Desmitificando los factores ESG: un planteamiento de inversión claro

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Foto cedidaHamish Chamberlayne, responsable del equipo de Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors. Hamish Chamberlayne, responsable del equipo de Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors

El equipo de renta variable sostenible global de Janus Henderson Investors, liderado por Hamish Chamberlayne, explica cómo los inversores deberían abordar los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) para asegurar que tengan un efecto tangible en sus carteras.

Dos de los inconvenientes de que haya múltiples formas de interpretar la sostenibilidad en el marco de un proceso o una estrategia de inversión son la confusión y los equívocos entre los inversores.

Resulta razonable pensar que las mejores rentabilidades de inversión las generarán aquellas empresas que ofrecen soluciones a retos medioambientales y sociales. Sin embargo, cuando los inversores comienzan a explorar cómo conseguirlo, puede llegarse a un punto muerto.

El enfoque de Janus Henderson radica en una definición, que se remonta a hace 30 años, del concepto de sostenibilidad. El informe Brundtland encargado por las Naciones Unidas en 1987 definía el desarrollo sostenible como “la satisfacción de las necesidades de la generación presente sin comprometer la capacidad de las generaciones futuras para satisfacer sus propias necesidades”. En Janus Henderson aspiran a incorporar aspectos medioambientales y sociales en todo el proceso de inversión, desde la generación de ideas a la confección y la gestión de carteras.

Sin embargo, para numerosos inversores, el primer paso es comprender cómo concebir —e, igual de importante, cómo no concebir— la inversión sostenible y cómo valorar e incorporar los factores ESG.

Desmitificamos una estrategia sostenible

En Janus Henderson perciben cuatro elementos clave del modo en que numerosos inversores entienden los aspectos ESG en sus carteras:

  1. Gestionar el riesgo
  2. Impulsar el cambio corporativo
  3. No causar daños
  4. Contribuir a hacer el bien

En primer lugar, resulta natural adoptar una perspectiva de gestión de riesgos, pues los inversores desean evitar sacudidas para generar mejores rentabilidades ajustadas por el riesgo. Sin embargo, esto no es más que un análisis operativo de los factores ESG. En Janus Henderson no creen que se trate de formular un juicio concreto sobre un sector en particular. Para cualquier inversor a largo plazo que desee potenciar el crecimiento, la revalorización del capital y la generación de riqueza, es importante respaldar a un buen equipo directivo. Llevar a cabo análisis de inversión fundamentales para conocer más en profundidad los factores ESG específicos que inciden en cada empresa y su sector es una parte esencial a la hora de valorar el riesgo de deterioro del valor del activo o la empresa de que se trate.

En segundo lugar, algunos inversores tratan de impulsar un cambio positivo en empresas con problemas subyacentes “poniéndolas del revés”, desde una perspectiva ESG, para materializar valor. Sin embargo, la implicación no solamente consiste en corregir a las empresas, pues debe tenerse en cuenta, además, que lograr un enfoque “activista” resulta complicado para numerosos inversores.

Lo que la gestora hace es fijarse en empresas con altos estándares, si bien todavía reconocen la importancia de ser inversores “activos” puesto que siempre existen factores ESG que pueden mejorarse. Como consecuencia, esto consiste en dar con empresas abiertas a colaborar. Una implicación con un estilo de “asociación” nos permite afrontar en positivo problemas medioambientales o sociales.

En tercer lugar, puede que algunos inversores deseen aplicar factores ESG en una estrategia para poder asegurarse de que no causan daños. Proceden de esta forma evitando conscientemente asignar capital a empresas que generan problemas al medio ambiente o la sociedad con sus productos o sus operaciones. Sin embargo, el equipo de renta variable sostenible global piensa que la realidad es que las empresas que causan esos daños medioambientales o sociales se encuentran más expuestas a cargas normativas u otras desconocidas de cara al futuro.

En cuarto lugar, algunos inversores emplean los factores ESG como una lente de oportunidad a través de la que lograr cambios positivos. Buscan empresas en el lado correcto de las tendencias medioambientales y sociales con bienes y servicios con una demanda creciente por las ventajas que ofrecen en la facilitación de una economía global sostenible. Esto plantea una importante oportunidad de inversión, pero solo suponiendo que los inversores busquen implementar activamente sus convicciones.

En general, los inversores a menudo aspiran a aplicar conceptos y procesos de cada uno de estos cuatro enfoques, de diferentes formas en diversas estrategias de inversión.

Desde su punto de vista, Janus Henderson percibe cuatro “pilares” de una estrategia de inversión centrada en la sostenibilidad. Su postura se basa en la constatación de que a menudo existen conflictos entre la sostenibilidad medioambiental y la sostenibilidad social, por lo que tratamos de abordar dicho extremo aplicando criterios de inversión tanto positivos como negativos (evitación), teniendo en cuenta, además, los productos y las operaciones de una empresa.

Esto exige una gestión activa; asignar activos de forma pasiva a empresas que se perciben como con potencial de prosperar por su efecto positivo equivale a renunciar a la responsabilidad como inversor socialmente responsable.

 

Información importante:

Este [documento] está destinado únicamente para ser utilizado por profesionales, definidos como contrapartes elegibles o clientes profesionales, y no está dirigido al público en general. Las llamadas telefónicas pueden ser grabadas para protección mutua, para mejorar el servicio al cliente y para mantener registros con fines regulatorios.

Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual se proporcionan los productos y servicios de inversión por parte de Janus Capital International Limited (reg. n.º 3594615), Henderson Global Investors Limited (reg. n.º 906355), Henderson Investment Funds Limited (reg. n.º 2678531), AlphaGen Capital Limited (reg. n.º 962757), Henderson Equity Partners Limited (reg. n.º 2606646), (cada uno registrado en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulado por la Financial Conduct Authority) y Henderson Management S.A. (reg n.º B22848 en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo, y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Janus Henderson, Janus, Henderson, Perkins, Intech, Alphagen, VelocityShares, Knowledge. Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o de una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

 

Laurent Clavel (AXA IM): “Faltan 15 años para que Europa se acerque a la situación de Japón”

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Foto cedidaLaurent Clavel, máximo responsable de análisis en AXA IM. Laurent Clavel (AXA IM): “Faltan quince años para que Europa se acerque a la situación de Japón”

¿Recesión o no recesión? Esa es la gran pregunta que se hacen, analizan y responden todas las firmas de inversión. El final de año se acerca y las gestoras empiezan a presentar sus perspectivas, entre ellas AXA IM. En términos generales, la gestora cree que no habrá una recesión a corto plazo, a pesar de la desaceleración económica global, y que la Fed aún podría anunciar otro recorte de tipos.  

En opinión de Laurent Clavel, máximo responsable de análisis en AXA IM, estamos en un contexto que tiene bastantes similitudes con el escenario de 1998 y 1999, justo cuando los bancos centrales apostaron por recortar tipos a mitad del ciclo y se generaron tres años más de expansión económica. No obstante, Clavel advierte sobre la «fragilidad» del actual ciclo económico «tan extenso», y ha asegurado que “si Estados Unidos entra en recesión, la eurozona lo hará también”.

Respecto a la eurozona, Laurent Clavel insiste en que Europa no está viviendo una «japonización», y aclara que hay que entender la diferencia entre ambas situaciones, a pesar de que haya similitudes como la inflación y el crecimiento bajos. «Estamos muy lejos de ser Japón. Además, aquí está pasando algo que nunca ha sucedido en Japón: después de 20 años de tipos cero no ha habido deuda en negativo, mientras que en Europa es algo que se está generalizando. Las tasas de interés negativas son normales en la zona euro. Cubriendo en euros, el 70% del universo de las instituciones financieras tiene rendimiento negativo. El 100% de la deuda global en euros a menos de un año es negativa; el 95% de la deuda entre uno y tres años y en global, el 72%», explica el experto de Axa IM. 

Entre los aspectos que diferencian Europa de Japón, Clavel destaca que el Banco de Japón inició sus medidas expansivas quince años antes que el BCE. Además, la deflación japonesa fue mucho más profunda que el «susto» de la baja inflación de la zona euro. “Nos faltan 15 años para acercarnos a la situación de Japón”, señala.

Volviendo a la eurozona, Clavel se centra en Alemania y señala que la atípica situación de tipos negativos se prolongará en el tiempo. Además esta anomalía podría llevar a Alemania a tener deuda del 0% del PIB en 2037. La reducción de la deuda alemana, el superávit y las compras de bonos estatales al BCE llevarían a la desaparición del ‘bund’ a pesar del apetito inversor, si no hubiera una crisis económica en los próximos 20 años; algo improbable según sus cálculos.

«Esta locura va a parar cuando haya más deuda, si hay estímulos fiscales», advierte Clavel. No obstante, ha destacado que los países europeos que quieren gastar más casi no tienen margen, mientras que aquellos que deberían gastar más, no quieren. 

Los retos de la longevidad

A la hora de invertir, Clavel considera que las megatendencias jugarán un papel importante, en concreto la longevidad. En su opinión, si sabemos gestionarla, la longevidad será una buena noticia. “Uno de los problemas es que la gente mayor es menos productiva, pero la buena noticia es que cada vez estamos haciendo todo más tarde; nos casamos más tarde, alargamos nuestra educación… Por lo que nuestro pico de productividad también se va a retrasar, lo que resulta positivo en una población envejecida”, explica.

Por último, destaca que la dificultad de este contexto será encontrar un modelo de organización social para esta nueva sociedad, sobre todo en lo que respecta al mundo de las pensiones. Sin embargo, señala que el retiro no debe ser visto como algo estático. “Si retrasamos la edad de retiro a medida que envejecemos, conseguiremos estabilizar el ratio de dependencia ”, concluye.

Alain Baron se convierte en socio comanditario de Mirabaud

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Foto cedidaAlain Baron, responsable de gestión patrimonial en Oriente Medio y Norte de África . Alain Baron se convierte en socio comanditario de Mirabaud

Los socios gerentes del Grupo Mirabaud anunciaron el nombramiento de Alain Baron, actual responsable de gestión patrimonial en Oriente Medio y Norte de África (MENA, por sus siglas en inglés), como nuevo socio comanditario.

Alain Baron se unirá, a partir del 1 de enero de 2020, a Étienne d’Arenberg y Thiago Frazao, socios comanditarios responsables de gestión patrimonial de Mirabaud en los mercados británico y latinoamericano, respectivamente. Como inversores de la sociedad, los socios comanditarios desempeñan cargos directivos y participan en el desarrollo del grupo.

«Baron contribuirá activamente al desarrollo de nuestros clientes en el mercado MENA gracias a su excelente conocimiento de la región, su red de contactos y el apoyo del equipo que coordina. Su enfoque en el área de banca privada, centrado en la atención personalizada, con soluciones a medida y de alto valor añadido, está totalmente alineado con la filosofía de inversión defendida por Mirabaud durante sus 200 años de historia”, declaró Yves Mirabaud, socio gerente senior.

También a partir del 1 de enero, los socios gerentes de Mirabaud serán Yves Mirabaud (senior), Lionel Aeschlimann, Camille Vial, Nicolas Mirabaud y Michael Palma. Como tal, ocupando a la vez un puesto de propietarios y directivos, participarán personalmente en la estrategia del grupo y garantizarán que los activos de los clientes se gestionen con la misma preocupación por la sostenibilidad que su sociedad.

Mirabaud, presente en los Emiratos Árabes Unidos desde 2007 a través de una filial en Dubái, acaba de obtener una licencia para ampliar sus actividades de gestión patrimonial en Abu Dabi.

Alain Baron es responsable del mercado de gestión patrimonial de Oriente Medio y Norte de África y se incorporó a Mirabaud en 2012. Tiene amplia experiencia en banca privada, en particular en el Banco Nacional de Kuwait. Posee un Máster en Administración y Dirección de Empresas otorgado por la Escuela superior de Negocios de Beirut y un DESM otorgado por la ESCP-EAP de París. 

Golf con BNY Mellon: deporte y consejos para carteras defensivas

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Clientes y amigos de BNY Mellon se dieron cita el pasado 1 de noviembre en el principal complejo de golf del sur de Florida, el Trump National Doral, para escuchar a Carlos Rodríguez, senior CPM de Newton IM, hablar sobre el BNY Global Real Return y el BNY Global Equity Income, y después disfrutar de un torneo de golf Scramble en el icónico campo de golf Red Tiger, seguido de una cena cocktail de networking en el Champion’s Bar and Grill.

Durante su ponencia, que siguió a la presentación por parte de David Ayastuy, de Unicorn-la firma que distribuye BNY Mellon en US Offshore y Latam, Rodríguez repasó las capacidades y diferencias de cada una de las estrategias, mencionando que, «considerando que estamos viviendo el bull market mas largo de la historia, tiene sentido tener estrategias que puedan manejar el posible final de este ciclo… Una estrategia que no solo aproveche el upside sino proteja en momentos difíciles”.

En su opinión, ya «hay muchas señales que muestran que estamos cerca del fin del ciclo, no quiere decir que se va a dar este mes pero estamos cerca y preferimos perdernos las dos últimas entradas del bull que participar en la primera del bear».

El especialista puso un énfasis especial en el que, a pesar de que los EE.UU se encuentran positivos, hay que mirar fuera para anticipar la situación global, «ya que en los últimos casi 10 años, los Estados Unidos sólo han contribuido al 17% del crecimiento global, entonces nos parece muy bien que las cosas en el estén bien, pero a nosotros nos importa más lo que está pasando en China y eso no es muy positivo ahorita», notando también, que este mercado alcista tuvo el apoyo de políticas monetarias expansivas y que «se está retirando la liquidez, pero la Fed ha señalado el fin del ajuste cuantitativo».

Rodríguez también recordó a los asistentes de su enfoque selectivo, gracias al cual, las 120 emisoras de su fondo BNY Global Real Return, así como las 46 del BNY Global Equity Income, son elegidas individualmente «sin comprar índices, mercados, ni cosas raras, sino conociendo a fondo cada valor en el que invertimos», por un equipo con un promedio de al menos 19 años de experiencia en inversiones, «cuya flexibilidad para invertir de forma dinámica es clave para el éxito de la estrategia».

Terminando la presentación, los asistentes disfrutaron un almuerzo para dirigirse al campo a jugar. Los ganadores del torneo fueron:

  • Norberto Quirno Costa – UBS
  • Ezequiel Sporleder – UBS
  • Agustín de Estrada – Aurora Partners (Bolton)
  • Carlos Rodríguez – BNY Mellon – Newton IM

Agustin de Estrada de Aurora Partners (Bolton) ganó también el longest drive y Carlos Marranzini de Merrill Lynch se coronó con el closest to pin.

“Las empresas de la estrategia ’30 Global Leaders’ obtienen los mejores rendimientos relativos en épocas de volatilidad”

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Foto cedida. Martin Moeller

Union Bancaire Privée (UBP) lanzó la estrategia 30 Global Leaders Equity en mayo de 2010 con el objetivo de aprovechar las oportunidades de crecimiento que generan las empresas que lideran la creación de valor en distintos sectores. En una entrevista con Funds Society, el gestor de renta variable suiza y global de la entidad, Martin Moeller, revela que, con 547 millones de activos bajo gestión, esta estrategia siempre ha obtenido los mejores rendimientos relativos en contextos de volatilidad gracias a que la treintena de empresas que la conforman “son más resistentes” y de mayor calidad que el mercado de renta variable en general.

¿Qué es un ‘global leader’ y cómo los identifican?

Buscamos empresas líderes en la creación de valor, medida a través del nivel y la estabilidad de los flujos de caja en comparación con las inversiones necesarias para generarlos. A menudo, estas empresas son de gran tamaño, tienen marcas sólidas y operan con cuotas líderes de mercado en todo el mundo. Nos centramos en el Rendimiento de Flujo de Fondos sobre la Inversión (CFROI) a la hora de seleccionarlas, a lo que sumamos su exposición a oportunidades de crecimiento. Las tabacaleras, por ejemplo, suelen tener un CFROI alto pero sus perspectivas de crecimiento son poco atractivas.

¿Cuáles son sus líderes globales actuales? ¿De qué países proceden?

Encontramos empresas con una alta capacidad de creación de valor en distintos sectores: las operaciones de LVMH (Louis Vuitton), de AON o de Visa tienen muy poco que ver entre sí, pero aportan una gran diversificación a nuestras carteras. Mientras, sectores de capital intensivo -como la energía, los materiales o las telecomunicaciones- están luchando por crear valor. Geográficamente, Estados Unidos y Suiza muestran el nivel más alto de creación de valor y han rendido considerablemente por encima del resto en las últimas décadas.

¿Cuentan con alguna empresa emergente en cartera?

En la estrategia Global Leaders, tenemos exposición a los mercados emergentes de una manera indirecta. Cerca del 16% de los ingresos de nuestras empresas se están beneficiando de esas tasas de crecimiento habitualmente más altas. Preferimos la exposición indirecta a esas compañías por su mayor volatilidad y menor atención a la creación de valor, así como las problemáticas ASG.

¿Siempre hay una notable presencia de empresas estadounidenses en el fondo?

Como mencioné antes, EE.UU. y Suiza han rendido por encima en renta variable global, pese a comerciar con múltiplos de ingresos más altos a corto plazo. Las empresas de esos países están más centradas en la eficiencia del capital, la innovación y el gasto en I+D. Muchas marcas fuertes vienen de EE.UU., y los sectores tecnológicos y de sanidad cuentan con empresas con CFROI alto y estable.

¿Hay empresas españolas como Inditex en el fondo? ¿Podrían estarlo?

Después de una década con un CFROI en ascenso, en los últimos años, Inditex ha sufrido caídas en este y en sus tasas de crecimiento y sus márgenes. En consecuencia, la creación de valor y el rendimiento del precio de las acciones habían sido impresionantes, pero han perdido momentum. La proveedora de soluciones tecnológicas Amadeus ha obtenido resultados que encajan bien con nuestro concepto: ha creado valor a un 20% de CFROI en la última década. Si la adquisición de Travelclick es exitosa y gestiona la transición de Sistemas de Transición Global a soluciones IT, será un activo que continúe creando valor.

¿Qué oportunidades ofrece la estrategia en un entorno de crecimiento ralentizado?

La estrategia ha rendido bien en ese tipo de entornos porque los inversores prefieren el ángulo de la calidad que ofrece una creación de valor alta y estable. Estas empresas son más resistentes y tienen una mayor capitalización de mercado y menores niveles de deuda que los mercados de renta variable en general, por lo que su rendimiento relativo frente a ellos es mayor en periodos de volatilidad. La crisis soberana europea de 2011, la recesión industrial de 2015 y la caída del mercado en 2018 fueron periodos de un rendimiento relativo superior. La estrategia se ha desempeñado mejor que el mercado en la última década.

¿Qué riesgos afrontan y cómo los cubren?

Aunque en un escenario de recesión debería bastar con el foco de calidad, los precios de las acciones podrían caer igualmente, así como los múltiplos de ingresos relativamente altos. En un entorno macroeconómico y político en rápida mejoría, la estrategia seguiría subiendo en valor, pero podría retrasar un drástico incremento de los mercados.

Otros riesgos son las problemáticas específicas de cada compañía que lleven a un descenso del CFROI frente a nuestras expectativas. Estamos buscando modelos de negocio exitosos a largo plazo, por lo que analizamos las perspectivas a 5 y 10 años para las inversiones, lo que ha permitido una baja rotación: normalmente, solo cambiamos entre 3 y 5 posiciones al año.

¿Cómo está rindiendo el fondo en 2019? ¿Qué esperan para el resto del año?

2019 ha sido un año sólido con un fuerte rendimiento absoluto y relativo (un 22,76% hasta septiembre, frente al 16.20% del índice). El foco en activos de calidad durante los primeros ocho meses del año ayudó, y ahora el fondo está cerca de alcanzar su máximo anual. Para lo que queda de 2019, el actual momentum positivo podría mantenerse, sobre todo si se apoya en el giro de unos índices de gerentes de compras todavía débiles.

Pictet AM abrirá una oficina en Nueva York con Liz Dillon a la cabeza de un equipo de unas 12 personas

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Wikimedia CommonsNY. ,,

Pictet Asset Management tiene prevista la apertura de una oficina en Nueva York para mediados de 2020, según anunció el CIO de la firma europea, Laurent Ramsey, durante una reunión interna citada por la publicación Mutual Fund Wire. Consultados al respecto por Funds Society, los portavoces de Pictet prefirieron no hacer comentarios.

Según las mismas fuentes, Liz Dillon, Head of Sales for US Sub-Advisory and Intermediaries de Pictet, dejará su actual residencia en Londres para encabezar la nueva oficina, donde se emplearían a unas 12 personas.

En esta nueva oficina se cubrirían tres negocios: institucional, offshore y subadvisory.

Pictet Asset Management es una gestora de activos independiente, con más de 192.000 millones de dólares de activos bajo gestión de clientes invertidos en un conjunto de productos de renta variable, renta fija, alternativos y multiactivos. La firma servicios especializados de inversión mediante cuentas segregadas y fondos de inversión a algunos de los mayores fondos de pensiones del mundo, instituciones financieras, fondos soberanos, así como a intermediarios financieros y sus clientes.

La compañía cuenta con más de 970 empleados, trabajando en 17 oficinas repartidas por el mundo.

 

Vall Banc finaliza el traspaso de los activos custodiados en Credit Suisse

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Pixabay CC0 Public Domain. Vall Banc finaliza el traspaso de los activos custodiados en Credit Suisse

Vall Banc ha informado de que ya ha iniciado la operativa de traspaso de los activos que estaban custodiados en Credit Suisse. Esta fase, que se prevé que se prolongue unos días, se inicia con el movimiento de los títulos hacia el custodio de la renta variable de Vall Banc y el seguimiento continuado de las liquidaciones en diversos mercados.

Complementariamente, cuando todos los activos estén disponibles, se procederá a realizar las gestiones necesarias para conseguir el levantamiento de las suspensiones existentes sobre las órdenes de suscripción y reembolso de los fondos gestionados por Vall Banc Fons.

Para ofrecer un servicio más ágil, la entidad ha reforzado el área de atención al cliente y, en el momento que los activos se encuentren definitivamente disponibles, se ofrecerán alternativas de gestión a los clientes.

Vall Banc contempla el traspaso definitivo como el último paso para operar con total normalidad. Cabe recordar que una vez emitida la resolución de los tribunales suizos, que habilitaba a AREB (Agencia Estatal de Resolución de Entidades Bancarias del Principado de Andorra) a reclamar a Credit Suisse SA la posición que BPA (Banca Privada de Andorra) tenía en activos, se iniciaron los trabajos preparatorios necesarios, liderados por AREB y acordados entre les dos instituciones, para recuperar sus respectivas posiciones y facilitar que los clientes pudiesen acceder a sus activos lo antes posible.

En el mes de junio, la Corte de Derecho Público del Tribunal Federal Suizo publicó una sentencia que habilitaba a la entidad de Andorra a recuperar unos 630 millones de euros de activos fuera de balance que se habían quedado consignados en una cuenta de Credit Suisse, y que estaban en manos de pequeños inversores. Los 630 millones se habían quedado atrapados en Suiza por la operativa que se seguía en el Principado en inversiones corporativas cuando aún se mantenía el secreto bancario.

 

 

 

 

Mapfre AM entra en el índice RIBI como gestora comprometida con la inversión socialmente responsable

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Pixabay CC0 Public Domain. MAPFRE AM dentro del índice RIBI como gestora comprometida con la inversión socialmente responsable

Mapfre AM, la sociedad de gestión de activos de Mapfre, ha sido seleccionada por el H&K Responsible Investment Brand Index (RIBI) dentro de la categoría de empresa Avant-Gardist (vanguardista), que incluye a las firmas europeas del sector más comprometidas con la inversión socialmente responsable.

Este índice evalúa a 220 gestoras de activos que operan en Europa y tiene en cuenta criterios como, por ejemplo, cumplir con los Principios de Inversión Responsable. Estos forman parte de una iniciativa que nació en colaboración con el Pacto Mundial de la ONU y que pretende profundizar en el impacto en las inversiones de las cuestiones ambientales, sociales y gubernamentales (ASG). Mapfre se adhirió a la red mundial de signatarios de estos principios en mayo de 2017.

El índice RIBI está elaborado por los consultores financieros Jean-Francois Hirschel y Markus Kramer y nace ante la creciente importancia que están cobrando las inversiones que pretenden cumplir con estos criterios ASG. El año pasado se lanzaron 400 fondos centrados en estos criterios y los activos de inversión sostenible alcanzaron los 30,7 billones de dólares a nivel global en 2018, un 34% más que el año previo, según datos de Global Sustainable Investment Alliance (GSIA).

Además, Mapfre acaba de lanzar, junto a La Financière Responsable (LFR), el Mapfre Inclusión Responsable, un fondo de inversión cuyo objetivo es invertir en empresas que promueven la inclusión de personas con discapacidad.

BNY Mellon IM organiza el evento «Global Mobility y Digital Assets: temas de inversión del siglo XXI»

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Pixabay CC0 Public Domain. "Global Mobility y Digital Assets: Temas de inversión del siglo XXI"

BNY Mellon IM organiza la conferencia “Global Mobility y Digital Assets: temas de inversión del siglo XXI” el próximo 19 de noviembre en Madrid, a las 9 horas.

El evento contará con la participación de George Saffaye, estratega de inversión mundial, que explicará en detalle la evolución de estos dos temas y cómo se reflejan en los fondos BNY Mellon Global Mobility Innovation y BNY Mellon Digital Assets.

La revolución de la movilidad global y la tecnología blockchain son dos temas de inversión que van a tener un impacto significativo en la economía global en los próximos años. Bien sea la tecnología e infraestructura asociada al desarrollo de los coches eléctricos, la conducción autónoma, el transporte compartido o bien la transformación de las palancas digitales, el potencial disruptivo de estos dos temas generará diversas oportunidades de inversión.

El acto está destinado exclusivamente a inversores profesionales.

Pueden confirmar asistencia en este mail: contact.iberia@bnymellon.com

Más de la mitad de los inversores cree que incrementará su apetito de riesgo en 2020

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Pixabay CC0 Public Domain. Más de la mitad de los inversores cree que incrementará su apetito de riesgo en 2020

Las visiones de los inversores sobre la perspectiva para la economía global están mezcladas. El informe de NN Investment Partners “Investor Sentimeter” muestra que solo un cuarto (26%) de ellos considera que el momentum económico global se acelerará durante los próximos 12 meses, frente a un 39% que cree que se desacelerará y un 35% que espera que se mantenga igual. Dadas estas percepciones, ¿cómo están posicionando sus carteras los inversores profesionales?

El Sentimeter señala que la mayoría de ellos (57%) anticipa que su apetito de riesgo incrementará durante el próximo año, incluyendo a un 14% que espera que este aumento sea “significativo”. Solo un 19% espera que descienda. Según la gestora, el apetito de riesgo ha subido en comparación con los resultados de la encuesta del año pasado, en la que el 32% esperaba que creciera y el 48% que bajara.

En la actualidad, la mitad de los inversores dice que aumentará su asignación a renta variable durante el próximo año. También esperan invertir más en renta fija (un 38% lo asegura), a real estate (38%), a hedge funds (30%), a materias primas (27%) y a private equity (27%).

Apetito de riesgo

La jefa de multiactivos en NN IP, Ewout van Schaick, ve “comprensible” que el sentimiento inversor sobre el crecimiento económico global se encuentre dividido, ya que “la perspectiva también es bastante binaria”. A su juicio, depende considerablemente de la incertidumbre política (la guerra comercial y el Brexit) y la efectividad de los estímulos de las políticas monetarias.

La ralentización del crecimiento en 2019 es principalmente resultado de un aumento del riesgo político que perjudica a la confianza empresarial y la inversión en capital (capex). Hasta ahora, los bancos centrales han sido capaces de limitar el impacto del crecimiento más lento en los mercados, “pero la efectividad de la política monetaria está disminuyendo y una mayor relajación podría incluso dañar la economía”, advierte Van Schaick. En su opinión, se necesitará un mejor equilibrio de las políticas con una mayor flexibilización fiscal, además de una política monetaria más relajada, pero, “¿habrá suficiente apoyo político para ello?”, se pregunta.

Pese a las perspectivas inciertas, es interesante ver que los inversores consultados en el “Sentimeter” siguen esperando que su apetito de riesgo se incremente en 2020. Esto podría implicar que no se basan en la extendida confianza en una recuperación económica, sino más bien en la falta de una estrategia alternativa.

“Los rendimientos de los bonos gubernamentales están a niveles extremadamente bajos –en terriorio negativo en muchos países europeos- y los spreads de los bonos corporativos tampoco se encuentran mucho más altos”, afirma Van Schaick, que considera que esto obliga a los inversores a asumir más riesgo para ser capaces de alcanzar sus objetivos de retornos. “Como la mayoría cuentan con asignaciones modestas a la renta variable, podemos esperar flujos más fuertes hacia esta clase de activo”, añade.

Si se controlan los riesgos políticos y se opta por incrementar el gasto fiscal, NN IP ve un “amplio margen” para que la alta prima de riesgo de la renta variable -que está incluyendo en su precio algunos peligros seculares de estancamiento- descienda. En este entorno, la renta variable también será el activo favorito de la gestora, que anticipa un gran cambio desde el crecimiento al “value” y desde EE.UU. a otros mercados. “Si esto ocurre, esperamos que los mercados japoneses y de la Eurozona sean los mayores beneficiarios”, señala Van Schaick.

Sin embargo, los conflictos comerciales, el Brexit y otras incertidumbres políticas siguen haciendo sombra al mercado y todavía no hay evidencia en los datos económicos de que la ralentización se haya terminado. Por ese motivo, NN IP mantiene una asignación neutral a la renta variable en sus carteras de multiactivos. Si los datos económicos comienzan a mostrar señales claras de que el crecimiento se estabiliza y/o se alcanzan resoluciones reales a las incertidumbres, estará “lista para añadir renta variable japonesa y de la Eurozona y una posición para la rotación de sectores en 2020”.

 

“El entorno de baja rentabilidad no solo lleva a los inversores hacia la renta variable: muchos están limitados en la cantidad de riesgo de esta clase de activo que son capaces o están dispuestos a asumir”, apunta la gestora. En su opinión, la búsqueda de rentabilidad continuará llevando los flujos hacia productos de mayores spreads de riesgo como la deuda de mercados emergentes y alternativas menos líquidas como las hipotecas.