Pixabay CC0 Public Domain. Las mujeres sigue representando menos del 20% de los empleos dentro de la gestión de activos alternativos
El próximo domingo, 8 de marzo, se celebra el Día Internacional de la Mujer. Una oportunidad para dar visibilidad a las mujeres de la industria de gestión de activos y seguir reclamando la igualdad de oportunidades. A colación de esta celebración reivindicativa, son numerosos los estudios y encuestas que se realizan con intención de hacer una foto fija la situación de las mujeres en la industria.
Uno de estos últimos informe ha sido elaborado por Preqin y señala que la presencia de la mujer en la parte de la gestión de activos alternativos ha ido creciendo durante los dos últimos años, pero el dato sigue siendo bajo: las mujeres representa un 19,7% de los puestos de trabajo. El dato, que corresponde a 2019, supone una leve subida del 18,8% que representaban en 2017.
La cifra también deja de manifiesto que todavía a un largo potencial de crecimiento para las mujeres en este campo. “A la hora de hablar de los perfiles senior, el desequilibrio es mayor. Las mujeres tan solo ocupan el 12% de los puestos. Si lo miramos por regiones, Europa y Norteamérica lideran la presencia de mujeres, pero la realidad es que la posición de las mujeres también depende un poco del perfil de los inversores. Por ejemplo, cuando se trata de trabajar con inversores institucionales existe una mayor diversidad de los gestores en cualquiera de los niveles, desde junior a senior. En cambio, la presencia de mujeres en la gestión disminuye cuando más aumentan los activos bajo gestión de los inversores”, señalan desde Preqin como resumen de las principales conclusiones del informe.
En este sentido, las mujeres representan el 30% de los puestos en el nivel junior, el 25% en un nivel intermedio de la jerarquía y solo el 11,9% de los empleos senior. La gran pregunta es por qué se va rebajando su presencia a medida que el cargo es de mayor responsabilidad. Igualmente, existe una diferencia según el tipo de activos alternativos que se gestionan. De esta forma en private equity las mujeres ocupan el 19,4% de los puestos, en venture capital el 21,1% y en la gestión del real asset representan el 19,6%.
Si analizamos todos los activos, “el venture capital es donde mayor proporción de empleos senior ocupan las mujeres, un 13,4%, y, en cambio, el menor porcentaje se sitúa en el real estate, donde representan el 8,5%”, según muestran los datos del informe.
Pixabay CC0 Public Domain. Julius Baer reduce su presencia en Uruguay
Como parte del plan de reestructuración que el grupo suizo está llevando a cabo, Julius Baer ha decidido cerrar su oficina de Julius Baer Advisory en Montevideo y reestructurar la oficina de Julius Baer International Advisory situada en Zonamerica, según un comunicado interno al que ha tenido acceso Funds Society.
El plan, que pretende lograr un ahorro de costes de 200 millones de francos suizos (211 millones de dólares) para finales de 2022, “ implica una recalibración de nuestra presencia que incluye una revisión de nuestras ubicaciones en función de su potencial de crecimiento futuro”, explica el comunicado firmado por Beatriz Sánchez Head of Américas y Andrea Cuomo Sub-region Head Hispanic America.
Por este motivo, el grupo ha decido cerrar totalmente su oficina de Julius Baer Advisory de la Avenida General Rivera. “Hemos creado un equipo de proyecto que definirá un plan de liquidación y coordinará las distintas actividades en colaboración con el equipo local”, detalla el texto.
Con respecto a la oficina de Julius Baer International Advisory situada en Zonamerica el Grupo ha decidido llevar a cabo un proceso de reestructuración para “reducir sus costes y su plantilla”. El comunicado afirma que las personas afectadas han sido informadas personalmente por el equipo de dirección y de recursos humanos.
Por último, el comunicado reafirma la importancia del mercado argentino para la región. “Argentina sigue siendo un mercado importante y relevante para la región América y esta decisión, por difícil que sea, nos permitirá concentrarnos en posicionar la oficina para el futuro de una manera más eficiente y racionalizada. Dado el tamaño general del negocio, nuestro objetivo es lograr una viabilidad económica sostenible lo antes posible”, concluye.
ABC, diario español de información generalista de gran alcance en España, y Funds Society, medio especializado en la industria de asset y wealth management española, offshore estadounidense y latinoamericana, unen sus fuerzas para convertirse en todo un referente en la celebración de eventos y en la publicación de especiales relacionados con la industria de fondos de inversión, gestión de activos y asesoramiento financiero en España. Su colaboración se enmarca bajo el nombre «Foros ABC-Funds Society».
Así, ambos medios han llegado a un acuerdo para definir y celebrar una serie de foros de debate y publicar especiales relacionados con dichos eventos, que girarán en torno a varios temas de gran interés para la industria de gestión de activos y gestión patrimonial en nuestro país.
Temas de actualidad que podrán estar enfocados en temáticas como las oportunidades que ofrecen los mercados emergentes en tiempos de coronavirus, el auge de la inversión responsable, el futuro de los fondos cotizados o ETFs, la inversión para obtener rentas, las claves de la banca privada del futuro o la necesidad de potenciar la educación financiera, entre muchas otras ideas.
La colaboración unirá así la solidez, prescripción y potente audiencia de ABC con la cualificación, especialización y capacidad de llegar a un público especializado de Funds Society, que llega en España a un gran número de profesionales de la industria tanto de proveedores de fondos y otros vehículos de inversión, como de asesores financieros y compradores de dichos productos.
El primer evento a celebrar, que supondrá el inicio de la materialización del acuerdo entre ABC y Funds Society, tendrá lugar en primavera.
Pixabay CC0 Public Domain. Dos tercias de las mujeres participan de forma activa en las decisiones financieras familiares
Dos tercios de los asesores financieros consideran que las mujeres participan de forma activa en las decisiones que afectan a las finanzas familiares. Según los datos de EFPA España, este porcentaje ha aumentado 18 puntos en los últimos cinco años, cuando suponía un 48%. Además, solo un 9% de las mujeres delega estas decisiones a otros miembros de su familia.
Estas son las principales conclusiones de la realizada por EFPA España para conocer la relación entre las mujeres y las finanzas. En su séptima edición, han sido 966 (57% mujeres y 43% hombres) los asesores certificados encuestados.
Por otro lado, la educación de los hijos se mantiene como la principal preocupación de las mujeres en materia financiera. Así lo determina el 38% de los asesores financieros consultados, frente al 24% que apunta a la independencia financiera personal, tres puntos más que en la anterior encuesta. Por otro lado, un 20% señala a la compra de una vivienda como la decisión financiera más importante para las mujeres y un 12%, el ahorro para la jubilación.
Además, según el 53% de los asesores, en el último año, ha crecido el número de mujeres que requieren servicios de asesoramiento financiero. Asimismo, más de la mitad de los asesores (56%) sigue considerando que las mujeres eligen inversiones con menores riesgos, aunque desciende frente al 72% de 2015. Solo un 5% considera que las mujeres están dispuestas a correr mayores riesgos a la hora de tomar decisiones de inversión.
En lo referente a la posición del asesor financiero, los datos de EFPA España apuntan a que seis de cada diez profesionales creen que las mujeres y los hombres valoran de igual modo la labor del asesor financiero a la hora de tomar decisiones, pero un tercio de los encuestados considera que las mujeres valoran en mayor medida sus recomendaciones.
Cada vez mejor informadas
Además, en líneas generales, el grado de información que poseen las mujeres sobre las características de los productos financieros es similar al de los hombres, según el informe. No obstante, un 36% de los encuestados aún cree que las mujeres están menos informadas, cuatro puntos menos que la anterior edición.
Además, en los últimos diez años, el porcentaje de mujeres en la plantilla de las entidades financieras se ha incrementado, según siete de cada diez encuestados. Además, el 69% de los asesores financieros de EFPA España constata que en su entidad trabajan el mismo o un mayor número de mujeres que de hombres.
Más interesadas por el ahorro para la jubilación
Según el 44% de los asesores financieros, las mujeres están más concienciadas que los hombres sobre la importancia de ahorrar para la jubilación. EFPA destaca esta cifra “en un escenario donde el mantenimiento del sistema público de pensiones está en entredicho, si tenemos en cuenta que la tasa de sustitución en España es una de las más altas de la OCDE (78%), según los datos de la Comisión Europea, que prevé que disminuya progresivamente hasta el 49,7% en el año 2060”.
Según los encuestados, esta preocupación por el ahorro deriva de su carácter más previsor y a su visión a largo plazo, de que la pensión media de las mujeres siga siendo inferior de media y de que estén mejor informadas sobre los cambios que provocarán una reducción de la pensión púbica.
Además, en lo referente a las inversiones socialmente responsables, cuatro de el informe apunta a un mayor interés de las mujeres por este tipo de inversiones debido a su mayor concienciación, a su rentabilidad en el corto plazo y debido a que las mujeres se interesan más porque están mejor informadas sobre las últimas tendencias de inversión, según la encuesta.
“En cada edición de la encuesta de EFPA, se observa un cambio de mentalidad y un creciente protagonismo de la mujer, tanto en la toma de decisiones financieras como en su influencia en la industria. Lo que no cambia es el hecho de que la mujer suele responder ante una decisión financiera de una forma más meditada y reflexiva, lo que suele conllevar unos mejores resultados a largo plazo”, asegura Andrea Carreras-Candi, directora de EFPA España.
La posibilidad de cambiar de residencia es algo que los clientes offshore han valorado por muchos años, pero recientemente, los clientes mexicanos han aumentado sus solicitudes de información debido al incremento en inseguridad y falta de confianza que viven en su país, según varios asesores comentan a Funds Society, incluído Hector Cabello, asesor financiero internacional asociado en Columbus de México.
Bajo su política de «abrazos no balazos», el presidente López Obrador ha ido perdiendo popularidad en un país donde son asesinadas 11 mujeres al día. Según la más reciente Encuesta Nacional de Seguridad Pública (ENSU) del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), la percepción de inseguridad en personas de 18 años y más sigue en aumento, siendo las mujeres quienes se sienten más inseguras en sus ciudades.
#el9ningunasemueve
En un movimiento sin precedentes, y bajo el lema “¡El nueve ninguna se mueve!”, ciudadanas, activistas, colectivos feministas y artistas llamaron a “Un día sin mujeres” el próximo 9 de marzo. El paro se llevará a cabo un día después del Día Internacional de la Mujer, el cual se conmemora el 8 de marzo y consiste en un paro nacional de mujeres bajo la premisa de que «si no escuchan nuestros gritos, si no escuchan nuestro llanto, escuchen la economía que manejamos y lo importante y valiosas que somos».
Al movimiento, caracterizado por el color morado, se han sumado varios sectores, incluidos el financiero y bancario. Ambas bolsas de valores en México anunciaron su apoyo al movimiento, así como los principales bancos, quienes pidieron comprensión debido a que ofrecerán un servicio limitado ese día; a causa de que gran parte de su personal es femenino.
“Dada la relevancia del personal femenino que labora en HSBC México en nuestra red de sucursales (51%), es posible que por esta situación el servicio al público a través de ese canal se vea limitado el 9 de marzo”, informó HSBC.
BBVA México, aseguró que “nada funciona sin ellas”; por lo que rechaza cualquier tipo de violencia en la sociedad. “Estamos seguros, que el reclamo de las mujeres mexicanas por la seguridad, la justicia y la vida es un acto que fortalecerá la unidad de nuestro país, en torno a objetivos comunes y que hará de México un mejor país para todos”.
Banco Santander, señaló a su vez que “no imaginamos, ni aceptaremos, un México sin ellas; no imaginamos, ni aceptaremos, que una sola de ellas un día no regrese… Nuestras colaboradoras están en libertad de decidir su participación en #UnDíaSinNosotras, convocado el próximo 9 de marzo, para lo cual contarán con todo nuestro apoyo, solidaridad y respeto”.
Pixabay CC0 Public Domain. Renta 4, Abante y Afi entran en el accionariado de LoRIS
CaixaBank firma con la representación sindical un nuevo plan de igualdad para fomentar la diversidad e igualdad de oportunidades en los equipos de trabajo, potenciar la presencia de mujeres en posiciones directivas y reforzar las medidas de conciliación de la vida personal y profesional. Este acuerdo actualiza y amplía el anterior de la entidad, firmado en 2011, e incorpora una serie de protocolos anexos que concretan la actuación en áreas vinculadas a la igualdad y a la conciliación.
Entre los objetivos del nuevo plan destaca el compromiso de alcanzar un 43% de mujeres en posiciones directivas en 2021, porcentaje que se sitúa actualmente en un 41,3%. La divulgación entre la plantilla del valor de la diversidad y de las políticas de igualdad y conciliación, así como de una gestión eficiente del tiempo y de las reuniones y del uso de un modelo de comunicación no sexista, son algunos de los principios generales del plan. Además, este también incluirá la perspectiva de género en los procesos de selección, tanto internos como externos, a la vez que se fomentarán los principios de respeto e igualdad de oportunidades. Los responsables de selección de personal recibirán formación en materia de igualdad de género.
Asimismo, la entidad ha firmado otros dos documentos: un acuerdo laboral de desconexión digital y uso eficiente del tiempo de trabajo y una política inclusiva de las personas con discapacidad.
El plan de igualdad trata de incentivar que aquellos que accedan a puestos de dirección sigan acogidos a medidas de conciliación. Por ello, los programas de desarrollo directivo incluirán la perspectiva de género, así como formación específica en el uso de herramientas para mejorar la eficiencia del tiempo de trabajo y un compromiso explícito de no discriminación por motivos de ausencia del trabajador por embarazo, baja de paternidad o maternidad o cuidado de un bebé lactante. Estos mismos principios se aplicarán también a la formación que recibe toda la plantilla, que se flexibilizará al máximo para facilitar la conciliación y minimizar los desplazamientos.
Como documentos anexos al plan, destaca el protocolo para la prevención, trato y eliminación del acoso sexual, laboral y por razón de sexo que, en líneas generales, refrenda el acuerdo alcanzado con la representación sindical en esta misma materia en 2008. Igualmente, el plan incorpora protocolos específicos de conciliación e igualdad para las parejas de hecho.
Por otro lado, se fomentará el despliegue gradual del teletrabajo en los servicios centrales y en las direcciones territoriales y se facilitará la conciliación del tiempo familiar personal y laboral en las condiciones de trabajo.
Derecho a la desconexión digital
Este acuerdo recoge y limita el uso de las nuevas tecnologías para garantizar el respeto al descanso de los empleados fuera del tiempo de trabajo. En él se recogen medidas como la limitación a las comunicaciones (llamadas telefónicas, correos electrónicos, etc.) por motivos de trabajo entre las horas no laborales, así como los fines de semana y festivos. Asimismo, se reconoce el derecho de los empleados a no responder al teléfono o al e-mail fuera de horario de trabajo o durante sus vacaciones.
El acuerdo recoge también una serie de buenas prácticas para promover la eficiencia de las reuniones, como el uso preferente de videoconferencias y otras herramientas similares en caso de que haya necesidad de desplazamiento o la recomendación de limitar la duración a una hora como máximo.
Política para personas con discapacidad
Esta política reconoce la importancia de la diversidad funcional en la formación de equipos y establece formalmente el objetivo de fomentar la igualdad de oportunidades de personas con una discapacidad reconocida oficialmente. Entre las medidas impuestas, figura una evaluación específica de cada puesto de trabajo al que se vaya a incorporar una persona con discapacidad para garantizar que está adaptado a sus necesidades, así como diversos permisos y medidas para que los empleados acogidos al protocolo puedan atender cualquier necesidad médica relacionada con su discapacidad y puedan utilizar en el entorno laboral los medios necesarios para realizar su trabajo, como lengua de signos, braille, medios de comunicación accesibles o incluso, si la discapacidad lo requiere, el acceso con animales de asistencia.
Wengage, el compromiso de CaixaBank con la igualdad
Desde 2018, la entidad cuenta con Wengage, un programa específico de diversidad. Se trata de un proyecto transversal desarrollado por personas de todos los ámbitos de CaixaBank basado en la meritocracia y en la promoción en igualdad de oportunidades, que trabaja para fomentar y visualizar la diversidad de género, funcional y generacional. Este programa incluye medidas internas para fomentar la flexibilidad y la conciliación, la formación o los planes de mentoring femenino.
En el ámbito externo, CaixaBank está adherida al Women’s Empowerment Principles, de las Naciones Unidas; al Acuerdo Voluntario con el Ministerio de Sanidad, Servicios Sociales e Igualdad Más mujeres, mejores empresas para una mayor representatividad de la mujer en posiciones directivas; o al Charter de la Diversidad, para fomentar la igualdad de oportunidades y las medidas antidiscriminatorias.
Actualmente, CaixaBank cuenta con distinciones como la inclusión en el índice internacional de Igualdad de Género de Bloomberg 2020 o la Certificación EFR (Empresa Familiarmente Responsable) de la Fundación Másfamilia en reconocimiento por su compromiso con la diversidad y la transparencia. Además, ha recibido el Premio 25 aniversario de FEDEPE (Federación Española de Mujeres Directivas, Ejecutivas, Profesionales y Empresarias) y está también incluida en el Índice de Diversidad de Género EWoB.
Además, la entidad acaba de ser incluida por segunda vez en el Índice de Igualdad de Género de Bloomberg 2020, que reconoce a 325 empresas internacionales pioneras en su compromiso con la transparencia en los informes sobre género en el trabajo.
UBP es uno de los principales bancos privados y con mejor capitalizados de Suiza, con un ratio Tier 1 del 25,6% a 31 de diciembre de 2019. El Banco se especializa en la gestión de patrimonio tanto de clientes institucionales como de particulares. Con sede en Ginebra, emplea a 1.743 colaboradores repartidos en más de veinte oficinas de todo el mundo. A 31 de diciembre de 2019 sus activos bajo gestión eran de 140.300 millones CHF. www.ubp.com
PIMCO ha elegido a Nomi Network, Women for Women International y Girls Who Invest como sus socios clave de igualdad de género en 2020.
Según un comunicado de prensa, «las asociaciones mejoradas reflejan el compromiso continuo de PIMCO con la igualdad de género, dentro de la industria de gestión de inversiones y en todas las comunidades del mundo».
PIMCO ha trabajado con cada una de estas organizaciones centradas en la igualdad de género en varias capacidades a lo largo de los años, junto con muchas otras, pero ampliará sus alianzas con las tres organizaciones para aumentar el impacto y el alcance que tienen durante este 2020.
Las alianzas mejoradas con Nomi Network y Women for Women International apoyará el empoderamiento económico de mujeres y niñas vulnerables. La asociación de PIMCO con Girls Who Invest continuará ayudando a construir un grupo de talentos de mujeres inversionistas en la industria de gestión de activos.
«Nuestro enfoque en la igualdad de género refleja nuestra creencia de que todos, independientemente de su género, merecen el mismo acceso a oportunidades, perspectivas y seguridad económica», dijo Emmanuel Roman, CEO de PIMCO. «Defendemos la igualdad y la diversidad de género aquí en PIMCO, en toda la industria de gestión de inversiones y en comunidades de todo el mundo, no solo porque creemos que es correcto, sino porque creemos que la diversidad en cualquier industria y comunidad nos hace más fuertes».
Las asociaciones forman parte de las iniciativas más amplias de igualdad de género de PIMCO, impulsadas en parte por la plataforma Women & Investing de PIMCO, que consta de tres áreas de enfoque principales: Women in Investing, Women as Investors e Investing in Women.
Pixabay CC0 Public Domain. Asignación de activos: aumenta la aversión al riesgo con la propagación del coronavirus
En un primer momento, la noticia del coronavirus retrotrajo a los inversores a los anteriores brotes de virus, como el SARS en 2003, que llevó a una corrección considerable pero temporal en los mercados asiáticos. Por ello, a finales de enero, NN Investment Partners (NN IP) decidió rebajar parte del riesgo en sus carteras, por ejemplo, reduciendo el peso de la renta variable y de las materias primas.
“Temíamos que el flujo de noticias primero empeorara antes de mejorar. Y esto es exactamente lo que pasó”, afirma la gestora en un artículo publicado en su página web. Aunque los datos del virus en China se encontraban en una tendencia de mejora gracias a las medidas tomadas por las autoridades locales, la propagación del virus fuera del país acabó con la resistencia de los inversores y provocó una fuerte caída de los activos de riesgo.
A su juicio, el caso base de una recuperación en forma de V se ha visto cada vez más presionado, y los datos macro y las empresas evidenciarán las consecuencias económicas del coronavirus en las próximas semanas. La ruptura de las cadenas de suministro y la caída del turismo son los dos principales mecanismos de transmisión.
Para NN IP, la noticia fue lo suficientemente mala como para reducir aún más su exposición a los activos de riesgo. El lunes 24 de febrero, rebajó sus sobreponderaciones en renta variable y en materias primas a neutral, y disminuyó los diferenciales de renta fija de una sobreponderación media a una pequeña. Los Bunds y los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron neutrales.
“De ahora en adelante, vigilaremos de cerca el impacto del virus en la economía y en las perspectivas de ganancias”. En su opinión, la política monetaria puede aportar cierto alivio, pero es menos eficaz para hacer frente a las perturbaciones de la oferta que a las de la demanda. “Puede proporcionar apoyo a las condiciones financieras y mantener a las empresas a flote, pero no resolverá el origen del problema”, añade. También vigilarará factores como las elecciones presidenciales de EE.UU o las negociaciones comerciales post-Brexit.
Renta fija y renta variable
NN IP ha mantenido su postura neutral en los bonos gubernamentales seguros iniciada tras el brote del coronavirus en enero, que provocó una caída en el apetito de riesgo y una fuga hacia los activos seguros. Dentro de esta clase de activo, ha rebajado el grado de inversión, el high yield y la deuda emergente a neutral.
En renta variable, se ha centrado en las historias de crecimiento estructural -como se refleja en sus sobreponderaciones en los servicios de tecnología y comunicaciones- y en los “bond proxies”. Tras el aumento de la aversión al riesgo, ha decidido pasar de los productos de consumo discrecional a los de consumo básico. También ha incrementado el peso de los servicios públicos, “un beneficiario de los rendimientos menores de los bonos”, revela.
Por regiones, ha aumentado el peso de las acciones estadounidenses hasta una sobreponderación media y ha reducido las de la Eurozona hasta una pequeña infraponderación. “Igual que Japón, la Eurozona es sensible al crecimiento global y el panorama político parece difícil con el Brexit y la falta de unidad entre los países miembros en cuestiones presupuestarias”, afirma la gestora.
Real estate
Mientras, el real estate global permanece neutral, ya que “se espera que encuentre apoyo en una disminución de los rendimientos de los bonos gubernamentales que alimente la búsqueda de rendimientos”. Según NN IP, una política coordinada del banco central que facilite la lucha contra las disrupciones provocadas por el virus puede alimentar esta tendencia.
En cuanto a la exposición de los inversores institucionales, el real estate global y estadounidense están infraponderados después de que las posiciones se redujeran drásticamente en diciembre, mientras que el europeo continúa sobreponderado. “La solidez del mercado laboral sigue siendo un apoyo clave, igual que el hecho de que parecen probables los recortes de los tipos de interés”, señala la entidad.
A su juicio, la valoración global del real estate parece “justa”, aunque, a nivel regional, el de EE.UU. es caro mientras que el de la Eurozona y el Reino Unido es barato. “También se mantienen los obstáculos estructurales debido a las tendencias hacia la venta minorista online y el trabajo flexible”, añade.
Commodities
En vista de la incertidumbre en torno al impacto del virus, NN IP ha apostado por una posición neutral en las commodites, ya que las repercusiones del virus volvieron a afectar a la demanda a finales de febrero, cuando los indicadores de momentum y el sentimiento se derrumbaron de nuevo.
Las perspectivas para los productos básicos dependen de la rapidez con que se recupere la economía china una vez que se disipe la amenaza del coronavirus y de la medida en que el país asiático aplique estímulos compensatorios. Según la gestora, los factores favorables para este mercado son el aumento de la probabilidad de que se prorrogue el recorte de la producción de petróleo de la OPEP+ y un alto nivel de riesgo geopolítico. “La Fase 1 del acuerdo entre China y EE.UU. también ofrece apoyo a corto plazo, pero la reposición de existencias en China se retrasará después del impacto del virus”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas WM: 5 temas de inversión para la “nueva normalidad”
La última década propició una alta rentabilidad para la mayoría de las clases de activos, pero, en la del 2020, AllianceBernstein espera que las rentabilidades del mercado sean menores y el riesgo, más difícil de manejar. En un artículo publicado en su página web, destaca que, mirando hacia el futuro, un enfoque multiactivos disciplinado será “especialmente valioso” para identificar oportunidades y ayudar a mitigar los contratiempos.
“Los buenos tiempos pueden estar llegando a su fin”, advierte la gestora al apuntar que los mercados se enfrentarán a profundos cambios en la próxima década. Entre los desafíos estructurales, destaca la demografía adversa en las economías desarrolladas y en China, el lento crecimiento de la productividad y el arrastre tanto del consumo como de la inversión por unos endeudamientos sin precedentes. Los obstáculos cíclicos se caracterizan por las altas valoraciones (tras una década de política monetaria relajada y de expansión impulsada por el crédito), las presiones populistas y el aumento de los riesgos geopolíticos.
Aunque AllianceBernstein cree que esto no significa que una venta masiva de activos esté a la vuelta de la esquina, espera menores rentabilidades en la mayoría de las clases de activos en los próximos 10 años. “Mientras tanto, los riesgos de pérdidas proliferarán y se incrementarán a medida que los responsables de las políticas luchen por encontrar respuestas eficaces a estos problemas intratables”, señala.
Con un enfoque multiactivo, los inversores pueden transitar por este terreno más delicado utilizando una amplia gama de herramientas para construir una cartera, y replantearse cómo generar ingresos al tiempo que gestionan los riesgos. Centrándose en 2020, la gestora aboga por cinco estrategias para hacer frente al entorno cambiante:
1. Ser más cauteloso con las acciones
El crecimiento de las ganancias se está debilitando a nivel mundial y, en 2020, se estima que se ubicará por debajo del 10%. Además, gran parte de esas escasas ganancias “serán impulsadas por las recompras y las actividades de financiación corporativa, no por el crecimiento de las ventas”, advierte AllianceBernstein.
Asimismo, señala que los márgenes de beneficios corporativos parecen haber alcanzado su punto máximo, particularmente en Estados Unidos, en medio del aumento de los costes laborales unitarios “que pueden obligar a las empresas a ser más cautelosas a la hora de contratar y gastar”. En Europa, las valoraciones de las acciones son más atractivas, y un euro débil debería apoyar a un gran número de empresas de la Eurozona orientadas a la exportación.
“Las revisiones al alza de los beneficios y la mejora de las perspectivas de las empresas también favorecen la exposición selectiva a las acciones de los mercados emergentes, incluidas las acciones clase A de China”, añade.
2.Resistir el impulso de deshacerse de la duración
Antes, la exposición a los tipos de interés se consideraba la piedra angular de la mitigación de las caídas. Sin embargo, las tires muy bajas y negativas de los bonos gubernamentales en todo el mundo han planteado dudas sobre cuánta protección puede ofrecer la duración en un escenario de riesgo.
No obstante, para AllianceBernstein, las perspectivas inciertas para el crecimiento y los retornos de los activos de riesgo justifican un enfoque de gestión del riesgo que compense parte de la exposición a la renta variable con la exposición a los tipos de interés. “Incluso en Europa, donde las tires son bajas, la duración puede ayudar, en parte porque la curva es más pronunciada que la de EE.UU., lo que proporciona un mayor potencial de rendimiento”.
3. Considerar las estrategias alternativas
Las estrategias alternativas ofrecen una mayor diversificación y características atractivas de rentabilidad/riesgo. Con unas perspectivas para 2020 inciertas en el mejor de los casos, “los inversores que se inclinen por estrategias que capturan la volatilidad y brindan protección frente al aumento de los riesgos pueden obtener primas atractivas e impulsar las rentabilidades”.
Según la gestora, también valdría la pena considerar estrategias de arbitraje de fusiones, ya que las empresas están luchando por encontrar oportunidades de crecimiento orgánico, y los bajos costes de los préstamos pueden realzar el atractivo de las adquisiciones estratégicas para impulsar el crecimiento.
4. Dejar de seguir la tendencia
El crecimiento y los riesgos geopolíticos podrían dificultar que los mercados establecieran tendencias duraderas. Por tanto, “los inversores deberían evitar dar demasiada importancia a las señales de esas tendencias, como la volatilidad o el momentum, y reevaluar frecuentemente sus estrategias de gestión de riesgos”.
En opinión de AllianceBernstein, un período de confusión con oscilaciones risk-on/risk-off es el camino más probable a seguir, por lo que “tiene sentido poner más énfasis en las señales que captan los fundamentos subyacentes del mercado”. Estas incluyen las valoraciones, la calidad de los balances de las empresas, los estímulos y la inflación.
5. Ampliar los horizontes de ingresos
Generar ingresos cuando más de 12 billones de dólares de deuda con grado de inversión registran rendimientos negativos también será un gran desafío. Para evitar asumir un riesgo excesivo, la gestora recomienda a los inversores ampliar sus horizontes. “Dentro de la renta fija, eso significa adoptar un enfoque global y multisectorial”, señala.
Con todo, considera que la aplicación de estos cinco principios en una estrategia multiactivos es una buena manera de iniciar la nueva década. “Recurrir a diversas partes de los mercados de capitales puede ayudar a los inversores a capturar motores de retorno resistentes y, al mismo tiempo, reducir los riesgos que traerá la década de 2020”, sentencia.
