Banco Sabadell ha reanudado la búsqueda de alianzas para su gestora, y según ha indicado en un hecho relevante en la CNMV, ha iniciado un “proceso de análisis de una posible alianza estratégica para su filial gestora de fondos de inversión, Sabadell Asset Management, S.A., S.G.I.I.C, Sociedad Unipersonal”.
Según el comunicado, “Banco Sabadell tiene como objetivo reforzar de manera eficiente su capacidad de distribución de soluciones de inversión, con una oferta más completa, poniendo así a disposición de sus clientes y gestores una mayor gama de productos de ahorro a largo plazo”.
“Lo que se busca es una alianza estratégica para mejorar el portfolio de producto, internacionalizar la oferta y ser más eficientes”, confirmaban en marzo desde la entidad.
Potenciar una internacionalización ya iniciada en Luxemburgo
Hace casi tres años, Sabadell cambió el nombre de su gestora con el objetivo de reposicionar la marca de la entidad gestora y crear la base de su franquicia de gestión de activos a nivel global, que de momento tiene presencia en España y Luxemburgo.
La gestora sigue adelante con sus planes de desarrollo nacional e internacional, y continúa avanzando en su estructura luxemburguesa. Pero, además, la entidad quiere potenciar la internacionalización de su negocio, razón por la que ahora está buscando un socio estratégico que ayude en ese crecimiento, vía mejorar la oferta de producto y vía capacidades de distribución.
Deutsche Bank Wealth Management ha incorporado a su oficina de Sevilla a Joaquín González Romero como banquero privado, posición desde la que asesorará a clientes con altos patrimonios en Andalucía y Extremadura en todo tipo de soluciones de inversión.
González Romero reportará a Gonzalo Jiménez-Fontes, director regional de Deutsche Bank Wealth Management para Andalucía y Extremadura, quien ha comentado que “es una alegría dar la bienvenida a Joaquín. Su incorporación refuerza nuestra presencia en la zona donde Deutsche Bank tiene una destacable trayectoria desde 1996. Con su experiencia y conocimiento contribuirá en la consolidación e impulso de nuestro negocio de grandes patrimonios en la zona».
González Romero cuenta con más de 10 años de trayectoria en el sector financiero en Andalucía, en puestos ligados a la actividad con empresas, banca privada y asesoramiento. Se incorpora a Deutsche Bank Wealth Management desde Bankinter, entidad en la que desempeñaba el puesto de banquero privado para Sevilla y Huelva.
Deutsche Bank Wealth Management es uno de los operadores líderes en gestión de patrimonios a nivel mundial. Especializado en clientes de alto patrimonio, ofrece un servicio de gestión integral a través de un amplio abanico de soluciones de inversión tradicionales y alternativas que permiten atender todas las necesidades del conjunto patrimonial. Como socio de confianza de individuos de alto patrimonio, empresarios, family offices y fundaciones, Deutsche Bank Wealth Management tiene como objetivo generar valor duradero para sus clientes.
Apoyándose en los recursos y la experiencia de un banco global como el Grupo Deutsche Bank, ofrece soluciones a medida adaptadas a las necesidades individuales de sus clientes, así como acceso a otras áreas del grupo como la banca corporativa y de inversión y mercado de capitales.
Deutsche Bank Wealth Management forma parte de la división de Banca de Particulares y Empresas (PCB) y ofrece servicio en toda España a través de cuatro direcciones regionales ubicadas en Barcelona, Madrid, Sevilla y Valencia.
Banco Alcalá, entidad perteneciente a Crèdit Andorrà Financial Group, ha incorporado a Jaume Curadó como jefe de Equipo de Banca Privada en la oficina de Barcelona.
Curadó procede de Banco Sabadell Urquijo, donde permaneció seis años y ocupó, entre otros, el cargo de director de equipo de banca privada. Previamente, fue director de Unidad de Banca Privada en Caixa Penedès. Su trayectoria profesional se ha desarrollado siempre en esta área, habiendo trabajado antes en Deutsche Bank, y en Caixa Catalunya Gestión como gestor de carteras.
Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Barcelona. Complementó sus estudios con los certificados EFA y CEFA.
Banco Alcalá es una entidad especializada en banca privada, orientada a la gestión global de patrimonios para clientes privados e institucionales y a la personalización en el servicio. Con un patrimonio bajo gestión de 2.120 millones de euros, dispone de oficinas en Madrid, Barcelona y Valencia.
ISR, ASG o inversión de impacto son algunos de los términos que se escuchan a diario en los mercados financieros. Más allá de los motivos éticos, invertir de forma sostenible es cada vez más común y, por ende, más fácil, gracias a los productos que ofrecen entidades como Degroof Petercam Asset Management. La gestora defiende que hacerlo no solo no supone ningún coste para la rentabilidad, sino que, tal y como reflejan los resultados de sus estrategias, “es un valor añadido”.
“Hemos creado valor porque la sostenibilidad suma alfa y además hemos reducido la volatilidad de la cartera”, aseguró Ophélie Mortier, su responsable de estrategias SRI, en un roadshow celebrado recientemente en Madrid, en el que recordó que DPAM lleva apostando por este tipo de inversiones desde 2008. “Acertamos al hacerlo y seguimos acertando, por eso es muy importante que nuestro modelo siga siendo relevante”.
En ese sentido, cuenta que cada seis meses se reúnen con expertos para analizar las estrategias y actualizar su ranking de países. “El objetivo es seguir capturando las oportunidades a medio y largo plazo en términos de sostenibilidad. No tener en cuenta esos desafíos no tiene sentido porque la misma regulación ya lo exige”, apunta.
En esto se basan sus productos de deuda soberana DPAM L Bonds Government Sustainable, con el que comenzaron a aplicar este modelo en mercados desarrollados en diciembre de 2007, y DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable, lanzado en 2013 y con un 80% en divisa local. Ambos se sustentan sobre cinco indicadores de sostenibilidad: buen gobierno, medio ambiente, educación e innovación, distribución de la riqueza y sanidad, y economía.
El “corazón” de estas estrategias es la gobernanza, que se basa en valores como la transparencia y el respeto a la democracia, con un peso del 26% en los mercados desarrollados y del 33% en los emergentes. “Es particularmente importante en estos últimos porque hay una correlación entre la calidad de un gobierno y el riesgo de default”, dijo Mortier.
Asimismo, hizo hincapié en que apartan los países que no cumplen los estándares democráticos mínimos, que son aquellos considerados “no libres” por la ONG Freedom House y “autoritarios” por The Economist. Por ese motivo, actualmente están excluidos Venezuela, Rusia y China, mientras que las mejores puntuaciones del ranking las tienen República Checa y Singapur.
Según el gestor de este fondo, Michaël Vander Elst, su proceso es “único” y se suma a una estrategia activa y altamente diversificada. “No tengáis miedo de invertir en emergentes. En los últimos años, ha aumentado su presencia en la economía global y esperamos que esta tendencia continúe: si observamos el diferencial de crecimiento entre países desarrollados y emergentes, cada vez está más cerca”, afirmó. En el mismo seminario, destacó que la capacidad de retorno que tienen estos activos se explica por el “carry”.
El DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable ha registrado un retorno superior al 10% en lo que va de año, con 1.700 millones de euros bajo gestión. “Somos más cautelosos en el mercado forex por la guerra comercial: existe el riesgo de que pase a ser una guerra de divisas y, si China devalúa su moneda, podría impactar en el resto de emergentes”, advirtió Vander Elst.
Asimismo, apuntó que los países frontera son “muy positivos” en una cartera porque cuentan con una baja correlación con los mercados tradiciones y un rendimiento atractivo y ayudan a reducir la volatilidad. Aun así, solo pueden suponer hasta el 15% de la cartera de DPAM.
Por su parte, el gestor Sam Vereecke señaló que los mercados emergentes son “arriesgados”, pero, en el caso del fondo de la gestora, el 90% es grado de inversión. Del otro lado está el DPAM L Bonds Government Sustainable, que él gestiona, ha ganado más de un 7% este año y, en su opinión, “la combinación de ambos resulta en una mezcla muy interesante de rentabilidad y seguridad en una cartera diversificada”.
En este caso, el universo de inversión parte de los estados miembros de la OCDE, sobre los cuales DPAM aplica su análisis de sostenibilidad, lo que resulta en un ranking que actualmente lideran Noruega, Suiza y Dinamarca.
Mientras, aunque pueda resultar sorprendente, Japón y Estados Unidos, pese a tratarse de dos de los mercados desarrollados más potentes del mundo, son considerados “no elegibles” por la gestora. En el caso de EE.UU. se debe a que desde hace unos años ha perdido en transparencia y en valores democráticos y otros indicadores, como la educación, apenas destacan.
“Gracias a que no nos basamos en ningún índice, nuestro universo es muy diverso y permite centrar la atención en otros mercados”, aseguró Vereecke. Con el 40% de los bonos soberanos del fondo con calificación AAA, la estrategia apuesta por una duración neutral basada en la del JPM EMU e invierte en mercados locales cubriendo siempre en euros para evitar el riesgo divisa. De hecho, la mitad de la cartera la conforman países de fuera de la Eurozona: Canadá, el Reino Unido, Australia y Nueva Zelanda.
Desde su lanzamiento en 2007, la estrategia ha atravesado “numerosas tormentas”, pero, a largo plazo, ha rendido considerablemente bien. “Aunque suele tener un bajo rendimiento, es un diversificador de carteras de alta calidad”, aseveró Vereecke.
Foto cedidaBob Doll está al frente de los fondos. . bob doll
Schroders anuncia el lanzamiento de dos nuevos fondos en su plataforma de gestión alternativa de UCITS, dando así a los inversores acceso tanto a un fondo long-short, como a un fondo market-neutral, ambos de renta variable estadounidense.
Schroder GAIA Nuveen US Equity Market Long Short y Schroder GAIA Nuveen US Equity Market Neutral se centran principalmente en renta variable estadounidense de gran capitalización, ofreciendo liquidez diaria sin comisión de rentabilidad.
Estos fondos dan por primera vez a los inversores de fuera de los EE.UU. acceso a las estrategias long short de Nuveen. Las estrategias existentes cuentan con rentabilidades récord durante sus seis años de histórico y tienen un total combinado de 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión.
Fundada en 1898, Nuveen es una gestora estadounidense que cuenta con 989.000 millones de dólares de activos bajo gestión. Fue adquirida en 2014 por Teachers Insurance and Annuity Association, uno de los mayores proveedores de pensiones del mundo. Es el administrador de terrenos agrícolas más grande del mundo y uno de los cinco principales gestores de inversiones inmobiliarias a nivel mundial.
«Schroders y Nuveen comparten una larga tradición dedicados a la inversión y la misma filosofía: satisfacer mejor las necesidades de nuestros clientes. Esta es otra excelente incorporación a la plataforma GAIA de Schroders, que proporciona a los inversores acceso a los principales gestores de activos alternativos en formato líquido y regulado», comenta Andrew Dreaneen, responsable de Alternativos Líquidos de Schroders.
Los fondos serán gestionados por el veterano gestor de renta variable estadounidense Bob Doll y su adjunto Scott Tonneson, con el apoyo de un equipo de analistas experimentados en análisis fundamental y cuantitativo.
Los fondos de Nuveen ofrecen a los inversores una combinación líder en el mercado de análisis básico bottom-up y análisis cuantitativos avanzados a través de la plataforma de análisis integrado de Nuveen. Clasifican a las empresas en el índice Russell 1000 de las más atractivas a las menos atractivas, formando la base para las posiciones individuales largas y cortas. Los fondos también aplican un enfoque disciplinado en la construcción de carteras y la gestión de riesgos.
«Estamos encantados de asociarnos con Schroders a través de su prestigiosa plataforma GAIA para dar a los inversores de fuera de EE.UU. el acceso a estas estrategias. Nuestra combinación de análisis intensivo de inversiones cuantitativas y cualitativas está diseñada para ofrecer a los inversores sólidos rendimientos de la renta variable estadounidense«, diceBob Doll, gestor de Schroder GAIA Nuveen funds.
Foto cedida. Las empresas superestrella, en el punto de mira
Vivimos en un mundo gobernado por gigantes. En los últimos años, ha surgido una élite de negocios enormes que se han hecho con el dominio de los mercados mundiales: las empresas “superestrella”. En un artículo y un vídeo lanzados dentro de su campaña Investigator Series, BNP Paribas AM examina estas compañías para averiguar “qué las hace tan especiales”.
Facebook, Amazon, Google y Alibaba son una rareza: entidades gigantescas y extremadamente rentables, influyentes y dominantes. Representan una proporción considerable de todo el beneficio corporativo, “y su aparición tiene implicaciones profundas para el mundo que nos rodea y para las decisiones que tomamos como inversores”.
El auge
En 1981, el economista estadounidense Sherwin Rosen ya acuñó el término “economía de las superestrellas”, pero es indudable que la revolución digital ha acelerado el fenómeno. Según la gestora, el auge de una superestrella puede ser espectacular: Amazon solo tiene 25 años de vida y está valorada en casi 800.000 millones de dólares. Esto contrasta con el desarrollo mucho más lento en sectores tradicionales como la energía, donde conseguir el estatus de superestrella conlleva una media de 80 años.
Estas firmas comparten ciertas características: fuerte inversión en investigación y desarrollo (I+D) compensada con costes de producción bajos; productos muy atractivos para el mercado de gran consumo que se pueden distribuir a escala global; sólida presencia en mercados con oportunidades abundantes; reinversión de una parte sustancial del beneficio para estimular el crecimiento; y alta rentabilidad del capital invertido.
Con este estatus, alcanzan un poder inmenso. “Pueden reducir precios para dejar fuera a la competencia o fijar el precio de bienes y servicios por debajo de una curva de coste marginal bajo para asegurarse la lealtad de los clientes”, apunta BNP Paribas AM. Además, con frecuencia, la empresa es la única que contrata mano de obra en un mercado, por lo que puede utilizar su poder para limitar los costes salariales. Aun así, la gestora advierte de que invertir en ellas requiere grandes dosis de atención.
La ley del más fuerte
La economía de las superestrellas es fluida. Estudios de McKinsey demuestran que casi la mitad de ellas caen en desgracia en cada ciclo económico. “Mantenerse en la cúspide es difícil, y más en los mercados emergentes, donde la rotación es todavía mayor que en el universo de los mercados desarrollados”, afirma en el artículo.
Luego están las empresas cercanas al superestrellato pero que se quedan cortas en áreas clave, como Uber. En el primer trimestre de 2019, sufrió una pérdida neta de 1.010 millones de dólares sobre ingresos netos de 2.760 millones: “una superestrella a ojos de muchos, pero cuyo rendimiento operativo no da la talla”.
El poder conlleva responsabilidad
Hasta hace poco, crecimiento y rentabilidad eran casi todo lo que se les exigía a las grandes corporaciones, pero esto está cambiando con rapidez. La ética de las empresas y su compromiso con la sostenibilidad, así como las prácticas anticompetitivas y los acuerdos fiscales especiales están siendo objeto de un intenso escrutinio.
En Estados Unidos, se oyen voces en todo el espectro político que apuntan a que los mercados de capitales no ayudan a las empresas no financieras. Muchos opinan que se tiene que poner fin a la priorización de los accionistas y que la política pública debe dirigir el capital hacia lugares más productivos, más lejos de la bolsa y más cerca de la economía.
Si las empresas superestrella quieren mantener su status tendrán que convencernos de que su compromiso ético y medioambiental es “algo más que bonitas palabras”. Hoy, más que nunca, una “gran” empresa tiene que ser una “buena” empresa, lo que subraya la importancia de la investigación y de la experiencia sectorial.
El caso de Netflix
Netflix goza de popularidad como una de las grandes historias de éxito empresarial de la década. El mayor negocio de streaming y de creación de contenidos del mundo ya opera en casi todos los países. “A la gente le encanta, y también es popular entre los inversores debido a su modelo de ingresos basado en suscripciones y su rentabilidad estable”, asegura BNP Paribas AM.
Netflix es una de las empresas que parece definir la actual “economía de las superestrellas”, sin embargo: ¿conseguirá conservar su estatus? Para la gestora, a primera vista, está bien posicionada, pero un examen detallado revela una situación más compleja.
Amazon “explota con todo descaro los datos de su negocio principal para capturar cuota del mercado”; Disney y Apple han anunciado servicios de streaming por suscripción; y hasta los británicos han recogido el guante con Britbox, que va a ofrecer el inmenso catálogo de la BBC, ITV y Channel 4 a sus suscriptores. “Se atisba una guerra de precios y de programación en el horizonte”.
Esto evidencia que las superestrellas de hoy no tienen por qué ser las de mañana. En las dos últimas décadas, casi la mitad han caído del decil superior durante el ciclo económico. Por ello, “un inversor concienzudo debe mirar más allá del actual podio de empresas dominantes y ahondar en la dinámica del mercado”.
De ahí que, además de analizar los datos financieros de las superestrellas actuales, BNP Paribas AM examine su impacto en la sociedad y el medioambiente para identificar a las del futuro: “empresas con una posición de mercado dominante combinada con beneficios elevados y un modelo de negocio orientado al largo plazo”.
Con todo, Netflix va a ver su estatus “seriamente amenazado”, por lo que deberá encontrar un equilibrio entre mantener y aumentar la inversión en programación propia a la vez que permanece competitiva y satisface a sus inversores.
Pixabay CC0 Public Domain. Investec Asset Management es la gestora preferida por las AFPs chilenas al aumentar el apetito inversor por Asia
Gracias al desempeño en varios de sus fondos de renta fija y renta variable de mercados emergentes, Investec Asset Management, gestor independiente de activos global líder en el mercado con más de 145.000 millones de dólares bajo gestión, anunció que se ha convertido en el gestor extranjero más grande para las AFPs chilenas con un volumen de activos bajo administración de 7.000 millones de dólares .
Esta posición se ha logrado gracias a asignaciones a su estrategia de renta variable asiática de 1.300 millones de dólares y a una fuerte entrada de flujos en sus estrategias de renta variable china, renta variable latinoamericana y deuda corporativa de mercados emergentes. Investec Asset Management opera a través de su socio de distribución exclusivo en América Latina, Compass Group.
Richard Garland, director de negocios de Investec en la región, dijo: «Estamos encantados de que nuestra visión del rendimiento y la inversión haya sido reconocida por algunos de los gerentes institucionales más importantes de América Latina. Estamos comprometidos a aumentar nuestra presencia institucional en América Latina y nuestra asociación con Compass ha sido uno de los factores clave detrás de nuestro éxito ”.
La expansión del negocio de Investec Asset Management ilustra el compromiso de la empresa de ofrecer experiencia en inversiones globales y un servicio de clase mundial a clientes internacionales en todas las oficinas principales, incluidas Nueva York, Londres, Ciudad del Cabo, Hong Kong, Singapur y Sydney
Allaria y ADBlinck colocaron el primer tramo de cuotapartes de su fondo común de inversión cerrado que invierte en empresas ligadas al sector agropecuario argentino. Se trata de un producto novedoso, el primero de este tipo en Argentina, según informaron las sociedades colocadoras. La suscripción superó los 3 millones de dólares.
Una parte de los inversores fueron personas físicas que buscan diversificar y dolarizar sus carteras, aunque también participaron compañías de seguros y empresas del sector agropecuario.
ADBlick Granos, el asesor de inversiones del fondo, es una empresa que cuenta con más de 10 años de trayectoria en la producción agrícola. Cuenta con más de 30 profesionales que gestionan la producción de 50.000 hectáreas de cultivos en más de 120 campos de la Provincia de Buenos Aires. El grupo ADBlick Agro, a su vez, desarrolla y gestiona proyectos de producción de olivos en Mendoza, ganadería y energías renovables.
Allaria Ledesma Fondos Administrados SGFCI S.A. será la sociedad gerente y Allaria Ledesma & Cía. S.A. será el Organizador y Agente Colocador. Finalmente, el Banco Comafi actuará como sociedad depositaria, Deloitte será el auditor externo y asesor impositivo, y Tanoira Cassagne Abogados serán los asesores legales.
«Se trata de un instrumento muy novedoso a través del cual se podrá invertir en negocios agrícolas de la economía real, vinculados con la producción de commodities exportables y por lo tanto estará sustancialmente dolarizado, con contrapartes solventes y ajeno al riesgo soberano” afirmó José Demicheli, Fundador y Presidente de ADBlick Agro, según consigna el portal argentino Agrofy.
Como ya es sabido, las mudanzas internacionales se han convertido en los últimos años en una de las principales herramientas para la planificación patrimonial, fiscal y familiar. Es por ello que en el siguiente articulo nos detendremos a estudiar una de las principales causales por las cuales se puede obtener la residencia fiscal en el Uruguay y algunos aspectos prácticos a considerar a la hora de tramitarla.
Como hemos comentado en anteriores artículos, Uruguay a partir de su reforma fiscal impulsada en el año 2006, ha diferenciado los conceptos de residencia legal y fiscal y establecido incentivos que los han convertido en una jurisdicción muy atractiva a la hora de buscar en donde establecer la residencia fiscal, sobre todo para aquellos ciudadanos de países limítrofes como lo son los argentinos y brasileros.
Entre otros estímulos impulsados por la legislación uruguaya en esta materia, podríamos mencionar el Tax Holiday – Vacaciones fiscales o su sistema tributario territorial, más allá de su seguridad jurídica y estabilidad política que siempre lo ha caracterizado.
Por un lado, en Uruguay la residencia legal es aquella que se vincula al lugar donde un individuo vive, otorgando, dependiendo de qué tipo de residencia legal se obtenga, ciertos derechos civiles en el país. Mientras que la residencia fiscal será la que determinará qué tipo de impuesto se le aplicará a una persona y en donde la misma será considerada fiscalmente a los efectos de por ejemplo aplicar convenios para evitar la doble imposición.
Aspectos generales para la obtención de la residencia fiscal en el Uruguay
La residencia fiscal en Uruguay está regulada por la normativa referente al Impuesto a la Renta de las Personas Físicas (IRPF), Titulo 7 del Texto Ordenado de 1996 y el Decreto 148/007. A menos que el contribuyente acredite su residencia fiscal en otro país mediante un certificado de residencia fiscal emitido por la autoridad fiscal competente de ese Estado, se convertirá en residente fiscal en Uruguay si cumple con una de las siguientes condiciones:
1. Que permanezca en Uruguay por más de 183 días en un año calendario. Para determinar dicho periodo de permanencia se considerarán todos los días en que se registre presencia física efectiva en el Uruguay, cualquiera sea la hora de entrada y salida (no computándose aquellos días en que la persona se encuentre como pasajero en tránsito), y las ausencias esporádicas que según establece el Decreto 148/007 serán aquellas que no superen los 30 días corridos, o
2. Cuando radique en territorio nacional el núcleo principal o la base de sus actividades o de sus intereses económicos o vitales. Respecto de esta causal es necesario hacer algunas precisiones;
3 Se considerará que una persona tiene sus intereses vitales en territorio nacional, cuando residan habitualmente en el Uruguay, el cónyuge y los hijos menores de edad que dependan de aquél, siempre que el cónyuge no esté separado legalmente y los hijos estén sometidos a patria potestad. Estableciéndose que en caso de que no existan hijos, bastara con la presencia del cónyuge.
4. Se entenderá que una persona tiene en el territorio nacional el núcleo principal o la base de sus actividades, cuando genera en el país rentas de mayor volumen que en cualquier otro país, no configurándose la existencia de la base de sus actividades cuando se obtengan exclusivamente rentras puras de capital, aun cuando la totalidad de sus activos estén radicados en el Uruguay.
5. Por otra parte, respecto de la causal de intereses económicos, la reglamentación establece taxativamente que se considerará que una persona radica la base de sus intereses económicos en el Uruguay, cuando tenga en territorio uruguayo, una inversión:
I. En bienes inmuebles con un valor superior a UI 15.000.000 (unidades indexadas quince), aproximadamente USD 1.800.000 (dólares estadounidenses un millón ochocientos mil). Considerándose a estos efectos el costo fiscal actualizado de cada inmueble.
II. Directa o indirecta, en una empresa por un valor superior a UI 45,000,000 (unidades indexadas cuarenta y cinco millones), aproximadamente USD 5.400.000 (dólares americanos cinco millones cuatrocientos mil), que incluye actividades o proyectos que han sido declarados de interés nacional, de acuerdo con las disposiciones de la Ley N ° 16.906 de 7 de enero de 1998 y su reglamentación. Para determinar el monto de la inversión realizada, se considerarán las reglas de valuación del Impuesto a la Renta de las Actividades Económicas.
Tax Holiday o Vacaciones Fiscales
De acuerdo a lo establecido por el art 6 Bis del Título 7 del Texto Ordenado de 1996, las personas que obtengan su calidad de residentes fiscales en el Uruguay, podrán optar por tributar el Impuesto a la Renta de los No Residentes, por el ejercicio fiscal en que se verifique el cambio de residencia al Uruguay y durante los cinco ejercicios fiscales siguientes. Dicha opción podrá realizarse exclusivamente con relación a los rendimientos de capital mobiliarios.
Respecto de los rendimientos de capital mobiliario es preciso mencionar que a partir del 1 de enero de 2011 en Uruguay se aprobó la extensión al criterio de la fuente, que hasta el momento era puramente territorial. Estableciéndose entonces que los rendimientos de capital mobiliario provenientes de depósitos, préstamos y en general de toda colocación de capital o de crédito de cualquier naturaleza, obtenidos en el exterior, pasaran a estar gravados por el IRPF.
Por lo tanto, aquellos que obtengan la residencia fiscal en el Uruguay estarán exonerados de tributar por dichas rentas durante el periodo anteriormente descripto.
Aspectos prácticos de la permanencia en Uruguay
1. Consideraciones para el conteo de los días de permanencia:
En primer lugar, y como la normativa lo establece, es importante mencionar que para el conteo de los 183 días se consideraran las salidas esporádicas del país de hasta 30 días corridos o menos.
Esto quiere decir, que en caso de haber salido del país por un periodo de 30 días corridos o menos, estos días que se permaneció fuera del país contaran para el computo de los 183 días, número al que se debe llegar a los efectos de obtener la residencia fiscal por la causal de los días.
Computaran incluso para el conteo de los 183 días las estadías de algunas horas en el Uruguay, no así, los pasajeros que se encuentran en tránsito.
2. Certificado de Ingresos y Egresos:
Para comprobar la permanencia en el país se requerirá un certificado de ingresos y egresos emitido por la Dirección Nacional de Migraciones, el cual además permitirá realizar un conteo en detalle de los días de permanencia antes de someter a consideración de la Dirección General Impositiva (DGI) la solicitud del Certificado de Residencia Fiscal.
3. Salidas esporádicas:
En cuanto al criterio de las salidas esporádicas, es importante aclarar que en base al fallo 179/2019 emitido por el Tribunal de lo Contencioso Administrativo (TCA), a raíz de una solicitud de Certificado de Residencia Fiscal (CRF) tramitada ante la DGI, quedo establecido cual es la interpretación que las autoridades fiscales y administrativas le otorgan a este concepto. A continuación, les dejamos una breve explicación acerca del fallo emitido y el criterio asumido por las autoridades en el Uruguay.
Específicamente en este caso la persona de nacionalidad española que pretendió obtener el CRF presentó documentación de la cual surgía que había permanecido físicamente 76 días en el país, que sumado a los días en que estuvo fuera del mismo por periodos menores a 30 días corridos, acumulaban un total de 228 días en el Uruguay.
En primera instancia, la DGI entendió que se debía interpretar la palabra permanecer, indicando que la misma implica una situación de estabilidad y duración en el tiempo y no algo esporádico o accidental. Entendiendo entonces que la presencia física exige justamente la permanencia de la persona en el territorio nacional, y que, si bien existe la posibilidad de computar las salidas esporádicas de hasta 30 días corridos, estas justamente deben ser ocasionales y esporádicas, de forma aislada.
Al respecto, y luego de haber sido rechazada por parte de la DGI la solicitud presentada por él ciudadano español, y habiéndose agotado la vía administrativa, este decidió comenzar una acción de nulidad ante el TCA. Sin embargo, la situación continuo incambiada y el TCA apoyo el criterio asumido por la DGI, manteniendo firme el rechazo de la solicitud, sosteniendo que resulta claro que el criterio de permanencia física por más de 183 días en el país no puede abarcar situaciones donde la permanencia se transforma en excepción, y las ausencias esporádicas pierden la calidad de tales al convertirse en la regla.
Por lo tanto, y a partir de este fallo, podemos sostener que, si bien la normativa no menciona nada respecto de las salidas de hasta 30 días corridos, en el sentido de las veces que estas se pueden realizar, no es posible asumir una actitud donde dichas salidas sean la regla en la estadía de la persona en el país, y los días en que efectivamente hay presencia física en el mismo, sean la excepción.
Augusto Tachini es especialista en nternational Tax Law, Legal and Compliance, de Insight-trust
El Fideicomiso Financiero CAF AM Ferrocarril Central emitió con éxito certificados de participación por el equivalente a 350 millones de dólares a través de la Bolsa Electrónica de Valores de Uruguay (BEVSA).
El proyecto, que tiene un costo estimado de 1.100 millones de dólares, además del fideicomiso se financiará con créditos directo de CAF, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), bancos privados internacionales y capital de las empresas accionistas.
La demanda de los certificados de participación en los tres tramos licitados fue de 6.600 millones de Unidades Indexadas, unos 766 millones de dólares y superó en 120% la oferta disponible.
La adjudicación se llevó adelante mediante el sistema de negociación electrónica SIOPEL, desarrollado en conjunto por BEVSA y el MAE de Argentina, y que es utilizado en los principales ámbitos bursátiles de Argentina, Colombia, Costa Rica y República Dominicana.
El objetivo del fideicomiso, que será gestionado por CAF-AM, una subsidiaria de CAF -banco de desarrollo de América Latina-, es invertir en el otorgamiento de deuda senior al proyecto ferroviario Ferrocarril Central, que forma parte del contrato de Participación Público Privada (PPP) para la rehabilitación del tramo ferroviario comprendido entre Montevideo y Paso de los Toros, una pieza clave para el desarrollo de la segunda planta de celulosa de la empresa finlandesa UPM.
En el caso de los oferentes mayoristas la demanda alcanzó a 6.006 millones de Unidades Indexadas, unos 699,1 millones de dólares, para un monto disponible de 2.850 millones de UI, más que duplicando el tope asignado para dicho tramo.
Por su parte, la demanda del tramo minorista alcanzó los UI 513.010.010, más que triplicando el monto máximo disponible de 150.000.000 UI, unos 17,5 millones millones de dólares, que representa un 5% del total de la emisión. El tramo de inversores “Gran Volumen” tuvo ofertas por UI 84.500.000 que no fueron adjudicadas al completarse la adjudicación con el tramo minorista.
La agencia CARE Calificadora de Riesgo S.R.L otorgó a CAF-AM Ferrocarril Central una calificación de riesgo de BBB (uy). En tanto Fix Scr (afiliada a Fitch Ratings) brindó una calificación de BBB+sf (uy). La oferta pública está inscrita y autorizada por el Banco Central del Uruguay (BCU), mientras que el fiduciario y agente de pago es República AFISA y la entidad representante y registrante es BEVSA.
El gerente general de BEVSA, Eduardo Barbieri, destacó el resultado de la operación y valoró el papel que la bolsa ha cumplido para hacer posibles inversiones claves para el desarrollo económico del país.
“Estamos muy entusiasmados por haber podido formar parte de un proyecto de esta envergadura, que sin dudas significará un hito para la infraestructura del país”, señaló Barbieri.
