planes de pensiones alcanzaron los 220 millones de euros, un 12,24% más que en 2012.
El año también se cerró con la puesta en en marcha de su propia agencia de valores, Mutuactivos Inversiones, con el objetivo de facilitar a todos los clientes el acceso a una amplia oferta de instrumentos a través de una única puerta de entrada. Hasta ahora, la comercialización de cada una de las tres gamas de productos de ahorro e inversión que ofrecía el Grupo Mutua Madrileña (fondos de inversión, de pensiones y seguros de ahorro) dependía de tres sociedades diferentes. Mutuactivos SGIC tenía la responsabilidad comercial de los fondos de inversión y Mutuactivos Pensiones SAU, de los fondos de pensiones. La comercialización de los productos de vida ahorro, por su parte, la llevaba a cabo directamente Mutua Madrileña. “Con la puesta en marcha de Mutuactivos Inversiones la comercialización de cualquier producto de ahorro-inversión o previsión del grupo Mutua Madrileña queda unificada bajo esta única sociedad”.
Con la vista en Latinoamérica
El plan estratégico de la aseguradora, más allá de la gestora de activos, contempla tanto el crecimiento orgánico como la búsqueda de oportunidades de crecimiento inorgánico, dentro o fuera de España. En el mercado internacional estudian operaciones en Latinoamérica, en países como Chile, Colombia, Perú y México, y en el marco de una joint venture. Aún no hay novedades en este sentido, confirman fuentes de Mutua a Funds Society, pero las oportunidades siguen estudiándose.
Foto cedidaKeith Ney llevará las riendas del fondo.. Keith Ney, nombrado gestor único del fondo Carmignac Sécurité
Keith Ney ha sido nombrado gestor único del fondo de renta fija europea Carmignac Sécurité, una cartera que viene gestionando junto con Carlos Galvis desde el 22 de enero de 2013. En lo que respecta al equipo de renta fija — liderado por Rose Ouahba—, Keith Ney mantendrá sus responsabilidades actuales como director de deuda corporativa. De esta forma, seguirá contribuyendo a la gestión de la gama de fondos del Grupo Carmignac Gestion.
El gestor se incorporó a Carmignac Gestion hace nueve años y ha trabajado como analista de renta variable global y gestor de carteras en distintas clases de activos mediante estrategias de renta variable y deuda corporativa.
Por su parte, Carlos Galvis se centrará por completo en la gestión de Carmignac Capital Plus, un fondo multiactivo y multiestrategia cuyo objetivo es lograr una volatilidad reducida, lo cual está atrayendo considerablemente la atención de los inversores europeos.
Edouard Carmignac, fundador y director de inversiones del Grupo Carmignac Gestion, señala: «Durante los nueve años que lleva con nosotros en Carmignac Gestion, Keith ha sumado una experiencia integral en renta fija a sus aptitudes para la inversión en renta variable y deuda corporativa, algo que le ha catapultado hasta la dirección de Carmignac Sécurité».
Foto: MarkSweep. Grupo Security concreta un aumento de capital en Banco Security
Grupo Security concretó un aumento de capital en Banco Security por 9.837 millones de pesos (17 millones de dólares), correspondientes al reintegro del dividendo que Banco Security había repartido en el mes de marzo, en base a las utilidades del ejercicio 2013. Este aporte se suma a los 22.961 millones (unos 41 millones de dólares) dispuestos por el Banco Security como utilidades retenidas, destinándose así el 100% de sus utilidades 2013 -equivalentes a 32.798 millones de pesos chilenos (59 millones de dólares)- en fortalecer su base de capital y sus índices de solvencia, para abordar de mejor forma los desafíos asociados al crecimiento de sus colocaciones, informó Security.
Cabe destacar que el aporte por 17 millones de dólares corresponde a la segunda parte de la capitalización por 75.000 millones de pesos (unos 135 millones de dólares) que fue aprobada en junta extraordinaria de accionistas el 5 de agosto de 2013. El primer aumento de capital en Banco Security fue realizado en septiembre de 2013, por 30.000 millones (54 millones de dólares)
Durante el año 2013, Banco Security registró un crecimiento de 10,9% en sus colocaciones totales.
El incremento de las colocaciones, levemente superior al promedio de la industria (excluyendo las inversiones en Colombia), estuvo impulsado por la expansión de las colocaciones de consumo, que se explica por el mayor cruce y rentabilización de los clientes, y por el crecimiento del número de clientes durante los últimos años, llegando a las 60.000 cuentas corrientes a diciembre de 2013.
Banco Security es el principal activo de Grupo Security, conglomerado que participa en diversas áreas de negocios, ofreciendo a sus clientes un servicio de excelencia y una solución integral a sus requerimientos de financiamiento, inversiones en activos, seguros, viajes y proyectos inmobiliarios.
Foto: EstedeEvita_ge, Flickr, Creative Commons.. Groupama AM registra en España su fondo de retorno total de empresas europeas
Luxemburgo aglutina, como domicilio de distribución internacional, muchas de las propuestas de gestión de las entidades europeas e internacionales. Las gestoras registran después su producto luxemburgués en los distintos mercados para su distribución local. Y eso acaba de hacer la gestora del grupo asegurador Groupama, que acaba de registrar en España su fondo Total Return All Cap Europe, un fondo de renta variable europea que figura como compartimento dentro de su sicav luxemburguesa G Fund.
El G Fund – Total Return All Cap Europe es un fondo de alta convicción que puede invertir en empresas europeas de cualquier capitalización con un enfoque orientado al control del riesgo. Busca rentabilidades asimétricas y baja volatilidad para ofrecer proposiciones de valor tangibles.
Entre sus características, cuenta con exposición al dinamismo del mercado europeo de renta variable y trata de controlar la volatilidad global de la cartera. Su objetivo es amortiguar las fases de caídas de los mercados, participando al mismo tiempo de las subidas de los mismos mediante una gestión dinámica de la beta.
En un entorno de baja visibilidad, el fondo busca innovación usando un enfoque centrado en tres pilares y aplicando una gestión por fundamentales, activa e independiente de su índice de referencia con un disciplinado proceso de stock picking. El fondo está gestionado por Pierre-Alexis Dumont, gestor del fondo y director de las estrategias de Total Return en Groupama AM.
Tres motores
El gestor utiliza tres motores de rentabilidad. En primer lugar, la estrategia de bajo riesgo busca identificar compañías que combinen un bajo riesgo con buena visibilidad. El gestor mapea el riesgo de cada compañía dentro del universo de renta variable en Europa usando un modelo propio. Este paso se verá reforzado por un enfoque disciplinado para la valoración y construcción de la cartera.
En segundo lugar, la estrategia oportunista identifica temas que difieren de la estrategia de bajo riesgo para enfatizar el dinamismo del stock picking y captar las oportunidades de inversión. El gestor, por ejemplo, puede seleccionar situaciones de cambio (estrategia de restructuración) o situaciones especiales, como aquellas que ofrecen splits, fusiones o adquisiciones que generen valor.
Por último, cuenta con una estrategia de derivados, que optimiza el binomio rentabilidad/riesgo de la cartera. El gestor puede ajustar de manera dinámica la beta de la cartera para aprovecharse de las fases de recuperación tras una fuerte caída, o evitar un riego de pérdida extrema para el inversor.
Foto: SrgPicker, Flickr, Creative Commons.. Las asociaciones de fondos europeas se vuelcan con la educación financiera
Los ciudadanos con conocimientos financieros son, potencialmente, mejores ahorradores e inversores y tienen más herramientas para construir un futuro de éxito. Las asociaciones de fondos de los diferentes países europeos lo saben y por eso se han comprometido a mejorar la situación. El primer paso para ello es conocer el punto de partida y, en este sentido, Efama, la asociación europea de fondos de inversión, ha elaborado un informe en el que revela una extendida ignorancia en temas financieros a lo largo y ancho del continente.
Según las conclusiones del estudio, titulado “Building Blocks for Industry Driven Investor Education Initiatives”, lanzado en Bruselas y con el objetivo de alzarse como voz de alarma e influir en la agenda política, Europa enfrenta una crisis de falta de cultura financiera, con millones de ciudadanos sin conocimientos incluso sobre conceptos básicos que rodean al mundo del ahorro y la inversión, como los tipos de interés o la inflación. “El analfabetismo financiero está extendido aunque es particularmente severo entre grupos demográficos específicos”, explica la profesora Annamaria Lusardi, de la George Washington School of Business. “Los bajos niveles de cultura financiera no se centran en un determinado país o estado de desarrollo económico, sino que se encuentran en todas partes”, asegura.
El estudio preguntaba sobre el impacto de unos tipos de interés del 2% sobre un depósito de 100 euros, y aquellos que ofrecieron una respuesta correcta (102 euros) oscilaron entre menos del 40% en algunos países al 85% en otros, con Holanda, Alemania y Suiza destacando entre los mejores. Además, a pesar de que entender el riesgo y la importancia de la diversificación son claves en las decisiones de inversión, solo una minoría capta el concepto de diversificación: la mayoría no sabe lo que es o responde erróneamente. Además, el estudio muestra que existe un problemático gap entre el nivel que los ciudadanos creen que tienen en finanzas y el que realmente demuestran tener con las respuestas obtenidas.
“Mucha gente no tiene el nivel de educación financiera requerido para decidir cuánto debería ahorrar para prepararse para la jubilación y cómo debería gestionar sus ahorros e inversiones”, comenta Peter De Proft, director general de Efama. “Si no se hace algo, esto no augura nada bueno para el futuro, teniendo en cuenta que la responsabilidad de la provisión financiera está cambiando cada vez más desde el estado hacia los individuos”, añade.
Tomar medidas
De ahí la necesidad de combatir esa falta de cultura financiera. ¿Cómo? “La prioridad de cualquier plan para mejorar la cultura financiera debe ser reinstaurar las matemáticas básicas en cualquier currículum europeo, en los primeros años de escuela”, indica Guillaume Prache, consejero delegado de la Federación Europea de Usuarios de Servicios Financieros. Mientras, Efama llama a la traducción de estas ideas en políticas útiles: “Los esfuerzos para fortalecer la información financiera y el asesoramiento financiero solo tendrán efecto si vienen de la mano de políticas destinadas a mejorar el nivel de cultura de los individuos”, añade Bernard Delbecque, director de Análisis y Economía en Efama.
El informe de Efama subraya la importancia de desarrollar asociaciones entre gobiernos, la industria financiera, las instituciones europeas y los medios de comunicación para promover la educación financiera de una forma efectiva. Y también destaca el papel fundamental que puede jugar la industria de la gestión a través de la mejora de la calidad de la formación de los profesionales e intermediarios financieros, como brókers, asesores, profesionales de ventas e incluso gestores de fondos, claves para que los inversores potenciales tomen mejores decisiones de inversión.
En este sentido, Efama ofrece unas guías para inspirar iniciativas de educación a los inversores, y recomienda a cada país que, basándose en los problemas y necesidades de sus inversores, se marquen objetivos realistas para mejorar la educación de sus ciudadanos. Una vez lo hayan hecho, recomienda que los mensajes se definan y se identifique a la audiencia. “Personaliza la educación a los inversores y hazla divertida e interesante”, o “un lenguaje sencillo ayudará a asegurar que el mensaje se entiende y recuerda”, son algunos de sus consejos.
Las iniciativas de España y Luxemburgo
En este sentido, algunos países ya han lanzado iniciativas. La asociación de fondos española, Inverco, ha creado el Observatorio Inverco, un foro de análisis del comportamiento y de las dinámicas de inversión de los ahorradores. Su misión principal es contribuir a una mejor comprensión del funcionamiento de los fondos de inversión y de los planes de pensiones con el objetivo último de trasladar este conocimiento al ahorrador para facilitar la decisión de inversión. El observatorio elabora estudios, establece canales de información sobre la inversión en fondos y planes de pensiones (como jornadas formativas dirigidas al inversor o a los periodistas, o foros de inversión) y analiza las tendencias de la inversión colectiva. Dirigido por Ángel Martínez-Aldama, en el observatorio participan otros reconocidos miembros de la industria de fondos de inversión y pensiones, como Miguel Colombás, Gonzalo Meseguer o Gonzalo Rengifo.
También el supervisor de mercados, la CNMV, está implicado. En la presentación del plan de actividades para 2014 de la entidad, su presidenta Elvira Rodríguez explicó que colaborará con el Ministerio de Educación para incorporar la educación financiera en las escuelas y realizará una encuesta sobre conocimientos de este tipo en España.
También la asociación de fondos de Luxemburgo, ALFI, lleva tiempo realizando campañas dirigidas a promover la divulgación del concepto fondo de inversión, y explicar las ventajas y características de la marca UCITS. Ya han elaborado seis postcasts con información divulgativa sobre el tema, según explicaron en una reciente conferencia organizada en Luxemburgo.
Inauguración de la oficina de UBS en Monterrey. Foto cedida. UBS refuerza su presencia en México con una nueva oficina en Monterrey
UBS Asesores México ha abierto una oficina en Monterrey, reforzando así el plan de expansión de la entidad en territorio mexicano y, de manera particular, en Nuevo León. Esta oficina se suma a la de Guadalajara y a la de la Ciudad de México, tal y como informaron desde el banco suizo.
“Este anuncio muestra la apuesta de UBS por México, un mercado con un extraordinario potencial de crecimiento. Con esta oficina reforzamos nuestra presencia fuera del Distrito Federal, fortaleciendo nuestro posicionamiento como expertos en gestión de patrimonio a la vez que brindamos una atención personalizada en la región”, señaló Nicolás Troillet, director de UBS Asesores México.
La nueva oficina la dirige Ricardo Ortiz, responsable de la entidad financiera en Monterrey. En este sentido, Ortiz señaló que “nuestra asesoría se basa en la toma de decisiones a partir de un análisis hecho a la medida de cada uno de nuestros clientes patrimoniales”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Gobierno de Tailandia. . ¿Quién es el “dueño” de la relación con el cliente en la banca privada?, ¿banco o banquero?
Este es un debate que ha existido siempre y siempre existirá… el debate sobre la propiedad del cliente en el “ménage à trois, -cliente – banco – banquero-«, tiene diferentes puntos de vista, sobre todo dependiendo de quién lo diga y en qué momento. Es un triángulo muy difícil de separar ya que cada uno tiene un papel protagonista en el mismo y los tres están interrelacionados, teniendo al cliente como el eje principal de la relación.
La propiedad del cliente la determina la voluntad del cliente, y esto es algo que creo que no admite discusión. A partir de ese eje, el banco, a diferencia de un modelo broker, tiene que facilitar los elementos y servicios necesarios a su banquero – imagen, solvencia, producto, servicio, performance, capital humano… – para que éste pueda dar el mejor servicio a las necesidades de sus clientes.
Por otro lado, el banquero tiene que cumplir su parte del trato, que es facilitar clientes a los que poder atender. El banquero es el primer interesado en que las capacidades del banco sean máximas y diferenciales hacia sus clientes y prospectos, ya que ello supone fidelización, rentabilidad y crecimiento, además de clientes satisfechos que refieren nuevos clientes y, algo muy importante, capacidad para poder crecer con clientes potenciales que son abordados en “contactos fríos”. El banquero quiere el máximo respaldo posible por parte del banco. Es el médico de familia y necesita el hospital y los mejores especialistas de cada práctica.
Llegados a este punto aparece en escena un punto muy importante y de enorme sensibilidad, la retribución económica del banquero por sus servicios. Y éste suele ser un elemento también clave en estas situaciones: ¿me considero bien pagado por el trabajo que realizo y por los ingresos que genero? Y de nuevo tenemos que tener en cuenta que en este análisis el banquero analizará el nivel de “propiedad del cliente” que tiene de su cartera, y lo meterá en la ecuación “nivel de satisfacción de mi cliente con el banco”. Si el cliente está contento con los servicios que recibe del banco sencillamente no se irá, será muy complicado conseguir que se vaya a otra entidad. Luego no es un tema de propiedad del cliente sino de nivel de satisfacción del cliente con el servicio recibido. Este es el motivo por el que en un entorno de estabilidad y saber hacer de la entidad de la que sale el banquero, los “ratios clásicos” de traspaso de posiciones que le acompañan en su nuevo proyecto suelen ser del 25%-35% de la cartera que tenía en su entidad de origen, aunque sea de más del 50% el número de clientes que le acompañen sin abandonar su entidad anterior y, en muchas ocasiones, traspasando posiciones de otros bancos que incluso el banquero desconocía que tenía su cliente. Sin embargo este ratio suele ser mucho mayor cuando se trata de pocas cuentas y elevados volúmenes, ya que aquí también se cumple el que el 20% de los clientes tienen el 80% de la cartera.
Los clientes son el fondo de comercio de los banqueros. Es por lo que se les mide y es por lo que se les pregunta: ¿Qué cartera tienes? ¿Cuánto es heredada? ¿Cuántos clientes? ¿Qué ROA generas? ¿Descripción de los 10 mayores clientes? ¿Detalle de productos? … Por tanto, es normal que un banquero quiera convivir con sus clientes durante el mayor tiempo posible, y cualquier cambio que realice a un nuevo proyecto supone poner en riesgo su fondo de comercio.
El banquero, al igual que el banco, tiene dos posiciones muy diferentes dependiendo del momento en el que estemos hablando. Un banquero, desde su banco, cuando te habla de su cartera, te habla de sus clientes y enfatiza el nivel de propiedad de la relación con ellos. Sin embargo, cuando se plantea un nuevo proyecto siempre comenta que no sabe cuántos clientes van a querer irse con él y te explica que dependerá de muchísimos motivos, no presupuestando más de 50 millones de dólares de traspaso para el primer año sobre una cartera con un volumen de 250 – 300 millones de dólares (lo que supone un 15%-20%). Por tanto, el banquero es consciente del peso que tiene el banco en la propiedad del cliente y del peso que tiene él como banquero.
El banco, por su parte, después de que hayan pasado los cinco primeros minutos de saludos y conversación cordial pasará directamente a preguntarle al banquero por su cartera – volumen, clientes, ROA – y por su business plan – escenario de potencial traspaso de clientes y de activos -, tomando como referencia mínima estándar de la industria el tiempo que va a tardar en tener sus primeros 100 millones de dólares. Es decir, el banco analiza el nivel de propiedad que el banquero tiene sobre la cartera de clientes, y su valor será mayor o menor en función de la capacidad que tenga de traspaso.
Así es, claramente, como se produce el inicio de la relación banco – banquero. Sin embargo, esta valoración sobre la propiedad de la relación que el banquero tiene sobre sus clientes cambia totalmente cuando el banquero toma la decisión de dejar la entidad y abordar un nuevo proyecto. El banco defenderá que el banquero no es el dueño de la propiedad del cliente y que ésta propiedad le corresponde al banco. Además, es muy probable que el banquero hubiera asumido una serie de compromisos de acuerdos de no competencia, non soliciting (no captación de clientes) y otros, cuando firmó su contrato con la entidad, y cuyo objetivo es, precisamente, salvaguardar la relación con el cliente. En Suiza es una práctica muy habitual que el banquero tenga que estar periodos de “gardening leave” (continúan como empleados sin actividad profesional pero remunerados) de 3-6 meses (algunas entidades llegan a pedir hasta 12 meses), con el objetivo de que el banco pueda visitar a los clientes y presentarles a su nuevo banquero y de esa manera reducir la intensidad de la relación banquero-cliente.
En mi opinión, los diferentes puntos de vista son entendibles y lo que está claro es que dentro de un absoluto «fairplay» el cliente será quien decidirá el cuándo, cómo y con quién quiere estar, sin que se deba olvidar que el mismo banquero que hoy deja el banco es el mismo banquero al que se le comenzó preguntando “cuántos clientes y assets iba a traspasar”.
Columna de opinión de David Ayastuy, socio responsable de Nfoque Executive Search, firma especializada en banca privada y asset management.
Foto: Rafael_Cercedilla, Flickr, Creative Commons.. ING, Henderson, Fidelity y Bestinver triunfan en la 25 edición de los premios Expansión-Allfunds
Expansión, uno de los principales diarios económicos de España, junto a Allfunds Bank, premiaron el pasado jueves a los fondos y planes de pensiones que mejor se han comportado en 2013, así como la labor de los gestores que mejor trayectoria presentan según un jurado formado por los responsables de las mayores firmas de gestión nacionales e internacionales.
En el 25 aniversario de los premios, destacaron en renta fija a fondos de las gestoras de Sabadell, Ibercaja, Santander, Amundi, Rothschild & Cie, ING y Franklin Templeton (ver cuadro). En renta variable premió a EDM, Henderson, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Bestinver, Fidelity y HSBC, y en la categoría multiactivos, a Old Mutual, Bankia, Abante y Merchbanc. En planes de pensiones de renta fija destacaron Renta 4 y Mapfre, en renta variable Santander y Bestinver, y en multiactivo Caja España, Bestinver y laCaixa.
Javier Hernani, director general de BME, patrocinador del evento, entregó el premio al mejor fondo de bolsa española, que recayó en el Mutuafondo España, de Mutuactivos, y al mejor ETF, para el S&P 500 2x Leveraged Daily Ucits, de DB X-Trackers. El Premio Salmón al mejor valor del año, que eligen los lectores de Expansión, fue Gamesa, cuyos títulos se revalorizaron un 356% el año pasado.
El acto contó con la presencia de la presidenta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, Elvira Rodríguez, que recordó que la industria de los fondos ha superado un duro periodo de cinco años de crisis, y destacó que el evidente cambio de tendencia en el sector invita al optimismo, según informa Expansión. También advirtió, ante el aumento de los fondos con objetivo de rentabilidad variable, «que cada vez son más sofisticados», y pidió «la comercialización adecuada de este tipo de fondos», para lo que la CNMV está valorando «distintas iniciativas tendentes a aumentar la transparencia de estos productos».
