Las mujeres más mimadas de la industria financiera se dieron cita el pasado 25 de noviembre en el Club de Golf de Montevideo. El evento organizado por LATAM ConsultUs repasó 16 estrategias de inversión especialmente seleccionadas y procedentes de las principales gestoras internacionales. Hubo juegos, infinidad de detalles y una lluvia de regalos que consolidaron esta tercera edición del Women in Finance en pleno año de pandemia.
Con su carácter híbrido, este evento había llamado la atención por su modalidad tanto presencial como virtual. Unas 78 mujeres de diferentes entidades financieras se reunieron en el salón principal del Club de Golf, respetando un protocolo de distanciamiento del Ministerio de Salud Pública de Uruguay. A esto se sumó un grupo de más de 700 mujeres de todos los países de Latinoamérica, que fueron la gran sorpresa del día tanto por su masiva presencia como por sus ganas de interactuar por los distintos canales de comunicación previstos por LATAM ConsultUs.
Al término del encuentro, quedó claro que el nuevo público virtual que trajo la pandemia de coronavirus deberá ser tenido en cuenta y que los eventos híbridos han llegado para quedarse, como comentó Verónica Rey, organizadora y CEO de LATAM ConsultUs.
En el Club de Golf de Montevideo las mesas redondas estaban servidas para un té y había 16 hojas para anotar cada una de las ideas de inversión para arrancar 2021 seleccionadas por el equipo de inversiones de LATAM ConsulUs y presentadas por mujeres de las gestoras. Algunas presentaciones eran en el escenario y otras caras conocidas se asomaron por pantalla gigante.
Participaron Aberdeen Standard Investments, AllianceBernstein, AXA Investment Managers, Capital Group, Carmignac, Federated Hermes, Franklin Templeton, M&G Investments, MFS Investment Management, Natixis Investment Managers, Ninety One, NN Investment Partners, Nuveen, Robeco, Schroders y Wellington Management.
Para la occasion, LATAM ConsultUs anunció el lanzamiento de un portafolio modelo basado en los criterios de inversión ESG.
Foto cedidaHelena Viñes, directora adjunta de sostenibilidad de BNP Paribas Asset Management. Helena Viñes: “La taxonomía europea es un puente entre el rendimiento medioambiental y el financiero, que impulsará la desaparición de ciertas actividades”
La taxonomía es como una navaja suiza: cuanto mejor la conoces, más usos le encuentras. Se trata de una herramienta clave para que inversores y empresas construyan sus carteras y midan el grado de sostenibilidad de sus inversiones.
Así lo ve la directora global adjunta de sostenibilidad en BNP Paribas Asset Management, Helena Viñes, quien el próximo 2 de diciembre analizará en un webinario las aplicaciones del reglamento de taxonomía de inversiones sostenibles que entró en vigor en julio en la Unión Europea.
Viñes forma parte del Grupo de Expertos Técnicos en Finanzas Sostenibles de la Comisión Europea, integrado por 32 expertos y representantes de instituciones europeas. Todos ellos trabajan para articular un sistema financiero que haga frente al cambio climático y apueste por el desarrollo sostenible. Viñes aplica sus conocimientos en BNP Paribas AM, donde trabaja mano a mano con las empresas para conseguir la integración de factores ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno) en la toma de decisiones de inversión y en la gestión de riesgos.
El evento online se celebrará a las 14.00 CET y para registrarse hay que pinchar en este enlace.
S&P Global Inc, llegó a un acuerdo para comprar IHS Markit Ltd por 44.000 millones de dólares en acciones, lo que la convertirá en la mayor adquisición corporativa de 2020 y creará una compañía cada vez más competitiva en el mercado de la información financiera, informó Reuters.
El presidente ejecutivo de IHS Markit, Lance Uggla, dijo, en un comunicado enviado a los empleados, que el acuerdo se había estado elaborando durante los últimos meses. Esta transacción acentúa la creciente importancia de los grandes datos en los mercados financieros regidos por algoritmos de transacción ávidos de información.
Se espera que se cierre en el segundo semestre de 2021, después de las revisiones de los reguladores.
«Los próximos pasos serán recibir las aprobaciones regulatorias tanto de EE.UU. como de la Unión Europea, lo cual esperamos que tome entre seis y nueve meses, y recibir la aprobación de nuestros respectivos accionistas», dijo Uggla en el memorando al que accedió Reuters.
S&P Global es conocida por proporcionar calificaciones de la deuda a países y empresas, así como datos sobre los mercados de capital y de materias primas en todo el mundo. Se convirtió en una empresa independiente en 2011.
IHS Markit, cuyos negocios van desde datos sobre la industria automotriz y tecnológica hasta la publicación de Jane’s Defence Weeklyse, se formó en 2016, cuando IHS compró Markit Ltd por alrededor de 6.000 millones de dólares.
IHS tiene un valor de mercado de alrededor de 36.880 millones de dólares según el último cierre del pasado viernes. Sus acciones han aumentado un 22% en lo que va de año.
Los accionistas de S&P Global serán dueños de aproximadamente el 67,75% de la compañía unida y el resto será propiedad de IHS. Douglas Peterson, presidente ejecutivo de S&P Global, dirigirá la nueva empresa combinada, mientras que Uggla será un asesor especial durante un año después de cerrar el trato.
La actividad de fusiones y adquisiciones alcanzó un récord en el tercer trimestre, con más de mil millones de dólares en transacciones, centradas principalmente en sectores resistentes al coronavirus como la tecnología y la atención sanitaria, según los datos de Refinitiv, consignado por Reuters.
Foto: LinkedIn. Mariano Chicharro Castellanos se une al equipo de Banca Privada de Credit Suisse
Mariano Chicharro Castellanos se une al equipo especializado en los clientes de banca privada del segmento de grandes patrimonios (HNWI y UHNWI) en España de Credit Suisse. Chicharro se sumará a la firma esta semana y reportará a Javier Nardiz, directivo de la entidad.
Esta incorporación forma parte del plan del banco de seguir reforzando el equipo en España, lo que también incluyó la llegada de Rafael Rubio Rubio.
“Damos la bienvenida a Mariano Chicharro a nuestro equipo, que adquirió hace más de 25 años el firme compromiso de prestar servicio a nuestros clientes en España de la mano de profesionales del sector bancario con una dilatada experiencia y un amplio abanico de soluciones de gestión patrimonial”, asegura Javier Nardiz.
Chicharro cuenta con más de siete años de experiencia en instituciones financieras españolas como Banco Alcalá Wealth Management y Atl Gestión.
Desde la firma aseguran que “su trayectoria en el sector y sus conocimientos sobre el mercado local de gestión patrimonial serán el complemento idóneo para el equipo español de Credit Suisse y su amplio y contrastado saber hacer”.
La industria uruguaya de gestión de activos tiene un nuevo jugador desde el pasado 24 de noviembre, fecha del lanzamiento de DAVINCI Trusted Partner, la firma dirigida por Santiago Queirolo y James Whitelaw, con Santiago Mata como Sales Manager y Josefina Aramendía como Sales Support.
La presentación oficial de la distribuidora de fondos de Aiva también contó con la presencia de Agustín Queirolo, director comercial de Aiva.
Durante el evento virtual trasmitido en vivo para toda Latinoamérica desde los estudios del LATU en Montevideo, DAVINCI ofreció un repaso de los principales temas de inversión de la actualidad, de la mano de las gestorasAllianz Global Investors y Jupiter Asset Management.
Las presentaciones e ideas más destacadas fueron las siguientes:
Perspectivas para la renta fija – deuda flexible, con Harry Richards, Fund Manager, Fixed Income de Jupiter Asset Management.
¿Es hora de pensar en la exposición a deuda de países emergentes?, con Alejandro Arévalo, Fund Manager, Fixed Income de Jupiter Asset Management.
¿Es momento de mirar a Europa?, con Marc Heslop, Fund Manager, European Growth de Jupiter Asset Management.
Oro y plata: ¿cobertura u oportunidad?, con Ned Naylor-Leyland, Fund Manager, Head of Gold & Silver de Jupiter Asset Management.
Perspectivas para acciones globales, con Christian Schneider, Deputy CIO, Global Growth de Allianz Global Investors.
Buscando ingresos estables en tiempos de incertidumbre, con Corey Kilcourse, Senior Product Specialist, Income and Growth, Allianz Global Investor.
El futuro es ahora, con James Chen, Portfolio Manager & Senior Reseacrch Analyst, US Technology, de Allianz Global Investors.
China: de táctico a estratégico, con Pinakin Patel, Senior Product Specialist, Asia Pacific Equities, de Allianz Global Investors.
Foto cedidaFernando Alonso y Ana Benítez, nuevos socios de finReg, y Jorge Encinar, socio de Estrategia de la firma. finReg nombra a Jorge Encinar como socio de Estrategia y promueve dos nuevos socios
Novedades en el despacho de abogados especializado en finanzas finReg: Jorge Encinar se incorpora como socio de Estrategia, desde Monitor Deloitte. Asimismo, Ana Benítez y Fernando Alonso han sido promocionados a socios de la firma.
“A diferencia de los despachos y consultoras que están reduciendo sus plantillas, el modelo de firma especialista de finReg se confirma como un acierto en tiempos de incertidumbre”, aseguran desde la entidad.
Con estos nombramientos, la firma busca consolidarse como firma boutique de referencia en España para el sector financiero. A pesar de las incertidumbres económicas, la entidad prevé cerrar el año 2020 con un crecimiento relevante y asegura vislumbrar buenas perspectivas para el 2021.
Jorge Encinar Arroyo es licenciado en Derecho y Administración y Dirección de Empresas. Ha desarrollado su carrera profesional durante 14 años en el área de Estrategia Corporativa de Monitor Deloitte y antes en el área de Mercado de Capitales de Deloitte.
Asimismo, Ana Benítez es licenciada en Derecho y Ciencias Políticas por la Universidad Autónoma de Madrid. Acumula 10 años de experiencia y, hasta su incorporación a finReg en 2017, trabajó como asociada senior del departamento regulatorio financiero de Deloitte Legal, en el asesoramiento especializado a entidades financieras.
Por último, Fernando Alonso cuenta con una aoble titulación en Derecho y Máster en Bolsa y Mercados Financieros del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB). Además, posee certificaciones específicas en gestión de proyectos. Se incorporó a finReg en septiembre de 2018, procedente de Deloitte. Cuenta con 12 años de experiencia en la prestación de servicios de consultoría de negocio y operaciones en las principales entidades financieras.
“El complejo escenario que la COVID-19 ha generado supone un reto para el sector financiero, que debe enfrentarse a su digitalización y a la transición hacia una nueva economía sostenible, a la vez que ha de sortear el aumento de la morosidad que se derive de esta crisis. Esta situación tan excepcional requiere de soluciones innovadoras para reorientar el negocio financiero, identificando oportunidades estratégicas”, subrayan desde la firma.
“Un enfoque basado en la especialización, el profundo conocimiento de la regulación y de la fiscalidad, y la comprensión del modelo de negocio y sus retos es esencial para navegar cualquier entorno, pero muy en particular aquellos convulsos como el que vivimos”, explica Encinar. En esta línea, el nuevo socio de finReg asegura que la firma es la “mejor preparada para ayudar a los clientes a definir su estrategia en estos momentos complejos; de ahí que haya apostado personalmente por unirme a este proyecto”.
En este sentido, Ana Benítez explica que finReg es un nuevo tipo de firma en el mercado español ya que el equipo es experto no solo en negocio, sino también en regulación financiera. “Con un equipo de 45 profesionales con una experiencia media de 10 años en el sector financiero, somos una firma especialista capaz de ayudar a nuestros clientes de manera única”, añade Fernando Alonso.
Desde su nacimiento en 2016, finReg busca formar un equipo de profesionales especialistas en el sector financiero que ayuden a las entidades a hacer frente a los retos de estrategia, negocio, regulatorios y fiscales que afrontan.
Pixabay CC0 Public Domain. La inversión en energía inteligente, con Robeco
En medio de la profunda perturbación e incertidumbre causadas por la pandemia, se necesita incrementar políticas energéticas bien diseñadas para poner al mundo en el camino de un sistema energético sostenible que pueda cumplir los objetivos climáticos.
Este año ha sido testigo de grandes cambios en el sistema energético mundial. La crisis del COVID-19 ha causado más perturbaciones que cualquier otro evento en la historia reciente, dejando cicatrices que durarán años. La cuestión es si esta perturbación servirá para acelerar la transición a energías limpias y para alcanzar los objetivos internacionales de energía y clima.
El mundo trata de combatir una serie de desafíos globales, explicitados por los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas. Uno de los 17 Objetivos es garantizar el acceso a una energía asequible, segura, sostenible y moderna para todos, en particular la estrategia de impacto ambiental. El fondo RobecoSAM Smart Energy hace suyo este objetivo y trata de beneficiarse de esta tendencia en ascenso.
La clase D en euros del fondo RobecoSAM Smart Energyse revaloriza un 20,74% en el año, uno de los retornos más altos de la categoría sectorial VDOS de Ecología en que se encuadra el fondo. Invierte en acciones de empresas que proporcionan soluciones competitivas y sostenibles para la creciente demanda de un suministro de energía fiable, limpio y asequible.
Con un enfoque en los proveedores de soluciones, invierte en los líderes tecnológicos y en los innovadores que se perfilan como ganadores de esta revolución global. Ofrece a sus inversores la posibilidad de participar en la megatendencia de la electrificación del suministro de energía y de la transición a nuevas formas de producción, distribución y gestión de la energía. El equipo gestor utiliza una selección de valores ascendente y sistemática que combina datos y análisis ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) propios en todo el proceso de inversión.
Thiemo Lang, PHD y gestor jefe de Carteras, es el responsable de la estrategia RobecoSAM Smart Energy, así como de la estrategia RobecoSAM Smart Mobility. Además, Lang es el gestor jefe de un mandato de subasesor, el del fondo Global EV Revolution. Antes de unirse a RobecoSAM, fue gestor jefe de Carteras en Lombard Odier Darier Hentsch et Cie., aplicando su estrategia Infology (estrategia en tecnología) que se centró en empresas del ámbito tecnológico de la energía y los nuevos materiales.
Anteriormente Themo Lang cogestionó diversos fondos institucionales y de inversión y fue responsable de la concepción y lanzamiento de Activest Lux NanoTech, en Activest (HypoVereinsbank), en Múnich. Comenzó su carrera de inversión como analista tecnológico en Activest, antes de ser ascendido a gestor de cartera. Con anterioridad, fue ingeniero de desarrollo en Siemens (Múnich). Obtuvo el Diploma de Electrónica en la Universidad de Stuttgart, y tiene un Doctorado en Óptica/Fotónica por el Instituto Nacional Politécnico de Grenoble. Se incorporó a RobecoSAM en 2007.
La estrategia invierte en empresas que ofrecen soluciones competitivas y sostenibles para nuestras necesidades de energía en los siguientes grupos de inversión: energía renovable, gas natural, sistemas de distribución de energía y eficiencia energética. La estrategia de inversión apunta a empresas con visión que proporcionen productos y servicios que ofrezcan soluciones competitivas y sostenibles para satisfacer las necesidades energéticas en los siguientes nichos o clusters:
Energías renovables: incluye productores, e ingenierías de EERR (solar, eólica, hidráulica) así como suministradores de componentes como polisilicio, fabricantes de módulos solares, inversores, turbinas y multiplicadores para aerogeneradores.
Distribución energética: empresas que facilitan la distribución eficiente de energía, tales como suministradores de equipamiento y servicios para la red eléctrica, suministradores de redes inteligentes y soluciones para ciudades inteligentes, sistemas operativos para la transmisión y distribución, empresas de servicios de GN y empresas de ingeniería y transporte de GNL.
Gestión energética: empresas que ofrecen soluciones basadas en semiconductores para convertir la energía eléctrica eficientemente para su utilización en IT, comunicaciones, automoción y aplicaciones industriales; suministradores de almacenamiento de energía para aparatos electrónicos, EV, aplicaciones residenciales y gestión de red.
Eficiencia energética: compañías que ofrecen tecnologías de ahorro energético y productos como iluminación eficiente, aislamiento y gestión energética para aplicaciones de gestión de edificios; automatización, reducción de fricción, intercambiadores de calor, motores eficientes para procesos industriales y sistemas de eficiencia energética, materiales ligeros o alternativas eficientes para el sector transporte.
A cierre de octubre, las mayores posiciones en la cartera del fondo incluyen acciones de ON Semiconductor Corp (5%), II-VI Inc (4,59%), Lumentum Holdings Inc (3,72%) y Marvell Technology Group Ltd. (3,69%). Por sector, tecnologías de la información (57,90%), industrial (19,50%), servicios públicos (13,40%), consumo discrecional (5%) y liquidez (4,20%) representan las mayores ponderaciones en la cartera, mientras que por región corresponden a Estados Unidos (49,10%), Japón (7,50%), Canadá (6,90%), Francia (6,10%) y China (5%).
Tomando como referencia el índice MSCI World (Net), la evolución histórica del fondo por rentabilidad lo posiciona en el grupo de los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2017 y 2019, batiendo al índice de su categoría en 2020. A tres años registra un dato de volatilidad del 24,63% y del 23,83% a un año, con una ratio Sharpe en este último periodo de 1,46 y un tracking error, respecto al índice de su categoría, del 10,08%. La inversión en la clase D en euros del Multipartner Sicav – RobecoSam Smart Energy requiere una aportación mínima de 10 millones de euros, aplicando a sus partícipes una comisión de depósito de hasta un 0,30%. El fondo cuenta también con una clase N que no requiere una aportación mínima y comisiones fija y de depósito del 0,75 y 0,30% respectivamente.
El equipo gestor está ya preparándose para salir a la nueva realidad que nos ha traído la crisis del COVID-19 y uno de los temas que se comentan desde el confinamiento es lo agradecida que está resultando la naturaleza ante la inacción del hombre. La imagen clara de los cielos de nuestras ciudades nos hace no olvidar la presencia de otra crisis, postergada por unos meses, pero sobre la que hay que tomar acciones urgentes: la crisis climática.
Aunque lamentablemente para el medioambiente no se trate de algo permanente, según la Agencia Internacional de la Energía (IEA) las emisiones de CO2 disminuirán a nivel global cerca del 8% este año. Para hacernos una idea, para evitar alcanzar el límite de los 1,5°C de calentamiento referidos en el Acuerdo de París, implicaría una disminución cada año en las emisiones de carbono de aquí a 2030 de aproximadamente la misma dimensión que se estima se produzca a lo largo de este año.
Para lograr este objetivo se prevé que será necesario invertir 110 billones de dólares hasta 2050, en un escenario de transformación ajustado, o 130 billones de dólares para alcanzar la cota de emisiones cero (Beyond Crisis: Renewable energy for a Low-carbon Future, IRENA). Invertir en estas soluciones permite beneficiarse de la transición a una economía sin carbono participando en la electrificación del suministro de energía o en la eficiencia energética, disfrutando con ello de un potencial de crecimiento a largo plazo.
A pesar del reto que supone la situación actual de los mercados, las perspectivas a medio-largo plazo en las principales áreas en que invierte el fondo reflejan individualmente un fuerte crecimiento estructural en varios años. Los operadores de redes inteligentes (incluyendo la integración de generadores de energía descentralizados con soluciones de almacenamiento localizadas; la movilidad inteligente (vehículos eléctricos y autónomos, incluyendo la construcción de la infraestructura necesaria para la recarga y transporte público); la eficiencia energética derivada del uso del big data (al estar convirtiéndose en cada vez más importante en los centros de datos, IoT, conducción autónoma y conexión 5G).
A raíz del Pacto Verdeeuropeo (Green Deal) están surgiendo oportunidades en este espacio. El pacto surge como la necesidad de ese crecimiento acompañado de una sostenibilidad medioambiental, es decir hacia una recuperación verde. Pocas tecnologías tienen la transversalidad y la capacidad de integrar y acoplar sectores como lo hace el hidrógeno, que puede ser producido a partir de fuentes de energías renovables, contribuyendo a una descarbonización plena y logrando la neutralidad climática que está persiguiendo Europa.
Si observamos en detalle esta tendencia de conservación de nuestro entorno, se pueden señalar las dos siguientes sub-tendencias y su evolución tras este periodo tan complejo que vivimos: el aumento considerable del papel de los gobiernos en los asuntos económicos y sociales, con un entorno tendente a una mayor regulación medioambiental y social y que las tecnologías inteligentes disfrutarán de una cierta aceleración, una vez que el mundo entienda la necesidad de reorganizar sus sistemas de producción, particularmente en las cadenas de suministro.
La devastadora llegada del COVID-19 está sirviendo de catalizador para un nuevo planteamiento de la mitigación y gestión de riesgos dentro de la operación y las cadenas de suministro. Es en estos momentos donde se observa que el despliegue de la automatización y la robótica, la electrificación de la movilidad, la logística, los edificios inteligentes y los modelos de economía circular se verán favorecidos por las nuevas políticas de recuperación.
A nivel global, se espera un gasto por parte de los fabricantes de 26.000 millones de dólares en gestión y análisis de información para 2026, comparado con los 5.000 millones de 2020. En ese mismo sentido, la relocalización de fábricas que se ha iniciado trae consigo un aumento en la automatización y la robótica, y no sólo por la reducción de costes sino también para amortiguar el efecto sufrido en la actual epidemia de cara a posibles nuevas epidemias en el futuro.
Robecosam Smart Energy es un fondo de energía inteligente, lo que nos lleva directamente a relacionarlo con energías limpias o nuevas energías (las energías renovables crecen a pesar de la crisis actual) y en el necesario almacenamiento energético y la mayor electrificación esperada a nivel mundial, que seguirá necesitando de una distribución apropiada y lo más personalizada posible (redes inteligentes). Es particularmente clave la eficiencia energética (edificios, procesos industriales y transporte), lo que convierte a este fondo en un claro representante de la preservación del planeta al promover con su inversión la energía limpia con las menores emisiones posibles y la mayor eficiencia en el empleo de los recursos renovables y no renovables.
Su evolución por rentabilidad en los últimos tres años, respecto al resto de fondos de su categoría, y la volatilidad incurrida en el mismo periodo, hacen a la clase D en euros de Multipartner Sicav – Robecosam Smart Energy merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.
Tribuna de Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS
Pixabay CC0 Public Domain. Economías y mercados se encaminan hacia una recuperación en 2021, según NN IP
En la última edición del podcast de NN Investment Partners “Market Talk”, su director de inversiones, Valentijn van Nieuwenhuijzen, y el responsable de la estrategia de inversión, Marco Willner, evaluaron uno de los años más memorables de los últimos tiempos. También miraron hacia 2021, cuando consideran que las economías y los mercados estarán listos para recuperarse a medida que el mundo se aleje de la sombra del COVID-19.
Willner hizo hincapié en que la forma en la que se desarrolle el nuevo año dependerá de tres factores: el calendario de distribución de las vacunas contra el coronavirus, la velocidad de la recuperación económica y el apoyo fiscal proporcionado por los responsables políticos. A su juicio, si estas incógnitas se desarrollan favorablemente, la recuperación impulsará los activos sensibles al crecimiento, como las acciones, las materias primas y los créditos de mayor riesgo. Dentro de la renta variable, los sectores más afectados por la crisis, como la energía y el turismo, podrían recuperarse más rápidamente.
“Vemos la luz al final del túnel en términos económicos y de mercado, pero los próximos cuatro meses serán un poco más difíciles. Los cierres frenarán el crecimiento, pero, a medida que el verano del hemisferio norte comience y la vacuna esté disponible, debería haber mayores tasas de crecimiento”, aseguró.
Mientras, Van Nieuwenhuijzen apuntó que, desde el comienzo de esta crisis, la sostenibilidad se ha convertido en un tema mucho más prioritario para los reguladores, los encargados de la formulación de políticas y la sociedad en general, así como en los mercados financieros, y entre propietarios de activos y otros inversores. Las estrategias de inversión sostenible son uno de los mayores segmentos de la industria de gestión de activos, y los flujos del mercado están apoyando el rendimiento de los fondos que se inclinan por estos temas. “Esto será fundamental para el rendimiento en numerosas clases de activos, numerosas regiones y numerosos estilos de inversión en 2021”, afirmó.
. Cyrille Carrière (LONVIA Capital): “Nos alejamos del ruido del mercado para centrarnos en modelos de negocio de calidad que generen valor a largo plazo”
Olvídate del ruido del mercado y céntrate en la calidad de los modelos de negocio en los que estás invertido. Es el consejo de Cyrille Carrière, reconocido gestor de small y mid caps europeas que acaba de desembarcar en España con LONVIA Capital, una nueva entidad independiente con una filosofía de inversión basada en el crecimiento a largo plazo.
En la última edición del Virtual Investment Summit, organizado por la gestora junto a Funds Society, desgranó las claves de su negocio y las oportunidades que existen en el sector de las pequeñas y medianas compañías europeas, de la mano de sus socios y directores de desarrollo de negocio para el sur de Europa y Latinoamérica, Francisco Rodriguez d’Achille e Iván Díez Sainz.
Con dos décadas de experiencia en la industria financiera y 15 en el sector de las small y mid caps europeas, Carrière considera que convertirse en un buen gestor de fondos es un proceso a largo plazo que requiere centrarse en tus habilidades. En su caso, la que destaca es el análisis financiero, que lleva a la identificación y selección de las mejores empresas: “La gestión de activos no consiste en una apuesta oportunista sobre si el mercado sube o baja: se trata de invertir para el crecimiento futuro a través de compañías capaces de crear valor”.
Para hallarlas, la clave reside en “hacer los deberes”, sentándose frecuentemente con sus directivos y así poder comprender en qué se convertirá dicha empresa en los próximos cinco años. Después de implementar ese puro “stock picking”, LONVIA Capital busca acompañar a las entidades en cartera durante todo su camino de crecimiento, ya que en pocos años pueden llegar a cuadruplicar su nivel de ingresos.
“Tratamos de hacerlo lo mejor posible para abstraernos de la volatilidad. Los mercados son muy ineficientes a corto plazo, pero, a largo plazo, son eficientes y, por eso buscamos permanecer invertidos en buenas empresas con capacidad de crecimiento”, insistió el presidente de la gestora.
Europa: caldo de cultivo para la innovación
Cuando Carrière comenzó su carrera, el sector de las pequeñas y medianas compañías europeas estaba protagonizado por petroleras y minoristas, pero en los últimos años se han convertido en el punto óptimo para invertir en innovación. En concreto, destacó la fortaleza de la región en el sector de las tecnologías médicas. “El negocio farmacéutico es muy sólido en Europa, con mucha investigación e innovaciones, que van desde el ámbito del equipamiento hasta el de la biotecnología”, reveló. Asimismo, existen numerosas empresas en la región que destacan en el negocio de la oftalmología o el diagnóstico de enfermedades, como el cáncer. “No producimos máquinas para mercados masivos, pero somos capaces de desarrollar la mejor tecnología a menor escala”, aseguró.
Más allá del ámbito de la salud, las pequeñas y medianas empresas europeas también destacan en innovación digital, es decir, en software, ingeniería, diseño 3D o incluso inteligencia artificial. Según Carrière, pese a su dureza, la pandemia ha servido para demostrar la necesidad de este tipo de tecnologías en todos los sectores, desde la medicina hasta la ciberseguridad.
Asimismo, en automatización industrial y logística consideró que Europa “es el rey”, algo que se ha reflejado durante el confinamiento con el boom del comercio electrónico y la necesidad de equipamiento más eficiente para los almacenes. Esto ha acelerado la implementación de la industria 4.0, basada en la integración de tecnologías inteligentes para la optimización de los procesos de fabricación.
Por último, Carrière insistió en que existen buenas oportunidades de inversión en prácticamente cualquier sector, como el gaming o la banca online. “Se trata de empresas de nichos de crecimiento específicos que no pertenecen a esas grandes dinámicas de la región. Hay que ser curiosos y mantener la mente abierta para encontrarlas”.
Carrière: un modelo reconocido
Esta mirada se aplica a la que es la mejor carta de presentación de LONVIA Capital: tres fondos centrados en small y mid caps de Europa y la zona euro, como son el Lonvia Avenir Mid-Cap Europe, el Lonvia Avenir Mid-Cap Euro y el Lonvia Avenir Small Cap Europe. Durante su intervención, d’Achille reveló que el núcleo de las carteras lo componen compañías con una capitalización que va de 100 millones a 1.500 de capitalización e insistió en esa idea del “acompañamiento”. “Nuestro equipo no hace apuestas discrecionales: todas las empresas empiezan con un máximo de 1% de peso y es ese mismo crecimiento del modelo de negocio el que se va ganando un incremento del peso de la cartera”, señaló.
D’Achille profundizó en el desembarco de la recién fundada gestora y destacó que su principal motor ofrecer al mercado español especialización y diferenciación a través del modelo que Carrière lleva tiempo implementando. “Queremos generar buenos resultados mediante la consistencia que caracteriza a nuestro equipo, pero también a través del servicio: buscamos adaptarnos a las necesidades de los inversores de forma muy pragmática, eso es una prioridad”, aseveró.
A su juicio, la filosofía de Carrière se encuentra muy consolidada y reconocida: se ha hecho con 45 premios a nivel europeo en los últimos 9 años, algo que les proporciona una “ventaja competitiva”. Además, destacó que LONVIA Capital nace con una estructura “muy robusta”, dividida en dos equipos de cuatro personas cada uno. El de gestión y análisis lo lideran el propio Carrière y su mano derecha, Cyril de Vanssay, acompañados de Jacques Gout Lombard y Dorian Terral. Mientras, el director general, Jean-Baptiste Barenton, está al frente del de desarrollo de negocio, que además de d’Achille y Díez Sainz, cuenta con Amin Zeghlache para Europa del Norte e Internacional.
El resto de funciones se encuentran externalizadas porque, según d’Achille, la idea es ofrecer “la excelencia en resultados que siempre ha buscado Cyrille” mientras cuentan con una carcasa que proporcione “una estructura operativa desde el primer minuto”.
En ese sentido, Díez Sainz insistió en que España es un mercado prioritario porque la mayoría ya conoce la trayectoria de Carrière en el sector de las pequeñas y medianas compañías. “El inversor español es de contacto, es un negocio que se basa en la cercanía. Cuando abres una oficina, estás lanzando un mensaje de compromiso”, destacó.
Consultado por el papel protagonista que ha asumido la ESG en el mundo financiero en la actualidad, reveló que, para LONVIA Capital, es clave realizar un análisis extra-financiero propio sobre el impacto que tienen sus compañías en la sociedad y el medioambiente. Por ello, incorporan un criterio ético al proceso de selección que puede llevarles a excluir ciertos valores, y analizan la huella ambiental y de carbono que tiene cada empresa en cartera. “Somos conscientes, seleccionamos aquellas con potencial de crecimiento duradero. Va en nuestro ADN”, afirmó.
Puede acceder a la grabación completa del evento en este enlace.
Con anterioridad a la llegada de pandemia, las vulnerabilidades en algunas economías de mercados emergentes habían aumentado en medio de una desaceleración del crecimiento económico. Como muestra la figura 1, los países de la parte inferior derecha (Brasil, Egipto, Ucrania, Sudáfrica) tenían un espacio fiscal limitado al entrar en la crisis de salud, ya que ya tenían una alta relación deuda pública/PIB.
Desde el inicio de la crisis actual, hemos visto un aumento en los índices de deuda a medida que golpeó la recesión. Por el momento existe una tolerancia en los mercados hacia mayores déficits fiscales y deuda pública (que monitoreamos de cerca), pero se requerirán acciones para restaurar la sostenibilidad fiscal una vez que la recuperación comience.
Seguimiento de la sostenibilidad de la deuda
Nuestro «puntaje de sostenibilidad de la deuda» patentado busca una posible deriva negativa en el endeudamiento del gobierno antes de que se vuelva irreversible, utilizando una variedad de datos probados. Nuestro modelo de «Puntuación de la deuda a corto plazo» detecta cambios de impulso a corto plazo en función de las entradas trimestrales. En la fig. 2 a continuación combinamos las últimas lecturas de ambos modelos.
Este gráfico nos muestra dos cosas. Primero, identifica países con una buena dinámica de deuda en el cuadrante verde: Taiwán en particular y Europa del Este, especialmente Bulgaria. Por el contrario, el cuadrante rojo nos muestra mercados menos favorables: principalmente Brasil (de los cuales más de nuestro equipo de deuda de mercados emergentes a continuación), Sudáfrica y Egipto.
En segundo lugar, señala a los mercados que están experimentando cambios a corto plazo que podrían indicar mejoras o deterioros en su puntaje de sostenibilidad de la deuda a más largo plazo. Al margen están Chile y Turquía.
Mientras tanto, una serie de mercados están experimentando deterioros a corto plazo con posibles consecuencias a largo plazo: principalmente Filipinas, pero también Malasia, China y Rumanía.
La visión de nuestro equipo de deuda de mercados emergentes sobre Brasil
Brasil ha sido uno de los países más afectados durante la crisis de COVID-19, con una gran cantidad de casos de virus, restricciones importantes y trastornos económicos.
La respuesta de la política fiscal y monetaria ha sido oportuna y muy contundente, con importantes transferencias sociales y una ampliación significativa de los saldos fiscales, así como la relajación de la política monetaria y la provisión de liquidez.
El gran impulso fiscal en Brasil que se presenta a continuación, durante una época de creciente deuda con respecto al PIB, ha inquietado a los participantes del mercado. Los tipos de interés muy bajos también han afectado a la divisa, agravados aún más por un entorno difícil para el mercado de divisas de los mercados emergentes a nivel mundial.
Más recientemente, sin embargo, ha quedado claro que el real brasileño (BRL) se ha convertido en una historia cada vez más doméstica / idiosincrásica, fuertemente centrada en las perspectivas de la política fiscal. Si bien esperamos que el entorno externo mejore, a través de una recuperación global gradual aunque algo desigual y la perspectiva de una vacuna en 2021, creemos que el real brasileño seguirá estando dominado por el flujo de noticias fiscales internas y la coordinación de políticas.
El camino a seguir
En particular, creemos que Brasil necesita establecer políticas claras para mantener el techo de gasto fiscal permitiendo un vencimiento gradual de las medidas fiscales temporales, identificando recortes de gasto y avanzando con una agenda de reformas más ambiciosa. Si tal escenario se materializa, probablemente en los próximos meses, creemos que la prima de riesgo específica de Brasil puede ser descontada de la moneda, permitiendo que el real brasileño se fortalezca.
El restablecimiento de la credibilidad fiscal en Brasil, junto con una mejora del panorama de crecimiento/virus, un panorama sólido de las materias primas y un panorama de saldo externo positivo, deberían traducirse en una reversión del significativo desempeño inferior de este año. Por supuesto, si hay evidencia de que no se está respetando el límite de gasto, podría significar una mayor debilidad de la moneda, ya que el tema de la sostenibilidad de la deuda se convierte en el motor dominante de los activos brasileños.
Tribuna de Sabrina Khanniche, economista del equipo de renta fija, y Mary-Therese Barton, responsable de deuda de mercados Emergentes en Pictet Asset Management.
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Notas importantes
Este material va dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Sin embargo, no deberá ser distribuido a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier lugar, estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación o uso sea contrario a sus leyes o normativas. La información utilizada para la elaboración del presente documento se basa en fuentes que consideramos fiables, pero no se hace ninguna manifestación ni se da ninguna garantía en cuanto a la exactitud o integridad de dichas fuentes. Cualquier opinión, estimación o previsión puede modificarse en cualquier momento sin previo aviso. Los inversores deben leer el folleto o el memorándum de oferta antes de invertir en cualquier fondo gestionado por Pictet. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada inversor y puede cambiar en el futuro. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones, así como la renta que generen, puede disminuir o aumentar y no está garantizado. Es posible que usted no recupere el importe inicialmente invertido.
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