Dadas las favorables perspectivas de crecimiento económico a largo plazo, los inversores esperan sacar algo bueno de cualquier nueva situación de crisis en los mercados emergentes. Y esto lo estamos viendo una vez más. Por primera vez desde 2002, los mercados emergentes están bajo una gran presión. Hay salidas de capital de los mercados emergentes porque el banco central americano está gradualmente normalizando su política monetaria, pero también porque los riesgos macroeconómicos en las economías emergentes han aumentado considerablemente. Esto conlleva un debilitamiento de las divisas, que a su vez fuerza a los bancos a subir tipos. Tipos de interés más elevados y un pobre clima de inversión a causa de políticas poco exitosas y el malestar social aumentan aún más la presión en el pobre nivel de crecimiento.
El diferencial de crecimiento entre los mercados emergentes y desarrollados ha caído a un mero 2%. No se veía este diferencial tan bajo desde el 2001. Y mientras la presión en las divisas, los riesgos políticos y el malestar social también crecen a paso firme, una gran mayoría de los inversores parece pensar que las correcciones de los mercados ya han terminado. Los inversores institucionales vuelven a comprar, y varios creadores de mercado han lanzado recomendaciones de compra para los mercados emergentes. Su principal argumento parece basarse en su atractivo precio.
¿Pero qué ocurrirá si continúa el malestar social? ¿Y si la presión en los mercados emergentes persiste? Estas preguntas no son hipotéticas, ya que sólo un tercio del capital que entró en fondos de deuda emergente desde que la Fed comenzó la flexibilización cuantitativa en noviembre del 2008 ha salido de nuevo. El año pasado, los países con elevado déficit por cuenta corriente fueron los primeros en sufrir la presión. Países como Turquía, India y Sudáfrica eran países que apuntaban a ser las primeras víctimas ya que eran los que necesitaban más ayudas económicas. Gradualmente, la atención se ha expandido a países con altos riesgos institucionales y políticos, economías defectuosas y pobres perspectivas de crecimiento. Brasil, Tailandia y Hungría son buenos ejemplos. Pero hasta ahora la combinación de importantes desequilibrios, políticas económicas que iban a peor y una falta de reformas han desencadenado en importantes caídas de las divisas y correcciones de mercado.
En una situación de crecimiento a la baja y aumento de tipos, es de esperar que tanto empresas como hogares se enfrenten a importantes problemas. Tras diez años de relevante crecimiento del endeudamiento en los mercados emergentes, la vulnerabilidad a las subidas de tipos es elevada. Para aquellas empresas que se endeudaron en el extranjero, los tipos de cambio a la baja son un problema más. El aumento de bancarrotas incrementará la presión en la banca.
En esta decisiva fase de la crisis será importante determinar qué mercados emergentes cuentan con el sector bancario más vulnerable. Un buen indicador de esto es el aumento de la deuda como porcentaje del producto nacional bruto. Los países que deberían estar preocupados son China, Malasia, Tailandia, Turquía y Brasil.
Maarten Jan-Bakkum, estratega de Mercados Emergentes de ING IM
Foto: Krissyho
. JP Morgan AM amplía su equipo de deuda de mercados emergentes
JP Morgan Asset Management ha fichado a Diana Kiluta Amoa y Celina Apóstolo Merrill para su equipo de Deuda de Mercados Emergentes, dentro del grupo de Renta Fija Global, Divisas y Commodities.
Amoa se incorpora como gestora senior al equipo de Deuda de Países Emergentes en Divisa Local y estará basada en Londres, donde reportará a Didier Lambert, lead portfolio manager de moneda local. Amoa inició su carrera en JP Morgan AM como portfolio manager de multiactivos globales hace 11 años y, posteriormente, ha trabajado en UBS AG, Societe Generale y Standard Chartered.
Por su parte, Merrill se une al equipo como analista de crédito senior dentro del equipo de Deuda Corporativa de Mercados Emergentes. Trabajará en Nueva York, donde reportará a Scott McKee, lead portfolio manager de deuda corporativa de mercados emergentes. Aporta una experiencia de 16 años adquirida a su paso por Van Eck Global, Credit Suisse, TPG Credit Management, Greywolf Capital y Goldman Sachs.
. Embrace New Sources of Return: Pioneer Investment’s Miami Forum
Pioneer Investments celebrara un exclusivo encuentro de due diligence el 8 de octubre en el JW Marriott Marquis en Miami. El evento ofrecerá a los clientes la oportunidad de participar con altos miembros del equipo de inversión de Pioneer Investments, que exploraran más allá de las clases de activos tradicionales, la asignación de activos convencionales y la gestión del riesgo, e identificaran nuevas soluciones de inversión atractivas.
Asistirán, entre otros gestores:
Piergaetano Iaccarino: responsable del equipo de Renta Variable Temática y Disciplinada, y Portfolio Manager del fondo Pioneer Funds – Global Equity Target Income
Thomas Swaney: responsable del Departamento de Renta Fija Alternativa en EstadosUnidos y Portfolio Manager del fondo Pioneer Funds – Long/Short Opportunistic Credit.
Adam MacNulty: Client Portfolio Manager de los fondos Pioneer Funds – Absolute Return Multi-Strategy y Pioneer Funds – Absolute Return Multi-Strategy Growth
Andrew Feltus: director de High Yield Bank Loans y Portfolio Manager del fondo Pioneer Funds – Strategic Income
Como los cambios fundamentales que tomaron lugar en el mercado de gestión de inversiones siguen liderando los inversionistas a mirar más allá de sus estrategias existentes, el tema «Aprovechando Nuevas fuentes de Retorno» es una continuación del evento internacional de Pioneer Investments que se llevó acabo en Boston a finales de abril este año.
Los temas a destacar en el foro del 8 de octubre serán los siguientes:
Cómo navegar por los mercados de Renta Fija en un entorno de tipos de interés en aumento.
Perspectivas para la renta variable en un entorno de alta volatilidad
¿Dónde están las oportunidades en los mercados emergentes?
Cómo responder a la necesidad de ingresos en el entorno económico actual.
¿Qué inversiones de activos alternativos pueden aportar soluciones neutrales de mercado?
Las tendencias de la industria en los Productos y Gestión de Activos.
Para obtener más información sobre el evento o las soluciones de inversión de Pioneer puede contactar con: US.Offshore@pioneerinvestments.com
Foto: MinWoo, Flickr, Creative Commons. El positivo escenario para la industria de fondos europea hace que relaje su consolidación en el segundo trimestre
La industria de fondos europea sigue su camino hacia la consolidación, aunque los datos del segundo trimestre del año en cuanto a lanzamientos, fusiones y adquisiciones dejan entrever una actividad modesta. “Parece que los promotores europeos están en modo standby, incluso aunque la actividad de cierres, fusiones y lanzamientos subió con respecto al primer trimestre del año. Una razón puede ser el escenario, todavía excepcional, de grandes flujos de entrada vistos durante el trimestre”.
Según explica Lipper Thomson Reuters en su informe sobre lanzamientos, fusiones y adquisiciones en la industria de fondos europea durante el segundo trimestre del año (Lipper’s ‘Launches, Liquidations & Mergers in the European Mutual Fund Industry: Q2 2015’ report), cuanto más patrimonio tienen las entidades, hay más flujos de ingresos y por tanto hay una menor presión con respecto a la rentabilidad de los fondos de forma individual. Y, por tanto, las gestoras tienen menos incentivos para la consolidación de sus gamas.
“Además, hemos visto mucha actividad con respecto a limpieza de rangos de fondos, lo que significa que los promotores han hecho mucho para tener economías de escala en su oferta, lo que podría haber aliviado la presión sobre los beneficios. Dicho esto, aún hay mucho que hacer en el segmento de renta variable”, añaden los autores del informe de Lipper.
El informe muestra que a finales de junio había 32.044 fondos registrados para la venta en Europa, tras producirse 459 lanzamientos en el trimestre, un 11% menos que la cifra del segundo trimestre de un año antes, aunque en línea con la media de los cuatro anteriores trimestres.
Lipper destaca que las gestoras han cedido a la tentación de lanzar de forma masiva productos de éxito para beneficiarse del apetito hacia fondos de asset allocation o multiactivos, y de income, como ocurrió en el pasado. “Con todo, la industria aún tiene mucho camino por delante para la consolidación, pues el patrimonio en Europa es mucho menor al medio en EE.UU.”, dicen los expertos.
El número de liquidaciones en el trimestre cayó un 11%, frente al mismo periodo de un año antes (de 402 a 359) mientras las fusiones de fondos subieron un 28% (de 257 a 329), dos vías clave para la consolidación de la industria según Lipper.
“No vemos falta de innovación en la industria y por ello esperamos que muestre un crecimiento neto en términos de nuevos fondos en algún punto a corto plazo. Dependerá de las condiciones generales del mercado, de que sean favorables para los inversores, pues el patrón de crecimiento de la industria depende de los mercados y la confianza de los inversores”, apostillan los autores del informe.
Beamonte Investments, a private investment firm in Boston, along with its affiliate Beamonte Mexico Holdings SAPI de CV, announces the formation of Fondeadora KC, SAPI de CV (KCMX Capital) a Mexico City-based company dedicated to provide innovative financing solutions to SME’s in Mexico.
KCMX is specifically designed to serve small and middle market family-owned operating enterprises in Mexico and will provide structured financing across the capital structure and short-term financing as Factoring. KCMX will assume the operations and portfolio of Kiwii Capital.
KCMX Capital is a provider of senior secured asset-based loans to the small and middle-market across a variety of industries with additional complementary financing throughout the capital structure. KCMX will offer financing schemes, such as project finance/contract-linked, receivables financing, and inventory financing products, as well as structured loans.
Luis Felipe Treviño, who currently serves as senior Managing Director of Beamonte Investments, will serve as Chief Executive Officer of KCMX Capital.“We are excited to announce a premiere credit platform like KCMX that offers our investors a unique way to capitalize on the opportunity to finance the growth of SME’s in Mexico”, said Treviño.
Salvador Gaytan former CEO of Kiwii Capital will serve as Director of Operations.“I’m thrilled to be part again of another venture with Beamonte Investments, KCMX is a vehicle that allows us to provide a more robust product offering to serve SME’s, we work with companies with annual sales between MXN 20 million to 150 million that provide products or services to large corporations. The credit facilities goes from MXN 1.5 million up to 50 million”, said Gaytan
Art Steinmetz, de OppenheimerFunds, y Vince Lowry, de VTL Associates. Foto: PRNewsFoto/OppenheimerFunds. OppenheimerFunds compra VTL
OppenheimerFunds ha llegado a un acuerdo para la adquisición de VTL Associates, una firma de inversión institucional independiente conocida por sus ETFs. La operación, de la que no han trascendido detalles financieros y está pendiente de ser cerrada, aporta a la gestora ocho ETFs -con sus respectivas cuentas- y unos activos bajo gestión de 1.700 millones de dólares, lo que le permitirá expandir su oferta hacia el creciente segmento de smart-beta. Además de los productos, VTL cuenta con una plafaforma que ofrece soluciones de inversión eficientes en relación a costes e impuestos, cada vez más utilizadas por los asesores financieros en sus carteras de inversión.
“Los inversores están mirando hacia los gestores activos en busca de soluciones innovadoras que añadir a su estrategia global de inversión, incluyendo productos diseñados para batir al mercado y con procesos de inversión absolutamente transparentes” dice Art Steinmetz, presidente del consejo y CEO de OppenheimerFunds.
Por su parte, Peter Mintzberg, director de estrategia corporativa y desarrollo de OppenheimerFunds, dice: “Los clientes han expresado su interés en que ampliemos las capacidades de inversión. Hemos acelerado el proceso con una adquisición estratégica, como ya hicimos en 2012 con SteelPath. Seguimos atentos a este tipo de oportunidades para hacer crecer más nuestra oferta de una manera coherente con nuestra filosofía de inversión”
Foto: El Coleccionista de Instantes Fotografía & Video
. S&P DJI lanza un índice de valores católicos
S&P DJI ha presentado su nuevo índice de valores católicos “S&P 500 Catholic Values”, diseñado para incluir compañías del S&P 500 cuyas prácticas se ajustan a las directrices de la Conferencia Episcopal Católica de los Estados Unidos sobre inversión socialmente responsable y excluir aquellas que no lo hacen.
El índice, cuya licencia ha sigo otorgada a Global X, excluirá cualquier empresa del S&P 500 involucrada en actividades no compatibles con los valores católicos establecidos por la Conferencia Episcopal, tales como:
Armas biológicas, químicas, minas antipersona o bombas de racimo
Armas nucleares
Ventas militares convencionales
Mano de obra infantil en su cadena de producción o en la de sus proveedores.
«La sostenibilidad es uno de los principales generadores de costes e ingresos en el mundo de las corporaciones modernas” dice Julia Kochetygova, responsable de los Índices Sostenibles de S&P DJI. “Seleccionando valores que cumplen con las directrices de la Conferencia Episcopal Católica, este nuevo índice quiere incluir compañías con perfiles de negocio sólidos, gracias a su forma de gestionar los desafíos éticos, que puede desembocar en mayores inversiones”.
Por su parte, el Padre Seamus Finn O.M.I., director de Inversiones Consistentes con la Fe en el Oblate International Pastoral Investment Trust declara:»Doy la bienvenida a la creación del S&P 500 Catholic Values Index y apoyo sus reglas de selección concretas. Es importante que los inversores ahora dispongan de una medida representativa de los resultados de las compañías del S&P 500 que se adhieren a las directrices de la Conferencia Episcopal Católica de los Estados Unidos”.
Suramericana, Grupo SURA´s insurance and risk management subsidiary, announces that it has reached a definite agreement to acquire RSA Insurance Group’s operations in Latin America, for a total of GBP 403 million, that represents COP 1,910,750 million (US$ 614 million) for 99.6% of the equity, payable in cash.
RSA’s Latin American operations represent a leading, geographically-diversified P&C franchise within the region, with a presence spanning Chile, Mexico, Colombia, Uruguay, Brazil and Argentina. The aforementioned operations posted total assets of COP 6,181,628 million (US$ 1.9 billion) at year-end 2014; this in addition to net reserves worth COP 1,964,868 million (US$ 631 million), and total gross written premiums amounting to COP 3,362,834 million (US$ 1.1 billion).
With this acquisition, Suramericana will consolidate its position in the Latin American insurance market. It shall become a top player in Chile and Uruguay, and #9 in Argentina. As for Mexico and Brazil, the largest markets in Latin America, the Company shall be entering new market niches offering substantial growth potential, while in Colombia it would be strengthening its existing offering and consolidating its leading position.
«This transaction represents a unique opportunity to expand our presence across the fast-growing Latin American markets. We are certain that this new acquisition shall create value for all our clients, as well as for us in Suramericana, our parent company Grupo SURA and the Organization as a whole, through the diversification of our geographical risk, sharing of best practices and harnessing of synergies, while at the same time allowing us to develop new markets» stated Gonzalo Alberto Pérez, CEO of Suramericana S.A.
Suramericana is well-known for building long term relationships and implementing world-class standards in all countries where present. The Company will consolidate this new acquisition, with the help of RSA’s recognized human talent in the region, while capitalizing Suramericana´s70 years of experience and expertise in the insurance sector.
Now that it has acquired RSA’s Latin American operations, Suramericana shall be extending its current presence in Colombia, Panamá, Dominican Republic and El Salvador, thereby consolidating its position as one of the most important insurance companies in the region with over 15.6 million clients.
At the same time, Grupo SURA, Suramericana’s parent company, has welcomed this acquisition as part of the organization´s strategy to develop a wider range of financial services within the region. «This transaction is being carried out maintaining the highest corporate governance standards, fulfilling our expectations in terms of corporate reputation, senior management capabilities, and business practices», stated David Bojanini, CEO of Grupo SURA.
Foto: Nedim Chaabene. La banca cubana concederá créditos sin avales a trabajadores por cuenta propia
La banca de Cuba otorgará créditos hasta 10.000 pesos cubanos (400 dólares o 336 euros), a los trabajadores por cuenta propia, sin necesidad de presentar avales económicos o garantes, con el objetivo de incentivar la financiación externa al sector privado. Los préstamos podrán ser aprobados en un plazo de tres días y a nivel de sucursales, según informan medios oficiales en la isla.
El Banco Popular de Ahorro, tomará como garantía una cuenta de ahorro en formación, de manera que el depósito se nutrirá de la amortización de la deuda. Si la amortización del préstamo es de 200 pesos mensuales, 50 de ellos se colocarán en un depósito. El monto reunido en la cuenta puede servir de respaldo para solicitar un nuevo préstamo, una vez se liquida el anterior, según ha comunicado la directora de negocios de la entidad, Greicher La Nuez.
Las autoridades bancarias de Cuba consideran que este tipo de operación es arriesgada para el banco, a pesar de que el importe esté limitado, y han advertido que realizarán “un análisis riguroso” de viabilidad del negocio, su “posibilidad de éxito” y el historial del demandante, antes de conceder el crédito.
Entre los cambios realizados por el Banco Popular de Ahorro para fomentar el crédito al sector privado, se ha aumentado el periodo de gracia y los plazos de amortización para los préstamos, el periodo inicial de cinco años se ha incrementado a diez, y se ha disminuido el importe mínimo del crédito y agilizado la documentación requerida para tramitarlo.
Las direcciones municipales del banco podrán a su vez otorgar créditos de hasta 100.000 pesos sin requerir a otros niveles de autorización, cifra que estaba limitada a 20.000 pesos hasta entonces.
Amidst recent market volatility, the change in China’s stock market has been quite dramatic, shifting from overvalued to possibly undervalued according to data from Thomson Reuters Fundamental Research. Following the Chinese stock market crash, the 360 day growth rate is now a more reasonable 37% compared to a lofty 150% from just a month ago, and the difference between the five year growth rates has swung into positive territory. More details follow:
“A month ago, our StarMine data warned that the Chinese markets seemed overvalued at the time,” said Sridharan Raman, senior research analyst at Thomson Reuters. “With the crash in markets over the past few weeks, the market may be discounting stocks more than necessary, out of fear or panic. Our models now show that the markets may actually be undervalued now in China.”
Countries with the smallest differential between StarMine’s Market Implied Growth Rate and the Compound Annual Growth Rate show where market expectations for growth are above, or match, analyst expectations for the next five years, representing possibly over- or fair- valued markets. After the recent stock market collapse, the difference between market expectations for growth and analysts’ expectations in China has moved from -0.2% in early June to 7.7%; more in line with possible undervalued markets.
