Pixabay CC0 Public Domain. La perspectiva de riesgo de Esma para el sector de gestión de activos se han deteriorado
Según la Autoridad Europea de Valores y Mercados (Esma), los inversores se enfrentan cada vez a más riesgos en un contexto caracterizado por la vuelta de la volatilidad. Así lo ha indicado en su informe Risks and Vulnerabilities de 2019 –Tendencias, Riesgos y Vulnerabilidades–, que hizo público hace una semana.
El informe señala que las recientes tensiones comerciales han desencadenado cierta volatilidad, que se suma a la preocupación que ha desatado en Brexit, en especial la opción de una salida de la Unión Europea sin acuerdo. “Los inversores se enfrentan un riesgo de mercado muy alto, ya que navegan en un entorno de valoraciones de activos potencialmente infladas, perspectivas de crecimiento económico moderadas y aplanamiento de curvas de rendimiento”, señala Esma en el informe.
En este contexto, la autoridad europea también reconoce que las expectativas cambiantes de la política monetaria pueden “aumentar su apetito por el riesgo” y reactivar las estrategias de búsqueda de mayores rendimiento, dejando a los inversores “vulnerables”ante posibles episodios de volatilidad y cambios bruscos en el sentimiento del mercado.
Para Esma, el riesgo de crédito y el riesgo de liquidez siguen siendo altos, pudiendo producirse eventos aislados que acaben afectando a la industria de gestión de activos. “Si bien el nivel de riesgo de crédito es estable, el deterioro de la calidad de la deuda corporativa pendiente de pago, el crecimiento de los préstamos apalancados y las obligaciones de préstamos garantizados deberían tener la atención de las autoridades públicas”, apuntan. Como consecuencia, la perspectiva de riesgo de ESMA para el sector de gestión de activos se ha deteriorado.
El informe también analiza con detalle las tres principales vulnerabilidades a las que se enfrentan los mercados financieros:
Los préstamos apalancados y obligaciones de préstamos garantizados. Las simulaciones realizadas por Esma muestran que las incertidumbres pueden afectar las calificaciones crediticias de las obligaciones de préstamos garantizados, lo que podría desencadenar ventas forzadas de algunos tipos de inversores. El mayor endeudamiento de los prestatarios y lo comprimido que están los spread de crédito son las mayores vulnerabilidades que identifica en el mercado la autoridad europea.
Rendimiento y costes de los UCITS de renta variable activos y pasivos de la UE. El informe apunta que los costes que implican los fondos en comparación con los rendimientos que están ofreciendo no resultan atractivos y cómo los ETFs están generando una mayor competitividad en términos de coste.
Uso de derivados por parte de los fondos UCITS de renta variable. “La tendencia y frecuencia de estos fondos para negociar derivados se explica en gran medida por las características de los gestores de activos, como la gama de fondos y su tamaño. Con el tiempo, las entradas de efectivo y el riesgo cambiario parecen tener una influencia significativa, lo que sugiere que los derivados se utilizan para costes de transacción o con fines de reducción de riesgos”, apunta el informe
Pixabay CC0 Public Domain. Tendencias con visión de futuro: ¿dónde están las grandes oportunidades?
Un análisis temático del entorno que nos rodea requiere una mente abierta frente a las innumerables posibilidades y el interminable abanico de alternativas que la información puede generar en cuanto a establecer patrones, además de dar paso a ideas y temas.
Desde mi punto de vista, esta forma de invertir no es en absoluto nueva. Desde principios de la década de 2000, he recorrido un largo camino y, mientras tanto, han surgido infinitas temáticas de inversión desde todos los ángulos sociales, económicos, demográficos o tecnológicos posibles, como la seguridad digital, la economía compartida, la generación millennial, etc.
Es por eso que examinamos nuestro entorno con el objetivo de encontrar similitudes entre el estudio de los datos que manejamos de manera independiente y los conceptos más centrales.
Cuando me preguntan cuáles son los aspectos más importantes del enfoque de Julius Baer, siempre he dicho que hay un par de conceptos que tener en mente. En primer lugar, nuestro equipo tiene experiencia en investigación e inversión y esto nos permitió tener una visión interdisciplinaria desde el principio. De hecho, nuestra firma fue una de los primeras en hacer un análisis temático en dicho momento. Además, creamos una herramienta patentada para clasificar industrias y empresas de acuerdo con nuestra filosofía.
Este enfoque comenzó como un ejercicio puramente basado en el análisis. Fuimos los primeros en identificar la ‘Ruta de la Seda’, los medicamentos huérfanos para enfermedades raras, la salud digital y educación, entre otros, como tendencias clave a nivel mundial. Comenzamos a publicar nuestros hallazgos en folios en blanco para después presentarlos a nuestros clientes en nuestros informes Next Generation.
De repente, notamos que los trabajos de análisis con una gran investigación de fondo generan muchas reacciones excelentes por parte de los clientes. Tanto es así que cada vez había más personas que comenzaron a decirnos “vale, leí vuestro informe, pero ¿cómo puedo invertir en esa temática?» fue entonces cuando el equipo de inversión se hizo cargo. Primero diseñamos varios productos pasivos para diferentes temas. Algunos de ellos recibieron premios por parte de la industria.
Finalmente, agrupamos varios temas independientes en lo que consideramos ‘cinco megatendencias globales fundamentales’. Por ejemplo, tendencias macroeconómicas, geopolíticas y tecnológicas que estaban cambiando profundamente nuestro mundo y creando un nuevo futuro a un ritmo sin precedentes. Acto seguido lanzamos estrategias activamente gestionadas centradas en dicho enfoque multitemático.
Estos cinco temas clave de crecimiento estructural que identificamos y en los que elegimos invertir son Asia emergente, disrupción digital, transición energética, alimentación en el mundo y estilos de vida cambiantes.
Sin embargo, cabría preguntarse por qué decidí centrarme en esto. La respuesta es simple. Para nosotros, todo se reduce a números. En los últimos diez años, la clase media en Asia se ha triplicado de 500 millones a alrededor de 1.500 millones y se espera que avance hasta más de 3.000 en 2030. Lo que eso significa es que, en una década, más o menos, Asia tendrá la clase media más dinámica del mundo en términos de consumo.
Buscando oportunidades
Por tanto, necesitamos traducir estas tendencias en oportunidades de inversión. Ese es el siguiente paso. Siguiendo este esquema, piensa en viajes, en cosméticos, en belleza y bienestar, y en las nuevas tendencias de consumo en cualquier área que contribuya a la movilidad social ascendente. Más en concreto, en compañías que prevén estas dinámicas y desarrollan bienes y servicios en el segmento de consumo premium.
Además, la digitalización es un área clave, con grandes oportunidades y riesgos. Los consumidores se benefician del cambio constante, pero las posibilidades de fracaso son reales. Muchas empresas van y vienen, creando grandes expectativas y luego se diluyen como un azucarillo. Puedes ganarlo o perderlo todo.
Por ejemplo, no invertimos en robótica en este momento, porque pensamos que está afectada por las perspectivas negativas de crecimiento de la industria automotriz. Lo que esto quiere decir es que el sector es actualmente demasiado caro. Pero nos gusta la computación en la nube, que se espera que crezca hasta más de 600.000 millones de dólares en 2023.
En resumen, analizamos constantemente cada cambio en el espectro de la inversión, a fin de conectarlos con el panorama general y tener en cuenta tanto las ventajas como las desventajas que representan. Una de las compañías de pagos digitales que incluimos en nuestra cartera fue comprada inmediatamente después por un líder de la industria, y no hace falta decir que esto nos ayudó a tener rentabilidades más altas.
Aquí es donde nuestros clientes se benefician de tener un enfoque de ‘abajo-arriba’ y de ‘arriba-abajo’, combinado con un estilo de inversión de alta convicción.
Tribuna de Jiazhi Chen Seiler, responsable del equipo de Next Generation de Julius Baer.
Foto cedidaLionel Aeschlimann, socio gestor y CEO de Mirabaud Asset Management.. Mirabaud obtiene la calificación A+ en los principios para la inversión responsable
El Grupo Mirabaud mejora su puntuación en los Principios para la Inversión Responsable (PRI) respaldados por la ONU, “quedando por encima de la media del sector y logrando resultados superiores en todas las categorías frente a los obtenidos por la entidad en la evaluación anterior”, según indican desde la entidad.
Las estrategias de inversión responsable desarrolladas por el Grupo Mirabaud han obtenido en 2019 una puntuación sensiblemente superior a la media del sector en que opera la entidad. Mirabaud ha alcanzado este año la máxima calificación A+, mejorando su anterior valoración y superando el nivel de referencia en todos los ámbitos tenidos en cuenta en los PRI, a los que la entidad se adhirió como firmante en 2011.
Como subraya Lionel Aeschlimann, socio gestor y CEO de Mirabaud Asset Management, “la puntuación PR obtenida, que supera con creces la calificación media, confirma la experiencia y la apuesta de Mirabaud desde hace muchos años por la inversión sostenible, un factor que forma parte fundamental del ADN del grupo y se enmarca en el compromiso de Mirabaud con la salvaguarda de los intereses a largo plazo de sus clientes, colaboradores y otras partes interesadas”.
Para Hamid Amoura, director de inversiones sostenibles de Mirabaud, “esta excelente puntuación resulta especialmente relevante puesto que los Principios para la Inversión Responsable cobran cada vez más importancia para los inversores”. Por su parte, Camille Vial, socia gestora de Mirabaud y presidente del Comité ejecutivo de Mirabaud & Cie SA, añade que “el informe PRI de este año reconoce las medidas adoptadas por Mirabaud para reforzar y mejorar su enfoque ESG en todo el Grupo”.
Foto cedidaCarlos Andrés Poyo, director de Gestión y Asesoramiento de Banca March, y Ainhoa Azpitarte, responsable de Selección de Fondos de Banca March, en la presentación del acuerdo, esta tarde en Madrid.. march
Banca March ha cerrado un acuerdo de asesoramiento con la boutique estadounidense especializada en gestión alternativa K2 Advisors, perteneciente a Franklin Templeton. La alianza estratégica entre ambos grupos permitirá poner al alcance de los clientes de banca patrimonial y de banca privada de Banca March una solución de inversión a través de una amplia selección de fondos hasta ahora tan solo accesibles a inversores institucionales.
Con ello, Banca March consolida su oferta de gestión discrecional y asesoramiento y sigue dando respuesta a las necesidades de los ahorradores de medio y largo plazo que, cada vez más, depositan su confianza en la oferta de banca privada de la entidad.
Así, en un momento de grandes dificultades para encontrar rentabilidad en los activos tradicionales, en particular en la renta fija, Banca March incorpora a su universo de inversión una serie de hedge funds y fondos UCITS —el pasaporte europeo de fondos de inversión— con los que cubrirá ese espacio de riesgo-rentabilidad situado entre los bonos y la bolsa, que se ha visto parcialmente vaciado como consecuencia del movimientos de los tipos de interés en todos sus plazos y de los diferenciales de crédito. De esta forma, los clientes de Banca March podrán acceder a nuevos mercados y activos diferenciales, lo que les permitirá ampliar las posibilidades de diversificación y de creación de valor para las carteras.
Según el acuerdo entre ambas entidades, Banca March accederá al asesoramiento especializado de K2 Advisors en materia de construcción de carteras con fondos de gestión alternativa y podrá hacer uso de sus herramientas únicas de monitorización y control de riesgo. La selección de los fondos de gestión alternativa se realizará siempre bajo las directrices de Banca March en cuanto a criterios de rentabilidad, volatilidad o riesgo; la solución ofrecida por Banca March implementará, además, la visión de mercados de la entidad.
En concreto, March tendrá acceso a la oferta de varias gestoras, seleccionadas por K2, como por ejemplo Chilton Investment Company, Wellington Management, Electron Capital Partners, Bardin Hill Investment Partners y Ellington Management Group. Así, Banca March le encarga a K2 Advisors el diseño de la cartera (mediante un contrato de asesoramiento), donde podrán incluir algunas de las cinco gestoras anteriores, entre otras.
«Les presentamos una gestión alternativa basada en la inversión en activos líquidos y a través de fondos de inversión con valor liquidativo diario con gestoras especialistas. Es alternativa porque se trata de gestores ‘ultra activos’, todo lo contrario a la gestión pasiva y alejados de un índice de referencia», explica Carlos Andrés, director de la unidad de asesoramiento de Banca March. «Sus estrategias nos aportan fuentes distintas de rentabilidad a otras alternativas líquidas», explica, y defiende que es una buena solución para estos momentos: «La volatilidad está actualmente por debajo de la mediana del período histórico más largo, pero esperamos que repunte en los próximos años. Estos gestores han demostrado funcionar bien en escenarios de volatilidad». «La importancia de seleccionar las estrategias y los gestores es mayor en el caso de los hedge funds o la gestión alternativa», añade Andrés.
Más potencial para diversificar y captar retornos
El acuerdo amplía el universo de activos disponibles para los clientes de Banca March, ya que los fondos a los que da acceso invierten en una gran variedad de áreas: renta variable, renta fija, divisas, crédito y productos derivados como opciones de futuros o swaps, entre otros. La entidad tendrá en cuenta siempre el perfil inversor del cliente y valorará a través de múltiples herramientas la exposición más apropiada para cada cliente.
Banca March lanzó en 2018 su servicio de gestión discrecional de carteras, con una gran acogida por parte de los clientes. La entidad ha venido ampliando sus servicios en este ámbito con soluciones de inversión innovadoras como Next Generation, que se articula en torno a tres grandes tendencias de futuro: Revolución 4.0, sostenibilidad y medioambiente y demografía y estilo de vida. El acuerdo con K2 Advisors es una nueva iniciativa que permitirá a los clientes de Banca March tener un mayor acceso a las oportunidades que ofrece el actual contexto de mercados.
“En un entorno de desaceleración económica, incertidumbre política y bajos tipos de interés como el actual, la incorporación de fuentes alternativas de rentabilidad y diversificación a las carteras se hace cada vez más necesaria. Al igual que la gestión activa, la gestión alternativa se aprovecha de los episodios de volatilidad y de las divergencias en el comportamiento de activos, regiones o compañías propias de esta fase del ciclo», explican desde el área de Productos de Banca March.
«Para Banca March, la gestión alternativa es la versión más pura de un gestor activo súper especializado y alineado con los intereses del inversor, al que poder dar la mayor flexibilidad posible para generar valor contra los índices. La búsqueda, due diligence y monitorización de estos especialistas para realizar una buena selección de productos requiere contar con unos expertos de reconocido prestigio como K2 Advisors-Franklin Templeton. En Banca March estamos convencidos de que en este entorno macroeconómico es posible seguir obteniendo retornos atractivos, si bien será necesario incorporar fuentes no tradicionales de gestión y, en ocasiones, cuestionarse las ventajas de una liquidez inmediata. Todo ello sin renunciar a la prudencia, alineamiento de intereses y enfoque de largo plazo que forma parte de la esencia de la entidad”.
En Franklin Templeton, por su parte, destacan un modelo que les ha llevado a completar su oferta como gestora. «Hace una década vimos la necesidad de complementar la oferta de activos tradicionales y empezamos un proceso de adquisición de compañías dedicadas a la gestión alternativa. Nos encontramos con K2, que nos ofrece varios elementos diferenciales: experiencia, control de riesgos y transparencia», comentó Ana Álvarez, directora de ventas y responsable de distribución de Franklin Templeton en España, en el marco de un evento de presentación del acuerdo con March. «Llevamos más de un año trabajando conjuntamente en esta alianza estratégica con banca March. Ambas firmas tenemos muchas similitudes, como por ejemplo un modelo de gestión en manos de una corporación familiar», indicó.
Banco Santander México inauguró la primera Isla Financiera en el Centro Comercial “Samara”, de las 50 que se instalarán en 33 ciudades, para desplegar servicios bancarios con un modelo innovador en centros comerciales de Fibra Uno (BMV: FUNO11) (“FUNO” o “Fideicomiso F/1401”).
Santander y FUNO anunciaron en julio pasado una alianza para la instalación de 50 módulos con características únicas en centros comerciales FUNO, que combinan un ejecutivo presente y 100 cajeros automáticos tradicionales y de última generación, que concentran las operaciones de mayor volumen de las ventanillas bancarias, mejorando la experiencia de quienes asisten a estos centros comerciales.
Durante la presentación de esta primera Isla Financiera, el presidente ejecutivo y director general de Santander México, Héctor Grisi Checa, apuntó que “la alianza que hemos construido con FUNO, es un paso sólido en nuestra estrategia de estar más cerca de nuestros clientes en todo el país, con un modelo innovador que conjuga la banca digital, con la asesoría profesional de un ejecutivo Santander. De esta manera Santander se coloca a la vanguardia tecnológica de servicios financieros, pero con el trato humano para quien así lo requiera”.
Por su parte, André El-Mann, director general de FUNO, comentó “me es muy grato estar aquí con ustedes hoy para celebrar un hito más en la relación de Fibra UNO con Banco Santander, quien ha estado con nosotros desde que iniciamos esta aventura y revolucionamos el sector de bienes raíces en México. Hoy una vez más manifestamos la creatividad de Fibra UNO quien propuso y diseñó este concepto de sucursal virtual a Santander, nuestro socio estratégico, y sin duda uno de nuestros bancos de cabecera”.
Con estos innovadores módulos, FUNO y Santander México reforzarán la presencia de servicios financieros en centros comerciales de alto tráfico de personas, con un potencial para atender hasta 8,4 millones de usuarios anualmente.
En el diseño y fabricación de estos innovadores módulos se contó con la colaboración de ESCATO, quien estará realizando la instalación del total de los módulos, en las 33 ciudades, proceso que se espera concluya en noviembre de este año.
FlexFunds y Participant Capital tienen el agrado de invitarle al Workshop ¿Cómo Acceder a Inversores Globales para Proyectos Inmobiliarios? que estarán presentando en la Expo Real Estate Perú, el encuentro de inversiones en Real Estate más importante del país.
Participant Capital – Royal Palm Companies, una de las empresas mas importantes en el sector de real estate de Estados Unidos, explicará cómo capta capital internacional de manera exitosa para sus proyectos inmobiliarios, utilizando la solución deFlexFunds.
El workshop tendrá lugar el miércoles 25 de septiembrea las 16:00 horasen el Swissotel Lima,y será realizado por el Relationship Manager de FlexFunds, Nicolás Martinez en conjunto con Andrés Valdivieso de Participant Capital.
Con más de 2.500 millones de dólares en activos titulizados y presencia en Las Américas, Asia, Europa y Oriente Medio, FlexFunds es un líder reconocido en la estructuración de vehículos de inversión personalizados para instituciones financieras, asset managers, hedge funds y family offices.
Participant Capital – Royal Palm Companies, es una de las empresas inmobiliarias líderes en Estados Unidos. Con más de 40 años de experiencia y una cartera inmobiliaria de 2.000 millones de dólares, fusiona el desarrollo inmobiliario y la experiencia en gestión de fondos de su equipo, para crear vehículos de inversión. Entre sus proyectos destacan PARAMOUNT MIAMI WORLDCENTER y PARAMOUNT BAY.
Foto cedidaStéphane Monier, director de Inversiones de Lombard Odier. ,,
El crecimiento del PIB, excluidas las recientes crisis económicas, cayó a mínimos históricos a principios de este año. Asimismo, todas las economías de la región se enfrentan a problemas políticos internos, dadas las consecuencias colaterales de la ruptura comercial de los EE.UU. y China, y a una deuda que los hace especialmente vulnerables a las fluctuaciones del dólar estadounidense.
Sin embargo, aunque colectivamente se encuentran entre los mercados emergentes con peores resultados y es difícil construir un escenario de inversión positivo para cualquiera de ellos, cada uno de ellos tiene problemas diferentes.
“En primer lugar, existen algunos puntos en común. La disputa comercial entre China y EE.UU. ha tenido un profundo impacto en la región y explica gran parte de los riesgos económicos externos. Aun así, con una inflación en su mayoría baja, los bancos centrales emergentes tienen espacio para recortar los tipos de interés”, asegura Stéphane Monier, director de Inversiones de Lombard Odier.
“De hecho, este año Brasil, México, Perú y Chile ya lo han hecho. Sin embargo, las perspectivas de los precios de las materias primas se encuentran bajo presión a medida que la economía china se desacelera y los flujos comerciales continúan alterándose”, añade.
En este contexto y dada la actual situación precaria en la que se encuentran las economías de América Latina, Stéphane Monier, ha realizado un análisis de las principales regiones de la zona:
Brasil: geopolítica y pensiones
La mayor economía de la región y la octava más grande del mundo, sufre de un bajo crecimiento de la productividad y del envejecimiento de la población. Para Monier, “a primera vista, la recuperación económica de Brasil parece estar en sus primeras etapas, con una gran capacidad, una cuenta corriente casi equilibrada y una inflación que se ha reducido a la mitad desde 2016”. El Banco Central de Brasil (BCB) reinició la reducción de los tipos de interés en julio, llevándolos a un mínimo histórico del 6,0%, e impulsando las expectativas de continuar en esa línea.
La recuperación se estancó tras los escándalos de corrupción, el empeoramiento de la seguridad pública y el bajo crecimiento, junto con la promesa de ser duro contra el crimen, esto ayudó a Jair Bolsonaro a llegar a la presidencia el año pasado.
En la actualidad, el crecimiento ha disminuido de forma constante desde principios de año. En 2018, el PIB real creció un 1,1% y podría aumentar un 0,8 por ciento este año, según el Fondo Monetario Internacional. Esto ha decepcionado a los inversores que habían mantenido sus expectativas políticas en el nombramiento de Bolsonaro y esperaban un rápido cambio económico.
Según Monier, “la cuestión clave a la que se enfrenta Brasil es la urgente necesidad de reformar el sistema de prestaciones y elevar la edad de jubilación”.
El sistema de pensiones llevó el déficit público al 7% del PIB a principios de este año y, si no se reforma, la deuda de Brasil será tan grande como el total de su economía dentro de tres años. La reforma de las pensiones y de los impuestos, junto con un proyecto de ley económica recientemente aprobado, podría tener un gran impacto. El paquete ante el Congreso podría aumentar el crecimiento del PIB hasta un 2,4% en 2020, dice el FMI.
Sin embargo, el presidente Bolsonaro se encuentra cada vez más aislado geopolíticamente. Actualmente, las relaciones entre el presidente y el resto del mundo se han deteriorado en medio de la preocupación internacional por los incendios amazónicos y los sentimientos proteccionistas.
México: petróleo y déficit
“El aumento de las tensiones comerciales también ha socavado la demanda de las exportaciones de bienes de México. Aunque, a diferencia de Brasil, México tiene un modesto déficit presupuestario” comenta Monier.
Sin embargo, la economía de México se basa en Pemex, la compañía petrolera nacional. La caída de la producción ha convertido al país en un importador neto de petróleo y, en junio, Fitch rebajó la calificación crediticia de Pemex a «basura» y Moody’s puso a la compañía en una perspectiva negativa. En el cargo desde el año pasado, el presidente Andrés Manuel López Obrador, conocido como AMLO, está considerando contratos con el sector privado, lo que podría mejorar la producción de petróleo.
Después de la elección de Trump en 2016, el peso mexicano cayó y la inflación se aceleró, empujando al banco central a un ciclo de subidas. Ese ciclo está terminando a medida que los encargados de la formulación de políticas recortaron las tasas al 8% en agosto. “La postura moderada de la Reserva Federal de los EE.UU. en los últimos meses debería dar al banco central un margen adicional para los recortes de tipos en los próximos meses” comenta Monier.
Para Monier, “sin esfuerzos para reducir los impuestos y un aumento en las mejoras de la productividad de Pemex (además de una reciente inyección de capital y un alivio fiscal), el déficit fiscal del gobierno sólo puede deteriorarse. Y aunque cualquier mejora en el panorama comercial más amplio entre EE.UU. y China ayudaría, en sus relaciones con EE.UU., el izquierdista/populista AMLO no puede parecer que haga concesiones en temas delicados como la inmigración o la seguridad fronteriza”.
Argentina: controles de incumplimiento y de capital
La lista de males de Argentina incluye la alta inflación, la deuda denominada en moneda extranjera, la importante cuenta externa y el déficit presupuestario. Argentina entró en recesión el año pasado y ahora se está tambaleando por tercera vez desde el año 2000.
Las elecciones primarias de agosto desbarataron las expectativas con un amplio margen de victoria para el aspirante presidencial Alberto Fernández, que se enfrentará al titular Mauricio Macri en octubre.
La incertidumbre política se ha sumado a las tensiones por un paquete impopular del FMI, diseñado para ayudar al país a hacer frente al servicio de la deuda pública, que asciende al 80% del PIB, y cuatro quintas partes de la cual está en moneda extranjera, principalmente en dólares estadounidenses. El peso se ha debilitado hasta un 22% frente al dólar en el último mes. Esto se sumó a las dificultades de la deuda argentina e incrementó las presiones inflacionarias, lo que llevó al banco central a considerar la posibilidad de ajustar las tasas de interés.
Frente a un listado de preguntas sobre la capacidad de Argentina para pagar sus deudas, el 1 de septiembre el gobierno introdujo controles de capital, limitando las transferencias y compras de dólares estadounidenses a 10.000 dólares mensuales en un esfuerzo por apoyar al peso.
Para Monier, “esto sólo puede perjudicar aún más las posibilidades de reelección del Sr. Macri. El país se encuentra en modo de gestión de crisis y sigue siendo uno de los mercados emergentes más inestables”.
Chile y Perú: cobre y China
El Banco Central de Chile redujo las tasas de interés y su pronóstico de crecimiento económico para reflejar la cambiante demanda comercial y la creciente inflación. El crecimiento económico probablemente alcanzó su punto máximo el año pasado y la dependencia del país de la deuda en moneda extranjera en el sector no financiero se encuentra entre las más altas de las economías emergentes.
“Chile produce casi un tercio del cobre del mundo, lo que representa hasta una sexta parte del PIB del país, y los precios podrían caer en promedio alrededor del 9% este año, en comparación con 2018, según el Banco Central. El cobre es un importante barómetro de la actividad económica y China es el mayor consumidor de cobre del mundo, lo que hace a Chile vulnerable a la desaceleración china” explica Stéphane Monier, director de Inversiones de Lombard Odier.
Los fundamentales económicos de Perú parecen sólidos, con una sólida cartera de inversiones a partir de 2018, un sólido entorno empresarial y condiciones financieras acomodaticias, incluyendo un bajo déficit en cuenta corriente. El país es también el segundo mayor productor de cobre del mundo, pero aquí, las protestas contra la minería han bloqueado las operaciones en el país en las últimas semanas.
Para Monier, “Perú podría convertirse en una de las economías de más rápido crecimiento en la región a medida que el gobierno trabaja para diversificar la economía y alejarla de la minería y el consumo aumenta mientras la clase media del país se expande. Al igual que Chile, Perú es vulnerable a cualquier desaceleración china en el corto plazo y sigue dependiendo de la inversión extranjera”.
Colombia: Las FARC y la IED
Con su alta dependencia del petróleo, que representa la mitad de las exportaciones, Colombia es vulnerable a los choques externos y trabaja para reducir su déficit en cuenta corriente. Políticamente, el país está dividido por la paz con las FARC rebeldes y se enfrenta a la afluencia de refugiados de la vecina Venezuela. No obstante, una retención menor y más favorable para los inversores, así como el fortalecimiento de los derechos legales favorecen la atracción de la inversión extranjera directa.
Para Monier, “el banco central ha reducido las tasas al 4,25% y, a menos que los precios del petróleo se desplomen, esperamos que los responsables políticos mantengan las tasas en suspenso y posiblemente inicien un ciclo de senderismo a finales de este año”.
“Cualquier otra debilidad de la moneda puede socavar la capacidad de los bancos centrales de Latinoamérica para seguir reduciendo los tipos de interés e incluso obligar a los que tienen altos niveles de deuda en moneda extranjera a invertir el curso y volver a subir los tipos de interés. En este contexto, el fin de las tensiones comerciales sería el mayor catalizador para mejorar la fortuna económica de la región, con la posible excepción de los desafíos de Argentina. Mientras tanto, la reducción de las tasas de interés sin duda contribuirá a mitigar las presiones económicas de la región. Por ahora, como inversores, las estrategias carrypueden ofrecer oportunidades. Sin embargo, en términos más generales, es difícil ser más que cauteloso en este entorno, en el que una serie de choques externos o internos de este tipo puede socavar aún más las economías de América Latina”, añade Monier.
Pixabay CC0 Public Domain. aixigo expande su presencia por Italia, Reino Unido y el sur de Europa gracias a un acuerdo estratégico con ti&m
Los factores relacionados con la oferta se colocan como prioridad a la hora de reforzar el crecimiento económico y la productividad en Europa, de acuerdo con el análisis publicado Scope. El estudio, que ha examinado cómo los factores relacionados con la oferta (productividad, horas trabajadas por empleado, tasas de empleo, tasas de participación y demografía) han contribuido, por región y país, al diverso historial de crecimiento acumulativo de Europa, apunta a la necesidad de reformas estructurales por el lado de la oferta que impulsen el crecimiento económico.
«Ante el estancamiento de los beneficios del mercado laboral, los principales gobiernos europeos tendrán que impulsar la productividad, aumentar las tasas de participación e incrementar el número de horas trabajadas a través de reformas en la regulación laboral y fiscal, así como mejorar la integración de los trabajadores migrantes», afirma Giulia Branz, analista de Scope.
Como ejemplo, el informe muestra el crecimiento acumulado en la periferia de la eurozona, donde ninguno de los países ha registrado grandes mejoras en los niveles de productividad. Portugal, España y Chipre recogen un crecimiento de en torno al 10% y superan a Italia y Grecia, donde no ha habido prácticamente cambios.
Sin embargo, el informe también hace referencia a la mejora de las tasas de participación de la fuerza de trabajo que compensa la disminución de la media de horas trabajadas y a las tasas de empleo impulsadas por la recuperación económica que han apuntalado el crecimiento en los países más afectados por la crisis.
Alvise Lennkh, director de análisis soberano de Scope Ratings apunta que los gobiernos tienen que aumentar la calidad del empleo. Para ello, el analista asegura que han de invertir en cualificación, con el fin de incrementar la productividad junto con un crecimiento continuo del empleo. El análisis de Scope sugiere que uno de los principales retos para las principales economías europeas es “invertir el reciente descenso del crecimiento de la productividad, que fue un motor clave del crecimiento entre 2000 y 2006”.
También en referencia a las economías europeas centrales, Scope se detiene en el caso de Francia y Alemania. Por un lado, el estudio confía en las recientes reformas en Francia para mejorar la tasa de participación laboral y el historial del país de aumentos relativamente bajos de productividad. Alemania, por su parte “necesita reformas para hacer frente a la reducción de la media de horas trabajadas por empleado y a la disminución de su población en edad de trabajar”.
«Ante el estancamiento de los beneficios del mercado laboral, los principales gobiernos europeos tendrán que impulsar la productividad, aumentar las tasas de participación e incrementar el número de horas trabajadas a través de reformas en la regulación laboral y fiscal, así como mejorar la integración de los trabajadores migrantes», afirma Branz.
Alejandro Arévalo, gestor de deuda emergente, y Gonzalo Azcoitia, responsable de la gestora para Iberia, estarán en el evento. Fotos cedidas
. Jupiter AM hablará de las oportunidades en deuda emergente en el Funds Society Investment & Golf Summit
Deuda emergente: es la estrategia que ha escogido Jupiter AM para su participación en el próximo I Funds Society Investments & Golf Summit 2019 España, que se celebrará los próximos 3 y 4 de octubre en el Hotel Vincci Valdecañas Golf situado en la Isla de Valdecañas (Cáceres). La gestora hablará de las oportunidades que encuentra en el segmento de renta fija de los mercados en desarrollo.
Liderará la presentación Alejandro Arévalo, gestor de la entidad. Arévalo se unió a Jupiter en noviembre de 2016 y es gestor del equipo de Renta Fija, especialista en deuda emergente. Gestiona el fondo Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond y el Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond.
La volatilidad ha llegado para quedarse. Afortunadamente, brinda oportunidades interesantes a los inversores activos experimentados y en ningún otro lugar como en los mercados emergentes, defiende la gestora. El 70% del crecimiento mundial, recuerda Jupiter AM, se origina en los mercados en desarrollo, por lo que las ventajas de diversificación y las atractivas valoraciones de esta clase de activos resultan difíciles de obviar. Los asistentes al taller recibirán una perspectiva de primera mano sobre la gran diversidad de oportunidades que, en opinión de Alejandro, ofrece esta clase de activos, así como información detallada sobre el enfoque de inversión a largo plazo que ha aplicado el gestor para acceder a estas oportunidades a lo largo de sus 21 años de trayectoria profesional y algunas de las grandes temáticas que está desarrollando en sus estrategias en la coyuntura macroeconómica actual.
Antes de unirse a la gestora, Alejandro fue gestor de deuda emergente corporativa en Pioneer Investments durante cuatro años. Anteriormente, trabajó en estrategias de renta fija emergente en Standard Bank Asset Management, Gibraltar Bank y el International Bank of Miami. Empezó su carrera de inversiones en 1998. Tiene un MBA en Finanzas de la Florida International University y es licenciado por la Universidad Francisco Marroquin en Guatemala.
También acudirá al evento Gonzalo Azcoitia, responsable de la gestora para Iberia.
Jupiter AM tiene sede en Londres y gestiona 52.200 millones de euros (con fecha 31 de junio de 2019) en nombre de clientes institucionales y retail. Cuenta con más de 500 empleados en todo el mundo, de los que más de 40 son gestores. “Buscamos añadir valor para nuestros clientes a través de ofrecer mayores rentabilidades a medio y largo plazo. Nuestra perspectiva de inversión incentiva la libertad de pensamiento entre nuestros gestores y les permite sus estilos individuales», dicen e la entidad. Las capacidades de inversión de Jupiter están diversificadas a través de varios activos como renta variable (global, europea, de mercados emergentes), renta fija, multiactivos y estrategias de retorno absoluto.
La gestora estará presente en la primera edición del ‘Investments & Golf Summit’ que Funds Society celebra en España, por primera vez este año, un evento en el que la pasión por el golf se cruza con la información más relevante del mundo de los mercados y las inversiones. La cita será los días 3 y 4 de octubre en el Hotel Vincci Valdecañas Golf situado en la Isla de Valdecañas -ubicada en el embalse del mismo nombre al noreste de la provincia de Cáceres, entre la Sierra de Gredos y el Parque Natural de Monfragüe-. Si está involucrado con la gestión de carteras de fondos, o la selección y análisis de fondos, puede inscribirse pulsando sobre este enlace.
Compass Group, una de las mayores administradoras generales de fondos de América Latina, realizará entre el 24 y el 27 de septiembre próximo el seminario internacional denominado “Investor Day 2019”, que tiene como objetivo examinar el estado actual de los mercados latinoamericanos y mundiales, así como las oportunidades que el presente escenario ofrece a los inversionistas.
El encuentro, que contará con la colaboración de Investec Management y Wellington Asset Management, se realizará durante cuatro días seguidos en Buenos Aires, Montevideo, Santiago y Bogotá y ha despertado una gran expectativa entre la comunidad de inversionistas del continente.
Compass Group realiza este seminario desde el año 2015 en forma anual, el cual ha adquirido especial importancia en el entorno local de inversiones, en especial entre clientes institucionales y asesores financieros, dada la calidad de los expositores, temas tratados y asistentes, lo que hace que cada año sea un evento esperado por el mercado.
