Pixabay CC0 Public DomainCarinaHofi. Momentum adecuado para invertir en Cocos
Since 2006, La Française has implemented a governance structure based on an Executive Board and a Supervisory Board. In order to meet the strictest governance requirements, La Française is opening its Supervisory Board to two independent specialists of the property and financial sector.
Jean-Baptiste de Franssu and Philippe Marini now form part of the La Française Supervisory Board, joining forces with André Halipré, Vice Chairman of the Crédit Mutuel Nord Europe Federation, and Eric Charpentier, Chief Executive Officer of Crédit Mutuel Nord Europe.
Philippe Marini is the Mayor of Compiègne, President of the Greater Compiègne urban community (ARC) and President of the Syndicat Mixte de la Vallée de l’Oise (SMVO, Joint Union of the Oise Valley). He has served on the Gimar et Cie Supervisory Board since 1999 and became Chairman of their Management Board on 8 January 2015.
Jean-Baptiste de Franssu is the Chairman of INCIPIT, a Mergers & Acquisitions advisory and consulting firm which he founded in 2011. He is non-executive director of ACOFI SCA, Petercam S.A. and Tages LLP. He has been President of the Istituto per le Opere di Religione (IOR) since July 2014.
Foto: Sagrario Gallego, Flickr, Creative Commons. La mitad de los españoles suscribiría un plan de pensiones si su empresa se lo ofreciese
Bajo los términos del acuerdo, Aegon ha adquirido el 25% de La Banque Postale Asset Management por la cifra de 112,5 millones de euros. LBPAM es la quinta mayor gestora de fondos en Francia, con aproximadamente 150.000 millones de euros bajo gestión.
«Estoy encantado de que Aegon hay llegado a un acuerdo con La Banque Postale», declaró Alex Wynaendts, CEO de Aegon. «Uniendo la experiencia de inversión global de Aegon y la extensa red de distribución de La Banque Postale, este acuerdo estratégico en gestión de activos abre una enorme oportunidad de mercado. Nos permitirá ayudar a nuevos clientes en Francia a asegurar su futuro financiero a través de soluciones de inversión a largo plazo”
La creación de una alianza estratégica con La Banque Postale responde a la ambición de Aegon de crecer, diversificar su base de clientes y ofrecer productos de capital basados en fees. También representa un paso importante en la implementación de la estrategia de Aegon Asset Management de expandir sus servicios y soluciones para clientes de terceros internacionalmente.
Las dos compañías trabajarán para fortalecer el desarrollo de LBPAM, que ofrecerá un extensivo rango de productos, que incluyen renta variable internacional y productos de inversión multi-activo. Éstos serán distribuidos a través de la red de cerca de 17.000 puntos de venta de La Banque Postale, online y a través de sus equipos de ventas institucionales.
For the last 10 years, Ivan Bouillot has been managing the European equities fund BL-Equities Europe. Let’s find out more about how fund manager Ivan Bouillot achieves this.
What are the specific characteristics of the BL-Equities Europe fund?
The strategy is concentrated on around 40 shares, which is small compared to other funds in the same category. They represent our strong investment convictions, both in terms of each share’s potential appreciation and the quality of the company.
Why the 40-share limit?
So we don’t spread ourselves too thinly and so we can follow each of our investments very closely. These 40 shares are selected from a universe that is itself limited and very stable over time, comprising around 150 shares altogether. This means we don’t have to constantly search through several thousand listed companies. From this sample of 150 stocks, we select those with the share prices we feel are attractive.
How do you select the companies?
Our selection is based on our criteria of quality and understanding the business. We satisfy ourselves that the product or service offered by the company is different to that offered by its competitors. We avoid companies that do not offer added value as they are likely to operate in more competitive markets, usually have lower profit margins, and make a loss at the slightest hint of economic slowdown. In situations like these, the management and board of directors of these types of companies tend to waste a lot of time resolving all sorts of problems. Our preferred companies are those that have some protection against the advent of new competitors: for example ones with a brand in the consumer sector, specific know-how in manufacturing or a therapeutic specialisation in pharmaceuticals. We call these barriers to entry. We also like companies with the capacity to increase their dividends year-on-year as part of a policy of profit distribution to shareholders. Good examples are SKF in industrials and Unilever in foods. In addition, our investment choices are made with a 3 to 5 year horizon in order to take some of the markets’ day-to-day ups and downs out of the equation.
What other selection criteria do you use?
The fund aims to focus more on capital growth than yield. So we do not include companies with inherently low business growth, such as telecoms operators and utilities. We also steer clear of sectors or companies that are difficult to understand. And generally, we tend to favour manufacturers or intermediaries which supply high-added-value solutions over companies that sell their products directly to the end consumer, as the former are more profitable and less capital intensive. In the automotive sector, for example, we prefer to buy shares in a high-performance brake manufacturer, like the Italian company Brembo, rather than in the car manufacturer itself.
According to The Third Annual Study of Advisory Success: Confidence and Concern in the New Digital Age, released this week at Pershing’s INSITE™ 2015 conference, advisors are fairly evenly divided between viewing digital advisors, also known as robo-advisors, as competition or irrelevant to their business. Perhaps most surprising in the research was that only 19 percent of advisors think digital advice can complement their practice.
«There is no question that digital platforms are transforming the industry,» says Ben Harrison, head of business development and relationship management at Pershing Advisor Solutions. «Though most advisors are familiar with digital advice, a relatively small percentage of advisors are currently using this technology. The biggest opportunity we see for transformation is for advisors to automate low-value tasks, expand their reach and profitability.»
The survey also found that just over a quarter of advisors surveyed (27 percent) believe digital advice is irrelevant to their practice; while nearly another quarter (23 percent) feel that digital advice represents competition. By means of comparison, one-third (33 percent) of the advisors ages 18-34 consider digital advice to be competition, and only nine percent think they can complement their business. Comparatively, 27 percent of advisors between the ages of 35-54 view digital advice as competition, while only 16 percent of advisors over the age of 55 view them as competition
In general, price was cited by respondents as one of the most threatening factors of digital online financial providers. More than three quarters of advisors surveyed say the low cost of digital advice will pose some sort of threat to their practice. This data is underscored by the finding of a different study that found more than half of investors surveyed agreed that the investment advice most financial advisors offer is not worth the one percent fee.
«It is short-sighted to limit the ways technology can complement a business to only digital advice,» said Kim Dellarocca, managing director at Pershing. «Digital advice is important, but it is only one area where a firm needs to evolve their technology strategy to deliver a wealth management experience that mirrors the expectations of today’s consumers and workforce.»
The study suggests action steps for advisors to transform digital innovations into drivers of positive change and business growth, including:
Plan your approach to technology adoption. Advisors should understand where they sit on the digital spectrum and create a plan for where they want to be. Most begin by automating repetitive or low-value- tasks in their business. Once implemented, only then should they systematically work towards adopting increasingly sophisticated tools.
Make high-touch practices even more efficientand more personal. Digital tools, like those that automate client communications can help preserve the «high touch» experience many advisors are known for, but in a more efficient and more personal way that is customized to clients’ specific interests.
Improve your profitability and technology appeal. By automating key tasks that support the delivery of wealth management services, advisors can increase their margins and productivity. Advisors can use that gained time and resources to focus on higher valued activities like service delivery and more in-depth financial planning. Infusing technology into your business with greater self-service tools and more automation, not only adds to profitability, but creates a more modern feeling for client communications and interactions that today’s tech savvy investors crave.
Articulate your value. As investors and advisors both respond to digital advice trends, it is more important than ever for advisors to educate their clients about the work they do on their behalf– and the distinct value and wisdom the advisor offers in relationship to the fees they charge.
Be realistic about focus of the practice. If advisors have an appetite for tech-enabled growth, they should invest time and money in the latest capabilities. If not, their focus should shift towards financial planning or serving wealthy or hands-off investors.
Foto: Tony Hall
. Cinco elementos financieros de mejora para las PYMES chilenas
Banco Santander presenta bajo el título “Pymes: importancia estratégica e ideas para su desarrollo” los resultados de un análisis que estudia la importancia de las pequeñas y medianas empresas tanto para la economía local como internacional y aborda los factores que las distinguen, así como los desafíos financieros y regulatorios a los que deben hacer frente.
Según Pablo Correa, economista jefe y gerente de la División de Comunicaciones, Estudios y Políticas Públicas de Santander, “a través de este trabajo, hemos identificado cinco elementos que podrían aliviar diversos problemas a los que se enfrentan hoy este tipo de empresas y que requieren del esfuerzo de los distintos actores, tanto del sector público como privado”.
Uno de los grandes problemas a los que se enfrenta la banca tradicional en el momento de asignar el riesgo de sus clientes es la falta de información. Por eso, en la medida en que se reduzcan las asimetrías de información habrá también un menor coste del crédito para personas y empresas.
En segundo lugar, si bien existe una oferta razonable de financiación a corto plazo para las Pymes, aún existen ciertos tipos de crédito que no han sido muy desarrollados. Por ello, el banco propone desarrollar alternativas de financiación en UF a medio plazo y en pesos para operaciones de montos mayores.
Los resultados del estudio invitan a pensar que es necesario un marco regulatorio adecuado para productos e instituciones que avanzar en la eliminación de asimetrías regulatorias entre distintos vehículos de financiación y a la vez permitir el apoyo de actividades no tradicionales.
En relación al estímulo público a las Pymes, los autores del estudio aconsejan avanzar en la unificación de las instituciones encargadas de la administración de garantías públicas y en la difusión de programas de cobertura (no solo cambiaria), además de procurar una mayor simplificación de procedimientos administrativos. De esta manera se evitarían errores de interpretación en el momento de hacer efectivas las garantías. Asimismo, debería haber un plan especial para situaciones de catástrofe.
El quinto elemento apunta directamente a las microfinanzas, alegando que se debe definir un supervisor y marco regulatorio para las muchas instituciones que otorgan servicios financieros a personas que por sus características no tendrían otras fuentes de financiamiento.
Según concluye el estudio algunas de estas alternativas podrían ser implementadas con pocos costes y de manera inmediata por parte de las autoridades, lo que implicaría así mejoras significativas en los costes de financiación.
El documento incluye, además, un completo análisis sobre qué son y qué representan las Pymes, un repaso a los servicios financieros y no financieros a los que tienen acceso y el nuevo escenario regulatorio en el que se desenvuelven.
Pablo Correa, señaló que “las Pymes son un aporte muy importante para el dinamismo empresarial, contribuyendo con el 46% de la producción del país y generando el 58% del empleo total”. Y por su relevancia y sus particulares características y desafíos -como la entrada en vigor de la reforma tributaria y los potenciales alcances de la reforma laboral- es “sumamente necesario conocerlas en profundidad, porque, desde el punto de vista de las políticas públicas, esto permite focalizar mejor las políticas de desarrollo y elaborar diseños más eficientes para su fomento”, enfatizó.
Con todo, Correa afirmó que “estas empresas hacen frente a una serie de desafíos que van más allá de los aspectos financieros. Por ello, es importante que también tengan acceso a capacitaciones de dirección o para el manejo de nuevas tecnologías, entre otros. Estos elementos permitirán asegurar la supervivencia de las Pymes”. Por último, el economista jefe recordó que “la actual coyuntura económica y regulatoria ofrece a este tipo de empresas diversas oportunidades que es útil saber distinguir”.
Ireland is seizing the opportunity offered by the soaring popularity of passive investments to widen its lead as Europe’s top domicile for exchange-traded funds (ETFs), according to the latest issue of The Cerulli Edge – Global Edition.
Cerulli Associates dismisses Luxembourg’s attempt to win ground in this arena by its scrapping the subscription tax for ETFs as too little, too late. The global analytics firm is also skeptical that the United Kingdom’s scrapping of stamp duty on ETF trading will enhance London’s hopes of becoming a serious domicile player for the index-linked funds anytime soon.
Flows into Dublin-domiciled ETFs accounted for 85% of all European ETF flows in 2014, while assets under management (AUM) in Dublin ETFs has tripled since the end of 2011, to stand at €223 billion (US$250 billion). AUM in other domiciles rose 56% over this period.
Cerulli notes that tax advantages, infrastructure and a history of delivery for asset management companies all work to the Emerald Isle’s advantage when it comes to a choice of domicile. It contends that factors such as the absence of tax on investment funds, and Ireland’s strong taxation treaties with other countries, notably the United States, are crucial considerations for investors choosing ETFs.
«The phrase ‘ETF price war’ may have become a cliché, but for sound reasons. Companies such as Vanguard, one of the biggest ETF players, are looking to undercut rivals. Last year it slashed the charge for one of its Dublin-domiciled S&P 500 UCITS [Undertaking for Collective Investments in Transferable Securities] ETFs to 7 basis points. With costs in this sort of bracket, tax differences will be keenly felt,» says Barbara Wall, Europe research director at Cerulli.
She notes that for some companies, the difference is enough to justify moving ETFs from their existing Luxembourg domicile. Deutsche Asset & Wealth Management is in the process of changing much of its ETF range from synthetic to physical. The latter are often seen as easier to understand. But by moving the domicile to Ireland at the same time, it can realize tax advantages not available in Luxembourg. It has announced the closures of several Luxembourg funds–including products tracking the S&P 500–which will be merged into Ireland funds.
Brian Gorman, an analyst with Cerulli, notes that after gaining Irish domicile, the next stop for many ETFs is the Irish Stock Exchange (ISE). «Although the ISE offers limited scope for trading, an ETF can then quickly gain admission to trading on the London Stock Exchange, the biggest and most liquid market in Europe. The cost of access via this route is much lower than taking the direct option. Many providers are choosing to trade their ETFs across a range of stock markets.»
Foto: Maret Hosemann
. Candriam protagoniza las aprobaciones de la CCR chilena en la revisión de junio
La CCR chilena ha publicado la lista de fondos mutuos aprobados para el mes de junio, en la que destacan 11 fondos de Candriam (la anterior Dexia AM, gestora franco-belga con unos 80.000 millones de euros en activos bajo gestión).
Otras firmas que han recibido aprobaciones este mes son Dimensional, Allianz Global Investors, HSBC Global Investment Funds, Neuberger Berman, Pictet, PIMCO y Mirae.
Esta es la lista completa de fondos aprobados:
Allianz Global Investors Fund – Allianz Europe Equity Growth Select -Luxemburgo
Candriam Bonds – Emerging Debt Local Currencies – Luxemburgo
Candriam Bonds – Emerging Markets – Luxemburgo
Candriam Bonds – Euro High Yield – Luxemburgo
Candriam Bonds – Global High Yield – Luxemburgo
Candriam Equities L – Australia – Luxemburgo
Candriam Equities L – Emerging Markets – Luxemburg
Candriam Equities L – Europe Conviction – Luxemburgo
Candriam Quant – Equities Europe – Luxemburgo
Candriam Quant – Equities USA – Luxemburgo
Candriam Quant – Equities World – Luxemburgo
Dimensional Funds ICVC – Emerging Markets Core Equity Fund – Reino Unido
HSBC Global Investment Funds – Asia ex Japan Equity Smaller Companies – Luxemburgo
Neuberger Berman Investment Funds Plc – Neuberger Berman Short Duration Emerging Market Debt Fund – Irlanda
Pictet – Absolute Return Fixed Income – Luxemburgo
Pictet – Emerging Markets High Dividend – Luxemburgo
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – US Short-Term Fund – Irlanda
Mirae Asset Global Discovery Fund – Mirae Asset Asia Great Consumer Equity Fund – Luxemburgo
Mirae Asset Global Discovery Fund – Mirae Asset Asia Sector Leader Equity Fund – Luxemburgo
A su vez, la CCR ha sacado de su lista de fondos aprobados un buen número de vehículos que han roto a la baja el patrimonio mínimo de 100 millones de dólares que exige el organismo.
Esta es la lista de fondos desaprobados por esta causa:
Aberdeen Global – Asian Property Share Fund - Luxemburgo
Aberdeen Global II – US Dollar Bond Fund - Luxemburgo
Baring Investment Funds plc – Baring Emerging Markets Debt Local Currency Fund - Irlanda
BlueBay Funds – BlueBay Emerging Market High Yield Corporate Bond Fund – Luxemburgo
Parvest – Bond Europe Emerging – Luxemburgo
Parvest – Equity Indonesia - Luxemburgo
Parvest – Equity Turkey - Luxembrugo
Parvest – Equity World Emerging Low Volatility – Luxemburgo
Parvest – Step 90 Euro – Luxemburgo
Parworld – Track Euro Inflation Linked Bond – Luxemburgo
Deutsche Invest I – DWS Invest Brazilian Equities - Luxemburgo
DWS Türkei - Luxemburgo
Henderson Gartmore Fund – Latin American Fund - Luxemburgo
MFS Meridian Funds – Latin American Equity Fund - Luxemburgo
Oddo Funds – Oddo Equity Large Cap Europe ESG – Luxemburgo
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Emerging Asia Bond Fund – Irlanda
PineBridge Global Funds – PineBridge Latin America Equity Fund – Irlanda
Julius Baer Multibond – Absolute Return Emerging Bond Fund – Luxemburgo
UBAM – Local Currency Emerging Market Bond – Luxemburgo
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Vince Alongi. Aberdeen explica en Santiago y Montevideo sus perspectivas para el mercado asiático
Aberdeen comienza este mes un breve roadshow por América Latina que llevará a la firma a visitar Chile y Uruguay.
En esta ocasión los expertos de la gestora han organizado un desayuno de trabajo el martes 30 de junio a las 8.45 de la mañana en el hotel Sofitel de Montevideo, y la jornada siguiente, el miércoles 1 de julio, tendrá lugar otro encuentro a las 8.45 de la mañana en el hotel Ritz Carlton de Santiago de Chile.
El evento, que lleva por título “Case for Investing in Asia”, contará con la presencia del director de Asia, Don Amstad, que comentará las perspectivas de Aberdeen para la región. En concreto su ponencia girará en torno a cinco temas:
Los factores estructurales de la región
Fuerte demografía y la creciente clase media
Dónde encuentra Aberdeen las oportunidades de inversión más atractivas en el universo de la renta fija y las estrategias multiactivos
Comentarios y perspectiva sobre el continente
Gama de fondos de renta fija y multiactivos de Aberdeen que invierten en Asia.
“En Aberdeen, hemos estado aprovechando el potencial de inversión de la región de Asia-Pacífico durante más de 20 años y creemos que el dinámico crecimiento de Asia continuará en el futuro”, explica Amstad.
Donald Amstad ha sido director de Aberdeen Asset Management Asia desde que se unió a la compañía en la oficina de Singapur en 2007. Amstad comenzó su carrera en Nomura antes de pasar a JPMorgan y acumula casi 30 años de experiencia en los mercados de renta fija. Ha vivido en Asia durante más de 15 años.
Foto:FutUndBeidl. La economía de México muestra más puntos positivos que negativos
Desde principio de año, el índice MSCI Mexico ha ofrecido un rendimiento, en moneda local, del 4,9% (1,6% medido en USD), lo que supone una recuperación del 9,8% desde su mínimo de mediados de enero, dice Fernando Buendia, Mexico Strategic Solutions del negocio de Banca Privada y Wealth Management de Credit Suisse. La cifra es inferior a la del general MSCI LatinAmerica, que ha rendido un 6,8% desde principio de año. El momentum de los beneficios empresariales sigue siendo negativo, debido a las fluctuaciones de la divisa, puesto que el tipo medio de cambio en 2015 es de 15,05 pesos por dólar estadounidense, cuando en el 4T de 2014 era de 13,89.
Según este esperto, la bajada de los precios del petróleo -que se ha traducido en una disminución de los ingresos fiscales- ha obligado al gobierno a recortar el gasto público para reforzar la estabilidad de las finanzas públicas a largo plazo. Estos recortes implican –explica- un crecimiento de la inversión en infraestructuras menor de lo esperado, así como una ralentización general de la economía. Sin embargo, en su opinión, la reciente estabilización de los precios del petróleo debería ejercer un efecto positivo sobre la ejecución de las reformas energéticas, ya que los nuevos proyectos resultan ahora más atractivos. Así pues, su previsión es que “la economía estadounidense reacelere en los próximos meses, lo cual podría impulsar positivamente a México, pero por ahora hay que esperar para ver si finalmente es así”.
Más allá de esto, Buendía opina que el sector privado continúa evolucionando bien. Las principales áreas de la economía están registrando un aumento de la inversión, como sucede en el sector inmobiliario en particular, que se espera que bata su récord de inversiones este año. El consumo interno muestra signos de mejora, lo que conlleva una notable recuperación de las ventas. Según la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD), el crecimiento de las ventas de cada establecimiento en los últimos 12 meses ha sido del 4,9% en abril y promedia un 5,1% en lo que va de año, cifra que contrasta con la media del 0,7% registrada en 2014.
“Aunque hay más factores positivos que negativos, parece que el mercado mexicano de renta variable está atravesando dificultades para batir su máximo histórico alcanzado en otoño de 2014”apunta Buendia. Puede deberse a la valoración, puesto que el múltiplo de la P/E a 12 meses vista es de 19, lo que sitúa al mexicano entre los mercados más caros del mundo. Un múltiplo tan elevado solo puede deberse a un aumento muy notable de los beneficios en los años venideros, cosa que no resulta muy realista.
En opinión del equipo de Mexico Strategic Solutions de la división de Banca Privada y Wealth Managemente de Credit Suisse “cualquier estrategia adecuada para invertir en el mercado mexicano de renta variable debería incluir la gestión activa, con un riguroso proceso de selección de valores, en lugar de la realización de inversiones pasivas. Nosotros apostamos por empresas con fundamentos sólidos, elevados rendimientos del capital, fuerte crecimiento de las ventas y valoración razonable. Hemos identificado oportunidades en el sector financiero, en ciertas empresas de comercio minorista, aeropuertos y FIBRAs (Mercado inmobiliario mexicano)” concluye.
Investing in Emerging Markets continues to prove challenging and volatile, but Standard Life Investments has produced a heat map to assess the vulnerability of emerging market economies to future shocks. The risk profiles of emerging economies have changed considerably in the past six months. That is the period that will take the map and research to be updated with the aim of helping investors and fund managers improve their understanding of the large amounts of economic and financial data and potential threats currently facing emerging markets.
Countries such as Mexico and India generally look safer now, while conditions in already risky countries like Brazil and Malaysia have deteriorated further. The largest reduction in vulnerability was in Ukraine and Russia, thanks partly to better management of monetary policy, although this could change if there is a re-escalation of conflict between the two countries.
Jeremy Lawson, Chief Economist, and Nicolas Jaquier, Emerging Markets Economist for the Emerging Market Debt team created the heat map in October 2014 and produced an update in May 2015 which incorporates data following the two main shocks in recent months – the collapse in oil prices and sharp rise of the dollar.
Jeremy Lawson, Chief Economist, Standard Life Investments said: “Risk improvement was particularly prevalent in Eastern European countries such as Poland, Hungary and the Czech Republic, thanks to improving fiscal policy and falling inflation. Mexico and the Philippines which scored amongst the most resilient back in October also continued to strengthen – as a large oil importer the Philippines benefitted from falling oil prices. India and Indonesia were also out-performers, cutting fuel subsidies and spending more on infrastructure.
“At the other end of the spectrum, vulnerabilities are heightened in economies with large macroeconomic imbalances or reliance on exporting commodities, such as Brazil, Chile, Malaysia and Turkey.
“The dispersion of risk highlights that emerging markets should not be analysed as a homogenous group, it’s essential that investors adopt an active unconstrained approach. Whilst emerging market risk remains well below pre-Asian crisis levels, the next challenge ahead will be the beginning of the Federal Reserve’s rate hiking expected in the second half of 2015 – it’s the pace of this that will prove critical.”
Candriam Quant – Equities Europe – Luxemburgo
