Threadneedle Investments announces that Simon Brazier, Head of UK Equities, and co-manager Blake Hutchins have resigned. Leigh Harrison, Head of Equities at Threadneedle has resumed responsibility for the UK Equities team. Leigh has overseen Threadneedle’s highly successful Equities franchise since 2010, and was previously Head of UK Equities from 2006 to May 2011.
Mark Burgess, Chief Investment Officer at Threadneedle said: “Threadneedle has one of the largest and best performing UK Equities teams in the industry, and I am confident that under the resumed leadership of Leigh Harrison the team will continue to deliver for our clients. We place great emphasis on teamwork and integrated research to ensure that our process is robust. This approach has produced a strong, consistent track record of results for our clients and this will not change. We will continue to invest to build additional resource in the team.
“Threadneedle’s UK Equities team of nine manages approximately £18 billion across a variety of strategies including core, alpha, high alpha, income, mid 250, smaller companies and long-short portfolios. There is a wealth of talent within the team and the breadth of experience and range of strategies managed enhances research ideas and maximises our ability to identify investment opportunities across the range,” he said.
Chris Kinder will become lead manager of the Threadneedle UK Fund, effective immediately. Mr Kinder, who is A-rated by Citywire, also manages the Threadneedle UK Extended Alpha Fund which has achieved top quartile performance over one year and since Chris took over management of the fund in 2010.
“Chris is a senior fund manager and a core member of the UK team. He has an excellent track record and we are very confident that he will continue the strong performance of the Threadneedle UK Fund,” Mr Burgess said.
Simon and Blake will leave with immediate effect. Three junior members of the team, with roles primarily supporting Simon, will also leave Threadneedle. According to information published by Citywire, Simon, Blake and the three junior members of the team who are leaving Threadneedle will formally join Investec Asset Management in November.
La superintendenta de Pensiones, Tamara Agnic. Foto cedida. Exigen a las AFPs que cuantifiquen las pérdidas derivadas del Caso Cascadas
El Caso Cascadas y la multa millonaria anunciada esta semana por la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) sigue dando de qué hablar en Chile y no cesan las repecursiones sobre el caso. La última en pronunciarse ha sido la Superintendencia de Pensiones, que ha dirigido un oficio a las Administradoras de Fondos de Pensiones del país (AFPs) en las que les pide que cuantifiquen e informen de los probables perjuicios que les provocaron a los fondos de pensiones los efectos derivados del caso Cascadas y las acciones legales que emprenderán para resarcir las eventuales pérdidas. La instrucción -que solo exceptúa a AFP Modelo, ya que no tiene participación accionaria en las sociedades investigadas- establece 10 días hábiles, desde la fecha de recepción de los oficios, para remitir la información.
La superintendenta de Pensiones, Tamara Agnic, destacó que la ley establece que las administradoras tienen un deber fiduciario que las obliga a efectuar todas las gestiones que sean necesarias para cautelar la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad de las inversiones de los fondos de pensiones. «En ese marco hemos instruido a las AFP para que cuantifiquen cuanto antes los eventuales perjuicios del caso Cascadas en los fondos de los afiliados. Y en caso de que se confirmen daños a estos fondos queremos conocer qué acciones legales van a interponer las AFP, de modo de que los chilenos sepamos de qué manera se va a reparar a las personas que pudieron verse afectadas», sostuvo.
La instrucción establece que las administradoras deben remitir a la superintendencia su «análisis y evaluación de los eventuales perjuicios para cada Tipo de Fondo» en el contexto de la Resolución N° 223 emitida ayer por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), «con especial detalle de las transacciones consideradas, así como los precios de referencia utilizados para fundamentar dicha estimación». Asimismo, las AFP deberán informar en el mismo plazo las «acciones legales, diligencias o medidas a adoptar para requerir la indemnización de perjuicios que pudieron haberse causado a los fondos de pensiones».
La superintendenta agregó que, si efectivamente hubo daños, es obligación legal de las administradoras entablar acciones para buscar reparaciones, lo que reflejará «qué tan activo es el sistema de capitalizaciones personales para salvaguardar los fondos de los afiliados».
Agnic dijo que la información solicitada se incorporará a los análisis que está desarrollando la institución: «Las líneas de investigación en desarrollo no han detectado, hasta ahora, incumplimientos en el ámbito regulatorio de los Fondos de Pensiones. No obstante, si del análisis detallado de la resolución de la SVS surgen antecedentes que indiquen infracciones al espíritu del DL 3.500, entre ellos al deber fiduciario, la Superintendencia de Pensiones iniciará las acciones de fiscalización pertinentes y aplicará las eventuales sanciones que correspondan», advirtió.
De izquierda a derecha, Satya Patel, Teresa Kong y Gerald Hwang. Matthews Asia lanza la versión UCITS de su fondo de renta fija asiática Strategic Income Fund
Matthews Asia ha lanzado un nuevo vehículo de renta fija asiática, denominado Strategic Income, como expansión de su gama luxemburguesa UCITS.
El fondo Matthews Asia Strategic Income Fund está manejado por los mismos gestores, y seguirá la misma filosofía de inversión que la estrategia domicialida en EE.UU. Asia Strategic Income, lanzada hace tres años por la firma especializada en Asia.
El fondo está gestionado por Teresa Kong y co-gestionado por Gerald Hwang y Satya Patel, e invertirá sobre todo en bonos asiáticos corporativos y soberanos tanto en divisa local como en moneda fuerte, persiguiendo la obtención de un retorno total a largo plazo enfatizando la consecución de rentas, según explica Matthews Asia.
El fondo utiliza un enfoque bottom-up para seleccionar las emisiones que forman parte del portafolio, en base a la calidad de su crédito, a su exposición al ciclo de tasas de interés y al potencial de revalorización de la divisa en la que esté denominada la emisión.
Según recalca Matthews Asia, las significativas reformas estructurales que han atravesado los mercados de bonos asiáticos y su consiguiente crecimiento son “uno de los logros económicos más relevantes en la región durante la última década”.
Kong añade: “Los portafolios de los inversores en renta fija tienden a estar infraponderados en Asia ya que los índices de referencia más comunes generalmente tienen mayor peso en los países más endeudados, y no en los que presentan la mejor calidad crediticia. Un vehículo dedicado en exclusiva a la renta fija asiática permite a los inversores tener una exposición más diversificada a tipos de interés, crédito y divisas, mejorando el perfil de rentabilidad riesgo de sus carteras de renta fija.”
George F. Crosby, copresidente de FIBA Wealth Management. Foto cedida. Brickell Avenue, el “Wall Street del Sur”
Miami está bien posicionado como uno de los mejores centros de gestión de riqueza del mundo, y es que la considerada por muchos capital de Latinoamérica ocupa el sexto puesto del planeta en cuanto a destino de gestión patrimonial, recuerda el responsable de Banca Privada para EE.UU. y Latinoamérica de HSBC Private Bank International y copresidente de FIBA Wealth Management Forum 2014, George F. Crosby, a Funds Society.
Los datos ofrecidos por Crosby corresponden a la encuesta Global Private Banking & Wealth Management 2013 de PwC, que sitúa a la ciudad del sur en el top ten del sector en todo el mundo.
“Miami es una ciudad multicultural que sirve como puerta de entrada a América Latina y con una población que crece y que procede de todo el mundo. También se está convirtiendo en un centro regional de salud y en un hub tecnológico que está ayudando a fortalecer la economía local. Miami cuenta además con un grupo talentoso de abogados, banqueros y profesionales de la gestión patrimonial que contribuirán a que Miami siga creciendo y desarrollándose en los próximos años”, subrayó.
En cuanto al número de firmas del sector establecidas en el sur de Florida, Crosby dijo que no hay datos precisos sobre el número de ellas, aunque recalcó que a medida que el sur del estado continúa creciendo en status y reputación esperan que el número de compañías que quieran establecerse en la zona siga aumentando. “Miami es ahora el segundo centro financiero en Estados Unidos. Después de Nueva York, Brickell Avenue es visto como el “Wall Street del Sur”, subrayó Crosby. La Avenida Brickell es conocida como el centro financiero de Miami, un centro que en los últimos años ha ido creciendo y sigue atrayendo a importantes firmas del sector conscientes del papel de puente que tiene Miami entre Estados Unidos y Latinoamérica, y en muchos casos también con Europa.
“Miami es la puerta de acceso financiero para las Américas y, como tal, es el hogar de una multitud de entidades financieras (que incluyen a bancos, hedge funds, fondos de private equity y bróker dealers) de todo el mundo. Muchas empresas se están trasladando por esta razón y porque vienen a un entorno empresarial y fiscal más hospitalario. Y por supuesto, tener un clima que goza de una temperatura promedio que ronda los 76 grados Fahrenheit no hace daño a nadie”.
Como copresidente de FIBA Wealth Management Forum, que este año celebra su segunda edición, el 15 y 16 de septiembre, Crosby recordó que la primera edición, celebrada en 2013, contó con una acogida muy positiva.
“Hemos tenido en cuenta sus comentarios -de los asistentes- y hemos tratado de abordar con más detalle algunos de los temas más emergentes del pasado año. Hablamos de temas que están impactando nuestro negocio e intercambiamos ideas sobre la mejor manera de manejar estos asuntos al tiempo que mejora la experiencia con el cliente. Como se puede observar de nuestros oradores y panelistas, es un foro de la industria, para la industria. Esto es lo que ha contribuido a nuestro éxito temprano”, puntualizó.
Respecto a si hay mejores vías para tomar ventaja de las mejores prácticas y servicios para mejorar la participación del cliente, Crosby recalcó que foros como FIBA Wealth Management sirven de punto de encuentro para profesionales y reguladores, lo que supone asegurarse el intercambio de ideas y mejores prácticas.
“Es muy importante que continuemos evolucionando como una industria y que nos aseguremos de que siempre estamos cumpliendo con nuestros clientes de una manera sana y sostenible”.
Por último y respecto al papel de FIBA, Crosby manifestó que su cometido es fomentar el crecimiento de la industria de servicios financieros internacionales. “El desarrollo profesional y el establecimiento de mejores prácticas son siempre nuestros objetivos prioritarios”.
. Pioneer Investments amplía su equipo de Ventas en España con Julia Salazar
Pioneer Investments ha anunciado la expasión de su equipo de Ventas para España y Portugal con el reciente nombramiento de Julia Salazar como Sales Manager.
Julia reportará a Almudena Mendaza, Senior Sales Manager de la oficina de Iberia, cuya sede está en Madrid. En su nuevo puesto, promoverá el desarrollo y la expansión del negocio existente de distribución de Pioneer Investrments en España y Andorra, con un especial enfoque en bancos retail, banca privada y family offices.
“Estamos encantados con la incorporación de Julia y la contribución de su experiencia a nuestro equipo. Llevamos presentes más de 14 años en Iberia, hemos consolidado nuestra relación con la mayoría de los clientes de España y Portugal, e incrementando notablemente nuestros activos bajo gestión”, comenta José Castellano, responsable de Iberia, Norteamérica Offshore & Latinoamérica.
En el año, la gestora ha captado más de 500 millones de euros en Iberia y cuenta con unos activos bajo gestión de 7.432 millones de euros en toda la región (Iberia, Norteamérica Offshore y Latinoamérica) a 31 de julio de 2014.
Antes de aceptar este puesto, Julia era Client Relationship Manager en Legg Mason Asset Management. Con anterioridad, trabajó en Santander Asset Management, donde ocupó diferentes puestos como especialista de Productos, Ventas Junior y fue parte del equipo de análisis de fondos de Banif. Es Licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Complutense de Madrid.
Seúl. Foto: Esteban Mendieta, Flickr, Creative Commons. Threadneedle crece en Asia con una oficina de representación en Corea del Sur
Threadneedle Investments continúa su expansión en Asia, donde va a abrir una oficina de representación Seúl. Chris Lee se une a Threadneedle como director de Representación en Corea del Sur desde Samsung Asset Management.
“Lee y su equipo podrán, desde Corea, atender mejor las necesidades e intereses de los inversores coreanos, con el objetivo de dar mejor servicio para la comunidad inversora del país”, comenta la compañía en un comunicado. “El mercado coreano está cada vez más integrado en los mercados financieros globales y como resultado, los inversores institucionales coreanos están más dispuestos a diversificar invirtiendo en los mercados internacionales”, explica Raymundo Yu, presidente de Asia Pacífico de Threadneedle Investments.
Threadneedle, que forma parte de Ameriprise Financial, estableció su presencia en Asia en 2008 y tiene oficinas en Singapur, Hong Kong, Taiwán y Malasia.
“El establecimiento de una oficina de representación en Corea es solo el primer paso de nuestro compromiso a largo plazo con este mercado”, asegura June Wong, vicepresidente de Threadneedle Asia-Pacífico y CEO de Hong Kong.
Chris Lee tiene más de 20 años de experiencia en manejar y asesorar inversiones institucionales tanto como gestor externo como interno. Antes de unirse a Threadneedle lideraba el negocio global de Samsung Asset Management en Corea, como director del Equipo Internacional de Inversión para fondos de asignación de activos de la gestora. En este puesto se responsabilizaba de los fondos de asset allocation y de la relación con clientes institucionales clave de la firma en Corea. Además, estableció y lideró las operaciones de Samsung Asset Management en Singapur como Managing Director y CEO. Lee también ha trabajado en varias unidades de inversión de Samsung Life Insurance en Seúl y en Samsung Life Investment en Reino Unido.
La familia ayudó a financiar en el pasado la construcción del Canal de Suez. Foto: Armada Española. Edmond de Rothschild lanzará un programa de inversión en deuda de infraestructuras
Tras el éxito alcanzado en Francia y en otros países europeos con su primer programa de inversión en deuda senior de infraestructuras, BRIDGE (Benjamin de Rothschild Infrastructure Debt Generation), el Grupo Edmond de Rothschild quiere abrir su experiencia en esta clase de activo a fondos de pensiones e inversores institucionales de todo el continente.
Para ello, el grupo tiene previsto lanzar en los próximos meses un programa de inversión de derecho luxemburgués que invierte en deuda de infraestructuras. Su objetivo es convertirse en uno de los principales actores independientes en el mercado de bonos destinados a la financiación de infraestructuras y se ha fijado un objetivo de captación de 1.000 millones de euros bajo gestión.
Con sede en Londres, el equipo de asesoramiento en inversiones de Edmond de Rothschild Asset Management cuenta con ocho profesionales liderados por Jean-Francis Dusch. En los últimos veinte años, el equipo ha desarrollado experiencia en financiación de infraestructuras sobre todo en la búsqueda de activos, la estructuración de los instrumentos de deuda y su posterior monitorización.
Un activo en rápida evolución
Se espera que la inversión en infraestructuras en Europa alcance más de 1,5 billones de euros para 2020 (según el “EU Strategy Report 2020 – Strategy for smart, sustainable and comprehensive growth”), debido a la necesidad de desarrollar y renovar infraestructuras, en particular en los sectores de transporte, energía, agua y telecomunicaciones y en infraestructura social como sector sanitario, educación y establecimientos penitenciarios. Desde el comienzo de 2013, el sector ha asistido en Europa a numerosas operaciones.
Históricamente, los bancos han sido los encargados de proporcionar la financiación para infraestructuras en Europa. Sin embargo, la crisis de 2008 endureció los criterios de concesión de préstamos y la introducción de Basilea III ha llevado a los patrocinadores industriales y financieros a buscar nuevas fuentes de financiación.
Las firmas de infraestructuras suelen contar con buenas calificaciones crediticias y ofrecen retornos relativamente atractivos para compensar su iliquidez. Además, los gobiernos europeos, deseosos de promover el crecimiento de las infraestructuras, han introducido recientemente esquemas para alentar a los inversores institucionales a entrar en la financiación de deuda senior. A ello se suma que el actual ambiente de bajos tipos de interés, combinado con el enfoque a largo plazo característico de este tipo de inversores, hace que se busquen rentas regulares a largo plazo.
La historia en infraestructuras
La financiación de infraestructuras es una parte fundamental de la historia de Rothschild. La familia ha contribuido a la construcción de grandes proyectos como el Canal de Suez (1875) y la infraestructura ferroviaria en Europa. En los últimos diez años el grupo ha continuado con esta tradición mediante el asesoramiento en la financiación de infraestructuras, ayudando a completar proyectos emblemáticos en Europa y África.
“La financiación de infraestructuras ha sido un tema de inversión fundamental en nuestra familia desde los comienzos de la revolución industrial. Mi marido y yo estamos orgullosos de este papel pionero y queremos conservar este compromiso”, dice Ariane de Rothschild, vicepresidenta del Grupo Edmond de Rothschild.
Foto: José Cruz/ABr. Los cambios en las elecciones brasileñas atraen la atención de los inversores
El sondeo de Datafolha publicado el 18 de agosto, que refleja la intención de voto en las próximas elecciones presidenciales en Brasil el 5 de octubre, ha sido el primero en reflejar la nueva situación desde que el candidato del Partido Socialista Eduardo Campos falleciera trágicamente en un accidente de avión a principios de agosto, recuerda Credit Suisse en su último informe mensual de inversión de Latinoamérica.
En este sentido, desde Credit Suisse apuntan que si bien no quieren fiarse demasiado de un único sondeo, «éste refleja que la situación para la presidenta Dilma Rousseff ha dado un giro enorme, a pesar de la reciente mejoría de sus índices de popularidad. Al cierre de esta edición, Marina Silva no había sido aún confirmada oficialmente como candidata, aunque ha sido incluida en el citado sondeo por ser la más probable sustituta de Eduardo Campos como candidata del PSB. Según el sondeo, Dilma Rousseff no tendría votos suficientes para evitar una segunda ronda en el proceso electoral, pero sí que ganaría la primera ronda con una cómoda ventaja sobre los demás candidatos, Aecio Neves y Marina Silva, que se espera atraigan un número de votos muy similar. Pero de cara a la segunda ronda el panorama cambia si la presidenta Rousseff debe enfrentarse a Marina Silva. El sondeo otorga la victoria a Marina Silva, si bien la diferencia es muy estrecha, de modo que la pugna sigue totalmente abierta».
Los inversores ven con buenos ojos un cambio de liderazgo…
La reacción inicial a los resultados del sondeo ha sido positiva para los inversores, ya que el sondeo apunta a una mayor probabilidad de cambio de presidencia, y muchos inversores tienden a culpar a Rousseff del lento crecimiento económico y a desaprobar sus políticas tendentes a la izquierda. Prosiguiendo la tendencia que emprendió esta primavera, el índice brasileño de renta variable, Bovespa, ha ganado aproximadamente un 5% entre el 1 y el 19 de agosto. La incógnita sigue siendo si Marina Silva será o no la próxima presidenta de Brasil, y si cuenta con suficiente capital político para impulsar las reformas necesarias, ya que tiene una alianza política relativamente pequeña en comparación con su popularidad.
A medida que vayamos acercándonos al final de esta campaña tan reñida y emotiva, posiblemente asistamos a un aumento de la volatilidad del mercado bursátil, dado que los inversores tienden a extraer conclusiones directas de los sondeos tratando de anticipar los resultados electorales.
… pero persisten los débiles fundamentos de Brasil
Aunque muchos de los que invierten en Brasil se basan en la perspectiva de elección de un nuevo presidente, el panorama en cuanto a fundamentos sigue siendo sombrío. Por ello, Credit Suisse mantiene su previsión de rendimiento relativo negativo para el mercado brasileño de renta variable en relación con los mercados emergentes del mundo, ya que el ciclo económico está decelerando. Así se desprende de las últimas cifras de producción industrial o del índice de responsables de compras (PMI) manufacturero. «Nuestra previsión de crecimiento del PIB real en 2014 es del 0,8%, con una aceleración meramente marginal hasta el 1,4% en 2015. Además, los resultados empresariales del segundo trimestre, que incluye los desfavorables efectos temporales del Mundial de fútbol, han sido malos: los beneficios se sitúan un 11% por debajo de las previsiones, y los flujos de efectivo, un 3%. Si bien los mercados de renta variable han estado caracterizados por una mejoría general de la actitud de los inversores, consideramos que las revisiones de las previsiones de beneficios seguirán siendo negativas y constituirán un obstáculo».
En México las señales son heterogéneas, pero mejoran; el peso tiene potencial de subida
Desde Credit Suisse también se refieren a la situación de la economía mexicana, una economía que «lanza señales heterogéneas sobre si se está preparando un repunte del crecimiento. En el frente positivo, los principales indicadores económicos se mueven en terreno bajo pero positivo, lo que sugiere que la economía se está expandiendo y que la producción industrial está adquiriendo un cierto impulso».
Por otro lado, el consumo sigue siendo bajo y la inflación ha repuntado ligeramente. El compromiso del gobierno con las reformas puede situar el crecimiento en un camino más sólido, y el presidente Nieto ha firmado la importante legislación secundaria que permite la apertura del sector energético mexicano a la inversión privada. En consecuencia, siguen previendo una revalorización del peso mexicano, con un objetivo a 12 meses de 12,40 frente al dólar estadounidense, lo que supone una subida del 6% aproximadamente.
La mejor valoración es la de los bonos mexicanos denominados en monedas seguras
Los bonos mexicanos denominados en monedas seguras resultan atractivos desde el punto de vista de fundamentos. Incluso aunque puede cuestionarse el rendimiento fiscal del país en el actual contexto de desaceleración cíclica, consideran que las valoraciones de los bonos denominados en monedas seguras son bastante buenas como para compensar este riesgo. En deuda denominada en moneda local, creen que los factores técnicos, como el fuerte posicionamiento en Mbonos, aumenta la vulnerabilidad del mercado a variaciones importantes de las tasas en EE.UU. o a posibles sorpresas negativas en el frente de la inflación. Más concretamente, los precios registrados en este mercado recientemente sugieren una previsión excesivamente positiva para la inflación a corto plazo. En consecuencia, su postura neutral se debe al panorama equilibrado de riesgo/ rentabilidad.
Asimismo, y en el caso concreto de Argentina, desde Credit Suisse mantienen una previsión negativa para la deuda argentina, «ya que la situación sigue siendo incierta y los recientes acontecimientos y los potenciales cambios legislativos anunciados a escala nacional no sugieren una inminente solución para los inversores en bonos reestructurados, lo que dificulta también para Argentina retornar al mercado mundial de renta fija a corto/medio plazo».
Threadneedle Investments has appointed Maya Bhandari as Investment Strategist in its Multi-Asset Allocation team. Maya, who started on 18 August, is based in London and reports to Toby Nangle, Head of Multi-Asset Allocation. Her appointment follows the recent appointment of Craig Nowrie as Client Portfolio Manager to the Multi-Asset Allocation team.
Maya joins Threadneedle from Citigroup, where she was a Director of Global Macro Strategy & Asset Allocation. Prior to that, she was a Director and Head of Emerging Market Analysis at Lombard Street.
Toby Nangle, Head of Multi-Asset Allocation, said: “I am thrilled that Maya has joined the team. She has a strong track record in calling markets and economic developments ahead of the pack and her appointment will strengthen further Threadneedle’s excellence in active asset allocation. Maya’s insights will help us tackle the challenges facing today’s investors and deliver solutions in an area of increasing demand. With approx. 40% of Threadneedle’s assets in some form of asset allocation mandate, we have an established and successful offering in this space.”
Bolsa de Madrid. Foto: Brucknerite, Flickr, Creative Commons. La gestora de los arquitectos españoles lanza su primer fondo de renta variable
Arquigest, gestora de activos de Arquia (Caja de Arquitectos española), ha lanzado al mercado un fondo de renta variable europea, su primer fondo de este tipo que se une a su gama de fondos mixtos y renta fija.
Así, ha registrado en la CNMV recientemente Arquiuno Bolsa, un fondo que invierte principalmente en renta variable de la zona euro. Según indica en el folleto, el fondo tendrá una exposición a bolsa de al menos un 75% de su exposición total, centrada principalmente en valores de la zona euro, aunque puede invertir también en el mercado norteamericano, y hasta un 10% en mercados emergentes. En conjunto, al menos el 60% de la exposición total estará invertida en valores emitidos por entidades radicadas en el área euro.
Otra condición es que la suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera de la área euro, más la exposición al riesgo divisa no superará el 30%, siendo las divisas distinta del euro principalmente el dólar estadounidense.
La gestión toma como referencia la rentabilidad de varios índices: para los valores españoles, el Índice General de la Bolsa de Madrid, para los del resto de la zona euro, el Eurostoxx50, para las acciones norteamericanas, el Standard & Poors 500 y para las de países emergentes, el índice MSCI Emerging Markets.
Además, no establece ninguna limitación respecto a la capitalización o el sector de las acciones en cartera. El fondo, eso sí,tiene un límite del 10% para invertir parte de su patrimonio a través de otros fondos, tanto si son del grupo como si proceden de terceras gestoras.
Según el folleto, el resto de la exposición que no sea bursátil estará invertida en activos de renta fija que serán tanto en renta fija pública de países miembros de la Unión Europea, como en activos de renta fija privada emitida por compañías con sede en países de la OCDE y que estén denominadas en euros. Dentro de la renta fija, además se incluyen depósitos en entidades de crédito e instrumentos del mercado monetario que sean líquidos y negociados o no en mercados organizados. La duración de la cartera no está predeterminada de antemano y los activos no tendrán un nivel de calificación crediticia mínima.
