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8 de cada 10 inversores mexicanos creen que las mejores oportunidades en renta variable están más allá de sus fronteras

Los resultados de la quinta edición de la Encuesta del sentimiento del inversor global 2015 de Franklin Templeton muestran que el ánimo de los inversores mexicanos se encuentra en peor estado que hace un año. Los inversores latinoamericanos, en general, son menos propensos a esperar rendimientos positivos en sus mercados que los del resto del mundo.

Sólo el 46% anticipa retornos positivos para 2015

Aunque el 58% de los inversores globales consultados cree que su mercado local de acciones arrojará resultados positivos en 2015, sólo el 46% de los mexicanos se suma a este optimismo, lo que supone un empeoramiento en el clima inversor con respecto al año pasado. En general, los inversores latinoamericanos son los menos optimistas, con el mismo 46% para la zona que observamos en México, mientras que los inversores de Estados Unidos y Canadá (64%) son los más optimistas, seguidos por los europeos (62%) y los de Asia-Pacífico (56%).

Cuando se trata de resultados pasados, la encuesta ha demostrado que la percepción de los inversores a menudo se aparta de la realidad. Así, al ser preguntados acerca del desempeño del mercado local de acciones durante 2014, en el que el índice IPC de la BMV aumentó más del 4%, el 56% de los inversores mexicanos declaró erróneamente que el mercado finalizó el año en terreno negativo.

«Muchos mercados de todo el mundo se han beneficiado por los buenos resultados de los últimos años», dijo Hugo Petricioli, country manager de México de Franklin Templeton. «El optimismo del inversionista puede no estar basado en el valor subyacente de las empresas individuales, de las industrias y de los países, ya que es probable que nos encontremos con algunos momentos difíciles en el camino. Éste será un período atractivo para la administración activa, donde la selección de acciones y bonos será lo más importante».

El 82% de los inversionistas mexicanos ve más oportunidades en otros países

Los inversionistas mexicanos que participaron en la encuesta mostraron el mayor interés en invertir en el extranjero, dado que el 82% considera que la mejor oportunidad en acciones se encuentra más allá de sus fronteras. Además, el 78% cree que las mejores oportunidades en renta fija se encuentran fuera de México. En el caso de Chile, la cifra de inversores con interés en invertir en el extranjero sube hasta el 85%.

A nivel mundial, son más de dos tercios los que creen que en 2015 encontrarán mejores retornos en acciones y en renta fija fuera de su país de origen, mientras en EE.UU. y Canadá siguen apostando por sus mercados locales.

Petróleo y política fiscal preocupan a los inversionistas mexicanos

Los inversionistas latinoamericanos están preocupados por la política fiscal del gobierno y por la inflación en un 39% y un 37%, respectivamente, mientras que los inversionistas mexicanos muestran su preocupación por la caída de los precios del petróleo (45%), que identificaron como su principal preocupación de 2015 seguida por la política fiscal del gobierno (435).

Los activos inmobiliarios son los preferidos en México

Por segundo año consecutivo, los bienes raíces, las acciones y los metales preciosos siguen siendo las clases de activos más favorecidas por los inversionistas. Más de la mitad (57%) de los encuestados este año en México esperan que los activos inmobiliarios o bienes raíces estén entre las clases de activos con desempeño superior en 2015. Los metales preciosos (46%) y las acciones (44%) completan las tres primeras posiciones para los inversionistas mexicanos. Cifras similares se obtienen con las previsiones a 10 años.

Los riesgos y estrategias

Las acciones están claramente consideradas como la clase de mayor rendimiento, tanto para el corto como para el largo plazo. Sin embargo, los inversionistas también perciben que es la clase de activo con mayor riesgo para 2015 y los próximos 10 años. El 32% de los mexicanos encuestados optó por las acciones como una de las clases de mayor riesgo, con el dólar de Estados Unidos (35%) y los productos no metálicos (40%) entre los tres primeros en el año 2015. Estos tres primeros también retienen sus posiciones para los próximos 10 años.

Casi todos los inversionistas en México (98%) ven al conocimiento y la experiencia en la administración del riesgo como algo muy importante. El 61% de los inversionistas mexicanos tiene previsto adoptar una estrategia más conservadora, casi el doble que los que van a optar por una más agresiva (34%). A pesar de esto, la mayoría sigue siendo optimista sobre el logro de sus metas financieras (86%). Sin embargo, este número ha declinado con respecto al de 2014 (un 7%).

Objetivos y sentimiento general

En México, el principal objetivo de inversión fue identificado como invertir o iniciar un nuevo negocio (52%), la compra de una nueva vivienda (41%) y el retiro o la jubilación (45%), mientras que en otras zonas del mundo las prioridades incluyen jubilación, vacaciones y capacidad de respuesta ante emergencias.

El sentimiento de los inversionistas de América Latina está en declinación, con una caída del 11% en su optimismo: del 93% en 2014 al 82% en 2015. Por su parte, el 81% de los inversionistas globales es optimista con respecto al logro de sus metas financieras, destacando India, Emiratos Árabes Unidos y China, seguidos por Europa y EE.UU./ Canadá – donde crece un 4%.

Prima AFP adopta el sistema de administración de activos de Bloomberg

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Prima AFP, una de las administradoras de fondos de pensiones más grandes de Perú, gestionará los fondos de pensiones de sus afiliados, que ascienden a 38.213 millones de soles, bajo la plataforma de Bloomberg Asset & Investment Manager (AIM). La compañía será la primera administradora de fondos de pensiones de América Latina en adoptar esta tecnología utilizada por las firmas financieras lideres en el sector global.

“Las herramientas de administración de cartera de Bloomberg están a la vanguardia en el mercado global, y esperamos que le den a Prima AFP esa ventaja extra en el manejo de riesgos y en la medición del desempeño de cada fondo por instrumento, tipo de activo y subclase. La adopción de estas herramientas altamente sofisticadas es solamente una de las iniciativas que estamos tomando para mejorar el servicio a nuestros clientes”, dijo José Roca, Gerente de Inversiones de Prima AFP.

Es por ello, que Prima AFP, a través de Bloomberg AIM, permitirá a operadores y portfolio managers gestionar activos pre-negociación, posterior a la ejecución, gestión de ordenes, ejecución y operación electrónica, igualdad en la post-contratación, liquidación, reconciliación y agregación de datos, y generación de informes.

“Elogiamos a Prima AFP, por su liderazgo y uso de las más avanzadas tecnologías, para que alcance alfas, reduzca los costos del portfolio y se mantenga actualizada con los últimos requerimientos en riesgos y cumplimientos. Creemos que Prima AFP encontrará que Bloomberg AIM aumentará su eficiencia, automatización y monitorización en tiempo real”, mencionó Dan Matthies, Director global de Bloomberg AIM.

Cabe resaltar, que Prima AFP es la primera administradora de fondos de pensiones en Perú en tener tres sistemas electrónicos lideres que se integran al Servicio Profesional de Bloomberg (LP): el Sistema Bloomberg de Operación Electrónica de Renta Fija (FIT), Comercio de Divisas (FXET), y Gestión y Ejecución de Renta Variable (EMSX).

Los bancos venezolanos resisten pero se enfrentan a mayores desafíos

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Venezuelan Banks Resilient but Facing Growing Challenges — CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Julio César Mesa . Los bancos venezolanos resisten pero se enfrentan a mayores desafíos

Los bancos venezolanos de capital privado continúan mostrando fuertes ratios de calidad en sus préstamos y resultados, incluso reajustados a inflación. Sin embargo, los crecientes desequilibrios macroeconómicos, el elevado crecimiento de préstamos “inmaduros” y las políticas gubernamentales que favorecen a los bancos estatales plantean nuevos desafíos, según se desprende de un informe de Fitch Ratings.

“La gran exposición del sistema bancario al sector público, así como el marcado cambio en las composición de las carteras hacia segmentos más vulnerables económicamente y los préstamos al consumo, podrían llevar a un repentino deterioro de la calidad de los activos en el caso de que llegase a forzarse un ajuste económico” dice Mark Narron, director de Fitch Ratings. “Las nuevas regulaciones e intervenciones gubernamentales podrían dar lugar a nuevos retos”.

En diciembre de 2014, Fitch rebajó la calificación crediticia de los siete mayores bancos en manos privadas hasta “CCC” desde “B”, en línea con la revisión a la baja de la deuda soberana. Los ratings de todos estos bancos se ven limitados por el de la nación, dada su vulnerabilidad con respecto a la débil situación económica del país, la alta inflación y cuestiones políticas.

Además de los límites inferior y superior de las tasas de interés y requerimientos de capital, en 2014, el gobierno dictó una serie de normas que favorecían a los bancos estatales. Estas incluyeron la migración de depósitos del sector público a bancos estatales y restricciones a la capacidad de los bancos privados de facilitar acceso a divisa fuerte a sus clientes. Estas acciones dieron lugar a eventos puntuales de liquidez, que se evidenciaron en picos en los ratios interbancarios. Sin embargo, en ausencia de otras intervenciones gubernamentales, Fitch no espera que estas políticas lleven a una divergencia sostenida en el crecimiento de los depósitos relativos a los bancos estatales.

Los bancos venezolanos continúan dependiendo de los depósitos como principal fuente de financiación, manteniendo un gran y negativo desajuste entre los activos a corto plazo y el pasivo. Sin embargo, esta posición es todavía manejable bajo el actual esquema de controles de cambio de divisas que actúan de barrera para el capital.

Los efectos de la inflación sobre los gastos operativos, sumado al aumento de los costes de financiación, han llevado a una menor rentabilidad y generación de recursos propios en 2014. Además, la eliminación de los ajustes de inflación por parte del gobierno para el cálculo de la carga impositiva presionará la rentabilidad de 2015. Por su parte, los beneficios más débiles y el alto crecimiento nominal de activos seguirán presionando los ratios de capital. Con niveles de capital diversos entre unas entidades y otras, Fitch espera que la capitalización se deteriore si el ratio de crecimiento de los depósitos no disminuye.

Los ratios de calidad de los préstamos se han mantenido estables y contradicen los riesgos potenciales, ya que están distorsionados por la inflación. La gran exposición del sistema bancario al sector público, así como el marcado giro hacia segmentos más vulnerables y los préstamos al consumo podrían llevar a un repentino deterioro.

Muchos bancos han continuado incrementando proactivamente las reservas para impagos de préstamos con el objetivo de hacer frente más cómodamente a los desajustes macroeconómicos. A pesar de que los niveles de reservas salen bien parados de la comparación con los de otras entidades internacionales, Fitch los ve como potencialmente insuficientes dada la volatilidad en la calidad de los activos mostrada durante las pasadas crisis.

EFAMA Underlines its support for European Capital Markets Union

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EFAMA has reiterated its strong support for the European Commission’s aim to build a Capital Markets Union.

In its formal response – published today – to the EC Green Paper on Capital Markets Union, EFAMA has welcomed the European Commission’s initiative, saying that an integrated capital markets union that succeeds in unlocking capital and shifting it towards long-term investments will be to the benefit of investors, the cornerstone of the asset management industry.

Peter de Proft, Director General of EFAMA, commented: “Europe is facing an important challenge, which is also a unique opportunity. We very much welcome the fact that EU policymakers are embracing the opportunities that the asset management industry offers in terms of supporting sustainable economic growth and long-term financing.”

These opportunities are outlined in EFAMA’s recent Asset Management Report, which illustrates how the asset management industry plays a vital role in the general financing of the economy and contributes to an efficient and well-functioning Capital Markets Union.

In its response, EFAMA also aims to underline what it considers to be the necessary conditions to make a Capital Markets Union successful – particularly highlighting the crucial role of promoting long-term savings and creating a single market for personal pensions. EFAMA thinks necessary to encourage European citizens to save more for retirement, and it is convinced that developing private pensions in Europe is crucial. The creation of a European personal pension product would offer the potential to increase the volume of retirement savings while channelling those savings to long-term investments across the EU. EFAMA’s recent report on this topic provides further details and recommendations.

European asset managers have long supported the ELTIF regulation as a concrete step towards unlocking capital and encouraging a shift towards investments in long-term projects. EFAMA believes that to make this a success story, important refinements, a right framework and appropriate incentives are necessary.

In the context of building a capital markets union, ensuring appropriate calibrations in Level 2 must be a priority: appropriate and well calibrated level 2 measures in both MIFID II and Solvency II can encourage and promote, as they should, long-term investment.

EFAMA reiterates that it is crucial to ensure a regulatory level playing field and consistent regulation across sectors in the distribution of similar retail investment products. Retail investors must receive the same level of protection, whether these products are governed by MIFID II or IMD II.

Finally, EFAMA seeks to remind EU policymakers that the Financial Transactions Tax (FTT) represents a potential significant obstacle to the successful implementation of a Capital Markets Union. This proposal carries a significant risk which would cause distortions to the creation of an EU single market as it would relocate financial activities outside of the 11 participating Member States, or if applied in the 28 Member States, outside of the EU altogether. FTT would increase the costs for investors as it will render EU investment funds more expensive. It would also jeopardise long-term savings, growth and investment as it would channel investments to products not subject to FTT.

Peter de Proft, Director General of EFAMA, concluded: “Asset managers have an important role to play in the changing landscape of a more capital market based economy, and we stand ready to constructively engage with EU policymakers in the road towards financing growth in Europe.”

La actividad de M&A entre RIAs se mantiene, pero la alineación de objetivos estratégicos cobra importancia

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M&A Activity Among RIA Firms Remains Steady but Aligning Strategic Objectives More Important Than Ever — Foto: Julien Chalendard. La actividad de M&A entre RIAs se mantiene, pero la alineación de objetivos estratégicos cobra importancia

Los RIAs (firmas de asesoramiento independiente registradas, por sus siglas en inglés) siguen iniciando la mayor parte de las fusiones y adquisiciones que implican a otros RIAs, pero el éxito de estas operaciones está, más que nunca, en la alineación de los objetivos estratégicos de las firmas involucradas, según un reciente informe de Pershing (BNY Mellon). El informe Real Deals: Achieving Purposeful Growth with Purposeful Transactions, analiza los acuerdos entre RIAs y facilita criterios a las firmas con el fin de que determinen si –y cuando- una transacción es la mejor decisión a tomar.

Según el informe, una de cada cuatro firmas se vio involucrada en alguna transacción en los últimos cinco años y casi la mitad (48%) de todas las operaciones se realizaron entre RIAs, lo que supone el doble que hace 10 años, cuando los bancos y otros compradores institucionales dominaban las operaciones. Aunque el número de operaciones haya bajado de 48 en 2013 a 42 en 2014, se consolida el elevado número de transacciones.

Según Persing Advisor Solutions, el número de operaciones continuará incrementando su frecuencia y número, ya que los accionistas de estas firmas son cada vez más conscientes de sus potenciales beneficios y se sienten más cómodos dando el primer paso.

Las ventajas estratégicas de estas operaciones pueden incluir la creación de economías de escala, el acceso a nuevos mercados, a nuevos conocimientos y pueden llegar a representar una solución en relación a la propiedad o dirección de la empresa. Pero- advierten- las firmas deben tener en cuenta tanto los aspectos orgánicos como inorgánicos del crecimiento. y aconsejan a éstas que, aunque las fusiones y adquisiciones se vean como una de las más obvias formas de expansión, sean conscientes de que una operación corporativa no es la única manera de encarar el crecimiento y entiendan, primero, el contexto estratégico de una potencial operación.

El informe concluye definiendo cuatro pasos para cualquier acción:

Definición de objetivos, incluyendo los de los accionistas, objetivos estratégicos de la firma y otros.
Identificación de problema al que dar solución con la operación: necesidad de mayor tamaño, acceso a nuevos mercados, adquisición de nuevas capacidades, por ejemplo.
Consideración de todas las opciones, pues aunque una operación pueda dirigir a la empresa en la dirección deseada, puede haber otras opciones más efectivas.
Análisis y discusión de todas las opciones para determinar cuál será la más efectiva a la hora de cumplir con la estrategia de crecimiento de la firma.

BM&FBOVESPA y S&P Dow Jones Indices firman un acuerdo para crear una familia de índices smart beta

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BM&FBOVESPA, el principal bolsa de valores y de futuros de América Latina, y S&P Dow Jones Indices, uno de los principales proveedores del mundo de índices en los mercados financieros, anunciaron hoy la firma de un acuerdo estratégico para crear y poner en marcha nuevos índices en Brasil, que tendrán una marca compartida. La firma del convenio tuvo lugar en BVMF esta mañana.

La jornada de hoytambién marcó el lanzamiento de una familia de índices smart beta S&P-BOVESPA, que se han desarrollado y puesto en marcha gracias a este acuerdo. Los cinco índices son: S&P-BOVESPA Baja Volatilidad, S&P-BOVESPA Inverse Risk Weighted,S&P-BOVESPA Calidad, S&P-BOVESPA Momentum Index, y S&P-BOVESPA Enhanced Value.

Tienen como objetivo medir el rendimiento de las acciones dentro de los mercados de renta variable brasileños basándose en la exposición que proporciona los respectivos factores de riesgo. Esta gama es la primera serie de índices smart beta en Brasil. Los inversores pueden utilizar estos índices, y combinaciones de los mismos, de diversas maneras en función de sus objetivos de inversión.

«A medida quese desarrolla el mercado financiero brasileño, BM&FBOVESPA sigue desempeñandoun papel integral tanto para los inversionistas locales como para los internacionales», afirma Alex Matturri, CEO de S&P Dow Jones Indices. «A través de este acuerdo, S&P Dow Jones Indices amplía sus soluciones de inversión basadas en los índices, el research, las ideas y el análisis de los mercados de América Latina. Con el lanzamiento de esta familia de índices smart beta en Brasil, estamos dando respuesta a las cambiantes necesidades de los inversores en todo».

Según Edemir Pinto, CEO de BM&FBOVESPA, «el acuerdo es un paso muy importante para aumentar las oportunidades de invertir mediantes índices y, además demuestran los méritos de los mercados de capitales brasileños. La asociación reforzará la posición de BM&FBOVESPA en el extranjero a través de la distribución global de índice S&P Dow Jones Indices».

Los activos en ETFs ligados a índices MSCI alcanzan la cifra record de 418.000 millones

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Assets in ETFs Linked to MSCI Indexes Reach Record High of $418 Billion — CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Simon Cunningham . Los activos en ETFs ligados a índices MSCI alcanzan la cifra record de 418.000 millones

La firma de índices y análisis MSCI reporta un crecimiento de los activos en ETFs ligados a sus índices del 12% en el primer trimestre de 2015, alcanzando la cifra total de 418.000 millones de dólares. En este periodo, se lanzaron 56 nuevos ETFs ligados a índices MSCI, tres veces más que a los índices de su inmediato competidor.

La industria mantienen su apetito por los MSCI Factor Indexes y, así, se han lanzado 11 ETFs ligados a ellos en el primer trimestre -el doble que los ligados a los índices de la segunda firma del sector-, que captaron 4.400 millones de dólares en activos, el 31% del total de los asignados a esta categoría de producto.

“Tras el gran aumento de ETFs ligados a nuestros índices en 2014, este año superaremos todas nuestras marcas desde el principio” declara Baer Pettit, director general y responsable global de productos. “Acompañando el crecimiento de la industria en tamaño y complejidad, queremos mantenernos como el proveedor favorito por los ETFs que buscan la máxima innovación y una calidad excepcional”. A día de hoy, más de 730 ETFs están ligados a los índices MSCI, convirtiendo a la firma en el líder del mercado.

Algunos datos adicionales: los ETFs ligados a MSCI Minimum Volatility Indexes alcanzaron los 13.000 millones de activos bajo gestión; Los activos en ETFs basados en MSCI USA Quality Index superaron 1.000 millones de dólares; La captación de activos por parte de los Global currency hedged ETFs fue de 28.000 millones, de los que la mitad se destinó a ETFs ligados a los MSCI Currency Hedged Indexes.

EFPA España organiza una conferencia en Montevideo para analizar la nueva Ley de Inclusión Financiera

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EFPA (Asociación Europea de Asesores y Planificadores Financieros) organiza el próximo jueves 14 de mayo a las 18 horas en Montevideo una conferencia bajo el título ‘La estrategia nacional de promoción de la inclusión financiera y la modernización del sistema de pagos en Uruguay’, impartida a cargo de Martín Vallcorba, asesor y coordinador del Programa de Inclusión Financiera del Ministerio de Economía y Finanzas de Uruguay.

El acto lo presidirá Josep Soler, presidente de EFPA Europa (Asociación Internacional de Asesores Financieros) que, en Uruguay, cuenta con más de 90 profesionales certificados. Por su parte, Andrés Escardo, de BBVA Uruguay, presentará al ponente.

La conferencia tendrá lugar en el marco del acto de entrega de Certificados EFA en Uruguay y, a su finlaización, se servirá un cóctail.

Link para información e inscripciones.

La Française and IPCM Launch First SAI Equity Fund Product Line

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When Paris headquartered La Française, a 48€ billion multi-class asset manager, and London-based Inflection Point Capital Management (IPCM), a specialist firm focused on Strategically Aware Investing (SAI) joined forces in early 2014, their objective was twofold:

to create La Française Inflection Point (LFIP), an asset manager specialized in SAI equity funds and
to integrate the SAI philosophy into the investment process applied by LFIP.

Today, they have reached a significant milestone.

Just one year after the signature of their strategic partnership and the creation of La Française Inflection Point, La Française has launched its first line of SAI equity funds, an extensive line covering four geographic regions: Euro, Europe, Emerging Markets and Global, representing close to 1€ billion in assets under management and offering various investment themes (a low carbon theme is work in progress). LFIP and its eight-person international investment team, headed by Laurent Jacquier Laforge (CIO), have successfully transformed the SAI concept into a hands-on and operational investment process. IPCM supplies extra-financial data on over 900 global companies that together with LFIP, they interpret and integrate with traditional financial criteria. LFIP then selects the best in class candidates for each of its funds.

Strategically Aware Investing goes beyond the analysis of traditional Environmental, Social and Governance criteria to include three additional factors that truly reflect a company’s long- term perspectives: innovation capacity, the ability to anticipate and adapt to changing trends, and a company’s positioning relative to existing global trends. With this more comprehensive analysis and the global coverage afforded by both the IPCM and LFIP teams, La Française offers truly sustainable investment solutions to strategically aware investors.

The SAI methodology, developed by IPCM, whose team includes three of the most influential environmental investors, can be applied across all asset classes. La Française and IPCM continue to collaborate on alternative SAI investment solutions and are in the process of fine-tuning an SAI methodology which will soon be applied to fixed income investment funds.

European Managers Fine-Tune Expansion Outside Home Markets

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Almost two-thirds of managers polled by Cerulli said they intend to increase their sales efforts in Italy – compared with 37% of last year’s respondents. And 43.2% of managers we surveyed plan to target France – compared with just more than one-fifth of managers polled for last year’s report. More managers than last year also plan to increase sales efforts in Spain and Germany.

Competition in Europe is stiff and managers must be more strategic to sell outside their home market. So asset managers are establishing roots in selected countries.

Franklin Templeton reaped the rewards of setting up branches in Rome, Florence, Milan, and Padua. Net inflows every quarter since have been between €800 million (US$972 million) and €1.5 billion, according to Assogestioni.

«This was a shrewd strategy that paid off,» said Barbara Wall, Cerulli’s Europe research director. «Many foreign managers launched funds in Italy, trying to sell them, either from a distance or by opening a branch in Milan. But sales is a local game and success is more likely if a firm has people on the ground-and not just in Milan,» she added.

By opening branches on target territory managers can develop closer ties and enhance understanding with distributors. This is more effective than making regular presentations as part of a road trip.

Angelos Gousios, associate director with Cerulli in London, and one of the main authors of European Distribution Dynamics 2015: Preparing for a New Era, said: «In our talks with Italian wealth managers they frequently say lack of time hinders theirwork. They do not have time to go to events. Having a branch down the road where they can pop in informally and discussmarket developments over coffee is more attractive.»

Another significant advantage to having a local presence is that a manager can tailor its message according to regional variations in disposable wealth, attitude to risk, and product choices, for example.

This and several other new findings make up the fifth iteration of Cerulli’s European Distribution Dynamics 2015 report.

European Distribution Dynamics 2015: Preparing for a New Era also:

Examines the impact of low rates of return in the French market: Low returns for money market funds and euro-contract investments are gradually pushing French investors out of their liquid positions toward long-term active products.
Assesses the prospects for distribution in Germany: Fund selection centers on risk minimization and potential newcomers must adjust their message to make headway. Striking a deal with key allies in Germany is the best insurance for a newcomer to the market.