"BARTEC Bohrinsel" por Bartec666 en German Wikipedia. Sobreponderados al máximo en petróleo
David Donora, director de Materias Primas de Threadneedle Investments, discute algunas de las cuestiones clave que preocupan a los inversores en los mercados de materias primas, perfilando su visión para este mercado de cara a los próximos meses.
¿Cuál es su visión para las commodities en lo que resta de 2014?
David: Somos muy optimistas con las perspectivas macroeconómicas para lo que queda de año. La expansión vendrá liderada por los países de la OCDE, y en particular por Norteamérica, la región en la que el crecimiento es más fuerte y se está acelerando más. A no ser que se dé una escalada significativa de los eventos geopolíticos, esperamos que el crecimiento global mejore. Puesto que el mundo desarrollado lidera el crecimiento, la expansión será más intensiva en energía, y menos intensiva en materias primas industriales, que suelen beneficiarse más del consumo de las economías emergentes.
¿Puede hablarnos sobre la evolución del sector energético, y de cómo está afectando el conflicto iraquí al petróleo?
David: Esperamos que el precio del Brent se mantenga elevado, entre 110 y 115 dólares por barril a final de año. También seguimos viendo que haya una discrepancia entre el Brent y el WTI con este último cotizando con un descuento de entre 7-15 dólares respecto al Brent.
Aplicándolo a la curva, esto implica que prevemos que el Brent siga en backwardation, es decir, que los precios del futuro con vencimiento inmediato están por encima de los que tienen vencimiento a cinco o diez años. De igual manera, pensamos que a corto plazo el WTI también estará en backwardation.
Sin embargo, a medida que la producción de petróleo siga aumentando en Norteamérica deberíamos ver cómo la curva termina por aplanarse.
¿Qué perspectivas tiene para los metales básicos, industriales y preciosos?
David: Desde un punto de vista sectorial estamos posicionados de forma neutral en metales básicos, en contraste con nuestra sobreponderación máxima en petróleo. Si bien la posición global en metales básicos iguala a la del mercado, estamos significativamente sobreponderados en plomo y níquel e infraponderados en cobre y aluminio.
Respecto a los metales preciosos, tenemos una posición infraponderada en oro y en línea con el mercado en plata. Nuestra infraponderación en oro no es tanto reflejo de perspectivas pesimistas respecto al metal, sino consecuencia de nuestro optimismo respecto a otras commodities y porque esperamos que el oro se quede rezagado respecto a otras materias primas en el entorno actual. El oro suele comportarse mejor, no solo cuando hay tensiones geopolíticas sino también cuando existen dudas sobre la credibilidad del dólar como divisa de reserva. Dado que actualmente EE.UU. está creciendo con relativa fuerza y que las inversiones fluyen hacia el país para financiar proyectos manufactureros y de producción energética, estas dudas no tienen lugar. Como ejemplo, en 2013 se destinaron 200.000 millones de dólares a la inversión de proyectos petrolíferos en EE.UU.
Puede descargar el informe completo en el archivo pdf adjunto.
Bolsa de Madrid. Foto: Brucknerite, Flickr, Creative Commons. La propiedad de los inversores internacionales sobre la bolsa española se sitúa en máximos históricos
Los inversores no residentes en España se mantienen como los principales propietarios de acciones españolas cotizadas, con un porcentaje del 40,1% de valor de mercado, casi un punto más que el año anterior y 3,3 puntos más que en 2007. Su participación es tres puntos superior a la media de la Unión Europea, según desvela la actualización del informe sobre la Distribución de la Propiedad de las Acciones Españolas Cotizadas que anualmente elabora el Servicio de Estudios de BME.
Es decir, son dueños de 4 de cada 10 euros del valor de la bolsa española, en línea con el dato del año 2009, la mayor cifra alcanzada en toda la historia. Y que en las últimas dos décadas la participación de los inversores extranjeros se ha convertido en un factor de estabilidad para la bolsa española: desde que en 1992 se empezó a recopilar esta estadística, siempre se ha mantenido por encima del 30%.
La participación de los inversores internacionales en la bolsa española toma distintas formas, desde participaciones de control a inversión a través de los denominados inversores institucionales, fondos de inversión y pensiones. Y, analizando el perfil de esos inversores extranjeros, la mitad de ellos son procedentes de la propia Unión Europea y la otra mitad, de países que no pertenecen a la misma.
Repunte en los últimos años
Tras un período, 2011 y primera mitad de 2012, de extrema tensión en los mercados financieros españoles, la relajación de los tipos de la deuda soberana española a partir de julio de 2012 se ha visto refrendada por una pujante inversión extranjera en acciones españolas. Así, en el segundo semestre de 2012 la inversión extranjera neta (diferencia entre compras y ventas en el mercado) a través de la Bolsa española fue de 6.000 millones de euros y en el conjunto del año 2013 alcanzó los 7.600 millones de euros de acuerdo con datos de la Dirección General de Política Comercial e Inversiones Exteriores del Ministerio de Economía.
Centrando más el análisis en el último período, el repunte de la participación relativa de extranjeros en la bolsa española a partir de 2006 también está relacionado con la toma de control de empresas españolas importantes en términos de capitalización por parte de compañías extranjeras, tal como ha sido el caso de la eléctrica Endesa adquirida por la italiana Enel. Entre 2006 y 2013, los inversores extranjeros aumentaron su porcentaje de propiedad de las empresas cotizadas en la bolsa española en 7 puntos y medio porcentuales.
En la Unión Europea, la participación de los inversores no residentes en cada país en las empresas cotizadas se sitúa en promedio ponderado en el 38% en 2012. El dato de España está por encima de Alemania (38%) y por debajo de Francia (42%).
Las familias apuestan más por la bolsa
El segundo propietario de la bolsa española son las familias: una cuarta parte de la propiedad de las acciones de empresas cotizadas está en manos de familias españolas, con datos de cierre de 2013. Este porcentaje en la propiedad de las acciones cotizadas en España supone un valor superior a los 150.000 millones de euros.
Tienen el 26,1%, superando en seis puntos al dato registrado al inicio de la crisis en 2007. Es el porcentaje más alto en los últimos 11 años y supone más del doble que en el conjunto de la Unión Europea (del 11%). Estos datos ponen de manifiesto el atractivo de las acciones cotizadas como destino del ahorro financiero de las familias, de nuevo superando a los fondos de inversión que se habían mantenido por encima de las acciones cotizadas durante casi 20 años hasta 2011.
El repunte experimentado en 2012 y 2013, cinco puntos porcentuales, refrenda la tendencia al alza de la participación de las familias en la bolsa que se inició en 2008 y que refleja el retorno progresivo de la confianza a la hora de tomar decisiones sobre el destino del ahorro familiar.
Con los datos relativos a 2013, es previsible que la participación de los inversores individuales en la bolsa española siga manteniéndose muy por encima de la media europea.
Reestructuración del sistema español
El aumento de la participación de las Administraciones Públicas hasta el 2,3% y la ya reducida presencia de los bancos y cajas de ahorros sin participación pública, en niveles mínimos con un 5,1%, reflejan el impacto de factores relacionados con la crisis y reestructuración del sistema financiero español. Las empresas no financieras se mantienen como el tercer grupo de propietarios de la bolsa española con una cuota del 19%, la más baja desde el año 2000.
Puede descargar el informe completo en el siguiente link.
Antonio Banda, su máximo responsable.. LA CNMV aprueba la inscripción de Feelcapital, la EAFI que quiere cambiar el sector de fondos en España
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) aprobó el pasado 31 de julio la inscripción de Feelcapital, la primera plataforma digital de asesoramiento en fondos de inversión de España, como entidad de asesoramiento financiero (EAFI) con el número de registro 152.
Como ha asegurado Antonio Banda, máximo responsable de la compañía, “Feelcapital ha dado el primer paso para cambiar la gestión de activos en España. Es solo el principio. Queremos que el mundo de los fondos de inversión sea un lugar mejor para invertir”.
Esta plataforma rompe con las características predefinidas de una empresa financiera tradicional y aplica valores como la exactitud – a través de cuatro algoritmos cuadráticos creados por Feelcapital- y la objetividad, gracias a los propios datos extraídos de la herramienta, para asesorar a los inversores.
Feelcapital EAFI realiza un análisis previo de los fondos traspasables de inversión que existen en el mercado y elabora un perfil personalizado de cada inversor. A continuación, analiza los datos obtenidos con cuatro algoritmos cuadráticos encadenados, y elabora una cartera de inversión óptima adecuada para cada cliente. Finalmente, el sistema genera de forma automática una orden de traspaso personalizada con la que se puede acudir al banco para su ejecución.
Feelcapital ofrece además un seguimiento continuo del resultado de la cartera de cada cliente: la Línea Vital Financiera (LVF), un servicio que permite ir adaptando la cartera a las mejores oportunidades de inversión del mercado.
Foto: Anna Christina, Flickr, Creative Commons. UBS busca expandir su negocio de banca privada en Brasil por vía inorgánica
La entidad suiza UBS podría estar buscando adquirir una compañía de banca privada brasileña con el objetivo de expandir su negocio de gestión de patrimonios en el país latinoamericano, pues su objetivo es multiplicar sus activos bajo gestión por siete para el año 2020, hasta alcanzar los 18.500 millones de dólares.
Y también pretende que las comisiones de gestión patrimonial, que ahora suponen una parte minoritaria de sus ingresos, alcancen el 50% de los mismos en seis años.
Varios medios citan las declaraciones de Sylvia Coutinho, CEO de UBS en Brasil, recogidas por Bloomberg, al indicar que la compañía está buscando oportunidades de compra en el mercado brasileño.
La responsable añadió además que UBS, que tiene 370 empleados en el país, está también buscando contratar empleados adicionales para su negocio de banca privada y establecer oficinas en Rio de Janeiro y Belo Horizonte con el objetivo de dar servicio a clientes con más de 2,2 millones de dólares de patrimonio, unos planes que mantienen incluso en caso de que no lleguen a comprar ninguna entidad.
Algunas fuentes señalan que la entidad trató de comprar la unidad de banca privada de BNP Paribas en el país a finales de 2012, pero no hubo acuerdo.
En cuanto a su negocio de banca de inversión, la entidad suiza estaría contratando personal, según indicó la CEO. “Planeamos doblar nuestros ingresos derivados del negocio de banca de inversión este año, incluso aunque los mercados de renta variable estén débiles”, indicó.
Además de Brasil, UBS también estaría buscando expandir su actividad de banca privada en otros mercados emergentes y en Asia, mientras trata de salir de la mayoría de sus negocios de trading sobre renta fija, según las agencias brasileñas.
Santiago Ulloa, founding partner of WE Family Offices. Courtesy Photo . WE Family Offices: How To Manage HNW In An Increasingly Globalized Environment
FIBA organices a new webinar, Understanding the Family Office Landscape, the next Tuesday, August 19th from 11:00am – 12:30pm EST.
Join WE Family Offices Managing Partners Maria Elena Lagomasino, Santiago Ulloa and Michael Zeuner for an interactive webinar discussing the family office landscape. Mel, Santiago and Michael will discuss the following topics:
What is a family office?
How is a family office different from a bank or other type of wealth management firm?
What are the different types of family offices?
How can a wealthy family determine whether a family office is right for them?
What does it cost to build or hire a family office?
Foto: Pablo FJ, Flickr, Creative Commons. Los inversores en fondos europeos frenan su apetito por la bolsa en junio
En un escenario con los tipos de interés en mínimos y con la renta fija ofreciendo menores rentabilidades que en el pasado, el apetito hacia la renta variable ha venido disparándose en los últimos meses. Pero el rally protagonizado por el activo ha hecho que los inversores europeos en fondos bursátiles comercializados en el Viejo Continente hayan dado un paso atrás en esta tendencia, y hayan recogido beneficios en junio en muchos de los fondos en los que estaban invertidos para afrontar un verano con tranquilidad y sin sustos. Con todo, en el cómputo agregado, siguieron llevando capital hacia el activo, pero mucho menor que el de meses anteriores.
Así lo demuestran los últimos datos sobre flujos en fondos europeos publicados por Morningstar: aunque los fondos de renta variable tuvieron captaciones netas por valor de 730 millones de euros, esta cifra es la menor de los últimos doce meses, es decir, desde junio del año pasado. De hecho algunas categorías, como la de Renta Variable Global Large Cap Blend o la de Renta Variable USA Large Cap Growth sufrierion reembolsos importantes (cerca de 3.900 millones y 1.200 millones de euros respectivamente), lo que apunta a esa recogida de beneficios tras varios meses de subidas.
En este contexto, los inversores europeos siguieron apostando por los fondos de renta fija y mixtos, los favoritos en lo que va de año. Estos últimos recibieron 12.500 millones en entradas netas, todo un récord histórico para esta categoría de fondos, según los datos de Morningstar. Los inversores no quieren renunciar a estar expuestos a renta variable, pero prefieren hacerlo, tras los últimos rallies, a través de vehículos mixtos.
Por su parte, los fondos de renta fija vieron fuertes entradas, cercanas a los 18.500 millones de euros, la mayor cifra en 13 meses, desde mayo de 2013. Los expertos consideran que esto es sintomático de que los inversores confían en un escenario en el que se mantendrán las laxas condiciones de política monetaria pero algunos advierten de que, si la Fed llegara a subir tipos antes de lo esperado, podría haber sustos en los mercados y consecuencias en los activos de renta fija.
Creciente apetito por emergentes
Los inversores también mostraron que, poco a poco, el apetito por los mercados emergentes vuelve a sus carteras. En junio, ingresaron casi 2.500 millones netos en fondos de renta fija de esos mercados, y más de 2.000 millones en fondos de renta variable.
En total, los fondos de largo plazo europeos (todos excepto los monetarios) registraron suscripciones netas por valor de 36.120 millones de euros en el mes de junio, si bien hubo categorías que sufrieron reembolsos. Entre ellas, la ya mencionada Renta Variable Global Large Cap, junto a la de renta Fija High Yield Dólares, con unos flujos netos negativos de cerca de 1.400 millones de euros.
A nivel de fondos, los mayores flujos netos positivos fueron a parar al M&G Optimal Income (unos 830 millones de euros) y al AB Global High Yield Portfolio (unos 505 millones de euros). Con reembolsos destaca el Carmignac Patrimoine y el PIMCO Total Return Bond Fund, con salidas netas respectivas de 600 y 445 millones de euros, según los datos de Morningstar.
. James Gavin, nombrado director de Ventas de MFS en Reino Unido
MFS ha contratado a James Gavin como director del Negocio institucional en Reino Unido. Previamente Gavin se desempeñaba como director de Administración de Activos en Commerzbank, con responsabilidad sobre el desarrollo de negocio y de producto de la gestora, así como el departamento de Marketing y Ventas.
Lina Medeiros, presidenta de MFS International, destaca que la labor de James Gavin será hacer crecer el negocio institucional de la gestora en Reino Unido, Irlanda y las Islas del Canal. “Su extensa experiencia nos ayudará a ampliar nuestra relación con las instituciones financieras globales, las bancas privadas y las gestoras de patrimonio”, destaca.
El equipo de Gavin está formado por el director asociado Simon Masters y un ventas.
Photo: KayGaensler, Flickr, Creative Commons. The Miami Selectors Event is Brought to a Close with Debates on Equities, Flexible Strategies, and High Yield
Latin American countries seeking to remain internationally competitive need to invest close to five percent of their GDP to bridge the region’s infrastructure gap. That presents big opportunities for firms throughout the hemisphere. Those opportunities will be highlighted at the Trade Americas & ConnectAmericas Expo: Building the Americas, to be held Sept. 3-4 in Miami, Florida.
Organized by the Inter-American Development Bank (IDB) and its ConnectAmericas initiative, in conjunction with Latin Trade Group, the infrastructure conference will bring together business and government leaders from Latin America and the Caribbean (LAC), the United States and other regions of the world interested in exploring business and investment opportunities in the region. Also attending will be representatives from country agencies responsible for infrastructure development.
The conference program features panel discussions by public and private sector leaders on a variety of subjects, including financing available to small and medium size companies (SMEs); trends in renewable energy and energy efficiency; transportation and logistics; urban infrastructure; public-private partnerships (PPPs); mass rapid transit systems; and doing business with the IDB.
The infrastructure expo will include a full day of business matchmaking that will give participants the opportunity to connect with potential clients, suppliers and investors from throughout the region and the rest of the world.
The Trade Americas & ConnectAmericas Expo will feature the launch of the ConnectAmericas.com Infrastructure Business Community, a virtual space where infrastructure developers will find potential local partners, suppliers and service providers for infrastructure tenders being published throughout the region.
Trade Americas & ConnectAmericas Expo partners include: Enterprise Florida, the US Hispanic Chamber of Commerce, the US-Mexico Border Energy Forum XXI, and WEConnect International. ConnectAmericas.com partners include: Alibaba.com, DHL, Visa and Google.Trade Americas & ConnectAmericas Expo sponsors include: Emerson and the Goodyear Tire & Rubber Company.
Foto cedidaEmilio Botín, President of Universia. Emilio Botín: Banco Santander Will Invest €700 Million in University Projects until 2018
El presidente de Universia y de Banco Santander, Emilio Botín, ha inaugurado en Río de Janeiro el III Encuentro Internacional de Rectores Universia 2014, que lleva por lema ‘La universidad del siglo XXI: una reflexión desde Iberoamérica’. El acto de apertura ha contado con la presencia de autoridades responsables de Educación Superior de Brasil, Reino Unido, España, México, Argentina, Chile y Estados Unidos.
Botín ha calificado el acontecimiento de histórico para Universia y para Brasil: “En esta ciudad se da cita la Universidad para reflexionar sobre su presente y sobre su futuro”; un espacio de debate sobre los desafíos a los que debe hacer frente la universidad iberoamericana, fomentando el diálogo y la cooperación con los sistemas universitarios de otros países del mundo.
En su discurso, ha afirmado que “Iberoamérica es una región joven, con talento y enorme potencial que vive momentos cruciales para asentar un modelo de desarrollo social y económico sostenible; la condición necesaria para contar con sólidos cimientos sobre los que poder construir ese futuro prometedor es contar con una educación de calidad, accesible a todos los ciudadanos y que responda a las exigencias de la sociedad digital emergente”.
En el marco de la reunión, Emilio Botín informó sobre los compromisos adquiridos en el II Encuentro Internacional de Rectores celebrado en Guadalajara, México, en el año 2010: Banco Santander ha invertido 594 millones de euros (801 millones de dólares) en proyectos universitarios en todo el mundo en estos cuatro años y ha implementado el programa de 18.000 becas de movilidad iberoamericana anunciado en Guadalajara, 15.000 de ellas para estudiantes y 3.000 para profesores e investigadores.
El III Encuentro persigue cuatro grandes objetivos: impulsar la modernización de la Universidad; fomentar su internacionalización y el emprendimiento e innovación universitaria; identificar las palancas que refuercen el papel de liderazgo social de la Universidad y poner en valor su importancia como generadora de conocimiento y como instrumento decisivo para el desarrollo económico y social de los países.
Para Emilio Botín, “aquellas sociedades que sean capaces de desarrollarse conjuntamente con este cambio de época que cuenta con el viento favorable de la revolución tecnológico-digital generarán empleo cualificado, más competitividad, internacionalización, progreso y bienestar».
El presidente de Universia animó a todas las universidades presentes a construir juntos la Carta Universitaria de Río 2014, con conclusiones que sean una referencia para seguir avanzando en la consolidación del espacio iberoamericano del conocimiento y la modernización e internacionalización de las instituciones de Educación Superior.
La participación de la comunidad universitaria
En la preparación de los contenidos del III Encuentro de Rectores han participado cerca de 100.000 universitarios. Cuarenta rectores forman parte de tres comités: Internacional, presidido por Carlos Antônio Levi, rector de la Universidad Federal de Río de Janeiro; Académico, presidido por Carlos Alexandre Netto, rector de la Universidad Federal de Rio Grande Do Sul; y Organizador, presidido por el Ignacio Berdugo, ex rector de la Universidad de Salamanca.
Alrededor de 500 rectores se han involucrado a través de la red en la selección de los temas que se van a tratar en el encuentro, como son la interacción de la Universidad con la comunidad universitaria, la docencia e investigación, la adaptación a las nuevas tendencias sociales, las posturas a tomar ante las nuevas tecnologías, las estrategias de internacionalización y otros asuntos como la financiación universitaria.
Wikimedia CommonsLeonard Nimoy and William Shatner as Mr. Spock and Captain Kirk in Star Trek, 1968. Frontier Markets - To Boldly Go!
La esencia misma de la palabra ‘frontera’ evoca la idea de estar al filo: la frontera salvaje, la última frontera, la nueva frontera, el límite de la civilización. De hecho, para estar ahí como inversor se necesita, como diría el capitán Kirk de Star Trek: “to boldly go”, es decir, ir con osadía o atrevimiento.
No es sorprendente que los mercados frontera hayan captado la atención de muchos invasores durante los últimos años, dadas sus perspectivas de mayores retornos en comparación con mercados emergentes más tradicionales y desde luego, con los mercados desarrollados, al tiempo que mantenían su baja correlación con los mercados más maduros y con otros activos de riesgo.
Durante un tiempo, los mercados frontera se consideraron una historia con una única dimensión: crecimiento espoleado por la abundancia de recursos naturales. Y es cierto que la demanda sostenida de materias primas por parte de mercados en desarrollo como China e India han ayudado a estas economías frontera ricas en recursos.
Pero además, la mejora de medidas macroeconómicas, una mayor estabilidad política, la toma de decisiones más informadas y la creación de instituciones independientes (políticamente) bien manejadas, han ayudado al desarrollo de naciones que no son ricas en recursos naturales. Tanzania, por ejemplo, acometió reformas estructurales generalizadas en los años 90 mejorando su economía interna y promoviendo la llegada de capital extranjero.
En muchos casos, se ha conseguido obtener crecimiento sin recalentamiento. En general vemos inflaciones contenidas, tipos de cambio estables y niveles de deuda pública y externa en receso.
Actualmente el crecimiento también se apoya en una población joven y en crecimiento, provocando que la fuerza laboral de los mercados frontera crezca más deprisa que la población que depende de ella. Así, se liberan recursos que se destinan a invertir en desarrollo económico. Este fenómeno, conocido como “dividendo demográfico”, puede contribuir a mejorar la renta per cápita, el consumo interno y a un crecimiento sostenible. En combinación con las mejoras en infraestructuras básicas como carreteras, ferrocarriles, plantas de generación eléctrica y aeropuertos, se consigue una normalización de la función productiva y la asignación eficaz de la fuerza laboral, el transporte de bienes y en general, la actividad empresarial.
Como oportunidad de inversión, los mercados frontera suelen asociarse con la renta variable, gracias al lanzamiento de varios índices frontera de renta variable desde 2007. En renta fija, el universo de los mercados frontera también cuenta con una pequeña base de inversores que se ha visto ampliada tras el lanzamiento del índice de bonos en moneda fuerte JP Morgan NEXGEM en diciembre de 2011. A medida que avance el tiempo, creemos que el universo de renta fija de los mercados frontera ganará atractivo a medida que mejora la liquidez y se reducen las primas de riesgo, de forma similar a lo que se ha visto en los principales mercados emergentes durante las últimas décadas.
Consideramos esencial que los inversores se acerquen a los mercados frontera con un enfoque pragmático. Por cada tres o cuatro ejemplos de mercados frontera que muestran una mejora económica y política, nos encontramos con uno que apenas avanza, o incluso empeora. Aunque en nuestra opinión, éstos son cada vez más minoritarios. Sin embargo, como existen es esencial que la inversión se haga tras un cuidadoso análisis de los riesgos.
El caso de invertir en mercados frontera va más allá de la búsqueda de mayores retornos y menor correlación con otros activos de riesgo. Profundizando, se observa cómo los mercados frontera se apoyan en mejoras de instituciones y políticas públicas, una población en edad laboral boyante y la inversión en infraestructuras clave. No cabe duda de que las economías frontera necesitarán tiempo para alcanzar a países más desarrollados pero creemos que el inversor paciente se beneficiará a medio y largo plazo.
Columna de opinión de Kevin Daly, gestor de inversiones senior de Deuda de Mercados Emergentes de Aberdeen Asset Management
