Pixabay CC0 Public Domain. Mutuactivos lanza un fondo de gestión pasiva que invierte en renta variable estadounidense
Mutuactivos ha lanzado al mercado Mutuafondo Renta Variable EE.UU. FI, un vehículo de gestión pasiva con la menor comisión de los que se comercializan en España, que invertirá en los valores del Dow Jones Industrial, un índice compuesto por las 30 compañías más representativas de la bolsa americana.
Según ha explicado la gestora, este nuevo producto no pone en duda el firme “sesgo de gestión activa” que caracteriza a Mutuactivos. No obstante, señala que ha lanzado este producto para un mercado, como es el americano, en el que “estadísticamente se observa que la gestión activa no es capaz de generar valor de manera consistente y constante a lo largo del tiempo”.
Luis Ussia, consejero delegado de Mutuactivos, asegura que Mutuactivos busca siempre ofrecer soluciones de valor añadido para los clientes. “En aquellos mercados y activos en los que la gestión activa nos permite generar valor añadido para el cliente, ofrecemos productos de gestión activa con excelentes resultados, como demuestran nuestras rentabilidades históricas. Para aquellos mercados de renta variable, como el americano, en los que la evidencia muestra que la gestión activa es incapaz de generar valor de manera consistente a largo plazo, nuestra solución pasa por ofrecer productos muy competitivos en cuanto a comisiones. Esto nos permite facilitar la exposición a dichos mercados de la manera más eficiente”, asegura.
Con este fondo, Mutuactivos quiere dar acceso al pequeño inversor al universo de la renta variable americana, a un coste muy reducido. “Será especialmente interesante para nuestros clientes de gestión discrecional de carteras, así como del resto de nuestros productos de asset allocation, entre cuyos subyacentes se incluirá este nuevo fondo de renta variable americana”, comenta Ussía.
Según Mutuactivos, la firma cuenta con “altas capacidades” para gestionar renta variable a nivel global y con este lanzamiento complementa su gama de fondos con un producto específico de bolsa americana, “el mercado bursátil más importante del mundo, al coste más competitivo del mercado”. “Mutuafondo Renta Variable USA FI será nuestra referencia en renta variable americana para nuestros productos de asset allocation”, añade Ussia.
Por su parte, Emilio Ortiz, director de inversiones de Mutuactivos, ha segurado que, si bien el producto estará definido por una gestión pasiva, el equipo se encargará de optimizar la cartera con el fin de maximizar el retorno neto para el inversor.
Política de inversión
Según ha explicado la gestora, el producto invertirá más del 90% del patrimonio en renta variable americana de alta capitalización, bien sea de manera directa, en acciones, o indirecta, mediante derivados. Aunque el valor liquidativo está definido en euros, la mayor parte de la cartera estará invertida en activos denominados en dólares, por lo que la rentabilidad en euros del inversor dependerá de la fluctuación de esta divisa. El resto de la cartera estará invertida en activos monetarios de alta calidad y liquidez.
“El producto sale al mercado con dos clases diferenciadas: las clases D y L, con comisiones de gestión del 0,25 y del 0,10%, respectivamente. Mutuafondo RV EE.UU. FI será el fondo de bolsa americana más barato de España”, señala Ussia. La clase D es apta para cualquier tipo de inversor, mientras que la clase L está reservada a clientes con carteras gestionadas, contrapartes elegibles y contratos de asesoramiento con cobro explícito, así como a otras instituciones de inversión colectiva. Mutuafondo RV EE.UU. FI se presenta como un fondo de perfil de riesgo alto, con un nivel de riesgo 6 en una escala del 1 al 7.
Grupo Financiero Banorte y el banco suizo Lombard Odier firmaron una alianza estratégica para lanzar en México un nuevo fondo de inversión para sus clientes de banca privada.
Con este acuerdo, pionero en el país, se ofrece una nueva solución de inversión global diversificada para los clientes de Banorte. Los clientes podrán acceder a los servicios del nuevo fondo de inversiones a través de sus contratos de inversión nacionales.
Este fondo de inversión está registrado, depositado y es gestionado en México por Banorte, mientras que el equipo de Lombard Odier actúa como asesor de inversiones, al decidir sobre la estrategia de asignación de los activos y la selección de instrumentos. Con esta colaboración se combinarán la experiencia de Banorte en el mercado nacional y la especialización de Lombard Odier en inversiones globales.
“Banorte y Lombard Odier somos dos instituciones que compartimos los valores de integridad, responsabilidad e innovación. Aliarnos para desarrollar este nuevo fondo de inversión fue una decisión natural, pues traemos a casa una solución de clase mundial en beneficio de nuestros clientes”, comentó Luis Pietrini Sheridan, director general Adjunto de Banca Privada de Grupo Financiero Banorte.
Además, ambas instituciones comparten un verdadero compromiso con la sustentabilidad, pues en 2007, Lombard Odier fue uno de los primeros bancos en el mundo en adoptar los Principios de Inversión Responsable de la ONU, mientras que Banorte se convirtió en la primera institución financiera mexicana en hacerlo en 2017.
Marc López, socio de Lombard Odier, comentó: “Estamos encantados de empezar una alianza con Banorte, un banco que comparte nuestros valores de negocio familiar así como el compromiso con el servicio al cliente y la sustentabilidad. Combinar los dos siglos de tradición suiza en gestión patrimonial y la experiencia en inversión global de Lombard Odier junto con el legado mexicano y la proximidad al cliente de Banorte, permitirá a nuestra alianza crear valor para los clientes de Banorte. Estamos emocionados de iniciar nuestro proyecto con Banorte y la continua expansión de nuestra colaboración”.
De acuerdo con el banco, «como resultado del acuerdo, la Banca Privada de Banorte se fortalece y continúa ofreciendo servicios financieros de la más alta calidad a sus clientes. El fondo estará disponible para un número clave de clientes de Banorte que obtendrán beneficios exclusivos como parte de esta solución integral de inversiones».
Foto: Matthews Asia. Japan According to Matthews Asia
Muchos inversores ya están expuestos a la nueva era de la economía japonesa, introducida por reformas corporativas y una creciente integración con Asia en general. Si bien estos factores de crecimiento se aplican en todo el espectro de capitalización de mercado, Matthews Asia cree que puede existir una oportunidad convincente para generar alpha en el mercado de pequeña capitalización de Japón.
En una publicación de la compañía, explican que el potencial para generar alfa invirtiendo en las pequeñas empresas de Japón está siendo impulsado por múltiples factores: una ligera cobertura de investigación y análisis, un entorno de financiación de capital de riesgo pequeño y bajas correlaciones con otras clases de activos.
Ligera cobertura de investigación y análisis
Después de años de desempeño mediocre en la renta variable y tasas decrecientes en Japón, muchas firmas del sell side enfocaron sus recursos en un número limitado de grandes empresas en Japón, principalmente aquellas con volúmenes de negociación que justifican los costos.
La geografía también juega un papel según el administrador de activos. La mayoría de las firmas del sell-side en Japón tienen su sede en Tokio. Las empresas en otros lugares tienden a pasarse por alto hasta que alcanzan un cierto tamaño. Como resultado, el universo de acciones japonesas de pequeña capitalización no está bien cubierto por los analistas del sell-side, dejando el campo abierto para que los gestores activos encuentren compañías no descubiertas con potencial de crecimiento.
De las más de 1.900 acciones japonesas de pequeña capitalización para las que FactSet Research Systems rastrea la cobertura de los analistas, el 75% no está cubierto por ningún proveedor de investigación externo o solo tiene la cobertura de un solo analista. Cifra impactante al compararla con el mercado de pequeña capitalización en los EE. UU., donde el 70% de las empresas están cubiertas por tres o más analistas, dejando solo el 22% con una o cero coberturas de analistas. De hecho, entre las pequeñas capitalizaciones, Japón tiene menos cobertura de analistas que EE. UU., Europa occidental o incluso el resto de Asia.
«Esta asimetría de información crea una ventaja potencial para los gestores activos fundamentales, ya que los inversionistas pasan por alto a algunas empresas interesantes con características subyacentes que pueden impulsar el crecimiento sostenible a largo plazo», mencionan.
Financiamiento inicial limitado
Si bien la cobertura de analistas del sell-side para las compañías de pequeña capitalización en Japón es escasa, no faltan compañías para cubrir. De hecho, Japón presenta un flujo constante de listados de pequeñas empresas en los mercados públicos. Las compañías de etapa temprana y media, e incluso compañías con décadas de historia que desean lanzar una nueva fase de rápido crecimiento, recurren con frecuencia a la bolsa para recaudar capital, dado el alcance limitado en el país de capital de riesgo y financiación inicial.
La brecha en este tipo de financiación es significativa. La capitalización de mercado de las compañías estadounidenses que cotizan en bolsa es aproximadamente seis veces mayor que la capitalización de mercado de las compañías japonesas que cotizan en bolsa, pero la disparidad en el capital de riesgo es significativamente más pronunciada: a cierre de 2017, la inversión de capital riesgo en los Estados Unidos era más de 40 veces mayor que la que había en Japón. Históricamente, el panorama del capital riesgo en Japón se ha visto limitado por varios factores, incluidas las barreras culturales y de idioma, las leyes fiscales y corporativas desfavorables y un sistema financiero centrado en los bancos que favorece estrategias de inversión conservadoras.
A medida que un número significativo de pequeñas empresas japonesas recurren a los mercados públicos para obtener financiación, de acuerdo con Matthews Asia, los inversores que buscan alfa pueden beneficiarse de un conjunto de oportunidades más amplio, y muchas de estas pequeñas empresas innovadoras comienzan pequeñas y crecen, recompensando a los inversores a lo largo del camino.
Las bajas correlaciones proporcionan potencial de diversificación
Históricamente, las acciones de pequeña capitalización de Japón han disfrutado de bajas correlaciones con otros mercados importantes, creando un entorno con potencial para la diversificación y la generación de alfa. En términos de correlación con el índice S&P 500, las acciones de pequeña capitalización de Japón registraron marcas similares durante un período de 10 años a las de mercados fronterizos (como Bangladesh y Pakistán). Al mismo tiempo, las pequeñas capitalizaciones japonesas son más líquidas que los mercados fronterizos, una ventaja apreciable para la mayoría de los inversores. El volumen de negociación diario promedio del Índice de la Bolsa de Tokio, por ejemplo, generalmente es de entre 1.000 y 3.000 millones de dólares, eclipsando el volumen comercial de los mercados fronterizos en conjunto e incluso superando a los mercados de Corea del Sur e India.
El entorno alfa en el Japón de pequeña capitalización
Las características descritas anteriormente sientan las bases para la generación de alfa en Japón, pero ¿los gestores de cartera han sido capaces de capturar las oportunidades resultantes? En cualquier mercado, uno o dos gestores podrán identificar y conseguir alfa, incluso en mercados eficientes como los EE. UU .; sin embargo, en Matthews Asia, plantean la hipótesis de que el mercado de pequeña capitalización en Japón tiene un perfil de alfa robusto para los inversores a largo plazo, uno en el que más de un grupo selecto puede beneficiarse.
Para validar esta premisa, primero recolectaron datos sobre la generación alfa de un administrador de inversiones promedio en Japón en relación con uno de los entornos más eficientes: el U.S.Big Blend (Core). De acuerdo con los promedios de la categoría de administrador de inversiones de Morningstar, el administrador promedio de renta variable en Japón alcanzó un alfa muy superior al obtenido en la categoría Large Blend (Core) de EE. UU. durante los períodos de tres y cinco años que terminaron el 31 de marzo de 2019. De hecho, la generación de alfa fue negativa para el gestor promedio de US Large Blend (Core) durante estos períodos.
Luego, ampliaron el universo para comparar la generación alfa del gestor promedio de Japón con Europa, Asia ex Japón, China y las de gran capitalización de EE.UU., como se ilustra a continuación, Japón lideró el grupo en términos de generación de alfa durante el período de cinco años y ocupó el tercer lugar durante el período de tres años.
Matthews Asia cree que el mercado de pequeña capitalización de Japón es un entorno único donde se combinan múltiples factores para crear un terreno de caza fértil para los generadores de alfa. A medida que los inversores preguntan cuál es la mejor manera de aprovechar el potencial de crecimiento de Japón durante su nueva era económica, creen que las pequeñas empresas del país son un componente clave de la respuesta, brindando a los inversores una poderosa oportunidad para ayudar a cumplir los objetivos de crecimiento a largo plazo.
Una nueva era en la economía de Japón
Las reformas corporativas están dando como resultado mejoras en el gobierno, la asignación de capital y las políticas de retorno de los accionistas. En parte, el largo malestar en el mercado japonés fue provocado por prácticas y concepciones comerciales anticuadas. Durante décadas, las corporaciones de Japón y sus juntas se centraron principalmente en salvaguardar la participación en el mercado, el personal y la influencia, todo mientras atesoraban efectivo, a expensas de las ganancias y los rendimientos de los accionistas.
Hoy, el paisaje es marcadamente diferente. Con el advenimiento de la reestructuración económica del primer ministro Shinzo Abe, las reformas corporativas radicales y el nuevo Código de Gobierno Corporativo, Matthews Asia ve una presión cada vez mayor del gobierno, los inversores y las empresas para que se abandonen los negocios débiles, se diversifiquen los directorios y se ponga al efectivo a trabajar, especialmente a través de dividendos y recompras.
Desde una perspectiva fundamental bottom-up, están viendo signos importantes de cambio en el comportamiento de la administración, incluidas decisiones de asignación de capital más reflexivas y productivas, un enfoque ausente por mucho tiempo en el ROE, más compromiso con los inversores y mejores políticas de retorno para los accionistas. Todo esto, consideran debería beneficiar a los inversores a largo plazo.
Japón se está integrando cada vez más con Asia en general: en los últimos 15 años, Japón se ha integrado más que nunca con las economías emergentes de Asia. Esta integración cada vez más profunda es impulsada por múltiples factores, incluida la liberalización económica continua, las ganancias de productividad impulsadas por la tecnología y el nuevo espíritu empresarial. Como resultado, ven que los ingresos continúan aumentando en Asia emergente. Desde Matthews Asia esperan que esto continúe expandiendo la ya amplia clase media, que ahora disfruta de más tiempo libre, más ingresos disponibles y un gusto por productos y servicios más sofisticados.
«Un segmento creciente de compañías japonesas están bien posicionadas para acceder a este crecimiento en ingresos y al aumento de la productividad. Muchas corporaciones japonesas tienen operaciones significativas en el resto de Asia, especialmente en productos de consumo, productos para el hogar y productos de consumo de marca de alta calidad, que satisfacen la evolución de la demanda y la creciente sofisticación de la también creciente clase media en Asia. En consecuencia, vemos un creciente conjunto de oportunidades entre las empresas japonesas que se benefician de la creciente integración del país con el resto de Asia». Matthews Asia concluye.
Foto cedida. La CNMV fija la fecha límite para informar a los inversores sobre los costes y gastos
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha actualizado su documento de preguntas y respuestas sobre la aplicación de MiFID II, según las propuestas de ESMA. De esta forma, el regulador ha actualizado su visión sobre aspectos relacionados con los incentivos, la información sobre salvaguarda y uso de los instrumentos financieros, información sobre costes y gastos, y el alcance de la aplicación de MiFID II.
Entre los aspectos más relevante de esta actualización, el documento marca como fecha límite para que las firmas faciliten a los clientes la información sobre costes y gastos no más tarde del 31 de marzo siguiente al cierre de cada año natural objeto de reporte. Lo que supone concretar un margen de tiempo que hasta el momento no se había estipulado porque el regulador se limitaba a decir que se entregara “lo antes posible, una vez concluido el año corresponde” al informe.
Según el análisis de finReg360, la base del cálculo para la información ex ante de costes y gastos en gestión de carteras deberá ser anual y las entidades que, en su caso, repercutan costes iniciales de inversión en los que los clientes puedan incurrir el primer año deberán incluirlos en la información ex ante.
Con carácter general, la información de costes ex ante se debe referir a las tarifas reales aplicables a cada cliente en la operación concreta. Sin embargo, esta información se podrá referir a importes de inversión predefinidos o estandarizados (mediante remisiones a páginas web) solo si los instrumentos financieros no incorporan costes de producto o cuando los costes reales que soporta el cliente no varíen en función del importe.
Con el objetivo de confirmar los tipos de costes que deben incluirse en la cifra agregada, indica que tanto los cánones y corretajes de terceros como los costes de operaciones societarias o los costes implícitos en el cambio de divisas, deben agregarse a la cifra de costes totales. Asimismo, en relación con las IICs, señala: “Conviene recordar la obligación de informar de todos aquellos costes y gastos conexos que soporte el producto y que no se hayan incluido en el documento de datos fundamentales como los costes de transacción del fondo así como de los costes y gastos correspondientes a la prestación de servicios de inversión en relación con la IIC».
El texto también especifica cómo cumplir con la obligación de proporcionar al cliente una ilustración que muestre el efecto acumulado de los costes sobre el rendimiento. Por ejemplo, en el caso de servicios de inversión distintos de la gestión de carteras, considera que una forma adecuada de facilitar ex ante esta información podría ser la de detallar una rentabilidad anual orientativa del producto, acompañada de una descripción adecuada de su carácter meramente informativo. Para la información ex post, podría detallarse la rentabilidad del producto en el año natural al que se refiere el extracto de información periódica o, al menos, la rentabilidad global de la cartera en su conjunto, también acompañada de una descripción adecuada que recoja si la rentabilidad es bruta o neta de costes.
En las EAFs
En este mismo apartado sobre información de costes y gastos incluye una aclaración que afecta a las empresas de asesoramiento financiero (EAFs) cuando mantengan un acuerdo con el comercializador del producto. A este respecto el nuevo texto dice que, en el caso de que una empresa de asesoramiento financiero (EAF) haya alcanzado algún acuerdo con el comercializador del producto y ello pueda acreditarse, sería aceptable que solo una de las entidades (asesor o comercializador) informe al cliente de los costes del producto para no duplicar la información.
En relación con los incentivos, se considera aceptable también que, para no duplicar la información, el comercializador informe al cliente de los incentivos recibidos del tercero y la parte de éstos que se retrocede al asesor, siendo por tanto innecesario que el asesor informe al cliente de los incentivos.
Incentivos
En los aspectos relacionados a los incentivos, la CNMV ha aclarado uno de los aspectos que más preocupan al sector: ante el supuesto de que una entidad que preste el servicio de gestión de carteras o de asesoramiento independiente en materia de inversión, tiene que recomendar siempre las clases limpias. Para aclarar este punto, el regulador señala que, atendiendo al deber general de actuar en el mejor interés de los clientes, “la entidad debe adquirir o recomendar aquella clase a la que cada cliente objetivamente pueda acceder y que en conjunto presente las mejores condiciones económicas para él, con independencia de que exista una clase (la llamada clase clean) que en principio esté destinada a este tipo de cliente”.
Foto cedidaJavier Marín Romano, consejero delegado de Singular Bank.. Singular Bank: tres formas de relacionarse con un banco privado en las que el cliente decide cuál de ellas quiere
Tras un largo recorrido profesional, Javier Marín Romano, consejero delegado de Singular Bank, y su equipo tenían una cosa muy clara: “No hay dos clientes iguales”. Por eso, el nuevo proyecto que lidera, Singular Bank, presenta una oferta totalmente personalizada para sus clientes, usando para lograr la gestión más adecuada de sus finanzas una plataforma tecnológica totalmente digital. El eje de todo su modelo de negocio es el cliente, que se sitúa en el centro.
Se trata de la nueva banca privada. Un modelo distinto, cuyo punto de partida es hacer un recorrido inverso al resto de entidades. “En un momento en el que una buena parte del sector bancario está acometiendo un proceso de digitalización, en ocasiones como un mecanismo para ahorrar costes, Singular Bank emprende el camino contrario: partiendo de una plataforma totalmente digital, complementa los servicios ya existentes de la entidad con un nuevo modelo de asesoramiento patrimonial, centrado en el cliente, con un amplio equipo de expertos financieros y banqueros, para ofrecerle las mejores soluciones personalizadas para cada una de sus necesidades”, explican desde la entidad.
En este sentido, Singular Bank nace con el objetivo de dar servicio a todos los clientes, tanto a aquellos que prefieren gestionar sus finanzas a su manera como a los que necesitan asesoramiento o prefieren una gestión discrecional. La misión de la entidad es ayudar a sus clientes a definir y alcanzar sus objetivos vitales y guiarles en la gestión de sus finanzas de forma personalizada, teniendo en cuenta sus necesidades, sus expectativas y sus circunstancias personales.
Para lograrlo, Singular Bank aúna «la independencia con un servicio basado en la confianza y la transparencia», ofreciendo una propuesta de asesoramiento libre de conflictos de interés, con una amplia cartera de productos y servicios que se adaptan a cada uno de sus clientes, en función de su patrimonio, sus necesidades, su perfil de riesgo y su forma de relacionarse con la entidad. «Es un banco cuyo principal foco de atención es el cliente y su relación con él se basa en dos principios inalienables: independencia y transparencia. Cuenta con el respaldo de un accionista comprometido, líder a nivel mundial, Warburg Pincus, y está avalado por un Consejo de Administración formado por destacados profesionales de sectores directamente relacionados con el financiero», explican desde la entidad.
Modelo de negocio
Sobre su modelo negocio, desde la entidad señalan: “Estamos 100% centrados en el cliente, él es nuestro eje y en torno a él gira nuestra cultura de servicio, nuestro equipo de expertos y nuestra profesionalidad. Queremos que cada cliente tenga su banco”. En este sentido, Singular Bank cuenta con una fuerte cultura de servicio donde el interés del cliente es lo primero, por lo que buscan ante todo adaptar el banco al cliente y no que tenga que ser al revés. «Nuestros procesos están elaborados sobre esta cultura del servicio», insisten.
Además, cuenta con un equipo de expertos formado por profesionales del sector financiero y por más de 40 banqueros procedentes de más 20 bancos distintos. Entre los puntos fuertes de este nuevo equipo, liderado por Javier Marín Romano, está su capacidad para escuchar y entender las necesidades de los clientes con el fin de ofrecerles las soluciones más eficientes para alcanzar sus objetivos financieros. «Especialistas, banqueros, áreas de apoyo… volcadas en la mejor atención al cliente. Además, contamos con experiencia en el trato a clientes que han construido o están construyendo un patrimonio», añaden desde la entidad.
Por último, su modelo de negocio se apoya en el conocimiento del cliente. Según explican, «tenemos el conocimiento sobre qué es lo que necesitan y quieren nuestros clientes». Para ello, cuenta con sistemas innovadores y la mejor tecnología que recopila y analiza toda la información que puede afectar a un cliente para proponerle soluciones de manera proactiva. Ahora bien, estas soluciones y conocimiento del cliente se canalizan a través de la relación que el propio cliente decide tener con el banco. Para ello, la entidad cuenta con tres modelos de relación distintos según las necesidades del cliente, sus finanzas, su perfil, sus preferencias y su relación con el banco. El cliente contará con tres modelos:
Plataforma Self Bank: para aquellos clientes que prefieren seguir tomando sus propias decisiones financieras, la entidad continuará ofreciendo la información y las herramientas necesarias a través de la Plataforma Self Bank.
Asesoramiento Singular: un servicio para el cliente que quiere disponer de asesoramiento e ideas de inversión que le ayuden a conseguir sus objetivos, pero finalmente decidir por él mismo. Para ello, contarán con oficinas físicas y unos banqueros personales que les permitirán combinar las ventajas que ofrece el mundo digital con la relación personal y humana que precise.
Y, por último, un modelo donde el equipo de Gestión Discrecional Singular toma las decisiones, buscando la mayor adecuación a las metas financieras marcadas por el cliente.
Oferta de valor
El modelo de negocio de Singular Bank es completamente distinto de otros modelos financieros; construido sobre la base de un banco digital, cuenta con una oferta de relación personal, buscando la cercanía con sus clientes y brindándoles diferentes opciones para la gestión de sus finanzas, tanto a quien busca manejarlas él mismo como para aquel que quiere un banquero privado que le trate personalmente y le dé acceso a equipos de especialistas y herramientas tecnológicas que le haga la vida más fácil.
Dentro de los servicios que cubre la entidad se encuentran desde los más sofisticados hasta los que cubren las necesidades del día a día; así se ofrece desde una oferta de arquitectura abierta de fondos de inversión y pensiones, hasta alternativas más especializadas, como la selección de productos y gestión de carteras o servicios de asesoramiento para la planificación financiera personal (estructura patrimonial, preparación de la sucesión, protocolos familiares y eficiencia fiscal).
La entidad también prestará asesoramiento inmobiliario, bien para invertir de forma directa o bien para invertir a través de vehículos concretos de inversión, así como productos de crédito, donde también se ofrecerá un asesoramiento y un análisis para dar con la solución más personalizada en cuanto al plazo, el tipo de amortización y las garantías del crédito.
Por último, y para aquellos clientes cuya realidad financiera sea más sencilla, la entidad dispone de herramientas de contabilidad doméstica, cuentas corrientes, tarjetas de crédito y débito, gestión de domiciliaciones, alerta de movimientos en las cuentas, control de ingresos y gastos, servicio de cambio de divisa a domicilio, entre otros servicios.
Foto cedidaFoto: Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International. Foto: Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International
El Banco Central Europeo (BCE) no varió el rumbo en su reunión del jueves ni introdujo cambios en el tipo de depósito ni en el programa de relajación cuantitativa. Según indica Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International, esto no ha sido ninguna sorpresa para el mercado y gran parte de la reunión se centró en el anuncio de la revisión de la estrategia del BCE, la primera desde 2003.
En general, para que aminoran los riesgos para el crecimiento, pero la inflación sigue preocupando. El Consejo de Gobierno del BCE parece manejar una visión más positiva sobre el crecimiento, en sintonía con la reciente estabilización de los datos macroeconómicos, y unos riesgos bajistas “menos pronunciados”. Sin embargo, la inflación sigue dando dolores de cabeza a la entidad. Las presiones inflacionistas subyacentes todavía son tímidas y se prevé que la inflación general se mantenga en torno a los niveles actuales, con una política monetaria que seguirá siendo muy expansiva “durante un periodo prolongado”.
Como ocurre con otros grandes bancos centrales, el BCE se ha embarcado formalmente en una revisión que examinará todos los aspectos de su cometido y papel de forma “amplia y completa”. Esta revisión englobará no solo el objetivo de inflación del banco central, que sigue siendo la base de su misión, y sus “herramientas” estándar, sino también cómo puede comunicar mejor su estrategia al público en general y cómo incorporar mejor la sostenibilidad a su marco de política monetaria.
Durante la rueda de prensa, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, se enfrentó a varias preguntas sobre el cambio climático y los planes del BCE en materia de sostenibilidad. Dado que el cambio climático se considera una “amenaza para la estabilidad financiera”, Lagarde señaló que el BCE examinará detalladamente qué papel podría desempeñar en esta área. Sin embargo, no será fácil delimitar con claridad los papeles del BCE y de los respectivos estados europeos.
Revisión estratégica: la lista es larga
Se prevé que la revisión se prolongue hasta finales de 2020, aunque con su “terminará cuando haya terminado” Lagarde dejó entrever cierta flexibilidad en torno a la fecha de finalización. De cara al futuro, los inversores se centrarán en cuál será el resultado más probable de esta revisión y sus implicaciones para los mercados.
A la vista del reto constante que ha supuesto estimular la inflación para el BCE, y dado que las expectativas de inflación han regresado a su objetivo actual, la previsión general es que el objetivo cambie a una horquilla en torno al 2% (en lugar del actual “inferior, pero cercano al 2%”). Eso significaría permitir que la inflación supere este objetivo si se considera un fenómeno temporal y consolidaría un sesgo más expansivo de cara al futuro.
En el marco de esta revisión, también es probable que las compras de activos pasen a ser formalmente un elemento más del arsenal de política monetaria del BCE, en lugar de una excepción. Por último, el BCE dedicará sin lugar a dudas mucho tiempo a su estrategia de comunicación a la vista de los retos y resistencias que está experimentando con su política de relajación cuantitativa y tipos negativos.
El legado de Lagarde y sus implicaciones para los mercados
En general, la revisión será el legado de Lagarde en el BCE y definirá su misión de llevar al banco central en una nueva dirección. Sin embargo, esperamos que la revisión refuerce el sesgo expansivo del BCE y mantenga la política monetaria en la senda claramente trazada por su predecesor Mario Draghi durante su mandato.
A corto plazo, el BCE encontrará alivio en la ligera estabilización de los datos macroeconómicos europeos gracias, en gran medida, a la reducción de las tensiones geopolíticas. No obstante, el banco central estará preparado para actuar con más estímulos en caso de que el rebote se quede sin fuelle. Creemos que es más probable que haya recortes de tipos que más estímulos cuantitativos a tenor de las limitaciones legislativas a las que está sometido el BCE en relación con los segundos, y al hecho de que los tipos diferenciados parecen estar funcionando “extremadamente bien”, como indicó Lagarde durante la rueda de prensa.
Para los inversores, es poco probable que la revisión tenga implicaciones significativas a corto plazo; así, los tipos de interés probablemente se mantengan dentro de rangos claramente definidos en ausencia de grandes turbulencias. Sin embargo, teniendo en cuenta los retos que plantea una nueva ampliación del programa cuantitativo, en Fidelity International esperan que la deuda pública con vencimientos más largos se resienta, especialmente en los mercados del núcleo del euro, y que las curvas incrementen su pendiente a consecuencia de ello.
En caso de que se produzca una crisis externa, por ejemplo si EE.UU. decide aplicar aranceles para penalizar las exportaciones europeas, en Fidelity International no albergan dudas de que el BCE superará sus limitaciones internas y responderá con más compras de activos para dar apoyo a los mercados y a la economía. Entonces, revisarían su exposición a la curva a la luz de los nuevos acontecimientos, pero por ahora su hipótesis de trabajo es que se avecinan curvas más inclinadas.
Entretanto, la deuda corporativa europea parece descontar todas las buenas noticias, sobre todo en el segmento de mayor calidad del universo, y las valoraciones no son tan atractivas como hace doce meses. Por lo tanto, está justificada una exposición más neutral al mercado, con un perfil de riesgo-rentabilidad asimétrico a los niveles actuales. Sin embargo, a más largo plazo los mercados de deuda corporativa europea deberían seguir mostrando una base sólida, no sólo gracias al programa de compras del BCE, sino también a las cuantiosas entradas de capitales que sigue registrando esta clase de activos a medida que los inversores europeos ávidos de rendimientos se adentran en los bonos corporativos en busca de rentas.
Pixabay CC0 Public Domain. Mirabaud lanza otro Private Equity en lujo y “lifestyle” de la mano de uno de los equipos más exclusivos y experimentados
El rápido desarrollo de una clase media global conectada está transformando los hábitos de consumo y produciendo un fuerte impacto en los negocios. Pero, si hay un área en la que estamos asistiendo a verdaderos cambios disruptivos, esa es la del “lujo y estilo de vida”. Unos cambios que están modificando profundamente cómo las marcas y empresas se definen, actúan y preparan sus propuestas al mercado, y que vienen impulsados, al menos mayoritariamente, por la generación millennial, un colectivo de nativos digitales muy conectado, culto, sensible, consciente del planeta y con sus propios códigos de consumo.
En este contexto, el exitoso fondo temático dedicado a las “sociedades de patrimonio vivo” dentro del sector lujo y estilo de vida de Mirabaud cerró en diciembre de 2018 con 155 millones de euros en activos bajo gestión. Ahora, la entidad ha decidido dar un paso más poniendo en el mercado el Mirabaud Lifestyle Impact and Innovation, que combina capital de desarrollo y private equity. La nueva estrategia se enfoca a la inversión en bienes “lifestyle” de alta gama, alineados con los estándares del lujo y abordando al mismo tiempo las expectativas de los millennial de alto poder adquisitivo con valores sólidos.
Presentado en el mercado el pasado 14 de enero, el fondo tendrá su primer cierre en marzo de 2020, y permitirá a los inversores participar en tecnologías y marcas jóvenes con potentes e innovadorasempresas del sector “lifestyle”. En este marco, la estrategia proporciona capital a las empresas cuyo foco está en la transformación digital e invierte en capital riesgo para participar en startups de alto potencial.
La estrategia trabaja con disruptores en la creación de productos nicho, escasos, de alta calidad, muy creativos y capaces de llegar al cliente a través de las emociones. Productos que, además, requieren un marketing distintivo y una distribución experiencial, multicanal y muy condicionada por el alto valor añadido (grandes almacenes insignia, pop-up de alto nivel en ubicaciones privilegiadas, e-commerce, m-commerce, influencers, plataformas online, etc.)
Una de las piezas clave de la nueva estrategia ha sido el fichaje por parte de Mirabaud Asset Management de David Wertheimer -quinta generación de la familia Wertheimer, imprescindible en el mercado del lujo desde hace décadas- como nuevo socio en el área de private equity. Wertheimer, Renaud Dutreil y Luc-Alban Chermette, director y subdirector de private equity en Mirabaud Asset Management respectivamente, forman uno de los pocos equipos en todo el mundo capaces de identificar y crear sinergias con los creadores más innovadores y rompedores del nuevo universo del lujo y el estilo de vida.
Mirabaud Lifestyle Impact and Innovation tiene como misión identificar y acompañar a los emprendedores europeos, asiáticos y estadounidenses que se convertirán en los futuros actores principales de la esfera digital, el mundo de la moda y el universo de la innovación. En este contexto, Mirabaud apoyará el desarrollo de empresas disruptivas en el sector “lifestyle”, incluyendo a pioneros digitales y tecnológicos y a empresas globales innovadoras en las que el talento humano sea la clave del éxito.
La relación con estos perfiles se basa en las alianzas a largo plazo, ayudando a las empresas a ser más globales, más digitales y con un sesgo específico que les permita diferenciarse. También se aportará experiencia en recursos humanos, innovación de producto, marketing y distribución, y se acompañará a las empresas en las diferentes etapas de su desarrollo para avanzar hacia el siguiente nivel a través de capital inicial, capital riesgo y capital de desarrollo.
Todo ello, siempre, con la sostenibilidad como valor fundamental, centrándose en aquellas empresas que desean darle una nueva forma a la sociedad e incluir los criterios ASG tanto en sus modelos de negocio como de gobierno. La nueva estrategia de inversión garantiza así que las preocupaciones sobre el futuro de nuestro planeta y la condición humana de los inversores y la sociedad se vean atendidos. Porque la verdadera misión de Mirabaud es lograr un impacto positivo a todos los niveles: con nuestra participación en la economía globalizada y, por supuesto, para nuestros clientes e inversores.
Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para la Península Ibérica y Latinoamérica
Foto: Bryant Stibel . El legado de Kobe Bryant en las inversiones
Este domingo el mundo del deporte recibió una triste noticia, Kobe Bryant, uno de los más grandes basquetbolistas de todos los tiempos, murió ayer a los 41 años.
El sheriff de Los Ángeles confirmó que el helicóptero en el que viajaba «Black Mamba» junto con su hija Gianna y otras siete personas tuvo un accidente y que todos los que iban a bordo fallecieron. En palabras del alcalde de Los Ángeles “Kobe vivirá para siempre en el corazón de Los Ángeles y será recordado como uno de nuestros mayores héroes”.
Le sobreviven su esposa, la mexicana Vanessa Bryant y tres de sus hijas, Natalia, Bianka y Capri, nacida en junio.
Logros en la cancha
Nacido en Filadelfia, Bryant comenzó su carrera profesional en el baloncesto justo después de la escuela secundaria cuando fue reclutado por la NBA para jugar con los Lakers de Los Ángeles, convirtiéndose en el jugador más joven en la historia de la NBA cuando, a los 17 años, debutó en 1996. Durante su carrera -que duró 20 años, ayudó a los Lakers a ganar cinco campeonatos de la NBA y ganó varios premios MVP. Fue 18 veces All-Star de la NBA y ganó medallas de oro como miembro del equipo de baloncesto masculino de los Estados Unidos durante los Juegos Olímpicos de Verano 2008 y 2012.
En 2016, Bryant se retiró, pero no antes de anotar 60 puntos en su último juego de la NBA. Es hasta ahora, el único jugador de la NBA en la historia en tener sus dos camisetas (No. 8 y No. 24) retiradas por una franquicia, y hasta este fin de semana era el tercer jugador con más puntos. En su última publicación, Bryant felicitó a LeBron James por pasarlo en la lista de puntajes de la NBA de todos los tiempos.
Fuera de la cancha
Bryant siempre fue amante del trabajo duro, utilizaba el término «mentalidad de Mamba» para recordar a todos el esfuerzo constante que es necesario para ser la mejor versión de uno mismo. Fundó la Mamba Sports Academy, fue el embajador de After-School All-Stars, que organiza programas extracurriculares para niños. También fundó el Kobe Bryant China Fund, que recaudó dinero para programas de educación y salud para niños de China y los Estados Unidos. Después de retirarse de la NBA, Bryant recurrió a las artes. Escribió libros para niños y produjo historias animadas, y en 2018, ganó un Premio de la Academia por su corto animado «Dear Basketball».
En las inversiones
Kobe, junto con Jeff Stibel, fue fundador de la empresa de venture capital Bryant Stibel. Lanzada en 2013, con el objetivo de asociarse «con compañías que buscan desbloquear valor e impulsar un crecimiento sostenible a largo plazo«, hoy cuenta con tres estrategias: Bryant Stibel Growth Equity, Bryant Stibel Ventures y Bryant Stibel Value en las que administran más de 2.000 millones de dólares. Hasta el año pasado, Bryant Stibel había invertido en 28 empresas, con tres de ellas, Dell Technologies, Alibaba y National Vision, cotizando en bolsa.
Una de las inversiones más conocidas y exitosas de Bryant fue la de aproximadamente el 10% de BodyArmor, en la cual empezó a invertir en 2014 comprometiendo 6 millones de dólares. En 2018, cuando Coca-Cola decidió invertir en ella, la valuación de la participación de Kobe alcanzó los 200 millones de dólares.
«Las palabras no pueden expresar la angustia que sentimos en este momento. Kobe Bryant fue más que una leyenda para nosotros», dijo BodyArmor en un comunicado. «Era un amigo increíble para todo el equipo de BodyArmor y un padre de familia devoto. Nuestros pensamientos y oraciones están con la familia de Kobe y todos los afectados por esta tragedia».
Recientemente Bryant se asoció con la firma de inversión Permira para un fondo con 1.700 millones de dólares dirigido al público institucional y de NHW, llamado Permira Growth Opportunities.
En la página de Bryant Stibel, citan a Kobe diciendo: «Lo más importante de lo que disfruto ahora es ayudar a otros a tener éxito… es algo que dura para siempre» .
Pixabay CC0 Public Domain. El patrimonio total administrado por la industria de fondos mutuos chilenos aumentó un 19,7% en 2019
El patrimonio total administrado por la industria de fondos mutuos chilenos se elevó en diciembre de 2019 a 45.052.916 millones de pesos, equivalentes a 60.162 millones de dólares, según datos del informe mensual elaborado por la asociación de administradoras de fondos mutuos chilenos (AAFM). Estas cifras suponen un crecimiento del 19,7% en pesos chilenos, muy superior al 7,4% experimentado durante el año 2018.
Por el lado contrario, el número de partícipes ha disminuido en un 5% con respecto al cierre del año anterior, situándose en 2.536.65 a diciembre 2019. Durante 2018 el número de partícipes aumentó en un 8,2%.
Los fondos balanceados ganan terreno en patrimonio y partícipes
Por categoría de fondos, los fondos de deuda siguen representando un gran porcentaje del patrimonio (79%), seguidos de los fondos balanceados (12%) y accionarios (7%). Las categorías de inversor calificado, estructurados y otros suman entre las tres el 1,8% restante.
Sin embargo, durante 2019 solo tres categorías han registrado crecimientos positivos en patrimonio administrado y solo los fondos balanceados han aumentado tanto en patrimonio como en número de partícipes.
Así, en términos de patrimonio la categoría de balanceados ha experimentado un crecimiento del 53,8% en patrimonio y de 34,6% en número de partícipes, frente a incrementos de 17,8% y -8,4% en patrimonio y número de partícipes respectivamente de la categoría de deuda y de 4,2% patrimonio y -35,4% en número de partícipes de los fondos que invierten en renta variable.
Dentro de la categoría de renta fjja, destacan las categorías menor a 90 días (60,5%) y mayor a 365 días (33%) las cuales nuevamente agruparon la mayor parte del patrimonio
Banchile la administradora que más crece en patrimonio y BancoEstado en número de partícipes
Banchile es, entre las 18 administradoras que operan el mercado, la mayor en términos de patrimonio total administrado con una cuota cercana al 24% y que ha registrado el mayor incremento durante 2019 del 34% anual.
Santader Asset Management y BCI Asset Management completan el podium de honor, con cuotas del 16% y 14% registrando crecimientos superiores al 20% ( 23% y 26% respectivamente) durante el año.
Por el lado contrario, solo tres de las 18 administradoras han tenido crecimientos negativos en patrimonio total administrado en el último año: Compass Group Chile -13,2%, Scotia Azul – 10,5% y Credicorp Asset Management -2,4%.
En cuanto a número de partícipes, BancoEstado lidera la clasificación con una cuota de mercado superior al 31% habiendo registrado el mayor crecimiento de la industria durante 2019 superando el 18% en aumento de número de partícipes.
Banchile ocupa la segunda posición con una cuota de mercado del 14% pero con un crecimiento negativo anual de -38,8% durante 2019. Santander Asset Management y Principal son otras dos administradoras que superan el 10% de cuota en partícipes, con una participación de mercado del 11,50% y 10,30% respectivamente, pero mientras que Principal creció en un 17,2% en esta variable, Santander Asset management registró un crecimiento negativo del 7,5% durante el mismo periodo.
BTG Pactual Chile, Banchile y Compass Group Chile son las gestoras con una disminución superior a los dos dígitos en número de partícipes durante el año con crecimientos del -62,1%, -38,8% y -11% respectivamente.
Pixabay CC0 Public Domain. Pruebas de estrés para las empresas ante una inminente recesión
La confianza del inversor español encadena su segundo trimestre en negativo, alcanzando niveles de pesimismo que no se habían visto desde el comienzo de 2016. Así lo refleja el último Índice de Confianza de JP Morgan Asset Management. Este informe, realizado trimestralmente desde 2007 muestra que, después de romper en el tercer trimestre de 2019 (que cerró en -0,27 puntos) con una racha de 11 trimestres en positivo, el índice ha terminado el año en -2,13 puntos.
“Este notorio descenso refleja un mayor pesimismo por parte de los inversores españoles”, subraya el informe. Alrededor del 41% de los encuestados estima como muy probable que las bolsas caigan en los próximos meses, frente a cerca del 21% que ve más probable una subida. Además, entre los factores que lastraron el ánimo de los españoles, el estudio apunta a la percepción de que se acerca una nueva recesión (40,5%) y el clima de inestabilidad política en España (33,2%).
Sin embargo, estos datos contrastan con las perspectivas macroeconómicas de JP Morgan AM para 2020, que espera un entorno de crecimiento global y de menor inestabilidad que será positivo para las bolsas. Según la gestora, este entorno se verá propiciado por las bases ya sentadas para reducir las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y la incertidumbre sobre la salida de Reino Unido de la Unión Europea. Asimismo, las señales de apoyo continuado al mercado por parte de los bancos centrales, que previsiblemente mantendrán políticas acomodaticias, ayudarán al crecimiento.
Europa, mercado favorito para 2020
Para un 29,9% de los encuestados, el mercado europeo ha vuelto a posicionarse como la bolsa con mayor potencial alcista en los próximos seis meses después de que perdiera el favor de los inversores en la revisión del tercer trimestre. La segunda opción más elegida es, según el informe, el mercado estadounidense, con un 24,1%. El mercado español, por su parte, se recupera ligeramente desde los resultados del trimestre anterior, pasando del 18,6% al 19,4%.
Por otro lado, destaca la fuerte caída de expectativas sobre el mercado asiático, que pasa de haber cerrado el tercer trimestre del año siendo la opción favorita para el 24,3% de los encuestados, a solo el 15,8%. Los otros dos mercados menos elegidos son los emergentes (6,3%) y el japonés (2,5%).
Los activos inmobiliarios acaparan el interés inversor
“Un rápido vistazo a los productos financieros que tienen los españoles en cartera revela la predominancia de los depósitos en plena era de tipos negativos”, señalan desde JP Morgan AM. El 88,8% de los encuestados afirma contar con, al menos, uno de estos vehículos en cartera. Planes de pensiones y fondos de inversión son los otros productos más populares, al optar por ellos el 42,1% y el 26,3% de los inversores, respectivamente. No obstante, la tenencia de estos productos se ha reducido en el último trimestre del año, “marcado tradicionalmente por la campaña de comercialización de planes de pensiones”, asegura el informe.
El único activo donde se han incrementado las inversiones es en el inmobiliario (entendiendo por inversión inmobiliaria aquella que no sea primera o segunda residencia), que con un 21,3% del total alcanza valores máximos desde que se empezara a elaborar la encuesta en 2007. De cara a seis meses vista, los inversores apuestan por los depósitos, en el 43,1% de los casos. No obstante, los activos inmobiliarios son la opción con mayor crecimiento, hasta el 10,4% del total.
Caída generalizada en todas las comunidades autónomas
A nivel autonómico, todas las comunidades registran datos negativos de confianza, con la excepción de Aragón y Andalucía, que se mantienen en un exiguo 0,1, según los datos del Índice de JP Morgan AM.
Madrid y Cataluña son las comunidades donde los inversores se muestran más pesimistas, con caídas de la confianza en los mercados hasta -2,3 en el caso de Madrid, que se convierte en la región que registra una caída más fuerte y hasta del -2,5 en el caso de Cataluña.
