Photo : Thomas Bresson . “The Dow Will Trade Significantly Below its Current Level at Some Point Over the Next Five Years”
Comparamos el ascenso del índice Dow Jones Industrials desde su mínimo de marzo de 2009, con las subidas posteriores a los seis últimos mercados bajistas, que han conllevado una caída de cerca del 50% desde su punto máximo (el índice Dow Jones Industrials descendió un 54% entre octubre de 2007 y marzo de 2009). Tal y como se explica a continuación, el nivel actual del índice Dow Jones Industrials se sitúa ligeramente por encima de los valores máximos de los ascensos anteriores.
Los seis mercados bajistas analizados tuvieron lugar en noviembre de 1903, noviembre de 1907, diciembre de 1914, agosto de 1921, abril de 1942 y diciembre de 1974. El índice Dow Jones Industrials registró una caída de entre el 45% y el 52% hasta llegar a estos mínimos (el mercado bajista de 1929 a 1932 no se ha incluido en el análisis, puesto que registró un descenso mucho más acusado, del 89%). En cada uno de estos seis casos, la cota mínima del mercado bajista fue recalculada y desplazada longitudinalmente en el tiempo para alinearla con el mínimo de marzo de 2009. A continuación, se monitorizaron las subidas posteriores y se calculó una media (véase gráfico).
ÍNDICE DOW JONES INDUSTRIALS: Ascenso actual frente a recuperaciones anteriores tras mercados bajistas amplios (base recalculada)
En términos generales, la actual subida siguió la trayectoria de «la media de las seis recuperaciones» hasta finales de 2011 pero, desde entonces, ha tomado una positiva trayectoria divergente, situándose un 39% por encima, según el dato de cierre de ayer. La media se mantiene por debajo del nivel actual del Dow Jones Industrials en un periodo que abarca hasta finales de 2019.
El índice se sitúa un 4% por encima de los valores máximos de la horquilla que abarca los ascensos anteriores. Los valores máximos de la horquilla fueron establecidos por el ascenso registrado durante «los locos años veinte» desde el mínimo de agosto de 1921 (línea negra del gráfico). El mes equivalente a agosto de 2014 fue marzo de 1927. Si el índice replicara su rentabilidad de entonces, ascendería hasta los 18.000 puntos a finales de 2014 y llegaría a los 22.000 puntos a finales de 2015, de camino hacia la cota máxima de los 39.000 puntos en enero de 2017 (correspondiente a septiembre de 1929).
Como se puede ver, el mercado bajista de 1929 a 1932 barrió el 89% del valor máximo del Dow Jones Industrials, devolviéndole así al equivalente actual de los 4.000 puntos.
Por lo tanto, el análisis histórico sugiere que el índice cotizará muy por debajo de su nivel actual en algún momento de los próximos cinco años. No obstante, no se puede descartar que se vuelva a disparar antes de ello.
Desde un punto de vista monetarista, se podría decir que el factor que desencadena los mercados bajistas suele ser una expansión de la oferta monetaria que no llega a colmar las necesidades de la economía, un déficit que dificulta la actividad futura y está relacionado con la retirada de la liquidez de los mercados. El crecimiento real del agregado monetario (M1) en términos anuales se ha movido muy por debajo de la expansión de la producción industrial desde finales de 1928, lo cual pone de manifiesto el deterioro de la liquidez. Actualmente, la diferencia entre el crecimiento real del agregado monetario y de la producción industrial sigue siendo positiva, tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo.
Las opiniones aquí expresadas pueden diferir de las de los gestores de fondos de Henderson. Esta información no debe interpretarse como un consejo de inversión. Antes de formalizar un acuerdo de inversión, debería consultar con un asesor profesional de inversiones.
Con esta multa histórica, que en el caso de la corredora asciende a 8,18 millones de dólares, y «tras constatar una serie de infracciones a la Ley de Mercado de Valores y a la Ley de Sociedades Anónimas por actuaciones y operaciones que tuvieron lugar en el año desde septiembre de 2010 y durante 2011», la SVS publicaba este martes una resolución dando por cerrado el caso que en los últimos meses ha sacudido el sector financiero chileno.
La SVS subrayaba en el cierre de la investigación que dicho esquema benefició directa y económicamente al presidente de las Sociedades Cascada, Julio Ponce Lerou, y a personas cercanas a él que participaron de diversas formas en dicho esquema, a través de sociedades relacionadas, vinculadas e instrumentales -en los términos que se definen en la resolución-, «todo en desmedro económico y contra el interés social de las Sociedades Cascada, las que, además, tenían otros inversionistas como los fondos de pensiones y fondos de inversión».
«Lamentamos la resolución de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), que nos parece injusta y desproporcionada. La analizaremos con el cuidado y ponderación que ella requiere y ejerceremos todos nuestros derechos para acreditar nuestra total inocencia y la de nuestros ejecutivos. Tal como señalamos en nuestros descargos, y respaldamos con pruebas periciales y testimoniales de connotados conocedores del mercado bursátil, incluyendo a un ex superintendente de Valores y Seguros, la corredora y sus ejecutivos en todo momento ajustaron su proceder al exigido a un intermediario de valores», reza la declaración de LarrainVial.
Asimismo, desde la firma han apuntado que actúan siempre, «y así lo demostramos en el proceso, como intermediario de valores, de acuerdo a las instrucciones expresas de nuestros clientes, a precios de mercado y usando mecanismos legales que permitieron la participación de todos los inversionistas institucionales y las principales corredoras de bolsa de este país.
Adicionalmente, recuerdan que acompañaron en su defensa dos informes periciales de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, que validan como competitivas todas las transacciones realizadas por LarrainVial en el período investigado. «De hecho, en base a información pública, los informes demuestran que en las transacciones cuestionadas participaron las principales corredoras e inversionistas institucionales, de manera masiva y recurrente», reza la declaración.
Desde LarrainVial también reafirman «que nunca supimos ni fuimos parte de ningún supuesto esquema destinado a beneficiar a algún inversionista por sobre otro, ni menos a partir de transacciones aisladas pudimos prever su existencia. Así lo reconoció el propio superintendente de Valores y Seguros ante la Cámara de Diputados, señalando que solo retrospectivamente y analizadas en conjunto podía entenderse el supuesto esquema».
«Confiamos que en las instancias jurisdiccionales que quedan por delante, tendremos derecho a que jueces imparciales e independientes analicen el caso sin premura y con la prudencia y objetividad que un proceso de esta complejidad amerita», prosigue el texto.
Por último desde Larrainvial agradecen la confianza depositada en ellos por parte de sus más de 850 colaboradores en cuatro países y sus clientes nacionales e internacionales. «En LarrainVial, con más fuerza que nunca, seguiremos operando y sirviendo a nuestros clientes con el mismo compromiso, honestidad y profesionalismo con que lo hemos hecho en nuestros 80 años de historia».
Andrés Errázuriz, nuevo vicepresidente de Negocios y Desarrollo Regional. Foto cedida. Sura AM nombra a Andrés Errázuriz vicepresidente de Negocios y Desarrollo Comercial
Sura Asset Management ha nombrado a Andrés Errázuriz, quien actualmente trabaja en Sura Chile, como vicepresidente de Negocios y Desarrollo Regional, informó la gestora en un comunicado.
El ejecutivo, con más de 20 años de experiencia en la industria financiera, asumirá el 1 de octubre próximo esta posición regional de gran relevancia para el desarrollo y consolidación de la compañía. Sura Asset Management está presente en seis países de la región, con una visión estratégica centrada en la integración de productos y servicios enfocados en las necesidades de ahorro de sus clientes.
Errázuriz, ingeniero civil industrial por la Universidad de Chile y MBA de la Pontificia Universidad Católica del mismo país, cuenta con una vasta experiencia en banca corporativa y de inversiones, administración de activos financieros y desarrollo de network para la distribución de productos financieros.
Foto: "Beldorf - Grünentaler Hochbrücke 08 ies" de Frank Vincentz. La economía de EE.UU. conseguirá crecer por encima de su potencial en 2015
Pioneer Investments ha publicado una revisión de sus estimaciones para la economía de EE.UU., incrementando sus previsiones de crecimiento e inflación para 2014 y 2015. Estiman que el proceso de tapering habrá concluido en octubre y que los tipos de interés comenzarán a subir en 2015. Los puntos más importantes del informe publicado por Monica Defend, directora de Análisis de Asignación de Activos Global, y Annalisa Usardi, economista para EE.UU. y Latinoamérica de Asignación de Activos Global, son:
Crecimiento: Tras la publicación de los datos de julio del Bureau of Economic Analysis (BEA), Pioneer Investments ha revisado al alza su expectativa de crecimiento del PIB para 2014, que se situaría en el 2%, así como la de 2015, que sería del 2,7%. Esta revisión al alza con respecto a su informe macro de Julio se debe en parte al crecimiento del consumo por parte del Gobierno durante el segundo trimestre de 2014 y al importante peso del consumo personal de los norteamericanos.
Inflación: Pioneer Investments considera que el punto de inflexión se ha alcanzado y ve la inflación situándose por encima del 2% en los próximos trimestres. Su previsión ha sido revisada al alza tanto para 2014 (hasta un dato interanual del 2%) y del 2,3% para 2015. Debido a la revisión de los salarios y de los costes laborales unitarios, Pioneer cree que la inflación puede ser algo superior al nivel del 2%, pero no piensa que haya mucha presión al alza.
Política monetaria: La próxima reunión de la Reserva Federal será el 17 de septiembre y en ella se continuará la política monetaria del “tapering” si la economía sigue creciendo al ritmo que espera la Reserva Federal. Las tasas de interés podrán comenzar a subir durante 2015 y Pioneer Investments asume que las tasas empezarán a subir en 2015 y espera que la tasa oficial sea superior al 0,25% a partir de verano de 2015.
El informe también enumera los siguientes desencadenantes, que podrían llevar a Pioneer Investments a elevar aún más sus previsiones de crecimiento:
Un crecimiento y comercio global superiores a lo estimado resultarían en una mayor demanda de los productos exportados por EE.UU. que podría elevar la confianza interna y espolear el consumo doméstico elevando más aún el crecimiento.
Una mejora de la situación financiera del consumidor, combinada con un crecimiento estable de los ingresos y una inflación controlada, podrían desencadenar una mayor confianza y un patrón de consumo sostenido mayor que el que se estima actualmente.
La mejora en el sentimiento empresarial derivada de la aceleración de las ventas y combinada con niveles de utilización de capacidad más altos de lo que se estima en la actualidad podrían acelerar las inversiones en capex.
Asimismo, los riesgos que podrían truncar las estimaciones de crecimiento actuales son:
Un dólar significativamente más fuerte podría impactar de forma adversa en el sector exportador al hacer que los productos y servicios provenientes de EE.UU. sean más caros en el exterior.
Tras varios años de desapalancamiento forzoso, el consumidor estadounidense podría ser más reticente a volver a endeudarse aunque su situación financiera se lo permita. Esto podría restar fuelle al ritmo de crecimiento económico.
Una recuperación vacilante del sector de bienes raíces impactaría de forma negativa en el crecimiento estimado.
Si resurgen las tensiones geopolítica, esté o no involucrado EE.UU. de forma directa, supondría un trastorno para los flujos tanto del mercado del petróleo como de los mercados financieros globales.
El resultado de las elecciones de mitad de mandato que se celebrarán este otoño podría romper con el tono conciliador y el progreso político que se está viviendo últimamente en Washington, generando un riesgo importante para los negocios y la confianza del consumidor.
Foto: Jimmy Baikovicius . Imponen multas por 164 millones de dólares a los implicados en el Caso Cascadas
La Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) informó este martes de que impondrá multas que en su conjunto ascienden a UF 4.010.000 (unos 164 millones de dólares) en el marco del cierre de la investigación del denominado Caso Cascadas. Ello, tras constatar una serie de infracciones a la Ley de Mercado de Valores y a la Ley de Sociedades Anónimas por actuaciones y operaciones que tuvieron lugar en el año desde septiembre de 2010 y durante 2011.
Tras formular cargos el 6 de septiembre de 2013 y el 30 de enero del presente año, la Superintendencia decidió sancionar a determinadas personas relacionadas a las Sociedades Cascada (sociedades controladoras de la Sociedad Química y Minera de Chile: Norte Grande, Oro Blanco, Pampa Calichera, Nitratos y Potasios), así como también a LarrainVial Corredora de Bolsa y a ejecutivos y personas relacionadas a esta intermediaria.
Tras las respectivas formulaciones de cargos, el procedimiento administrativo que llevó adelante la SVS contempló la recepción de los descargos de las partes involucradas y, posteriormente, un periodo probatorio en el que se recibieron los antecedentes y testimonios que aportaron los involucrados, garantizando así su debida defensa.
Del análisis de más de un millón de transacciones bursátiles, la SVS apunta que pudo constatar la existencia de una secuencia de operaciones de compra y venta de acciones, con patrones comunes y reiterados en el tiempo y con el concurso de los mismos participantes, estableciéndose de esta forma la existencia de un esquema coordinado de operaciones.
Asimismo, la SVS subraya que dicho esquema benefició directa y económicamente al presidente de las Sociedades Cascada, Julio Ponce Lerou, y a personas cercanas a él que participaron de diversas formas en dicho esquema, a través de Sociedades Relacionadas, Vinculadas e Instrumentales -en los términos que se definen en la Resolución-, «todo en desmedro económico y contra el interés social de las Sociedades Cascada, las que, además, tenían otros inversionistas como los fondos de pensiones y fondos de inversión».
Julio Ponce Lerou (presidente del directorio y controlador de Norte Grande, Oro Blanco, Pampa Calichera, Potasios, Nitratos, Inversiones SQ, Inversiones SQY) por 1,7 millones UF (unos 70 millones de dólares).
Aldo Motta Camp (en su calidad de gerente general de Norte Grande, Oro Blanco y Pampa Calichera) con 600.000 UF.
Patricio Contesse Fica (en su calidad de gerente general de Potasios desde septiembre de 2011) con UF 60.000.
Roberto Guzmán Lyon (en su calidad de asesor cercano de Julio Ponce Lerou) con una multa a beneficio fiscal de UF 550.000.
Larrain Vial Corredora de Bolsa (en su calidad de intermediario de valores) con una multa a beneficio fiscal de UF 200.000.
Manuel Bulnes Muzard (en su calidad de gerente general de LarrainVial Corredora de Bolsa) una multa a beneficio fiscal de UF 200.000.
Felipe Errázuriz Amenábar (en su calidad de gerente de distribución institucional de LarrainVial Corredora de Bolsa) una multa a beneficio fiscal de 100.000 UF.
Leonidas Vial Echevarría (en su calidad de controlador de Inversiones Saint Thomas Ltda y Agrícola e Inversiones La Viña) con 500.000 UF.
Alberto Le Blanc Matthei (en su calidad de controlador y administrador de Inversiones Transcorp e Inversiones La Palma) una multa a beneficio fiscal de UF 100.000.
Si quiere ver la resolución completa y más detalles puede hacerlo en el documento adjunto más arriba.
Foto: Mattbuck. La CCR chilena da el visto bueno a 12 fondos de Legg Mason registrados en Irlanda
La Comisión Clasificadora de Riesgo de Chile (CCR) volvió a publicar este lunes su lista mensual de fondos de emisores nacionales y extranjeros aprobados y desaprobados, en esta ocasión en el mes de agosto, tal y como se publicó en el Diario Oficial el pasado sábado.
En cuanto a los fondos de emisores nacionales aprobados en agosto, la CCR dio el visto bueno al Penta Fixed Income Latam Fondo de Inversión, mientras que del lado de los emisores extranjeros se aprobaron las cuotas de los siguientes fondos mutuos:
Edmond de Rothschild Fund – Quam 5 (Luxemburgo)
Fidelity Institutional Liquidity Fund – The United States Dollar Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds –Legg Mason Brandywine Global Fixed Income Absolute Return Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason Brandywine Global Fixed Income Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason ClearBridge US Aggressive Growth Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason ClearBridge US Appreciation Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason ClearBridge Value Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason Opportunity Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason Royce US Small Cap Opportunity Fund(Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason Western Asset Asian Opportunities Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason Western Asset Emergin Markets Bond Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason Western Asset Global High Yield Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason Western Assest Global Multi Strategy Fund (Irlanda)
Legg Mason Global Funds – Legg Mason Western Asset US High Yield Fund (Irlanda)
Western Asset Liquidity Funds – Western Asset Euro Liquidity Fund (Irlanda)
Western Asset Liquidity Funds – Western Asset Sterling Liquidity Fund (Irlanda)
Western Asset Liquidity Funds – Western Asset US Dollar Liquidity Fund (Irlanda)
PineBridge Global Funds – PineBridge Asia ex Japan Equity Fund (Irlanda)
PineBridge Global Funds – PineBridge Latin America Equity Fund (Irlanda)
PineBridge Global Funds – PineBridge Latin America Small & Mid Cap Equity Fund (Irlanda)
Julius Baer Multibond – ABS Fund (Luxemburgo)
Julius Baer Multibond – Emerging Markets Investment Grade Bond Fund (Luxemburgo)
Del lado contrario, se desaprobaron los siguientes títulos representativos de índices financieros y cuotas de fondos mutuos extranjeros, en atención a la solicitud de su administrador:
EasyETF Euro Stoxx 50 (Francia)
EasyETF iBoxx Liquid – EasyETF iBoxx Liquid Sovereigns Global (Francia)
SEB Fund 1 – SEB Europe Fund (Luxemburgo)
SEB Fund 1 – SEB North America Chance/Risk Fund (Luxemburgo)
SEB Fund 2 – SEB Asia Ex. Japan Fund (Luxemburgo)
SEB Fund 5 – SEB Corporate Bond Fund EUR (Luxemburgo)
SEB Sicav 1 – SEB Emerging Markets Fund (Luxemburgo)
Y las cuotas de los siguientes fondos mutuos extranjeros también fueron desaprobados debido a que fueron absorbidos:
Parvest- World Agriculture (Luxemburgo)
UBS (Lux) Equity Fund – Emerging Markets (USD) (Luxemburgo)
. Gabino Tuero, director de desarrollo de negocio de Dagong Europe
Gabino Tuero, hasta ahora vicepresidente del departamento de Gestión de Activos Externa de Credit Suisse, se ha incorporado a las filas de una agencia de rating china que se dispone a expandirse en Europa, Dagong Europe Credit Rating, o Dagong Europe.
La entidad ha contratado a Tuero como director de desarrollo de negocio, nombramiento efectivo el pasado 18 de agosto y con sede en la oficina de Milán. Tuero tendrá que liderar todas las actividades de desarrollo de negocio tanto en las instituciones financieras como en los sectores corporativos de las economías del sur de Europa (Italia, España y Portugal). Tuero también cubrirá Europa del Este y el sector corporativo de Reino Unido y reportará directamente a Ulrich Bierbaum, director general, según publica la entidad en un reciente comunicado.
Tuero, que siente curiosidad por la manera de combinar la metodología occidental con la filosofía china de su nuevo lugar de trabajo, asegura que confía en el potencial de la agencia para crecer en esta área del sur de Europa y Europa del Este. La agencia china, una joint venture entre Dagon Global Credit Rating y Mandarin Capital Partners, abrió oficinas en Milán hace dos años, y en 2013 logró la autorización y registro de ESMA.
Tuero se une a la firma desde Credit Suisse, donde trabajó desde 2012, siento el punto de contacto con los clientes de Iberia y Latinoamérica desde la oficina de la entidad en Luxemburgo. Antes, también cubrió esos mercados para Nordea AM, también desde Luxemburgo. Antes, desde Madrid, trabajó para Aviva Investors, con responsabilidad sobre clientes en España, Portugal y Andorra. También pasó ocho años en el departamento de Marketing de Fidelity.
An effective value proposition strengthens audience connections and fosters growth, yet many advisors have had little objective guidance in formulating such statements until now, according to a new study released today from Pershing, a BNY Mellon company. What Do Top Advisors Say and What Do Investors Really Think? reveals how an advisor can communicate their value proposition to investors and differentiate themselves from other advisors in the industry.
A unique value proposition answers the critical question «Why should I choose you?», yet according to the survey 60 percent of investors say that many advisors make similar promises, making it difficult to distinguish between them. The strongest value propositions incorporate these four key elements:
attributes of the advisor;
benefits for the investor;
a rational explanation of how the firm’s attributes benefit the client;
and language that evokes emotion.
«Developing an effective value proposition can have larger implications on an advisor’s overall business than they may realize,» says Kim Dellarocca, managing director at Pershing. «In many instances, the value proposition is the first impression potential clients experience and can be the catalyst for a future relationship. It is also an opportunity for advisors to promote business growth by using language that differentiates themselves and targets their ideal client base by articulating attributes and features that appeal to specific demographics. Of course, the real test is delivering on what you promise.»
Choosing the right language can make a big difference for investors. Pershing’s study found that investors prefer value statements that incorporate «comprehensive» over «holistic» by a ratio of seven to one. Additionally, two topics that investors care about most – conservative investment approaches and trust – are under-represented in most value propositions.
Based on a systematic look at the value propositions used by top advisors, and investor reactions to these and other value propositions, Pershing has identified key takeaways for advisors to consider when creating a value proposition of their own. They are as follows:
Include core promises—but add more. Investors found three themes to be the most compelling among advisors’ value propositions: tailored solutions to meet their needs, advisors working for the investors’ best interest and experienced investment managers. An advisor’s website and marketing materials should include these top promises. Advisors who do not mention these in their value propositions risk being excluded from consideration by potential clients. Successful advisors also need to include something extra to differentiate themselves, such as why investors should choose them over other advisors or unusual client benefits like building a family legacy or understanding personal aspirations.
Don’t oversell simplicity. Many websites promise to simplify investing and relieve clients of the burden of managing wealth, but according to Pershing’s study, most investors accept the need to take an active role in managing their own finances.
Give conservative approaches more prominence. If advisors’ money management approaches place special emphasis on preservation of capital, it should be a highly visible component of their value proposition.
Work hard to establish trust. Trust remains a much bigger concern for investors than the financial industry realizes. Advisors must ensure their value propositions include a message on why investors should trust in them and includes themes like trust, accountability, integrity and fiduciary responsibility.
Tailor the message to the ideal client profile. Different market segments place higher emphasis on different attributes. Advisors should know who their ideal client base is and what is most important to them in an advisor, and make sure their value propositions exhibit those points. For instance, investors under 40 place higher importance on advisors who will provide guidance through life’s major events and relieve the burden of managing finances.
Watch your language. Investors dislike jargon and favor words with emotional connotations- that means how the value proposition is formulated is just as important as the message it is trying to portray. For example, when judging between near-synonyms, investors prefer words with an emotional punch, such as «unwavering» and «passionate» rather than «committed» and «dedicated».
To learn more about the makings of a winning value proposition, please visit this link.
Foto: Juan Antonio Capo, Flickr,Creative Commons. La CNMV emite una comunicación sobre la distribución a clientes de clases de acciones de IICs y fondos clónicos
La entidad de gestión de patrimonios de Barclays comprada por CaixaBank aglutina tanto la actividad de banca privada como de la gestora local, Barclays Wealth Managers España. La integración de sus activos en fondos, sicavs y pensiones permitirá a la entidad financiera catalana avanzar posiciones en el ránking de negocio en España.
Aunque la gestora de activos del banco, InverCaixa Gestión, ya había superado en volumen en fondos de inversión a la gestora de BBVA (BBVA AM) y se había convertido en la segunda gestora nacional por tamaño, según los datos de Inverco de agosto, la integración del negocio de gestión de patrimonios de Barclays en España, Barclays Wealth Management, hará que la entidad pueda mirar cara a cara a la mayor gestora española, Santander AM.
Con los útimos datos de Inverco disponibles, correspondientes al 31 de agosto de 2014 -ver archivo adjunto-, InverCaixa Gestión sumaría 2.552 millones de euros en activos en fondos de inversión de Barclays Wealth Management, en el puesto número 14 de la lista, a sus 26.901 millones de euros. En total, gestionaría un volumen en fondos de 29.454 millones de euros y quedaría a algo más de 2.200 millones de distancia del patrimonio de Santander AM (con 31.661 millones, según los datos). Esto es, su volumen se situaría a solo un 7% del que tiene en fondos de inversión la mayor gestora española.
Con todo, hay que tener en cuenta que aún no se han dado detalles sobre la integración de la gestora, de cómo será el proceso y habrá que ver si cada euro gestionado por Barclays acaba pasando a InverCaixa Gestión.
Al margen de esa consideración, esa integración le permitiría también aumentar distancias con la que ya es la tercera entidad por tamaño, BBVA AM, que cuenta con 26.704 millones en activos en fondos de inversión según los últimos datos de Inverco. Integrando la gestora de Catalunya Caixa, con 991 millones, su patrimonio quedaría en 27.695 millones de euros, según los últimos datos disponibles. Querían, entonces, a apenas 1.500 millones –frente a los 200 millones de escasa diferencia a la que están actualmente, sin contar ninguna de las dos últimas compras, ni Barclays ni Catalunya Bank-, lo que supone un crecimiento necesario de en torno al 6% en BBVA AM para alcanzar a InverCaixa.
Distancias muy cortas
De este modo, las tres mayores gestoras nacionales acercan posiciones y pasarían a ser dueñas de casi el 50% de toda la industria española de fondos de inversión, con un 47,7% de cuota en conjunto. Este movimiento refleja un posible escenario en el sector, augurado por los expertos, en el que habrá dos grandes grupos: por un lado, las grandes gestoras, y por otro, aquellas boutiques o entidades más especializadas, con poco margen para las entidades medianas.
Al margen del volumen en fondos, el patrimonio de InverCaixa Gestión en sicavs también aumentaría hasta acercarse a los 1.900 millones de euros y en pensiones sumaría más de 1.100 millones gracias a la gestora de Barclays.
Teniendo en cuenta tanto el patrimonio en fondos de inversión, como en sicavs, fondos de pensiones e IIC extranjeras, la entidad líder en España sería BBVA –con cerca de 50.000 millones al sumar los más de 1.000 que le aportaría Catalunya Caixa-, seguida de CaixaBank -con 47.620 millones, incluidos los 3.274 de Barclays WM-y con Santander a muy corta distancia, con 47.345 millones, según los útimos datos conjuntos recopilados por Inverco, correspondientes a 30 de junio de 2014.
Con todo, las diferencias son mínimas y las tres entidades podrían intercambiar posiciones en función de la evolución del mercado y las captaciones en sus productos.
Emerging markets and selected high yield debt appear to offer opportunities in the current environment of heightened geopolitical risk, according to the summer bond market observations from Standish Mellon Asset Management Company LLC, the Boston-based fixed income boutique for BNY Mellon.
Periods of market volatility associated with this type of risk historically have provided buying opportunities, according to the Standish Bond Market Observations July/August Part II (BMO).
«Over the past two decades, investors who bought the popular global or high yield bond indexes during spikes in volatility on average ended up with positive total return six months later,» said David Leduc, chief investment officer of Standish and author of the report.
This time around, conflicts in Ukraine and Iraq have contributed to higher volatility and risk assets began to sell off, the report said. Standish expects both Ukraine and Iraq will settle into an unstable equilibrium. While both have the potential to unsettle financial markets, Standish said they believe that neither is likely to derail global economic expansion in the second half of 2014.
Looking at emerging markets, Standish said valuations appear to be particularly compelling in Latin America and Asia. However, Leduc added, «We worry about the vulnerability of the sector to the eventual tightening of Fed policy despite the improvement in market technical signals.» The improvement in technical signals followed the sell-off that occurred in the spring of 2013 when talk of tapering quantitative easing first arose, Standish said.
Overall, Standish expects the U.S. and China to lead accelerating global growth in the 2014 second half. The report cites stimulus measures implemented by China earlier in the year that are beginning to filter through to the broader economy. The report also noted that economic output in the U.S. rebounded in the second quarter of 2014.
