Ed Verstappen, Client Portfolio Manager de la estrategia de renta variable global Consumer Trends de Robeco. Consumer Trends de Robeco, un enfoque diferente para invertir en renta variable global
Ed Verstappen, Client Portfolio Manager de la estrategia de renta variable global Consumer Trends de Robeco, está visitando Miami con las últimas ideas basadas en las tres tendencias de consumo global en las que invierte este vehículo.
Esta estrategia identifica tendencias seculares de crecimiento desde el punto de vista del consumidor. No está ligada a ningún índice de referencia y está totalmente enfocado en los ganadores de las industrias en las que se ha identificado una tendencia de consumo. “La filosofía del fondo es que en el mundo del consumo, hay una gran diferencia entre el número uno y dos del mercado y todos los demás”, explica Verstappen. Como ejemplos, cita el sector de fabricantes de celulares, donde Apple y Samsung se llevan la mayor parte del negocio, el de las tiendas de moda, sector para el que Inditex (Zara) y H&M son la referencia, o el de los refrescos, dominado por Coca Cola y Pepsi. “En la mayoría de los sectores ligados a consumo, los demás no importan. La filosofía de la estrategia es centrarse en las empresas dominantes de cada sector”.
Otra característica de la estrategia es que el fondo invierte en negocios probados. “Invertimos en empresas que ya están haciendo dinero, evitando caer en las modas”, agrega Verstappen.
Las tres tendencias en las que invierte el fondo son: Consumo Digital, Consumo Emergente y Grandes Marcas. La cartera se diversifica entre estas tres tendencias, que además de haber sido identificadas por Robeco como las más importantes para el futuro del sector consumo, están poco correlacionadas, lo que es bueno para el portafolio a largo plazo.
Ed Verstapen visitará varias entidades de wealth management en Miami durante los días 20, 21 y 22 de mayo junto al equipo local de Miami de Robeco.
Ed Verstappen trabaja como Client Portfolio Manager de Robeco desde agosto de 2011. Con anterioridad Ed trabajó durante 11 años en ABN Amro Private Bannking. También ha desempeñado su labor en F. Van Lanschot Belgium y en Rabobank Breda. Tiene un master en Economía Empresarial por la Universidad de Tilburg. En el año 2000 obtuvo el título CEFA.
The European Fund and Asset Management Association (EFAMA) has today published its latest Investment Funds Industry Fact Sheet, which provides net sales of UCITS and non-UCITS for March 2015.
27 associations representing more than 99.6 percent of total UCITS and non-UCITS assets at end March 2015 provided us with net sales and/or net assets data.
Net assets of UCITS break through the EUR 9 trillion mark for the first time in March 2015, while Net sales of UCITS remained strong in March attracting EUR 69 billion in net new money, albeit down from EUR 87 billion in February. This reduction in net sales can be attributed to a turnaround in net flows of equity funds and money market funds during the month.
Long-term UCITS (UCITS excluding money market funds) registered a second consecutive month of net inflows of EUR 71 billion in March: Bond funds posted net sales of EUR 26 billion, being the same level as February; Equity funds experienced net outflows of EUR 3 billion, against net inflows of EUR 14 billion in February; And Balanced funds registered a jump in net inflows to EUR 39 billion, up from EUR 22 billion in February.
Money market funds registered a turnaround in net sales in March to post net outflows of EUR 2 billion, compared to net inflows of EUR 16 billion in February.
Total non-UCITS net sales amounted to EUR 18 billion, compared to EUR 21 billion in February. Net sales of special funds (funds reserved to institutional investors) decreased to EUR 12 billion during the month from EUR 16 billion in February.
Total net assets of UCITS stood at EUR 9,004 billion at end March 2015, representing a 2.5 percent increase during the month.Total net assets of non-UCITS increased 2.3 percent to stand at EUR 3,547 billion at month end. Overall, total net assets of the European investment fund industry stood at EUR 12,551 billion at end March 2015.
Bernard Delbecque, Director of Economics and Research commented: “Long-term UCITS continued to attract strong net inflows in March thanks to a leap in net sales of balanced funds, which continued to attract investors by providing broad market, asset class and sector diversification.”
Foto: Funds Society. Rompen récords en la 29° edición de la Regata Internacional Club España
El sábado 16 y domingo 17 de mayo, 23 equipos de países como Canadá, Perú, El Salvador, Cuba, Guatemala y México se dieron cita en la pista olímpica de remo y canotaje Virgilio Uribe de la ciudad de México para la 29° edición de la Regata Internacional Club España.
La tradicional Copa Corona de 4 carreras Dash fue ganada por Cuba y la Regata en su edición 2015, donde se rompieron tres récords de Pista, fue ganada por el Club España.
En la carrera hombres individual abierto M1x, ganó Juan Carlos Cabrera de la Secretaría de Marina quien en 7 minutos con 8 segundos recorrió los dos mil metros de la pista, superando al cubano Ángel Fournier, actual Campeón de la Copa del Mundo celebrada entre el 8 y el 10 de mayo en Eslovenia. El tercer lugar fue para el remero juvenil de Baja California Alexis López quién también fue campeón del mundo en categoría Juvenil Peso Ligero en Remo Bajo Techo, hace unos meses.
Los tres remeros participarán en los Juegos Panamericanos de Toronto 2015 a celebrarse entre el 10 y el 26 de julio. Según representantes de la Comisión de árbitros de remo de México, “se esperan cuatro medallas por el equipo mexicano, una, al menos, de Juan Carlos Cabrera”.
Global investors have less appetite for higher risk exposures, particularly in the U.S., according to the BofA Merrill Lynch Fund Manager Survey for May.
While a net 47 percent of respondents remain overweight equities, this is down seven percentage points month-on-month. Appetite for U.S. stocks has declined to a net 19 percent underweight, in contrast to strong overweights across Q1. Confidence in corporate profitability has also fallen, with only 7 percent of investors viewing the U.S. as the region with the most favorable earnings outlook. Long U.S. dollar remains investment markets’ most crowded trade, in fund managers’ view. However, the survey’s 41 percent reading on this measure has fallen sharply from last month.
At the same time, overweight cash positions have risen sharply. This month’s reading of a net 23 percent is the survey’s highest since December 2014.
These shifts follow the recent aggressive sell-off in bond markets. The survey shows a strong rise in panelists’ assessment of bonds as the asset class most vulnerable to volatility in 2015 – up to 56 percent. Bond underweights have also increased.
Investors’ macroeconomic views have changed little since last month. A net 59 percent still expect the global economy to strengthen this year, though forecasts of corporate profitability have fallen a little. Seventy percent of respondents see both growth and inflation remaining below historical trends over the next 12 months.
They are increasingly divided over the timing of a U.S. rate rise, however. Almost as many now see this in 4Q as in 3Q – 36 percent versus 45 percent, respectively.
“There is no loss of faith in economic recovery, and positioning still assumes that the U.S. dollar goes up, but doubts are creeping in – hence this jump in allocation to cash,” said Michael Hartnett, chief investment strategist at BofA Merrill Lynch Global Research. “Investors are keeping faith with European stocks for now, but this remains biased towards currency plays,” said James Barty, head of European equity strategy.
Europe and Japan still preferred
In contrast to their reduced conviction towards U.S. equities, which a net 39 percent now intend to underweight over the next year, investors remain positive on both Europe and Japan – both economies where quantitative easing continues. A respective net 49 and 42 percent of fund managers are overweight the two markets.
Europe also remains the market most would like to overweight from a 12-month perspective. A net 33 percent still take this position, although this is now down as much as 30 percentage points from March’s very strong reading.
A net 18 percent make Japan their top pick for the coming year. This is a slight decline from last month.
At the same time, fund managers are less negative on emerging markets. Only a net 6 percent are now underweight, compared to April’s net 18 percent. Intention to own emerging markets stocks over the next year has risen similarly.
U.K. picks up
Britain’s recent decisive election result is reflected in investors’ more positive stance on U.K. assets. Global investors have halved their equity underweights month-on-month, while a net 3 percent of European fund managers now intend to overweight the U.K. market over the next 12 months. Last month, a net 50 percent said they would underweight it over this time period.
Similarly, views of sterling as overvalued have fallen notably. Only a net 8 percent of global fund managers now take this stance, compared to April’s net 15 percent.
Currency correlation
Investors’ stance on the major currencies correlates with their equity positioning. A net 69 percent expect the U.S. dollar to appreciate over the next 12 months. This is up slightly from April’s reading. In contrast, a net 32 and 35 percent expect the Euro and yen to decline. Yen bearishness has risen by 16 percentage points since March.
Bullishness on oil has fallen, meanwhile. Fewer than half of fund managers now expect the commodity to trade at a higher price in 12 months’ time. This is down significantly from April and March’s reading of 64 percent.
foto: Youtube. Autorizan el traslado del portafolio de Interbolsa Holding en liquidación a Global Securities
La Superintendencia de Sociedades ha aprobado la solicitud de traslado del portafolio de inversiones propiedad de Interbolsa Holding en liquidación Judicial -que actualmente está en custodia de Interbolsa Sociedad Comisionista de Bolsa en liquidación– a Global Securities.
El portafolio de Interbolsa Holding estaba valorado en 50.296 millones de pesos a 4 de mayo de 2015 -informa dinero.com- , representado en acciones de Coltejer, Fabricato, Bolsa de Valores de Colombia y Grupo Aval, inversiones en el Fondo de Capital Privado Interbolsa y Fondo de Capital Privado Inmobiliario y en bonos de Metrolínea.
La Superintendencia de Sociedades declaró haber remitido el respectivo oficio al Depósito Centralizado de Valores, Deceval, para que efectúe el cambio de custodio de los valores de propiedad de la sociedad hoy en insolvencia, por lo que se trata de un proceso en curso.
El traslado de portafolio se hace por solicitud del liquidador de la sociedad Interbolsa en liquidación judicial, Pablo Muñoz Gómez. Este proceso comenzó el 2de enero de 2013, cuando se dio por terminada la reorganización iniciada el 16 de noviembre de 2012.La liquidación forzosa administrativa de Interbolsa S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa fue decretada por la Superintendencia Financiera a través de la Resolución 1812 de7 de noviembre de 2012.
Photo: José María Mateos
. Japanese Private Capital Interested in Investing in Peru
El viernes pasado, Carlos Herrera, director ejecutivo de ProInversión, la agencia de promoción de la inversión privada en Perú, dio por concluida en Tokio una gira que, previamente, incluyó Pekín y Seúl.
A la delegación del gobierno se unieron más de 80 asistentes en las oficinas del Mitsubishi Bank y se celebraron más de diez reuniones bilaterales con inversores privados y grupos, para analizar oportunidades de inversión en Perú.
La conferencia, organizada por la embajada de Perú en Japón y el prestigioso Bank of Tokio-Mitsubishi UFJ, fue inaugurada por Elard Escala, embajador de Perú, quien destacó los más de 140 años de relaciones diplomáticas entre ambos países y el hecho de que Japón sea el quinto mayor socio comercial de Perú. El embajador resaltó las favorables condiciones de inversión para el capital extranjero en el país latinoamericano, como la igualdad de condiciones para los inversores locales o extranjeros y el sólido marco legal que proteje los activos.
El director general en Lima del Bank of Tokyo-Mitsubishi, Kohei Hoshide, hizo una presentación general de la economía peruana, enfatizando que “con sus reformas económicas, sólidas proyecciones de crecimiento y estabilidad política, Perú es uno de los destinos de inversión más atractivos para las empresas o inversores japoneses”.
Herrera, por su parte, presentó proyectos disponibles para la realización de inversiones privadas en la cartera de Proinversión en el sector de las infraestructuras y repasó la mecánica de las inversiones privadas y concursos en Perú. En concreto, habló de las líneas 3 y 4 del metro de Lima-Callao, el tren de Huancayo a Huancavelica y varias vías regionales. También incluyó información sobre concursos abiertos para la construcción de plantas generadoras de electricidad, real estate y plantas de tratamiento de residuos. El director de la agencia concluyó que “la visita a Tokio ha sido un éxito, prueba del creciente interés de los inversores japoneses por invertir en Perú, debido a una forma de pensar similar en cuanto a la transparencia y responsabilidad pública”.
Foto: Pablo Covarrubias
. 8 de cada 10 inversores mexicanos creen que las mejores oportunidades en renta variable están más allá de sus fronteras
Los resultados de la quinta edición de la Encuesta del sentimiento del inversor global 2015 de Franklin Templeton muestran que el ánimo de los inversores mexicanos se encuentra en peor estado que hace un año. Los inversores latinoamericanos, en general, son menos propensos a esperar rendimientos positivos en sus mercados que los del resto del mundo.
Sólo el 46% anticipa retornos positivos para 2015
Aunque el 58% de los inversores globales consultados cree que su mercado local de acciones arrojará resultados positivos en 2015, sólo el 46% de los mexicanos se suma a este optimismo, lo que supone un empeoramiento en el clima inversor con respecto al año pasado. En general, los inversores latinoamericanos son los menos optimistas, con el mismo 46% para la zona que observamos en México, mientras que los inversores de Estados Unidos y Canadá (64%) son los más optimistas, seguidos por los europeos (62%) y los de Asia-Pacífico (56%).
Cuando se trata de resultados pasados, la encuesta ha demostrado que la percepción de los inversores a menudo se aparta de la realidad. Así, al ser preguntados acerca del desempeño del mercado local de acciones durante 2014, en el que el índice IPC de la BMV aumentó más del 4%, el 56% de los inversores mexicanos declaró erróneamente que el mercado finalizó el año en terreno negativo.
«Muchos mercados de todo el mundo se han beneficiado por los buenos resultados de los últimos años», dijo Hugo Petricioli, country manager de México de Franklin Templeton. «El optimismo del inversionista puede no estar basado en el valor subyacente de las empresas individuales, de las industrias y de los países, ya que es probable que nos encontremos con algunos momentos difíciles en el camino. Éste será un período atractivo para la administración activa, donde la selección de acciones y bonos será lo más importante».
El 82% de los inversionistas mexicanos ve más oportunidades en otros países
Los inversionistas mexicanos que participaron en la encuesta mostraron el mayor interés en invertir en el extranjero, dado que el 82% considera que la mejor oportunidad en acciones se encuentra más allá de sus fronteras. Además, el 78% cree que las mejores oportunidades en renta fija se encuentran fuera de México. En el caso de Chile, la cifra de inversores con interés en invertir en el extranjero sube hasta el 85%.
A nivel mundial, son más de dos tercios los que creen que en 2015 encontrarán mejores retornos en acciones y en renta fija fuera de su país de origen, mientras en EE.UU. y Canadá siguen apostando por sus mercados locales.
Petróleo y política fiscal preocupan a los inversionistas mexicanos
Los inversionistas latinoamericanos están preocupados por la política fiscal del gobierno y por la inflación en un 39% y un 37%, respectivamente, mientras que los inversionistas mexicanos muestran su preocupación por la caída de los precios del petróleo (45%), que identificaron como su principal preocupación de 2015 seguida por la política fiscal del gobierno (435).
Los activos inmobiliarios son los preferidos en México
Por segundo año consecutivo, los bienes raíces, las acciones y los metales preciosos siguen siendo las clases de activos más favorecidas por los inversionistas. Más de la mitad (57%) de los encuestados este año en México esperan que los activos inmobiliarios o bienes raíces estén entre las clases de activos con desempeño superior en 2015. Los metales preciosos (46%) y las acciones (44%) completan las tres primeras posiciones para los inversionistas mexicanos. Cifras similares se obtienen con las previsiones a 10 años.
Los riesgos y estrategias
Las acciones están claramente consideradas como la clase de mayor rendimiento, tanto para el corto como para el largo plazo. Sin embargo, los inversionistas también perciben que es la clase de activo con mayor riesgo para 2015 y los próximos 10 años. El 32% de los mexicanos encuestados optó por las acciones como una de las clases de mayor riesgo, con el dólar de Estados Unidos (35%) y los productos no metálicos (40%) entre los tres primeros en el año 2015. Estos tres primeros también retienen sus posiciones para los próximos 10 años.
Casi todos los inversionistas en México (98%) ven al conocimiento y la experiencia en la administración del riesgo como algo muy importante. El 61% de los inversionistas mexicanos tiene previsto adoptar una estrategia más conservadora, casi el doble que los que van a optar por una más agresiva (34%). A pesar de esto, la mayoría sigue siendo optimista sobre el logro de sus metas financieras (86%). Sin embargo, este número ha declinado con respecto al de 2014 (un 7%).
Objetivos y sentimiento general
En México, el principal objetivo de inversión fue identificado como invertir o iniciar un nuevo negocio (52%), la compra de una nueva vivienda (41%) y el retiro o la jubilación (45%), mientras que en otras zonas del mundo las prioridades incluyen jubilación, vacaciones y capacidad de respuesta ante emergencias.
El sentimiento de los inversionistas de América Latina está en declinación, con una caída del 11% en su optimismo: del 93% en 2014 al 82% en 2015. Por su parte, el 81% de los inversionistas globales es optimista con respecto al logro de sus metas financieras, destacando India, Emiratos Árabes Unidos y China, seguidos por Europa y EE.UU./ Canadá – donde crece un 4%.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Jarvis. Prima AFP adopta el sistema de administración de activos de Bloomberg
Prima AFP, una de las administradoras de fondos de pensiones más grandes de Perú, gestionará los fondos de pensiones de sus afiliados, que ascienden a 38.213 millones de soles, bajo la plataforma de Bloomberg Asset & Investment Manager (AIM). La compañía será la primera administradora de fondos de pensiones de América Latina en adoptar esta tecnología utilizada por las firmas financieras lideres en el sector global.
“Las herramientas de administración de cartera de Bloomberg están a la vanguardia en el mercado global, y esperamos que le den a Prima AFP esa ventaja extra en el manejo de riesgos y en la medición del desempeño de cada fondo por instrumento, tipo de activo y subclase. La adopción de estas herramientas altamente sofisticadas es solamente una de las iniciativas que estamos tomando para mejorar el servicio a nuestros clientes”, dijo José Roca, Gerente de Inversiones de Prima AFP.
Es por ello, que Prima AFP, a través de Bloomberg AIM, permitirá a operadores y portfolio managers gestionar activos pre-negociación, posterior a la ejecución, gestión de ordenes, ejecución y operación electrónica, igualdad en la post-contratación, liquidación, reconciliación y agregación de datos, y generación de informes.
“Elogiamos a Prima AFP, por su liderazgo y uso de las más avanzadas tecnologías, para que alcance alfas, reduzca los costos del portfolio y se mantenga actualizada con los últimos requerimientos en riesgos y cumplimientos. Creemos que Prima AFP encontrará que Bloomberg AIM aumentará su eficiencia, automatización y monitorización en tiempo real”, mencionó Dan Matthies, Director global de Bloomberg AIM.
Cabe resaltar, que Prima AFP es la primera administradora de fondos de pensiones en Perú en tener tres sistemas electrónicos lideres que se integran al Servicio Profesional de Bloomberg (LP): el Sistema Bloomberg de Operación Electrónica de Renta Fija (FIT), Comercio de Divisas (FXET), y Gestión y Ejecución de Renta Variable (EMSX).
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Julio César Mesa
. Los bancos venezolanos resisten pero se enfrentan a mayores desafíos
Los bancos venezolanos de capital privado continúan mostrando fuertes ratios de calidad en sus préstamos y resultados, incluso reajustados a inflación. Sin embargo, los crecientes desequilibrios macroeconómicos, el elevado crecimiento de préstamos “inmaduros” y las políticas gubernamentales que favorecen a los bancos estatales plantean nuevos desafíos, según se desprende de un informe de Fitch Ratings.
“La gran exposición del sistema bancario al sector público, así como el marcado cambio en las composición de las carteras hacia segmentos más vulnerables económicamente y los préstamos al consumo, podrían llevar a un repentino deterioro de la calidad de los activos en el caso de que llegase a forzarse un ajuste económico” dice Mark Narron, director de Fitch Ratings. “Las nuevas regulaciones e intervenciones gubernamentales podrían dar lugar a nuevos retos”.
En diciembre de 2014, Fitch rebajó la calificación crediticia de los siete mayores bancos en manos privadas hasta “CCC” desde “B”, en línea con la revisión a la baja de la deuda soberana. Los ratings de todos estos bancos se ven limitados por el de la nación, dada su vulnerabilidad con respecto a la débil situación económica del país, la alta inflación y cuestiones políticas.
Además de los límites inferior y superior de las tasas de interés y requerimientos de capital, en 2014, el gobierno dictó una serie de normas que favorecían a los bancos estatales. Estas incluyeron la migración de depósitos del sector público a bancos estatales y restricciones a la capacidad de los bancos privados de facilitar acceso a divisa fuerte a sus clientes. Estas acciones dieron lugar a eventos puntuales de liquidez, que se evidenciaron en picos en los ratios interbancarios. Sin embargo, en ausencia de otras intervenciones gubernamentales, Fitch no espera que estas políticas lleven a una divergencia sostenida en el crecimiento de los depósitos relativos a los bancos estatales.
Los bancos venezolanos continúan dependiendo de los depósitos como principal fuente de financiación, manteniendo un gran y negativo desajuste entre los activos a corto plazo y el pasivo. Sin embargo, esta posición es todavía manejable bajo el actual esquema de controles de cambio de divisas que actúan de barrera para el capital.
Los efectos de la inflación sobre los gastos operativos, sumado al aumento de los costes de financiación, han llevado a una menor rentabilidad y generación de recursos propios en 2014. Además, la eliminación de los ajustes de inflación por parte del gobierno para el cálculo de la carga impositiva presionará la rentabilidad de 2015. Por su parte, los beneficios más débiles y el alto crecimiento nominal de activos seguirán presionando los ratios de capital. Con niveles de capital diversos entre unas entidades y otras, Fitch espera que la capitalización se deteriore si el ratio de crecimiento de los depósitos no disminuye.
Los ratios de calidad de los préstamos se han mantenido estables y contradicen los riesgos potenciales, ya que están distorsionados por la inflación. La gran exposición del sistema bancario al sector público, así como el marcado giro hacia segmentos más vulnerables y los préstamos al consumo podrían llevar a un repentino deterioro.
Muchos bancos han continuado incrementando proactivamente las reservas para impagos de préstamos con el objetivo de hacer frente más cómodamente a los desajustes macroeconómicos. A pesar de que los niveles de reservas salen bien parados de la comparación con los de otras entidades internacionales, Fitch los ve como potencialmente insuficientes dada la volatilidad en la calidad de los activos mostrada durante las pasadas crisis.
EFAMA has reiterated its strong support for the European Commission’s aim to build a Capital Markets Union.
In its formal response – published today – to the EC Green Paper on Capital Markets Union, EFAMA has welcomed the European Commission’s initiative, saying that an integrated capital markets union that succeeds in unlocking capital and shifting it towards long-term investments will be to the benefit of investors, the cornerstone of the asset management industry.
Peter de Proft, Director General of EFAMA, commented: “Europe is facing an important challenge, which is also a unique opportunity. We very much welcome the fact that EU policymakers are embracing the opportunities that the asset management industry offers in terms of supporting sustainable economic growth and long-term financing.”
These opportunities are outlined in EFAMA’s recent Asset Management Report, which illustrates how the asset management industry plays a vital role in the general financing of the economy and contributes to an efficient and well-functioning Capital Markets Union.
In its response, EFAMA also aims to underline what it considers to be the necessary conditions to make a Capital Markets Union successful – particularly highlighting the crucial role of promoting long-term savings and creating a single market for personal pensions. EFAMA thinks necessary to encourage European citizens to save more for retirement, and it is convinced that developing private pensions in Europe is crucial. The creation of a European personal pension product would offer the potential to increase the volume of retirement savings while channelling those savings to long-term investments across the EU. EFAMA’s recent report on this topic provides further details and recommendations.
European asset managers have long supported the ELTIF regulation as a concrete step towards unlocking capital and encouraging a shift towards investments in long-term projects. EFAMA believes that to make this a success story, important refinements, a right framework and appropriate incentives are necessary.
In the context of building a capital markets union, ensuring appropriate calibrations in Level 2 must be a priority: appropriate and well calibrated level 2 measures in both MIFID II and Solvency II can encourage and promote, as they should, long-term investment.
EFAMA reiterates that it is crucial to ensure a regulatory level playing field and consistent regulation across sectors in the distribution of similar retail investment products. Retail investors must receive the same level of protection, whether these products are governed by MIFID II or IMD II.
Finally, EFAMA seeks to remind EU policymakers that the Financial Transactions Tax (FTT) represents a potential significant obstacle to the successful implementation of a Capital Markets Union. This proposal carries a significant risk which would cause distortions to the creation of an EU single market as it would relocate financial activities outside of the 11 participating Member States, or if applied in the 28 Member States, outside of the EU altogether. FTT would increase the costs for investors as it will render EU investment funds more expensive. It would also jeopardise long-term savings, growth and investment as it would channel investments to products not subject to FTT.
Peter de Proft, Director General of EFAMA, concluded: “Asset managers have an important role to play in the changing landscape of a more capital market based economy, and we stand ready to constructively engage with EU policymakers in the road towards financing growth in Europe.”
