According to Detlef Glow, Head of EMEA research at Lipper, assets under management in the European exchange-traded fund (ETF) industry increased from €427.97 billion to €464.15 billion during October.
After performance drove down European ETF’s AUM in September, this increase of €36.18 billion in October has much to thank to it. The underlying markets’ performance accounted for €30.36 billion, while net sales contributed €5.8 billion to the overall growth of assets under management in the ETF segment.
In terms of asset classes, bond funds (+€3.7 billion) enjoyed by far the highest net inflows for the month, followed by equity funds (+€2.8 billion), and alternative UCITS products (+€0.1 billion).
The best selling Lipper Global Classifications in October where:
Equity US with €62.8 billion
Equity EuroZone with €47.2 billion
Equity Japan with €38.3 billion
Amongst ETF promoters, iShares with €4.1 billion (iShares accounts for 49.45% of the overall AUM with €229.5 bn), db x-trackerswith €0.5 billion and Amundi ETF €0.4 billion, were the best selling ones.
The best selling ETF for October was the iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF, which accounted for net inflows of €460 m or 7.90% of the overall inflows
Foto: jacinta lluch valero
. Para el 80% de los inversores los beneficios de sus co inversiones superan a los de sus inversiones en fondos
El ultimo informe de Preqin sobre gestores de fondos e inversores examina el creciente apetito por co inversiones por ambas partes y descubre que el 80% de LPs (Limited Partners, por sus siglas en inglés) ha visto como sus co inversiones superaban los resultados de los fondos de private equity, con hasta el 46% de ellos obteniendo un margen superior en más del 5%. Estos resultados son el mayor atractivo para los inversores, con 2/3 de ellos citándolos como el mayor beneficio al co invertir.
Las oportunidades de co inversión ofrecidas por las gestoras de fondos (GPs) también se están haciendo más frecuentes, y hasta el 87% las está ofreciendo en la actualidad o considerando ofrecérselas a sus clientes. No sólo eso, sino que el 30% de los managers incluye derechos de co inversión en más del 80% de sus nuevos fondos. Para los gestores, las co inversiones son vistas como una manera de mejorar su relaciones con las LPs, obtener acceso a más capital para operaciones y mejorar las oportunidades de levantar fondos con éxito.
“La motivación más común para la co inversión, entre las LPs, más allá de sus compromisos con sus fondos habituales, es la previsión de mejores retornos, con muchos esperando resultados muy superiores a los sus fondos de private equity tradicionales.
La mayor parte de las LPs encuestadas ha visto resultados muy superiores en sus co inversiones, aunque muchas reconocen que es demasiado pronto para aventura un resultado final. La inversión directa, incluyendo las co inversiones, se están convirtiendo en una parte de las inversiones en private equity. El significativo interés, por parte de las LPs ha sido correspondido con mayor cantidad de oportunidades por parte de las gestoras. Dado que las LPs cuentan con suficientes recursos disponibles, las oportunidades de co inversión deberían mantener su atractivo dados su menores costes y su mayores retornos potenciales” dice Christopher Elvin, responsable de productos de Private Equity de Preqin .
KKR announced the appointment of Marcus Ralling as a director in KKR’s Real Estate team. In his role, Mr. Ralling will be responsible for the asset management of KKR’s European real estate portfolio.
Prior to KKR, Mr. Ralling was at Pramerica, as managing director and head of U.K. and European asset management, and joint head of asset management at Threadneedle Property Investments.
Guillaume Cassou, head of European real estate at KKR, said: «I am delighted that Marcus is joining the team based in London. As we continue to build our real estate effort in Europe and scale our real estate portfolio, Marcus’s knowledge and experience in asset management will be of great value.»
Marcus Ralling commented on his appointment: «I am excited to join an investment firm with such an outstanding global reputation. KKR’s growing presence and ambitions in real estate across Western Europe are particularly attractive.»
Since launching a dedicated real estate platform in 2011, KKR has committed over US$ 2.5 billion to 50 real estate transactions in the U.S., Europe and Asia as of September 30, 2015. The global real estate team consists of over 30 dedicated investment professionals.
Mirova, the Responsible Investment division of Natixis Asset Management, has published “Investing in a low-carbon economy», a guide for investors to become COP21 compliant. Mirova’s study provides an in-depth analysis highlighting the challenges of climate change and presents methods for investors to effectively measure their carbon footprint. Mirova offers a unique range of investment solutions promoting energy transition across all asset classes.
COP21: mobilising private investors is a necessity
To maintain the economy in a “2 degree” trajectory, it is vital to redirect savings towards companies and projects promoting energy transition.
Philippe Zaouati, Head of Mirova explains: “The energy transition can only succeed if we manage to mobilise private investors’ savings. The success of COP21 therefore also depends on the ability of asset management firms to propose solutions in response to the climate challenge, whilst delivering the returns expected by investors”.
Accurately measuring your carbon footprint
In response to growing demands on investors to make greener investments, Mirova, in partnership with the leading carbon strategy specialist consultant Carbone 4, has developed an innovative methodology to measure the carbon footprint of an investment portfolio. This decision-making tool assesses a company’s contribution to the reduction of global greenhouse gas emissions (GGE).
Hervé Guez, Head of Mirova Responsible Investing, comments: “Measuring the overall impact of a business on the environment is an essential step towards acting against global warming. Assessing the carbon footprint is therefore a indispensable stage in the construction of portfolios contributing to energy transition”.
Low-carbon investments across all asset classes
In order to redirect capital towards investments promoting energy transition, Mirova is proposing solutions involving all asset classes:
Renewable energy infrastructures: 100% low carbon allocation. For more than 10 years now, Mirova has provided European institutions with access to investments in project companies based on renewable energy assets in France and Europe. Mirova’s renewable energies funds have generated 730 MW of new production capacity and contributed to avoiding 1.4 million of CO2 emissions.
Green bonds: a direct link between financing and projects: Mirova was one of the first asset management firms in the world to launch a green bond product. By financing tangible assets and ensuring transparency regarding the deployment of the capital raised, green bonds enable issuers to diversify their investor bases, while enabling investors to actively participate in financing the energy transition.
Listed equities: committed theme-based asset management: Mirova proposes fundamental conviction-based asset management covering European and global equities, focusing on companies providing sustainable development solutions.
Foto de Ron Frazier. ¿Dónde están las oportunidades en los Commodities?
Durante el año pasado, las mercancías o commodities han sido la clase de activo con los mayores retos. Un crecimiento global más lento, expectativas de inflación más bajas y un dólar fuerte son algunos de los factores que afectan a su precio. Considerando que la mayoría de estos factores son propensos a mantenerse por el resto de este año, los precios de los commodities podrían bajar aún más o, tendríamos que ver una mejora importante en los fundamentales antes de que la clase se convierta en una ganga, razón por la cual, muchos inversores están en conflicto acerca de cuáles deben ser sus próximos movimientos.
Aparte de un menor crecimiento, baja inflación y la fortaleza del dólar, el exceso de oferta de muchos productos básicos ha contribuido con la de la caída de los precios. Entre los commodities, los cíclicos -como el petróleo y los metales industriales, han sufrido más. La oferta del sector energético también ha jugado un papel clave en estas pérdidas. Hoy en día, los Estados Unidos producen cerca de 700.000 barriles de petróleo por día más que hace un año.Mientras tanto, tras el acuerdo nuclear tentativo con Irán, muchos Estados del Golfo están aumentando su propia producción. Según la Agencia Internacional de Energía (AIE), a la que México acaba de solicitar su entrada, los inventarios de petróleo en los países desarrollados se han expandido a un récord de casi 3 mil millones de barriles debido a la excesiva producción de paises tanto dentro como fuera de la OPEP. Así que, sin una fuerte reducción en la producción, es difícil imaginar una recuperación en el corto plazo, aunque para los inversores a largo plazo, algunas oportunidades están comenzando a emerger. Aún así, hay que tener mucho cuidado, ya que mientras las valoraciones parecen baratas en relación con la historia y mercados en general, todavía no está claro si han tocado fondo. Por ejemplo, si los precios del petróleo caen, normalmente los márgenes de las refinerías se ensanchan, al menos inicialmente. Así, con menores costos y ventas similares, las ganancias presentan una tendencia positiva y sus valuaciones podrían parecer baratas. Lo mismo ocurre con las empresas de recursos naturales.
A la hora de buscar exposición a los commodities, uno tiene que ser muy selectivo. Hoy en día la mayoría de los sectores relacionados con los commodities parecen baratos, pero en muchos casos la caída de las valoraciones simplemente refleja la caída de los ingresos y la rentabilidad. ¿Cómo puede un inversor evaluar si las empresas de commodities están baratas o baratas por una razón?
Históricamente las valuaciones miden la rentabilidad, según el ROE. Comparando la rentabilidad y las valoraciones en los sectores de energía y materiales se puede inferir que la caída en las valoraciones de estos sectores está en línea con la caída de la rentabilidad. Sin embargo, al nivel de la industria, al parecer, las empresas de almacenamiento y transporte siguen sobrevaloradas con respecto a la caída en el patrimonio neto, mientras que aquellas dedicadas a la perforación y las compañías integradas parecen baratas.
En la industria de materiales, es menos obvio cuando las valoracionesse apartansignificativamente dela rentabilidad,pero las compañías demetal y la mineríaparecen las más baratas.
No hay que olvidarque,laincertidumbre que rodea alos pisos del mercado, sobre todo paraun sectorproclivea la volatilidad, así como a cambiosabruptos enla oferta yla demanda,hace que sea difícil el confirmarque se ha alcanzadoel punto más bajo.Además, dado quelas materias primasson vistos porlos inversorescomo una coberturacontra la inflación, las expectativasde inflación más bajaslimitannaturalmentedemanda de materias primas, y los inversoresparecenasumir que cualquieraumento de los preciosenlos próximos 5-10años será muy ligero, en el mejor de los casos.
Aunquelas perspectivas a cortoplazopara la mayoría delos commoditiessiguen siendo modestas,si la curvade futuros escorrecta,en algún momento,posiblementeel próximo añoo así, la creciente demandacomenzará a llevar a los mercados a un equilibrio.Hasta entonces, todavía esprobablemente demasiadopronto para decir que se ha tocado fondo.
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Este material es para fines educativos únicamente y no constituye asesoría de inversión, ni oferta ni invitación para comprar o vender valores en jurisdicción alguna (o a persona) donde dicha oferta, invitación, compra o venta sea ilegal conforme a las leyes de valores de dicha jurisdicción. Si algunos valores o fondos están referenciados o inferidos en este material, dichos valores o fondos puede ser no registrados ante los reguladores del mercado de valores de cualquier país en Latinoamérica y Ibérico, y por tanto, dichos valores no puedan ser objeto de oferta pública dentro del territorio de dichos países. La veracidad de la información contenida en este material no ha sido confirmada por el regulador del mercado de valores de ningún país dentro de Latinoamérica y Iberia.
While the International Monetary Fund will decide later this month if the Renminbi (RMB) joins their Special Drawing Right (SDR) basket this year, Axa Investment Management’s Aidan Yao and Jason Pang think the Chinese currency stands a very high chance (80%) of being included in it, making the RMB the fifth reserve currency.
According to the analysts, “this will trigger a direct rebalancing of the SDR portfolio, but we think the seal of approval by the IMF on the RMB’s reserve currency status will also affect the investment decisions of other investors.” They estimate, subject to significant uncertainties, and contingent on the unfolding of their baseline case of economic soft-landing without large scale financial crisis, that inclusion would trigger an aggregate inflow of up to $600 billion from supranational, official and private investors over the next five years. Averaging $120 billion per year starting from 2016.
Pang and Yao believe that the capital inflows will likely have an important impact on China’s currency, money and bond markets in the coming years. In regards to currency they anticipate that in the short run, the RMB will maintain some degree of stability in normal market conditions and that in the longer run, there is a chance the exchange rate will mutate from the semi-crawling peg to a managed float as the end-game. While when it ocmes to the Bond Market, the analysts’ base-case scenario is a constructive outlook for the bond market, driven by increased demand from the SDR inclusion, and supported by lower GDP growth and policy easing.
The IMF’s executive board will vote on inclusion on November 30.
You can read the full report in the following link.
Foto: Evan Jackson
. Private Equity: suben salarios y bonus, mientras las compañías compiten por el talento
El ultimo informe de Preqin sobre empleo y compensación en la industria del private equitymuestra que el 74% de las firmas encuestadas incrementaron sus salarios base de forma general en 2015, con respecto a 2014, y que el incremento medio fue del 7%, con hasta un 14% de las compañías realizando subidas de más del 10. Con respecto a las previsiones, hasta el 76% de las gestoras encuestadas indica que planea hacer crecer los salarios base de todo el equipo, mientras el 22% no predice cambios en sus nóminas y el 2% prevé recortes.%.
Casi la mitad (46%) de las compañías aumentó sus bonus ligados a perfomance en 2014, un 26% más que el año anterior y el incremento medio fue del 20%, frente a un 16% de compañías que declaró haber recortado los bonos pagados a empleados.
El informe también señala que las firmas de private equity en Asia Pacífico son las que mayor proporción de mujeres tienen, con un total del 40% de su equipo, mientras en Europa y Estados Unidos suponen el 35 y el 33%, respectivamente, y en Sudamérica sólo el 15%.
“2015 parece un buen año para los empleados de las firmas de private equity, con salarios y bonus en aumento. En los niveles más altos, las grandes firmas ofrecerán paquetes de compensación que las firmas pequeñas igualarán con dificultad. También la ubicación, estructura y estrategia de una firma puede afectar al talento disponible y las oportunidades reales. Con muchas firmas pensando incrementar su plantilla y los salarios base, de nuevo en 2016 veremos competencia para captar talento, ya que las firmas quieren atraer nuevos profesionales y mantener a los que ya tienen”, dice Selina Sy, manager de publicaciones Premium de la compañía.
625 nuevos fund managers entraron en el mercado del private equity con un vintage fund y, en este momento, hay más de 7.400 firmas de private equity en activo seguidas por Preqin, incluyendo más de 600 de deuda privada. En su conjunto, las gestoras de private equity emplearon a unas 145.000 personas en el mundo, de las que el 68% se concentraron en firmas de buyouts, venture capital y real estate. Otro dato, la plantilla media de las firmas con 10.000 millones o más en activos bajo gestión es de 160 empleados, mientras que las firmas con menos de 250.000 dólares cuentan con 14 profesionales.
El informe «2016 Private Equity Compensation and Employment Review» interrogó a casi 200 firmas de private equity para recopilar tendencias y cifras relacionadas con la compensación y platillas en la industria.
The Standard Life Investments European Property Growth Fund (“EPGF”) has completed the sale of Torre Zen, an office building in the Parque das Nacoes “Expo” area of Lisbon. The disposal is part of a strategic rebalancing of the fund’s portfolio, and proceeds of the sale will be reinvested in other European real estate markets where the economic recovery is increasing occupier demand and rents.
Torre Zen is a modern 11,400 sq m office building, acquired by the fund in 2003. It has 13 floors of offices plus three retail units on the ground floor. Current tenants include Danone, Upstar Communications, UHU, TNT and A Padaria Portuguesa.
Veronica Gallo-Alvarez, Fund Manager of the Standard Life Investments European Property Growth Fund, said: “This meets our current strategy to dispose of assets in non-core markets in order to invest in prime assets within recovery markets, such as The Netherlands, Spain and Ireland, where we can deliver strong returns for investors.”
Foto: CGIAR Climate, Flickr, Creative Commons. Los inversores vuelven al riesgo: apuestan por bolsa y alternativos, convencidos de una subida de tipos en diciembre
Los inversores globales han recuperado su apetito por el riesgo, ante un fuerte consenso sobre una subida de los tipos de interés en EE.UU. el próximo mes, que daría signos de fortaleza económica, según la última encuesta a gestores de BofA Merrill Lynch correspondiente al mes de noviembre.
Con expectativas de crecimiento e inflación notablementeme mayores en EE.UU. tras los últimos datos de salarios, los inversores han recortado sus posiciones en liquidez e incrementado aquellas hacia la renta variable, el real estate y las inversiones alternativas.
Así, el porcentaje de asignadores de activos que sobreponderan la renta variable crece desde 17 puntos a un 43% neto, mientras los niveles cash bajan hasta sus niveles más bajos desde julio. Cuatro quintos de los panelistas ahora esperan que la Fed suba tipos este trimestre.
La confianza en la economía global rebota, con expectativas netas de fortalecimiento en los próximos 12 meses, subiendo 22 puntos porcentuales desde el mes de octubre. Incluso las preocupaciones sobre China caen: los gestores locales se vuelven neutrales con sus perspectivas de crecimiento, la lectura más positiva en más de un año.
La Eurozona y Japón se fortalecen como los mercados bursátiles más favorecidos a nivel global, lo que refleja un profundo consenso sobre el dólar: un 67% espera ahora que la divisa se aprecie durante el próximo año.
Las inversiones alternativas y el real estate aumentan también su participación en las carteras: suben hasta la segunda mejor lectura en la historia de la encuesta. En contraste, los inversores muestran agresivas posiciones de infraponderación en materias primas y mercados emergentes globales.
En la encuesta global han participado 164 gestores, con 465.000 millones de dólares bajo gestión.
China’s Fifth Plenum in October reemphasize the need to support economic growth while also pushing forward measures aimed at increasing the country’s competitive landscape. Among the surprised announcements was Beijing’s decision to loosen its three decade-old single child program and allow all couples to have a second. Children-focused consumer goods, such as milk and paper companies, rallied after the announcement, but have seen gains quickly returned; suggesting that the best direct investment strategy for the two-child policy is limited. “Instead, we believe investors should focus indirectly, and consider investments that reflect the need to loosen the single child restriction instead of the pending result.” Says Christopher Chu, Union Bancaire Privée.
“Though it may sound counter intuitive, a better thematic for the two-child policy would be healthcare and insurance sectors -continues the analyst-. Allowing families to now have two children reflects changing demographic profiles in China, where according to official data, the percentage of those over the age of 60 rises to 39% in 2050, compared with 15% currently. Beijing’s push to increase the nation’s fertility rate is to offset a decreasing labor force and proliferating aging population. As incomes rise, demand for higher quality life moves in tandem. This should lead to a greater ability to spend on healthcare and medical services, where penetration rates are low and only compete with inadequate public coverage and quality.”
UBP thinks the financial sector would also be a beneficiary, as the key towards promoting reform and efficiency would be to further liberalize the renminbi and channel credit to more productive sectors. Before the Plenum, the firm explains, Beijing removed a ceiling on deposit rates, allowing greater competition among the banks while also improving incomes for household savings. If loans were to further channel into less productive sectors, overcapacity issues would ensure China’s vulnerabilities to external price shocks. “These steps to internationalize the renminbi also act as a prelude to the International Monetary Fund’s decision to include the yuan into its Special Drawing Rights consideration.” He adds.
Direct child investments such as baby formula, education, and paper companies are beneficiaries of general population growth and improving household incomes. “But with a current estimate of 20 million births per year in China, this number is still below that of the 1980s when the country experienced an estimated 26 million births annually. With fewer joining the current generation, the median age of 35 in 2010 will rise to 49 in 2050, and also lift the dependency ratio (the ratio of those over the age of 65 by those aged 15 to 64) from a current level of 11 to 42 by 2050.»
In the oppinion of UBP, the removal of the single child restriction is an important social advancement but does little to lift productivity in China, which is the economy’s main concern. The caveat to the firm´s analysis is if China’s experience a slight increase in population growth in tandem with waning cultural preference for sons. With sex ratio near 120 boys to 100 girls, this creates another social strain for aging China, and thus, a generation of daughters would be welcomed. Otherwise, China’s population profile will continue to age quickly and not quietly, giving policy makers something to cry about, he concludes.
