When Paris headquartered La Française, a 48€ billion multi-class asset manager, and London-based Inflection Point Capital Management (IPCM), a specialist firm focused on Strategically Aware Investing (SAI) joined forces in early 2014, their objective was twofold:
to create La Française Inflection Point (LFIP), an asset manager specialized in SAI equity funds and
to integrate the SAI philosophy into the investment process applied by LFIP.
Today, they have reached a significant milestone.
Just one year after the signature of their strategic partnership and the creation of La Française Inflection Point, La Française has launched its first line of SAI equity funds, an extensive line covering four geographic regions: Euro, Europe, Emerging Markets and Global, representing close to 1€ billion in assets under management and offering various investment themes (a low carbon theme is work in progress). LFIP and its eight-person international investment team, headed by Laurent Jacquier Laforge (CIO), have successfully transformed the SAI concept into a hands-on and operational investment process. IPCM supplies extra-financial data on over 900 global companies that together with LFIP, they interpret and integrate with traditional financial criteria. LFIP then selects the best in class candidates for each of its funds.
Strategically Aware Investing goes beyond the analysis of traditional Environmental, Social and Governance criteria to include three additional factors that truly reflect a company’s long- term perspectives: innovation capacity, the ability to anticipate and adapt to changing trends, and a company’s positioning relative to existing global trends. With this more comprehensive analysis and the global coverage afforded by both the IPCM and LFIP teams, La Française offers truly sustainable investment solutions to strategically aware investors.
The SAI methodology, developed by IPCM, whose team includes three of the most influential environmental investors, can be applied across all asset classes. La Française and IPCM continue to collaborate on alternative SAI investment solutions and are in the process of fine-tuning an SAI methodology which will soon be applied to fixed income investment funds.
Almost two-thirds of managers polled by Cerulli said they intend to increase their sales efforts in Italy – compared with 37% of last year’s respondents. And 43.2% of managers we surveyed plan to target France – compared with just more than one-fifth of managers polled for last year’s report. More managers than last year also plan to increase sales efforts in Spain and Germany.
Competition in Europe is stiff and managers must be more strategic to sell outside their home market. So asset managers are establishing roots in selected countries.
Franklin Templeton reaped the rewards of setting up branches in Rome, Florence, Milan, and Padua. Net inflows every quarter since have been between €800 million (US$972 million) and €1.5 billion, according to Assogestioni.
«This was a shrewd strategy that paid off,» said Barbara Wall, Cerulli’s Europe research director. «Many foreign managers launched funds in Italy, trying to sell them, either from a distance or by opening a branch in Milan. But sales is a local game and success is more likely if a firm has people on the ground-and not just in Milan,» she added.
By opening branches on target territory managers can develop closer ties and enhance understanding with distributors. This is more effective than making regular presentations as part of a road trip.
Angelos Gousios, associate director with Cerulli in London, and one of the main authors of European Distribution Dynamics 2015: Preparing for a New Era, said: «In our talks with Italian wealth managers they frequently say lack of time hinders theirwork. They do not have time to go to events. Having a branch down the road where they can pop in informally and discussmarket developments over coffee is more attractive.»
Another significant advantage to having a local presence is that a manager can tailor its message according to regional variations in disposable wealth, attitude to risk, and product choices, for example.
This and several other new findings make up the fifth iteration of Cerulli’s European Distribution Dynamics 2015 report.
European Distribution Dynamics 2015: Preparing for a New Era also:
Examines the impact of low rates of return in the French market: Low returns for money market funds and euro-contract investments are gradually pushing French investors out of their liquid positions toward long-term active products.
Assesses the prospects for distribution in Germany: Fund selection centers on risk minimization and potential newcomers must adjust their message to make headway. Striking a deal with key allies in Germany is the best insurance for a newcomer to the market.
Bolsa de Valores de México - Foto: Pedro Cuevas
. Buenas perspectivas para México basadas en el posible repunte de EEUU y el crecimiento de la demanda
Aunque la última semana castigó tanto a la bolsa mexicana, debido a los pobres resultados corporativos, como a la norteamericana, por su estancamiento económico (0.2% de expansión trimestral anualizada del PIB), el mes de abril cerró con ganancias de 2 y 1%, respectivamente.
“La perspectiva para el segundo trimestre es más positiva –dicen los expertos de SURA Investment Management México-, pese al retraso en el alza de tasas, gracias a la posibilidad de un repunte de la actividad económica en EEUU. La reactivación de la demanda externa se sumará al buen desempeño de la demanda interna observada en los primeros meses del año en México: los resultados bimestrales de inversión son alentadores, mientras que diversos indicadores de consumo (ventas ANTAD, ventas al por menor y consumo privado) han sorprendido positivamente.
La debilidad de la economía durante el primer trimestre del año se hizo patente en febrero- dicen los expertos de la gestora mexicana-, mes en que se registró una expansión anual del IGAE de 2.2%, contra el 2.8 de enero, debido a un franco agravamiento de las exportaciones y la producción industrial del país. En ambas casos, la ralentización de la actividad económica en EEUU ha jugado un papel importante, pero la contracción de la producción petrolera y el menor precio del barril de crudo son los factores que mayor preocupación generan. Aunque el precio del crudo se ha estabilizado e incluso recuperado (26% de apreciación para la mezcla mexicana en el último mes), no podemos descartar episodios de volatilidad, debido a cifras de demanda a la baja, o ajustes más lentos de lo esperado por el lado de la oferta. Por otro lado, es cada vez menos probable que PEMEX pueda alcanzar las metas de producción mandatadas por la SHCP.
En ese sentido, no sorprende que la Junta de Gobierno del Banco de México haya prácticamente descartado la posibilidad de incrementos anticipados a la Fed. El indicador coincidente de actividad económica revela un ciclo de recuperación inusualmente débil que podría verse frenado por una política monetaria innecesariamente dura en un entorno de inflación baja y de expectativas ancladas, a lo que se añade un tipo de cambio que ha dejado de deteriorarse. Por supuesto, eso no impide que Banxico responda prontamente a las decisiones tomadas por la Fed y siga su política de endurecimiento una vez que las condiciones económicas en aquel país así lo dictaminen.
SURA Investment Management México sigue pensando quea septiembre existirá margen suficiente para que los datos justifiquen acciones en esa dirección, por parte de ambos bancos centrales.
In a new white paper, BNY Mellon explores what might happen if four of the world’s largest economies all stopped floundering and started flourishing at the same time. Although the world seems resigned to an era of subdued growth, four giant economies – Japan, America, China and India – are in the midst of recovery, reform, or both.
Under Shinzo Abe, Japan now has its most stable government in almost a decade and a central bank that has twice surprised the markets with its determination to defeat deflation. In Americaunemployment has dropped surprisingly quickly as firms have added jobs at the fastest pace since the dot-com boom. China’sPresident, Xi Jinping, has consolidated power faster than his predecessor with his anti-corruption campaign and staked his personal authority on economic reform. And in India’s 2014 election, Narendra Modi won the first single-party majority in thirty years, promising to restore the country’s economic momentum.
«This is an unusual confluence of events,» says BNY Mellon investment strategist Simon Cox. «The United States is enjoying a durable recovery just as all three of Asia’s big powers boast secure, confident governments committed, at least in word, to economic reform. The region’s stars rarely fall into alignment in this way.»
This combination raises the tantalizing possibility that all four of these giant economies might fulfill their economic potential at roughly the same time. The scenario assumes that Japan’s growth revives to 2 percent a year on average for the remainder of this decade, America’s averages about 3 percent, China’s 7 percent and India’s 8 percent. «This scenario is optimistic, without being utopian,» Cox says. «It’s contrarian, without being crazy.»
If this scenario were to materialize, the consequences would be profound. China, America, India and Japan account for almost 45 percent of global GDP. They consume a similar proportion of global energy and contributed well over half of last year’s global economic growth. BNY Mellon calls them the G4.
The optimistic G4 scenario would add over $10 trillion to the four economies’ combined GDP by 2020. According to an independent modelling exercise by the Economist Intelligence Unit, it would help add $8 trillion to the rest of the world’s GDP outside these four. This would be enough to restore a $100 oil price within three years and lift global food prices by over 40 percent from their level in March 2015. It would help the Nikkei 225 surpass 24,400, the Sensex exceed 45,000 and the S&P 500 reach 3,000 by the end of the decade.
According to Cox, recent economic weakness has left the G4 economies with substantial «slack». Their GDP has fallen short of their potential, leaving them substantial room to grow without generating unwelcome inflationary pressure. The gap between America’s actual GDP and its potential GDP adds up to a cumulative $5.3 trillion over the past seven years, a waste of resources that is equivalent to shutting down the entire economy for three-and-a-half months.
For BNY Mellon’s G4 scenario to come true, the four economies would all have to perform better than the IMF and many other forecasters now expect. But in most cases, the G4 scenario is in keeping with what the IMF and others foresaw a few years ago. Forecasters have lowered their sights in the past few years in the belief that recent economic setbacks reflect a new trend. Cox believes this is «a little defeatist». He prefers to view these four economies with undiminished expectations.
«Before the financial crisis, many people thought the rosy status quo would persist indefinitely. Now they’re assuming that the future must be as grey as the present. By taking on the glum consensus and exploring what could happen if the G4 all do well, we want to create a robust discussion that helps investors think through all of the potential scenarios for future growth,» says BNY Mellon Investment Management APAC CEO Alan Harden.
Steve Lackey, BNY Mellon APAC Chairman, notes, «The white papers are intended to be living documents that will reflect the ideas exchanged over the course of the year as we discuss the current challenges and future outlook for the four leading economies in the world.»
Foto: DFID - UK Department for International Development
. Bachelet anuncia cambios al gabinete de ministros
La presidenta Michelle Bachelet anunció los cambios al gabinete de ministros comprometidos la semana pasada. En total, cinco ministros dejan su cargo y otros cuatro cambian de cartera, siendo los cambios más relevantes los de Interior, Hacienda y Trabajo.
Así, los ministros que cambian de cartera son Javiera Blanco, Jorge Burgos, José Antonio Gómez y Ximena Rincón, mientras que quienes salen del gabinete son Rodrigo Peñailillo, Alberto Arenas, Álvaro Elizalde, Claudia Barattini y Fernanda Villegas.
En cuanto a la composición política, en los ministerios más relevantes (Interior, Hacienda y Trabajo) se verifica un movimiento hacia el centro, probablemente con la intención de generar mayor consenso en las reformas que el Gobierno aún pretende llevar a cabo. En términos netos, el gabinete pierde dos representantes del Partido Socialista, mientras agrega un representante del Partido Comunista y otro del Partido por la Democracia.
El equipo de análisis de Banco Santander en Chile cree que sin duda estos movimientos constituyen un cambio de dirección en materia política y económica, que debiesen avanzar en despejar las incertidumbres internas. Sin embargo, apunta un informe de la casa, aún es prematuro prever las posibles modificaciones a las reformas fundamentales del Gobierno, así como un cambio en la hoja de ruta del Ejecutivo. De esta manera, tanto los eventuales cambios en las subsecretarías, superintendencias y otros cargos relevantes, como las señales de los próximos días -en especial durante el discurso del 21 de mayo- serán claves para anticipar los énfasis del segundo tiempo de este Gobierno.
. El mayor estímulo del BoJ y el mandato del Fondo de Pensiones gubernamental respaldarán la renta variable japonesa
Kwok Chern Yeh, director de Inversiones de renta variable japonesa en Aberdeen Investment Management K.K. (filial de Aberdeen Asset Management Asia Limited) explica en esta entrevista por qué cree que las small caps de Japón tienen mayor recorrido que sus homólogas de gran capitalización.
¿Está funcionando Abenomics?
Hasta ahora, los beneficios de ‘Abenomics’ se han limitado en gran medida a las abultadas ganancias del precio de los activos. Este efecto riqueza no se ha filtrado a la clase media japonesa: los precios han superado las ganancias salariales, mientras que la creación de empleo se ha limitado a puestos de trabajo a tiempo parcial con beneficios mínimos. Esto es así porque las empresas no están convencidas de la necesidad de aumentar el salario mínimo ni los gastos de capital. Sin embargo, un mercado laboral cada vez más tenso significa que los salarios podrían subir a un ritmo moderado. Mientras tanto, la debilidad del yen como consecuencia de la flexibilización monetaria del Banco de Japón no ha impulsado las exportaciones tal y como se esperaba. El primer ministro, Shinzo Abe, ha realizado pocos progresos en reformar el rígido mercado laboral o en la apertura de las industrias menos competitivas de Japón.
¿Veremos a los inversores japoneses invertir más en el mercado doméstico como consecuencia de la debilidad del yen?
Aunque una moneda más barata hace que sea más rentable para las empresas con ingresos en el extranjero invertir en el país, creemos que es poco probable que muchos de ellos lo hagan. En primer lugar, muchas de las grandes corporaciones – y sus proveedores – han trasladado la producción al extranjero para aprovechar los menores costes de la mano de obra y para estar más cerca de los mercados en crecimiento. Un yen más débil no justificaría la vuelta a casa de la producción, especialmente cuando las tendencias demográficas no han mejorado.
En segundo lugar, Japón aún tiene que resolver el problema de sus necesidades de energía a largo plazo. Sus plantas nucleares permanecen cerradas después de la catástrofe de Fukushima. Aunque la caída de los precios del petróleo a nivel mundial dan un respiro, la energía barata es una excepción y no la regla.
¿Marcará la diferencia una bajada de impuestos?
El gobierno de Abe ha propuesto rebajar el impuesto de sociedades en 2,5 puntos porcentuales y se espera que esta medida entre en vigor en abril de este año. Esto podría fomentar la inversión privada, pero la verdad es que muy pocas compañías pagan la tasa máxima del impuesto, e incluso el 70% de ellos no pagan impuestos en absoluto.
¿Cuáles son las perspectivas para la renta variable de Japón?
El índice Topix subió un 8,1% en moneda local en 2014, aunque las rentabilidad fueron negativas en términos de dólares. Pero el estímulo del Banco de Japón y la decisión del Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de invertir más en las bolsas deberían respaldar la renta variable, al menos en el corto plazo. Las acciones están ahora mismo en precio, cotizando a múltiplos delanteras de alrededor de 15 veces para el ejercicio de 2015.
Mientras tanto, se espera que los beneficios de las empresas crezcan a un ritmo saludable, ayudados, en parte por la debilidad del yen, -que aumenta el valor de las ganancias repatriadas en las empresas con ingresos en el extranjero-, y el impacto de la caída de los precios del petróleo. Los programas de recompra de acciones y los dividendos también darán apoyo a la renta variable.
¿Cuáles son lasventajas de invertir en acciones de pequeña capitalización en Japón?
Creemos que las empresas más pequeñas tienden a estar poco analizadas, y debido a su tamaño, tienen más potencial de crecimiento que las empresas más grandes. En Japón se magnifican estas diferencias: la cobertura de estas acciones suele ser mínima, lo que beneficia a gestores activos como nosotros que hacemos nuestro propio research. Para nosotros, muchas small caps están mejor gestionadas que las grandes, cuentan con balances sólidos, y muchas son líderes mundiales en sus respectivas especialidades.
Invertimos en poco menos de 40 empresas, que van desde marcas de consumo conocida a nivel nacional y mundial, a industrias que forman parte de una cadena de suministro global. En nuestra opinión, a largo plazo las small caps japonesas han superado a sus homólogas de gran capitalización.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kieran Clarke. El FMI lanza un concurso de fotografía para jóvenes en América Latina y el Caribe
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha lanzado un concurso de fotografía regional bajo el título“Latinoamérica y el Caribe: visto por los jóvenes” para jóvenes latinoamericanos y del caribe. El concurso, abierto a ciudadanos de estas zonas con edades comprendidas entre los 18 y 30 años, supone una oportunidad para los jóvenes de comunicar visualmente los desafíos económicos y sociales a los que se enfrentan sus respectivos países, así como para transmitir ideas sobre cómo construir un mejor futuro para la región.
Carla Grasso, IMF Deputy Managing Director, anunció el lanzamiento del concurso fotográfico mientras estaba en Lima participando en una mesa redonda con estudiantes universitarios. “Siempre es enriquecedor y refrescante comprometerse con jóvenes para aprender sobre los desafíos que perciben y las aspiraciones que tienen para el futuro. El concurso de fotografía es una oportunidad fantástica para visualizar sus perspectivas sobre la situación económica y social de la región y sobre cómo mejorarlas” dijo Grasso
El concurso aceptará trabajos entre el 6 de mayo y el 30 de junio y la votación online se llevará a cabo entre el 1 y el 31 de julio.
Para información completa del concurso puede seguir este link
Assets in ETFs/ETPs listed in the United States reached a new record 2.132 trillion US dollars at the end of April according to ETFGI’s preliminary monthly global insight report for this month.
The US ETF/ETP industry had 1,703 ETFs/ETPs, from 76 providers listed on 3 exchanges at the end of April 2015.
Record levels of assets were reached at the end of April for ETFs/ETPs listed globally at US$2.998 trillion, in the United States at US$2.132 trillion, Europe at US$511 billion, Asia Pacific ex-Japan at US$125 billion, Japan at US$112 billion and Canada at US$69.9 billion.
“Market performance outside the United States contributed to the overall increase in assets invested in ETFs/ETPs. Developed and emerging markets had a very good month, gaining 5% and 8%, respectively while in the United States the S&P 500 and Dow were up less than 1%”, according to Deborah Fuhr, managing partner of ETFGI.
In April 2015, ETFs/ETPs saw net inflows of US$14.6 Bn. Equity ETFs/ETPs gathered the largest net inflows with US$11.3 Bn, followed by fixed income ETFs/ETPs with US$3.7 Bn, while commodity ETFs/ETPs saw net outflows of US$1.0 Bn.
Year to date through end of April 2015, ETFs/ETPs in listed in the United States have gathered a record level of net inflows of US$72.1 Bn more than double the prior record of US$34.9 Bn set at this time in 2014. Equity ETFs/ETPs gathered the largest net inflows YTD with US$41.3 Bn, followed by fixed income ETFs/ETPs with US$21.8 Bn, and commodity ETFs/ETPs with US$3.2 Bn in net inflows.
iShares gathered the largest net ETF/ETP inflows in April with US$7.7 Bn, followed by Vanguard with US$7.2 Bn, Deutsche with US$4.7 Bn, WisdomTree with US$4.0 Bn and First Trust with US$1.9 Bn in net inflows.
Una vez entre en vigor, en las próximas semanas, el Acuerdo Marco de la Alianza del Pacífico, los países miembros podrán avanzar hacia una segunda fase, que podría contemplar la portabilidad de los fondos de pensiones, temas regulatorios, sanitarios, normas técnicas, comercio de servicios e inversiones, informa el diario financiero chileno El Pulso.
El convenio marco base de La Alianza del Pacífico, firmado en julio de 2012 por los Presidentes de Colombia, Chile, México y Perú, busca el establecimiento de diversos beneficios para sus asociados, más allá de lo netamente comercial. En palabras de Andrés Rebolledo, director de la Dirección General de Relaciones Económicas Internacionales (Direcon) “este proyecto tiene como finalidad avanzar hacia la libre circulación al interior de estos cuatro países, tanto de bienes como de servicios, factores y capital”. Con la inminente entrada en vigor de este acuerdo se eliminará el arancel a un 92% de productos sujetos al intercambio comercial entre los países miembros, mientras que el del 8% restante se irá desgravando paulatinamente en distintos plazos.
En concreto,la portabilidad de los fondos de pensiones es un tema que ya se trató en Santiago, en el marco del»Seminario de Integración Financiera”, organizado por la Alianza del Pacífico. En él, representantes de los distintos países discutieron sobre la importancia de avanzar a una mayor integración a nivel global y se habló sobre la posibilidad de la portabilidad de los fondos de pensiones, dentro de un acuerdo más global que permita la movilidad de individuos. Según Rebolledo «lo que busca esto es que si una persona trabajó gran parte de su vida en un país de la Alianza del Pacífico y decide ir a trabajar a otro país de la misma Alianza y se jubila en este país extranjero, el dinero que había acumulado en el Fondo de Pensiones del país de origen, se traslade sin dificultad al nuevo país y pueda entonces recibir su jubilación por todos los años trabajados de manera íntegra», detalla el diario económico.
Con esta iniciativa se pretende terminar con la dualidad existente en la actualidad, según la cual un individuo que emigra dentro de estos países recibe pensión en el país de origen por los años que en él trabajó y en el de destino por el periodo laboral local. Uno de los factores clave para su implementación es que los cuatro países cuentan con sistemas de pensiones similares, a través de AFP.
Entre los otros temas a estudio, están la eliminación y armonización de visados y permisos de trabajo entre países e incluso el establecimiento de un tratamiento común para turistas extranjeros. En este sentido, los países ya han adoptado medidas para facilitar los viajes por actividades no remuneradas para los ciudadanos de los otros tres países socios y por un plazo máximo de seis meses.
Con el fin de contribuir a la formación de los profesionales, a través del intercambio académico, se pretende también incluir becas para estudiantes de postgrado, doctorado y docentes, dentro del programa de cooperación.
Por último, las PYMES y emprendedores también son tenidos en cuenta en el proyecto de acuerdo, pues se busca establecer mecanismos de apoyo para asegurar que todos ellos se benefician de las oportunidades que otorga su alianza. A tal fin ya se ha creado un grupo técnico y las propuestas incluyen intercambios de mejores prácticas, fortalecimiento de políticas públicas, celebración de semanas PYME y apoyo a las incubadoras y emprendedores. Además, se está trabajando en la creación de mecanismos de financiación con el BID-FOMIN y está prevista la realización de un estudio de competitividad de las PYME con la OCDE.
Kevin Mitnick - Foto:movistar Campus Party México
. El hacker más famoso del mundo en la conferencia de Risk Management & Trading
Risk Management, finanzas cuantitativas, trading y regulación serán los temas centrales de la IV edición de la conferencia “Risk Management & Trading”, organizada por RiskMathics Financial Institute, que tendrá lugar los próximos días 17 a 20 de junio en Ciudad de México y en la que la ponencia principal –“ciberseguridad en los mercados”- correrá a cargo de Kevin Mitnick, el hacker más famoso del mundo.
Uno de los objetivos fundamentales de esta conferencia es compartir los últimos avances en administración de riesgos, trading y regulación de mercados y que sean autoridades en la materia, internacionales y locales, las que transmitan estos conocimientos. También se analizará la situación actual y las perspectivas de la industria financiera global, los avances en pricingy la necesidad por parte de los intermediarios de estar al día.
Kevin Mitnick llegó a ser una de las personas más buscadas por el FBI por haber hackeado 40 grandes corporaciones, sólo por el reto que eso significaba. El ahora consultor de seguridad de confianza para varias empresas de Fortune 500 y gobiernos en todo el mundo es mentor de líderes, ejecutivos y particulares tanto en aspectos teóricos como en la práctica de la ingeniería social, temas en los que es una autoridad reconocida en todo el mundo.
Jack Schwager de FundSeeder, el primer motor de búsqueda del mundo para el talento de trading sin descubrir, será otro de los ponentes destacados en el foro. FundSeeder es un broker agnóstico, que ha creado el primer motor de búsqueda del mundo para el talento de trading sin descubrir. Su plataforma es un foro donde los traders pueden demostrar sus estrategias y habilidades, competir entre sí y conectar con inversores que deseen descubrir jóvenes profesionales con talentos especiales.
El encuentro contará con cursos, talleres, mesas redondas, conferencias, seminarios y eventos sociales y los participantes pueden optar por asistir al programa completo o sesiones concretas. Información y registro a través de este link
