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Santander presenta “Advance”, nueva oferta integral para Pymes

Con la presencia de autoridades de Gobierno, directivos del Banco y clientes, Santander presentó ‘Advance’, el nuevo modelo de atención especializado para Pymes que incorpora una propuesta integral de productos financieros y no financieros. El objetivo es transformar al banco en el socio estratégico y clave para el desarrollo de las Pymes. El foco de este nuevo modelo de atención se basa en el objetivo de convertirse en un socio para el crecimiento de las Pymes a través de una oferta financiera con servicio más especializado y nuevos productos y una oferta no financiera que incluye formación, apoyo en internacionalización, acceso al talento (empleo), conectividad y networking.

“Llevamos más de un año preparándonos para presentar Santander Advance en Chile. Queremos que este nuevo modelo de relación con nuestros clientes sea mucho más que una campaña de marketing o una nueva marca. Para ello hemos escuchado las necesidades de nuestros clientes y hemos puesto nuestras fortalezas a disposición de los clientes Pyme para satisfacer dichas demandas”, señaló Sergio Soto, gerente Pyme, durante la presentación realizada a los más de 500 asistentes en CasaPiedra.

En el ámbito financiero, entre 2015 y 2017, el objetivo de Santander es seguir siendo líderes en el financiación a las Pymes, y en el marco de Santander Advance se espera entregar más de 14.000 millones de dólares en créditos a dicho segmento. En cuanto a la oferta no financiera, se incluirá la realización de programas de formación y capacitación a la medida del segmento; se entregarán herramientas para la internacionalización de sus negocios y la selección de recursos humanos.

La conectividad es otro factor relevante, por lo que se reforzará “Conecta tu Pyme”, una herramienta autoadministrable y sin costo que les permitirá crear su propia página web entendiendo que cada empresa tiene una realidad particular y única. Adicionalmente, las Pymes contarán con un modelo centrado en el cliente y atendido por ejecutivos especializados en las 10 sucursales Santander Advance que se abrirán durante el 2015, además de los espacios acondicionados en las sucursales de la Red tradicional del Banco. También se presentará el nuevo portal Pyme www.santander.cl/advance y PYMES TV, con cápsulas de videos con información de interés, además de ejemplos de experiencias y clientes que los inspiren a seguir avanzando.

El evento de presentación de Santander Advance contó con las palabras de bienvenida del country head y gerente general del banco, Claudio Melandri y también contó con las presentaciones de Pablo Correa, economista jefe y gerente de la División de Comunicación, Estudios y Políticas Públicas de Santander, quien mostró los resultados del primer estudio sobre Pymes realizado por la división de Estudios. El encuentro cerró con una presentación de Roberto Méndez, quien abordó los desafíos de las Pymes en el contexto social actual.

América Latina experimentará el mayor crecimiento de riqueza privada del mundo

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Según el estudio Global Wealth 2015: Winning the Growth Game, recién publicado por Boston Consulting Group, América Latina experimentará entre 2014 y 2019 el mayor crecimiento de riqueza privada del mundo, triplicando el del conjunto de Estados Unidosy Canadá o el incremento de riqueza de Europa occidental. Sólo Europa oriental -para quien pronostica un aumento del 10%-, la zona de Asia-Pacífico (ex Japón) -para quien la expectativa es del 9,7%- y Oriente Medio y África -con el 9,3%- se acercan al 13% de subida esperada para la riqueza latinoamericana. Mientras tanto, la estimación de la firma para la riqueza privada mundial es del 6%, para situarse en 222 billones de dólares en 2019.

Según indica el informe de BCG, el total de la riqueza en América Latina (México, Brasil, Colombia, Argentina, Chile, Perú y Uruguay) crecerá en estos cinco años en un 13%, para pasar de 3,7 billones de dólares a 6,6 en 2019, mientras que la suma de la riqueza de los dos países del extremo norte de América –la zona con más riqueza del mundo- sólo aumentará en un 4,2% y llegará hasta los 62,5 billones de dólares, partiendo de los 50,8 que totalizó en 2014. Por su parte, Europa occidental crecerá a un ritmo ligeramente superior a estos dos últimos países, pero su 4,3% de subida -que pondrá la zona en la cifra de 49 billones- no puede tampoco compararse al espectacular despegue de la riqueza en América Latina.

La tendencia no es nueva. Ya en 2014, la riqueza en América Latina creció en un 10,5%. Mientras que Colombia y Brasil –el país que acumula mayor riqueza privada de la zona- se quedaron algo por debajo de la media -10% cada uno-, destaca el crecimiento de México, cuyo aumento fue del 15%, con bonos creciendo un 17% y renta variable subiendo un 14%. En el caso de Brasil hay que resaltar que el 46% de la riqueza privada se encuentra invertida en bonos, que mejoraron en un 12%. En la región, el porcentaje invertido en bonos creció en un 13%, mientras que la cuota colocada en bolsa, caja o depósitos se incrementó en un 9%.

En las variaciones de 2014 han influido positivamente los buenos resultados de la renta variable y de los bonos domésticos, que soportaron crecimientos superiores al 10%, mientras que la bajada de precios de las materias primas influyó desigualmente a unos y otros, ya se tratase de importadores o exportadores netos.

Resulta curioso observar cómo mientras la zona representa sólo un 2% de la riqueza mundial –en 2014- su porcentaje de riqueza offshore total sube hasta el 11% y el pronóstico es que éste alcance el 14% en 2019.

Luis Carlos Covarrubias director general de Pan-American Life México

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Pan-American Life Insurance Group anunció hoy el fichaje de Luis Carlos Covarrubias como director general en México. La compañía inició sus operaciones en el 2013 enfocada en seguros de gastos médicos mayores y productos de accidentes personales.

Mexicano de origen, Covarrubias llega con casi dos décadas de experiencia en la industria aseguradora. Después de una posición en la gerencia de Metlife México, fue director de la línea de negocios de saldo deudores de Alico, desde 1997 hasta 2011 y, más recientemente, director de accidentes y salud para Chubb México, donde tuvo a su cargo Vida Grupal, Saldo Deudores y Accidente, así como Salud Grupal.

“México es un importante mercado estratégico que ofrece grandes perspectivas de crecimiento para Pan-American Life”, afirmó José S. Suquet, Presidente de la Junta Directiva, Presidente y CEO de Pan-American Life Insurance Group. “El hecho de que Luis Carlos esté a la cabeza de nuestras operaciones en México refleja nuestro compromiso de expansión en el país y de atender las necesidades de seguros de accidentes y gastos médicos de nuestros clientes mexicanos”.

“Luis Carlos cuenta con las herramientas necesarias para dirigir nuestras operaciones en México y ayudarnos a continuar fortaleciendo la posición de Pan-American México como el socio comercial estratégico en este mercado,” agregó Robert DiCianni, Vicepresidente Senior– Internacional de Pan-American Life Insurance Group. “Hay una magnífica oportunidad de expandir nuestros negocios en la región y contamos con la renovada energía y nuevas perspectivas que el liderazgo de Luis Carlos nos ofrece”.

Covarrubias recibió unMBA de Thunderbird School of Global Management enArizona, además de diplomas en Administración Estratégica y Publicidad del Centro Universitario de Comunicaciónen la Ciudad de México.

Cuatro de cada cinco Limited Partners han participado en la reestructuración de fondos de private equity desde la crisis

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80% of LPs Have Participated in PE Fund Restructurings Since the Financial Crisis — Foto: Dan Taylr . Cuatro de cada cinco Limited Partners han participado en la reestructuración de fondos de private equity desde la crisis

El ochenta por ciento de los inversores de private equity han sido contactados con propuestas de reestructuración de fondos desde el inicio de la crisis financiera, de acuerdo con el más reciente barómetro de Private Equity a nivel mundial de Coller Capital. Un quinto de los Limited Partners (LPs) ha recibido más de cinco propuestas como esta. Aproximadamente la misma proporción de LPs ha participado realmente en las reestructuraciones de fondos durante el mismo período.

Tres de cada cuatro Limited Partners de Norteamérica y casi la mitad (45%) de los de Europa se han comprometido a los fondos iniciales de los nuevos GPs desde la crisis financiera. Esta tendencia se ha visto favorecida por sólidos resultados: el 91% de los LPs afirma que los fondos iniciales han igualado o superado al resto de sus carteras de private equity.

El private equity ha continuado entregando fuertes retornos para los LPs, con cuatro quintos de todas las carteras de private equity entregando retornos netos anuales de más del 11% a lo largo de su duración. Casi la mitad de los LPs ha logrado retornos netos anuales de más del 16% en las compras de Norteamérica.

“Destrucción creativa es el nombre de las actividades de private equity de hoy día”, afirmó Jeremy Coller, jefe de inversiones de Coller Capital. “Los inversores están acelerando el ritmo natural del cambio en el private equity a través de compras y ventas hiperactivas en el mercado de secundarios, una voluntad demostrable para respaldar las franquicias de GPs recientemente formadas y las decisiones de salir o mantener las inversiones en fondos reestructurados”.

“Los resultados muestran que private equity sigue siendo atractivo para inversores a nivel mundial,” comentó Frank Morgan, presidente de Coller Capital – EE.UU. “Ventas por instituciones financieras bajo presión regulatoria y de capital continúan. Fondos de ‘zombie’ y reestructuraciones de fondos de private equity también están desarrollando con fuerza.”

Áreas de interés de los inversores

Los LPs tienen una visión más positiva del private equity en la región de Asia-Pacífico con respecto a tres años atrás. Ven un perfil de riesgo-beneficio mejorado en la India, Taiwán, Japón, Corea y Australia; y, actualmente, son menos los que albergan dudas sobre las perspectivas de private equity en Indonesia y Malasia. Sin embargo, los inversores son menos optimistas con respecto al perfil de riesgo-beneficio en China con respecto a tres años atrás (un tercio de los LPs considera que se ha deteriorado en el período de intervención).

Casi la mitad de los LPs de Norteamérica pretende comprometerse a los fondos de private equity enfocados en el gas y el petróleo durante los próximos tres años, a causa de la reciente caída en los precios del petróleo.

Las co-inversiones se consideran una parte establecida del panorama de private equity (la mayoría de los LPs consideran que las oportunidades de co- inversiones seguirán siendo numerosas, a pesar del creciente tamaño de los fondos de private equity).

Los inversores se encuentran divididos en cuanto al atractivo de los fondos de ‘mayor duración’ (es decir, fondos de private equity cuyas duraciones pretenden ser considerablemente mayores que diez años). Aproximadamente la mitad de ellos ve a los fondos de mayor duración como una opción de posible valor para los inversores, mientras que la otra mitad piensa que el modelo de private equity no es el adecuado para los fondos con mayor duración.

FATCA – Upcoming Compliance Deadlines

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In recent months, the IRS has opened its information reporting portal and non-U.S. jurisdictions heavily affected by FATCA (e.g., Cayman Islands and British Virgin Islands) have issued official guidance to implement FATCA compliance for financial institutions in their respective jurisdictions.

The following list outlines upcoming FATCA compliance deadlines in 2015, as outlined by Kate Forde, Compliance Officer at Apex Fund Services :

*Deadlines for Cayman and BVI Financial Institutions

May 29, 2015: Cayman Islands Local Registration Deadline
Each Reporting Cayman Islands Financial Institution must register electronically with, and provide certain information to, the Cayman Islands Department for International Tax Cooperation (the “DITC”).

June 26, 2015: Cayman Islands 2014 FATCA Reporting Deadline
Each Reporting Cayman Islands Financial Institution must file a 2014 information return with the DITC.

Before June 30, 2015: BVI Local Registration Deadline
Each Reporting BVI Financial Institution that is required to file a 2014 FATCA report must register with the BVI Financial Account Reporting System, and such registration must be approved by the BVI International Tax Authority, before such Reporting BVI Financial Institution can submit its 2014 report (which must be done by June 30, 2015, see below).

July 31, 2015: BVI 2014 FATCA Reporting Deadline

*Deadlines for Reporting Financial Institutions in Model 1 Jurisdictions (other than Cayman/BVI)

May 31/June 30, 2015: 2014 FATCA Reporting Deadline

Generally Reporting Financial Institutions in other Model 1 jurisdictions must file any required 2014 FATCA reports with the relevant Tax Authorities by one of these dates.

July/August 2015: 2014 FATCA Reporting Deadline

Financial Institutions in Australia and Mauritius must file any required 2014 FATCA reports by 31 July 2015 and Bahamian Financial Institutions must file by 17 August 2015.

Hablemos de trabajo

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Let’s Talk about Work — Foto: Jesse Acosta. Hablemos de trabajo

Puede que sea un workaholic en recuperación.

¿Alguna vez tus seres queridos, amigos o colegas han confesado ser workaholics? Quizá, pero dudo que fuese visto como una adición real, al menos comparado con una adición a las drogas que requiera una intervención. Sin embargo, ahora que he me he enfrentado a mis demonios, tengo una perspectiva completamente diferente del asunto.

Estamos entrenados para hablar abiertamente de casi todo excepto de nuestros excesos en el lugar de trabajo. La japonesa es una de las pocas culturas que parece enfrentarse al problema del exceso de trabajo abiertamente. En Japón, un asalariado, un soldado de oficina, es alabado por sus logros pero también advertido de que tenga cuidado. Trabajar demasiado puede dar lugar a Karōshi, que traducido literalmente del japonés significa muerte por exceso de trabajo.

¿Cómo discutir el asunto sin ponerse a la defensiva? ¿Cómo sabemos si se trata de un problema real? Quizá te estés preguntando sobre tus hábitos de trabajo mientras lees esto. En mi experiencia personal, estas son las principales áreas que me han ayudado a transicionar a un estilo de trabajo equilibrado en los últimos seis meses, sin perder ninguna productividad.

1. Modérate, no lo dejes

De todas las adiciones que podrías tener, ésta es una que puedes disfrutar con moderación. Como workaholic, probablemente seas uno de los más productivos de la compañía. El solucionador de problemas, el hombre del sí, el héroe en la sala de conferencias. Solo recuerda, estar orgulloso de tu adición al trabajo también significa entender que existe un problema. Este es el primer paso para la recuperación.

2. No te aísles

Habla con tus amigos, familia y seres queridos sobre todos los aspectos de tu trabajo. Entiende que es muy difícil para ellos comprender el día a día y la dedicación que tu trabajo requiere, especialmente si eres un CEO o empresario y la maquinaria se detiene sin ti. La comunicación puede ayudar a todo el mundo a entender por qué tienes que permanecer en el lugar de trabajo después de las nueve de la noche y por qué algunas veces hay acuerdos de última hora o negociaciones que surgen.

3. Disfruta de tu tiempo de descanso

Descubre dónde puedes dedicar una o dos horas alejado del trabajo de vez en cuanto y dedícate a una afición o simplemente pasa ese tiempo con amigos y familia. Haz cualquier cosa menos emprender una nueva tarea laboral para anticipar trabajo.

4. Disfruta de tu tiempo de trabajo

Cuando hay que hacer un trabajo, pon todo tu esfuerzo en ello. Todos tenemos días duros con más trabajo de la cuenta y en esas ocasiones no deberías sentirte mal por tener que cambiar planes, por tener que quedarte tarde en la oficina o por tener que dar explicaciones a la gente de por qué trabajas tan duro. Si te has estado comunicando con todos los que te rodean de forma efectiva y has aprendido a compartir tu tiempo de descanso, ellos entenderán cuándo toca trabajar.

5. Conoce tu parte laboral

Cerrar nuevas operaciones o empujar acuerdos me produce sentimiento de urgencia y de satisfacción. La búsqueda de estos sorprendentes sentimientos puede dar como resultado mi involucración en más proyectos de los que puedo gestionar. He aprendido a detectar cuándo estoy asumiendo demasiado trabajo y a discutirlo con mis compañeros y socios. Tienes que encontrar la línea que separa éxito y exceso y buscar el punto medio.

6. Llega a donde quieres ir

Mucho más importante que cualquier lista, es tener una visión. Busca algo que te mueva no sólo en el trabajo, sino también fuera de él en las bonitas vivencias del día a día. Para mí, a día de hoy, esto significa no llegar tarde a mis partidos de squash, disfrutar de las vacaciones con mi familia y asistir a cumpleaños y bodas de mis seres queridos, pero al mismo tiempo no me siento mal si falto a una de ellas porque una emergencia laboral real aparece.

En el futuro espero no llegar tarde cuando recoja a uno de mis hijos del colegio y espero ser parte de una familia, cuyo amor y apoyo nos convierte en un equipo.

Adoro mi trabajo pero sé que Karōshi, no me será útil a mí, ni a mi trabajo, ni a la gente que hay en mi vida. Los japoneses también tienen una palabra para aquellos que consiguen dejar de ser workaholic – datsurara. Esta palabra solía significar abandono, pero hoy que la tecnología hace imposible desconectar y reconectar con el mundo, datsura describe un nuevo estilo de vida saludable que incorpora tanto el emprendimiento como el equilibrio.

Columna de opinión de Jonathan Rivas, DCDB Group

Alan Flanagan Named Global Head of Private Equity and Real Estate Fund Services at BNY Mellon

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BNY Mellon announced that Alan Flanagan has been appointed to the new role of Global Head of Private Equity and Real Estate (PE&RE) Fund Services. Flanagan will continue to be based in Dublin and report to Frank La Salla, CEO of BNY Mellon’s Alternative Investment Services (AIS) business, in New York.

As a new unit within AIS, PE&RE Fund Services will comprise more than $100 billion in assets under administration and over 150 employees worldwide. Flanagan will be responsible for overseeing global business and driving growth in an area that has seen large recent deals. In February, BNY Mellon and Deutsche Asset & Wealth Management (AWM) announced an agreement where Deutsche will outsource its real estate and infrastructure fund accounting and parts of its reporting functions to BNY Mellon covering more than $45 billion in AUA.

Most recently, Flanagan was global head of product management for Alternative Investment Services. He will be succeeded in that role by Robert Chambers, who joins BNY Mellon from Balestra Capital, where he was managing director, portfolio manager, and member of the operating committee.

«We’re seeing vibrant growth opportunities in this space as investors pursue new strategies and increase allocations to private equity and real estate,» said La Salla. «Alan was instrumental in orchestrating our signature agreement with Deutsche AWM. During his tenure as head of product he led many projects to better serve our hedge fund and PE clients, and I have every confidence he’ll do an outstanding job in this new role.

«Rob Chambers brings a multi-faceted skillset in finance, investment strategy and the alternatives market. I look forward to working closely with him in building out the global capabilities for our alternative manager client base,» La Salla added.

Flanagan serves on a number of executive committees at BNY Mellon, including its European operating committee, Asset Servicing global business risk committee, and is a director of BNY Mellon Trust Company (Ireland). He joined BNY Mellon in 2007 from UBS Fund Services (Cayman) Ltd., where he was head of business development-Americas. Flanagan is a Fellow of the Institute of Chartered Accountants in Ireland.

Shadow Banking Comes Out of the Shadows

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The term ‘shadow banking’ was first coined in 2007 to describe parts of the financial intermediation process conducted outside of the commercial banking system. It encompasses all non-bank credit intermediation and spans wholesale markets-based finance (such as certain types of investment funds and securitisation vehicles, as well as activities such as securities financing transactions) and alternative lending channels.

The negative connotations associated with the name stem from the role of complex, opaque and lightly regulated financing activities in the 2008 financial crisis. Shadow banking was thus seen as a source of systemic risk that required containment.

Seven years later, the shadow banking debate has changed dramatically: with traditional bank lending constrained by more stringent regulatory capital and liquidity requirements, the focus on shadow banking has shifted from containing risks to enabling capital markets to revive economic growth.

Within this context, a new CFA Institute study on Shadow Banking suggests that nonbank credit in the form of markets-based finance can provide a potential solution to reviving the real economy by helping to channel capital to productive enterprises. However, in order to put shadow banking on a sustainable footing, it is necessary to increase standardisation and simplification of issuance structures, as well as boosting transparency more generally, in order to support investor interests.

The scope of regulation surrounding markets-based finance is already quite broad. In the EU and the US, for example, regulation of investment funds marketed to retail investors is comprehensive, while new rules for money market funds have been established (among other things). In this context, the term ‘shadow banking’ is somewhat misplaced and should not be construed with unregulated activities.

On the other hand, there are other parts of the shadow banking system that are mostly unregulated, such as peer-to-peer lending, microfinance companies, trust-based loan provision, and other alternative lending channels, and it is in this domain that risks to investor protection are most likely to emerge.

The renewed interest in shadow banking coincides with the European Commission’s policy initiative to establish a ‘Capital Markets Union’ (CMU). The objective of CMU is to tackle the barriers to the flow of capital in Europe and diversify sources of finance for companies. The initiative comes against a backdrop of weak economic growth and concomitantly accommodative central bank policies. With constrained bank lending, expanding the pool of capital available to European companies is arguably more important than ever. In this context, shadow banking can play a pivotal role in unlocking capital markets and better connecting investors with the financing needs of the economy.

To realise the potential benefits from shadow banking, policymakers must tackle product and market fragmentation within securitisation markets by incentivising more simplified, standardised issuance structures, as well as implementing a more robust framework regarding the use of collateral associated with securities financing transactions. By doing so, shadow banking can support a variety of investor needs and enhance the efficient functioning of the financial system.

Swiss Life AM Appoints Head of International Business Development

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Swiss Life AM has named Mathieu Caillier as head of International Business Development, a division that has been recently created.

Caillier joined Swiss Life AM as a senior relationship manager in 2007. He was hitherto working as head of Wholesale distribution and Swiss Life France network.

Formerly, he worked at HSBC GAM where he has been responsible for the development of wholesale and institutional distribution for France and Switzerland.

Caillier started his career as a broker at Tullett & Tokyo (Futures & traded Options) in Paris.

Swiss Life AM has CHF160bn (€152bn) of assets under management as at the end of 2014.

¿Por qué son soleadas las perspectivas para España?

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Why the Outlook for Spain is Sunny — Photo: Hartwig HKD . ¿Por qué son soleadas las perspectivas para España?

España se encuentra en “modo recuperación”, pero no ha sido recompensada por los inversores en lo que llevamos de 2015. ¿Cuál es la perspectiva para el resto del año? El economista jefe de Robeco, Léon Cornelissen, razona el por qué de este optimismo.

«La economía española lo está haciendo muy bien y hay una fuerte recuperación cíclica en curso.» Así es como Cornelissen resume el estado actual de la cuarta mayor economía de la zona euro. El país está saliendo de un período difícil como consecuencia de la crisis financiera mundial. El crecimiento económico fue del 1,4% en 2014, pero este año se espera que sea superior al 3%.

A pesar de una cifra de crecimiento positiva para 2015, el mercado de valores español se está quedando atrá: el índice bursatil IBEX 35 ha subido un 7% este año, mientras que el índice Euro Stoxx 50 lo ha hecho un 11% (a 5 de junio 2015). «Las dificultades económicas en América Latina son un problema para la renta variable española«, explica Cornelissen. «Y los inversores, que ya esperaban una fuerte recuperación económica el año pasado, ahora se han vuelto más cautelosos».

«En segundo lugar, las perspectivas de beneficios de las empresas se fortalecerá a medida que la economía mejore«, continúa.»Las financieras, que representan la parte más importante del índice IBEX 35, están en el camino de experimentar una mejora de resultados. Los bancos se han recapitalizado con éxito mediante la emisión de nuevas acciones. Por otra parte, los precios de la vivienda en España han vuelto a aumentar, lo cual es muy importante para los préstamos hipotecarios”.

Los niveles de deuda mejoran

La recuperación conllevará la mejora de los números de las finanzas públicas, afirma Cornelissen. «Las cifras no son buenas; un déficit público del 4,5% sigue siendo demasiado alto, al igual que la relación actual entre deuda y PIB de poco menos del 100%. Pero la dirección es positiva y el gobierno espera que estas cifras se reduzcan. Estoy de acuerdo con el gobierno, dada la fuerte recuperación económica en curso. Por su parte, el deficit se espera que baje al umbral del 3% fijado por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la Unión Europea».

Otro factor importante detrás de este renacimiento español es el aumento de la competitividad del país, afirma Cornelissen. «Las exportaciones españolas están haciendolo bien. Los costes laborales unitarios se han reducido, lo que permite a las empresas bajar sus costes. Este ha sido apoyado por las reformas del mercado de trabajo, especialmente la descentralización de las negociaciones salariales. Actualmente España tiene el mayor crecimiento dentro de la zona euro».

Perspectivas más sombrías para los bonos

Cornelissen se muestra menos optimista sobre los bonos, debido a que una gran parte de las buenas noticias ya ha sido descontada por el mercado. El rendimiento de los bonos del gobierno han bajado en los últimos dos años y se situan ahora alrededor del 2,2%. «La compra de bonos del BCE está enfocada a apoyar los bonos del gobierno español» afirma Cornelissen.

«Y el presidente del BCE, Mario Draghi, continuará el programa hasta septiembre de 2016, lo que mantendrá a raya los tipos de interes. Además, la solvencia española mejorará como resultado del crecimiento económico. Dicho esto, espero que el impacto en los diferenciales de crédito frente a los bonos alemanes sea pequeño. Estos diferenciales son ya bajos y no espero que vayan más allá».

Las Elecciones no deben ser una preoupación

Otro tema importante para los mercados financieros en 2015 son las elecciones nacionales. Estas tienen que celebrarse antes del 20 de diciembre, se espera que sea a finales de octubre o en noviembre. Las elecciones regionales se celebraron en mayo y vieron el surgimiento de dos nuevos partidos políticos: Podemos y Ciudadanos. Podemos es a menudo comparado con Syriza en Grecia, mientras que Ciudadanos es liberal y moderado.

Otro importante asunto que se avecina son las demandas catalanas por la independencia. Debido al tamaño de su economía, esta región es vital para España. En consecuencia, cualquier dialogo sobre la secesión es un riesgo para los mercados financieros. Sin embargo, Cornelissen no está realmente preocupado, e incluso ve claros de luz a futuro, una vez que el sistema tradicional de dos partidos ha llegado a su fin. «En teoría, una victoria de Podemos es un riesgo para España, y cualquier paso hacia una secesión catalana también podría asustar a los mercados. Pero no va a suceder pronto. Podemos ha alcanzado su pico en las encuestas de opinión, por lo que no temo una situación similar a la de Grecia en España“.

«Finalmente, el ascenso de Ciudadanos puede ser visto como una bendición para los inversores porque este partido se opone a la independencia catalana – y forma un contrapeso útil para el nacionalismo regional», añade. «En general, los inversores no deberían preocuparse demasiado por la tormenta política ocasional, sino que tienen que centrarse en los soleados fundamentos económicos del país. España debe hacerlo», concluye el economista jefe de Robeco, Léon Cornelissen.