Pixabay CC0 Public Domain. Unicaja banco bonificará a los los clientes que traspasen sus fondos de inversión desde otras entidades financieras
Unicaja Banco pone en marcha una nueva campaña que bonificará con un 2% sobre el importe transferido a los clientes que traspasen sus fondos de inversión desde otras entidades financieras, con una bonificación máxima de 1.000 euros.
La promoción, que comenzó este mes y se prolongará hasta el 31 de diciembre, incluye todos los traspasos externos cuyo destino sea una selección de fondos de inversión de la gestora Unigest SGIIC, SA,que, actualmente, comercializa la entidad financiera, con un compromiso de permanencia de 30 meses.
Esta bonificación se hará efectiva mediante abono en la cuenta asociada al fondo de inversión del cliente, que tendrá hasta el 31 de enero de 2020 para efectuar el traspaso. Las cantidades recibidas por esta bonificación tendrán la consideración fiscal de rendimiento del capital mobiliario, que conlleva la correspondiente retención a cuenta del IRPF.
Además, dicha iniciativa incluye los beneficios fiscales de los fondos de inversión, que posibilitan el traspaso de un fondo a otro sin tener que pagar peaje fiscal.
Wikimedia Commons. Un Chile dañado intenta recuperar la normalidad
Este lunes la ciudad de Santiago intenta recobrar la normalidad con una red de transporte público muy dañado que llevará meses reconstruir. La gente hace cola en los pocos supermercados y gasolineras abiertas para abastecerse de víveres ante la incertidumbre que aun persiste. Los analistas tratan de evaluar la situación y su impacto sobre los valores chilenos, sabiendo que muchas empresas de la industria financiera estuvieron cerradas o parcialmente cerradas en este arranque de la semana.
En esta línea, BICE Inversiones declara en su informe diario no descartar «una presión vendedora en acciones chilenas a nivel general. Creemos que el potencial aumento del riesgo país justifica una visión cauta en acciones chilenas, sin embargo, no es posible cuantificar el efecto en precio por el momento. “
Por otro lado, Capital Economics, firma de consultoría especializada en research y análisis, opina que el impacto será limitado: “Tal y como están las cosas, hay razones para pensar que las protestas que han irrumpido en Chile en los últimos días tendrán un impacto relativamente limitado en su economía y mercados financieros. Es probable que el banco central tenga en cuenta la agitación política y recorte la TPM 25 puntos base cuando se reúna al final de la semana”.
Cabe esperar que el impacto que estas manifestaciones en el mercado se traducirá en un aumento de la prima de riesgo, caída de las bolsa y peso chileno, aunque aún es difícil de cuantificar su dimensión. A cierre de esta edición, la bolsa ha caído un 5%, el dólar se aprecia un 2% hasta 726 pesos por dolar y la prima de riesgo (medida por los CDS a 5 años) se ha ampliado en más de un 10% hasta alcanzar los 37,11 puntos base.
La Asociación de Bancos e Instituciones Financieras (ABIF) mediante un comunicado la tarde del domingo informó que cada entidad evaluará caso a caso la conveniencia de abrir sucursales al público para proteger la seguridad de sus clientes y trabajadores e instó a los clientes a usar los medios de pagos digitales en la medida de lo posible.
Por su parte, la bolsa de Comercio y el Banco Central de Chile, informaron mediante sendos comunicados que todos sus servicios están operativos el día 21 de octubre. La bolsa, sin embargo, ha adelantado su cierre el día lunes y martes a las 14:00 horas, al igual que otras entidades de la industria financiera con oficinas presenciales solo estarán abiertas hasta las 14:00 de la tarde para resguardar la seguridad de sus clientes y colaboradores y otras como las AFPs mantendrán sus sucursales cerradas durante el día.
Por otro lado, el Consejo de Estabilidad Financiera, dependiente del ministerio de Hacienda y compuesta por la comisión del Mercado Financiero (CMF), el Banco Central y la superintendencia de pensiones, ha sido convocado a una reunión extraordinaria para analizar la analizar las consecuencias de los hechos ocurridos este fin de semana y coordinar medidas.
Una subida de 30 pesos en el precio de los billetes de metro ha sido la gota que ha colmado el vaso de un porcentaje de la población chilena extremadamente descontenta que salió a la calle a manifestarse durante toda la semana pasada en contra de los desequilibrios sociales y cuyo nivel de violencia ha ido en aumento durante el fin de semana.
Así, la noche del viernes tras destrozos e incendios en un gran número de estaciones de metro y en edificios públicos y privados, Santiago fue declarada en Estado de Emergencia la primera vez desde que el país vive en democracia. Lejos de apaciguarse, durante el fin de semana el nivel de violencia ha ido en aumento, con saqueos e incendios a estaciones de la red de metro, a numerosos establecimientos en varios puntos del país, siendo decretado el toque de queda durante las noches de sábado y domingo en varias ciudades del territorio.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: futureatlas.com
. El próximo siglo será definido, en parte, por la tensión entre el sueño americano y el sueño chino
A fines de septiembre de 2019 y por cuarta vez desde 2015, el equipo de BigSur Partners participó en la reunión anual del administrador de capital privado Asia Alternatives, que tuvo lugar en Hong-Kong y Corea del Sur.
A raíz del viaje, y de comentarios de los clientes, decidieron llevar la perspectiva asiática a su conocido Thinking Man, en el que, en la edición de octubre, concluyen que el próximo siglo será definido, en parte, por la tensión entre el sueño americano y el sueño chino, pero que la guerra comercial no escalará a una guerra militar.
En su opinión, una solución integral a la guerra comercial tomará mucho tiempo en resolverse, ya que el gobierno chino «tiene más problemas con la óptica que con el contenido».
El equipo de BigSur Partners cree que las empresas chinas terminarán beneficiándose a medio plazo del fortalecimiento de la observancia de los derechos de propiedad intelectual (PI). Ellos consideran que la economía china es resistente y los tres motores estructurales principales para el crecimiento son: nuevo poder de consumo, avance de I&T e integración global, además de que los activos en private equity alrededor del mundo están bien posicionados para capturar las oportunidades que se presentan en la economía china.
Para leer el Thinking Man on China de BigSur Partners completo, siga este link.
Americana Partners anunció que el destacado estratega de inversiones David M. Darst, CFA, se ha unido a su empresa como Chief Investment Officer, reportando al presidente de Americana Partners, Jason Fertitta. Además, Darst será consultor y Senior Investment Advisor para Dynasty Financial Partners, trabajando con Joe Dursi, director de inversiones y director de plataformas de inversión de Dynasty.
Darst tendrá su sede en Houston, Texas y la ciudad de Nueva York.
Educado en Yale College y Harvard Business School, Darst es financista, profesor universitario y autor de 13 libros. Durante 17 años fue director general y estratega jefe de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, donde se desempeñó como vicepresidente del Comité de Inversión Global de Morgan Stanley Wealth Management. Fue el presidente fundador del Grupo de Inversión Morgan Stanley, y el Presidente fundador del Comité de Asignación de Activos Morgan Stanley. De 2014 a 2017, se desempeñó como asesor principal independiente y miembro del Comité de Inversión Global de Morgan Stanley Wealth Management.
Como director de inversiones de Americana Partners, Darst se centrará en establecer la dirección de asignación de activos de la empresa, producir una investigación macro global original y trabajar directamente con los clientes en la implementación de la inversión.
Lanzado el 29 de abril de 2019, Americana Partners es el equipo individual más grande en unirse a Dynasty Network. La firma tiene oficinas en Houston, Austin y Dallas y tiene vínculos de larga data con Texas.
Con sede en Houston, el Sr. Fertitta es el presidente de Americana Partners y lidera su equipo de 17 profesionales. Fertitta trabajó anteriormente en Morgan Stanley desde 2008 como director gerente, asesor de patrimonio privado. En Morgan Stanley, el Sr. Fertitta administró anteriormente 6.000 millones de dólares en activos de clientes.
«He tenido el placer de trabajar con David durante más de una década y estoy encantado de que se una a Americana Partners como nuestro Director de Inversiones», dijo Fertitta. «Tiene una estatura considerable en la industria y esperamos que David lidere nuestras inversiones en el ámbito independiente».
Según Joe Dursi, director de inversiones de Dynasty, “David posee un alto nivel de experiencia en inversión, respeto dentro de la comunidad asesora y un conocimiento profundo de las necesidades y objetivos de los asesores. David aporta ideas estratégicas que ayudarán a diferenciar a nuestros asesores de la red utilizando la plataforma Dynasty «.
Agregó: «El Programa de Gestión de Activos Llave en Mano de Dynasty (TAMP) ha crecido rápidamente. Como resultado, ahora estamos en el nivel de tamaño, escala y sofisticación para agregar a nuestro equipo y traer un asesor como David con la capacidad de proporcionar servicios únicos. ideas que nuestros asesores de redes pueden compartir con sus clientes «.
En su papel de asesor en Dynasty, Darst trabajará con el equipo de inversión para mejorar el esfuerzo de investigación de inversión de la empresa, publicará contenido de inversión original sobre desarrollos económicos, financieros y de la industria, y formará parte del Comité de Inversión de Dynasty.
Este anuncio de Dynasty viene inmediatamente después de un buen año de crecimiento en el que la empresa superó los 18.000 millones en activos en su Programa de gestión de activos llave en mano (TAMP).
Pixabay CC0 Public Domain. Orfeo Capital organiza un evento en Sevilla para presentar a su gestora de fondos de inversión
Orfeo Capital SGIIC, SA, una sociedad de inversión con ya 11 años de vida,presenta su gestora de fondos de inversión el día 24 de octubre en Sevilla a las 18:45.
Asimismo, en el evento se analizará el entorno económico nacional e internacional y se expondrá un caso de inversión. Habrá un cóctel al finalizar.
La presentación tendrá lugar en el Hotel Colón (Canalejas,1, Sevilla) y para acudir es necesario confirmar la asistencia pinchando aquí.
Pixabay CC0 Public Domain. La ESA pone a consulta la modificación del documento de datos fundamentales para el inversor de los PRIIP
Las Autoridades Europeas de Supervisión (ESA, por sus siglas en inglés) publicaron, el 16 de octubre, una consulta para la modificación del reglamento delegado de los PRIIP en relación con el documento de datos fundamentales para el inversor (KID, por sus siglas en inglés), según analiza el despacho de abogados finReg360.
Los principales objetivos de la consulta son permitir la aplicación adecuada del KID de los PRIIP para los fondos sujetos a la normativa UCITS cuando finalice la exención temporal de estos fondos para la aplicación de esa normativa y abordar los principales cambios regulatorios necesarios para subsanar las deficiencias identificadas en la aplicación del KID de los PRIIP desde su entrada en vigor.
Esta propuesta es consecuencia de la consulta previa que publicaron las ESA, en noviembre de 2018, que, aun con objetivos similares, proponía modificaciones más específicas. Sobre las respuestas a esta consulta, en febrero de 2019, las ESA decidieron ampliar la exención temporal de la aplicación de la normativa de los PRIIP a los fondos UCITS y aplazar la revisión para proponer modificaciones más sustanciales en 2019.
El plazo para el envío de comentarios a la consulta pública finaliza el 13 de enero de 2020.
El documento de consulta propone cambios relacionados con los siguientes ámbitos:
1. Metodología para el cálculo de los escenarios esperados de rentabilidad
Se ha demostrado que la forma actual de presentación de los escenarios esperados de rentabilidad provoca expectativas inapropiadas en los inversores. En consecuencia, se propone una posible alternativa para la presentación de escenarios de rentabilidad eliminando el escenario estresado y manteniendo únicamente los escenarios favorable, desfavorable y moderado. También se indicará el rendimiento mínimo de las inversiones. La consulta, en definitiva, incorpora una propuesta de nueva metodología de cálculo de los escenarios de rentabilidad.
Como parte de esta revisión, la Comisión Europea, en cooperación con las ESA, está realizando pruebas entre los consumidores para evaluar la eficacia de las diferentes presentaciones de los escenarios de rendimiento. Los resultados se esperan para el primer trimestre de 2020.
2. Inclusión de rentabilidades históricas
Se propone incluir en el KID de los PRIIP información sobre las rentabilidades históricas. Por el momento, solo se ha propuesto para determinados tipos de productos (entre ellos, para los fondos UCITS y AIF y otros productos PRIIP con periodos recomendados de mantenimiento de más de 10 años).
3. Metodología del cálculo de costes y su presentación
La propuesta de modificación del reglamento presenta varias opciones para cambiar sustancialmente las metodologías de cálculo de costes y las fórmulas de presentación con cuadros resumidos. De entre estas opciones, las ESA identifican cuál es su opción preferida, por considerar que es la que mejor se alinea con MiFID II e incluye información sobre los componentes de los costes que resulta útil para los inversores y para las entidades que utilizan esa información (asesores y comercializadores).
4. Productos multiopcionales
Se proponen modificaciones de determinadas provisiones de las normas sobre los PRIIP, que ofrecen una gama de opciones para la inversión. Son los llamados “productos multiopcionales” o MOP, por sus siglas en inglés.
5. Exención temporal de la aplicación de la normativa PRIIP para los fondos UCITS
Adicionalmente, la consulta estudia los posibles cambios para eximir temporalmente de la aplicación de la normativa PRIIP a los fondos UCITS. Dicha exención, en vigor hasta el 31 de diciembre de 2019, ha permitido que a las sociedades gestoras y personas que asesoren o vendan participaciones en instrumentos sujetos a las normas sobre UCITS no se les exija el KID de PRIIP, sino únicamente el KIID de los UCITS. Ambos documentos deberán coexistir a partir del 1 de enero de 2022.
Jaime Puig, CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión.. puig
El próximo jueves 24 de octubre, GVC Gaesco celebrará un acto en la Bolsa de Valencia a las 18.00 horas, titulado “El ruido bursátil llega a su fin. Perspectivas hasta final de año”.
Jaume Puig, CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión y gestor de Fondos de Inversión, presentará la visión de mercado de GVC Gaesco para los últimos meses de 2019. Además, analizará también las claves, tendencias y oportunidades de inversión más importantes para invertir el patrimonio.
Dará la bienvenida al acto Enrique García Palacio, director general de GVC Gaesco.
Posteriormente, María Morales, responsable de Gestión de Renta Fija de GVC Gaesco Gestión, presentará la visión de mercado de Renta Fija actual y expectativas para el año que viene.
Pixabay CC0 Public Domain. Cómo incorporar superestrellas a una cartera
Como bien saben los mejores entrenadores de fútbol, no todos los jugadores estrella tienen un rendimiento estelar. Es posible que un equipo de galácticos no logre resultados, y que llegue un joven desconocido que eclipse por completo a las estrellas. Lo mismo es aplicable a la gestión de activos en la era de las superestrellas, según BNP Paribas Asset Management.
En un artículo enmarcado en su campaña “Investigator Series”, la gestora recuerda que “vivimos en la era de las empresas superestrella”, por lo que sus vicisitudes dominan la prensa financiera y, con frecuencia, también las portadas. A primera vista parecen la elección de activos perfecta, pues son fuertes, estables y dominan el mercado.
“Pero la economía de las superestrellas plantea un dilema a los inversores. Su filosofía de que ‘el ganador se queda con todo’ implica que también habrá perdedores que pueden lastrar la rentabilidad de una cartera. Parece que, cada vez más, los grandes beneficios se concentrarán en un pequeño número de compañías”, advierte.
Entonces, ¿cómo se cerciora un inversor de que está expuesto al máximo posible de valores de gran rendimiento y al mínimo posible de rémoras?
Tres formas de construir una cartera de superestrellas
Para BNP Paribas AM, existen tres enfoques potenciales para construir una cartera con empresas superestrella como componente estructural:
1. Índice: Se trata del enfoque de menor coste o más barato. Proporcionará al inversor una amplia exposición al mercado de renta variable y, por tanto, incluirá a algunos ganadores, pero su efecto estará muy diluido dentro de un grupo elevado de valores.
2. Todo o nada: Un punto de vista activo, que busca capturar rentabilidades elevadas a través de una cartera muy concentrada de superestrellas. Su buen comportamiento se basa en la fe que tiene el inversor en la asimetría de las rentabilidades: en otras palabras, que las subidas de los ganadores compensen el retroceso de los perdedores.
3. Selección activa de valores: Una visión de selección de acciones más conservadora, concentrada en empresas capaces de generar una rentabilidad respetable gracias a la capitalización compuesta de ganancias sostenibles. Se basa en la creencia de que muchas de las empresas superestrella actuales no serán necesariamente las del mañana, con lo que los inversores deberían buscar compañías con beneficios firmes y consistentes que puedan reinvertirse en busca de crecimiento futuro.
Aunque cada una de estas perspectivas tiene sus méritos, los equipos de renta variable de la gestora prefieren el enfoque de selección activa de valores. “Lo hacemos porque nos permite construir carteras concentradas empleando nuestras mejores ideas, integrando consideraciones de inversión –como la tasa de crecimiento compuesto y prácticas de negocio sostenibles– que, en nuestra opinión, conducen a mejores resultados en nuestras carteras”, asegura.
Mirar más allá de las estrellas
Según BNP Paribas AM, el tamaño de las empresas superestrella suele ocultar verdades incómodas, como una productividad escasa, vulnerabilidad o una innovación decreciente. Por ello, para los inversores con horizontes a largo plazo en busca de la próxima superestrella potencial, también puede tener sentido considerar compañías de pequeña capitalización (“small caps”) “con niveles elevados o rápidamente crecientes de productividad” y respaldadas por un crecimiento sostenible.
Lo esencial: la sostenibilidad
Sea cual sea el modo en el que optas por invertir en la economía de las superestrellas, el planteamiento general de inversión de la gestora consiste en mirar más allá de las necesidades inmediatas de hoy y hacia los desarrollos más importantes del mañana. “Para nosotros, esto se traduce en concentrarse en aquellas empresas que tienen potencial para generar rentabilidades y para poner en marcha prácticas de negocio sostenibles”, sentencia.
Louis d’Arvieu, courtesy photo. Louis d’Arvieu, gestor coordinador del Sextant Grand Large
En un entorno cercano al final del ciclo, conviene reducir la exposición a bolsa, y así lo han hecho en sus fondos en Amiral Gestion, según reconoce Louis d’Arvieu, gestor coordinador del Sextant Grand Large, en esta entrevista con Funds Society. Sextant Grand Large es uno de los fondos más representativos de la entidad, un fondo mixto flexible, que invierte en renta variable global. El gestor confiesa que en este momento prefieren invertir en Asia antes que en Estados Unidos.
Estamos en la parte final del ciclo… ¿sigue siendo buen momento para la renta variable, y hay que aumentar exposición o reducirla en estos momentos?
En la parte final del ciclo, tiene sentido reducir la exposición en comparación con los tiempos normales, ya que la renta variable es muy sensible a cualquier giro del ciclo económico. En nuestro fondo flexible Sextant Grand Large, que se supone que tiene una exposición media del 50% a la renta variable, actualmente sólo tenemos una ponderación del 28%.
¿Cómo valora el nuevo impulso de los bancos centrales a los mercados y su extensión artificial del ciclo? ¿seguirá siendo un factor favorable, para la renta fija y las bolsas?
En Amiral Gestion no utilizamos ni hacemos ningún escenario macroeconómico. Para nosotros, el factor principal a tener en cuenta en la rentabilidad a el largo plazo es la valoración en el punto de partida. Por lo tanto, no tenemos ninguna opinión sobre las intervenciones de los bancos centrales.
¿Cuáles son los principales riesgos ahora mismo para la renta variable?
En el momento actual consideramos que el principal riesgo para la renta variable son las altas valoraciones, sustentadas por tipos de interés sosteniblemente bajos nunca antes vistos y, por lo tanto, niveles de deuda récord, máxima eficiencia de los bancos centrales, y así sucesivamente. La renta variable es mucho más sensible a las recesiones que a la mayoría de los acontecimientos geopolíticos.
En este escenario, y a pesar de los riesgos, ¿cómo veis los fundamentales de las empresas en las que invertís?
Invertimos cuando las valoraciones son baratas comparadas con la calidad de la empresa. En este sentido hay una mezcla en nuestros fondos de empresas de alta calidad y resistentes a la recesión a precios razonables, de empresas ligeramente cíclicas a precios baratos o de empresas altamente cíclicas a precios deep value. ¡No confiamos en nuestro pronóstico ni en ningún pronóstico de 12 meses! Sin embargo, dedicamos mucho tiempo a evaluar cuál sería el potencial de ganancia de una compañía a mitad del ciclo de cinco años o más.
Pero también es un escenario en el que el value parece no dar muy buenos resultados, ¿por qué?
El value en el sentido de empresas de gran valor y estadísticamente baratas no ha dado muy buenos resultados desde el último GFC, pero lo ha hecho excepcionalmente bien entre 2000 y 2007. En los últimos dos años, es cierto que el value en el sentido más amplio de inversión fundamental, incluyendo algunas ideas de la GARP, por ejemplo, ha comenzado a no funcionar bien. El comportamiento de los mercados bursátiles se ha polarizado cada vez más entre los valores de crecimiento visible, que recientemente se han vuelto aún más caros, y los valores de cualquier tipo, que se han vuelto aún más baratos. Desafortunadamente no puedo vaticinar cuánto tiempo puede durar esta situación y puede durar tanto como vimos en 1969 o 1999…. Pero los reveses vienen y son brutales.
¿Resulta más fácil o difícil encontrar oportunidades value que en el pasado, debido a los precios artificiales que crean los bancos centrales?
En ese entorno es más fácil encontrar oportunidades value, pero el truco es que hay que tener paciencia, ya que puede que todavía no funcione bien durante un tiempo más. Pero si observamos los sectores cíclicos, en las empresas de pequeña capitalización, en las acciones asiáticas y europeas se pueden encontrar muchas oportunidades value.
Tenéis en cartera renta variable francesa… cuáles son los sectores donde veis más oportunidades? ¿Os asustan los datos macroeconómicos de Francia?
Hacemos pura selección de acciones (stockpicking) y una cartera de empresas muy diversa en términos de sectores en Francia; desde el Grupo Guillin, que es el líder europeo de packaging en la industria de alimentos, hasta Jacquet Metals en la distribución de acero o el Grupo Crit, en la contratación de personal temporal. No somos negativos con los datos macroeconómicos de la economía francesa. Sin embargo, nuestro enfoque de inversión es puramente bottom-up, por lo que nos vemos influenciados por la macro en términos de construcción de carteras, aunque evitaremos las empresas con demasiada deuda cuando el panorama macroeconómico se deteriore.
En renta variable internacional, ¿en qué zonas o sectores encontráis ahora mejores opciones?
A nivel internacional, encontramos muchas oportunidades en Japón, Corea del Sur y Hong Kong, especialmente en el segmento de empresas de pequeña capitalización, que creemos que es más ineficiente. También trabajamos cada vez más en sectores cíclicos como las materias primas y los bancos. La opinión más contraria que tenemos es la infraponderación de la renta variable estadounidense. Seguimos de cerca el índice de PER Shiller y las valoraciones son casi un 100% más altas que la media histórica, por lo que una reversión a la media parece razonable. Gracias a nuestra flexibilidad geográfica, preferimos invertir en Asia antes que en Estados Unidos.
