La Operadora de Fondos de Grupo Financiero Banorte, que ocupa la cuarta posición en el mercado de fondos con una participación de mercado equivalente al 8,46%, de acuerdo a cifras de la AMIB, fue afirmada por Fitch Ratings con la calificación “Excelente(mex)”, en Calidad de Administración de Inversiones.
En palabras de Fitch, esta calificación refleja que Operadora Banorte cuenta con:
Proceso de Inversión: Excelente
Recursos de Inversión: Excelente
Administración de Riesgos: Excelente
Desempeño de la Inversión: Consistente
Compañía y Servicio al Cliente: Excelente
La calificadora internacional afirmó la calificación de Operadora de fondos Banorte «debido a que ha mostrado tener una plataforma de inversión y marco operativo robustos, superiores a los estándares aplicados por los gestores institucionales en México para la clase y mezcla de estrategias administradas».
Operadora de Fondos Banorte, a cierre de septiembre de 2019 gestionaba casi 209.000 millones de pesos, equivalentes a aproximadamente 10.000 millones de dólares, en activos bajo administración, provenientes de 206.087 clientes.
«Estamos orgullosos de esta clasificación que nos fortalece y distingue» mencionaron de la operadora a Funds Society.
Jorge García, foto cedida. Jorge García se une a HSBC en Nueva York
Jorge García se unió a HSBC como vicepresidente, especialista en fondos mutuos y ETFs, dentro del área PBUS – Servicios de inversión y soluciones de productos – un puesto client facing, enfocado a HNWI y UHNWI de las Américas.
Según comentaron a Funds Society desde HSBC, esta contratación es parte de un proceso de expansión de la firma: «A medida que continuamos fortaleciendo aún más nuestra plataforma de inversión, siempre estamos buscando especialistas en inversiones fuertes para apoyar nuestra oficina principal».
García, quién trabaja desde Nueva York y reporta a Jessie Zhu, jefa de Productos de Inversión y Asesoría para PBUS, se enfocará en «apoyar de manera más efectiva a nuestros asesores de inversiones en todos los productos. Jorge trabaja en estrecha colaboración con los asesores de inversión en banca privada de HSBC para proporcionar recomendaciones de cartera personalizadas que incluyen las mejores soluciones de fondos mutuos y ETF para clientes locales y extranjeros».
La economía global afronta un problema de crecimiento estructural como consecuencia de la liberalización social y los cambios tecnológicos. Según Stephanie Kelly, economista política de Aberdeen Standard Investments (ASI), ambos factores han provocado que los ingresos de las clases medias en los países desarrollados se estanquen o incluso desciendan. Esta situación ha favorecido el ascenso del populismo, que, lejos de desaparecer, “está aquí para quedarse”.
En un evento celebrado en Madrid, Kelly señaló que los avances tecnológicos han generado ya numerosos desafíos en la fuerza laboral: “En algunos mercados desarrollados, hemos visto un estancamiento en las rentas medias por el impacto en sectores como el manufacturero, donde los problemas laborales han sido más severos”. En ese sentido, destacó que, en países como el Reino Unido o Alemania, esto ha debilitado la productividad.
“Se trata de un problema de recualificación: el sector servicios no cuenta con los mecanismos tradicionales de apoyo que tenía el manufacturero hace 20 años”, señaló. A esto se une que, mientras caen las rentas medias, el 1% que representan las más altas continúa aumentando su riqueza, lo que provoca una “desilusión” social. “Hay claros problemas idiosincráticos que están haciendo que aumente el populismo”, insistió antes afirmar que el motivo por el que no cree que este vaya a desaparecer es que no ve probable que se articulen políticas que aborden esas problemáticas del mercado laboral.
En ese sentido, apuntó que, frente a lo que ocurre en Estados Unidos o el Reino Unido, en el resto Europa existe una mayor representación de las fuerzas populistas por contar con sistemas electorales más proporcionales. Por eso, consideró que los inversores deben tratar de apostar por dos cosas al mirar a los países desde una perspectiva política: que gobiernen partidos de centro, ya que estos no van a interferir en políticas monetarias y fiscales, y que cuenten con mayoría para ser capaces de mantener esa visión. Sin embargo, en la actualidad, esto no es tan fácil de encontrar, lo que genera incertidumbre.
El caso de España
Un claro ejemplo es el de España, con el acuerdo entre PSOE y Podemos tras la repetición electoral. “Después de que Sánchez asegurara que no podría dormir con Podemos en el Gobierno, dos partidos tradicionalmente rivales van a tener que gobernar juntos”, apuntó. Asimismo, recordó que ambos deberán apoyarse en fuerzas más pequeñas porque no cuentan con una mayoría absoluta. “Esto genera un entorno de gran incertidumbre a nivel de políticas, pero no tiene por qué provocar una crisis, ya que al no tener mayorías va a ser difícil implementar grandes cambios”.
En esa línea, hizo hincapié en que, estructuralmente, la economía española es bastante fuerte, por lo que, a nivel coyuntural, debería preocupar a los inversores mucho menos que Italia. A esto se une que en el país vecino existe un marcado euroescepticismo, mientras que en España no parece haber ningún riesgo de que se produzca su salida de la Eurozona.
Por ende, el mayor riesgo seguirá siendo el conflicto catalán, que, en su opinión, también ha sido lo que ha impulsado el auge del partido de extrema derecha Vox. Con todo, “no estamos muy nerviosos con que vaya a producirse la independencia de Cataluña, ya que es difícil que puedan celebrar un referéndum legal”, aseguró.
Los riesgos políticos globales para 2020
Mientras tanto, la guerra comercial, un Brexit duro, el impeachment de Donald Trump o la salida de Italia de la Eurozona son los cuatro riesgos políticos a los que habrá que prestar mayor atención en 2020. A su juicio, los dos últimos son los menos probables, mientras que las tensiones entre China y Estados Unidos seguirán siendo el “factor crucial” que generará incertidumbre en los mercados y marcará las decisiones de los inversores durante los próximos meses.
La economista política señaló que actualmente los aranceles medios entre ambas potencias son de un 21%, una “barrera enorme”, a la que se suma que se trata de un conflicto impredecible en el que un tuit de Donald Trump puede cambiarlo todo. “Aunque en diciembre se pospongan los aranceles, la escalada del conflicto va a continuar, por eso hay que vigilarlo muy de cerca”. De ahí que observen, por un lado, los factores de riesgo institucional que están ahí desde hace 20 años (como la rivalidad estratégica entre ambos o el sistema político estadounidense) y, por otro, los riesgos cíclicos más recientes, como la campaña presidencial en EE.UU.
En cuanto al Brexit, destacó el nerviosismo de los inversores internacionales por el claro impacto de esta situación en la economía británica. Kelly consideró que los conservadores tienen más posibilidades de ganar las elecciones y apuntó que el escenario más probable (en un 65-70%) es que la oposición se movilice en la Cámara de los Comunes y se produzca una salida negociada de la Unión Europea. Aun así, advirtió de que, si finalmente el Parlamento no recupera el control, sigue habiendo una probabilidad de entre el 15 y el 20% de que se produzca un Brexit duro.
De acuerdo con la encuesta “Agentes de Cambio: permiso para operar” de PwC, la próxima generación de la empresa familiar se ve a sí misma como un agente de cambio para la transformación digital y se siente comprometida con el negocio, pero busca un mayor apoyo y confianza de los líderes actuales.
Este nivel de compromiso también se corresponde con las ambiciones futuras para liderar, ya que el 41% aspira al cargo de director ejecutivo en los próximos cinco años y casi un tercio (29%), busca ser accionista mayoritario.
La próxima generación se siente segura sobre el valor agregado que puede aportar en términos de habilidades ya que más de dos tercios de los participantes ven que sus atributos más fuertes (resolución de problemas y liderazgo) son esenciales en el futuro panorama empresarial. El 64% afirma que puede garantizar que la estrategia de negocio futura sea adecuada para la era digital.
«Los resultados de la encuesta ponen de relieve la buena noticia de que los líderes de la próxima generación son ambiciosos y están profundamente comprometidos con la empresa familiar. Ven que pueden tener un rol claro en asegurar el legado familiar en un contexto de profunda disrupción y transformación. Sin embargo, también se sienten limitados por la falta de oportunidades. Aun así, podemos reconocer que estas frustraciones son pragmáticas y que están buscando el apoyo en términos de desarrollo de la experiencia que necesita para ser exitosos, están diciendo “’necesitoque me ayudes a desarrollar mi potencial para poder adquirir las habilidades y la experiencia que necesitaré para asumir los roles de liderazgo a los que aspiro’”, señala Norberto Rodríguez, socio de PwC Argentina especialista en Empresas Familiares.
La “NextGen” constituye un grupo diverso en cuanto a sus necesidades y ambiciones y ello requiere un enfoque que se basa en la comprensión de sus necesidades.
La encuesta identifica cuatro figuras clave dentro de la próxima generación, de acuerdo con sus puntos de vista sobre sus habilidades, aportes y metas profesionales:
Transformadores: son futuros líderes, seguros de sí mismos (46 % de los participantes). Tienen como objetivo liderar el cambio y aspiran a cargos ejecutivos dentro de los próximos cinco años (56 % de los transformadores afirmó esto frente al 41 % sobre el total de 956 participantes).
Administradores: son mayormente conservadores y mantienen la tradición y las redes existentes (26 % de los participantes). Tienen más de 35 años y actualmente ocupan un cargo gerencial.
Intrapreneurs: se ponen a prueba a sí mismos llevando adelante negocios bajo el ala de la familia (20% de los participantes), tienen el potencial de generar grandes ideas para fortalecer la empresa y sienten la necesidad de probarse a sí mismos antes de presentarlas (27% frente al 21% de todos los participantes).
Emprendedores (entrepreneurs): es menos probable que se vean a sí mismos como futuros líderes de la empresa y siguen su propio camino fuera de ella (8% de los participantes). Quieren liderar su propio negocio, y tienden a aspirar a un papel en el directorio, pero salteando el “día a día”.
La encuesta interrogó a 956 personas de 69 territorios de los cinco continentes en todas las industrias, proporcionando una orientación específica para cada tipo de personalidad sobre cómo debe abordar su desarrollo profesional.
“Es vital entender la importancia de un enfoque intergeneracional. En algunas empresas, puede haber hasta cinco generaciones trabajando juntas y cada generación suele tener características que pueden chocar con quienes los rodean, pero también ideas, experiencias y habilidades que pueden beneficiar al negocio en su conjunto. Combinar los mejores rasgos de cada generación —sabiendo cuándo dejar que los jóvenes tomen la iniciativa — puede marcar la diferencia entre “sobrevivir” y heredar una empresa próspera», finalizó Norberto Rodríguez.
Foto cedidaGonzalo Blumal, ministro del Interior chileno. El acuerdo político alcanzado sobre una nueva constitución impulsa los activos chilenos
La madrugada del viernes 15 de noviembre el gobierno chileno y los principales partidos políticos de la oposición alcanzaron un acuerdo sobre una nueva Constitución que, unido a las medidas adicionales anunciadas por el Banco Central y noticias positivas del conflicto entre Estados Unidos y China, resultaron en una jornada de euforia en los mercados locales este lunes.
Tras una semana marcada por la volatilidad, la bolsa chilena se recuperó en un 8,1 % en un solo día, el peso chileno se apreció hasta 770 pesos por dólar y las tasas de los bonos a largo plazo (BCU- 10 ) retrocedieron un 60 puntos base.
En concreto, el acuerdo alcanzado sobre una nueva constitución contempla la celebración de un plebiscito inicial en abril de 2020 en el cual se preguntará a la ciudadanía sobre dos aspectos: si desean cambiar la constitución y bajo que mecanismo (convención mixta constitucional o convención constitucional).
Desde Compass Group valoraron de forma positiva este acuerdo aunque reconocen que aún existe incertidumbre sobre cual será la normalidad en el largo plazo a lo que hay que añadir la complejidad por la ausencia de un líder que represente a la ciudadanía : “Prevalece como riesgo si es que este anuncio será suficiente para calmar las protestas y permitir al país volver a un escenario de mayor normalidad de corto plazo, dejando abierto el espacio para definir cuál será la nueva normalidad de largo plazo, definición que no se construye de la noche a la mañana. Lo anterior, producto de las características del movimiento, que no pareciera contar con un liderazgo evidente, lo que dificulta centralizar y encapsular las demandas de la ciudadanía y cómo se van a abordar de parte de las autoridades”, recogen en su informe.
Nuevas medias del Banco Central de Chile
No solo el acuerdo político que fija la hoja de ruta para una posible nueva constitución fueron las causas detrás de estas subidas, sino que la nueva serie de medidas anunciadas por el Banco Central chileno para aumentar la liquidez también favorecieron el comportamiento de los mercados.
De esta forma, al programa de compra de swap en divisas anunciado el miércoles 13, la tarde del jueves 14 de noviembre la autoridad monetaria anunció un paquete adicional de medidas de “tienen por objeto aumentar la efectividad de las operaciones anunciadas en moneda en local y extranjera, para facilitar la gestión de liquidez del sistema financiero local”, según el comunicado oficial.
Santander Chile, resume el nuevo paquete de medidas anunciadas que ayudaron a “descomprimir las tasas de mercado” y explica que en concreto “el instituto emisor amplió las medidas de gestión de liquidez, aumentando la frecuencia y plazos de los programas anunciados el día anterior y extendió los colaterales elegibles para las operaciones de inyección de liquidez del programa REPO, la Facilidad Permanente de Liquidez (FPL) y la Facilidad de Liquidez Intradía (FLI) a depósitos y bonos bancarios. También anunció un programa de recompra de bonos y la suspensión de emisión de PDBC en lo que resta del año.”
Por lo tanto, concluyen que desde la reversión sufrida “los precios de los activos financieros vuelven a internalizar un recorte de la TPM para la reunión de enero de 2020”
Con respecto al tipo de cambio, destacan la apuesta de los inversores extranjeros por el peso chileno que “acumulan un flujo de venta forward alrededor de 2.595 millones de dólares entre el 18 de octubre y el 13 de noviembre”.
Volatilidad y sobre ponderación de renta fija local
Desde BICE Inversiones, destacan el repunte en la bolsa local de los sectores de comunicaciones y consumo discrecional, es decir, “aquellas compañías que se vieron castigadas de forma importante ante incremento del nivel de incertidumbre.” Con respecto a los activos de renta fija estiman que “en términos fundamentales, se cuenta con positivos atributos de largo plazo” aunque no descartan nuevos episodios de volatilidad.
El departamento de estrategia e inversiones de FYNSA, también recomienda sobre ponderar los activos la renta fija frente a la renta variable. De esta forma explican que a pesar del alza las tasas y ampliación en los diferenciales de crédito “creemos podrían estar abriéndose oportunidades en la renta fija local corporativa en UF en los tramos cortos y medios de la curva, donde se podrían encontrar spreads sobre los 100 puntos base, con buenas calificaciones de riesgo. La señal que se estaría dando con la reforma tributaria, sería consistente con mantener cierta disciplina fiscal, para financiar la agenda social y no terminar emitiendo tanta deuda.”
Daniel de Ontañon, Chief Executive Officer de Insigneo (Funds Society). ,,
Insigneo reunió a unos cien asesores financieros y maganers de 23 familias de fondos en su primera cumbre de este tipo, totalmente enfocada a potenciar a los asesores independientes latinoamericanos. Con el tema “Latam Wealth Management: Evolving Trends”, la firma desarrolló una completa agenda, aderezada con eventos originales y mucho sentido del humor.
“Ser independiente no significa estar aislado o estar solo, por eso traerlos a todos tiene un sentido, que es rodearlos de un equipo de apoyo que los pueda ayudar y se puedan compartir ideas. Para nosotros en el sentido de comunidad y de network es muy importante”, explicó Daniel de Ontañon, Chief Executive Officer de Insigneo, durante la apertura del evento que se desarrolló del 13 al 16 de noviembre.
Los asistentes recibieron la mirada de Insigneo sobre los mercados y la industria en 2020, con información sobre nuevas tecnologías y asesoría sobre los grandes temas del wealth management, como la transición generacional y sucesora de las familias, o la planificación fiscal.
Con la vista impresionante de la Patagonia argentina desde el Hotel Llao Llao, los asistentes podían empezar el día con clases de yoga y participar en concursos de cocina orientados por un reconocido chef.
Insigneo tuvo también dos invitados especiales: Noemi Benito, reconocida experta en inteligencia emocional, y Coco Oderigo, creador del equipo de rugby Los Espartanos.
“Evolución significa adaptarse, significa cambio y crecimiento. El independent advisor es una evolución de lo que era el advisor tradicional, así que ustedes son los pioneros de una industria que está naciendo y eso es producto de la evolución”, añadió Ontañon.
Ahmed Riesgo, CIO de Insigneo, identificó los potenciales riesgos que el equipo de inversiones de la firma vepara las carteras en 2020 y las perspectivas en Latinoamérica. De cara a una estrategia de protección de los portafolios, apuntó que los US TIPS, las tierras de cultivo, el cash, los US Tresauries y el oro son las mejores opciones del momento. Por otro lado, los activos menos favorables de cara a 2020 serían los bonos US investment grade, los bonos soberanos ex-US, la plata y los futuros sobre divisas.
Raúl Henríquez, Chairman de Insigneo Financial Group, clausuró el evento agradeciendo la iniciativa de Miguel Reyes, Managing Director de la firma y artífice de la idea, y reiterando la vocación de Insigneo de potenciar a los asesores independientes aportando soluciones y contenidos en un ambiente distendido.
El evento estuvo auspiciado por Schroders, Franklin Templeton Investments, MFS Investment Management, Wellington Management, Aberdeen Standard Investments, Janus Henderson Investors U.S., Investec Asset Management , Natixis, Carmignac, Jupiter Asset Management Capital, Group GAM Investments, Robeco, NNI IP, Merian Global Investment, Virtus Global Funds, Pine Bridge Investments, Vontoble, Privatam, Neuberger Berman, AX IM, BNY Mellon y Capital Group.
Pueden ver aquí el vídeo en el que se resumen las distintas actividades del evento y se recogen declaraciones de Raúl Henríquez, Daniel de Ontañón, Miguel Reyes y algunos invitados y sponsors al evento.
Pixabay CC0 Public Domain. Neuberger Berman anticipa los fundamentos y las decisiones de su votación delegada
Pictet Wealth Management crea un Consejo Asesor para su sucursal en España, constituido por Ana García Fau, Mauricio González-Gordon, Carlos Mas Ivars y Ricardo de Serdio.
Este Consejo Asesor es un proyecto novedoso en las sucursales europeas de Pictet, que trabajará en estrecha colaboración con Luis Sánchez de Lamadrid, director general de Pictet Wealth Management en España desde 2011 y su equipo -cuya media de experiencia en el sector supera los 20 años-. Para Sánchez de Lamadrid «la constitución de un Consejo Asesor de esta relevancia refuerza la importancia de España para el Grupo». El Consejo contribuirá a profundizar en decisiones estratégicas, tendencias de mercado y se reunirá periódicamente para dar seguimiento al negocio de gestión de patrimonios del Grupo en España.
Ana García Fau ha sido consejera independiente de Merlin Properties, Gestamp Automoción y Eutelsat; Mauricio González-Gordon, presidente de las Bodegas González Byass además de presidente de APD en la zona Sur; Carlos Mas Ivars es el anterior presidente y socio de PwC en España y actualmente es presidente del Centro IE de Familias Empresarias y vicepresidente de la Fundación del IE; y Ricardo de Serdio, anterior presidente de PAI Partners España y socio y miembro del comité ejecutivo global de esta firma de capital riesgo.
“Nos dirigimos a patrimonios a partir de dos millones de euros -aunque nuestra media es muy superior- y estamos bien posicionados en altos patrimonios y family offices, gracias a nuestra propuesta de valor, con la experiencia global de Pictet en este negocio durante más de dos siglos. En Pictet Wealth Management España hemos crecido recurrentemente en todos los ejercicios. Nuestro crecimiento como entidad es únicamente orgánico y se basa en incorporación de talento. A nuestros clientes les atrae nuestro proyecto, estabilidad, solvencia y especialización, ya que todos los recursos del Grupo van destinados a gestión de patrimonios o gestión de activos», ha indicado Sánchez de Lamadrid.
El Grupo Pictet ha trasladado en 2019 su sede en España, inaugurando nuevas oficinas en el edificio Beatriz, en la calle José Ortega y Gasset del barrio de Salamanca. Las nuevas instalaciones han duplicado el espacio anterior de calle Hermosilla.
Wikimedia Commons. New Capital y BECON presentan su alianza en Santiago de Chile
New Capital y BECON IM presentaron su nueva alianza de distribución para el continente americano (ex AFPs) ante un notable número de inversores el pasado día 13 de noviembre en un evento celebrado en el hotel Ritz Carlton de las Condes en Santiago de Chile.
La primera parte del acto estuvo a cargo de Moz Afzal, CIO de EFG Asset Management, quien expuso su estilo de gestión así como las perspectivas para los mercados globales para los próximos años. El directivo calificó sus estrategias como “high convinction”, una alternativa de inversión que puede convivir con instrumentos pasivos, pero que permite una correcta diversificación y asunción de riesgos con el fin de lograr un rendimiento estable en el tiempo.
Desde su punto de vista, una mayor liquidez ha sido el motivo que explica las altas rentabilidades que pueden observarse en casi todas las categorías de activos durante este año: “Cuando la marea llega todos los barcos suben”, afirma, pero no va a continuar así durante los años siguientes.
Para Afzal, los mercados están viviendo un momento de pesimismo generalizado como queda demostrado en las altas valoraciones de los sectores defensivos frente a los sectores cíclicos. No obstante, argumentó que la teoría de los ciclos económicos no es aplicable en estos momentos y este es el motivo por los que los inversores están confusos.
Con respecto a las perspectivas de los mercados el año que viene, en su opinión, las elecciones presidenciales en Estados Unidos van a ser uno de los eventos determinantes. Para Afzal, los dos ejes fundamentales sobre lo que va a girar la campaña serán la desigualdad, tanto en salarios como en impuestos corporativos, por lo que se muestran menos optimistas con los activos americanos.
“Hemos sobreponderado acciones americanas sistemáticamente durante los 10 últimos años, pero el año que viene probablemente será un año para pausar”, afirma Afzal.
Por otro lado, consideran que hay una oportunidad muy interesante en mercados emergentes porque se ven claramente favorecidos por un entorno de bajos tipos de interés y por el desapalancamiento reciente que han llevado a cabo en sus balances. Además, destacó la demografía de los países emergentes y recomendó mirar a las empresas desde un prisma diferente, centrado en los mercados donde se encuentran sus potenciales clientes y no donde están domiciliadas.
En cuanto a Latinoamérica, Afzal destacó la fortaleza de Chile y por el lado contrario avisó sobre las señales de alerta que presenta Colombia. Por último, destacó Sudáfrica como un activo de mayor riesgo interesante frente a otros países comparables.
Para finalizar su exposición, el directivo explicó sus principales estrategias entre las que destacó NEW CAPITAL WEALTHY NATIONS BOND FUND, un fondo que invierte en compañías y países grado de inversión desde una perspectiva distinta. En concreto, y a través de su propia metodología de scoring, invierten en países que no solo tienen ingresos, sino que además tienen ahorro y bajo nivel de deuda externa. Esta filosofía de inversión les ha permitido generar retornos muy positivos, consistentemente por encima del benchmark durante la última década.
La segunda parte del evento, estuvo a cargo de Sebastián Claro, profesor de la Universidad Católica de Chile quien compartió su visión de los mercados chilenos. En su opinión, el menor crecimiento de la economía china, que se ha traducido en menores ingresos derivados del cobre, ha puesto en evidencia problemas más estructurales de la economía chilena. Igualmente, expuso los efectos de las protestas sociales que se están viviendo en el país desde el pasado mes de octubre sobre la pendiente de la curva chilena, tipo de cambio y bolsa.
New Capital es el brazo de fondos mutuos de EFG Asset Management, un administrador de inversión global con una gama de fondos domiciliados en Dublín y Luxemburgo. EFG Group tiene activos bajo gestión por valor de aproximadamente 140.000 millones de dólares, tanto para clientes minoristas como institucionales de todo el mundo.
Algunas de las estrategias más diferenciadas de New Capital incluyen el European Dynamic Equity Fund y la Future Leaders Series, que son fondos diseñados para encontrar los próximos valores disruptores de cada región en carteras de crecimiento.
BECON IM es una firma de distribución a terceros dedicada a ayudar a los administradores de activos a construir canales de distribución para sus productos, tanto en los mercados onshore de Latinoamérica como en la zona US offshore. Desde su formación hace más de dos años, BECON ha ayudado a varios administradores de activos a recaudar más de 1.500 millones en AUM para sus líneas de fondos mutuos no registrados en los Estados Unidos. BECON ha experimentado un rápido crecimiento y ha abierto oficinas en Miami, sumando además personal de ventas en Latinoamérica. El equipo ahora está compuesto por 7 personas, próximamente 8, y representa a tres administradores de activos en toda la región
Pixabay CC0 Public Domain. El bajo crecimiento aconseja cautela en bancos europeos, pese a su buen comportamiento
Los bancos europeos superaron al conjunto del mercado cotizado del continente en octubre, subiendo un 1,7% el SX7P frente al 1% del EuroStoxx50. Los principales catalizadores que podrían determinar el comportamiento del sector son los siguientes.
Guerra comercial EE.UU.-China
La posible suspensión de hostilidades tras el anuncio de la eliminación de tarifas implantadas antes del verano –no confirmado al 100%- abre la posibilidad de que no se apliquen las tarifas de diciembre. Además, recientemente, EE.UU. ha insinuado que no impondrá tarifas sobre los automóviles europeos.
Brexit
Aún no sabemos cuál será la resolución del problema, si optarán por un Brexit “duro”, “blando”, o incluso por mantenerse dentro de la Unión. Las elecciones se celebrarán el 12 de diciembre, después de las gestiones de Boris Johnson para intentar que prospere una nueva fórmula de salida de la UE que modifica el protocolo de Irlanda del Norte, donde dicha fórmula busca para este territorio alinearse con las leyes europeas, pero continuando como parte del territorio aduanero británico. Dos son los escenarios más probables:
1. Un futuro gobierno conservador, que podría aprobar el acuerdo de Boris Johnson, ya sea sin un referéndum (si los conservadores logran una mayoría en Westminster) o con una nueva consulta futura (para ganar el apoyo de los liberal-demócratas).
2. Un gobierno laborista apoyado por el SNP y los liberales demócratas, que podría aplicar un Brexit muy suave y convocar un nuevo referéndum. En este caso, el escenario de “no acuerdo” parece que tiene muy pocas posibilidades de prosperar.
De todos modos, el enfoque de la futura relación entre Reino Unido y la Unión Europea se acerca a una nueva etapa, lo que continuará ejerciendo presión sobre el trasfondo macro a lo largo de 2020.
Bajo ritmo de crecimiento, pero sin recesión a la vista
Los PMIs de la Eurozona se estabilizaron en octubre y podrían incluso rebotar en el cuarto trimestre o en el primero del 2020, en línea con la M1 (dinero en circulación más los depósitos). Las flexibles condiciones de financiación (baja tasa de depósito en el -0,50%, segundo QE de 20.000 millones de euros al mes, y TLTRO III) junto a otros factores, como el descenso de la incertidumbre en el corto plazo relativa al Brexit y a la guerra comercial, podrían contribuir de alguna manera al rebote.
En cualquier caso, esperamos un crecimiento del PIB en 2020 en niveles bajos y similar al de 2019 (alrededor del 1%). La Fed parece haber terminado con sus recortes de tipos de momento, y es de esperar que el BCE mantenga los actuales niveles de tipos hasta finales de 2020.
Cifras del tercer trimestre 2019
La principal conclusión de los resultados del tercer trimestre es que las provisiones de créditos han sorprendido al alza. Mientras que es normal una desaceleración en un entorno de crecimiento del PIB ralentizado, las cifras apuntan claramente a un coste del riesgo (CoR) en 2020 superior a las previsiones y que, por lo tanto, contradicen la estimación de descensos en el beneficio por acción para 2020. Por otra parte, en un escenario de bajo crecimiento y todavía de incertidumbre, la expectativa de ingresos para 2020 no es excesivamente elevada.
Por último, las continuas restricciones de capital exigidas a los bancos están disminuyendo las expectativas de remuneración para los accionistas por parte de los grandes operadores, por lo que compañías como HSBC, SAN, Lloyds o SHB han decepcionado.
Valoraciones
Las valoraciones del SX7E se han recuperado desde niveles inferiores a 80 de agosto hasta niveles superiores a 90 en la actualidad. Aunque es probable una ampliación de la subida actual, dudamos que se den las condiciones necesarias para un rally bancario significativo en el mercado. Por lo tanto, continuamos con una aproximación táctica dominada por la cautela en nuestro posicionamiento inversor. Pensamos que el escenario de bajo crecimiento ha venido para quedarse y que en el camino vamos a ver subidas y bajadas.
¿Qué hacer?
En Fidentiis Gestión SGIIC hemos optado por un posicionamiento largo en renta variable durante octubre, y hoy continuamos con una exposición neta positiva. Vamos a seguir de cerca los próximos acontecimientos para decidir nuestra exposición más en cada momento.
Tribuna de Luis Peña Morientes, gestor del European Financial Opportunities de Fidentiis Gestión SGIIC
Pixabay CC0 Public Domain. finReg Campus: formación financiera online a demanda
La presión supervisora y la exigencia normativa de mantener una formación permanente y actualizada para quienes prestan servicios regulados requiere una vía de formación ágil y especializada, que ayude a resolver estos requerimientos. En este contexto, finReg 360 lanza su nuevo servicio de formación online: finReg Campus. La iniciativa nace para asegurar que los empleados de las entidades estén adecuadamente formados en la regulación financiera durante el desarrollo de sus funciones.
finReg Campus se lanza además pensando en todos los empleados del sector financiero. La plataforma permite formar aquellos en la primera línea de defensa, como los agentes, al personal que requiere una formación más profunda en regulación, de la segunda y tercera líneas y a la alta dirección y a los miembros del consejo de administración, con una atención especializada.
Además, recoge diversos cursos de regulación financiera que van desde temas más clásicos, como la prevención del abuso de mercado, el blanqueo de capitales, la financiación del terrorismo o el corporate defence, hasta materias más novedosas como finanzas sostenibles, blockchain y criptodivisas, o benchmarks.
El catálogo de cursos está disponible en la web de finReg, donde los clientes pueden solicitar información adicional sobre los cursos ya disponibles o sobre cualquier otro de interés, que finReg creará a demanda. Estos no sólo proporcionan la formación adecuada de las personas y de la mejora de la cultura corporativa, sino que ofrecen a las entidades diversas ventajas adicionales:
Beneficiarse de las bonificaciones de la formación tripartita.
Acreditar ante los supervisores la formación continuada de MiFID, abuso de mercado, prevención del blanqueo de capitales, crédito hipotecario y otras normativas ya que la plataforma permite certificar el tiempo dedicado a la formación por cada empleado y registrar su aprovechamiento y resultados.
Aprovechar la flexibilidad de la formación a distancia y adaptarse a las necesidades de cada cliente.
Asimismo, cada curso se compone de materiales diversos ―vídeos grabados y en streaming, lecturas, presentaciones de contenidos, foros para resolución de dudas, test y pruebas de aprovechamiento― especialmente pensados y diseñados para cada materia.
