Foto: OneDigital . OneDigital adquiere a Resources Investment Advisors, una RIA de 45.000 millones
Uno de los brokers de seguros más grandes del país se está expandiendo al mercado de planes de jubilación con una de las adquisiciones más importantes del año. OneDigital ha cerrado un acuerdo para comprar Resources Investment Advisors con sede en Overland Park, Kan., un RIA con 45.000 millones de dólares en activos bajo administración.
Según anunciaron las compañías el martes, el acuerdo también incluye a numerosas firmas asesoras de planes de jubilación como Bukaty, 401k Advisors Intermountain, Cafaro Greenleaf, Capstone Advisory Group, Chepenik Financial, SHA Retirement Group, Strategic Retirement Group y Teros Advisors, así como la operación en San Diego de Fulcrum Partners y tres operaciones en California de Retirement Benefits Group, las cuales gradualmente pasarán a la marca OneDigital.
Los términos del acuerdo, que según OneDigital tardó 18 meses en negociarse, no fueron revelados.
La adquisición se produce a raíz de la demanda emergente de las empresas de servicios integrales que aborden el bienestar físico y financiero de sus empleados, dijo Mike Sullivan, cofundador de OneDigital. “Los empleadores encuentran cada vez más competitivo atraer y retener talento. Están buscando vitalidad en una fuerza laboral… El bienestar físico y financiero es muy importante para la mayoría de nuestros clientes».
Actualmente, Resources tiene cerca de 30 empleados, todos los cuales serán retenidos.
Pixabay CC0 Public Domain. GVC Gaesco presenta sus perspectivas financieras para 2020 en Madrid
GVC Gaesco organiza “¿Qué nos ofrece la Bolsa en 2020?: Buscando alternativas de inversión aprovechando las ineficiencias del comportamiento humano”, un desayuno institucional donde presentarán su visión de mercado para los próximos meses.
El acto tendrá lugar el 11 de febrero a las 9:00 horas en las oficinas de GVC Gaesco en Madrid (Calle Fortuny, 17) y contará con la participación de Jaume Puig, CEO & CIO de GVC Gaesco Gestión y gestor de fondos de inversión.
Además, analizarán las principales empresas y sectores en los que invierten sus fondos de renta variable y presentarán la última estrategia incorporada a su fondo de retorno absoluto.
La asistencia al evento es válida por una hora de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA, y EFP. Se requiere confirmación previa de asistencia a través del correo electrónico marketing@gvcgaesco.es
Pixabay CC0 Public Domain. Enero 2020 abre el año con rentabilidades positivas para los fondos de pensiones chilenos
Pese a la volatilidad que siguen mostrando los mercados financieros local e internacional, los fondos de pensiones chilenos comenzaron este 2020 con el pie derecho, en línea con los buenos resultados obtenidos al cierre del año pasado.
De acuerdo a cifras oficiales, en enero pasado el Fondo A (más riesgoso) lideró con un retorno real de 4,0% durante el mes, seguido de cerca por el Fondo B (riesgoso), con un avance de 3,07% real.
Según los datos con que se elabora el informe de la Superintendencia de Pensiones (SP), en el primer mes de 2020 el Fondo C (intermedio) cerró con una ganancia real mensual de 2,10%, mientras que los fondos D (conservador) y E (más conservador) anotaron rentabilidades de 1,19% y 0,57%, respectivamente.
Tras el desempeño antes descrito, los ahorros previsionales chilenos totalizaban activos por 205.814 millones de dólares al 31 de enero, de acuerdo al reporte de la SP.
El buen inicio de año también llevó el desempeño en 12 meses a nuevos registros históricos. Y es que mientras el Fondo A obtuvo una rentabilidad anualizada de 18,26% real, durante el período analizado los fondos B y C anotaron retornos de 15,39% y 15,04%, respectivamente.
Un dinamismo que replicaron los fondos D y E: el primero, con una ganancia real de 12,72% en febrero 2019-enero 2020, y el segundo, con un avance de 8,73%.
El análisis de los datos da cuenta que la rentabilidad obtenida en el mes de enero de 2020 por los fondos tipo A, B y C se explica principalmente por las ganancias generadas por las inversiones en instrumentos extranjeros. Dicho retorno, sin embargo, fue parcialmente contrarrestado por las pérdidas de las inversiones en acciones locales.
Pese a que se observan resultados mixtos en los mercados internacionales, las inversiones en instrumentos extranjeros se vieron impactadas por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras, lo que afectó positivamente a las posiciones sin cobertura cambiaria, señala el reporte de la SP.
Tómese como referencia la rentabilidad en dólares de los índices MSCI mundial y MSCI emergente, con una alza de 0,20% y una caída de 4,08%, respectivamente, además de la apreciación de 5,85% de la divisa norteamericana y una disminución de 2,55% en el retorno mensual de los títulos accionarios locales medidos por el IPSA.
En tanto, el desempeño mensual de los fondos tipo D y E se debe principalmente al retorno positivo de las inversiones en instrumentos extranjeros y títulos de deuda local.
Nuevo fichaje en Andbank. La entidad andorrana ha incorporado a Ignacio Ruiz-Salinas Martín, hasta ahora en A&G, como agente de Banca Privada.
Desde julio de 2016 hasta su incorporación a Andbank, Ruiz-Salinas ha trabajado como agente financiero independiente de Banca Privada en A&G, encargado de actividades de gestión de carteras, presentación de propuestas de inversión, asesoramiento financiero-fiscal y captación de nuevos clientes.
Anteriormente trabajó en Bankinter, también como agente financiero, y en Deutsche Bank y Banif (ahora Santander Private Banking), con funciones similares.
Antes de convertirse en agente financiero, fue director de Banca Privada en UBS durante tres años, y anteriormente fue ejecutivo senior de Banca Privada en Beta Capital (Fortis), encargado de funciones similares a las anteriores (gestión de carteras, asesoramiento financiero y fiscal, o captación de nuevos clientes) y además, en ese puesto, de la constitución del fondo Laredo, el primer fondo de hedge funds de España, en colaboración con Omega Capital.
Ruiz-Salinas también fue gestor de Patrimonios de Banca Privada en AB Asesores (Morgan Stanley) y empezó su carrera como auditor del sector financiero en Peat Marwick (KPMG), con auditorías a entidades como Citibank, Credit Suisse, Bancoval y Arcalia.
Es licenciado en Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales ICADE E-3 por la Universidad ICADE (Pontificia de Comillas) y cuenta con el título EFPA (European Financial Planning Association).
Microwd ha lanzado el fondo Microwd FICC, el primer vehículo dedicado a financiar proyectos de mujeres emprendedoras en Latinoamérica.
Microwd, la empresa dedicada a la gestión de microcréditos a mujeres en Latinoamérica, será el objeto de inversión del fondo inscrito en CNMV, con el fin de canalizar la entrada de inversores profesionales a su actividad de concesión de créditos al emprendimiento femenino latinoamericano.
Este fondo, que tiene como objetivo llegar a un capital de 10 millones de euros en un año, estará destinado íntegramente a los microcréditos gestionados por Microwd en México, Perú y Nicaragua. Con este fondo se estima que se llegará a financiar más de 40.000 proyectos de mujeres emprendedoras en estos países y se logrará crear más de 100.000 puestos de trabajo, activando la economía local.
Microwd lleva cuatro años creciendo, llegando a conceder más de 5.000 microcréditos en estos países, invirtiendo más de 4 millones de euros en 3.000 mujeres y creando un impacto social que transforma comunidades enteras. Hasta la fecha, Microwd cuenta con más de 400 inversores particulares y rentabilidades similares a las de otros productos financieros del mercado.
El FICC se lanza con el fin de dar entrada a inversores profesionales que quieran ampliar su cartera con productos que tengan un impacto social sin renunciar a la rentabilidad que ofrecen los tradicionales productos financieros.
Alejandro de León, socio fundador de Microwd, destaca: “Con el fondo buscamos acelerar comunidades a través de quienes llamamos motores sociales, que en Latinoamérica son sin duda las mujeres. Seleccionamos a las más excepcionales quienes con el crédito desarrollan su negocio, generan empleo, ahorran e invierten en la educación de sus hijos. Esta selección implica un análisis profundo de las emprendedoras, por lo que nuestro nivel de impagos es muy reducido”.
El FICC Microwd se centrará en apoyar proyectos locales de índole rural como agricultura, ganadería o pequeños comercios. “Existe una gran oportunidad de crecimiento en estas comunidades. Nuestras emprendedoras manejan márgenes inimaginables en Europa, por lo que ofrecemos rentabilidades competitivas para nuestros inversores”, matiza Alejandro de León.
Foto cedidaAntonio Banda es CEO de Feelcapital.. antonio banda
Feelcapital, el primer roboadvisor español, ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Kau Markets, para mejorar la propuesta de servicio en fondos de inversión que ofrece a sus clientes. Ambas entidades han seleccionado la plataforma de Mapfre Inversión SVSA para facilitar la ejecución de todas las recomendaciones relacionadas con estos productos financieros sin que los partícipes tengan necesidad de acudir a sus bancos.
Además, a todos los clientes que reciban el asesoramiento robótico de Feelcapital se les devolverá el 50% de las comisiones que generen sus carteras de fondos cuando los suscriban a través de Kau Markets, plataforma tecnológica para la ejecución de operaciones en fondos de inversión.
El lanzamiento de este nuevo servicio Robo Advisor Triple A (Asesoramiento, Ahorro y Atención), a cargo de tres compañías de referencia en sus sectores, permite a los inversores recibir asesoramiento y ejecutar cualquier tipo de operación de forma totalmente digital desde cualquier dispositivo en una plataforma, sin necesidad de presencia física en sucursales, lo que supone un paso más en la desintermediación del sector financiero en todos los procesos de la inversión.
Este servicio funciona las 24 horas del día durante todo el año y cumple todas las normativas de la directiva MiFID II, especialmente en cuanto a seguridad en las operaciones y transparencia se refiere.
Ambas entidades han seleccionado la plataforma de distribución de fondos de Mapfre Inversión SVSA como la más adecuada para la ejecución de operaciones y con ello reforzarán la relación con los clientes con sus altos estándares de calidad y seguridad.
Antonio Banda, CEO de Feelcapital, ha recalcado la importancia creciente que tiene “la tecnología en el sector de los fondos de inversión y pensiones”. “Este acuerdo significa un gran avance para la digitalización plena de las entidades financieras y supone un apoyo necesario para los inversores en fondos gracias a la reducción de costes”, ha asegurado.
En palabras de Lorenzo Serratosa, CEO de Kau Markets, “nos hemos unido a este proyecto para aportar la tecnología necesaria para unir el asesoramiento diferencial de Feelcapital con una plataforma líder como la de Mapfre Inversión”.
Foto cedidaElena Rico, miembro del equipo de Gestión de Renta 4 Gestora y responsable del nuevo fondo. . elena rico
Renta 4 Gestoraha inscrito en la CNMV un nuevo fondo de inversión, Renta 4 Megatendencias, FI, un vehículo basado en la inversión en aquellos sectores y tendencias que contribuirán de forma destacada a marcar el ritmo en los mercados en los próximos años. El producto estará dividido inicialmente en dos compartimentos: Renta 4 Megatendencias Salud, Innovación y Biotecnología Médica FI y Renta 4 Megatendencias Ariema Hidrógeno y Energías Sostenibles FI, que contará con el asesoramiento de un experto en este segmento.
El fondo basará su filosofía de inversión en renta variable, principalmente en empresas de alta calidad y visibilidad en cada una de las temáticas de los compartimentos.
“Diariamente observamos y somos partícipes del cambio demográfico marcado por el crecimiento de la población mundial y su envejecimiento; del cambio social, el potencial desarrollo de la tecnología como pilar en todos los sectores económicos; además de la importancia del medio ambiente y del desarrollo sostenible para el bienestar futuro de la población. Estos temas son, con claridad, megatendencias a seguir y vigilar en los próximos años en los mercados”. Así lo cree Elena Rico, miembro del equipo de Gestión de Renta 4 Gestora y responsable del nuevo fondo.
“Renta 4 Gestora lanza el fondo Renta 4 Megatendencias. Un vehículo a través del cual el partícipe podrá invertir en la temática o segmento con el que más se identifique y desee para canalizar y rentabilizar sus ahorros”, añade Rico.
El sector salud engloba campos como el biotecnológico, farmacéutico, equipos médicos, gestión de la salud, cosmética… así como empresas de servicios, distribución, suministros, instalaciones o herramientas vinculadas a dichos sectores. “Se trata de una oportunidad de inversión, y queremos participar a través del lanzamiento del compartimento Renta 4 Megatendencias Salud, Innovación y Biotecnología Médica FI, que invertirá en empresas relacionadas con estos segmentos en los que vemos elevado potencial de crecimiento a largo plazo”, confirman desde Renta 4 Gestora. Además, se contará con una visión orientada a la investigación e innovación para el campo de la salud, sin limitación por capitalización o zona geográfica.
El compartimento Renta 4 Megatendencias Ariema Hidrógeno y Energías Sostenibles FI invertirá más del 75% de su patrimonio en compañías que cuenten con tecnología propia para ofrecer productos y servicios relacionados con la energía sostenible, en particular, con tecnologías de hidrógeno y pilas de combustible. Además, tendrá presente también compañías fabricantes de equipos, componentes, ingenierías especializadas, integradores o servicios con contenido tecnológico que aporten más sostenibilidad en su producción, almacenamiento y uso de la energía.
“Para la gestión de este compartimento Renta 4 Gestora cuenta con el asesoramiento de Ariema Fifo SL, con una larga trayectoria en este área, que nos ofrecerá una visión experta de un sector en plena expansión”, añade Rico.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Enfriará el coronavirus las perspectivas del crecimiento económico global para este año?
La crisis del brote de coronavirus iniciado en China continúa contagiando al mercado. La semana comenzaba con caídas en las bolsas asiáticas de en torno al 8% y con una inyección de liquidez por parte del Gobierno chino de 1,2 billones de yuanes, para frenar las caídas del mercado. Por ahora, desde que se confirmó la infección entre humanos por el brote de Wuhan el 20 de enero, el índice MSCI AC Asia Pacífico ex Japón bajó casi un 3%.
Aunque la situación parece más estable, en la apertura europea hubo rebotes de los futuros también americanos (S&P +0,45% 3238 pts) y los resultados empresariales de esta semana (más de 100 empresas del S&P500 publican esta semana) puedan ayudar a dar apoyo al mercado, los expertos consideran que la incertidumbre continuará. Los analistas comienzan a tener una estimación más clara de cuál será su impacto. Tomando como base otras crisis (el SARS entre 2002-2003, la gripe porcina entre 2009-1010, y la gripe aviar en el invierno y primavera de 2014, 2015 y 2017), los datos sugieren que el impacto económico de las enfermedades infecciosas tiende a durar de uno a dos trimestres. «Desde que aumentaron las noticias acerca del virus, alrededor del 17 de enero, los valores de los mercados emergentes han bajado alrededor de un 4%, de acuerdo con el MSCI Emerging Markets IMI. Los valores chinos han descendido más de un 6%, y los tailandeses un 7%. Por el contrario, el MSCI World Index descendió un 1,3% durante el periodo comprendido hasta el 29 de enero», señalan desde Capital Group.
En opinión de Fabrice Jacob, consejero delegado de JK Capital Management, filial de La Française, el impacto a corto plazo en la economía china podría ser mucho más grave de lo que fue en 2003, simplemente porque todo el país está literalmente paralizado por las medidas adoptadas por el Gobierno a todos los niveles. “Las vacaciones por el Año Nuevo chino se han extendido diez días (hasta ahora) en 14 provincias que son responsables del 69% del PIB de China. Con el SARS nunca se tomaron medidas similares que afectaran a la economía. Por ello, podemos prever que el crecimiento del PIB se verá afectado no sólo por una fuerte caída del consumo, sino también por una fuerte caída de la producción. Si esta prolongación de las vacaciones continuase, sería razonable esperar un efecto dominó en todos los países que dependen en gran medida de las importaciones de China. Como resultado, esperamos que la caída del crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2020 sea muy significativa. Las cifras de PMI manufacturero de febrero serán atroces”, señala Jacob.
Para Esty Dwek, responsable de estrategia de mercados globales en Natixis Investment Manager Solutions, los mercados hasta ahora han mostrado cierta resistencia, pero la volatilidad ha subido y permanecerá elevada durante un tiempo y hemos decidido reducir riesgo. “Ahora mismo es imposible saber con exactitud la extensión del virus de Wuhan y sus consecuencias económicas, más allá de un brusco impacto en el PIB del primer trimestre, especialmente en China, donde esperamos que el efecto en los datos de actividad sea significativo”, explica.
Dwek subraya que los datos de actividad económica mundial habían señalado últimamente una “moderada recuperación, gracias a un telón de fondo global propicio, después de que la Fase 1 del acuerdo entre China y EE.UU. fuera más amplia de lo esperado, reduciendo los riesgos de una reescalada”. Sin embargo, la experta subraya que “la epidemia de Wuhan podría paralizar este momentum que estaba ganando la economía global”. Esty Dwek concreta que, aunque Natixis IM todavía espera “una recuperación en los segmentos más cíclicos de la economía global, la desaceleración estructural sugiere que el crecimiento no remontará en 2020”.
Entre los aspectos positivos, la estratega destaca la política acomodaticia de los bancos centrales, la resistencia de los consumidores, la fortaleza del mercado laboral y residencial en EE UU y los beneficios que obtendrá Europa de la tregua comercial, si bien “no se puede descartar una disputa entre EE UU y la UE”, advierte Dwek.
En todo caso, Dwek mantiene una visión “constructiva” sobre la economía y los mercados. “Las Bolsas deberían continuar haciéndolo bien y mantenemos nuestra asignación de soprenderar sobre la renta fija. Las valoraciones no son baratas, pero no están excesivamente ajustadas y son menos caras que la renta fija”, concluye la estratega de Natixis IM , que sobrepondera a corto plazo los activos europeos frente a la renta variable estadounidense
Los primeros perjudicados
Una de las decisiones que más se ha notado en el mercado es la reducción en 600.000 barriles diarios en la producción de petróleo de la principal petrolera del país, lo que augura una fuerte caída de la demanda. Esto ha provocado que el barril de brent caiga, alcanzando los mínimos de diciembre de 2018, y que la OPEP se esté planteando un recorte en su producción.
“Los sectores más afectados son el de los viajes, el del entretenimiento y el de las compras, mientras que la producción industrial podría verse perjudicada si el brote se extiende. Dicho esto, el impacto en el comercio y la inversión en activos fijos ha sido menos visible en episodios anteriores. Cabe mencionar que en aquel momento se mantuvo una posición crediticia poco firme en 2003 y en 2009-2010, lo que contribuyó en parte a atenuar los efectos económicos de las epidemias”, explican des Aberdeen Standard Investments.
El efecto del coronavirus parece que también se ha extendido a las divisas, según argumentan los analistas de Monex Europe. “El temor que causa la propagación del coronavirus en China y las crecientes expectativas de un potencial impacto devastador sobre la economía global, refuerzan al dólar y otros activos refugio como clase de activos”, apuntan en su último informe.
Según el análisis que hace Gilles Moëc, Group Chief Economist de AXA IM, la crisis actual está afectando más consumo doméstico chino que a cualquier otro componente del PIB, lo que debería reducir los efectos secundarios en el resto mundo. “Sin embargo, si la crisis del coronavirus no entra rápidamente bajo control, será la actividad de producción e inversión la que se verá afectada, con ramificaciones profundas para la producción mundial. Probablemente ya tengamos que reescribir el resultado del PIB de China para el primer trimestre, pero la cuestión es si la crisis persistirá durante todo el año”, advierte Moëc.
De momento, la mayoría de las investigaciones apuntan a que las ventas se recuperarán en primavera, si se normalizan las restricciones de viajes. La idea de los analistas es que el consumo perdido se pondrá al día rápidamente. “Si mantenemos por ahora como hipótesis fundamental una mera réplica del SARS (un impacto de aproximadamente el 1% del PIB chino), lo que ya parece una hipótesis conservadora en esta etapa, el impacto ya sería similar al que estimamos el año pasado como efecto de la guerra comercial con EE UU (0,9%). Debemos considerar las ramificaciones a otros riesgos globales, en particular a la guerra comercial. De hecho, si duplicar las compras de productos estadounidenses ya era desalentador para Beijing, según el acuerdo alcanzado con la Casa Blanca, será ahora aún más difícil; adicionalmente, la debilidad del Renminbi podría complicar la relación con EE.UU., que podría verse tentado de aprovechar la debilidad china para imponer nuevas concesiones”, añade el portavoz de AXA IM.
Evan Brown, responsable de estrategias macro de UBS AM, hace una lectura más optimista de los mercados y considera que si bien es probable que el coronavirus afecte a ese impulso a corto plazo, no creemos que lo haga descarrilar. “En nuestra opinión, hay más detrás de este rebote de lo que los mercados están descontando actualmente. El crecimiento de la demanda global parece apoyarse en el impacto retardado de la agresiva política monetaria acomodaticia en los mercados desarrollados y emergentes en 2019. Este tipo de movimiento brusco hacia una política acomodaticia ha facilitado históricamente las condiciones crediticias, sentando las bases para una recuperación económica en forma de V. Los bancos centrales seguirán siendo flexibles en 2020. Creemos que hay margen para que la política monetaria del mercado monetario en su conjunto proporcione un mayor estímulo en caso de que sea necesario”, argumenta Brown.
La conclusión a este análisis la pone Paul O’Connor, director del equipo multiactivos de Janus Henderson. En su opinión, resulta poco probable que la confianza del mercado financiero sobre este tema mejore de forma sostenible hasta que haya ciertas pruebas de que la letalidad del coronavirus está quedando contenida. «La caída relacionada con el virus en la mayoría de los activos de riesgo ha sido relativamente moderada hasta la fecha, en comparación con los marcados repuntes experimentados durante los últimos cuatro meses. Si eliminamos de la ecuación los desenlaces biológicos catastróficos, consideramos que el brote de coronavirus tiene potencial para generar oportunidades de compra en los activos de riesgo. No obstante, parece ser aún demasiado pronto para restablecer ya las posiciones, en vista de lo moderada que ha sido la corrección del mercado, el dinamismo de la progresión del virus y las numerosas incertidumbres biológicas que rodean a esta epidemia”, afirma.
¿Qué hace el inversor?
Después de escuchar la visión y valoración de las principales firmas de inversión, la pregunta es inevitable: ¿Qué deben de hacer los inversores? Según Carmignac, la primera «tentación» para el inversor es buscar activos refugio, pero no por la incertidumbre sino por lo complicado que es cuantificar el impacto que tendrá esta crisis sanitaria en los activos y en la economía global.
«La cuestión para el inversor en renta variable no se reduce a cómo reaccionar a la información que le llegará cada día sobre la progresión de la epidemia, sino que obedece a una situación compleja de abordar, que amenaza con arrebatar a los mercados bursátiles, al menos temporalmente, dos de sus tres catalizadores de rentabilidad. Parece razonable responder aprovechando cualquier retroceso para reforzar las posiciones en empresas con un crecimiento menos vulnerable al ciclo económico mundial y recoger beneficios de manera cautelar en las demás», sostiene la firma en su último análisis.
Tom Ross, miembro del equipo de Crédito Corporativo Global de Janus Henderson Investors. Tom Ross, miembro del equipo de Crédito Corporativo Global de Janus Henderson Investors
Tom Ross, gestor de carteras de deuda corporativa en Janus Henderson Investors, analiza en esta entrevista las perspectivas para los bonos de alta rentabilidad (high yield) en 2020.
Pregunta: ¿Cuál es el principal factor que estáis vigilando en Janus Henderson en 2020?
Respuesta: Para nosotros, una cuestión fundamental es si en 2020 asistiremos a una compresión de los diferenciales (estrechamiento) que pueda hacer despuntar en términos relativos a los bonos de alta rentabilidad con diferenciales más amplios. Actualmente mantenemos una posición neutral en beta, conformada por una pequeña sobreponderación en bonos que clasificamos como de «elevado potencial de rentabilidad», y una infraponderación en posiciones de «rendimientos ‘core’ estables». Si los datos de crecimiento global mejoraran, o si se despejaran algunas de las incertidumbres geopolíticas que actualmente afectan a los mercados, podríamos plantearnos incrementar la sobreponderación en posiciones con mayor potencial de rentabilidad, así como adquirir ideas coyunturales preferentes, principalmente a través de emisores cuyos diferenciales de crédito se han ampliado en 2019. Dicho esto, cualquier incorporación de riesgo se llevará a cabo de forma selectiva y con cuidado de no añadir demasiada exposición a áreas cíclicas, habida cuenta de la fragilidad de la economía global y de los riesgos inherentes en los bonos con mayor apalancamiento, como los del sector energético de Estados Unidos, que actualmente presenta algunos de los mayores diferenciales. Existe una leve esperanza de que la ralentización en el crecimiento económico podría estar tocando fondo, pero hasta que no veamos más datos en los próximos meses no podremos determinar si la economía mundial ha alcanzado un punto de inflexión.
P: ¿Cuál es el mayor riesgo existente para la deuda high yield?
R: El mercado afrontará múltiples obstáculos en 2020, y los mayores probablemente serán de carácter político. Pese a que las elecciones generales en el Reino Unido han deparado un Gobierno más favorable al mercado y una reducción de la incertidumbre, la incógnita sobre la forma del acuerdo comercial futuro entre Reino Unido y la Unión Europea persiste y podría generar volatilidad en el transcurso de 2020.
En Estados Unidos, el período previo a las elecciones presidenciales constituye asimismo un riesgo potencial, ya que los demócratas están presentando a candidatos con políticas que podrían tener afectar seriamente a algunos sectores, como la prohibición de la fracturación hidráulica (fracking) en tierras de propiedad federal en EE.UU. (en torno a un 11 % del sector de alta rentabilidad global está conformado por emisores vinculados a la energía)(1), o los cambios en la asistencia sanitaria o el sistema de precios de los medicamentos que podrían afectar a las empresas sanitarias y farmacéuticas. Aunque saludamos el acuerdo comercial de fase uno entre EE.UU. y China, que se ha firmado oficialmente en enero, también somos conscientes de que el presidente Trump está decidido a extraer crédito político del acuerdo, por lo que probablemente habrá más volatilidad en torno a esta cuestión durante la campaña electoral.
P: ¿Dónde aprecian oportunidades en 2020?
R: Consideramos que los inversores seguirán buscando rentabilidad en 2020, ya que anticipamos que la mayoría de los principales bancos centrales mantengan bajos los tipos, y que algunos llevarán a cabo medidas de expansión cuantitativa. El Banco Central Europeo está comprometido con su programa de compra de bonos corporativos, que en la práctica crea compradores insensibles a los precios de los bonos corporativos con grado de inversión y propiciará probablemente un efecto de «goteo» sobre la demanda de bonos de alta rentabilidad. Dado que las rentabilidades se mantendrán en niveles reducidos, las compañías deberían poder refinanciarse a bajo coste, por lo que esperamos que los impagos se mantengan contenidos respecto a sus niveles históricos, si bien se elevarán ligeramente debido a la persistente debilidad del crecimiento global.
Por regiones, estimamos que Europa presenta el mayor atractivo en términos ajustados al riesgo y probablemente resultará favorecida técnicamente por el programa de compra de bonos corporativos del Banco Central Europeo. Por sectores, priorizamos el inmobiliario, ya que sus bonos están respaldados por activos reales y ofrecen unos rendimientos relativamente sólidos, a lo que se añade que sus fundamentales continúan mejorando. La debilidad relativa en las emisiones corporativas de los mercados emergentes durante 2019 ha generado una oportunidad para añadir riesgo también en esa región.
Los diferenciales de alta rentabilidad globales (2) cerraron 2019 en niveles próximos a sus medias de tres años, por lo que existe cierto margen de estrechamiento, si bien se encuentran por debajo de sus medias de cinco o diez años. Los diferenciales podrían estrecharse si la economía mundial mejorara, impulsando así la confianza del mercado sobre los beneficios y los flujos de caja.
(1) Fuente: Bloomberg, ICE BofAML Global High Yield Index; ponderaciones de los integrantes a 31 de diciembre de 2019.
(2) Fuente: Bloomberg, ICE BofAML US High Yield Index, diferencial «spread to worst» frente a bonos del Estado, a 31 de diciembre de 2019. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras.
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Pixabay CC0 Public Domain. Amundi ETF superó los 50.000 millones de euros en 2019 y duplicó los nuevos activos netos
Amundi ETF ha superado el umbral de 50.000 millones de euros en 2019 y cerrado el año con 55.000 millones de euros en activos bajo gestión -cifra que excluye las cifras de las joint ventures-. La gestora ha destacado que, en medio del rápido crecimiento del mercado europeo de ETFs en los últimos tres años, han sobrepasado la tasa de crecimiento del mercado y “alcanzado la tasa de crecimiento más elevada entre los cinco principales proveedores europeos de ETFs durante este período”.
Según los datos de la gestora, se han captado 8.000 millones de euros en nuevos activos netos, el doble que el año anterior. “El sólido flujo de entradas ha permitido a Amundi mantener su posición entre los principales proveedores del mercado europeo de ETFs, situándose en la cuarta posición por nuevos activos netos en 2019 y consolidando su cuota de mercado en términos de activos bajo gestión”, apunta la gestora en su comunicado.
En un contexto de mercado caracterizado por dinámicas cambiantes, los flujos a la gama de Amundi ETF ha estado diversificados en múltiples clases de activos. Según Amundi ETF su oferta “ha demostrado estar especialmente adaptada para responder a los desafíos tanto de los inversores estratégicos /largo plazo, como de los más tácticos”.
La firma explica que un clave de su éxito durante el año pasado fue saber “adaptarse para satisfacer las diversas necesidades de sus clientes, tanto de los institucionales o los gestores de fondos, como la creciente demandada de soluciones basadas en ETFs de los distribuidores”. En términos de cobertura geográfica, la plataforma ha continuado acelerando su presencia en Europa, así como en Asia y América Latina, donde la franquicia Amundi UCITS ETF “satisface la creciente demanda de los inversores”, matiza la gestora.
Según ha declarado Fannie Wurtz, director de Amundi ETF, Indexing and Smart Beta: “En un entorno de mercado altamente dinámico, estos sólidos resultados demuestran la continua confianza de los inversores en Amundi ETF y confirman nuestra posición como proveedor líder de ETF. Estamos comprometidos a largo plazo para ofrecer una amplia gama de ETF, innovadores y con costes competitivos a nuestros clientes, tanto institucionales como distribuidores”.
Por último, durante 2019, Amundi ha ampliado su gama de ETFs para adaptarla a las diferentes condiciones del mercado, clases de activos, sectores y temas. Algunos de los lanzamientos han sido:
Amundi Prime ETFs: La gama core de ETF más barata de Europa, que ofrece exposición tanto a la renta variable como a la renta fija. La gama superó los 1.000 millones de euros en activos bajo gestión, lo que demuestra su efectividad para responder a la demanda de los inversores de herramientas de inversión a bajo coste, simples y transparentes.
ETF de Inversión Socialmente Responsable y Low Carbon: Amundi ha seguido aumentando su gama de ETF de Inversión Socialmente Responsable y Low Carbon, que actualmente incluye siete ETF de Renta Variable y Renta Fija, que replican los índices MSCI SRI y Bloomberg Barclays y un ETF de Low Carbon. Estos ETF han captado más de 1.200 millones de euros de nuevos activos netos en 2019, lo que representa el 15% de las entradas durante el año.
Un ETC de oro: Además de su gama ETF, Amundi lanzó un ETC de oro en mayo de 2019, diseñado para ofrecer a los inversores exposición a los precios del oro con un coste eficiente. Este nuevo producto ha tenido mucho éxito, atrayendo cerca de 1.000 millones de euros de activos bajo gestión y situando los activos totales bajo gestión de la gama de ETF y ETC de Amundi cerca de los 56.000 millones de euros.
