Peter Stockall, courtesy photo. Peter Stockall se une a iM Global Partner, fortaleciendo su plataforma de distribución internacional
iM Global Partner ha fichado a Peter Stockall,quien liderará su equipo de ventas en US Offshore y LatAm.
Con sede en Miami, Stockall tendrá la tarea de mejorar la expansión internacional de iM Global Partner, encabezando los esfuerzos de desarrollo de negocios en la región, ofreciendo a los inversores no residentes y de América Latina acceso a una amplia gama de estrategias administradas por los socios de iM Global Partner, con soluciones que van desde acciones estadounidenses hasta estrategias alternativas líquidas.
Stockall reportará a José Castellano, director general adjunto y responsable de Desarrollo de Negocio Internacional.
Sobre la contratación, Castellano comentó: “Estoy encantado de darle la bienvenida a Peter a nuestro equipo de ventas internacionales para apoyar nuestras plataformas en desarrollo de LatAm y US Offshore, que ya han estado en funcionamiento durante más de un año. Su experiencia en las Américas será un activo valioso para ayudar a desarrollar la capacidad de distribución operativa de nuestros actuales y futuros socios estadounidenses, europeos y asiáticos».
Stockall cuenta con 16 años de experiencia trabajando para grandes gestoras. Antes de unirse a iM Global Partner, fue responsable de ventas de la gama Carmignac Mutual Fund en Estados Unidos. Pasó cuatro años, entre 2012 y 2016, como consultor de ventas regionales offshore para Pioneer Investments, donde fue responsable de las ventas de fondos mutuos offshore e inversiones alternativas a asesores financieros en todos los canales en los territorios del sudeste, el Caribe y Panamá.
Stockall comenzó su carrera en Merrill Lynch proporcionando a los asesores financieros soporte de ventas y orientación de inversión en las regiones de la ciudad de Nueva York y Asia. Stockall también ha formado parte de los equipos de ventas de Oppenheimer Funds y Capital Group.
Pixabay CC0 Public Domain. Intelect Search construye un hospital en Kicwamba, Uganda
Intelect Search construye un hospital en Kicwamba, una zona rural a unas siete horas en coche de la capital de Uganda, Kampala. Se trata del segundo proyecto de la consultora en el país, que ya ha financiado la construcción de una maternidad en la que nacen unos 500 niños al año en una comunidad de 6000 familias. Las obras, que comenzaron el 27 de noviembre, finalizarán en verano de 2020, de acuerdo con las previsiones.
El proyecto forma parte de la Fundación Intelectsearch + Nakupenda que busca proporcionar sanidad y educación a los más pequeños. Además, se trata de una iniciativa que ejecuta, de forma local, la Fundación África Directo, organización con 25 años de experiencia ayudando a personas en situación de riesgo en más de 22 países del continente africano.
“No podemos estar más felices al recordar que en enero de 2019 comenzamos el año inaugurando un colegio en Nairobi para 290 niños, y finalizamos el año con el arranque de obras de un hospital que supone un antes y un después para la comunidad local de Kicwamba, a la cual la tenemos un especial cariño por cómo cuidan todo lo que les viene en apoyos desde el exterior”, aseguraba Santiago Díez Rubio, socio de la consultora.
Intelect Search ha destinado, en 2019, más de 90.000 euros a proyectos sociales como este que nació en 2017, cuando los directivos de la consultora visitaron la zona. Intelect Search nace en 2006 y está especializada en buscar agentes y banqueros wealth para entidades financieras y gestoras internacionales. En 2019 ha cerrado con éxito más de 40 proyectos.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversión Socialmente Responsable: no es la rentabilidad, es el riesgo
En los últimos años, el mundo de las finanzas se ha visto inundado por las nociones de sostenibilidad e inversión responsable. ¿Se trata de una moda pasajera? Según Carlos Magán, socio de Analistas Financieros Internacionales (Afi), nada más lejos de la realidad: “La inversión sociablemente responsable (ISR) es algo completamente estructural en el mundo de las inversiones. No es ética, es finanzas y ha llegado para quedarse”.
Las inversiones sostenibles tienen su punto de partida en 2015, en el discurso del gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, durante la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático de 2015 en París. Carney ya avisaba de una “tragedia en el horizonte” y de los riesgos financieros del cambio climático.
Durante la masterclass “Inversión socialmente responsable: no es la rentabilidad, es el riesgo”, celebrada en las instalaciones del Instituto Afi, Magán ha hecho referencia a la responsabilidad del sector financiero en este aspecto: “Tenemos que afrontar un cambio hacia un mundo más sostenible y eso necesita financiación”. Los avances necesarios para una economía sostenible necesitan capital con el que llevarlos a cabo y, en un contexto internacional donde los estados no pueden asumir más deuda y el sistema bancario está limitado por el Comité de Basilea, la única alternativa para la financiación son los mercados de capitales, aseguró el inversor.
Además, a esto se suma que cada vez más inversores dirigen sus flujos de capital a la economía real lo que conlleva dos factores en los que Magán hizo especial hincapié: el riesgo y la responsabilidad.
Riesgo, por un lado, porque los inversores son ahora quienes financian directamente a las empresas y asumen directamente las posibles pérdidas. Es decir, se colocan en primera línea de riesgo frente a la seguridad que podían ofrecer otras alternativas de inversión como los depósitos bancarios hace unos años.
Sin embargo, también pasan a situarse, según el gestor, en primera línea de responsabilidad. Magán asegura que, al financiar determinadas compañías, el inversor también pasa a ser partícipe de las actividades de estas, lo que supone una responsabilidad fiduciaria para los gestores de cara a un mundo más sostenible.
Más allá de factores financieros
Aquí es donde entra en juego la ISR que se entiende, en términos generales, como aquella que tiene en cuenta el impacto social o medioambiental de una inversión, más allá de factores financieros como la rentabilidad o el riesgo. Durante la masterclass, Magán resaltó tres estrategias de ISR: la exclusión, el impacto y la implementación de criterios medioambientales, sociales y de buena gobernanza (ESG).
La inversión de exclusión consiste en descartar determinados sectores, empresas o actividades de un fondo o cartera en base a criterios ESG. Pese a ser la práctica más empleada hasta ahora, Magán la considera perniciosa. Por un lado, afecta a la economía real porque puede hacer desaparecer empresas o sectores, con la consiguiente pérdida de empleos y el impacto que supone esto en el mercado. Por otro lado, reduce el universo de inversión, lo que limita las elecciones y la diversificación de la cartera.
La inversión de impacto incluye, a su vez, consideraciones éticas o morales que determinan dónde invertir. Es la categoría más subjetiva ya que medir el impacto real de una empresa es un criterio cualitativo, según el gestor, pero no la descarta como herramienta complementaria.
Finalmente, Magán destacó la implementación de criterios ESG como la opción más completa. “Un gestor no puede quedarse sólo con los factores financieros cuando analiza una compañía”, subrayó. Así, esta estrategia apuesta por la inclusión de factores extrafinancieros a la hora de elegir dónde invertir, lo que amplía el análisis y reduce los riesgos de cola de las compañías lo que “hará que la rentabilidad sea mejor”, afirmó.
Procesar los datos
Sin embargo, estas inversiones suponen un problema a la hora de discernir qué factores influyen dónde y cómo. De ahí la importancia de la metodología y el rating de las compañías, campo en el que se han producido numerosos avances en los últimos años gracias a la normativa, por ejemplo, los Objetivos de Desarrollo Sostenible, pero que aún queda trabajo por hacer, según el gestor. Lo importante, señaló, es saber cómo procesar todos estos datos ESG de las compañías y combinarlos con el análisis extrafinanciero de las empresas.
Como resultado de la represión financiera, la cantidad actual de dinero en fondos de inversión y planes de pensiones duplica el PIB mundial y un 30% de la financiación en Europa proviene de estos vehículos. “Cada vez el inversor tendrá más que decir”, destacó Magán en referencia al crecimiento de la inversión privada que se ha producido en los últimos años.
Foto cedida. La superintendencia de Pensiones chilena pone en consulta norma que eleva exigencia en materia de servicios de las AFP
La Superintendencia de Pensiones chilena puso el pasado día 9 de diciembre en consulta pública un nuevo proyecto de norma de carácter general que aumenta las exigencias en materia de los servicios que entregan las administradoras de fondos de pensiones, estableciendo nuevas directrices centradas en las necesidades de los usuarios del sistema en consideración a su etapa del ciclo de vida previsional y en las dificultades de acceso a los servicios.
Para eso, cada administradora deberá definir una estrategia de servicio con un enfoque de segmentación y asesoría para las distintas etapas del ciclo de vida, lo que requerirá una mejor entrega de información, asesoría previsional y gestión de trámites y requerimientos, entre otras actividades.
En línea con lo anterior se establece que las administradoras deberán otorgar un servicio prioritario y diferenciado para afiliados con problemas de movilidad, considerando la atención domiciliaria para aquellas personas de edad avanzada.
Dado que el objetivo es garantizar que los afiliados reciban una atención personalizada y de calidad según sus características, a la red de servicios online vigente por parte de cada administradora se suman dos nuevos servicios obligatorios: (i) el retiro de ahorro voluntario y (ii) la solicitud de obtención de pensión y beneficios.
La nueva norma también incorpora el concepto de la omnicanalidad en la provisión de servicios, que requerirá que la administradora cuente con sistemas que provean información homogénea y actualizada de sus afiliados y usuarios del sistema en todos sus canales de servicio, permitiéndoles conocer acerca del estado de los requerimientos que han efectuado por cualquiera de ellos y tener continuidad por todos los canales de atención.
Lo anterior deberá estar contenido en una política de servicios aprobada y controlada por el directorio cada administradora. Esto se complementa, además, con la exigencia de un plan anual de servicios, con metas concretas y cuantificables para cada gestora.
Otro requisito es que las AFP deberán generar mensajes e informaciones hacia el público basados en el uso de un lenguaje claro y comprensible, con enfoque en la asesoría más que en la comercialización. Las administradoras también deberán implementar programas de educación previsional continua.
El proyecto de norma de carácter general introduce nuevos requerimientos como también perfeccionamientos al Título III del Libro V del Compendio de Normas del Sistema de Pensiones respecto de la calidad de los servicios provistos por parte de las AFP. El proyecto de norma recibirá comentarios hasta el lunes 13 de enero de 2020
BBVA lanza ESIConnect, una nueva plataforma de servicios de carteras, valores y fondos para dar cobertura a las empresas de servicios de inversión (ESI) y a sus clientes en el marco de los servicios de asesoramiento y gestión discrecional de carteras que las ESIs les prestan.
Esta nueva iniciativa pretende mejorar sustancialmente la experiencia del cliente. De este modo, BBVA pone a su disposición una novedosa plataforma tecnológica, como parte de la estrategia de soluciones digitales de la entidad, y una estructura organizativa que cubre toda la cadena de valor. A través de la plataforma, las ESIs podrán realizar un seguimiento completo de las posiciones de sus clientes en BBVA y de todo el proceso de contratación.
También podrán acceder a buscadores de fondos, así como a ficheros e información de productos que les ayuden en su proceso de asesoramiento y gestión de carteras. Este mecanismo establece así una relación trilateral entre la ESI, BBVA y el cliente final que es consumidor de los servicios de gestión o asesoramiento de la de la ESI, a la vez que de servicios transaccionales y financieros de BBVA.
Tras haber cerrado acuerdos con cinco ESIs de primer nivel, con unos activos custodiados en torno a los 600 millones de euros y 1.900 clientes, BBVA pretende alcanzar un 10% de la cuota de mercado en los próximos 12 meses.
Alexis Thompson, responsable global del servicio de valores (Global Securities Services) de BBVA comenta: “Este nuevo lanzamiento potenciará la presencia de BBVA en un sector que ha experimentado en los últimos años un crecimiento exponencial en el número de clientes que demandan alternativas de gestión y asesoramiento basadas en soluciones de arquitectura abierta”.
De la misma manera, dichos clientes requieren que sus activos y operativa relacionada estén custodiados y centralizados bajo una entidad financiera de primer orden y fiable como BBVA, cuya experiencia en la prestación de dicha asistencia a través de su área de Securities Services les convierte en referencia en el mercado español.
Detrás de ESIConnect, las ESIs encontrarán un grupo de profesionales expertos en los servicios de custodia y liquidación de operaciones de instrumentos financieros para clientes institucionales, así como un grupo de gestores que atenderán de forma personalizada a sus clientes en lo referente a la gama de servicios bancarios y soluciones digitales que ofrece BBVA.
BBVA lanza ESIConnect, una nueva plataforma de servicios de carteras, valores y fondos para dar cobertura a las empresas de servicios de inversión (ESI) y a sus clientes en el marco de los servicios de asesoramiento y gestión discrecional de carteras que las ESIs les prestan.
Esta nueva iniciativa pretende mejorar sustancialmente la experiencia del cliente. De este modo, BBVA pone a su disposición una novedosa plataforma tecnológica, como parte de la estrategia de soluciones digitales de la entidad, y una estructura organizativa que cubre toda la cadena de valor. A través de la plataforma, las ESIs podrán realizar un seguimiento completo de las posiciones de sus clientes en BBVA y de todo el proceso de contratación.
También podrán acceder a buscadores de fondos, así como a ficheros e información de productos que les ayuden en su proceso de asesoramiento y gestión de carteras. Este mecanismo establece así una relación trilateral entre la ESI, BBVA y el cliente final que es consumidor de los servicios de gestión o asesoramiento de la de la ESI, a la vez que de servicios transaccionales y financieros de BBVA.
Tras haber cerrado acuerdos con cinco ESIs de primer nivel, con unos activos custodiados en torno a los 600 millones de euros y 1.900 clientes, BBVA pretende alcanzar un 10% de la cuota de mercado en los próximos 12 meses.
Alexis Thompson, responsable global del servicio de valores (Global Securities Services) de BBVA comenta: “Este nuevo lanzamiento potenciará la presencia de BBVA en un sector que ha experimentado en los últimos años un crecimiento exponencial en el número de clientes que demandan alternativas de gestión y asesoramiento basadas en soluciones de arquitectura abierta”.
De la misma manera, dichos clientes requieren que sus activos y operativa relacionada estén custodiados y centralizados bajo una entidad financiera de primer orden y fiable como BBVA, cuya experiencia en la prestación de dicha asistencia a través de su área de Securities Services les convierte en referencia en el mercado español.
Detrás de ESIConnect, las ESIs encontrarán un grupo de profesionales expertos en los servicios de custodia y liquidación de operaciones de instrumentos financieros para clientes institucionales, así como un grupo de gestores que atenderán de forma personalizada a sus clientes en lo referente a la gama de servicios bancarios y soluciones digitales que ofrece BBVA.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Constantino Sotelo, Íñigo Bilbao y Pablo Goizueta.. INTERMONEY
El Grupo CIMD, grupo independiente en el sur de Europa en intermediación, consultoría, gestión de activos, titulización y energía, amplía su oferta de servicios con la incorporación de un equipo experto en energías renovables -formado por Constantino Sotelo, Íñigo Bilbao y Pablo Goizueta- que le permitirá crear una nueva línea de negocio a través de su marca Intermoney.
El objetivo del Grupo es la creación de distintos vehículos de inversión directa en activos alternativos, el primero de los cuales estará orientado a la inversión en energías renovables en España y Portugal.
En un momento de gran conciencia social en cuanto a las energías “limpias” y un compromiso de los gobiernos para que esto sea así, el primer vehículo ofrecerá la posibilidad de invertir en un activo de carácter anticíclico, con un control exhaustivo del riesgo, con flujos de caja estables, rentabilidades atractivas y distribuciones de caja anuales.
Todo ello, con el apoyo del grupo, con 35 años de liderazgo en el sector financiero y eléctrico, y la incorporación de un equipo de reconocida reputación, para maximizar los retornos.
Para esta nueva actividad, Intermoney ha incorporado un equipo especializado y multidisciplinar procedente del equipo directivo de Plenium Partners y compuesto por Íñigo Bilbao (Managing Director – Inversión en Alternativos), Pablo Goizueta (Managing Director – Inversión en Alternativos) y Constantino Sotelo (director técnico). El equipo cuenta con 15 años de experiencia media, la mayoría centrada en la inversión, financiación y gestión de proyectos de energía renovable multi-tecnología (fotovoltaicos, eólicos, hidráulicos y termo solares).
El equipo cuenta conun probado track record durante su anterior etapa profesional, con más de 25 transacciones cerradas durante los últimos cinco años entre adquisiciones y financiaciones en España, Italia y Portugal, con un valor empresarial superior a 2.500 millones de euros, así como con una dilatada experiencia en la gestión diaria, tanto técnica como administrativo-financiera, de más de 2.000 MW.
«Una propuesta innovadora con la que se busca ofrecer una alternativa de inversión atractiva y muy demandada en el actual entorno de bajos tipos de interés», dicen en la entidad.
El equipo gestor de la entidad que preside Iñigo Trincado va a coinvertir en este nuevo proyecto.
Cuesta pensar en algo que pueda dar impulso a la economía mundial en 2020. Esperamos más de lo mismo: un crecimiento mundial exiguo, una política monetaria cada vez más expansiva y mayor riesgo político, mientras que las potentes fuerzas deflacionistas originadas por un mundo excesivamente endeudado, el envejecimiento demográfico y la disrupción tecnológica, siguen actuando en segundo plano.
En julio de este año, la economía estadounidense entró oficialmente en la expansión económica más larga de su historia. Aunque la Reserva Federal ha enmarcado el estancamiento del crecimiento dentro de una desaceleración de mediados de ciclo de la que puede escaparse mediante pequeños retoques en la política monetaria, considero que existen múltiples presiones que sugieren que la economía mundial está alcanzando el final del ciclo, y muchas de ellas están íntimamente ligadas a la economía china, que se ha frenado considerablemente este año.
El sector manufacturero se encuentra ya técnicamente en recesión en el 60% de los países, incluido EE.UU., lo que no sorprende a la vista de que China es el principal motor del crecimiento del PIB mundial. La guerra comercial está agravando la desaceleración, tanto en China como en el resto del mundo, pero las causas últimas de esta debilidad son de índole más estructural.
El efecto combinado de la desaceleración de la economía china y la política de endurecimiento monetario de la Reserva Federal durante los dos últimos años —tras una década arrastrando a los mercados hacia la complacencia— ha comenzado ahora a dejarse notar en la economía mundial.
¿Podría China provocar una reanimación de la economía mundial, como ha hecho varias veces tras la crisis financiera de 2008? Considero que es harto improbable: las autoridades chinas han dejado claro que no contemplan estímulos monetarios masivos, el país ya posee unos niveles de deuda elevados y un mercado inmobiliario inflado, y cada ronda de estímulos desde 2008 ha tenido un efecto progresivamente menor a la hora de dar impulso a la economía.
El fuerte incremento de la inflación este año por el encarecimiento de la carne de cerdo, debido a la epidemia de gripe porcina, ha limitado aún más la capacidad del banco central para relajar las condiciones monetarias.
En cuanto a EE.UU., el país parece encaminarse hacia una recesión inminente en los beneficios empresariales: se prevé que los beneficios del cuarto trimestre, junto con los del tercer trimestre, sean negativos. Según una encuesta reciente, la mitad de los directores financieros del país espera que se produzca una recesión antes de las elecciones presidenciales de noviembre de 2020, lo que probablemente tenga una repercusión considerable en la inversión empresarial.
Los mercados de deuda corporativa también están emitiendo señales de tensiones, ya que el miedo a la recesión ha reducido la demanda de deuda la deuda high yield de menor calidad, que podría sufrir una rebaja de su nota crediticia. Esta frágil dinámica es especialmente preocupante si tenemos en cuenta que la deuda corporativa está en máximos históricos y ronda la mitad del PIB nacional, después de que billones de dólares se hayan destinado a improductivas recompras de acciones. Dentro de este contexto, el sector tecnológico parece especialmente vulnerable, como también lo es al riesgo político, a tenor de que los dos grandes partidos apoyan actuar contra las grandes tecnológicas.
Con todo esto en mente, esperamos que los datos macroeconómicos sigan deteriorándose en todo el mundo en 2020, lo que debería obligar a los bancos centrales a recortar los tipos de interés; ello empujará los tipos de los bonos cada vez más a la baja. De hecho, salvo que medie un shock inflacionista, pensamos que los tipos de los bonos del Tesoro de EE.UU. podrían caer hasta cero durante los próximos 12-18 meses, hasta converger con los tipos negativos que ya se observan en Japón y Europa.
Por lo tanto, seguimos desarrollando una estrategia barbell defensiva que conjuga deuda pública líquida estadounidense y australiana, con calificación AAA, con una exposición muy selectiva y de baja duración a deuda corporativa y a situaciones especiales. A pesar de nuestro enfoque conservador, seguimos encontrando nuevas oportunidades en los mercados internacionales de renta fija, desde deuda pública griega y egipcia hasta productores de vacuno y avícolas de EE.UU. y Brasil. De cara al futuro, sigo teniendo la certeza de que mi equipo posee la experiencia y la flexibilidad necesarias para pilotar la estrategia a través de la próxima etapa del ciclo crediticio, gestionando el riesgo sin dejar de buscar rentabilidades positivas.
Columna de Ariel Bezalel, responsable de estrategia del área de Renta Fija y gestor del fondo Jupiter Dynamic Bond deJupiter Asset Management.
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Esta comunicación es exclusivamente para inversores profesionales y no para uso de inversores minoristas. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. Los movimientos de los mercados y los tipos de cambio pueden hacer que el valor de una inversión aumente o disminuya, y un inversor podría no recuperar íntegramente el dinero que invirtió.
Las opiniones expresadas en este documento pertenecen al gestor del fondo en el momento de su redacción, no coinciden necesariamente con las de Jupiter como empresa y podrían estar sujetas a cambio. Eso algo que sucede sobre todo durante periodos en los que las circunstancias del mercado cambian rápidamente. Se ha hecho todo lo posible para garantizar la exactitud de la información, pero no se ofrece ninguna seguridad o garantía en este sentido. Los ejemplos de posiciones se ofrecen exclusivamente con fines ilustrativos y no constituyen una recomendación de compra o de venta.
Publicado por The Jupiter Global Fund y/o por Jupiter Asset Management International S.A. (la Gestora de Inversiones), domicilio social: 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxemburgo, que es una sociedad autorizada y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Queda terminantemente prohibido reproducir parte alguna de esto documento sin el permiso previo de la Sociedad o de Jupiter Asset Management International S.A. 24709
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: SaigneurdeGuerre. europa
La ESMA ha actualizado su documento de preguntas y respuestas (Q&A) sobre la aplicación de MiFID II y de MIFIR en el ámbito de protección al inversor e intermediarios. En esta actualización, incluye indicaciones sobre la información ex post sobre costes y gastos en el servicio de gestión discrecional de carteras, la relación entre la información ex post agregada sobre costes y gastos y la información periódica sobre el estado de la cartera, y las medidas de intervención de productos en la prestación transfronteriza de servicios de inversión, según analiza finReg 360.
Así, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (por sus siglas en inglés, ESMA) publicó, el 4 de diciembre pasado, la actualización de su documento de preguntas y respuestas (Q&A) sobre la aplicación de la MiFID II y del MIFIR en el ámbito de protección al inversor e intermediarios.
Las novedades afectan en primer lugar a la información sobre costes y gastos. Sobre la información ex post en el servicio de gestión discrecional de carteras, se plantea la cuestión de cómo deben aplicarse los requisitos de divulgación de la información ex post sobre costes y gastos en la prestación del servicio de gestión discrecional de carteras.
La ESMA recuerda que, según el artículo 50.9 del reglamento delegado MiFID II, las entidades que prestan servicios de inversión proporcionarán anualmente información ex post sobre los costes y gastos relacionados con los instrumentos financieros, con los servicios de inversión y auxiliares cuando hayan recomendado o vendido los instrumentos financieros, o cuando hayan entregado al cliente el KID o el KIID con los instrumentos financieros, y tengan o hayan tenido una relación continua con el cliente durante el año (la prestación del servicio de gestión discrecional de carteras se considera como relación continua).
En virtud de lo anterior, se espera que las entidades proporcionen la información ex post agregada sobre los costes y gastos de los servicios y los productos, al menos por cartera. Asimismo, las entidades tienen que comunicar a sus clientes que pueden solicitar un desglose pormenorizado, según el artículo 24.4. de MiFID II. Las entidades, además, pueden informar con más detalle por categoría de productos, con la misma estructura de costes, o incluso por instrumento financiero (por código ISIN).
Sobre la relación entre las obligaciones recogidas en el reglamento delegado MiFID II de información ex post agregada anual y las de información periódica sobre el estado de la cartera, las entidades que presten servicios de inversión, según el artículo 50.9 del reglamento delegado MiFID II, pueden optar por facilitar anualmente «información agregada sobre los costes y gastos de los servicios y los instrumentos financieros junto con la información periódica que, en su caso, presenten a los clientes».
En este sentido, si una entidad que presta el servicio de gestión discrecional de carteras decide cumplir con este artículo 50.9 utilizando el estado periódico de las actividades de gestión de carteras, exigido por el artículo 60, deberá asegurarse de que ese estado cumple también con los requisitos de información de costes y gastos (basada en los costes reales y de forma personalizada, ilustración del efecto acumulado de los costes sobre la inversión, etc.). Pero, si una entidad proporciona al cliente trimestralmente (o con mayor frecuencia) la información de costes y gastos ex post junto con el estado periódico sobre la cartera, no estará exenta de dar al cliente una visión completa de los costes y gastos soportados durante todo el año, de acuerdo con lo ya indicado del artículo 50.9.
Las novedades también afectan a las medidas de intervención de producto en caso de prestación transfronteriza de servicios de inversión. Según explican los expertos de finReg 360, se duda sobre qué medidas nacionales de intervención de productos debe aplicar una entidad en caso de prestación transfronteriza de servicios de inversión. A esto responde la ESMA que las autoridades nacionales competentes podrán adoptar medidas de intervención de productos, de conformidad con el artículo 42 del MIFIR en o a partir de su estado miembro.
Este hecho puede dar lugar a varias combinaciones normativas que las entidades han de contemplar:
Cuando dos autoridades nacionales competentes adopten medidas de intervención de productos aplicables en su estado miembro y desde él que sean diferentes entre sí, las entidades cumplirán las medidas exigidas en el estado miembro en el que fueron autorizadas y también las del Estado miembro del cliente, en el caso de prestación transfronteriza de servicios de inversión.
Cuando las medidas de intervención de productos se apliquen a partir de un estado miembro, las entidades también están sujetas a ellas si comercializan, distribuyen o venden instrumentos financieros MiFID a clientes localizados en jurisdicciones de terceros países, sin perjuicio de la legislación o regulación local. Para determinar la localización del cliente, puede tomarse su residencia habitual, obtenida en el proceso de alta como parte de la evaluación del conocimiento del cliente (por sus siglas en inglés, KYC).
Es posible que las medidas nacionales de intervención de productos contengan normas específicas sobre su aplicación territorial. Por eso, las entidades han de respetarlas para asegurarse de que cumplen con las medidas de intervención de productos aplicables.
Foto cedida. Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4: “A medio plazo somos positivos con la economía chilena”
En su primera visita a Chile tras el inicio de las protestas sociales, Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4, se muestra tranquilo por la situación en la que ha encontrado el país. Confiesa que esperaba un entorno más complejo pero que han visto que el país opera con una relativa normalidad.
Ureta, presidente y principal accionista del grupo español Renta 4, presente en Chile desde el año 2011, asumió la presidencia del directorio de la corredora en febrero de 2019. Desde su punto de vista, lo que ha ocurrido en Chile responde a un fenómeno global de malestar de las clases medias que ha podido observarse en otros países como Francia, Italia o Estados Unidos. Sin embargo, señala que Chile ha sido un caso particular, que ha sorprendido por su intensidad, pero “en el fondo es una manifestación de que en el mundo hay un malestar de la clase media seguramente debido a la percepción que tienen, con o sin razón o con algo de razón, de que hay un fenómeno de creación de riqueza muy potente pero que no están participando debidamente en esa creación de riqueza”, añade Ureta.
En cuanto al impacto de las protestas sociales en la economía chilena, Ureta afirma que desde Renta 4 son, a medio plazo. positivos con la economía chilena. “Lo que ha ocurrido es algo sorprendente que requiere de un análisis sereno y serio que debe ser valorado y considerado, pero no creemos que eso vaya a cambiar el hecho de que la economía chilena es muy competitiva y lo va a seguir siendo”, asegura.
No obstante, Ureta afirma que durante su visita ha podido percibir que el mundo financiero chileno se encuentra en un estado de shock, “por lo inesperado, pero nos parece un poco excesivo”, y afirma: “Hemos tenido que poner un poco más de optimismo en los empresarios chilenos que de lo que ellos mismos tienen.”
Diversificación con miras a Europa
Ureta explica que el negocio en Chile se ha visto afectado en octubre por las reducciones de horario ocurridas durante varias semanas, pero que han tenido un “magnífico noviembre”. “Es verdad que nosotros no somos sistémicos, nuestra cuota de mercado es que la es hoy por hoy, pero hemos visto en noviembre una vuelta a la normalidad”, declara Ureta.
La reacción de sus clientes ha sido de shock inicial y de preocupación, pero ya están observando una tendencia al análisis más sereno. Desde Renta 4 están empezando a fijarse en acciones chilenas que son interesantes desde un punto de vista de valoración, pero su recomendación es la de siempre, lograr una buena diversificación y en este sentido están recomendando que “se fijen un poco más en Europa.”
“Europa hay que verlo más en términos de estabilidad que en términos de crecimiento, y Alemania no tiene ninguna pinta de empezar a remontar, más bien al revés porque le afecta mucho China y no pinta bien. Pero dicho eso, lo que hay en Europa son magníficas empresas y activos que están quedándose a precios muy buenos y que yo creo que una situación de bajo crecimiento, como es en la que estamos, lo que genera son oportunidades. Es algo que va a pasar aquí en Chile, con motivo de todo esto, al final se generan oportunidades”, afirma el experto.
En cuanto a recomendaciones concretas, el directivo explica que recientemente han diseñado junto con Blackrock una cartera que invierte en ETFs modelo UCITS, en base a su asset allocation y este tipo de alternativas es lo que quieren ofrecer al ahorrador estándar en Chile. Sin embargo, los clientes más sofisticados requieren un análisis más específico: “Hemos tenido algún encargo de analizar temas más concretos en Europa ya estos días”, afirma.
Refuerzo de los planes de Renta 4 en la región
Ureta afirma que para Renta 4 este aumento de la tensión política en la región “no cambia los planes que tenemos en la zona sino más bien todo lo contrario”, asegura el presidente, ya que no tienen una cuota de mercado lo suficientemente representativa en ninguno de los países donde están presentes (Chile, Colombia, Perú) para que la evolución de la economía tenga un impacto directo en su actividad.
La evolución del grupo en la región ha sido muy positiva y en este sentido el presidente señala que “hemos pasado de estar en dos de los tres países sin llegar a break-even a estarlo de forma recurrente y estamos contentos de cómo estamos aquí”.
En concreto, en Chile, el pasado año han duplicado el número de los clientes, están ganando cuota de mercado y cada vez son más conocidos. La ampliación de la mesa de distribución en el mercado de bonos que iniciaron recientemente esta evolucionado muy positivamente y en este sentido Ureta añade que “la mesa de renta fija esta funcionado con el concepto regional que queríamos, en Chile, Perú y Colombia muy interconectados y en conexión con la mesa de Madrid. Estamos haciendo operaciones, está yendo bien y eso funciona”:
Con respecto a los planes de crear su propia AGF, el directivo afirma que no es algo inmediato y que seguirán por el momento trabajando bajo un modelo de arquitectura abierta. “En Renta 4 operamos bajo un modelo de arquitectura abierta lo que no quiere decir que en algún momento tengamos nuestra gestora en la zona, pero hoy por hoy con los acuerdos con gestoras nos está yendo bien”, concluye Ureta.
