De izquierda a derecha, Rodrigo Pérez, Mariana Areli Cruz, Eduardo Haro, Tania Gil y Fernando Chávez. ITESM Campus Santa Fe queda finalista en el Investment Research Challenge Americas Regional de CFA
CFA Society de México ha informado de que el equipo representando al Instituto Tecnológico de Monterrey (ITESM) Campus Santa Fe, ganador de la competencia local del Investment Research Challenge (IRC), fue también finalista en el Investment Research Challenge Americas Regional 2014, celebrado hace unas semanas en Denver, Colorado. El equipo de la universidad mexicana estaba integrado por Carlos Eduardo Ortiz Haro, Fernando Antonio Chávez Ponce, Mariana Areli Cruz Lozano, Rodrigo Ignacio Pérez López y Tania Gil.
Dentro del continente americano participaron cerca de 400 universidades, llegando a la competencia en Denver los 48 ganadores de los certámenes locales. El concurso anual de CFA Institute Research es una competición que ofrece a los estudiantes universitarios un curso intensivo en análisis financiero. Los estudiantes deben analizar una acción, elaborar un informe sobre la compañía analizada y presentar sus recomendaciones. La primera parte del concurso es a nivel nacional y los ganadores pasan a la final, celebrada este año en Denver.
La competencia en Denver se dio en tres etapas; el equipo del ITESM Santa Fe tuvo una destacada presentación de su informe de la empresa “Sports World” llegando a la final junto con las siguientes 3 universidades:
University of Missouri- Kansas City (equipo ganador)
University of Alberta
Brandeis University from Waltham, Massachusetts
A nivel mundial, en total participaron en el certamen Investment Research Challenge 2014 alrededor de 800 universidades representando a 125 sociedades.
Por último, CFA Society de México extiende un reconocimiento al excelente desempeño mostrado por el equipo del ITESM Campus Santa Fe cuyos sus integrantes hicieron gala de sus conocimientos, profesionalismo y trabajo en equipo.
Foto: Nickwheeleroz, Flickr, Creative Commons.. Manuel Gutiérrez-Mellado, ex Bankinter, se integra en el equipo de Ventas de BlackRock
La gestora internacional BlackRock ha contratado a un nuevo ventas que se integrará en el equipo comercial de su oficina en España. Se trata de Manuel Gutiérrez-Mellado Satrústegui, que pasa a formar parte del equipo dirigido por Luis Martín.
Será el nuevo vicepresidente del equipo de ventas retail e institucional para Iberia de BlackRock, según confirman diversas fuentes del mercado y según explica el propio Gutiérrez-Mellado Satrústegui en su perfil de Linkedin.
Gutiérrez-Mellado trabajaba hasta ahora en Bankinter Gestión de Activos, donde era gestor de instituciones de inversión colectiva, fondos y sicav. Tras casi una década en la entidad financiera (desde noviembre de 2005 a mayo de 2014), ha decidido dar el salto a BlackRock.
Las principales funciones desempeñadas hasta ahora por Gutiérrez-Mellado en Bankinter Gestión se centraban en la gestión de carteras de renta variable, productos mixtos o multiactivo y fondos de fondos.
Es licenciado en Business Administration y Finanzas por la Universidad Carlos III de Madrid y también estudió en el British Council School of Madrid.
Foto: Allisonu98. Paraguay, Perú y Colombia son los países de Latinoamérica que más crecerán en 2014
BBVA Research estima que América Latina crecerá al 2,3% y al 2,5% en 2014 y 2015, respectivamente, un ritmo similar al alcanzado en el 2013. “Estas tasas de crecimiento irán convergiendo gradualmente hacia el potencial de la región, estimado en el entorno del 3,5%. El dinamismo de la región irá mejorando progresivamente apoyado en el aumento del crecimiento mundial —especialmente en los países desarrollados— y en la recuperación cíclica de la demanda interna”, apuntó Juan Ruiz, economista jefe de BBVA Research para América del Sur.
Los países de la Alianza del Pacífico seguirán siendo los más dinámicos de la región, creciendo muy por encima del promedio de América Latina en 2014 y 2015. En particular, México, Colombia, Chile y Perú crecerán, en conjunto, el 3,8% en 2014 y el 3,7% en 2015, de acuerdo al informe Situación Latinoamérica, correspondiente al segundo trimestre de 2014, de BBVA Research.
Según las previsiones de BBVA Research, los países de la región que más crecerán en 2014 son Paraguay, al 5,3%, Perú (5,2%) y Colombia (4,7%). “En 2014 México —y, en menor medida Colombia— destacarán por el aumento del crecimiento respecto al año pasado. En el primer caso, el mayor dinamismo se producirá a medida que se supera el bache en el sector construcción que aquejó al sector en 2013 y se normaliza la ejecución del gasto público, mientras que en Colombia se va afianzando el consumo”, señaló Juan Ruiz, economista jefe de BBVA Research para América del Sur.
El informe destaca la recuperación de los mercados financieros en marzo y abril. Los precios de los principales activos, como las bolsas, los diferenciales soberanos y los tipos de cambio, se recuperaron después de la fuerte corrección observada a inicios de año. “En los próximos meses, la evolución de los mercados en la región estará marcada tanto por las posibles sorpresas en el ritmo de retirada de los estímulos monetarios en EEUU, como también por la evolución del crecimiento en China, sin dejar de lado los factores idiosincráticos”, opinó Juan Ruiz.
Ciclo global y el impacto de China
BBVA Research estima que el PIB mundial se acelerará desde el 3% en 2013 al 3,4% en 2014 y el 3,8% en 2015. El informe recoge que el ciclo global se mantiene robusto a inicios de 2014, por la recuperación sostenida de las economías desarrolladas, que continuará en 2015. Esta recuperación ha compensado la desaceleración en algunas economías emergentes, en particular en China, donde se revisan a la baja las previsiones de crecimiento, que aún se mantendrá por encima del 7% en los próximos años.
En el caso de un poco probable escenario de brusca desaceleración en China, América del Sur sería afectada en tres aspectos: (i) una reducción de su demanda exterior; (ii) una reducción del precio de las principales materias primas de exportación; y (iii) un impacto negativo sobre la confianza de familias y empresas. Por su parte, el impacto en México, menos encadenado con China, sería muy reducido.
“Los países andinos serían los que mejor amortiguarían las consecuencias de un escenario de brusca desaceleración en China, ya que cuentan con el mayor espacio en la región para implementar políticas económicas contraciclicas, tales como estímulos monetarios y fiscales”, concluyó el economista.
Foto: Seattle, de Lempei_Ziv, Flickr, Creative Commons. CFA Institute emplaza a los inversores profesionales a dar forma a las Finanzas del Futuro
CFA Institute pidió a los más de 1.300 profesionales de la inversión que asistieron a su 67 Conferencia Anual que ayuden a dar forma a una industria financiera de confianza que sirva mejor a la sociedad. El evento anual, que se desarrolló en Seattle, es uno de los más representativos de la industria de la inversión mundial. La conferencia de este año propuso un análisis de los temas claves de la inversión, entre otros las tendencias del mercado, las nuevas oportunidades de inversión y como dar forma a las finanzas del futuro.
“En los últimos años la industria ha realizado progresos sustanciales para recuperar las finanzas como una fuerza para el bien», dijo John Rogers, CFA, presidente y CEO de CFA Institute, en un discurso ante los asistentes a la Conferencia Anual. «Los miembros de CFA Institute en todo el mundo se han unido en torno a esta idea principal y han marcado la diferencia en sus respectivas regiones del mundo. Sin embargo, hay mucho trabajo por hacer para dar forma a la industria que heredarán las generaciones futuras.”
Entre los líderes de la industria que participaron en la Conferencia y que analizaron la mejor forma de dar forma a las finanzas del futuro se incluyen Sheila Bair, asesora principal para el Pew Charitable Trusts, ex presidenta de la FDIC; Nate Silver, editor jefe de FiveThirtyEight.com; Ciff Asness, cofundador, managing director y director de inversiones de AQE Capital Management; y William Sharpe, profesor de Finanzas, Emérito, en la Stanford University Graduate School of Business.
“Recibimos a nuestros compañeros y colegas del mundo de las finanzas, la política y la academia para compartir sus ideas e inspirarnos en nuestro camino hacia la formación del futuro de las finanzas», continuó Rogers. «Es el deber de todo profesional de la inversión mirar hacia el futuro y garantizar que las decisiones que tomamos hoy en día están ayudando a la industria financiera a alcanzar su verdadero potencial, que sirva a la sociedad y genere seguridad para todos.”
Anteponer los intereses de los inversores
Al unísono con el tema de la conferencia «Dando forma a las finanzas del futuro«, CFA Institute lanzó el proyecto ‘Anteponer los intereses de los Inversores Primero” (Putting Investors First Month) durante todo el mes de mayo. La iniciativa mundial tiene por objeto crear conciencia y unir a los profesionales de las finanzas en el compromiso de anteponer los intereses de los inversores en primer lugar. El evento se inició el 1 de mayo en Nueva York y Chicago, y continuará en más de 50 ciudades de todo el mundo con una serie de eventos y actividades de divulgación organizadas por cientos de miembros del CFA Institute y muchas de las 143 sociedades miembros de la organización. Los eventos incluyen un simposio en Ámsterdam; una conferencia en Estambul con el ministro de Economía, y la Conferencia sobre Inversión Retail de Filipinas, en Manila.
Devan Kaloo, responsable de Renta Variable de Mercados Emergentes de Aberdeen AM. Foto cedida. Emergentes en la actualidad: ¿una historia de riesgos o de oportunidades?
Las noticias económicas en China, las consecuencias de las elecciones en Brasil o los conflictos geopolíticos en Rusia concentran gran parte de las preocupaciones que actualmente tienen los inversores en mercados emergentes. Unos mercados a los que ahora se asocia sobre todo con riesgos y conflictos. Pero los expertos recuerdan que la historia de estas regiones, salpicada de problemas políticos, ha ofrecido a lo largo de los años la oportunidad de comprar compañías a precios atractivos, siempre que compense el riesgo asumido.
Y éste podría ser el caso en algunas regiones actualmente. Para Devan Kaloo, responsable de Renta Variable de Mercados Emergentes y co-gestor del Aberdeen Global Emerging Markets, en Aberdeen Asset Management, es el caso de Latinoamérica y en especial Brasil. “Aparte de Rusia, Latinoamérica, y sobre todo Brasil, es una de las zonas emergentes menos favorecidas pero cuenta con potencial para sorprender positivamente”, explica, en el marco de la reciente conferencia organizada en Madrid por Morninsgtar.
En su opinión, y aunque consciente de que su postura es contraria a la del consenso, los inversores están olvidando la posibilidad de que se produzca un cambio político en el país que implique reformas que obliguen a una mayor disciplina de mercado, una mejor gobernanza empresarial, impulsen el crecimiento y sean positivas para su mercado de valores. El gestor explica que está encontrando oportunidades en el país latino, sobre todo en algunos bancos que están expandiendo sus márgenes y aumentando sus beneficios, y en un sector privado que, acostumbrado a lidiar con la crisis, está saneado y solo puede dar sorpresas positivas. Y cotiza a precios muy atractivos.
Richard Titherington, responsable de Inversiones de Renta Variable Emergente y gestor del JPM Emerging Markets Opps, en JP Morgan Asset Management, dice que el mercado mexicano está caro mientras el brasileño está atractivamente valorado y reconoce la calidad en un sector privado acostumbrado a sobrevivir a las crisis, pero no es tan optimista con respecto al potencial reformista del que habla Kaloo. Cree que si mejora la disciplina de mercado en Brasil no será por reformas políticas y, aunque reconoce que el mercado es cíclico, descarta una dramática mejoría por el momento.
El experto se decanta más bien por las atractivas valoraciones de China e India, y muestra su apuesta por Corea y Taiwán, además de poner el foco en mercados más allá de los BRICS, y mercados frontera como los africanos, que aunque ahora ve caros ante el excesivo optimismo de los inversores, cree que a largo plazo ofrecen una “fantástica oportunidad”. “Los inversores están demasiado pesimistas con los BRICS y optimistas con los pequeños mercados frontera”, explica.
Sam Vecht, responsable del Equipo de Renta Variable Emergente de BlackRock, apuesta por algunos mercados frontera como Arabia Saudí o Bangladesh y es menos positvo en los demás debido al envejecimiento de su población, como ocurre en el mundo desarrollado.
¿Compensa Rusia?
Para Vecht, que cree que la clave en momentos de problemas está en la capacidad de comprar barato, la regla de oro es que no son momentos para vender. En Rusia, y ante el conflicto que vive con Ucrania, dice que hay que analizar qué está puesto en precio en su bolsa y, en general, es positivo y cree que pueden encontrarse oportunidades. Desde JP no creen que el riesgo compense como en otras crisis del pasado como la tailandesa, porque a diferencia de ella la crisis actual es más internacional.
Vuelta de los flujos
Con respecto a los flujos, el gestor de JP indicó que esperan más entradas de capital por parte de los inversores institucionales mientras las salidas vividas este año por los particulares podrían suavizarse.
Por su parte, Kaloo cree que el tapering ya no es tanto un riesgo como antes, pues los emergentes han hecho un buen trabajo de adaptación, y más bien cree que si hay subidas de tipos en EE.UU. más pronto de lo esperado, sí podría ser un problema, aunque lo ve improbable. Por todo ello, cree que el equilibrio de riesgo entre el mundo emergente y desarrollado está dándose la vuelta y, en la medida en que EE.UU. se encarezca y los emergentes se abaraten y tengan mayor potencial, “el equilibrio de riesgos y flujos también cambiará en el futuro”.
Foto: Tim Notari. BGC Partners avanza en Latinoamérica con la compra del bróker mexicano Remate Lince
La compañía de corretaje global BGC Partners anunció este martes que ha completado la compra del bróker interbancario mexicano Remate Lince, una compra que ya fue anunciada previamente, tal y como informó BGC Partners en un comunicado en el que no ofreció detalles económicos de la operación.
Con esta transacción BGC Partners pone de relieve su intención de expandir su presencia en Latinoamérica. Ésta es además la primera compra para BGC Partners en la región desde que en 2009 adquiriera la brasileña DTVM, lo que resalta su intención de avanzar en México, país que considera clave para su entrada en la región. BGC Partners destaca también que la compra de Remate Lince les permitirá contar con productos denominados en pesos en su plataforma global.
Remate Lince se estableció en 1997. Con oficinas en Nueva York y México DF, la firma tiene un fuerte enfoque en los instrumentos financieros disponibles o relacionados con pesos mexicanos. Cuenta, entre otras, con una división de bonos gubernamentales en pesos, renta fija corporativa, repos, derivados.
Por su parte BGC Partners es una firma de corretaje global que sirve a los mercados financieros y de real estate. Con productos de renta fija, swaps, divisas, acciones, derivados de renta variable, materias primas, futuros y productos estructurados. BGC Partners también ofrece una amplia gama de servicios, incluyendo ejecución de operaciones, servicios de bróker-dealer. A través de sus marcas BGC Trader y BGC Market Data ofrece soluciones financieras tecnológicas, análisis y market data, entre otros.
Foto: FullbridgeProgram, Flickr, Creative Commons.. El Fondo de Víctimas de Madoff (MVF) recibe al cierre más de 50.000 reclamaciones
El Departamento de Justicia estadounidense anunció este martes los resultados preliminares de la primera fase del proceso de reclamación del Madoff Victim Fund (MVF), el fondo administrado por el Departamento de Justicia estadounidense para resarcir a las víctimas del mayor fraude financiero de la historia de Estados Unidos orquestado por Bernard Madoff, un escándalo de alcance global de acuerdo a los datos del MVF.
Al cierre del periodo de reclamación, el pasado 30 de abril, el Fondo de las Víctimas de Madoff recibió más de 51.700 reclamaciones por parte de las víctimas de los inversores del fraude de Madoff Securities. Los demandantes, procedentes de un total de 119 países, reportaron pérdidas netas no recuperadas en inversiones por más de 40.000 millones de dólares. El 11 de diciembre de 2008 se destapaba la estafa piramidal que Bernard Madoff había extendido durante décadas y que le permitió defraudar miles de millones de dólares.
El fondo MVF es el vehículo oficial para distribuir los poco más de 4.000 millones de dólares decomisados por el fiscal de Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York a las personas implicadas en el fraude de Madoff Securities.
Las reclamaciones recibidas aún no han sido revisadas, por lo que faltan por eliminarse aquellas peticiones que no sean elegibles, las duplicadas o exageradas. MVF espera además que haya una parte importante de las mismas que serán rechazadas durante el proceso de estudio. En particular, el fondo ha recibido numerosas solicitudes en nombre de bancos y otros gestores de instrumentos de inversión colectiva que en su mayoría no son elegibles de participar. Por ello, se espera que al final el número de reclamaciones se reduzcan considerablemente antes de que empiecen a producirse los pagos. Sin embargo, la avalancha de reclamaciones presentadas ante el MVF ofrecen una nueva indicación del tamaño y el alcance global de la estafa de Madoff.
En este sentido, el auxiliar judicial que representa al Departamento de Justicia en la administración del fondo, Richard Breeden, manifestó que las reclamaciones muestran a un mayor grupo de víctimas, y con pérdidas mucho más grandes de las que previamente se habían imaginado. “Quitando al Desierto de Gobi y los casquetes polares, pocos lugares en el planeta parecen haber escapado a la plaga de este fraude. Este fraude fue de proporciones épicas, y de proporciones verdaderamente globales”, subrayó.
Hasta la fecha:
El MVF ha recibido más de 51.700 reclamaciones
Las reclamaciones proceden de 119 países
Las reclamaciones proyectadas totales ascienden a 40.000 millones de dólares en pérdidas netas de inversión
Las pérdidas netas totales se dividen casi por igual entre las víctimas estadounidenses y las no estadounidenses
Las víctimas han presentado más de 3 millones de páginas en documentación de respaldo
El fondo recibió más de 43.500 reclamaciones de individuos que no presentaron una reclamación en el procedimiento de quiebra de Madoff Securities. En general, las reclamaciones presentadas al MVF se triplicaron frente a las cursadas en el primer procedimiento de quiebra de Madoff y aproximadamente se registraron un 20% más que las aportadas en el segundo procedimiento de quiebra de Madoff.
De acuerdo a la previsión preliminar, aproximadamente el 77,5% de las reclamaciones han sido presentadas por personas que han reportado pérdidas de hasta 500.000 dólares, mientras que un 9,5% de los demandantes informó de pérdidas entre los 500.000 y un millón de dólares. Aproximadamente el 13% de las víctimas reportó pérdidas superiores al millón de dólares.
“Tenemos que eliminar reclamaciones inelegibles o exageradas antes de que podamos tener una imagen precisa de las pérdidas. No obstante, parece que el número de inversores que inicialmente documentaron haber perdido dinero en el fraude se ha duplicado, con pérdidas superiores en miles de millones a las documentadas previamente. Con mucho, un mayor número de víctimas informan de que no han recuperado nada desde el fraude. Para muchos de esos individuos, este programa puede ser un auténtico salvavidas”, subrayó Breeden.
Las reclamaciones están muy dispersadas geográficamente, lo que indica que el fraude de Madoff podría ser el fraude más globalizado de la historia. Como explicábamos anteriormente, MVF ha recibido reclamaciones de víctimas en 119 países o jurisdicciones autónomas. En 50 jurisdicciones los inversores reportaron más de 500.000 dólares de media de pérdidas, mientras que en 28 jurisdicciones esa media se sitúa por encima del millón de dólares. El mayor número de reclamaciones procede de Estados Unidos, con cerca del 58% del total de pérdidas reclamadas. Sin embargo, casi el 62% de las personas que reclamaron pérdidas residen fuera de Estados Unidos. Víctimas de 24 países reportaron mayores pérdidas de media por persona que las registradas en territorio estadounidense.
La lista con los 10 países más afectados son en orden descendente:
Estados Unidos
Alemania
Italia
Francia
Suiza
Austria
España
Países Bajos
Reino Unido
Taiwán
Aunque ésta es la lista de los países con mayor número de reclamaciones cursadas, prácticamente se han dado casos en todos los rincones del planeta. En 26 países o jurisdicciones se produjeron al menos 100 peticiones. Además de en Estados Unidos, Canadá y México en Norteamérica, MVF recibió documentación en las Américas desde Brasil, Argentina, Chile, Uruguay, Paraguay, Venezuela, Colombia, Perú, Ecuador, Bolivia, Guatemala, Panamá, Costa Rica, El Salvador, Honduras, Nicaragua y Belize. Además de numerosos estados del Caribe. Ocho de los diez países con mayor número de reclamaciones son europeos, aunque hay de prácticamente todos los rincones de Europa y también en la región Asia Pacífico, África… Jurisdicciones con fiscalidad particularmente baja también están bien representadas. MVF ha recibido reclamaciones desde Mónaco, Gibraltar, Andorra, Lichtenstein, la Isla de Man, Malta, las Islas Vírgenes Británicas, Bermuda, Bahamas, Curacao y las Islas Caimán, por citar algunas.
Asimismo, el responsable del Departamento de Justicia recalcó que más de 36.000 demandantes reconocieron que no han recibido un solo centavo hasta la fecha por parte de ninguna fuente de recuperación. “Miles de víctimas no han tenido ninguna fuente adicional de recuperación y para ellos MVF es la única vía potencial de recuperación. Esperamos lograr una diferencia con las víctimas, especialmente con aquellas que previamente no han recuperado nada de sus pérdidas”.
Por último, y una vez que todas las reclamaciones sean revisadas, Breeden y el Fondo de Víctimas de Madoff recomendarán acciones específicas en cada una de las reclamaciones al Departamento de Justicia, pues es quien toma la última decisión. Los tiempos para la distribución de los fondos contenidos en el MVF serán establecidos una vez que sean revisadas todas las reclamaciones.
Foto: Juanedc. ¿Preocupado por su exposición a deuda emergente? Analice su sector bancario
De todos los sectores en los que invierte Investec AM, el mejor para medir el riesgo político y económico de un mercado emergente es el bancario. En resumidas cuentas, los bancos tienen deuda soberana de su país en sus cuentas propias y además prestan dinero a las principales corporaciones y a los individuos de sus mercados domésticos. Lo que afecta a su economía les afecta a ellos.
Victoria Harling, co-portfolio manager de la estrategia de deuda corporativa emergente de Investec AM, ha publicado un análisis destacando la importante correlación entre el sector bancario de naciones como Turquía, Rusia y Ucrania, con los acontecimientos que se están desarrollando en estos países. Por un lado, analiza los fundamentales del sector bancario y por otro, los patrones de demanda y oferta de cada emisión de bonos emitidos por bancos, que pueda estar afectada por estos acontecimientos.
Las consecuencias más habituales de una situación de inestabilidad política extrema son la mayor incertidumbre para el inversor, que lleva a un incremento en el coste del capital, menores inversiones y un empeoramiento del crecimiento económico. Luego vienen las salidas de capital y la depreciación de la divisa, acompañadas por una espiral inflacionista. Para superar el shock el país tiene que tener una buena fortaleza económica previa, pero también influirá su dependencia del capital extranjero, del comercio externo y de lo rápidas que sean las instituciones en responder a la situación. Harling evalúa la situación en Rusia, Ucrania y Turquía.
Rusia y Ucrania
Las tensiones geopolíticas que están afectando a Ucrania son en estos momentos el foco de atención del mercado. El diferencial de los bonos emitidos por bancos rusos se está ampliando respecto a los bonos soberanos así como respecto a otros bancos emergentes, ante las consecuencias de posibles sanciones por parte de EE.UU. y la Unión Europea. Como resultado de estas sanciones, la economía rusa sufrirá este año, afectando a los fundamentales de sus bancos.
A pesar de esto, los bancos rusos cuentan con un fuerte apoyo del gobierno, a través de contribuciones de capital y acceso a líneas de liquidez, y además las peores perspectivas ya se ven reflejadas en sus cotizaciones. Lo que no ha descontado el mercado es un escenario en el que se recrudezca el conflicto político y Rusia sufra un shock de liquidez y retiradas masivas de capital por temor a nuevas y mayores sanciones.
Turquía
En Turquía, tras la investigación anti corrupción iniciada en diciembre del pasado año, la lira turca sufrió un rápido deterioro. A finales de enero el banco central turco subía tipos. A pesar de una reacción inicialmente negativa tanto de los bonos como de la divisa, finalmente la moneda consiguió estabilizarse, generando algo de confianza en el sistema bancario turco, en el que el 40% del crédito se otorga en moneda extranjera. Según ha ido pasando el tiempo también se han aclarado las cosas en el terreno político. Si bien Investec AM mantiene la cautela en este mercado ante el impacto del menor crecimiento económico, los bancos turcos gozan de un alto grado de capitalización y una baja tasa de morosidad, razones que generan cierto confort para que el sistema bancario pueda absorber el shock, algo que está contemplado en el precio de sus bonos. En cuanto a las variables técnicas, durante este periodo de volatilidad no se ha observado un empeoramiento significativo de la liquidez en el mercado secundario de bonos emitidos por bancos turcos, algo que sí ha pasado en el caso de los bonos de los bancos rusos.
José Costales, director de Riesgos de Abaco y Pablo González, consejero delegado y fundador. La ex EAFI Abaco se transforma en sociedad gestora tras el visto bueno definitivo de la CNMV
Hace unos meses, la EAFI Abaco lograba la autorización del supervisor de los mercados español, la CNMV, para iniciar los trámites necesarios para convertirse en gestora. En su reunión de la semana pasada, y después de que Abaco transformara su sociedad limitada en sociedad anónima, realizara la correspondiente ampliación de capital y se inscribiera en el registro mercantil, el supervisor dio el visto bueno definitivo y la inscribió en sus registros oficiales como sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva el pasado viernes, 9 de mayo. Así que Abaco ya es oficialmente una gestora.
“Ha sido el paso final de un proceso que siempre hemos tenido en mente y por el cual nos hemos transformado de EAFI en sociedad gestora”, explica José Costales, director de Riesgos de Abaco. Como parte del proceso también han procedido a cambiar el nombre de la compañía, que pasa de ser Abaco Capital Investments, EAFI, SL a ser Abaco Capital, SGIIC, SA.
Según Costales, en la entidad ven esta conversión como un reconocimiento al trabajo realizado durante los últimos años, y su objetivo es múltiple, según explicaba también en una reciente entrevista a Funds Society. “Creemos que la forma jurídica propia de la sociedad gestora es la que mejor se adecua a las actividades que realizamos y por ello dentro de ella es donde vamos a poder dar un mejor servicio a nuestros inversores. Nos va a permitir tener un mejor acceso a los brókers, obteniendo mejores precios y una mayor diversidad de activos en los que invertir. Los brókers también nos darán un mejor contacto con las empresas finales, incrementando el nivel de información con el que vamos a contar a la hora de llevar acabo las inversiones”.
Como consecuencia de esta transformación, esperan que mejoren las rentabilidades de las sicav y de los fondos de inversión que gestionan. “La conversión hará que se asocie el track-record de las sicavs y de los fondos de inversión que gestionemos en Abaco Capital, y tendremos una mayor visibilidad dentro del mercado”.
Y también esperan crecer, y con ambición, desde los 70 millones de euros de patrimonio que gestionan actualmente hasta los 500 millones en un plazo de cinco años, si bien es un objetivo sobre todo “aspiracional”, según explicaba Pablo González, consejero delegado y fundador de Abaco, a Funds Society. Quieren dirigirse a clientes de altos patrimonios, con más de medio millón de euros, para poder ofrecer un trato exclusivo y personalizado, aunque no se cierran a otros inversores.
Con la misma filosofía
Pero también dejan claro que su filosofía no cambiará. “Vamos a continuar haciendo las cosas de la misma manera, siguiendo la misma filosofía de inversión y con el mismo equipo, por lo que el inversor no va a notar diferencias. De hecho vamos a empezar gestionando las mismas sicav y el fondo de inversión que veníamos asesorando hasta ahora”, dice Costales.
La entidad gestionará un total de cinco sicav, la más conocida de las cuales es Arenberg, y un fondo de inversión (Abaco Global FI), productos que hasta ahora asesoraba bajo la gestión de UBS. No cambiará el nombre, aunque sí los cambiará de gestora (de UBS a la suya propia). De hecho, el último paso pendiente será traspasar la gestión de sus IIC hasta la nueva entidad, realizando las comunicaciones pertinentes en los folletos y ante la CNMV.
Isabelle Cabie, directora mundial de ISR de Candriam Investors Group.. Las iniciativas de colaboración y el voto activo por delegación confirman el compromiso de Candriam
Candriam lleva aplicando desde 2003 una política activa de voto por delegación, ejerciendo su derecho de voto en las juntas de accionistas. En 2013, Candriam participó en 75 juntas generales de sus fondos de renta variable y emitió su voto sobre 1.156 puntos. El fenómeno de la Primavera de los Accionistas de 2012, por el que un número importante de accionistas votaron en contra de los informes de remuneración, no se repitió en 2013. Sin embargo, los accionistas manifestaron su disconformidad.
El año 2013 estuvo marcado especialmente por los siguientes temas de interés: las políticas de remuneración en Suiza, Francia, Reino Unido y Alemania, los debates sobre la normativa obligatoria sobre diversidad de género en los consejos de administración y la norma de la UE sobre la rotación obligatoria de las empresas de auditoría.
1. Opinión sobre la remuneración. “En las juntas de accionistas en las que ejercimos nuestro derecho al voto, Candriam se abstuvo o votó en contra del 52% de las resoluciones sobre la remuneración de los consejeros. Algunos de los motivos del voto en contra fueron la grave preocupación acerca de las prácticas sobre remuneración, debido especialmente a la falta de información sobre la posible compensación total y/o los objetivos de resultados vinculados a los planes de incentivos a largo plazo. Creemos que la remuneración de los consejeros continuará siendo noticia en 2014”, comenta Isabelle Cabie, directora mundial de ISR.
2. Diversidad de género en los consejos de administración. Isabelle Cabie explica los motivos por lo que interesa este tema: “Candriam apoya una amplia diversificación en la composición de los consejos y consecuentemente apoya una diversificación de género ya que extiende el universo de potenciales directores y contribuye a un mejor mix en los perfiles profesionales de los miembros del consejo. Francia, Italia, Países Bajos, Bélgica y, más recientemente, Alemania han aprobado leyes diseñadas para fomentar un incremento de la proporción de mujeres consejeras en los consejos de administración. A escala europea, una Directiva se encuentra en fase de discusiones. Sin embargo, aún no hay consenso sobre las sanciones que se impondrán a las empresas que no cumplan estas disposiciones. Por consiguiente, esperamos que el debate sobre la diversidad de género en los consejos se intensifique en los próximos años.
3. Rotación obligatoria de las empresas de auditoría . Al igual de lo que sucede con la actitud de los accionistas con respecto a este tema, las leyes están cambiando. En abril de 2013, la Unión Europea dio un paso adelante al exigir que las entidades de interés público como los bancos, las aseguradoras y las sociedades cotizadas cambien de empresas de auditoría cada 14 años. Isabelle Cabie, directora global de ISR, lo resume con estas palabras: “La Comisión Europea está convencida de que esta medida va a ser muy importante. Sin embargo, todavía no se ha decidido nada acerca del periodo de transición. En Bruselas, algunos grupos de interés están presionando para que se aplique en 2019. Bruselas desea aplicar la reforma tan pronto como sea posible porque, según ellos, una rotación de las empresas de auditoría –y no de los socios, como sucede en la actualidad– reduce el riesgo de favoritismo y dependencia”. El equipo de ISR de Candriam dialoga continuamente con las empresas como parte de su supervisión de ISR y, por consiguiente, mantiene el compromiso de informar a las empresas acerca de las decisiones de voto que les afecta. Por este motivo, en 2013 Candriam multiplicó por dos el número de cartas enviadas a los presidentes de las empresas en los casos en que la justificación tras una recomendación por parte de Candriam de un voto controvertido exigía una explicación adicional.
Mejorar el diálogo y el compromiso de colaboración
El objetivo del compromiso es incrementar la sensibilización de las empresas, animarlas a que piensen acerca de estas cuestiones y que sean transparentes e, indirectamente, hacer que sean responsables en relación con determinados temas específicos relacionados con comportamientos medioambientales, sociales y de gestión corporativa. “Desde el año 2004, Candriam ha firmado más de 20 iniciativas de colaboración para animar, junto con otros inversores, a las empresas a que mejoren la información que publican sobre los desafíos medioambientales, sociales y de gestión corporativa (ESG), así como mejorar sus normas ESG. Nuestro equipo SRI utiliza la información obtenida mediante estas iniciativas para nuestra supervisión de la actividad controvertida y basada en normas y el análisis “best in class”. En 2013, Candriam firmó tres nuevas iniciativas de colaboración y renovó una más”.
Entre las normas, destacan el compromiso de colaboración anticorrupción destinado a animar a las empresas a mejorar sus prácticas y transparencia a fin de reducir los riesgos relacionados con la corrupción; La carta firmada por los inversores para hacer hincapié en la urgente necesidad de que los fabricantes textiles y distribuidores minoristas se unan al Acuerdo sobre seguridad contra incendios y de los edificios en Bangladés (Declaración de Bangladés); y el compromiso de colaboración sobre normas laborales en la cadena de suministro agrícola. Además, renovó el proyecto para la publicación de la huella forestal y el proyecto para la publicación de las emisiones de dióxido de carbono, que ofrece a las empresas y a los inversores una única fuente de información sobre las cuestiones interrelacionadas del clima, el agua y los bosques.
