Manuel García-Durán, presidente ejecutivo de Ezentis. Ezentis logra un contrato de servicios eléctricos en Brasil por 24,6 millones de euros
Grupo Ezentis, a través de su filial Serviços Urbanos S.A, se ha adjudicado un contrato de servicios eléctricos en Brasil por un importe de 74,5 millones de reales (24,6 millones de euros).
Dicho contrato, licitado por Coelba, sociedad perteneciente al Grupo Neoenergía, tendrá una duración de tres años y tiene por objeto la ejecución de obras de protección de red en el estado de Bahía, (tanto en la capital como en el interior) al este de Brasil.
El contrato, según el presidente ejecutivo de Ezentis, Manuel García-Durán “supone un nuevo hito de crecimiento orgánico y diversificación en el sector eléctrico en Brasil”, después de que el año pasado consolidara su entrada en el país con la compra de Seicom.
Photo: Bantosh. Why ‘Abenomics’ is Running out of Steam
El experimento de Japón con el Abenomics, por valor de billones de dólares, se está quedando sin gas, y un mayor estímulo monetario podría ser inevitable si la economía pretende evitar la recesión.
Ésa es la advertencia del economista jefe de Robeco, Léon Cornelissen, pues la importantísima ‘tercera flecha’ del estímulo económico por parte del primer ministro japonés, Shinzo Abe –la reforma estructural para una economía profundamente arraigada– parece flaquear.
Tras la subida del IVA del mes pasado, concebida para estimular el gasto durante el primer trimestre, Abe se queda ahora sin opciones, afirma Léon Cornelissen. Esto suscita temores de que Japón pueda recaer en la deflación, que fue un factor clave en la ‘década perdida’ del país en los años noventa. La deflación significa que los bienes de consumo se abaratan con el tiempo, de forma que la gente aplaza el gasto, desencadenando una recesión.
Cornelissen cita el reciente fracaso de Japón para alcanzar un acuerdo bilateral de comercio con los Estados Unidos, como ejemplo de las dificultades para la reforma en el país. Fue necesario un acuerdo para reavivar las negociaciones que permitirían a Japón incorporarse al Acuerdo de Asociación Trans-Pacífico, que engloba a 12 países y promueve un comercio libre de aranceles entre los miembros. Sin embargo, Abe quería mantener los aranceles a la importación de productos agrícolas, lo que perjudica a los productores estadounidenses, pues no se arriesgó a imponer cargas demasiado elevadas sobre los agricultores japoneses, muy protegidos.
La tercera flecha no llega al objetivo de la reforma estructural
“Esta incapacidad para alcanzar un acuerdo es síntoma de la falta de progreso en la denominada tercera flecha de la política Abenomics: la reforma del lado del suministro para incrementar la tasa de crecimiento estructural de Japón”, afirma Cornelissen. “Podría argumentarse que la tercera flecha del Abenomics es una cuestión a largo plazo y, por lo tanto, no relevante para las perspectivas de crecimiento a corto plazo de la economía japonesa”.
“Pero la falta de reformas podría significar que el mundo tendría muchas más dificultades para aceptar un mayor debilitamiento del yen. El Fondo Monetario Internacional ha calificado la situación de Japón como de ‘dependencia excesiva del estímulo monetario’, lo que podría entorpecer un repunte de la inversión por parte de las empresas japonesas en su propio país. En sí misma, ésta es una condición necesaria para el crecimiento autosostenible y para el éxito definitivo del Abenomics”.
“La falta de reformas implica más dificultades para aceptar un mayor debilitamiento del yen”
Cornelissen afirma que se han anunciado pocas medidas concretas que apoyen la tercera flecha, incluyendo la legislación necesaria para crear zonas económicas especiales. Las reformas fiscales, la liberalización del mercado laboral y la reforma de la gobernanza corporativa podrían favorecer las inversiones. También se agradecerían un incremento en la tasa de participación de la mano de obra femenina y una relajación de los requisitos para la inmigración, pues hasta el momento el avance ha sido limitado, afirma.
El Abenomics fue lanzado en el año 2012 tras un periodo de mayores exportaciones, debido a un yen más débil, y del fuerte crecimiento del consumo privado causado, principalmente, por el estímulo de la riqueza nacional procedente de los mayores precios de la renta variable. Sin embargo, los precios de las acciones se han debilitado este año (el Nikkei ha bajado un 8%) y el yen se ha estabilizado en torno al nivel de 102 respecto al dólar.
El FMI y el banco central reducen las perspectivas de crecimiento
En abril, el FMI rebajó su previsión de crecimiento para el año 2014 en Japón, desde el 1,7% al 1,4%. El Banco de Japón (BoJ) también rebajó sus previsiones de crecimiento para el actual año fiscal en su informe semestral de abril, pronosticando ahora un crecimiento del PIB del 1,1% en el año fiscal hasta marzo de 2015, en lugar del 1,4% previsto en enero. El banco central culpó a la “lentitud” de las economías emergentes del débil resultado de las exportaciones de Japón, aunque admitió que el cambio constante de la producción en el extranjero también ha sido un factor a tener en cuenta.
“La subida del IVA del 5% al 8% el 1 de abril es un paso importante hacia la consolidación fiscal”, afirma Cornelissen. “Por eso recibe el apoyo del BoJ, a pesar de su impacto negativo sobre el crecimiento. Por el momento, la ‘abenomía’ ha conseguido subir la inflación y las expectativas inflacionarias, debido a la espectacular flexibilidad monetaria del banco central.”
“Pero las expectativas sobre la inflación parecen haberse estabilizado. Esto podría reflejar las constantes dudas de que el Abenomics no sea más que un estímulo temporal para la economía japonesa”.
“Las expectativas para la inflación parecen haberse estabilizado”
La situación salarial es clave
Cornelissen señala que, en contraste con los últimos acontecimientos relativos a los precios, las subidas salariales han sido decepcionantes. La media mensual de subida en los cobros fue de un escaso 0,7% anual en marzo y en términos reales está descendiendo.
“El lento crecimiento salarial se debe en parte a acontecimientos de tipo estructural, como el cambio entre trabajadores a tiempo completo y trabajadores a tiempo parcial”, afirma. “Sin embargo, sugiere también precaución por parte de los patronos que, en general, parecen no estar convencidos de que el Abenomics esté teniendo algo más que un impacto temporal, y por consiguiente se muestran reacios a aumentar los costes de personal fijo. El resultado de la ronda actual de negociación salarial es de importancia fundamental”.
“Y por lo tanto, el éxito final del Abenomics en esta fase continúa estando en duda. Las variables claves a observar son los movimientos relativos al salario y a las inversiones. Creo que el excesivo optimismo del Banco de Japón se verá obligado a implementar medidas adicionales de estímulo monetario, probablemente en julio, dando lugar a un yen más débil frente al dólar”.
. ETF Securities Hires Caspar Robson as Head of Marketing & Communications
ETF Securities, uno de los principales proveedores independientes de ETPs del mundo, ha incorporado a su equipo a Caspar Robson como nuevo director de Marketing y Comunicación de la firma. Con base en Londres y anteriormente director de Marketing de CME Group para Europa, África y Oriente Medio, reportará directamente al consejero delegado de ETF Securities, Mark Weeks.
En su nuevo cargo, Caspar Robson será responsable del desarrollo e implementación de las estrategias de marketing y comunicación del grupo a escala mundial. Trabajará en estrecha colaboración con los responsables de las líneas de negocio y equipos directivos regionales para fortalecer aún más la marca y la presencia de la compañía con el objetivo de acelerar su crecimiento.
Robson cuenta con más de 20 años de experiencia, y viene de CME Group, donde creó el equipo de marketing internacional y desarrolló las estrategias de marketing para Europa, Oriente Medio, África (región EMEA) y Asia como parte clave de la estrategia de globalización del grupo. Anteriormente estuvo seis años en la Bolsa de Valores de Londres (LSE), donde realizó diversas funciones en el área de marketing, incluyendo la de director de Estrategia de Marketing del grupo. Caspar jugó un papel decisivo en el desarrollo de la unidad de marketing de la Bolsa de Valores de Londres (LSE) y creó el equipo estratégico del área. Antes de esto, fue consultor de estrategia de marketing tras completar un MBA en la Warwick Business School, y también trabajó en Investec Bank.
Mark Weeks, consejero delegado de ETF Securities, comentó sobre el nombramiento: «Éste es un momento importante para ETF Securities, ya que queremos diversificar de forma inteligente nuestro negocio más allá de las materias primas. Caspar es un especialista del marketing con una amplia experiencia en la implementación de estrategias globales. Su nombramiento es clave para asegurar que desarrollamos nuestras capacidades de marketing para satisfacer las necesidades de nuestros clientes, unidades de negocio y equipos de distribución a escala internacional a medida que el negocio sigue creciendo».
Buenos Aires. Foto: Enelson Rojas, Flickr, Creative Commons. Argentina: un deterioro lento pero permanente de la situación cambiaria y monetaria
Newmark Grubb Knight Frank has added 50 senior-level advisors in Argentina, Brazil, Chile, Colombia and Peru, while augmenting its capabilities within the Americas as the global economic recovery takes hold, CEO Barry Gosin announced.
«The economies of these rapidly developing South American countries are seeing organic growth in energy, financial services, pharmaceuticals, manufacturing, mining and other burgeoning industries, and are attracting intensive investment from outside the region,» said Mr. Gosin. «As NGKF clients increasingly seek out strategic opportunities in Latin America, we continue to boost our presence with the premier real estate advisors in the major markets. These additional executives have amassed an impressive record of success in executing the highest caliber of service on the global stage, and will be the force behind growing NGKF’s platform in South America.»
Seasoned top-level executives heading the offices are: Domingo Speranza, president of Newmark Grubb BACRE in Argentina; Marina Cury, president of Newmark Grubb Brazil; Camilo Fonnegra, president of Newmark Grubb Fonnegra Gerlein in Colombia; and, Manuel Ahumada and Jorge Didyk, managing directors of Newmark Grubb Contempora Servicios Inmobiliarios in Santiago, Chile and Lima, Peru, respectively.
According to Milton Chacon, NGKF regional manager for Latin America, their extensive resume of global clients has included industry heavyweights such as ExxonMobil, IBM, Johnson & Johnson, Morgan Stanley, Unilever, Sony, Avon and Nokia, along with major landlords like Hines and Brookfield.
«We’ve added substantial resources across our global platform to advise clients every step of the way,» said Mr. Chacon. «From valuation, appraisal and acquisitions to consulting, site selection, project construction and property management, our broader LatAm coverage is strengthened by this deep bench of stellar professionals.»
«NGKF seeks out only the top producers for growth and collaboration, as we have done in carefully selecting these South American executives,» Mr. Gosin says. «Attracting the best people in the business yields creativity and superior client service, and our consistency in delivering those results, across property types and markets, is the chief reason we have grown to become one of the leading and most advanced of the global real estate firms.»
John William se incorporó a M&G en abril. John William Olsen asume las riendas de los fondos M&G Global Growth y M&G Pan European
M&G Investments («M&G») ha anunciado que John William Olsen asumirá la responsabilidad de los fondos M&G Global Growth y M&G Pan European con efecto a 1 de julio, una vez que el órgano regulador le haya autorizado para gestionar dichos fondos. Ambos productos cuentan con un patrimonio de 1.043 y 250 millones de euros, respectivamente, según datos de la entidad.
John William se incorporó a M&G en abril. Tiene 16 años de experiencia de inversión en renta variable. En Danske Capital fue gestor de cartera para los fondos Global StockPicking y Global Select, así como jefe de estrategia de renta variable para el fondo European Select. Previamente trabajó en Danske Bank, donde fue parte del departamento de renta variable danesa y luego pasó al equipo de análisis de valores globales de telecomunicaciones y tecnología.
“John William aporta una experiencia sustancial en renta variable global y su nombramiento refuerza el equipo de renta variable de M&G», explica Michael McLintock, consejero delegado de M&G Investments señaló.
El nombramiento de John William al frente del fondo M&G Global Growth permitirá a su actual gestor, Greg Aldridge, centrarse en la gestión de sus mandatos institucionales, que han crecido significativamente. Greg Aldridge se incorporó a M&G en 2004 como analista para encargarse del seguimiento de valores de industrias básicas y desde 2007 ha gestionado mandatos institucionales y particulares.
Por su parte, Charles Anniss seguirá siendo gestor adjunto del fondo M&G Global Growth y será nombrado gestor único del fondo M&G European (con 224 millones bajo gestión) el 1 de julio de 2014. Se convertirá en gestor adjunto del M&G Pan European y continuará en su función de gestor del fondo M&G European Smaller Companies (con 159 millones en activos).
Charles Anniss se incorporó a M&G en 2000 como miembro del equipo de inversión en valores de comunicaciones. En 2003 pasó a ser analista en el equipo de renta variable, especializándose en títulos europeos de pequeña capitalización. Desde 2007, gestiona el fondo M&G European Smaller Companies y desde 2011 es cogestor de los fondos M&G European y del M&G Pan European. Charles es licenciado en Filología Francesa y Española por la Universidad de Bristol y está colegiado en el Instituto de Analistas Financieros Autorizados (CFA).
Lazard Asset Management has announced the launch of the Lazard Emerging Markets Income Portfolio.
The Lazard Emerging Markets Income Portfolio seeks to deliver capital appreciation and income from exposure to emerging-market currency and local debt markets, with a short duration bias. The Portfolio is designed to have low correlation to broad equity and debt indices, which can provide favorable diversification benefits for investors, while its limited duration and credit risk profile distinguish its sources of returns from traditional fixed income assets. The identification of idiosyncratic macro-economic factors, policy variables, and market inefficiencies form the crux of the team’s fundamentally-based approach. The Portfolio is based on an existing strategy that the team has managed since inception in 2011.
The Portfolio is co-managed by Ardra Belitz and Ganesh Ramachandran, Managing Directors and Portfolio Managers on Lazard’s Emerging Income team, which manages short duration emerging markets local currency and debt strategies. Ardra and Ganesh have over thirty years of combined experience in the asset class. We believe this experience provides a unique advantage in their ability to identify well-compensated opportunities from a highly diverse, lowly correlated local market universe and produce superior risk-adjusted results.
“The Emerging Markets Income Portfolio offers an attractive solution for investors seeking yield-based total return from non-traditional sources, while the strategy’s low volatility mitigates entry-point risk relative to other emerging market asset classes,” said Ardra Belitz.
“The Portfolio has the potential to benefit in a period of rising interest rates as global demand conditions improve, given the favorable implications for emerging market local currency valuations following sizeable depreciation in recent years,” added Ganesh Ramachandran.
The Emerging Income team leverages Lazard’s deep emerging market resources across multiple disciplines, including over 60 investment professionals dedicated to emerging markets. As of March 31, 2014, Lazard Asset Management manages over $60 billion in emerging markets equity and debt assets on behalf of clients globally.
Foto: Mostafazamani, Flickr, Creative Commons. Dentro o fuera de la Ley del Mercado de Valores: ¿qué conviene más a las EAFIs tras el RDL de MiFID II?"
Global investors have increased cash and scaled back risk-taking, amid fears of geopolitical instability and questions about the strength of the global economic recovery, according to the BofA Merrill Lynch Fund Manager Survey for May.
Investors are sitting on more cash and have reduced equity holdings compared to a month ago. Average cash levels have reached 5 percent of portfolios – the highest level since June 2012 and up from 4.8 percent in April. A net 22 percent are taking below normal levels of risk, up from 11 percent a month ago. The proportion of asset allocators overweight equities has fallen to a net 37 percent from a net 45 percent last month.
Respondents to the global survey are confident that both the world economy and corporate performance are improving, but question the rate of growth. A net 66 percent of the panel expects the economy to strengthen in the coming 12 months, up from a net 62 percent in April. A net 49 percent say that corporate profits will rise in the coming year, up five percentage points month-on-month. But nearly three-quarters (72 percent) predict “below trend” growth for the global economy, and a net 20 percent say it’s unlikely corporate profits will grow by 10 percent or more in the year ahead.
Investors also see two major risks to market stability. One-third of the global panel believes that the risk of Chinese debt defaults poses the biggest tail risk. And 36 percent say a geopolitical crisis is the greatest threat. “Investors are showing belief in the economy but with two big question marks: Are we on the brink of a disruptive event? And why, at this point in the cycle, isn’t this recovery stronger?” said Michael Hartnett, chief investment strategist at BofA Merrill Lynch Global Research.
“Specifically, within Europe, investors are all aboard the periphery train, and there’s now simply no margin for error. Spanish and Italian equities are preferred over those in the U.K. and Switzerland, while eurozone periphery debt is seen as the most crowded trade globally,” said Obe Ejikeme, European equity and quantitative strategist.
Momentum builds behind Europe
European equities have bucked the broader monthly trend of seeing allocations scaled back, and investors have indicated the positive flows should continue. A net 36 percent of global asset allocators say they are overweight eurozone equities, up from a net 30 percent in April. Allocations to other developed markets, namely the U.S. and Japan, fell month-on-month.
Europe is also the region most in favor looking ahead. A net 28 percent say that it’s the region they most want to overweight in the coming 12 months, up from a net 23 percent a month ago. A net 14 percent say that European equities are undervalued. The U.S. is the least-favored region with a net 18 percent saying it’s the region they most want to underweight, up from a net 9 percent in April. Forward-looking sentiment for emerging markets has improved slightly over the past month and a net 3 percent say it’s the region the most want to overweight.
Nonetheless, the panel has sounded two warnings about European assets. First is that significantly more investors say that being long EU periphery debt is the most crowded trade – 35 percent of the panel take that view this month, up from 19 percent in April. Investors also continue to see the euro as the most overvalued currency, with 58 percent of the panel taking that view ahead of ECB governor Mario Draghi hinting towards policies that could lead to weakness in the euro.
European investors’ view of their region reflects the global perspective. They forecast economic growth, but a net 30 percent predict less than 10 percent corporate profit growth in the region. Average cash balances have risen to 4.8 percent, from 3.8 percent in April.
Global sector switches reflect risk-off stance
Changes in global sectoral equity allocations from April to May reinforced the sense of investors scaling back risk. The biggest positive swings were towards Utilities and Energy, with a net 15 percent of investors increasing their allocations to these more defensive sectors. A net 14 percent of investors scaled back positions in Banks, and a net 8 percent reduced holdings in Technology.
Chicken and egg question over putting cash to work
While investors have increased their cash levels close to two-year highs, they remain keen to see companies put their cash to work. A net 66 percent of the global panel says that corporates are under-investing, up two percentage points on April’s figure. And 60 percent say that “increasing capital spending” is the best use of cash flow, up from 58 percent last month.
Andrea Favaloro es responsable de las actividades comerciales de la empresa en todo el mundo. Andrea Favaloro dirigirá las actividades comerciales de Generali Investments Europe
Andrea Favaloro es el nuevo director comercial y de marketing de Generali Investments Europe, la división de gestión de activos del Grupo Generali, con más 340.000 millones de euros en activos gestionados. Favaloro será responsable de las actividades comerciales de la empresa en todo el mundo, dirigidas tanto a clientes institucionales como minoristas.
«Habíamos decidido ampliar el ámbito de este puesto con el fin de conseguir una orientación verdaderamente global y Andrea Favaloro era nuestra primera opción. Por ello, estoy muy satisfecho de darle la bienvenida a Generali Investments Europe. Trae consigo conocimientos únicos y una dilatada experiencia en distribución y gestión de activos. Estoy seguro de que dará un impulso renovado a nuestras actividades con terceros, con las que tenemos un fuerte compromiso», comentó Santo Borsellino, consejero delegado de Generali Investments Europe.
Andrea Favaloro se une a Generali Investments Europe procedente de BNP Paribas Investment Partners, en donde ocupaba desde 2011 el cargo de Director Global de Distribución Externa. Anteriormente, ocupó otros puestos de alta dirección en Milán y Londres para Fortis Investments y Credit Suisse Asset Management. Andrea Favaloro tiene una licenciatura en Estudios Empresariales por la Brunel University London (Reino Unido).
Además, Generali Investments Europe ha anunciado que, con efecto el 15 de mayo de 2014, el nombramiento de Antonio Cavarero como nuevo director de Renta Fija para Italia, con el fin de reforzar el equipo de renta fija de la empresa. Estará al frente de un equipo formado por doce gestores de carteras que gestionan activos de renta fija por un valor total en torno a 160.000 millones de euros.
La renta fija sigue siendo la actividad principal de Generali Investments Europe, ya que aglutina más del 80% del total de activos gestionados por la empresa.
Antonio Cavarero posee una amplia experiencia en el sector de la renta fija, que ha adquirido en distintas empresas de banca de inversiones de primera línea. Su último cargo ha sido el de Senior Inflation Trader para Deutsche Bank en Londres. Antonio Cavarero tiene un master en Administración de Empresas por la Escuela de Negocios de la Universidad de Turín y es licenciado en Economía y Comercio por la Universidad de Pavía.
Cavarero contará con la colaboración de Fabio Cleva, que ha sido nombrado vicedirector de Renta Fija para Italia. Cleva entró a formar parte del Grupo Generali en 2003, como gestor de renta fija, y es licenciado en Económicas por la Universidad de Údine.
Foto: Stumayhew, Flickr, Creative Commons.. La distribución de fondos de terceros crece en Europa
La distribución de fondos de terceros en Europa se incrementó en un 2% a lo largo del año pasado, y ya supone el 33,9% del total. Es decir, uno de cada tres euros hacia la industria europea de fondos vino en 2013 de intermediarios que no están afiliados con el fabricante del fondo, o la entidad gestora.
Y en este crecimiento empiezan a jugar un papel cada vez más relevante los inversores minoristas. Desde el año pasado, los inversores particulares han protagonizado la vuelta del capital a la industria de fondos. Así, las suscripciones se han incrementado incluso en los lugares donde habían caído en los últimos años, como en los países del sur de Europa. Cerrulli Associates destaca España e Italia como lugares que han estado a la cabeza de esa tendencia, y han vivido importantes suscripciones.
Según el estudio de Cerulli, una creciente parte del dinero que entra en la industria se dirige a productos de terceros.
El estudio muestra que los principales ganadores de esa tendencia son las grandes gestoras, bien establecidas y con negocio transfronterizo, que están potenciando su expertise en cada vez más mercados y capturando también mayor cuota de mercado en Europa. Según el estudio, lo más frecuente es que se trate de grandes firmas americanas, que ponen un pie en Europa y cuentan con liquidez para gastar en labores de marketing y construcción de marca.
Un cambio de mentalidad
El cambio gradual de mentalidad de los distribuidores europeos y de las instituciones explica parcialmente por qué los distribuidores de productos de terceros están teniendo cada vez más negocio. Reconocen la debilidad de sus segmentos de gestión in-house y en lugar de ellos utilizan a gestores externos.
“Algunos gestores de la Europa continental no pueden creer cuánto deben esforzarse para vender productos a sus propios canales de distribución. Para ellos habría sido inaudito hace dos o tres años”, comenta Angelos Gousios, analista serior de Cerulli en Londres, y uno de los autores del informe de CerulliEuropean Distribution Dynamics 2014: Responding to Change (Dinámicas de distribución en Europa en 2014: respondiendo a los cambios).
Foto: BlackBird07. Extraña coincidencia de Mundial y mercados
Algunas recurrencias de los mercados financieros se vuelven parte del imaginario común entre los inversionistas alrededor del mundo. Parte de estos “axiomas” tiene que ver con la recurrencia de la caída de los mercados internacionales cada cuatro años por efecto del Mundial de Fútbol. ¿El mundial? Sí, efectivamente. Lo interesante es que se ha encontrado que, al analizar los años futboleros, los meses de mayo, junio y julio tienden a tener retorno negativo, mientras que en los años no futboleros, estos meses tienden a ser positivos. Desde hace meses hemos mostrado a los inversionistas las siguientes gráficas, que resumen muy bien lo que ha pasado con el índice accionario S&P 500:
El miércoles 14 de mayo, nos causó mucha sorpresa un artículo aparecido en CNBC, donde hablaba precisamente de este efecto. El artículo hacia énfasis entre la extraña coincidencia del mundial, con factores ajenos al fútbol que pudieron haber tenido un fuerte impacto en los mercados en los años en que el balompié es rey indiscutido del deporte a nivel internacional: en 1930, la Gran Depresión; en 1998, el rezago de la Crisis Asiática y la caída del fondo de cobertura LTCM; el comienzo de la caída inmobiliaria en 2006; y la crisis europea de 2010.
Ahora, los analistas e inversionistas andan buscando qué podría causar un comportamiento similar a esos años durante los próximos meses. Surgen una buena cantidad de conjeturas, ninguna pareciendo ser lo suficientemente poderosa hasta el día de hoy. Sin embargo, cuando de coincidencias se trata, no está de más tener los ojos bien abiertos por las próximas semanas. Y, muchos inversionistas, empiezan, incluso, a ponerse “más livianos”, evitando cualquier sorpresa. Ahora bien, esto es un tema de probabilidad, pero también, aún en años futboleros, han existido meses positivos. Usted ¿cuál cree que suceda este año?
“Las opiniones aquí expresadas son a título personal, responsabilidad exclusiva del autor; y no reflejan necesariamente la posición de Old Mutual Skandia sobre los temas tratados”
