Pixabay CC0 Public Domain. Amundi amplía su oferta ISR con su primer fondo de bonos sociales
Según los datos que muestra el informe Money Monitor 2019, elaborado por Lyxor ETF Research, 2019 fue un año histórico para el mercado de ETFs, y en particular para los de renta fija. Como novedad, este documento ha logrado monitorizar los flujos que llegan a los ETFs desde fondos de gestión activa, y explicar las principales tendencias que marcaron el año.
En 2019, por primera vez, los ETFs europeos han reunido un récord de 100.800 millones de euros, con lo que el total de activos asciende a 870.000 millones de euros, lo que significa un 40% más en comparación con 2018. La firma explica que “esto es el resultado de un crecimiento acelerado en Europa durante los últimos cinco años, en comparación con el crecimiento en el mercado estadounidense más maduro: 20% más frente al 19% registrado en Estados Unidos”.
Los cálculos del documento indican que los ETFs representan ya el 7% del total de los activos de los fondos europeos, frente al 6% que suponían en 2018. Mientras que los ETFs de renta variable representan el 69% del mercado, los de renta fija el 27% y los de materias primas el 3%, mientras que el resto corresponde a las demás clases de activos.
Renta fija vs renta variable
Para Lyxor ETF, el 2019 fue sin duda el año de la renta fija, ya que los flujos de entrada alcanzaron los 54.000 millones de euros, con lo que el total de activos se elevó a 234.000 millones de euros frente a los 152.000 millones de euros de 2018. “Los inversores europeos se volcaron en las oportunidades de mayor rendimiento (bonos corporativos, bonos del gobierno de EE.UU., bonos de mercados emergentes, High Yield) y la diversificación geográfica fue clave, sobre todo fuera de Europa. Aunque el segmento de ETF de renta fija ha tardado varios años en despegar, la tendencia observada en los últimos 5 años parece sólida y resistente, con una media de 26.000 millones de euros de entradas anuales”, explican.
En cambio, fue un año irregular y de contrastes para renta variable. Los mercados de renta variable europeos se vieron afectados por las crecientes incertidumbres macroeconómicas. Hubo la amenaza de no acuerdo con el Brexit en la primera mitad, pero en la segunda mitad se produjo un fuerte repunte gracias al alivio de las tensiones comerciales. En este sentido, los ETFs se beneficiaron del rebote, reuniendo 46.000 millones de euros, mientras que los fondos de renta variable activos tuvieron salidas de 43.000 millones de euros. La renta variable británica fue un ejemplo interesante de la rotación de fondos open-ended a los ETF. Y los ETF Smart Beta también han experimentado un crecimiento récord, con una un flujo acumulado de 9.400 millones de euros el año pasado. Los flujos se destinaron principalmente a las estrategias de generación de ingresos, de Value y de volatilidad mínima/varianza mínima.
“En el contexto de Brexit, observamos flujos muy fuertes hacia los ETFs de renta variable del Reino Unido a finales de 2019, por un total de 7.100 millones de euros en los últimos 4 meses. Estos flujos no se han observado en los fondos activos. Un año récord para los ETFs ESG y Smart Beta Los cambios regulatorios y la creciente necesidad de vehículos de inversión sostenibles en todo el espectro de inversores han alimentado un auge en el segmento del ESG, que ha acumulado una cifra récord de 16.500 millones de euros de nuevos activos netos el año pasado, elevando el total de activos bajo gestión a 30.500 millones de euros”, señalan.
Para Vincent Denoiseux, director de investigación y soluciones de ETF de Lyxor Asset Management, «la cuota de mercado de los ETFs ha aumentado de forma constante durante las dos últimas décadas, lo que subraya la creciente adopción entre los inversores europeos. Con esta publicación enriquecida que incluye los flujos hacia los fondos activos, nuestro objetivo en Lyxor es ayudar a los inversores a obtener una imagen aún más detallada de las tendencias en juego en la industria y de la asignación de flujos entre la gestión activa y la pasiva».
Los datos de este informe se basan en el análisis de los flujos de 47.000 fondos y ETFs. Según la gestora, el documento ofrece una visión completa de las principales tendencias y factores de impulso de la industria europea de gestión de activos.
Pixabay CC0 Public Domain. Banque SYZ se une a la iniciativa de reforestación de BNP Paribas, en colaboración con Reforest’Action, que une sus ofertas de inversión sostenibles con la plantación de árboles en todo el planeta.
Banque SYZ se ha unido a la iniciativa de reforestación de BNP Paribas, en colaboración con Reforest’Action, que propone vincular su oferta de inversión sostenible con la plantación de árboles en todo el planeta. La iniciativa es una combinación dinámica de efectivo, renta fija y renta variable que se extrae de algunos de los mejores fondos de inversión colectiva del ámbito medioambiental y temático, mientras apoya la restauración de los bosques.
“Nos enorgullece poder decir que, junto con sus inversores, Banque SYZ ha plantado 23.294 árboles en Indonesia, Madagascar, España y Portugal”, ha explicado Carole Millet, gestora de patrimonio en el grupo SYZ. Por cada 1.000 euros que se inviertan de forma responsable, se plantará un árbol. Además, como parte de su compromiso con las inversiones sostenibles, Banque SYZ plantará otro árbol por cada uno financiado por un cliente.
“En SYZ, hace tiempo que comprendimos la conexión que existe entre los valores y la creación de valor. Esta es la razón por la que estamos trabajando para integrar los criterios ESG en nuestra actividad y por la que nos estamos esforzando para participar activamente en la gestión de las empresas en las que invertimos. Invertir en ESG es un movimiento imposible de ignorar. Estamos convencidos de que combina principios de una inversión sólida con la oportunidad de tener un impacto positivo sobre el planeta”, ha añadido Nicolas Syz, director de banca privada de SYZ.
Pixabay CC0 Public Domain. Perspectivas para la renta fija
Desde un entorno geopolítico tenso hasta una desaceleración global: los principales riesgos sistémicos en el panorama de inversiones actual son imposibles de ignorar. AllianceBernstein considera que dichos riesgos contribuirán a la persistencia de rendimientos bajos y negativos, así como a episodios de volatilidad en 2020. Con las rentabilidades de los bonos cerca de mínimos históricos, ¿pueden los mercados de renta fija generar retornos sólidos sin obligar a los inversores a asumir demasiado riesgo?
Evaluación de las amenazas sistémicas
Las políticas populistas y las tensiones geopolíticas están en aumento. En un reciente artículo, los directores de renta fija de la gestora, Scott DiMaggio y Gershon Distenfeld, advierten de que el conflicto armado no es el único riesgo. “La guerra comercial ha dañado el comercio mundial, haciendo que la confianza empresarial se debilite y que la producción manufacturera disminuya”, afirman. Las economías sensibles al comercio -como México y la zona euro- son las más perjudicadas, “mientras que, irónicamente, China y Estados Unidos han sufrido menos daños”.
Washington y Pekín han ido avanzado hacia un acuerdo comercial desde finales del año pasado, pero el progreso puede revertirse con un solo tuit presidencial. En cuanto a si el resultado de las elecciones estadounidenses resolvería la volatilidad generada por el impulso populista, AllianceBernstein no cree que sea posible. “Ambas alas del espectro político estadounidense apoyan un giro hacia el proteccionismo comercial, mientras que el centro sigue siendo escéptico. Además, el auge del populismo es global, como lo demuestra la desordenada saga Brexit”, advierte.
No es casualidad que la economía mundial se enfrente ahora a un año difícil y puede entrar en un período prolongado de crecimiento más lento que incremente la vulnerabilidad global a las perturbaciones adversas. Mientras, es posible que los bancos centrales impulsen una mayor relajación monetaria, pero será difícil que sea efectiva en un momento en el que los tipos de interés en gran parte del mundo ya están a cero o en negativo. “Y el estímulo fiscal agresivo parece estar fuera de la mesa, por ahora”, añade.
El panorama no es del todo sombrío
Tal y como muestra la curva de rendimiento estadounidense, el mercado cree que el riesgo de una recesión en ese país ha disminuido, a lo que se une que sus consumidores continúan gastando, y el mercado laboral sigue siendo saludable.
Además, China se ha fijado como objetivo una tasa de crecimiento del PIB real del 6% para 2020. “El cumplimiento de este objetivo requerirá una continua aceleración de la flexibilización de las políticas en respuesta a las presiones internas y externas”, asegura AllianceBernstein, que espera que el estímulo chino se extienda a los activos de los mercados desarrollados y emergentes, contribuyendo así a estabilizar la economía mundial en 2020.
Desenterrar oportunidades
En consecuencia, es probable que el rendimiento de los bonos se mantenga bajo durante un tiempo y que la volatilidad siga elevada. Sin embargo, la gestora cree que los inversores todavía pueden obtener un rendimiento decente en sus estrategias de renta fija.
Los bonos japoneses a 10 años, por ejemplo, arrancaron los últimos tres años con un rendimiento cercano a cero, y 11 de los últimos 12 años con un rendimiento inferior al 1%; pero las rentabilidades anuales medias en ese periodo superaron el 2%. Asimismo, la caída de las rentabilidades en Europa ha provocado una apreciación saludable de los precios. El Bloomberg Barclays Euro–Aggregate Treasury Index arrancó 2019 con un 0,74%, pero obtuvo una rentabilidad anual del 6,77%.
Para AllianceBernstein, también es importante «mantener la duración», es decir, estar expuesto al riesgo de que las tasas de interés suban o bajen. “En los períodos de turbulencia en los mercados, la duración de los bonos gubernamentales sirve para compensar la volatilidad de la renta variable y el crédito”.
Sin embargo, considera que, además de los bonos gubernamentales, los inversores deberían apostar por sectores sensibles al crédito que ofrezcan una combinación atractiva de rentabilidad, calidad y potencial de protección a la baja. En ese sentido, destaca dos: los activos titulizados estadounidenses respaldados por hipotecas y la deuda bancaria europea subordinada.
En su opinión, los activos titulizados han resistido los altibajos de la guerra comercial mejor que el crédito estadounidense de alto rendimiento y tienen una baja correlación con otros sectores de renta fija y otras clases de activos. “Los CMBS (títulos respaldados por hipotecas comerciales) pueden aumentar los ingresos de la cartera, ya que ofrecen un repunte saludable del rendimiento en comparación con los bonos corporativos”, apunta.
Asimismo, la entidad señala que los inversores deberían considerar los títulos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) que emiten las empresas patrocinadas por el Gobierno Fannie Mae y Freddie Mac, ya que “se benefician de un mercado inmobiliario estadounidense todavía sólido”.
También cree que los inversores pueden impulsar el potencial de rentabilidad sin asumir demasiado riesgo apostando por la deuda bancaria europea subordinada. “Al contar con una estructura de capital menor, los bonos subordinados emitidos por bancos con grado de inversión ofrecen rendimientos similares a los valores de grado especulativo”, destaca.
A esto se une que los bancos de mercados desarrollados gozan hoy de buena salud, lo que genera una buena compensación riesgo-retorno. Además, la deuda bancaria europea es especialmente atractiva porque las entidades financieras de la región se encuentran en una fase más temprana del ciclo de crédito que sus homólogas estadounidenses.
En la lista de los mejores asesores financieros de los Estados Unidos, realizada por Forbes, en Nueva York dentro de las categorías de HNW y private wealth, el sur de Texas, y Los Ángeles, tres firmas se colocaron a la cabeza en cuanto a asesores destacados. De los 40 mencionados, 12 son de UBS, nueve de Merrill Lynch y siete de Morgan Stanley.
Para la ciudad de Nueva York y el mercado HNW, 202 asesores fueron seleccionados. En primer lugar se encuentra Jason Katz de UBS, seguido de Gerstein Fisher, con su RIA. y John Olson de Merrill Lynch. En el top 10 hay cinco asesores de UBS, dos de Morgan Stanley, dos independientes y Olson de Merrill Lynch.
Para el mercado Private Wealth de Nueva York, destacaron a 146 asesores, con Brian C Pfeifler de Morgan Stanley en primer lugar seguido de Christopher Errico de UBS y Lyon Polk de Morgan Stanley. En este mercado UBS y Morgan Stanley empatan con tres asesores dentro del top.
En el Sur de Texas, 97 asesores lograron entrar a la lista. En primer lugar quedó Nestor Vicknair de Merrill Lynch, en segundo Scott Tiras de Ameriprise y en tercero Bonner Barnes de Corda Investment Management. En esta ocasión Merrill Lynch lideró la tabla con cuatro asesores en el top 10, UBS le siguió con tres y Ameriprise con dos.
En Los Ángeles, 152 asesores fueron destacados por Forbes. Randy Conner de Churchill Management Group lideró la lista, seguido de dos asesores de Merrill Lynch, Richard Jones y Reza Zafari. En el top 10 hay cuatro asesores de Merrill Lynch, dos de Morgan Stanley, y uno de UBS, Wells Fargo, Churchill y Evoke Wealth.
El ranking 2020 de Forbes de los mejores asesores por estado, desarrollado por SHOOK Research, destaca a 4.000 asesores en los Estados Unidos, los cuales fueron nominados por sus empresas, y luego investigados, entrevistados y asignados a un ranking dentro de sus respectivos estados. En conjunto, administran activos por más de 4 billones de dólares (trillion en inglés).
Tobias Carlisle. Escuche a Tobias Carlisle durante la la primera conferencia de Value Investing organizada por CFA Society México
El próximo 6 de febrero se llevará a cabo la primera conferencia de Value Investing organizada por CFA Society México.
En ella, profesionales de la inversión escucharán una ponencia sobre El Múltiplo de Adquisición, un ratio financiero que se usa para encontrar activos atractivos que comprar, la cual será impartida por Tobias Carlisle fundador y director ejecutivo de Acquirers Funds, así como autor de libros como The Acquirer’s Multiple: How the Billionaire Contrarians of Deep Value Beat the Market y Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations.
Después de la ponencia de Carlisle habrá un panel sobre las inversiones value en LatAm, cuyos temas se centrarán en el valor real, ideas de inversión y mecanismos para estructurar transacciones bajo la filosofía del Value.
El panel será seguido de la final de la competencia sobre ideas de inversión y de una ponencia a cargo de Francisco Carrillo, fundador y director de Inversiones en Mexico Value Partners.
Carrillo hablará de las lecciones sobre la aplicación de Value Investing y cómo detectar Value Traps.
Terminando la parte académica de la conferencia habrá un cocktail de networking.
Para asegurar su lugar en el evento que cuenta con MOI Global, S&P Global Market Intelligence, Duff & Phelps y Tempest Capital como patrocinadores, escriba a staff@cfamexico.org
Paula Volent y Sandy Rattray, fotos cedidas. MSCI aumenta su Consejo de Administración con la inclusión de Paula Volent y Sandy Rattray
Paula Volent y Sandy C. Rattray serán los dos nuevos miembros independientes al Consejo de Administración de MSCI a partir del 26 de febrero de 2020. Estos nombramientos elevan el número de miembros de diez a doce.
“Estamos increíblemente emocionados de darles la bienvenida a nuestra junta a Paula y Sandy, quienes tienen una amplia experiencia en la industria de inversión. Su experiencia global y en diversas clases de activos y tendencias emergentes de la industria, incluida la innovación tecnológica, fortalecerá aún más la amplitud de talento de nuestra Junta”, dijo Henry A. Fernández, presidente y director ejecutivo de MSCI.
Paula Volent es actualmente vicepresidenta sénior de inversiones y directora de inversiones en Bowdoin College, un cargo que ha desempeñado desde 2006. Anteriormente se desempeñó como vicepresidenta de inversiones en Bowdoin College de 2002 a 2006, y tesorera asociada en Bowdoin College de 2000 a 2002.
Antes de unirse a Bowdoin College en 2000, Volent se desempeñó como asociada senior en la Oficina de Inversiones de Yale. Tiene una Maestría en Administración de Empresas de la Yale School of Management, una Maestría en Artes del Instituto de Bellas Artes de la Universidad de Nueva York y una Licenciatura en Artes de la Universidad de Nueva Hampshire.
Sandy C. Rattray es el director de Inversiones de Man Group, un cargo que ha ocupado desde 2017. Anteriormente se desempeñó como director ejecutivo de Man AHL de 2013 a 2017, y director de Inversiones de Man Systematic Strategies de 2010 a 2013.
Antes de ocupar dichos cargos, ocupó varios otros puestos de liderazgo senior en Man Group. Antes de unirse a GLG Partners, que más tarde fue adquirida por Man Group, en 2007, pasó 15 años en Goldman Sachs, donde ocupó varios cargos, incluido el de director y jefe del Grupo de Estrategia Fundamental. Rattray también forma parte del Consejo Asesor de MSCI. Tiene una Maestría en Ciencias Naturales y Economía de la Universidad de Cambridge y una Licencia Especial de la Universidad Libre de Bruselas.
Pixabay CC0 Public Domain. Si quieres retornos, asume más riesgos
Desde el punto de vista de un inversor en renta fija, 2019 fue mucho más emocionante de lo esperado. Hace un año asumíamos que la Fed ejecutaría otras dos subidas de tipos y que el BCE rebajaría unos cuantos puntos básicos su tipo de depósito negativo. Las cosas fueron bien distintas: El presidente de la Fed, Jerome Powell, redujo los tipos tres veces, y el BCE aflojó la política de forma significativa.
El cambio de rumbo de la Fed resultó ser explosivo en los mercados. La rebaja de la tensión política también pudo ser un factor, al dejar de empeorar la disputa comercial entre EE.UU. y China. Los resultados fueron claros: subidas en los mercados de bonos y acciones, impulsadas, más que nada, por una política monetaria relajada.
Pero tras este año dramático y sorprendente la pregunta es qué puede pasar en 2020. Después de tomar lo que podría considerarse un importante paso preventivo para evitar la debilidad económica, la Fed puede ser ahora más dependiente de los datos. Dada la evolución económica que esperamos, es probable que esto signifique que los tipos de interés permanecerán estáticos en EE.UU. y probablemente también en Europa, aunque no descartamos completamente movimientos al alza o a la baja.
Un aumento significativo de la inflación en EE.UU., que podría ser generado por aranceles (más altos) sobre las importaciones chinas, llevaría a un aumento de los tipos. Un recorte o recortes de los tipos podría seguir a otros signos de debilidad económica. Y los riesgos a la baja están ahí.
Los líderes corporativos están nerviosos. Si se detienen en las inversiones de capital y el ímpetu fiscal se desvanece -como es de esperar-, el crecimiento puede sufrir. Los comicios que se acercan no harán dudar a la Fed, ya ha actuado en años electorales en varias ocasiones en el pasado. Sin embargo, la propia campaña podría causar grandes fluctuaciones en el mercado.
En general, el entorno de bajos tipos de interés parece listo para continuar. Los bancos centrales probablemente continúen brindando apoyo a través de sus renovados programas de compras y no esperamos una recesión, ni una escalada en la disputa comercial entre EE.UU. y China, ni un Brexit duro. Tampoco esperamos que los rendimientos de los bonos gubernamentales vuelvan a sus mínimos de 2019. Cualquiera que desee generar retornos en 2020 debe estar preparado para asumir riesgos.
¿Qué puede significar esto concretamente para las distintas regiones y tipos de bonos? Esperamos poco de los bonos gubernamentales. En Europa y Japón, prevemos que los rendimientos totales se aproximen a cero; después de todo, ya no deberíamos esperar que los precios de los bonos suban como lo hicieron en 2019. Incluso los del Tesoro estadounidense solo parecen atractivos para los inversores en dólares.
Sin embargo, los mercados emergentes, donde creemos que el rendimiento total de los bonos gubernamentales podría superar el 5% en dólares, se están volviendo más interesantes. Se están beneficiando de los tipos de interés más bajos de EE.UU. y de la perspectiva de que el dólar no se fortalezca más. Además, sus bancos centrales todavía tienen margen de maniobra para apoyar las economías si es necesario.
Grado de inversión frente a high yield
Los bonos corporativos con grado de inversión de Europa y EE.UU. se han movido de manera similar: prácticamente nada. En high yield, sin embargo, ha habido algunos movimientos astutos a medida que los inversores se diferencian más.
Para los bonos corporativos, un crecimiento económico moderado y una baja inflación son beneficiosos: no hay alternativa a ellos dado que los rendimientos de los bonos gubernamentales son bajos o incluso negativos; y el miedo a perder oportunidades hace que los inversores sigan acudiendo a ellos con la esperanza de otro repunte de los bonos.
Ajustados al riesgo, actualmente consideramos que los bonos corporativos en euros con grado de inversión son particularmente atractivos. Además, vemos oportunidades en otros sub-segmentos, como en el high yield europeo, en Estados Unidos y en mercados emergentes. Los bonos europeos deberían ser respaldados por las compras del BCE, mientras que en EE.UU. las preocupaciones previas sobre la calidad de los balances no se han visto confirmadas.
En cualquier caso, no ha tenido un lugar el paso de los bonos BBB al segmento high yield. Lo que vemos desde el verano, sin embargo, es una ampliación de la brecha entre los bonos high yield con calificaciones más bajas (CCC) y aquellos con mejor rating. Esto se debe a la representación desproporcionada de los títulos energéticos en el high yield estadounidense y a que los bonos emitidos por empresas con modelos de negocio difíciles (por ejemplo, la venta minorista clásica) se están rechazando más que en el pasado. Esperamos que el diferencial entre los emisores aumente todavía más.
Somos conscientes de que nuestros pronósticos de rendimiento son poco emocionantes. Sin embargo, coinciden con nuestras perspectivas económicas y políticas para 2020. Sabemos que las elecciones presidenciales en EE.UU., el Brexit o incluso puntos calientes de la política como Irán o Hong Kong pueden hacer que nuestro escenario central no se produzca. Pero, como refleja el gráfico, históricamente, solo en épocas de política monetaria restrictiva o de una inflación en fuerte aumento, los bonos gubernamentales estadounidenses han registrado rendimientos negativos. Tampoco esperamos que eso suceda.
Tribuna de Joern Wasmund, jefe de renta fija en DWS
DWS and FundsSociety are not affiliated.
Forecasts are not a reliable indicator of future returns. Forecasts are based on assumptions, estimates, views and hypothetical models or analyses, which might prove inaccurate or incorrect.
Please note certain information in this presentation constitutes forward-looking statements. Due to various risks, uncertainties and assumptions made in our analysis, actual events or results or the actual performance of the markets covered by this presentation report may differ materially from those described. The information herein reflect our current views only, are subject to change, and are not intended to be promissory or relied upon by the reader. There can be no certainty that events will turn out as we have opined herein.
This information is subject to change at any time, based upon economic, market and other considerations and should not be construed as a recommendation. Past performance is not indicative of future returns. Forecasts are based on assumptions, estimates, opinions and hypothetical models that may prove to be incorrect. DWS does not intend to promote a particular outcome to the U.S. election due to take place in November 2020. Readers should, of course, vote in the election as they personally see fit.
For institutional investors only. Further distribution of this material is strictly prohibited.
For institutional investor use and registered representative use only. Not for public viewing or distribution.
Important risk information
Stocks may decline in value. Investing in foreign securities presents certain risks, such as currency fluctuations, political and economic changes, and market risks. Emerging markets tend to be more volatile and less liquid than the markets of more mature economies, and generally have less diverse and less mature economic structures and less stable political systems than those of developed countries. Investing in derivatives entails special risks relating to liquidity, leverage and credit that may reduce returns and/or increase volatility. Bond investments are subject to interest-rate, credit, liquidity and market risks to varying degrees. When interest rates rise, bond prices generally fall. Credit risk refers to the ability of an issuer to make timely payments of principal and interest. The fund invests in commodity-linked derivatives which may subject the fund to special risks. Market price movements or regulatory and economic changes will have a significant impact on the fund’s performance. There are special risks associated with an investment in real estate, including REITS. These risks include credit risk, interest rate fluctuations and the impact of varied economic conditions. Companies in the infrastructure, transportation, energy and utility industries may be affected by a variety of factors, including, but not limited to, high interest costs, energy prices, high degrees of leverage, environmental and other government regulations, the level of government spending on infrastructure projects, intense competition and other factors. Any fund that focuses in a particular segment of the market or region of the world will generally be more volatile than a fund that invests more broadly. See the prospectus for details.
The brand DWS represents DWS Group GmbH & Co. KGaA and any of its subsidiaries such as DWS Distributors, Inc. which offers investment products or Deutsche Investment Management Americas Inc. and RREEF America L.L.C. which offer advisory services.
Certain DWS investment products and services may not be available in every region or country for legal or other reasons, and information about these products or services is not directed to those investors residing or located in any such region or country.
The material was prepared without regard to the specific objectives, financial situation or needs of any particular person who may receive it. It is intended for informational purposes only and it is not intended that it be relied on to make any investment decision. It is for professional investors only. It does not constitute investment advice or a recommendation or an offer or solicitation and is not the basis for any contract to purchase or sell any security or other instrument, or for DWS and its affiliates to enter into or arrange any type of transaction as a consequence of any information contained herein.
Investments are subject to various risks, including market fluctuations, regulatory change, possible delays in repayment and loss of income and principal invested. The value of investments can fall as well as rise and may not recover the amount originally invested at any point in time. Furthermore, substantial fluctuations of the value of the investment are possible even over short periods of time.
DWS and its affiliates do not provide accounting, tax or legal advice and investors should consult their own advisors with respect to their particular circumstances.
For investors in Peru / Argentina / Chile: “Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.”
Additional disclaimer for Chile: This private offer commences on current date and it avails itself of the General Regulation No. 336 of the Superintendence of Securities and Insurances, currently the Financial Markets Commission. This offer relates to securities not registered with the Securities Registry or the Registry of Foreign Securities of the Commission for the Financial Markets Commission, and therefore such shares are not subject to oversight by the latter. Being unregistered securities, there is no obligation on the issuer to provide public information in Chile regarding such securities; and these securities may not be subject to a public offer until they are registered in the corresponding Securities Registry.
Additional disclaimer for Peru: The Products have not been registered before the Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) and are being placed by means of a private offer. SMV has not reviewed the information provided to the investor.
This Prospectus is only for the exclusive use of institutional investors in Peru and is not for public distribution
For investors in Argentina: Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Mexico: The funds have not been and will not be registered with the National Registry of Securities, maintained by the Mexican National Banking Commission and, as a result, may not be offered or sold publicly in Mexico. The fund and any underwriter or purchaser may offer and sell the funds in Mexico, to institutional and Accredited Investors, on a private placement basis, pursuant to Article 8 of the Mexican Securities Market Law.
Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Panama: These securities have not been listed with the Superintendence of the Securities Market and neither has any offering, sale or transaction with them. The listing exemption has been made based on Article 83 (3) of Decree Law No. 1 of July 8, 1999 (Institutional Investors). Consequently the tax treatment established under Articles 269 to 271 of Law Decree 1, dated 8 July 1999, does not apply. These securities do not fall under the supervision of the Superintendence of the Securities Market.
For investors in Uruguay: The sale of the [Products] qualifies as a private placement pursuant to section 2 of Uruguayan law 18,627. The [Products] must not be offered or sold to the public in Uruguay, except in circumstances which do not constitute a public offering or distribution under Uruguayan laws and regulations. The [Products] are not and will not be registered with the Financial Services Superintendency of the Central Bank of Uruguay.
Foto cedidaSantiago Díez es socio de Intelect Search.. santiago
Durante el año 2019, BBVA ha reducido casi a la mitad su número de agentes financieros y, a pesar de ello, el número de agentes que tiene (1.579) sigue siendo muy superior al del resto de entidades. Según datos del estudio anual de Intelect Search, este descenso explica la caída en el número de agentes totales publicados en el Banco de España, que ha caído en un 22,56% el año pasado, rompiendo con la racha de crecimiento que arrastraba en los últimos años.
“Ello viene dado porque la entidad desea tener agentes que aporten valor a sus clientes y negocio a la entidad, algo que no venían haciendo muchos de ellos, y ello tiene además un punto crítico ya que todas las entidades son responsables de las actuaciones de los agentes ante el Banco de España, por lo que tener muchos agentes que no sean estratégicos para la entidad puede ser más negativo que positivo”, explica Santiago Díez, fundador de la firma.
Es por ello, que eliminando de las estadísticas el impacto de “limpieza” en BBVA de 1.254 agentes, el mercado de agentes financieros continúa su imparable crecimiento y la tendencia apunta hacia tener cada día agentes de mayor volumen, más profesionales y con mayor orientación de banca privada. Según sus datos, hace tan solo 10 años entre un 10% y 12% de los agentes tenían el asesoramiento como su única actividad, mientras que hoy en día ese ratio está por encima del 50%.
“El pasado año destacábamos los altos números de agentes de BBVA y Mediolanum por razones muy diferentes: en el caso de Mediolanum, por ser la única entidad bancaria cuyo canal es sólo el agencial y su apuesta es total en España, viene siendo así desde hace varios años ya”, explica Díez. En 2019 se han mantenido, creciendo su red un 3,13%.
Destaca el caso de Unicaja y Cajamar, que han experimentado un gran crecimiento: Unicaja de un 90,7%, llegando a finales de 2019 a los 164 agentes, y Cajamar en un 60%, llegando a los 90.
En el caso de Banco Santander, Bankinter, Andbank, Eurocaja Rural, Santander Private Banking, Caixabank Indosuez o Novo Banco, mantienen su número de agentes, sin haber realizado grandes cambios pero teniendo el canal agencial como absolutamente estratégico y tienen en común que les importa más la calidad que la cantidad de agentes, y en algunos casos como Novo Banco todavía no se ve el impacto de la venta de su gestora y cierre del 40% de su red a finales de año 2019, explica Díez.
Intelect Search también destaca el caso de GVC Gaesco, Tressis, o Caser, que, sin tener a sus agentes registrados en el Banco de España, sino en la CNMV, están al nivel de los grandes bancos por su apuesta decidida por el canal y donde destaca el crecimiento del 200% en el caso de Caser Asesores Financieros. Entre las tres entidades suman 209 agentes.
Una mención aparte reciben Catalana Occidente Capital SV y Mapfre Inversión SV que no son bancos pero se sitúan en la quinta y sexta posición en número de agentes. Catalana Occidente cerró 2019 con un total de 235 y Mapfre Inversión con 179. “Estas dos entidades, junto con Santa Lucía, Caser AF e ING, representan la apuesta decidida por las aseguradoras en el asesoramiento patrimonial, y no serán las únicas”, avanza Díez.
Fuente: Intelect Search
Agentes en las ESIs y gestoras
Por último, en el caso de los agentes que operan con empresas de servicios de inversión (EAF, agencias y sociedades de valores), han experimentado un repunte respecto a las cifras de 2018, pasando de 845 a 860. Además, la CNMV ha registrado un notable incremento en el número de agentes que operan con gestoras (SGIIC), 97, lo que representa un aumento del casi el 54% respecto a mediados de 2018.
“Intelect Search sigue valorando muy positivamente los nuevos agentes de las gestoras y agencias y sociedades de valores, ya que muchos de ellos son grandes profesionales que ven mayor valor en ser agentes de estas entidades que en un banco en exclusiva”, dice el experto.
Pero Díez advierte sobre el poco peso en las EAFs: “Lo que no parece terminar de arrancar es la incorporación de agentes financieros a las EAFs, a pesar de que estas empresas llevaban años reivindicando que se les permitiera contratarlos. Hasta ahora solo hay tres EAFs que estén utilizando a estos profesionales y, en total solo suman cinco agentes financieros. Veremos cómo evolucionan los agentes dentro de estas entidades”, apostilla.
Citi presentó este jueves su Citi Wealth Builder, una plataforma de inversión digital de bajo costo con portafolios administrados profesionalmente. La nueva herramienta de asesoramiento digital está impulsada por Jemstep, una subsidiaria de Invesco.
«Citi Wealth Builder facilita el que los clientes comiencen a invertir para que puedan alcanzar el siguiente nivel de su viaje financiero», dijo John Cummings, director de Citi U.S. Consumer Wealth Management. «Es parte del enfoque holístico de Citi para la gestión bancaria y patrimonial. En solo unos minutos, los clientes pueden comenzar a construir una base sólida en los años venideros”.
Simon Roy, presidente y CEO de Jemstep agregó: «Jemstep se enorgullece de asociarse con Citi para proporcionar asesoramiento de riqueza personalizado y basado en objetivos a sus clientes. Hemos trabajado estrechamente con Citi para configurar la plataforma de asesoramiento digital de Jemstep para proporcionar una experiencia de cliente convincente que respalde la propuesta de valor única de Citi, las capacidades de entrega omnicanal y los sólidos requisitos operativos y de cumplimiento».
Para utilizar la plataforma se necesita una inversión inicial de 1.500 dólares. Citi Wealth Builder conecta rápidamente a los clientes con uno de las seis portafolios disponibles, dependiendo de sus respuestas a preguntas que van desde su nivel de comodidad con la volatilidad del mercado hasta sus objetivos de jubilación y cuánto han ahorrado hasta la fecha. Los clientes pueden ajustar sus niveles de inversión con una vista en tiempo real de cómo esos cambios pueden afectar sus objetivos.
Una vez que la cuenta está abierta, Citi Wealth Builder la toma desde allí, monitoreando y reequilibrando automáticamente las carteras diversificadas de ETF que son diseñadas y administradas por expertos en inversión. En caso de que los clientes sean considerados Citi Priority y Citigold, no hay comisión de asesoramiento, mientras que en caso de no serlo, la comisión es de 0,55%.
. El Banco Central de Chile mantiene la TPM en 1,75% y no se esperan movimientos hasta el final del periodo de intervención
En su reunión de política monetaria celebrada el día 29 de enero, el consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la tasa de interés de política monetaria en 1,75%. La decisión fue adoptada por la unanimidad de sus miembros.
Para BICE Inversiones, esta decisión fue consistente con el comunicado del mes de diciembre donde “el Consejo indicó explícitamente que no realizaría cambios en el nivel de la TPM al menos en el corto plazo. De esta manera, la decisión estuvo en línea con lo esperado por el consenso.”
Del comunicado posterior a la reunión, desde Santander Chile señalan que “el instituto emisor destacó una mejora parcial en las condiciones externas, aunque mencionó que la emergencia del coronavirus en China ha impactado las primas por riesgo y castigado de manera particular el precio del cobre. En el plano interno, se reconoce que la inflación cerró por debajo de la proyección del IPoM, pero mantiene una visión ambigua hacia delante al señalar que hay fuerzas contrapuestas que incidirán en los precios.”
En cuanto a señales de movimiento a futuro, desde Itaú Chile destacan que el ente rector reiteró “que el IPoM de marzo (abril 1) sería donde revalúe el escenario económico, anticipando que la política monetaria no sería tan independiente (neutral) de los datos como había anticipado en diciembre.”
Debilidad de la demanda marcará evolución de la inflación
Para BICE Inversiones el panorama económico local luce incierto, aunque ha habido ciertas señales de estabilización en el corto plazo. Así, para el próximo año esperan un consumo privado cercano al 1% y una caída de la inversión entorno al -6%.
Por el lado de la inflación, aunque en el corto plazo puede verse presionada por un mayor tipo de cambio, en el medio plazo se vería compensada por un menor dinamismo económico. “La inflación en el corto plazo estaría presionada por el traspaso de un tipo de cambio más alto, lo que en el mediano plazo sería compensado por el débil consumo privado, una comprensión de los márgenes de las empresas, regulación de tarifas de bienes y servicios básicos, entre otros factores”, explican desde BICE Inversiones.
Para BCI Estudios, la debilidad de la demanda interna dominará frente a un aumento del tipo de cambio en la evolución de la inflación. Así, concluyen que esta menor demanda “moderaría las presiones inflacionarias y ante lo cual podría haber una posibilidad de disminución de TPM hacia fines de año”.
Sin cambios hasta el final del periodo de intervención
De la misma opinión es el equipo de BICE Inversiones que, aunque creen en la TPM se mantendrá estable en el corto plazo no descartan futuras bajadas en el medio plazo: “En la medida que exista mayor certeza con respecto al nivel de desaceleración de la economía local y la volatilidad de los activos financieros locales esté contenida, creemos que es posible un aumento en el nivel de estímulo monetario”, concluyen.
En esta misma línea, desde Itau Chile afirman que “si la incertidumbre amaina y el peso se estabiliza, el Banco Central podría considerar necesario incrementar el estímulo monetario en un escenario en que las presiones bajistas para la inflación emanan de una crecientemente negativa brecha del producto».
Con respecto a cuando se producirá el próximo movimiento del Banco Central, Santander Chile e Itaú Chile no esperan cambios hasta que se termine el periodo de intervención anunciado hasta mayo. Así, una vez terminado el periodo de intervención desde Santander Chile no descartan que se produzcan nuevos recortes aunque afirman que la autoridad monetaria será “particularmente cauta en sus próximos movimientos” por un posible incremento de la volatilidad en los mercados financieros.
“En un escenario de mayor sensibilidad de los precios financieros, un ajuste de tasa podría inducir mayor volatilidad, lo que sería contraproducente con la idea de entregar un mayor impulso. Por lo mismo, prevemos que la TPM se mantendrá en su nivel actual por un tiempo prolongado, tal como se desprende de las tasas swap”, concluyen.
