Foto: JoChristian Oterhals, Flickr, Creative Commons.. Los ciudadanos estadounidenses, cada vez menos fieles a su banco
FICO, proveedor de tecnología en gestión de decisiones y analítica predictiva, ha anunciado los resultados de un estudio sobre el comportamiento de los clientes de banca en EE.UU., que resaltan que los ciudadanos son cada vez menos fieles a su banco, por lo que las entidades están perdiendo oportunidades de ventas cruzadas. Según el estudio, los consumidores usan una media de 6,05 servicios bancarios, pero sólo confían en su banco habitual para llevar a cabo 3,37 de esos servicios. Sólo el 30% de los ciudadanos tiene relaciones con su banco más allá de la cuenta de ahorro, tarjeta de débito y transferencias o cheques.
Alrededor del 78% de los ciudadanos encuestados está satisfecho con su banco principal y la mitad lleva trabajando con ese banco más de diez años. Sin embargo, el estudio también destaca que los usuarios realizan la mitad de las transacciones con otros bancos. Tan sólo el 5% utiliza un banco alternativo para la cuenta de ahorro o transferencias, pero el 42% usa otras entidades para confiar su tarjeta de crédito, el 24% para solicitar la hipoteca, otro 24% para pedir créditos para la adquisición de un automóvil y un 27% para contratar los planes de pensiones.
“Las bajadas en los tipos de interés abren nuevos escenarios y fuentes de recursos para mejorar el rendimiento y los beneficios en los bancos”, admite David Vonk, responsable de banca para EE.UU. en FICO. “Para seguir siendo competitivos en un mercado cada vez más saturado, los bancos deben invertir más en estrategias que se ajusten a las necesidades de los clientes más jóvenes y que mejoren las relaciones con la base satisfecha de clientes existentes”.
Según el estudio, los clientes con edades comprendidas entre los 25 y los 34 años son los que menos utilizan los servicios que les ofrece el banco (5,78) y, sin embargo, son los más fieles a su banco principal (60%). Dos de cada tres ciudadanos de entre 25 y 34 años utiliza un banco grande como principal, mientras que los ciudadanos que tienen entre 35 y 49 años son los que más servicios usan (6,27) y el 55% los realiza en su banco usual.
El estudio muestra muchas oportunidades para que los bancos incrementen sus líneas de negocio a través de la búsqueda de nuevos clientes, especialmente aquellos con edades comprendidas entre los 25 y los 34 años; o ampliando el número de servicios a sus clientes ya existentes. Para el próximo año, el 13% de los consumidores que respondieron al estudio tienen pensado abrir una cuenta adicional en su banco principal, mientras que el 12% lo hará en otro.
La encuesta se realizó a 991 clientes de bancos en EE.UU. en marzo de 2014. Se puede acceder a todos los datos pinchando en este link.
Foto: Fernando García. Los pequeños inversores no perderán dinero al acudir a subastas de letras del Tesoro español
Por primera vez en su historia, la rentabilidad de las Letras del Tesoro español, la deuda pública con vencimiento de entre tres meses y un año, ha llegado a ofrecer rentabilidades negativas en el mercado secundario. Ocurrió la semana pasada, cuando el rendimiento de las letras españolas a tres meses se situó en una tasa negativa de alrededor del 0,02%, lo que quiere decir que algunos inversores se mostraron dispuestos a pagar por estar en el activo, y después de meses en los que se subastaban en el mercado primario con tipos muy cercanos a cero (y sin superar el 1% desde el año 2012).
En la última subasta de letras a tres y nueves meses,celebrada ayer martes,mediante la que el Tesoro ha captado 3.500 millones de euros, el Estado ha pagado los menores intereses de su historia para financiarse, pero sin que éstos llegaran a ser negativos. Pero el hecho de haber evitado esos tipos negativos en el mercado primario (que suele reflejar lo que ocurre en el secundario) no ha sido puramente una decisión de los mercados, sino de las medidas tomadas por el Gobierno, que con el fin de evitar a los pequeños inversores que pierdan dinero al acudir a la subasta, ha decidido realizar una serie de cambios normativos.
El objetivo es “proteger al pequeño inversor frente a la posibilidad de que los valores a más corto plazo lleguen a tipos de interés por debajo de cero en subastas”, y para ello se ha establecido que las peticiones que se realicen en la modalidad de suscripción no competititva se declaren automáticamente como no presentadas en el caso de que el tipo medio de una subasta resultase negativo. Esto quiere decir que no perderán dinero al acudir al mercado primario y financiar la deuda pública española.
Pero, ¿quiénes hacen peticiones en esa modalidad? Las peticiones no competitivas son aquellas en las que el comprador declara la cantidad que quiere adquirir, pero no la rentabilidad que espera. Es el formato habitual en las solicitudes que realiza un pequeño inversor de cara a una subasta, mientras que el inversor institucional, como los fondos monetarios, suele hacer su petición condicionándola a un tipo de interés, es decir, en una modalidad diferente. Las peticiones no competitivas se adjudican de modo automático al tipo medio ponderado, que recoge el tipo interés del conjunto de solicitudes; es decir, el tipo está sujeto a la tendencia mayoritaria que marcan los institucionales.
Con esta reforma, el pequeño ahorrador no perderá dinero al acudir al mercado primario de deuda pública: si el tipo medio resulta negativo, el Tesoro dará por no presentadas esas peticiones. Pero el inversor institucional que presente peticiones competitivas, ligadas a un tipo de interés, no podrá acogerse a esta posibilidad y sus peticiones se darán por presentadas.
La modificación se aplicará a todas las subastas de letras del Tesoro que se celebren en lo que queda de 2014 y enero de 2015: faltan un total de diez, según el calendario previsto.
Mantener el atractivo frente a Alemania
Se trata también de una medida con el objetivo de asegurar que los inversores sigan acudiendo a las subastas. Porque si España ofrece interés negativo, la ventaja que el país tiene frente a Alemania, que está colocando deuda a rentabilidad inferior a cero, desaparece y los ahorradoras podrían decantarse por el segundo país. Actualmente, en un entorno de tipos cero, éstos valorarán los retornos positivos, del importe que sean.
KBS Real Estate Investment Trust III, a public non-traded real estate investment trust based in Newport Beach, California, has announced the acquisition of 171 17th Street, a 21-story, trophy quality office building in Atlanta for $132.5 million plus closing costs. JP Morgan was the seller. It was 89-percent leased at closing.
171 17th Street is a 509,237-square-foot property that was the world’s first LEED Silver Core & Shell certified high-rise building. It is located in the Midtown submarket of Atlanta and is part of the larger Atlantic Station mixed-use project. Amenities include on-site café, conference center and shuttle service.
“171 17th Street is a trophy quality asset that KBS REIT III is pleased to add to its portfolio,” said KBS Eastern Regional President Marc DeLuca. “With its high-end finishes, trophy-quality construction and expansive lobby, 171 17th Street stands out in this highly walkable urban marketplace.”
Atlantic Station comprises 5.6 million square-feet over 138 acres and includes 20 restaurants, 50 retailers, a luxury boutique hotel, a movie theatre, 2,700 upscale residential units and three Class-A office buildings. It also is established as a top destination for entertainment events.
KBS-affiliated companies own two other office properties in Atlanta: the 188,509-square-foot Northridge Center I & II and 138,068-square-foot Overlook I.
Maria Cure. Photo: Funds Society. Maria Cure Joins the Ranks of HSBC in Miami as an Investment Counselor
María Cure ha dejado su puesto en Citibank y se ha unido al equipo de Estrategía de Inversión de HSBC en Miami como Investment Counselor. Según han confirmado a Funds Society fuentes cercanas al nombramiento, Cure reportará a Esteban Zorrilla, responsable del equipo para la oficina de Miami.
Con más de 10 años de experiencia, Cure se incorpora al banco tras cuatro año en Citi, donde era Investment Counselor para los clientes privados del segmento de Citigold. Anteriormente pasó siete años en Guggenheim Partners como analista de fondos, portfolio manager y analista financiero.
Licenciada en Administración de Empresas por Florida International University, cuenta con un MBA por la misma universidad.
Foto: Nickwheeleroz, Flickr, Creative Commons.. Manuel Gutiérrez-Mellado, ex Bankinter, se integra en el equipo de Ventas de BlackRock
Afi Escuela de Finanzas Aplicadas ha lanzado la convocatoria para su nuevo curso con el objetivo de obtener la Certificación CAIA, que tendrá lugar entre el 29 de septiembre de 2014 y el 29 de junio de 2015 en Madrid. Y será presencial.
La Certificación CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst) se ha convertido en un referente en la gestión de activos alternativos e incluso en la gestión de carteras a nivel global. Los amplios conocimientos que se adquieren de diferentes tipos de activos, así como el enfoque eminentemente práctico han convertido a esta titulación en un referente mundial. Numerosas gestoras de fondos de inversión y pensiones, bancas privadas, bancos de inversión y otras instituciones financieras cuentan entre sus empleados y directivos con miembros de CAIA, que ha logrado ser la certificación con mayor relevancia para aquellos profesionales involucrados en el amplio campo de la gestión alternativa.
Ser miembro de CAIA supone también pertenecer a una red de más de 6.500 profesionales en más de 80 países.
El programa CAIA se desarrolla a lo largo de dos niveles, y aporta un extenso conocimiento sobre diferentes instrumentos financieros, y en especial, sobre la gestión alternativa (hedge funds, materias primas, capital riesgo, activos inmobiliarios, etc). No obstante, el programa también tiene un importante componente de otros aspectos relevantes de la gestión como es el asset allocation o el control de riesgos.
Adicionalmente, los productos innovadores son objeto de estudio por parte de la certificación, tales como inversión en infraestructuras o en activos relacionados con el cambio climático.
La dirección académica del curso está a cargo de Urbi Garay– CAIA. PhD en Finanzas y profesor titular del IESA, investigador asociado al INGARM y consultor de CAIA; Beatriz Anoro Serrano, CFA- Global Transaction Banker Corporate & Investment Banking de BBVA; Juan Colmenar Rueda– Senior Non-Performing Portoflio Analyst de BBVA Real Estate; Luis Insula Martos, CAIA – Equity Structured Solutions Corporate & Investment Banking de BBVA; José María Criado Fernández, CAIA – Global Corporates Desk Corporate & Investment Banking de BBVA; Rafael Hurtado-Director de Multigestión de Banco Popular.
Para obtener más información e inscribirse utilice este link.
El presidente de Grupo Financiero Santander y el secretario de Hacienda durante la presentación. Foto cedida. Santander duplica su cartera de crédito a pymes mexicanas hasta los 9.200 millones
Banco Santander lanzó este martes “Advance”, el mayor programa de financiamiento y servicios integrales para Pequeñas y Medianas Empresas (pymes) en México, que engloba apoyos que duplicarán la cartera de crédito a pymes en los próximos tres años, hasta alcanzar un monto de 120.000 millones de pesos (unos 9.200 millones de dólares).
El presidente ejecutivo del Grupo Financiero Santander, Marcos Martínez Gavica, destacó que Advance es la plataforma más ambiciosa para atención de las pymes, lo que ratifica Santander como el líder en atención a este segmento.
En el marco del evento “Reformas en Acción: Alianza Pyme”, encabezado por el secretario de Hacienda y Crédito Público, Luis Videgaray Caso, se destacó que como parte de la reforma financiera, Bancomext y Nacional Financiera, han sido fuertes impulsores del crédito para las pymes.
La alianza entre la banca de desarrollo y las instituciones financieras del sector privado, se explicó, han abierto las oportunidades de crédito competitivo a las pequeñas y medianas empresas y se ha impulsado con ello el crecimiento de este sector, fundamental para la economía y el empleo.
Por lo que toca a la presentación de Santander Advance, Martínez Gavica detalló que se trata de la integración de las acciones más potentes que se hayan presentado en México a favor de las pymes, y que se resumen en los siguientes puntos:
Fondo de 1. 000 millones de pesos. Advance inicia en México con un fondo de mil millones de pesos aportados por Santander y potencializados por Nafin para proyectos de crecimiento de pymes en sectores como energía, renovables o telecomunicaciones. El fondo ofrece productos financieros hechos a la medida de los empresarios pyme y esquemas flexibles de participación vía capital o en el mercado de deuda. De esta forma Santander se asocia con las pymes mexicanas.
Capacitación para 9. 000 pymes en los próximos tres años. La creación de Instituto del Conocimiento en alianza con el Tecnológico de Monterrey ofrecerá capacitación en idiomas, administración, recursos humanos, contabilidad y temas fiscales a nivel diplomado.
Talleres para 3.600 pymes. Con el lanzamiento de los Observatorios Pyme Santander, se organizarán talleres para grupos de 15 a 20 empresas, para compartir experiencias y encontrar soluciones a problemas comunes, lo que desarrollará también cadenas de cooperación entre empresarios de diversas regiones.
Internacionalización de pymes. Por medio de la red que como grupo tiene Santander se abrirán oportunidades para que las pymes mexicanas lleguen al resto del mundo. Es un esfuerzo que se soportará en formación para exportadores, cursos de idiomas, y el portal www.santandertrade.com que orienta a las pymes en este proceso. Advance se complementará con misiones comerciales para impulsar oportunidades de negocios.
Premios Advance al Crecimiento. A fin de incentivar a las pymes, se entregarán cada año reconocimientos a aquellas empresas que destaquen en innovación, vinculación social, impacto internacional, mujer emprendedora y crecimiento.
Empleo y oportunidades. Advance tendrá incorporado un portal para el vínculo entre profesionales con ofertas de empleo específicas. A la fecha más de 41.000 pymes ya se han registrado con 158.000 ofertas de empleo activas y se tienen 1,1 millones de postulaciones a esas ofertas.
Cinco mil becas para prácticas profesionales de universitarios en pymes. Se trata de una innovadora oferta de becas donde, con el apoyo de Santander Advance, jóvenes universitarios podrán realizar prácticas profesionales en pymes –sean o no clientes de Santander- por un periodo de tres meses. Las primeras 5.000 becas están programadas para los próximos tres años, pero se buscará que el programa crezca.
El anuncio tuvo lugar durante el evento “Reformas en Acción: Alianza Pyme” en el Contact Center de Santander en Querétaro, donde además del secretario de Hacienda, estuvieron presentes los directores generales de NAFIN, Jacques Rogozinsky; de Bancomext, Enrique de la Madrid; así como el presidente del Instituto Nacional del Emprendedor, Enrique Jacob; y el gobernador del Estado, José Calzada Rovirosa.
En este marco, el secretario de Hacienda, Luis Videgaray, se refirió a la importancia que han tenido las reformas, en particular la financiera, para la economía del país y para empresas como las pymes.
Cabe recordar que Banco Santander se ha consolidado como el líder del segmento de pymes en México. En los últimos cinco años ha casi quintuplicado el monto de financiamiento dirigido a las pymes, creciendo a un ritmo anual promedio del 37%. Al día de hoy destina 48.200 millones de pesos a pymes con ventas de menos de 100 millones de pesos y 15.400 millones de pesos a empresas con ventas de hasta 25 millones de dólares, que representan poco más de 49.000 pymes.
Foto: Polycart, Flickr, Creative Commons. Las urbes latinoamericanas son ahora más baratas para vivir ante la depreciación de sus divisas
Según el Estudio sobre el coste de la vida 2014 de Mercer, dos ciudades africanas encabezan la lista como ciudades más caras para expatriados. Aunque normalmente no está considerada una ciudad rica, comparada con otras, Luanda, en Angola, es la ciudad más cara del mundo para expatriados por segundo año consecutivo, seguida por Yamena, en el Chad. Las ciudades europeas y asiáticas también siguen siendo las más caras en la clasificación, con Hong Kong en el tercer puesto, seguida por Singapur. Zúrich sube tres puestos hasta situarse como la quinta ciudad más cara, seguida por Ginebra en el sexto lugar. Tokio ha descendido cuatro puestos hasta situarse en el séptimo. Otras ciudades que aparecen entre las 10 más caras son Berna, Moscú y Shanghái. Karachi, en el puesto 211, es la ciudad más barata del mundo para expatriados. Luanda es tres veces más cara que Karachi.
Entre las ciudades españolas, Madrid asciende puestos en el ranking y pasa del puesto 81 en 2013 al 63 en 2014. Barcelona sube también desde el puesto 84 en 2013 al 71 el presente año.
En América, las ciudades en Estados Unidos han subido en el ranking debido a la relativa estabilidad del dólar frente a otras divisas, además de la caída significativa de ciudades de otras zonas, que ha favorecido el ascenso de las ciudades estadounidenses. Un aumento del mercado de alquileres de casas ha empujado ochos puestos a Nueva York hasta la posición 16, la posición más alta de esta región. Los Ángeles (62) ha escalado 10 posiciones desde el año pasado, mientras que San Francisco (74) ha subido 18. Entre otras ciudades importantes de Estados Unidos, Honolulu (97) ha ascendido 16 puestos y Boston (109) está 14 posiciones más arriba. Cleveland (167) y Winston Salem (182), en Carolina del Norte vuelve a ser la ciudad más barata de las analizadas para expatriados.
Aunque las ciudades estadounidenses han subido este año en la clasificación, debido en parte a la fortaleza del dólar, es importante resaltar que los costes relativos cambian con la volatilidad de las divisas, con lo que los costes de las asignaciones en esta zona unas veces pueden ser mayores y otras veces menores.
En Sudamérica, Sao Paulo (49) es la ciudad más cara, seguida por Río de Janeiro (65). Ambas ciudades han bajado 30 y 36 puestos respectivamente, como resultado del debilitamiento del real brasileño, a pesar de que se han encarecido los alquileres. Buenos Aires también ha caído considerablemente este año hasta el puesto 86, debido a la devaluación de su moneda y a pesar del encarecimiento de los bienes y servicios. Otras ciudades en Sudamérica que han caído en la lista de las ciudades más caras para expatriados son Santiago de Chile, que ha caído 25 posiciones hasta el puesto 88, y Bogotá, que ha caído 38 lugares hasta el puesto 98. Managua (207), Nicaragua es la ciudad más barata de Sudamérica. Como se ha dicho anteriormente, la fluctuación de la moneda tiene un gran impacto en la clasificación de las ciudades. Este año, Mercer ha dejado a Caracas fuera de la lista debido a la compleja situación de su moneda, su posición habría sufrido una gran variación dependiendo del tipo de cambio oficial que se eligiese.
Las ciudades canadienses han caído en la lista de este año. Vancouver, la ciudad de esta zona más alta en la clasificación, ha caído 32 puestos y ocupa el 96. Toronto (101) ha caído 33 puestos, mientras que Montreal (123) 28 lugares. Calgary ha caído hasta el puesto 125. La mayoría de los descensos se deben al significativo debilitamiento del dólar canadiense frente al dólar estadounidense.
Europa, Oriente Medio, y África
Cuatro ciudades europeas permanecen entres las 10 ciudades más caras. Zúrich (5) es la ciudad europea más cara, seguida por Ginebra (6) y Berna (8). Suiza sigue siendo uno de los países más caros para expatriados debido al fortalecimiento del franco suizo frente al dólar estadounidense. Moscú (9) y San Petersburgo (35) han caído 7 y 9 puestos respectivamente, debido a la depreciación del rublo frente al dólar.
En general, las ciudades de Europa Occidental han subido puestos en el ranking principalmente como resultado del fortalecimiento de sus monedas frente al dólar. En particular, las ciudades de Reino Unido y Alemania han experimentado algunas de las subidas más fuertes de la lista. Glasgow (108) ha subido 49 puestos desde 2013, mientras que Aberdeen (94) y Birmingham (90) han saltado 34 y 45 lugares respectivamente. Múnich (55) subió 26 puestos desde el año pasado, Fráncfort (59) escala 24 puestos, y Berlín (68) ha remontado 31 lugares desde el ranking anterior. Dusseldorf y Hamburgo también ha subido de manera significativa. Otras ciudades que han subido en la clasificación son París (27), 10 lugares desde el año pasado, Milán (30), 11 puestos más arriba, Roma (31), 13 puestos más arriba y Viena (32), 16 puestos más arriba. Además de la divisa, también han subido algunos precios de alojamiento por la fuerte demanda de alquileres, y esto ha ocasionado la subida de algunas ciudades como Copenhague, Ámsterdam y Fráncfort.
La mayoría de las ciudades de Europa del Este y Central, sin embargo, han bajado en la clasificación por la depreciación de su moneda frente al dólar. Praga (92), Almaty (111) y Minsk (191) han caído 19, 16 y 4 puestos respectivamente a pesar de que los alojamientos se han mantenido estables en esas ciudades.
Tel Aviv (18) sigue siendo la ciudad más cara para expatriados en Oriente Medio, seguida por Beirut (63), Dubái (67) y Abu Dabi (68). Jeda (175), en Arabia Saudí, sigue siendo la ciudad más barata en la zona. Varias ciudades de Oriente Medio han subido en el ranking debido a que otras han bajado, además de por la subida de los costes de alojamiento para expatriados, particularmente en Abu Dabi y Dubái.
Asia Pacífico
Cuatro de las 10 ciudades más caras están en Asia. La ciudad más cara de la zona en Hong Kong (3), que ha ascendido tres posiciones desde el año pasado. Singapur (4) es la siguiente más cara, ganando una posición desde el año pasado, seguida por Tokio (7), que ha caído 4 lugares este año. Shanghái (10) es la siguiente ciudad asiática en la lista, seguida por Beijín (11), Seúl (14) y Shenzen (17). Las ciudades japonesas han caído en la lista este año por el debilitamiento del yen contra el dólar. Sin embargo, las ciudades chinas han subido en el ranking por la fortaleza del yuan chino. Las ciudades australianas han experimentado algunas de las caídas más importantes por la depreciación de su moneda. Sídney (26), la ciudad australiana más cara, y Melbourne (33) han bajado 17 lugares, mientras que Perth (37) 19 puestos.
Bombay (140) es la ciudad más cara de la India, seguida por Nueva Delhi (157) y Chennai (185). Bangalore (196) y Calcuta (205) son las ciudades más baratas. En otras zonas de Asia, Bangkok (88) ha descendido 22 puestos. Kuala Lumpur, en Malasia, ocupa el puesto 115, seguida por Yakarta en el 119, que ha caído 48 posiciones desde 2013. Hanói sube 3 posiciones hasta el 131. Karachi (211), en Pakistán, sigue siendo la ciudad menos cara de la región.
Este estudio de Mercer es uno de los más completos del mundo y está diseñado para ayudar a compañías multinacionales y gobiernos a determinar los complementos de compensación para sus empleados expatriados. Nueva York es la ciudad base y todas las demás se comparan en función de ella. Los movimientos de divisas son medidos con relación al dólar estadounidense. El informe analiza 211 ciudades a lo largo de cinco continentes y mide comparativamente el coste de 200 artículos en cada ciudad, incluyendo el alojamiento, transportes, comida, ropa, artículos del hogar y ocio.
“La clasificación en muchas zonas geográficas se ha visto afectada por los acontecimientos mundiales recientes, como los problemas económicos y políticos, lo cual ha desencadenado fluctuación de la moneda, aumento de la inflación en bienes y servicios y volatilidad en los precios del alojamiento. Aunque Luanda y Yamena son ciudades relativamente baratas, son bastante caras para los expatriados, ya que la importación de los artículos que los expatriados necesitan es un lujo. Además, encontrar alojamiento seguro y que responda a los estándares demandados por los expatriados, puede ser todo un desafío y bastante caro también. Generalmente, esta es la razón por la que algunas ciudades africanas ocupan un puesto tan alto en la clasificación”, explica Rafael Barrilero, socio de Mercer.
Según Barrilero, “aunque las multinacionales siguen reconociendo la importancia de tener una fuerza de trabajo global y las asignaciones corporativas se siguen llevando a cabo, tienen que ser capaces de realizar un seguimiento, y conseguir un equilibrio en los costes de sus programas de expatriados. Las empresas necesitan evaluar el impacto de la fluctuación de divisas, la inflación y la inestabilidad política cuando asignen empleados internacionalmente, a la vez que tienen que asegurarse de retener a los empleados ofreciendo paquetes de compensación competitivos”. Las fluctuaciones de la moneda y el impacto de la inflación en los bienes y servicios ha influido tanto en el coste de los programas de expatriados, como en el ranking de ciudades.
Es interesante ver cómo varias ciudades han subido este año en la clasificación debido a un gran aumento tanto del coste como de la demanda de alojamiento, unido a una moneda local fuerte. Dhaka y Nairobi (ambas en el puesto 117) y Dubái (67) han saltado 37, 30 y 23 puestos respectivamente.
Foto: Bjoertvedt. ¿Es relevante que el S&P 500 esté en sus máximos históricos?
¿Es relevante que el S&P 500 esté en sus máximos históricos? No, en promedio los retornos del índice tras alcanzar un máximo histórico son estadísticamente equivalentes al retorno normal del S&P. Los ratios son un mejor indicador de sobrevalorización en la bolsa y hoy no indican una posibilidad particularmente alta de corrección. Así lo subraya Credicorp Capital en su último análisis de Dirección de Estrategia.
En este sentido, los analistas de Credicorp Capital subrayan que en general se le da mucha atención a que el índice S&P 500 alcance máximos históricos y la posibilidad de que esto signifique eventualmente una corrección, después de todo es esencialmente comprar algo en el nivel más alto que ha estado en la historia.
Credicorp Capital prosigue que no hay que olvidar que el S&P es un índice nominal por lo que claramente debiera subir con el nivel de precios, el que tiene una tendencia creciente en el tiempo. La evolución del S&P 500 corrigiendo por el índice de precios al consumidor de EE.UU. muestra que actualmente el índice no está en sus máximos históricos. En efecto, no ha recuperado los niveles registrados antes de la crisis “punto com” a finales de la década de los 90.
Además, dado que el valor de las compañías está relacionado con los flujos que éstas generan, incluso descontando el efecto de la inflación, el valor de las compañías debiera crecer dado que la economía en general crece. «Si por ejemplo habláramos del PIB nominal de EE.UU., no sorprendería a nadie que éste superara su máximo histórico en 2010 y lo continuara superando cada año desde el año 2010».
De hecho, en general, cuando hablamos del precio de una bolsa -prosiguen desde Credicorp Capital- , es mejor utilizar indicadores como el ratio de precio/utilidad o de precio/valor libro, dado que nos indican cuánto estamos pagando por la utilidad que generan las compañías dentro de una bolsa.
Ahora bien, independientemente de lo anterior, hay quienes podrían argumentar que el valor nominal del S&P 500 podría ser un indicador de sentimiento, pudiendo generar correcciones independientemente de los fundamentos o los ratios de valorización. De hecho, las últimas dos crisis financieras registradas en EE.UU. (“punto com” y “subprime”) fueron en máximos nominales históricos del principal índice de la bolsa.
Sin embargo, desde 1927, en promedio, cada vez que el S&P 500 ha superado su anterior máximo histórico, éste ha rentado un 8,2% durante los 12 meses siguientes, lo que es prácticamente igual a la rentabilidad neutral que tiene el índice. Además no hay que olvidar que el S&P ha superado su máximo histórico en numerosas ocasiones. De hecho, no existe ninguna diferencia estadísticamente significativa entre el retorno normal del S&P con la registrada después de llegar a un nuevo récord.
De esta forma, desde Credicorp descartan que exista una relación entre el nivel nominal del S&P y su retorno futuro. Ahora bien, si controlamos por los niveles de valorización, altos ratios precio/utilidad, como los vistos durante las últimas dos crisis, sí están asociados sistemáticamente con correcciones importantes en la renta variable.
Caroline Maurer, Fund Manager, Henderson Horizon China Fund. Chinese Equities — Positioned for a Rebound?
Tal y como se pronosticó a principios de año, el crecimiento económico en China parece estar estabilizándose gracias a la mejora de su gestión macroeconómica. El crecimiento del PIB en el primer y segundo trimestre fue del 7,4% y del 7,5% interanual, respectivamente. El Gobierno central sigue confiando en que el crecimiento anual del PIB se estabilizará en el 7,5% en 2014 y prevé que el crecimiento del tercer trimestre supere esta cota, dado que se trata de un trimestre fundamental para las actividades económicas. Para lograr este objetivo, la política monetaria deberá continuar siendo acomodaticia y el gasto presupuestario, sólido.
En nuestra opinión, las tres temáticas que exponemos a continuación también tendrán una repercusión considerable en el crecimiento de corto a medio plazo del gigante asiático:
Materialización de la conexión de los mercados de Shanghái y Hong Kong
El programa de conexión de los mercados bursátiles de Shanghái y Hong Kong se anunció inicialmente el 10 de abril y se espera que entre en vigor oficialmente en octubre de este año. Dicho programa brindará a los inversores un acceso común a las bolsas de valores de Hong Kong y Shanghái con sujeción a una restricción de cuota, aunque creemos que ésta se incrementará con el paso del tiempo. Esperamos que los flujos de inversión aumenten en ambos mercados, lo que redundará en beneficio tanto de ambas plazas bursátiles como de sus intermediarios financieros. Las empresas con un posicionamiento de mercado privilegiado y que actualmente sólo cotizan en una de estas bolsas —como Tencent y Kweichow Moutai—atraerán sin duda alguna a inversores del otro mercado.
Siguen los avances en las reformas de las empresas públicas
En las últimas tres décadas, las empresas públicas chinas han contribuido de manera notable al crecimiento económico nacional basado en la inversión. En paralelo, esta estructura económica también ha generado problemas, tales como asignaciones desacertadas de capital financiero limitado, un sesgo de gestión excesivo hacia el tamaño en lugar de hacia el retorno del activo e incentivos insuficientes a la innovación. A medida que la dinámica de crecimiento se ralentiza, estos problemas inherentes pasan a ser más visibles. Creemos que unas empresas públicas más eficientes en el plano operativo pueden ayudar a compensar parte del impacto negativo a corto plazo y contribuir al crecimiento económico de China. Y, lo que es más importante, estas reformas deberían reforzar a largo plazo la inversión en el sector privado y ayudar a revitalizar la economía mediante la creación de un entorno empresarial más equitativo.
En lo que va de año, las empresas públicas que han realizado avances positivos en materia de reestructuración —como es el caso de Sinopec, Datang Power y Sinotrans Limited— han batido al mercado en su conjunto. A medida que más empresas públicas vayan superando las diferentes fases de reestructuración, esperamos ver rentabilidades más divergentes en los distintos sectores y valores. Aunque resulta difícil cuantificar el impacto neto de las reformas de las empresas públicas, prevemos que cualquier mejora marginal sorprenderá al alza, ya que los inversores se muestran, por lo general, escépticos sobre las posibles ventajas.
Ahorro de costes procedente de las medidas anticorrupción
Hasta ahora, la campaña de lucha contra la corrupción ha perjudicado al consumo discrecional, especialmente a los productos de lujo y a los servicios de restauración. Afortunadamente, el consumo de masas —impulsado por unas condiciones laborales estables y el aumento de los salarios— ha ayudado a compensar parcialmente esta repercusión negativa. Por tanto, es probable que las iniciativas anticorrupción mejoren la rentabilidad de los inversores a medio plazo a medida que las empresas públicas reduzcan costes y mejoren su eficiencia a lo largo del proceso.
Creemos que las siguientes empresas están en una situación idónea para beneficiarse de estas temáticas:
Sinopec planea vender el 30% de su división de marketing a inversores privados a finales del tercer trimestre. Considerada una pionera en la reforma de las empresas públicas, la venta de este activo servirá de ejemplo para los programas de empresas público-privadas. Esperamos que la compañía realice un avance considerable en este ámbito en el tercer y cuarto trimestre, aunque el precio actual de la acción parece no reflejar por completo el potencial alcista.
Hong Kong Exchange es una de las principales beneficiarias de la negociación transfronteriza. Es probable que la tan anunciada conexión mutua entre los mercados de Hong Kong y Shanghái se traduzca en un aumento de las negociaciones en el mercado hongkonés si se amplían las cuotas. Si la conexión resulta ser satisfactoria, esperamos asistir a un impulso considerable de los beneficios de la compañía en 2015 y 2016.
Baidu parece estar bien posicionada para beneficiarse de la tendencia registrada por los usuarios chinos, que utilizan cada vez más sus dispositivos móviles para realizar búsquedas en Internet. La contribución de la división de dispositivos móviles a los ingresos totales sigue aumentando, propiciando así un robusto crecimiento de los mismos. Esperamos que el margen de beneficio de la compañía toque fondo este año, tras las cuantiosas inversiones en ventas y marketing. La valoración del título está más barata que las de competencia, como Tencent.
De cara al futuro…
Creemos que el sesgo a corto plazo hacia unas condiciones monetarias y crediticias acomodaticias, junto con la continuidad de la inversión pública en infraestructuras (especialmente en la red ferroviaria y en viviendas de protección social), ayudará a impulsar las perspectivas de crecimiento para este año. Con un contexto de estabilización macroeconómica y una positiva dinámica de reformas como telón de fondo, creemos que la renta variable china está posicionada para registrar un repunte en lo que queda de año, al estar infravalorada en diversos parámetros.
Columna de opinión de Caroline Maurer, gestora del Henderson Horizon China Fund
Nota: Las referencias a empresas o acciones concretas no deberían interpretarse como una recomendación de compra o venta
Foto: SMWalton, Flickr, Creative Commons. Espírito Santo firma un acuerdo con FIG Partners para la venta del banco en Miami
Espírito Santo Bank (ESB) ha firmado un acuerdo con el banco de inversión FIG Partners para que le asista en la venta del banco en Miami, informó la entidad portuguesa este martes a través de un comunicado.
“Conozco a Tom Rudkin, presidente de FIG Partners desde hace muchos años. Estoy seguro de que él y su equipo tienen al banco, y lo más importante a sus clientes, en el mejor de su interés y estoy seguro de que el proceso será rápido y eficaz”, manifestó G. Frederick Reinhardt, presidente y CEO de Espírito Santo Bank.
Espírito Santo Bank Miami ya no tiene lazos con su antigua empresa matriz, que fue rescatada por el Banco de Portugal. Todos los futuros eventos, ya sean financieros o gubernamentales, que cuenten con la participación de la institución en Portugal no tendrán más impacto en ESB Miami y sus operaciones.
“En pocas palabras, hemos roto todos los lazos de nuestra antigua empresa matriz, y Espírito Santo Bank Miami es ahora totalmente independiente, con su propia junta. Además, todos los miembros de la familia Espírito Santo salieron voluntariamente del comité el pasado 6 de agosto”, explicó Reinhardt.
En este sentido, el directivo puntualizó que “nuestros clientes ya no experimentarán un impacto en ESB Miami del BES, y verán, de hecho, un crecimiento continuo en los próximos meses mientras buscamos un nuevo propietario”, recalcó.
Desde 2012, FIG Partners ha completado más de 30 operaciones de fusiones y adquisiciones y ocupa el tercer puesto en el país. Asimismo, desde el año pasado a la fecha, FIG Partners ocupa el cuarto puesto en el número de fusiones y adquisiciones a través de sus oficinas en Chicago, Los Ángeles, San Francisco y su sede en Atlanta.
“Espírito Santo presenta una excelente oportunidad. El banco tiene un importante valor de franquicia aquí y es rentable, espero con interés trabajar con Fred Reinhardt y sus ejecutivos durante una exitosa búsqueda e identificación de los compradores altamente calificados, en un plazo razonable”, apuntó Thomas G. Rudkin, presidente de FIG Partners.
Espírito Santo Bank, registrado en Florida desde 1973, ofrece servicios de wealth managament y banca corporativa y personal.
