According to Tomoya Masanao, Head of Portfolio Management, Japan at PIMCO, it is clear that the Bank of Japan (BOJ) finally admitted that its current policy framework hit the limit. However, he believes that at least the BOJ’s decision on 29 July provides some relief for Japanese banks, insurance companies and pension funds.
In concluding its two-day monetary policy meeting, the BOJ “only” increased its equity ETF purchases and expanded its U.S. dollar-funding facility, both of which are “qualitative” parts of its so-called Quantitative and Qualitative Easing with a Negative Interest Rate Policy (QQE+NIRP). Neither additional QE (in the form of purchasing Japanese Government Bonds) nor further rate cuts from the current negative 10 basis points (bps) on the interest on excess reserves (IOER) were made.
Relief for Japanese financial institutions The current policy framework is already neither effective nor sustainable and therefore needs to be altered Masanao notes. Since the surprise introduction of the BOJ’s NIRP on 29 January, the JGB curve has flattened massively. While the cut in the IOER was only 20 bps, the 40-year JGB yield fell by almost 100 bps to 0.06% earlier this month, evidence of how powerful the combination of QQE and NIRP has been in collapsing the yield curve. «The BOJ was (until now) operating with benign neglect regarding the costs to financial institutions of this dramatic move in the yield curve, emphasizing instead the intended economic stimulus impact of lowering long-term rates.» He states adding that «Extraordinarily low yields and flat yield curves are the least favorite recipe for banks and any other financial institution: Margins get squeezed as reinvestment yield declines while liability costs, or promised returns, cannot be lowered. The BOJ’s decision to keep the quantity (the JGB purchase amount) and the level of negative rates unchanged is a strong signal that the BOJ is finally admitting the large costs associated with its current policy framework.»
More welcome news for Japanese banks The expansion of the BOJ’s U.S. dollar-funding facility should also be welcomed by Japanese banks and other financial institutions. They have been pushed to invest in “the outer circle” (e.g., U.S. Treasuries, corporate bonds and loans) as alternatives to their own domestic bond market where yields have become unattractive. Although encouraging financial institutions to take more risk was in part an intended result of the BOJ’s policy, this has reached a limit in Masanao’s opinion. The cost of U.S dollar funding, specifically the currency hedging, has soared for Japanese investors as their demand for funding has increased dramatically while the supply has been decreasing amid the post-crisis balance-sheet constraints of Western banks and the effects of imminent money market fund reforms in the U.S.
According to the specialist, the good news for Japanese financial institutions is not limited to the BOJ’s decision on QE and interest rates. The BOJ also said in its statement that the bank would conduct a comprehensive assessment on the effectiveness of its current policy. There is hope that the bank will make a very objective assessment on benefits, costs and risks of its policy and make appropriate adjustments for effectiveness and sustainability.
BOJ success so far «To be fair, the BOJ has made some good progress since Governor Haruhiko Kuroda took his position in March 2013: The jobless rate has decreased to an extremely low 3.1%. Inflation is still low, but at least deflation is behind us. However, the returns on the BOJ’s policy have clearly diminished as the long end of the JGB yield curve has declined to such an extraordinarily low level. Perhaps it is time for monetary policy to move to a back seat and let fiscal policy take the wheel. We shall see.» He concludes.
Los donantes de fondos asesorados para donativos donan y diversifican más que el resto - Foto: Youtube. Los partícipes de los fondos asesorados para donativos benefician a un mayor número de entidades que quienes no usan este vehículo
Las conclusiones del análisis de comportamiento de los más de 132.000 donantes del fondo Fidelity Charitable, recogidas en el 2016 Fidelity Charitable Giving Report recientemente publicado, revela que los partícipes de los fondos asesorados para donativos (Donor-Advised Funds, o DAF) proporcionan mayores donaciones y a una mayor cantidad de entidades benéficas que aquellos que no utilizan estos instrumentos para sus donaciones.
El informe también pone de manifiesto que las llamadas de socorro y los esfuerzos para la captación de donaciones sociales han supuesto motivaciones clave para los donantes en 2015. El hecho de que los jubilados que donan a través de un DAF se sientan más convencidos de que podrán mantener o aumentar sus donaciones a lo largo de la jubilación es otro de los hallazgos. Por último, otra de las conclusiones es que los donantes del Fidelity Charitable son -en comparación con los donantes en general- significativamente más propensos a contribuir con diferentes tipos de activos, lo que quizá pueda ser la causa de que sean capaces de donar más.
Este es el cuarto reporte anual de Fidelity Charitable, una organización benéfica declarada de utilidad pública e independiente con uno de los programas de fondos asesorados para donativos más grandes de Estados Unidos, y la segunda mayor entidad por volumen de donaciones del país, con más de 22.000 millones de dólares acumulados desde su creación hace 25 años.
Los datos muestran que los donantes que utilizan DAFs donan mayores cantidades -el 70% aporta más de 10.000 dólares al año- y a un mayor número de organizaciones benéficas -el 85% se involucra con seis o más organizaciones benéficas- que aquellos que no los utilizan -solo el 42% dona por encima de los 100.000 dólares y el 36% se vuelca con semejante número de causas-. Además, el 82% de los “donantes DAF” involucra a otros en miembros de su familia en la toma de decisión, frente al 53% de los donantes encuestados que no utilizan DAFs.
«Nuestro hallazgo de que los donantes de fondos asesorados para donativos tienen más conversaciones sobre la decisión con sus familias y, en última instancia, benefician a un mayor número de organizaciones que los donantes que no utilizan estos fondos demuestra que favorecen un acercamiento a la filantropía más planificado y reflexivo” dice Amy Danforth, presidenta de Fidelity Charitable. «Lo mejor es que esto se traduce en donantes que proporcionan un mayor y más seguro apoyo a las organizaciones benéficas».
Algunos de los hallazgos:
El 85% de los donantes de Fidelity Charitable apoya a seis o más organizaciones benéficas, frente al 36% de los otros donantes.
El 66% de las contribuciones a Fidelity Charitable han sido activos distintos al efectivo, lo que ha supuesto un aumento del 18% respecto al año anterior.
El 60% de los donantes al fondo aportaron activos diferentes del efectivo en 2015, frente al 19% de donantes ajenos a Fidelity Charitable que lo hacen en algún momento de su vida.
El 82% de sus donantes involucra a otros en el proceso de toma de decisiones, frente al 53% de otros donantes.
El 62% de sus donantes jubilados confía en su capacidad de poder seguir donando en el futuro, frete al 52% de los jubilados donantes a través de otros productos.
El 71% de sus donantes aporta más de 10.000 dólares al año, mientras que solo el 42% del resto de donantes alcanza este cifra.
Entre los jubilados, el 70% de los donantes de esta entidad dona 10.000 dólares o más frente al 27% del resto de donantes retirados.
El número de organizaciones benéficas apoyadas por los donantes de Fidelity Charitable se ha duplicado en 10 años, pasando de 53.076 a 106.250
Over a third of wealth managers are not communicating with high net worth (HNW) clients via social media according to financial services research and insight firm Verdict Financial.
The company’s recent report, Social Media in Wealth Management: Reaching clients and prospects on social media, found that while the majority of investors are now active on social media daily, generating opportunities for wealth managers to promote their brands through social media platforms, not all wealth managers are taking the opportunity to reach them there.
Katri Tuomainen, Analyst for Wealth Management at Verdict Financial, states: “According to our 2015 Global Wealth Managers Survey, 37% of wealth managers do not use a social media channel to communicate with HNW clients, despite the fact that 78% of consumers with investments log into their social media profiles on a daily basis.”
According to the survey, the most often cited reason for shunning social media use is that company policy prevents it (51.3% of respondents), with concerns that it is too public also key (41.2%).
Tuomainen continues: “When wealth managers are active on social media, it is typically restricted to high-level marketing activity and thought leadership promotion. Indeed, many of the larger players that use social media do so under their general brands rather than via the wealth management division, which can limit the impact and reach of their social media activities in targeting wealth management clients.Besides raising brand awareness and promoting thought leadership, wealth management companies can use social media to target a younger audience, as well as servicing customers. Relationship managers can also individually leverage social media to find and reach out to prospective clients, nurturing client relationships, and building their personal brands.»
Verdict Financial believes that not having a presence on social media gives an inevitable edge to those wealth managers that do have social media embedded within their marketing and communications strategies, while companies with a policy prohibiting social media use stand to lose out in the long run.
PIMCO, a leading global investment management firm, announced on Tuesday that Paul Vosper has joined the firm as an Executive Vice President and Real Estate Strategist. Vosper is based in the firm’s New York office and reports to Jennifer Bridwell, Managing Director and Global Head of PIMCO’s Alternative Products.
«With more than 24 years of experience as a real estate investment professional, Paul brings significant experience and knowledge to our business and will enhance our ability to provide investment opportunities for our clients,” said Bridwell.
Prior to joining PIMCO, Vosper held roles at Morgan Stanley as a Co-Head and Chief Operating Officer for Alternative Investment Partners (“AIP”) responsible for AIPs real estate investment strategies and developing real estate customized solutions for both institutional and private clients. At AIP, he also sat on the Investment Committee. During his career at Morgan Stanley, he worked on real estate transactions in Europe, Asia and the U.S., combining both public and private market experience. Previously, Paul served as Head of Client Relations EMEA for Deutsche Bank RREEF. He was also a Managing Director, Real Estate Investing at Alliance Bernstein. Vosper holds Juris Doctor and Master’s Degrees in Comparative & International law from Duke Law School. He also holds a Bachelor of Arts Degree in International Politics, Law and Organization from Georgetown University.
“PIMCO will continue to use its considerable resources to hire the best industry talent globally. Already this year, we have hired more than 140 new employees, including more than 30 investment professionals across many areas including alternatives, client analytics, mortgages, real estate and macroeconomics,” said Dan Ivascyn, Managing Director and PIMCO’s Group Chief Investment Officer.
Vosper joins PIMCO’s established real estate team of 49 investment professionals globally and his hiring is part of the continued expansion of the firm’s Alternatives investment platform.
Globally, PIMCO’s alternatives offerings span a range of strategies with more than 100 investment professionals overseeing hedge fund and opportunistic/distressed strategies, including global macro, credit relative value, multi-asset volatility and opportunistic real estate, mortgage and corporate credit strategies.
As of March 31, 2016, PIMCO managed approximately $25 billion in alternative strategies, including $9.2 billion in opportunistic real estate strategies worldwide.
Foto: hans-jürgen2013
. Las 100 ciudades con más millonarios
En Londres viven más multimillonarios que en cualquier otra ciudad del mundo según el ranking elaborado por la revista de Spear, en colaboración con la consultora WealthInsight. El trabajo muestra que, al contrario que Tokio y Singapur –que se sitúan inmediatamente detrás de Londres en el ranking-, que experimentaron caídas en el cómputo anual de multimillonarios que allí viven, la población de multimillonarios de Londres creció en un 0,8% desde 2014 hasta 2015. Con estos movimientos, la cifra de Londres es un 25% superior a la del segundo clasificado, Tokio –que cuenta con 4.400 millonarios residiendo en la ciudad-.
Nueva York es la ciudad estadounidense mejor situada –aparece en cuarta posición-, seguida de Los Ángeles, en el puesto número 20; Chicago, en el 23;y Houston, en el 24. Precedida de otras ciudades estadounidenses, Miami se sitúa en la fila 59, con 231 multimillonarios.
La primera ciudad latinoamericana en número de multimillonarioses Sao Paolo, que aparece en el puesto 13, por delante de Ciudad de México, que aparece en la fila 18, y de Rio de Janeiro que cayó hasta la 32, con 542 multimillonarios. Además, pasada la mitad de la tabla, aparecen Santiago (54) y Buenos Aires (56 ).
Hay que bajar hasta la posición número 31 para encontrar a Madrid, que cuenta con 546 multimillonarios, ya hasta la 43 para descubrir que Barcelona cuenta con 441.
Las dieciocho ciudades que han visto los mayores incrementos en número de multimillonarios año tras año han sido las asiáticas, con la ciudad china de Dalian liderando las mejoras, gracias a su crecimiento del 5,4% en el número de habitantes multimillonarios. En el extremo opuesto, Kiev (-10,2%), San Petersburgo (-7,9%) y Moscú (-6,8%) registraron las mayores caídas, seguidas de Sao Paulo (-5,7%), Abuja (-4,3%) y Río de Janeiro (-3,7%) .
«Durante los tres años que hemos realizado esta encuesta, Londres se ha mantenido en cabeza, con la mayor población de multimillonarios. Aunque el crecimiento de los residentes ricos de Londres se haya desacelerado pasando del 3,3% anterior al 0,8% de este año, parece que la capital va a mantener su ventaja sobre otros rivales como Tokio y París, cuyas economías se han hecho menos atractiva para los multimillonarios”, dice Oliver Williams, de WealthInsight. “Esperamos que, al menos durante los dos o tres próximos años, Londres mantenga su ventana como capital mundial de habitantes multimillonarios”.
«Los mayores cambios en el ranking de este año han sido causados por la inestabilidad política y económica de Ucrania y Rusia, que han visto mermada su presencia con la salida de sus multimillonarios al extranjero. El verdadero éxito de este año ha sido el aumento en número de multimillonarios que residen en ciudades de China e India».
Foto: Raffi Asdourian
. Preqin: El 5% de los inversores en hedge funds supone una cuarta parte de los activos de la industria
El “$1bn Club”, el grupo de inversores institucionales que ha comprometido más de 1.000 millones de dólares a hedge funds, ha visto un crecimiento neto de 11 participantes desde 2015, e incluye 238 miembros. 40 instituciones se han unido a este grupo de los mayores inversores de hedge funds, mientras que 29 lo han dejado, después de reducir su exposición a la industria, según informa Preqin.
Aunque los inversores del $1bn Club solo suponen el 5% del total, sus activos representan casi una cuarta parte (24%) de los 3,13 billones de dólares en activos bajo gestión (AUM) en poder del sector, dice el informe. La suma total de capital invertido por este grupo ha aumentado en un 4%, desde 735.000 millones de mayo de 2015 hasta 763.000 millones un año más tarde.
Los fondos de pensiones públicos representan el 27% del capital total comprometido por los integrantes de este club en hedge funds, la mayor proporción de cualquier tipo de inversor. Así, en mayo de 2016, son 208.000 millones los que han asignado a la industria, frente a los 190.000 que habían comprometido hace doce meses. A pesar del aumento del capital invertido, el 49% de los fondos públicos de pensiones han disminuido su asignación a hede funds en los últimos doce meses, mientras que el 47% la ha aumentado.
De media, los miembros de este club asignan el 16,8% de sus AUM a hedge funds e invierten en 33 vehículos, en comparación con el 14,8% que compromete de media el resto de inversores y los ocho vehículos en los que lo hace.
Los inversores norteamericanos representan el 62% del capital comprometido por el $1bn Club, mientras que los europeos representan 23% – algo más que el 21% de hace un año-.
The Federal Reserve Federal Open Market Committee (FOMC) announcement marked the first of four significant central bank meetings that take place over the next several days, and perhaps not surprisingly the theme of global policy divergence is again on the table, says Rick Rieder, BlackRock ‘s Chief Investment Officer of Global Fixed Income. «That’s not because the Fed’s statement was excessively hawkish, although it was mildly so, but rather because the Fed both continues to recognize that U.S. economic data remains stronger than that seen in much of the rest of the world and as stated that “near-term risks to the economic outlook have diminished.” Further, extraordinarily easy financial conditions across the globe are stabilizing regions (Europe and emerging markets, for instance) that had experienced some significant stresses in the year’s first half, which in turn reduces the left-tail risks for U.S. growth prospects. That has allowed the Fed to continue its “wait-and-see” approach, which also seems calibrated to leave the door open to some small degree of interest rate policy normalization this year, including possibly in September. Of course, the pace of that change has been profoundly altered since the December 2015 meeting rate hike.»
Still, in his view, the utility of extraordinarily low interest rate levels has long since passed much effectiveness in stimulating real economic growth and for some time now has solely been influencing the financial economy as a price-supporting mechanism. «Thus, as we have long argued, the baton must now be transferred from monetary authorities to the fiscal channel, if we are to see any meaningful re-rating of economic growth in the U.S., and further stabilization of global growth as well. Of course, the possibility of future fiscal policy support, and even the continuation of extraordinary monetary policy, both have political elements to them, and the degree to which the asset inflation of recent years has left the middle classes behind, relatively speaking, could influence the policy path forward via the ballot box.»
He goes on saying that fascinatingly, they think the seeds of further political volatility will continue to be with us, as labor and income dynamics get more difficult at the margin in many parts of the globe. In fact, according to some market analysts, it is historically speaking not unusual to see a delayed political reaction that results from major financial crises, such as that seen in 2008, «so the rise in populist sentiment (for example, with the Brexit vote in the U.K., and political campaigns in the U.S.) should not be a surprise,» he states, adding that this very real discontent is largely the result of an uneven recovery. «So, almost regardless of where an investor is located around the world, political event risk is vital to keep a close eye on, even if estimating that risk has become very difficult of late.» Of course, in addition to the U.S. elections on November 8, we would particularly take note of the Italian constitutional reform referendum that is scheduled to also take place later this year, as well as the next German federal elections in late-summer 2017.
«We think much more interest rate policy normalization this year may be difficult for the Fed to accomplish, particularly should jobs growth continue on its slowing trend, inflation expectations and realized inflation remain fairly moderate, and both domestic and international political risks continue to unsettle financial markets. Thus, unless we see a significant improvement in economic data, further stability in global financial markets, and a meaningful pickup in inflation measures, we are likely to see only one more rate hike this year, with the year’s last third as the most likely time for it.» He concludes.
Foto: Jakob Montrasio
. Los compradores chinos lideran las adquisiciones internacionales de real estate en Estados Unidos
El menor crecimiento económico en muchos países y los mayores precios de las viviendas, acrecentados por un dólar fuerte, han dado lugar a una ligera disminución en el volumen -en dólares- de ventas internacionales de real estate en Estados Unidos durante el año pasado, y a un retroceso significativo en las compras por parte de extranjeros no residentes.
Estas son algunas de las conclusiones de la encuesta anual sobre adquisiciones residenciales por parte de compradores internacionales publicada recientemente por la Asociación nacional de agentes inmobiliarios (NAR, por sus siglas en inglés). La encuesta también reveló que el volumen -en dólares- de las operaciones con compradores chinos superó el total combinado de las ventas de los siguientes cuatro países.
El documento “2016 Profile of International Activity in U.S. Residential Real Estate”, que abarca las ventas a clientes internacionales de propiedades inmobiliarias dentro del segmento residencial en Estados Unidos, entre abril de 2015 y de marzo de 2016, descubrió que los compradores extranjeros destinaron 102.600 millones de dólares a la adquisición de propiedades residenciales, un descenso del 1,3% desde los 103.900 millones de dólares del año pasado. En total, los extranjeros se hicieron con 214.885 propiedades residenciales en Estados Unidos -un 2,8 por ciento más que en el informe anterior-, y de mayor valor que la media de las casas de segunda mano vendidas en el país (277.380 dólares frente a la media de 223.058 dólares).
En base a los datos del estudio, Lawrence Yun, economista jefe de NAR, explica que el mercado inmobiliario estadounidenses sigue teniendo un tremendo atractivo sobre muchos extranjeros a pesar del cada vez menos asequible precio de la propiedad. «Un crecimiento económico más débil en todo el mundo, la devaluación de monedas extranjeras y las turbulencias financieras se unieron para suponer un gran desafío para los compradores extranjeros el año pasado”, señala. «A pesar de que estos obstáculos provocaron un enfriamiento en las ventas por parte de compradores extranjeros no residentes, las de extranjeros inmigrantes recientes aumentaron, lo que hizo que el volumen total de ventas en dólares siguiera siendo el segundo más alto desde 2009.»
«Los extranjeros – especialmente aquellos provenientes de China – siguen viendo los EE.UU. como una oportunidad de inversión sólida y un lugar atractivo para visitar y vivir«. Según el estudio, las ventas a compradores extranjeros no residentes se redujeron en aproximadamente 10.000 millones de dólares hasta colocarse en el volumen más bajo desde 2013 (35.000 millones).
Por cuarto año consecutivo, los compradores chinos encabezan el ranking de adquisiciones, con un volumen de 27.300 millones, algo menos que los 28.600 del año pasado, pero con el triple que los canadienses que con 8.900 millones son los segundos de la clasificación.
Por segundo año consecutivo los chinos compraron el mayor número de unidades (29.195; menos que las 34.327 de 2015), y también las más caras, con un precio medio de 542.084 dólares.
«A pesar de que la moneda china se debilitó modestamente frente al dólar en el último año, sigue mucho más fuerte que hace 5 a 10 años, por lo que las propiedades estadounidenses siguen siendo razonablemente asequibles a largo plazo”, dice Yun.
CC-BY-SA-2.0, FlickrArriba, de izda. a dcha.: Kevin S. Kosmak, Scott Sandee, Kelly Demers, Daniel D. Abbatacola y Joseph R. Schwall, de la oficina de Chicago - Abajo de izda. a dcha.: Thomas Dicker y Marleny Cheshier - Fotos cedidas. BNY Mellon Wealth Management nombra director para U.S. Markets, e incorpora a 6 profesionales en California y Chicago
BNY Mellon Wealth Management ha nombrado a Thomas Dickerdirector de U.S. Markets, con sede en Boston. Desde su nuevo puesto, Dicker supervisará las 38 wealth offices de EE.UU. reportando a Don Heberle, CEO de BNY Mellon Wealth Management.
Dicker, que ocupaba el puesto de director de operaciones de la empresa, es el responsable de su crecimiento y de la creación de una experiencia de cliente en todos los mercados regionales de la empresa. Ha ocupado varios cargos de responsabilidad y funciones clave frente a clientes durante sus 29 años en BNY Mellon, incluyendo la supervisión de la adquisición de las oficinas de la empresa en Toronto, Chicago, y Menlo Park.
California Además, la firma ha contratado a Marleny Cheshier como gestora de patrimonio senior en la oficina de Newport Beach, que ha experimentado un fuerte crecimiento. Cheshier reporta a Michael Silano, director senior de gestión de carteras. La oficina de Newport Beach da servicio a clientes de grandes patrimonios en el Condado de Orange y el mercado del sur de California. Antes de unirse a BNY Mellon, Cheshier trabajó para Northern Trust durante 18 años, donde era VP y gestora de carteras.
Cinco contrataciones en Chicago También se han incorporado al equipo de la oficina de Chicago cinco veteranos de la industria: Kevin S. Kosmak, que tendrá un papel de nueva creación como director de equipo y gestor de patrimonio senior; Scott Sandee, que se incorpora como senior wealth director; Kelly Demers, que lo hace en calidad de VP residential mortgage banker; Daniel D. Abbatacola, en el equipo de life insurance premium lending; y Joseph R. Schwall, como banquero senior.
Las incorporaciones a la oficina de Chicago responden a una iniciativa estratégica de la firma para la realización de contrataciones en los mercados importantes y para llevar la oficina de Chicago a alojar a 35 profesionales, lo que supone un aumento del 350% desde que BNY Mellon abrió sus puertas en 2010. «La estrategia de crecimiento de BNY Mellon Wealth Management en Chicago, y en todo el país, es la de continuar contratando y desarrollando el mejor talento de la industria. Estamos encantados de dar la bienvenida a Kevin, Scott Kelly, Dan y Joe a nuestra pujante oficina de Chicago», dijo Michael DiMedio, presidente de la región de Chicago. «Ellos se unen a un equipo que ofrece servicios de gestión de la riqueza excepcionales de BNY Mellon a nuestra base de clientes cada vez mayor.»
Foto: id
. BMO Global Asset Management lanza el fondo Global Absolute Return Bond
BMO Global Asset Management ha anunciado el lanzamiento del fondo BMO Global Absolute Return Bond, con el que la gestora refuerza su oferta de retorno absoluto para aquellos inversores particulares e institucionales que busquen niveles atractivos de potenciales rendimientos en el actual entorno de bajos retornos. El fondo –una estrategia con liquidez diaria- es una SICAV, UCITS, domiciliada en Luxemburgo y está reconocido por la Financial Conduct Authority.
Su filosofía no está limitada por una particular madurez, calificación crediticia, sector o región, y cuenta con límites de riesgo muy estrictos. Su sesgo hacia posiciones largas, combinado con la capacidad de ponerse corto en tipos de interés y crédito, busca otorgar gran flexibilidad y protección en momentos bajistas. El producto contará tanto con crédito global como con inversiones temáticas, persiguiendo explotar las anomalías persistentes en valores con grado de inversión y high yield y diversificando sus asignaciones entre más de 100 emisores.
El equipo de renta fija basado en Londres será el que gestione este fondo, bajo el liderazgo de Keith Patton e Ian Robinson, quienes delegarán las decisiones estratégicas en expertos en crédito, divisas, tipos de interés y gestión de riesgo.
“Vemos una gran demanda de estrategias de retorno absoluto por parte de clientes que buscan soluciones que les proporcionen mayor certeza de obtención de resultados positivos en un entorno de mercado tan desafiante”, dice Mancy Manniz, director de Client Management de BMO Global AM para EMEA.
