Foto: Jesús Zabalza / Sergio Zacchi. Sergio Rial nombrado máximo responsable al frente de Santander Brasil, en una apuesta para fortalecer ganancias
El Consejo de Administración de Banco Santander Brasil SA nombra a Sergio Rial, que hasta ahora desempeñaba funciones de presidente no ejecutivo, como su consejero delegado. Jesús Zabalza, que hasta finales de 2015 mantendrá su puesto, pasará a presidir vicepresidencia y la presidencia del consejo de Santander Brasil. Los cambios se producen en un momento clave para la filial del banco español, en el que Santander Brasil ha perdido terreno frente a sus principales competidores y el país se encuentra en recesión, según informa Reuters.
Sergio Rial, ex presidente de Bear Sterns Cos y ABN Amor Bank, era el máximo responsable de Marfrig SA, hasta que en febrero de este año se unió a Santander Brasil. Durante su etapa en Marfrig, ayudó a reducir deuda y vender parte de los activos. Este cambio marca el inicio de un nuevo y planificado clico, en el que Sergio Rial ocupará su puesto a partir de 1 de enero de 2016.
Desde que Ana Patricia Botín tomó las riendas del Banco Santander, el grupo ha cambiado sus consejeros delegados en España, Reino Unido, y Estados Unidos, nombrando a directivos locales para tener una comunicación más fluida con las autoridades regulatorias.
Su nombramiento se produce en un intento por encabezar un cambio en los negocios de una firma que ha mostrado desde hace algún tiempo un desempeño inferior al de sus rivales. Santander Brasil, que tiene los indicadores de rentabilidad más bajos y la menor cartera de préstamos de los cuatro principales bancos comerciales del país, representa cerca del 20% del beneficio consolidado del grupo y es el país donde el Grupo Santander más ha invertido en los últimos años.
Los bancos brasileños afrontan los mayores desafíos de la historia reciente por una economía que se contrae a su ritmo más alto en al menos 25 años, una acelerada inflación y un alza en los costos de financiación y de la tasa de desempleo. Al mismo tiempo, los problemas económicos de Brasil han afectado la capacidad de los hogares y las empresas para pagar sus deudas..
Foto: Matthias Rhomberg
. Los Agnelli cierran la venta de Cushman & Wakefield a DTZ
EXOR, una de las principales firmas europeas de inversión cotizadas -controlada por la familia Agnelli y con activos netos de 14.000 millones- ha cerrado este mes la venta de toda su participación en Cushman & Wakefield a la compañía DTZ, propiedad de TPG, PAG and OTPP.
Ambas compañías se fusionarán ahora para crear una de las firmas líderes en el mundo de los servicios de real estate, a través de una operación que valora la compañía vendida en 2.042 millones de dólares. La transacción genera una contraprestación neta de 1.278 millones a EXOR por el 75% del capital de la inmobiliaria en sus manos, con unas plusvalías de 722 millones.
Los propietarios de DTZ, TPG Capital, PAG Asia Capital y Ontario Teachers’ Pension Plan, se han comprometido públicamente a invertir en el crecimiento futuro de la nueva empresa, así como a retener y capitalizar el talento del equipo directivo y brokers de la firma.
En 2014, Cushman & Wakefield obtuvo resultados récord en cuanto a ingresos y márgenes, registrando unos ingresos por comisiones y honorarios por servicios de 2.100 millones de dólares, un ebitda ajustado de 175,4 millones de dólares y un margen de ebitda ajustado del 8,4%. Cuando EXOR se hizo con el control de la compañía en 2007 los ingresos por comisiones y honorarios eran de 1.500 millones, el ebitda de 116 millones y el margen de ebitda era del 7,6%.
El 11 de mayo de este año -momento en que se hizo público el acuerdo para la operación ahora cerrada-, John Elkann, presidente y CEO de EXOR, declaraba: “Estamos orgullosos de haber hecho posible, en estos mercados tan retadores, el crecimiento de Cushman & Wakefield hasta haberse convertido en el gran negocio que es hoy. Nuestra confianza en la marca y en la enorme profesionalidad del equipo se ha visto recompensada no sólo por los buenos resultados presentados en 2014, sino también por la ambición que han demostrado para llevar el negocio a una nueva era de crecimiento y desarrollo”.
Foto: Marcos Fernandes. Suramericana adquiere la operación de RSA Insurance Group en América Latina por 614 millones de dólares
Suramericana S.A., filial de Grupo SURA, especializada en el sector de seguros y gestión de riesgos, ha firmado un acuerdo para la adquisición de la operación de RSA Insurance Group plc en América Latina, por un valor de 403 millones de libras esterlinas, esto es, 1.910.750 millones de pesos colombianos (unos 614 millones de dólares) por el 99,6% del patrimonio, pagaderos en efectivo.
La operación adquirida constituye una plataforma líder en seguros, geográficamente diversificada, con presencia en Chile, México, Colombia, Uruguay, Brasil y Argentina que, al cierre de 2014, registró activos totales por 6.181.628 millones de pesos colombianos (1.900 millones de dólares), reservas netas de 1.964.868 millones de pesos (631 millones de dólares) y primas suscritas por 3.362.834 millones de pesos (1.100 millones).
De esta forma, Suramericana consolidaría su posición en el mercado latinoamericano de seguros, ubicándose en los primeros lugares en Chile y Uruguay, y novenos en Argentina. En México y Brasil, los mayores mercados de América Latina, llega a sectores de nicho con un importante potencial de crecimiento, mientras en Colombia complementa su oferta y consolida su actual posición de liderazgo.
“La transacción representa una oportunidad única para expandir nuestra presencia en el sector asegurador en mercados latinoamericanos con alto potencial de crecimiento. Estamos convencidos de que esta operación creará valor en forma significativa para todos nuestros clientes y, por lo tanto, para Suramericana y para el Grupo Empresarial SURA en su conjunto, al diversificar el riesgo geográfico, compartir conocimiento y prácticas de negocio, aprovechar sinergias y desarrollar mercados”, afirmó Gonzalo Alberto Pérez, presidente de Suramericana.
Reconocida como una organización que desarrolla relaciones de largo plazo e implementa estándares de clase mundial, la compañía buscará fortalecer la operación adquirida y para ello contará con el talento del equipo humano de RSA en la región, sumado a la experiencia y el conocimiento de 70 años de Suramericana en el mercado asegurador.
Con la adquisición de las operaciones latinoamericanas de RSA por parte de Suramericana, que ya hoy tiene presencia en Colombia, Panamá, República Dominicana y El Salvador, la compañía se consolida como una de las más importantes aseguradoras de la región, con 15,6 millones de clientes, incluidos los que atenderá tras la operación anunciada.
Estructura y alcance del Grupo Sura en la actualidad
Así mismo Grupo SURA, matriz de Suramericana S.A., ha indicado que la adquisición encaja con la estrategia del Grupo Empresarial de desarrollar una oferta integral de servicios financieros en la región. “La negociación cumple con los altos estándares de gobierno corporativo que maneja el grupo, así como con nuestras expectativas en términos de reputación, calidad del equipo directivo y prácticas de negocio”, indicó David Bojanini, presidente de Grupo SURA.
Carmignac es una gestora de activos independiente fundada en 1989 y basada en tres principios fundamentales que siguen vigentes en la actualidad: espíritu emprendedor, visión humana y compromiso activo.
Hoy seguimos siendo tan emprendedores como en nuestros inicios. Nuestros gestores de fondos mantienen la libertad y el coraje necesarios para realizar análisis de riesgo independientes de riesgos, traducirlos en firmes convicciones e implementarlos. Nuestra cultura colaborativa de debate, trabajo sobre el terreno e investigación interna nos permiten mejorar siempre los análisis de datos con una visión humana, gestionando mejor la complejidad y evaluando los riesgos ocultos. Somos gestores de activos y socios activos, comprometidos con nuestros clientes, ofreciendo transparencia en nuestras decisiones de inversión y haciéndonos responsables de ellas.
Con un capital perteneciente en su integridad a sus gestores a los gestores de los fondos y nuestro personal, Carmignac es una de las gestoras de activos líderes del mercado europeo, en el cual opera desde 7 oficinas distintas. Hoy, como a lo largo de toda nuestra historia, seguimos esforzándonos para continuar gestionando de forma activa los ahorros de nuestros clientes a largo plazo.
Foto: Bert Kaufmann
. Pioneer Investments ficha a John Black para dirigir el Desarrollo de Negocio Institucional en EE.UU.
Pioneer Investments refuerza su equipo de ventas con la incorporación de John Black como SVP director de Desarrollo de Negocio Institucional para Estados Unidos, para ocupar la nueva posición creada en Boston. Ésta es la segunda incorporación de profesionales de peso al equipo de ventas institucionales este año, ya que Michael Dirstine -que también cuenta con 20 años de experiencia en el mercado institucional- se unió a la compañía en junio.
“Estamos construyendo un buen negocio institucional y John contribuirá a reforzar nuestro equipo”, dice Bill Poerter, SVP responsable del negocio institucional de América del Norte. “Cada vez detectamos una mayor aceptación de nuestras capacidades en el mercado institucional en una variedad de estrategias. Black tiene más de 20 años de experiencia en varios segmentos del negocio institucional y ha desarrollado relaciones muy fuertes a lo largo de los años que serán una importante adición a la firma”.
Antes de incorporarse a Pioneer Investments, Black fue SVP responsable de Ventas Institucionales en McKenzie Investments Corp. en Toronto, Ontario; trabajó en State Street Global Advisors en Boston y en Goldman Sachs, tanto en Boston como en Nueva York.
Photo: Michelle Bachelet / Courtesy photo. Credit Quality in Chile Poised to Withstand Slow Economic Growth and Weak Commodity Prices
Moody’s mantiene la calificación de Aa3 estable para la deuda soberna de Chile, tan sólo tres escalones por debajo de la máxima nota. En su último informe, Moody’s menciona “los fuertes fundamentales macroeconómicos de Chile, los saludables fundamentales crediticios de sus entidades bancarias, y las posiciones en mercado y el acceso a financiación de las compañías no financieras”, como argumentos sobre los que se apoya para mantener su calificación. El menor crecimiento experimentado por ciertos factores domésticos y la caída global de los precios de las materias primas son reconocidos como factores que actúan en detrimento de la economía chilena.
En el informe “Calidad crediticia en Chile: bancos, sectores corporativos preparados para soportar un menor crecimiento y cambios en política”, Moody’s ensalza la fortaleza fiscal de la economía chilena, la cual proviene de los bajos indicadores de deuda y de su política de estabilidad.
Contrariamente a las preocupaciones de mercado, ninguno de los cambios propuestos como reformas políticas por la presidenta chilena Michelle Bachelet afectarían a factores macroeconómicos claves o a sus políticas fiscales. La presidenta ha llevado a cabo una agresiva agenda para incluir nuevos impuestos, cambios en el sistema de educación y una posible reforma en la constitución conforme avance 2015, tanto el ritmo como la naturaleza de las reformas han despertado preocupaciones sobre un posible giro en la política fiscal a largo plazode Chile. A pesar de ello, el crecimiento estimado para Chile a mediados de 2016 se encuentra cerca de la mediana de los países de la región, pero con una menor deuda que los otros países, y con una de las posiciones fiscales más fuertes entre las emisiones de deuda soberana a nivel global. El gobierno considera que las reformas fiscales acometidas incrementarán los ingresos recaudados en torno al 2%-3% del PIB para 2018.
«Aunque el índice de aprobación de la presidenta Michelle Bachelet se encuentra en los niveles más bajos de la historia y su agresiva agenda de reformas amenazan con afectar la estabilidad política que ha dominado desde que Chile volvió a la democracia en 1989, nada de esto ocasionará que incremente la carga de deuda de Chile durante la administración de la presidenta Bachelet», señala Marianna Waltz, directora en Moody’s. «La mayoría de los cambios propuestos se financiarían incrementando los ingresos fiscales, lo cual es positivo a efectos crediticios porque no incrementaría la carga de deuda del país», añade Waltz.
Valoración de la deuda del sistema bancario
La calidad crediticia de los bancos de Chile permanece similarmente fuerte debido al amplio acceso que tienen a financiamiento. Los bancos están incrementando el uso de los mercados locales de capital para soportar el crecimiento de sus créditos.
A pesar de encontrarse en una fase de maduración en el ciclo de inversión, de estar experimentando una demanda doméstica más débil, y de enfrentarse a una mayor incertidumbre por la nueva agenda de reformas políticas, las entidades bancarias en Chile continúan exhibiendo fundamentales de crédito sólidos. Parece poco probable que las nuevas corrientes de reformas políticas tengan algún efecto en el sistema bancario chileno; pero es posible que la calidad de los activos bancarios se vea deteriorada levemente por la incertidumbre económica.
«Los niveles de morosidad incrementarán ligeramente en medio de la desaceleración económica, pero una administración proactiva del crecimiento crediticio, de la asignación de activos y de reservas ayudarán a contener los problemas de calidad de activos», comenta Marianna Waltz.
Valoración de la deuda de compañías no financieras
Las compañías no financieras tienen fuertes posiciones en los mercados y un fuerte acceso local a líneas de crédito bancarias no comprometidas, y mantendrán un buen acceso a las fuentes de financiación internacionales, incluso si la reducción en la inversión la hace menos necesaria. La desaceleración del crecimiento de Chile pondrá a prueba la rentabilidad y la demanda de los comercios minoristas domésticos hasta mediados de 2016, los cuales dependen del consumo interno. El debilitamiento de los precios de las materias primas y el incremento de los costes de producción contendrán la rentabilidad para los productores de cobre, sector minero crucial para Chile, como es el caso de Codelco, la compañía con mayor producción de cobre a nivel mundial.
El ingreso operativo para los exportadores de celulosa Arauco e Inversiones CMPC mejorará hasta mediados del 2016, parte por la depreciación del peso chileno, parte por el incremento del volumen experimentado por el reciente aumento de la capacidad productiva de ambas empresas, así como mejores precios para la celulosa. Arauco expandió sus instalaciones en Montes de Plata en Uruguay en 2014, y CMPC inauguró recientemente una planta de celulosa en Guaiba en Brasil.
Moody’s espera que el crecimiento del PIB mejore en 2015-16 a pesar de los desafíos que representa una inversión más débil en este año.
Pixabay CC0 Public Domain. La industria de hedge funds se replantea su tradicional sistema de cobro de tarifas
AIMA’s flagship event will return on Thursday, September 24th to the City of London’s Guildhall. With around 400 delegates, the event is one of the biggest hedge fund industry events of the year. It draws an audience of hedge fund managers, fund of hedge funds managers, prime brokers, legal and accounting services and investors, with attendees typically from more than 20 countries worldwide.
The format of the event comprises keynote speeches, panels discussions and an evening drinks reception. The event takes place under the Chatham House rule. A gala dinner for speakers, sponsors and other VIP guests is held on the evening before the Conference.
Speakers at the AIMA Annual Conference comprise senior representatives of hedge fund firms, policymakers and regulators.
To learn more about the AIMA Annual Conference, please contact AIMA’s Head of Events, Deborah Babbage.
Foto: Frédéric Bisson. Intentar aprovechar oportunidades de mercado ahora tiene más riesgos que ventajas
Mientras una nueva oleada de deflación inunda los mercados mundiales, las autoridades monetarias de Estados Unidos y Reino Unido deben mantener los brazos cruzados y aplazar cualquier endurecimiento planeado. Subir los tipos de interés en este momento sería un error caro, que agravaría innecesariamente el sufrimiento de los mercados emergentes y lastraría aún más el crecimiento mundial, con consecuencias negativas para los mercados de renta variable.
Como su predecesora de 1997, la crisis actual tiene su origen en los mercados emergentes, pero esta vez su impacto pesará mucho más sobre los mercados desarrollados. Los efectos deflacionistas sobre los precios se abrirán camino a través de los mercados de materias primas y otros bienes, y el menor poder adquisitivo de los mercados emergentes afectará al comercio mundial y al crecimiento económico.
Intentar aprovechar oportunidades de mercado es como tratar de atrapar un cuchillo que cae; en general, lo mejor es sobrellevar los episodios de volatilidad. A medio plazo, sin embargo, los inversores harían bien en concentrarse en valores poco apalancados, con flujos de caja sólidos, de sectores innovadores que seguirán liderando el mercado.
Una tercera oleada de deflación
Actualmente, las economías del mundo están atenazadas por la tercera oleada de deflación en menos de una década, que refleja un contexto transformado caracterizado por unos niveles -nominales y reales- de crecimiento económico y tipos de interés más bajos, mientras el «estancamiento estructural» toma las riendas. Poco a poco, los mercados de renta variable se están haciendo a la idea de que la economía mundial sigue atrapada en un crecimiento nominal permanentemente bajo, como muestran las previsiones decrecientes de inflación del gráfico 1, con la consecuencia de una gran turbulencia y volatilidad.
Los anteriores episodios de presiones deflacionistas tuvieron su origen en el mundo desarrollado, primero en EE.UU. en 2008-2009, cuando se desplomaron los mercados inmobiliario y financiero, y posteriormente en Europa en 2011-2012, cuando la eurozona parecía en peligro de ruptura. En muchos sentidos, la crisis actual es una tormenta clásica de mercados emergentes similar a la de 1997, con origen en los mercados de divisas con los cambios de tendencia de una moneda tras otra, y que se ha abierto camino a través de los mercados de materias primas hacia los de renta variable, para terminar afectando a la economía real.
Lo que inicialmente pudo parecer una devaluación bastante menor del renminbi tras el cambio de política del Banco Popular de China de mediados de agosto no fue un hecho aislado, sino que debe considerarse dentro de este contexto más amplio. La mayor debilidad de las divisas de varios países, de Brasil a Rusia, Indonesia y Malasia, y por supuesto China, es una señal de la desaceleración del crecimiento económico en el mundo emergente. El crecimiento del PIB mundial se mantendrá por debajo del potencial y la presión bajista sobre los precios persistirá mientras la oferta de los mercados emergentes no se contraiga considerablemente. El mercado alcista de 2003-2007, que estuvo impulsado por los mercados emergentes y los mercados de materias primas, pronto será reconocido como una época dorada, y podrían pasar varios años antes de que el liderazgo del mercado vuelva al mundo emergente.
Crisis nominal en los mercados emergentes
Los mercados emergentes están luchando contra un nuevo contexto para el que muchos no están preparados. Después de años de altas tasas nominales de crecimiento del PIB y de la inflación, la economía real se está desacelerando en todo el mundo emergente (gráfico 2) en un contexto de desinflación o, en algunos casos, de abierta deflación. En China, por ejemplo, la tasa de crecimiento nominal está por debajo de la tasa de crecimiento real.
Pero existen diferencias con la situación de 1997. Las reservas de divisas de los mercados emergentes son mayores, muchos de ellos disponen ahora de tipos de cambio flexibles con un menor grado de discordancia cambiaria en sus balances, y la deuda soberana ya no es un problema tan importante, por lo que los impagos o las intervenciones del FMI son mucho menos probables que tras la crisis de 1997.
Sin embargo, el impacto de los precios más bajos de las materias primas y los bienes será significativo, y la contracción del poder adquisitivo de los mercados emergentes repercutirá en todo el mundo en forma de rebajas de las previsiones de crecimiento económico regional y mundial. Muchas empresas de mercados emergentes están poco acostumbradas a gestionar sus balances en un clima de desaceleración del crecimiento y leves subidas de precios, y muchos responsables políticos han tratado de aliviar la situación mediante devaluaciones competitivas.
Pero estas medidas no contribuyen mucho a abordar los problemas subyacentes; sabemos por experiencia que, después de un periodo prolongado de exceso de inversión, hacen falta varios años de escasez de capital para que se restablezca la disciplina del capital y los costes. Solo los países que pueden capear las presiones desinflacionistas y el bajo crecimiento mediante reformas estructurales tienen probabilidades de salir reforzados a medio plazo, lo que justifica aún más ser extremadamente selectivo en la inversión en mercados emergentes.
La actividad económica mundial sufrirá más ahora que en 1997, cuando los mercados emergentes estaban menos integrados en la economía global. La crisis de los mercados emergentes de 1997 desencadenó una crisis mundial en forma de precios más bajos de las materias primas y los bienes, que llevaron a unos ingresos reales y un consumo mayores en los mercados desarrollados, creando las condiciones de «Ricitos de oro» (crecimiento moderado e inflación baja) que fueron la base del posterior mercado alcista de renta variable. La crisis actual, sin embargo, se parece más a una espada de doble filo, y cabe esperar que los efectos de precios y volúmenes afecten al crecimiento mundial. Esta vez, el efecto neto sobre los mercados desarrollados será la afirmación y arraigo de la situación de «edad del hielo», con tasas nominales y reales bajas durante algún tiempo.
Los efectos (precio) deflacionistas de la actual crisis de los mercados emergentes mantendrán a raya cualquier asomo de presión inflacionista durante al menos otros 12 meses. La demanda puede ser mayor que la oferta en el mercado de trabajo de EE.UU., puede haber señales de crecimiento de los salarios en algunos rincones del mercado y la inflación subyacente parece estar estabilizándose, pero no es el momento de subir los tipos de interés. La Fed debe ser consciente de que la tercera oleada de deflación se interpone en su camino. A lo largo del último año, los precios más bajos de la gasolina y otras materias primas han impedido la «normalización» de la política, pero queda mucho por llegar en forma de precios más bajos de los productos manufacturados fabricados en Asia, así como de precios más bajos de los alimentos. Subir los tipos de interés en el clima actual no haría más que intensificar el choque deflacionista.
Como el impacto de la crisis de los mercados emergentes de 1997 se limitó en general a los efectos deflacionistas sobre los precios, el impacto general sobre los mercados desarrollados fue benigno. En esta ocasión la situación es otra: ahora, el PIB mundial es más dependiente de los mercados emergentes que hace dos décadas, como muestra la participación creciente de las exportaciones en el PIB mundial (Gráfico 3). En consecuencia, cabe esperar que el comercio mundial sufra, no solo debido a los efectos sobre las divisas sino también, y más significativamente, debido a la desaceleración de la demanda.
Ahora, la contracción de la producción de los mercados emergentes es inevitable y su rebajado poder adquisitivo pesará sobre la actividad económica mundial. Para compensar parcialmente este descenso de la demanda, es esencial que se permita el deterioro de la balanza comercial estadounidense. El endurecimiento de la política monetaria en esta coyuntura sería un serio error, que agravaría el lastre que representa el comercio para el crecimiento mundial.
Estas condiciones crean un dilema para los inversores. Unos tipos de interés nominales y reales persistentemente más bajos tenderán a respaldar unas valoraciones elevadas en todas las clases de activos, pero también unas tasas de rentabilidad consecuentemente más bajas. En esta situación deflacionista, los inversores harían bien en evitar a toda costa los valores muy apalancados para centrarse en cambio en compañías generadoras de efectivo con un historial sólido de asignación del capital, y que puedan distribuir unos dividendos crecientes a sus accionistas. El liderazgo por regiones del mercado se ha mantenido firmemente en manos de EE.UU. y la rentabilidad sectorial ha estado encabezada por valores innovadores, dos tendencias que espero que continúen. La única manera de escapar del actual contexto de inversión anodino es invertir en innovación, sobre todo en salud, tecnología y medios.
El epicentro de esta crisis se encuentra en los mercados emergentes, no en Wall Street. Cuando finalice la volatilidad actual, los inversores de nuevo podrán distinguir entre los problemas crecientes de los mercados emergentes y el hecho de que el crecimiento de EE.UU. (y Reino Unido) aún mantiene un ritmo relativamente aceptable. Los ingresos reales y el consumo de Estados Unidos estarán respaldados por unos precios más bajos de los bienes, siempre que las autoridades monetarias no se interpongan en el camino de estos efectos. La gasolina más barata, el menor apalancamiento de los bancos, los balances saneados de los hogares y el sector empresarial y las condiciones fiscales más sólidas también se suman a la resiliencia estadounidense en comparación con la situación durante el último choque deflacionista de 2011.
Sobrellevar la volatilidad de los mercados
Intentar aprovechar oportunidades de mercado durante los episodios de volatilidad es como tratar de atrapar un cuchillo que cae: tiene más riesgos que ventajas. En general, es mejor esperar a que remita la volatilidad para volver gradualmente a la selección de valores basada en los fundamentales de las empresas cuando las aguas estén más tranquilas.
Espero que la volatilidad de los mercados persista a lo largo de septiembre hasta que la Fed, sobre todo, nos oriente sobre la trayectoria de los tipos de interés, mientras que los mercados emergentes probablemente necesiten varios meses para estabilizarse y tocar fondo. Hace unos meses, los mercados podrían haberse tomado con filosofía una subida de tipos de interés en EE. UU., pero ya no es así. Ya no están de humor para soportar errores de política y la Fed debe enviar una señal clara de que dará marcha atrás por el momento. Cuando remita la volatilidad, se restablecerá la confianza y, a finales de 2015, es probable que se haya reanudado la tendencia alcista en los mercados de EE. UU. y Reino Unido.
Dominic Rossi es director mundial de inversiones del área de renta variable de Fidelity Worldwide Investment.
Foto: Frank Lindecke
. ¿En qué 5 países habrá mayor transferencia de riqueza en los próximos 30 años?
La mitad de los grandes patrimonios del mundo, los conocidos como UHNW (Ultra High Net Worth) o patrimonios de más de 30 millones de dólares, transferirán su riqueza en los próximos 30 años. Esto significa que al menos 16 billones de dólares pasarán a la siguiente generación en todo el mundo, marcando el mayor traspaso de riqueza de la historia: en los próximos 10 años, un total de 4,1 billones; en 20 años, hasta 9,2 billones y de aquí a dentro de 30 años se sobrepasará la cifra de 16 billones.
¿Y dónde se producirán los mayores traspasos? Según el «Family Wealth Transfers Report» de Wealth-X y NFP, Estados Unidos, donde se espera un volumen de 6 billones de dólares, encabeza el ranking mundial. Alemania y Japón, donde la cifra estimada es igual para ambos y supera levemente los 1,6 billones; Reino Unido, cuya previsión es de 830.000 millones; y Brasil, con 560.000 millones, completan el Top Five.
“Los 6.350 millones que se estima pasarán a la siguiente generación en los próximos 30 años en Norteamérica representan el 40% del total global. En términos de grandes patrimonios, la región cuenta con el 35% del total. Esta pequeña diferencia entre ambas cifras refleja que la población UHNW de Norteamérica cuenta con más edad que en otras zonas”, explica el informe.
En Europa las cosas son diferentes, ya que cuenta con una mayor proporción de riqueza heredada –el 45% frente al 25% de Norteamérica- o, lo que es lo mismo, una mayor parte de la riqueza ya ha pasado a la nueva generación.
Las firmas esperan que la población UHNW de Asia y su riqueza se convierta en la mayor del mundo en los próximos 20 años. Pero la creación de riqueza en la región es tan reciente que no existe una gran necesidad de transferencia, todavía. “ Si bien esperamos que Asia sea el centro de la creación de la riqueza en las próximas décadas, todavía falta tiempo para que su impacto afecte las transferencias de riqueza a la siguiente generación en la zona”, dice el reporte.
Si echamos un vistazo a los países con las mayores proporciones esperadas de transferencia de riqueza UNHW en los próximos 30 años, veremos queMalasia, Taiwán, Francia, Japón y Brasil lideran la clasificación. La explicación que ofrece el Family Wealth Transfers Reportde Wealth-X y NFP para que haya tres países asiáticos en el Top Five con casi, o más del 70% de su riqueza cedida es que “en cada uno de estos países algunos de los individuos con los mayores patrimonios ya cuenta con 70 u 80 años de edad, lo que afecta considerablemente al total del país”.
BNP Paribas Asset Management es la línea de negocio dedicada a la gestión de activos del Grupo BNP Paribas. La entidad cuenta con una dilatada experiencia de más de 50 años en la industria y con 400 billones de euros en activos bajo gestión (BNP Paribas AM, a 31 dic 2018).
BNP Paribas Asset Management ofrece una extensa gama de soluciones de inversión activa, pasiva y cuantitativa que abarcan un amplio abanico de clases de activos y de regiones geográficas disponibles a través de sus gamas de fondos registradas en la CNMV. Su filosofía de inversión se centra en proporcionar elevadas rentabilidades ajustadas al riesgo, buscar las mejores oportunidades de inversión y mantener un riguroso control del riesgo.
BNP Paribas Asset Management está presente en España con una oficina en Madrid desde 1998. Mantiene acuerdos de distribución con entidades financieras, principalmente bancos, plataformas de fondos, compañías de seguros, agencias de valores y grandes empresas. La entidad cuenta con un equipo de cinco profesionales de ventas, atención al cliente y marketing plenamente dedicados a este mercado y un patrimonio que asciende a 3.503 millones de euros (Inverco, a 31 dic 2018).
A través de sus más de 530 profesionales de la inversión distribuidos en más de 40 equipos de inversión y de su red comercial y atención al cliente de 600 profesionales, BNP Paribas Asset Management da servicio a inversores particulares,
compañías e instituciones en 36 países*. BNP Paribas Asset Management está comprometida con la inversión socialmente responsable desde 2002, y está presente en las principales redes sociales.
