MTS Markets International (MMI), parte del London Stock Exchange Group (LSEG), ha ampliado el acceso a los mercados de bonos mexicanos a través de su acuerdo de comercialización con Marco Polo Securities (MPS),. La plataforma de comercio electrónico MTS BondsPro está ya lista para clientes institucionales mexicanos nuevos y existentes en América Latina.
Como parte de esta expansión, los operadores de renta fija tendrán acceso electrónico a la cartera de pedidos de bonos corporativos y de tesorería denominados en pesos mexicanos, y pasarán a formar parte de la comunidad comercial internacional BondsPro de más de 600 corredores de bolsa y clientes compradores que participan en BondsPro.
Los beneficios crecientes de la participación de MTS BondsPro incluyen liquidez de más de 100 proveedores dedicados, acceso a más de 20.000 bonos corporativos con precios en vivo todos los días y una sólida oferta de información previa al comercio.
Este movimiento es parte de un enfoque creciente de MMI en la comunidad comercial de mercados emergentes. De hecho, el volumen de MTS BondsPro de los mercados emergentes aumentó más del doble entre 2018 y 2019, lo que es consistente con un creciente interés en el comercio electrónico de valores de renta fija de mercados emergentes por parte de inversores globales.
“Dada la mayor volatilidad del mercado en los últimos meses, es más importante que nunca que los operadores de renta fija a nivel mundial tengan acceso a herramientas sólidas. Estamos encantados de extender el acceso a nuestra creciente comunidad global de ingresos fijos MTS BondsPro a un conjunto más amplio de participantes del mercado global. Esta es una señal de los crecientes volúmenes electrónicos globales y un reflejo del atractivo creciente del modelo de comercio integral para los comerciantes de renta fija. Esperamos mejorar nuestro acceso y servicio a nuestros clientes al tiempo que damos la bienvenida a nuevos miembros a la comunidad BondsPro ”, aseguró David Parker, jefe de MTS Markets International.
Por su parte, Chava Salvador Palma, jefe de Ventas para América Latina, Marco Polo Securities dijo: “Marco Polo tiene una larga historia de innovación en la tecnificación de los mercados latinoamericanos. MTS BondsPro es un nuevo lugar de liquidez para los inversores institucionales de renta fija de América Latina y estamos entusiasmados de asociarnos con una marca global y un líder tecnológico probado a medida que volvemos a nuestra misión de llevar la eficiencia a los mercados de capitales de América Latina «.
Pixabay CC0 Public Domain. El fulgor irresistible de las mineras de oro
Las empresas mineras de oro han sido durante mucho tiempo ese primo torpe e inoportuno en una fiesta familiar, puesto en la mesa de los niños lo más lejos posible de la acción. Y, como ese primo socialmente inepto, las mineras de oro se han visto al margen de los inversores activos.
En los últimos 20 años, sus márgenes de beneficio han estado bajo presión, y el crecimiento sostenible de las ganancias, ausente. El sector ha experimentado breves momentos de luz, pero los inversores se han sentido encantados de evitar las excéntricas y enrevesadas métricas de valoración y la narrativa que acompaña a esta área del mercado.
Sin embargo, está preparada para convertirse en la próxima gran historia de los mercados financieros. Las empresas mineras de oro se encuentran en el ojo de una tormenta perfecta. El entorno operativo tiene mucho mejor aspecto que el que ha tenido en décadas; los márgenes están ahora a punto de aumentar de forma sostenible, ya que, junto con el colapso de los insumos energéticos (petróleo), las monedas de oro y plata, como el dólar australiano, han caído entre un 25% y un 30% frente al dólar estadounidense.
Mientras tanto, los inversores activos en renta variable long-only que han ignorado al sector durante las dos últimas décadas carecen claramente de alternativas saludables de cara al próximo año. Para aquellos que tienen el mandato de mantener sus posiciones largas en el mercado de valores a medida que los cráteres de la economía real y las ganancias se hunden, las cifras de ganancias trimestrales crecientes (colocadas frente a las ganancias trimestrales que caen de forma consistente en la economía general) deberían convertirse en un premio irresistible, bienvenido y fulgurante.
Engrasar las ruedas
La ratio oro/petróleo (el coste de una onza de oro en relación a un barril o, mejor dicho, barriles de petróleo) ha alcanzado niveles sin precedentes de más de 100:1, una enorme ventaja para las mineras de oro con un uso intensivo de energía. Durante décadas, esta medida ha oscilado entre 20 y 30:1. Este cambio, junto con la debilidad de la moneda, hace el caso aún más convincente.
Sí: la narrativa subyacente de degradación monetaria y riesgo estructural hace que el sector sea más atractivo que antes, pero las mineras de oro también se están volviendo atractivas por su propio mérito. Y, para los inversores como nosotros, que ya hemos invertido en el sector, la posibilidad de una rotación importante de las carteras activas de acciones hacia lo que históricamente ha sido un componente ignorado de los índices de renta variable, es una novedad realmente emocionante.
Las mineras de oro han regresado a la fiesta, a la mesa principal, y se disputan un asiento junto al anfitrión. Con un viento de cola sólido para el sector, unas perspectivas de crecimiento de las ganancias auténticas y sostenibles, y una escasez de oportunidades en otros lugares, el sector está totalmente vestido como la reina del baile de 2020.
Y, con alrededor del 80% del Merian Gold & Silver Fund invertido en mineras de oro y plata, eso solo es una buena noticia para nosotros.
Tribuna de Ned Naylor-Leyland, gestor del Merian Gold & Silver Fund en Merian Global Investors
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Germany: GerFIS – German Fund Information Service UG (Haftungsbeschränkt), Zum Eichhagen 4, 21382 Brietlingen, Germany.
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Italy: Allfunds Bank S.A.U., Milan Branch, Via Bocchetto, 6, 20123 Milano, Italia; Societe Generale Securities Services S.p.A, Via Benigno Crespi 19A – MAC2, Milan and BNP Paribas Securities Services, Piazza Lina Bo Bardi No.3, Milan.
Luxembourg: BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch, 33 rue de Gasperich, L-5826, Grand Duchy of Luxembourg.
Sweden: Skandinaviska Enskilda Banken AB («SEB»), Kungsträdgårdsgatan 8, SE-106 40, Stockholm, Sweden
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Pixabay CC0 Public Domain. DNB Fund - Technology: Megatendencias con potencial
El sector tecnológico tampoco ha salido indemne de la crisis del coronavirus. Hasta hace unos días, el índice tecnológico estadounidense Nasdaq 100 perdía más de un 7,5% desde el máximo histórico de 9.719 puntos que alcanzó a mediados de febrero. Aunque muchas acciones siguen estando sobrevaloradas, se pueden encontrar oportunidades de inversión interesantes. A largo plazo, esperamos que los valores tecnológicos superen el crecimiento de otros sectores a medida que la tecnología vaya rompiendo la barrera en todos los ámbitos y siga impulsando el cambio (tecnológico), aunque la situación actual sea de fuerte corrección del mercado.
Rentabilidad a largo plazo
El DNB Fund – Technology ha obtenido una rentabilidad anual del 12,91% desde su lanzamiento en Luxemburgo en agosto de 2007, con lo que ha superado a su índice de referencia en un 4,34% anual. De acuerdo con un estudio de Morningstar, en 2018, se situó a la cabeza de 48.000 fondos atendiendo a la rentabilidad a diez años. Eso demuestra claramente que el consolidado y experimentado equipo formado en torno al gestor principal del fondo, Anders Tandberg-Johansen, es capaz de afrontar y salir airoso de diferentes entornos de mercado.
El equipo gestiona actualmente un patrimonio de alrededor de 5.500 millones de euros en valores tecnológicos de todo el mundo y está avalado por una exitosa trayectoria de 19 años. Las megatendencias tecnológicas prometen un crecimiento superior a la media incluso en periodos de dificultades económicas. En esta coyuntura, 2020 probablemente sea un año repleto de acontecimientos en el sector.
Megatendencia nº 1: las redes del futuro
Las redes 5G, por ejemplo, abren la puerta a una nueva era en el mercado de las comunicaciones móviles que no pone límites a la creatividad de las empresas y plataformas participantes. Por primera vez, las empresas también quieren utilizar esta tecnología, lo que da lugar a servicios y sectores completamente nuevos. Las nuevas redes van a convertirse en el sistema nervioso central de las fábricas del futuro.
Megatendencia nº 2: la inteligencia artificial
La inteligencia artificial también tiene muchas papeletas para convertirse en megatendencia. El número de algoritmos inteligentes está creciendo rápidamente debido al crecimiento exponencial de los volúmenes de datos que tienen que procesarse y canalizarse en la dirección adecuada. Los macrodatos o big data son el nuevo petróleo de la economía y todo aquel que los utilice correctamente se situará a la vanguardia.
Megatendencia nº 3: el negocio de la nube
El negocio de la nube también está viviendo un gran auge: cada vez más empresas están empezando a externalizar sus datos para ahorrar costes a largo plazo. De acuerdo con las previsiones de los analistas, los ingresos mundiales por servicios en la nube van a pasar de los 200.000 millones de dólares actuales a 500.000 millones en 2026.
Megatendencia nº 4: los juegos electrónicos
Los juegos electrónicos también se han convertido en un mercado valorado en miles de millones. Los cambios en el comportamiento de los usuarios y las innovaciones tecnológicas están propiciando profundas transformaciones. Los gigantes del comercio electrónico como Amazon llevan algún tiempo dedicando grandes esfuerzos para hacerse un hueco en esta área. Los pronósticos son prometedores: según un estudio de PwC, se prevé que solo el subsector de los eSports duplique su tamaño hasta los 1.600 millones de dólares durante los próximos cuatro años. En cuanto a las consolas de videojuegos, la transición hacia el nuevo ciclo parece prometedora, ya que debería ser más armoniosa que en momentos anteriores.
Perspectivas
La creciente importancia del sector tecnológico ha hecho que la política tenga una influencia cada vez mayor en esta área. Las empresas estadounidenses esperan con impaciencia al ganador de las elecciones presidenciales. Sin embargo, una posible disgregación de grandes grupos tecnológicos como Facebook, Amazon y Alphabet durante el proceso regulador no tendría que ser necesariamente negativa. Waymo, una filial de Google que desarrolla tecnologías para vehículos autónomos, sería más valiosa si se dan pasos en esta dirección.
Las ventajas del fondo, de un vistazo
– Equipo de gestión experimentado con una trayectoria de 19 años
– Estabilidad de la cartera, incluso en fases de dificultades en los mercados
– Rentabilidad neta superior a la del índice de referencia durante 19 años
– Oportunidades de inversión de la mano de la disrupción y las nuevas tendencias
Tribuna de Mikko Ripatti, gestor senior de carteras de clientes en DNB Asset Management
A pocas horas del plazo final de la negociación de la deuda Argentina, Claudia Calich, responsable de deuda emergente en M&G Investments, piensa que hay espacio para un acuerdo. En una entrevista con Funds Society, al experta repasa la situación de mercado en Estados Unidos y Latinoamérica en esta fase, asimétrica, de la evolución de la pandemia de coronavirus.
“Las negociaciones entre Argentina y los tenedores de bonos parecen estar evolucionando hacia una resolución. En los últimos días se ha hecho evidente que hay espacio para un compromiso, ya que solo ahora hay una pequeña diferencia entre lo que a los tenedores de bonos les gustaría ver en términos de valor de recuperación de los bonos y lo que ofrece el gobierno argentino. Dado este telón de fondo, parece muy probable que lleguen a un acuerdo, aunque dado lo cerca que está la fecha límite del viernes, puede que no haya suficiente tiempo para hacer todo desde una perspectiva técnica. Si ese es el caso, Argentina tendrá que entrar en default, pero esperaría que la propuesta de intereses se acuerde y se anuncie inmediatamente después”, explica Calich.
Calich valora la propuesta del gobierno argentino y su evolución: “La primera propuesta de Argentina incluyó algunos aspectos inusuales. Por ejemplo, no proponía cubrir los intereses acumulados entre ahora y cuando el primer cupón comenzó a pagar, que es algo que los inversores normalmente reciben en los procesos de reestructuración. Los cupones ofrecidos y cómo evolucionan en el tiempo es otro factor importante. Con la situación actual, el margen fiscal de Argentina es obviamente muy ajustado, pero la inclusión de instrumentos como las garantías de crecimiento aumentaría el valor de la propuesta. Estas garantías de crecimiento son beneficiosas para ambas partes, ya que alinean los intereses de los tenedores de bonos y la prosperidad del país. El umbral propuesto por los tenedores de bonos implicaría que si el crecimiento de Argentina es del 3% o más, según las estadísticas oficiales del FMI (lo que a su vez significaría que la economía del país es mejor y los niveles de ingresos entre la población están aumentando nuevamente) entonces los tenedores de bonos también se beneficiaría ya que el valor de los warrants aumentaría. Esta es una propuesta justa para ambas partes”, excplica.
Perspectivas en los mercados emergentes
La crisis del coronavirus ha golpeado con fuerza los valores emergentes, con salidas históricas y masivas en las últimas semanas. Pero la responsable de M&G piensa que hay mucho valor en esta clase de activos.
“En la medida en que se estabilice la crisis del COVID-19, regresará el interés por los países emergentes, como hemos visto ya en las últimas semanas. En términos de valuación, el equity de los mercados emergentes es más barato que el de los otros mercados que recibieron fuertes ayudas de los bancos centrales”.
Los países de Latinoamérica han sufrido especialmente con esta crisis, que se ha traducido en una clara bajada de las calificaciones. Sin embargo, Calich piensa que con una buena selección hay oportunidades en la región.
“Latinoamérica es muy diversa, la situación es muy diferente en cada país en términos de la estructura económica y política, y de cómo están manejando la crisis del coronavirus. Tenemos países como Brasil que tienen una curva importante de crecimiento de infectados y otros como Uruguay donde los casos han sido muy limitados. Así, vemos que hay diferentes oportunidades para invertir, en algunos casos, como Argentina y Ecuador, los bonos están en precios muy bajos. Así que actualmente hay oportunidades en la región si uno mide bien la relación riesgo/retorno”, señala.
En latinoamérica, las salidas de capitales han golpeado especialmente a Brasil, país que está registrando importantes cifras de víctimas del COVID-19 y un problema de inestabilidad política. Para Calich, los inversores están atentos a si Brasil mantiene o no su regla fiscal.
En relación con Brasil, “todo depende de la estabilización de la crisis del COVID-19, algo que nos dará una mejor visión de cual es su impacto. Está claro que vamos hacia una contracción del mercado que puede ir del 4% al 10%. En el mediano plazo, y para que la economía se estabilice y vea un rally, la gran pregunta que se hacen los inversores es si en este contexto Brasil podrá mantener su regla fiscal. Si la regla se eliminara permanentemente me temo que el mercado brasileño seguiría sufriendo porque es probable que la deuda alcance el 100% del PIB en un par de años o incluso antes. Si se trata de una excepción por la situación que vivimos, y sigue habiendo una regla fiscal el año que viene, los inversores podrían darle el beneficio de la duda a Brasil, pero si no la mantienen será muy difícil. Creo que cabría esperar más rebajas de calificación, aunque el grueso de la deuda brasileña sea local”.
Países como Uruguay y Chile han activado créditos de los organismos multilaterales para financiarse, una manera de capturar intereses más bajos y no tener que salir al mercado en un momento desfavorable para la renta fija. ¿Son los organismos multilaterales un competidor para las gestoras de fondos que invierten en emergentes?
“Yo no diría que la deuda multilateral representa una competencia para los inversores, es algo que funciona de manera paralela. El debate se da especialmente en países pobres de África y Asia, donde se puede estudiar la manera de aliviar la deuda. En Latinoamérica quizás podrían ser consideradas economías más deprimidas de Centroamérica, pero Centroamérica y el resto de los países latinoamericanos siguen teniendo acceso al mercado. La emisión de deuda de Guatemala de hace unas pocas semanas, por ejemplo, tuvo muy buena acogida”, responde Calich.
Tensiones entre Estados Unidos y China
Las tensiones entre China y Estados Unidos parecen haberse reanudado, así como sus efectos en la volatilidad del mercado. Para Calich, el contexto electoral en Estados Unidos explica está nueva subida de la retórica.
“En los últimos dos años hemos visto muchas tensiones entre Estados Unidos y China y el coronavirus está sumándose a esta tendencia para hacer las cosas todavía más difíciles. No olvidemos que en noviembre hay elecciones en Estados Unidos y para esa fecha probablemente haya mucha gente desempleada y un cuadro recesivo, en ese contexto es fácil acusar a China o, como hemos visto hacer al presidente Donald Trump, amenazar con dejar de contribuir a la Organización Mundial de la Salud (OMS)”, señala Calich.
La duda es si el conflicto se mantendrá dentro de la retórica o si va hacia un empeoramiento: “La cuestión clave es si estas tensiones terminarán en sanciones a China o algo de este tipo, y en ese caso creo que asistiríamos a otra ola de ventas en equity, un debilitamiento de la economía que no creo que beneficie al gobierno estadounidense. Así que creo que persistirán las tensiones, pero teniendo en cuenta la debilidad de la economía mundial, no creo que haya espacio para una escalada”, concluye Claudia Calich.
Pixabay CC0 Public Domain. UNCDF and Artesian launch impact partnership to support investments in gender equality
Artesian lanza un fondo que invierte en bonos corporativos de empresas que empoderan a las mujeres en colaboración con el Fondo de las Naciones Unidas para el Desarrollo del Capital (FNUDC) y SheSyndicate.
Así se crea una «asociación de impacto para apoyar la inversión con lentes de género, al impulsar a las mujeres líderes en las corporaciones así como al empoderamiento económico de las mujeres en los 47 países menos desarrollados del mundo», anunciaron los participantes.
El Fondo Artesian Women’s Economic Empowerment Bond Fund (Fondo WE) invertirá en empresas públicas con mujeres en puestos gerenciales y de directorio, políticas de compensación justa y equilibrio entre la vida laboral y personal, incluyendo licencia parental y opciones de trabajo flexibles, así como un importante compromiso con la igualdad de género.
A través de una estrategia de renta fija que utiliza la evaluación y orientación de Equileap, el Fondo WE buscará producir retornos de tasa de mercado siguiendo el Índice Corporativo Global Agregado Bloomberg Barclays. «Con el lanzamiento de nuestro Fondo de Bonos para el Empoderamiento Económico de las Mujeres, estamos facilitando que los inversores puedan apoyar la igualdad económica global», dijo John McCartney, socio ejecutivo de Artesian.
Además, el fondo donará un tercio de la tarifa de gestión a la organización sin fines de lucro, SheSyndicate y a UNCDF.
«Estamos orgullosos de trabajar con Artesian y SheSyndicate en una asociación innovadora de impacto. Los fondos de pensiones y los inversores con conciencia social a nivel mundial están buscando formas de utilizar sus dólares de inversión para apoyar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. El Fondo WE ofrece un mecanismo innovador para reconocer y recompensar a las empresas con prácticas comerciales responsables y políticas de gestión con perspectiva de género, al tiempo que hace una donación para apoyar el trabajo del FNUDC en los países menos desarrollados», dijo la secretaria ejecutiva del FNUDC, Judith Karl.
Esther Pan Sloane, jefa de Asociaciones, Políticas y Comunicaciones del FNUDC añade que esta asociación muestra la promesa de nuevas formas de hacer negocios: «Cada vez es más difícil para los inversores diferenciar entre los muchos vehículos nuevos destinados a apoyar la sostenibilidad o lograr un impacto». Artesian está demostrando su compromiso al poner dinero sobre la mesa para apoyar a las mujeres de todo el mundo. Su donación al FNUDC nos ayudará a apoyar a una nueva generación de mujeres empresarias en los países en desarrollo”.
Sin embargo, Vicky Lay, fundadora de SheSyndicate y directora de inversión de impacto de Artesian, afirma que la brecha económica global de género tiene causas complejas y se está ampliando cada año. “Se requerirá un esfuerzo concertado, ingenio y recursos para resolver. Las asociaciones público-privadas innovadoras como el Fondo WE son necesarias para desbloquear el capital de impacto a escala e impulsar un cambio real”.
UNCDF es una agencia de la ONU con experiencia especializada en hacer que las finanzas funcionen para los pobres en los países menos desarrollados del mundo.
Artesian es una firma global de gestión de inversiones alternativas que se especializa en estrategias de deuda, capital riesgo e inversión de impacto.
Pixabay CC0 Public Domain. El uso de los canales digitales de Banca March aumentó en Banca Privada un 13% en 2020
La Fundación Renta 4 pone en marcha una serie de becas de estudio dirigidas a alumnos de enseñanzas universitarias. Estas ayudas se destinarán a aquellos jóvenes que se hayan visto afectados directamente por la crisis del COVID-19 y cuya situación económica le impida hacer frente a los gastos asociados con los estudios.
Cada alumno becado recibirá hasta 5.000 euros que se destinará al pago de la matrícula del curso, ya sea en centros públicos o privados, y de forma justificada, a la percepción de una renta e incluso alojamiento necesario para la realización de sus estudios.
Como condiciones, los solicitantes deberán ser españoles o poseer la nacionalidad de un estado miembro de la Unión Europea, así como de Chile, Perú y Colombia, países donde Renta 4 tiene presencia. Además, no deben estar en posesión, en el momento de solicitar la beca, de un título de nivel igual o superior al de los estudios para los que se pide la ayuda.
“La Fundación Renta 4 ve esencial este apoyo para que los beneficiarios puedan tener mayores posibilidades de incorporación al mercado laboral y contribuir a la mejora y el progreso de la sociedad. El talento joven no se debe ver limitado en sus aspiraciones profesionales, ante una situación económica y familiar adversa”, según aseguran los patronos de la fundación.
Por ello, esta iniciativa nace para dar la oportunidad a aquellos jóvenes que puedan encontrase en dificultades económicas, derivadas de los efectos de la reciente crisis sanitaria, e impedir que pierdan la posibilidad de seguir formándose.
“Hay familias que han sufrido el impacto directo de la pandemia con la pérdida de familiares, empleos o empresas propias, que han afectado de forma crítica su sustento y, con ello, a las opciones de que los miembros jóvenes de esas familias puedan iniciar o continuar sus estudios universitarios. Queremos estar al lado de esas familias”, aseguran desde la entidad.
La convocatoria se abrirá el próximo 15 de junio, hasta el 15 de septiembre de 2020. La solicitud se presenta mediante formulario online a través de la página web de la Fundación Renta 4.
Esta iniciativa se suma a otras realizadas por Renta 4 para colaborar en diferentes ámbitos y zonas geográficas, en paliar los efectos de la pandemia. Entre otras, Renta 4 Banco junto con BME, Banca March, BBVA e Iberdrola, realizaron donaciones económicas para la compra de material de protección (mascarillas, guantes y EPIs) para los diferentes batallones de la Unidad Militar de Emergencia que trabajan en el marco de la Operación Balmis.
Asimismo, Renta 4 trabaja en los países de Latinoamérica donde tiene presencia: Chile, Perú y Colombia, para unirse a ONGs y fundaciones que ayudan directamente a los colectivos más desfavorecidos en esta crisis. Por otro lado, en Perú, la colaboración de la entidad se canaliza a través de la ONG Ayuda en Acción, para distribuir kits de higiene a población vulnerable y/o confinada en zonas con escasos recursos.
Para Colombia, por su parte, Renta 4 trabaja para ayudar a poblaciones de pobreza o extrema pobreza de los barrios más vulnerables de Bogotá. Para ello, la entidad colabora con la fundación Gotas de Amor. En Chile, Renta 4 se centra en ayudar al colectivo de población de mayor riesgo en esta pandemia, la tercera edad, colaborando directamente con la Fundación Las Rosas.
Sin embargo y según anunció en exclusiva, Time Out New Yorklos neoyorquinos podrán acudir al Yankee Stadium este verano para disfrutar de noches de cine, conciertos y un nuevo evento tipo festival conocido comoUptown Drive-In el cual tendrá lugar en su estacionamiento.
MASC Hospitality Group, la compañía con sede en Nueva York detrás del Bronx Night Market y el Bronx Beer Festival se encargará de organizar los fines de semana de julio, un evento donde los asistentes pueden llegar en sus vehículos para disfrutar de una película o una actuación en vivo, mientras reciben comida y bebida de diversos y populares vendedores ambulantes de la ciudad.
Marco Shalma de MASC Hospitality Group le dijo a Time Out New York que el escenario se elevará para presentaciones en vivo para que los asistentes puedan ver desde su automóvil. Además, el MC, los artistas y los anfitriones transmitirán desde un sistema de megafonía que se puede escuchar a través de las radios de los automóviles. MASC Hospitality también planea implementar juegos interactivos en vivo, rifas, obsequios, experiencias nocturnas y una serie de brunches.
En 2019 la actividad de las sociedades y agencias de valores se siguió viendo lastrada por la creciente competencia de las entidades de crédito en la prestación de servicios financieros y el desplazamiento de parte de la negociación de las bolsas españolas hacia otras plataformas establecidas fuera del territorio nacional. El número de entidades registró un incremento, pero no así sus resultados, que experimentaron un descenso del 35,2%, hasta los 75,5 millones de euros, explica la CNMV en su último boletín trimestral.
La disminución se produjo tanto en las sociedades como en las agencias de valores, observándose una cierta polarización entre las entidades, puesto que la disminución de los beneficios fue compatible con un retroceso, también, del número de entidades en pérdidas. Estas entidades, que en los últimos años han ido reorientando su negocio desde actividades tradicionales como la ejecución y tramitación de órdenes hacia otros servicios de inversión, se enfrentan a un nuevo periodo de crisis con las dificultades que ello conlleva y que fueron patentes en la crisis anterior, explica el supervisor.
A finales de 2019 estaban registradas en la CNMV un total de 95 sociedades y agencias de valores, cuatro más que a finales de 2018, como consecuencia de ocho altas y cuatro bajas. De las primeras, siete correspondieron a agencias de valores independientes y la restante es una sociedad de valores que se constituyó para la gestión de un sistema multilateral de negociación especializado en deuda soberana europea y derivados. Este aumento de entidades podría valorarse como un signo positivo para el sector, tras el importante y largo proceso de ajuste que comenzó con la crisis financiera. Sin embargo, es conveniente señalar que el escenario de crisis que se ha desencadenado en la actualidad podría volver a situarlo en un nuevo proceso de ajuste, advierte la CNMV.
“Las perspectivas para los intermediarios financieros no bancarios son más inciertas que en ediciones anteriores de este informe, al igual que las de otros participantes en los mercados financieros, como consecuencia de la fuerte crisis que se ha desencadenado en las últimas semanas”, dice la CNMV en su boletín. “En los últimos años se ha observado un aumento de la competencia en la prestación de servicios de inversión que ha dado lugar a un cierto cambio en el modelo de negocio de las sociedades y agencias de valores, en el que su principal negocio tradicional, la intermediación en los mercados de valores, tiende a tener cada vez menos peso, mientras que las actividades de comercialización y de gestión y asesoramiento a terceros son cada vez más importantes”, indica. En esta situación, el supervisor cree que podría darse un nuevo escenario de concentración en el sector: “En el contexto actual de crisis, está por ver si esta competencia se incrementa y si es posible que se desencadene un nuevo proceso de reorganización del sector, semejante al que aconteció tras la última crisis financiera y que dio lugar a un descenso notable del número de entidades”.
Beneficios a la baja
Las sociedades de valores experimentaron un descenso de su beneficio agregado antes de impuestos del 37,4%, hasta los 65 millones de euros. A ello contribuyeron todas las partidas salvo la del resultado de inversiones financieras y la de otros productos y cargas de explotación. En particular, fue notable el descenso de los ingresos por margen de intereses (-48,5%). Por su parte, la caída de los ingresos por comisiones netas fue del 5,5%, si bien la evolución de las diferentes partidas fue dispar. Dentro de los ingresos por prestación de servicios a terceros, las comisiones por tramitación y ejecución de órdenes, que continuaron siendo las más importantes, aumentaron un 2,7% con respecto al año anterior. Este ligero aumento se debió a la contribución de una sociedad perteneciente a una entidad de crédito extranjera. Como consecuencia del Brexit, esta sociedad trasladó a España parte de su actividad, que consiste principalmente en la tramitación y ejecución de órdenes de clientes.
En cuanto al resto de comisiones, resulta significativo el descenso de las percibidas por colocación y aseguramiento de valores (-20,2%) y el aumento de las provenientes del asesoramiento en materia de inversión (114,7%). En el caso de estas últimas, el incremento podría estar vinculado al proceso de adaptación del mercado a la regulación MiFID II, interpreta la CNMV. Las comisiones satisfechas, por su parte, aumentaron de forma notable (25%).
Por su parte, los gastos de explotación de las sociedades de valores se mantuvieron prácticamente estables, si bien las dos subpartidas que los componen se comportaron de forma dispar. En este ejercicio el descenso del margen bruto se tradujo en una reducción del resultado de explotación (-34,8%), que pasó de 85,8 millones de euros en 2018 a 56 millones en 2019. El resultado antes de impuestos cayó un 37,4% y se situó en 65 millones de euros debido a la existencia de otras ganancias por valor de 9 millones. Como ha venido sucediendo en los últimos años, un reducido número de sociedades generó la mayor parte de los beneficios de este subsector. En concreto, cuatro sociedades de valores acumularon el 75,7% sobre el total de los resultados de las sociedades con beneficios, lo que indica una mayor concentración que en años precedentes.
Menos comisiones en las agencias de valores
Las agencias de valores, por su parte, obtienen ingresos mayoritariamente de la prestación de servicios a terceros porque no pueden realizar actividades de inversión por cuenta propia. Una parte de las agencias obtiene el grueso de sus ingresos de la tramitación y ejecución de órdenes, pero la mayoría de ellas ha tendido a especializarse en determinados servicios como la comercialización de IICs o la gestión de carteras. Las entidades independientes predominan en este subsector, 50 agencias de un total de 56 lo son. Pues bien, el resultado agregado antes de impuestos de las agencias de valores descendió un 16,7% en 2019, hasta situarse en 10,4 millones de euros. El deterioro de los resultados se debió a unos menores ingresos, fundamentalmente por comisiones percibidas, y a unos costes que se mantuvieron prácticamente estables.
Dentro de los ingresos por comisiones (brutas), que en conjunto disminuyeron un 3,7%, destacaron por su avance la partida de ingresos por tramitación y ejecución de órdenes (15,9 %) y de las comisiones catalogadas como otras (15,3%). Por el contrario, se registró un importante descenso en los ingresos por asesoramiento en materia de inversión (-44,9%), si bien es cierto que esta partida había experimentado un importante incremento durante 2018 (122,3% con respecto a 2017). El resto de las comisiones no mostraron grandes variaciones: las comisiones de comercialización de IICs descendieron un 1,5 % y las de gestión de carteras lo hicieron un 3,4%.
La rentabilidad antes de impuestos sobre fondos propios (ROE) del sector experimentó un retroceso durante el ejercicio, al pasar del 12,3% al 9,2%, como consecuencia del comportamiento desfavorable de los resultados. Esta contracción se produjo tanto en las sociedades como en las agencias de valores, aunque fue mayor en las primeras, cuyo ROE se redujo más de 3 puntos porcentuales hasta situarse en el 8,9%. En el caso de las agencias de valores, la ratio descendió del 13,5 % al 12,1%. El descenso de los beneficios afectó de forma desigual a las compañías, pues no impidió una disminución en el número de entidades en pérdidas. Así, en 2019, 13 sociedades de valores y 19 agencias de valores obtuvieron resultados negativos antes de impuestos, 5 y 2 entidades menos, respectivamente, que al cierre de 2018. El importe acumulado de las pérdidas aumentó un 3,9% en el caso de las sociedades, hasta los 29,9 millones de euros, y un 3,7% para las agencias de valores, hasta los 11,3 millones.
El sector en su conjunto continuó exhibiendo unos niveles relativos de solvencia elevados durante 2019: a finales de año el margen de recursos propios era 4,9 veces superior al volumen de recursos exigibles, cuando a finales de 2018 esta cifra era sensiblemente inferior, en concreto, 4,3. En términos absolutos esta holgura es poco relevante por tratarse de importes reducidos. Como es habitual, este margen fue, en general, mayor en las sociedades de valores que en las agencias de valores. Así, mientras que para las primeras el margen de cobertura agregado se situó en torno a 5,2, para las segundas se mantuvo en 1,9.
Pixabay CC0 Public Domain. BBVA, Mapfre y Santander lideran la inversión digital en el sector financiero
BBVA es la entidad financiera con mayor posicionamiento digital en 2020 en España, según los datos del VI Informe de Inversión Digital en el sector de Feelcapital, roboadvisor español, con motivo del Día Mundial de Internet celebrado el pasado 17 de mayo.
Además, la entidad sube dos puestos con respecto a 2019 y lidera por segunda vez la clasificación, tras ocupar la primera posición en 2015. Mapfre ocupa la segunda plaza tras ocupar el número uno del ranking en los últimos cuatro años.
Desde Feelcapital aseguran que “el firme desarrollo de la transformación digital emprendida hace algunos años por el banco español, unido a la estrategia de contenidos en sus canales sociales, le han aupado al primer puesto de la clasificación en un periodo en el que los grandes bancos y las empresas de asesoramiento financiero han mejorado sus registros gracias a una decidida apuesta por la digitalización”.
En el último año, el informe destaca un fuerte impulso digital entre los CEO de todas las entidades y un incremento del 50% en los contenidos de valor difundidos por internet, con especial atención a la consolidación de las EAFs en sus ratios de inversión digital.
Como consecuencia, las entidades financieras en conjunto han duplicado su número de seguidores hasta llegar a los 12.378.201 a finales de abril. Solo en Facebook, BBVA suma 5,5 millones de seguidores, y el conjunto de sus redes sociales alcanza un 40% del total.
A su vez, Banco Santander avanza más de ocho posiciones en un año hasta colocarse como la tercera entidad en el ranking de organizaciones financieras con mejor posicionamiento en inversión digital a nivel nacional. Otras entidades como Deutsche Bank, Bankinter, Caixabank, Andbank o el Banco Sabadell se mantienen entre las diez primeras gracias al alcance de seguidores de sus cuentas, seguidas de cerca por EAFs como AFI, Agora, y Feelcapital.
Asimismo, junto al Santander, los principales avances los han protagonizado Haltia Capital, Bankia y Kutxabank Gestión.
Perfiles de los CEOs
Asimismo, y por primera vez desde que se realiza este informe, más de la mitad de los CEOs del sector cuentan con perfiles digitales, que tienen más de 140.000 seguidores (casi 50.000 más que en 2019), lo que extiende el ámbito de influencia de los ejecutivos en el posicionamiento digital de sus organizaciones.
Antonio Huertas CEO de Mapfre, lidera esta clasificación, seguido de Emilio Ontiveros, de AFI; Carlos Doblado, de Agora; y Antonio Banda, de Feelcapital. Estos directivos se mantienen, junto a José Miguel Maté (Tressis), como los cinco que más apuestan por el desarrollo de su perfil digital. En este ámbito, las EAFs ocupan ocho de las diez primeras posiciones, superando a todos los directivos bancarios (con AFI, Agora, Feelcapital, Danel Capital, Araceli de Frutos Casado, Avantage Capital, C2 Asesores Patrimoniales y Aspain 11 en el top 10).
Por tercer año consecutivo, diez EAFs ocupan el top 25, aunque destacan que “la industria sigue en la misma tendencia en cuanto a su concentración digital”, con 30 entidades desplegándola de forma robusta (seis menos que en 2019 y 16 menos en el 2018). No obstante, hasta seis CEOs de otras EAFs irrumpen por primer vez entre los 25 directivos más destacados en el informe: Tomás Diago, de Danel Capital (6º); Raúl Aznar González, de Aznar Inversiones (14º); Carles Figueres, de Fortior Capital (18º) y Pablo Rodríguez Herra, de iAdvise (20º).
Redes sociales y contenidos online
Por otro lado, LinkedIn continúa siendo el principal medio de expresión social del sector, con 114 de las 157 empresas analizadas presentes en esta red profesional, seguido de Twitter, con 89, y Facebook, con 64.
Además, las entidades que despliegan su identidad de forma robusta en todos los canales aumentan un 36% (de 36 a 57) y de 30 a 60 las que cuentan y actualizan mensualmente sus blogs corporativos. Bankinter, Caixabank, Andbank, BBVA, Banco Sabadell y Feelcapital lideran la difusión de contenidos online siendo las únicas del mercado en superar los 2.000 puntos en este ámbito.
Por otro lado, los datos del informe señalan una mayor producción editorial en temas centrados en estrategias de inversión, servicio a clientes, continuidad de negocio, digitalización, robo advisor y responsabilidad social.
Antonio Banda, CEO de Feelcapital, insiste en la “aceleración de la transformación digital de las entidades financieras”. Banda recuerda que, “en cada informe mejora sus datos, pero la llegada del coronavirus también ha acelerado las necesidades digitales de los clientes que ya exigen más servicios por Internet”. Como consecuencia, el CEO advierte de que las diferencias entre aquellas entidades que han hecho los deberes digitales y las que todavía están en ese proceso aumentarán, pudiendo ser ya demasiado tarde para algunas.
El informe analiza las cuentas sociales, la estrategia de comunicación corporativa y el volumen de contenidos de 157 bancos, gestoras y EAFs en sus canales de comunicación digital (redes sociales y blogs), así como el grado de implicación de sus CEOs en la difusión de contenidos en sus perfiles personales.
Pixabay CC0 Public Domain. Fuerte convicción en la selección de compañías mineras de oro, con Amundi
Tras las recientes turbulencias causadas en el mercado por el COVID-19 y la consecuente desaceleración económica, los inversores tratan de encontrar nuevas fuentes de retornos. Teniendo en cuenta que el mercado no va a recuperar los máximos anteriores al comienzo de la crisis del coronavirus en un futuro cercano y con la economía soportando presiones deflacionarias, es más que probable que en los próximos 18 meses tenga lugar un nuevo movimiento a la baja incluso de mayor profundidad.
La brusca salida de un mercado alcista de más de una década de duración ha hecho que los inversores comiencen nuevamente a considerar la inversión en oro como una defensa contra la recesión. Pero, además, invertir en oro puede ser también un medio para navegar la tormenta inflacionaria que puede formarse a largo plazo, como consecuencia de las decisiones tomadas por los bancos centrales.
Invertir en oro directamente es complejo, ya que, tras la adquisición, se recibirían lingotes físicos que sería necesario almacenar en lugar seguro. Un almacenaje que resulta costoso. Sin embargo, no es necesario invertir en el metal precioso por excelencia directamente para obtener una exposición a él. Una alternativa es invertir en compañías mineras cuya actividad principal sea la exploración, extracción, procesado y comercialización de oro y otros metales preciosos.
Para obtener una cartera adecuadamente diversificada, uno de los mejores vehículos es un fondo de inversión de la categoría sectorial VDOS de Materias Primas, que invierta en este tipo de compañías mineras. De este grupo de fondos, de una selección con la mayor calificación de cinco estrellas de VDOS, Edmond de Rothschild Goldsphere es el más rentable en lo que va de año, con un 22,68% de revalorización en su clase I.
Su objetivo a largo plazo (más de cinco años) es lograr una rentabilidad superior a la de su índice de referencia, el FTSE Gold Mines Price Index (dividendos netos reinvertidos), mediante la selección discrecional de valores que operan principalmente en el sector aurífero y vinculados a la exploración, extracción, transformación y comercialización de oro.
El gestor principal del fondo es Christophe Foliot, CFA. Christophe se unió al equipo de gestión de Edmond de Rothschild Asset Management en 2003 como gestor de renta variable americana y en 2008 se convirtió en responsable de los equipos de renta variable global y americana y gestor principal del Edmond de Rothschild Goldsphere. Comenzó su carrera en 1994 en Knight-Ridder Nueva York y en 1999 se incorporó a BNP Paribas Asset Management como analista de renta variable americana. Christophe obtuvo su MBA en Finanzas por el Baruch College, de la City University of New York.
El universo invertible comprende alrededor de 150 acciones en todo el mundo con una alta concentración de Barrick & Newmont Mining, cuyo mercado supone aproximadamente el 35% o 40% del índice. Las acciones canadienses tienden a mantener una posición dominante en los índices y fondos debido a su mayor estabilidad geopolítica y sus estándares de gobernanza. El fondo ha mantenido su sesgo hacia nombres de gran capitalización y de alta calidad que tienden a resistir mejor en las recesiones del mercado, mientras que las empresas más pequeñas pueden sufrir más. El fondo también se ha alejado de las mineras con alta exposición a África.
El equipo gestor trata de identificar compañías con balances sólidos y una sólida cartera de proyectos de explotación con ventajas competitivas en costes. Esto se consigue mediante un análisis profundo del entorno geopolítico, para controlar riesgos, y mediante un análisis fundamental, tanto cualitativo como cuantitativo, de cada compañía. Se analizan con detenimiento factores como el crecimiento orgánico, el flujo de caja que genera, las necesidades de refinanciación, el capex, la calidad y el compromiso del consejo de administración, así como su experiencia e historial. A partir de aquí, se construye una cartera bastante concentrada y de pura convicción, compuesta por un número de entre 30 y 50 compañías.
Las cinco mayores posiciones en la cartera del fondo corresponden a Newmont Corporation (9,95%), Barrick Gold Corp (9,61%), Agnico-Eagle Mines Ltd (7,19%), Franco-Nevada Corp (5,61%) y Anglogold Ashanti Ltd (5,37%). Por país, Canadá (60,14%), Estados Unidos (12,96%), Australia (9,78%), Sudáfrica (9,56%) y Rusia (3,53%) representan los mayores pesos en la cartera del fondo.
Con un patrimonio bajo gestión de 35 millones de euros, la evolución del fondo por rentabilidad lo sitúa entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2019 y 2020, batiendo al índice de su categoría en 2016 y 2018. A tres años su volatilidad es del 22,76% y del 29,96% a un año, periodo en el que registra una ratio Sharpe de 0,53 y un tracking error, respecto al índice de su categoría, del 18,98%. La inversión mínima requerida para suscribir la clase I (institucional) de este fondo es de 500.000 euros, aplicando a sus clientes una comisión fija de hasta un 1%, además de una comisión variable del 15% por resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia.
El fondo dispone también de una clase A cuya suscripción mínima es de una participación, siendo su último precio de valor liquidativo de 82,35 euros. Esta clase aplica a sus suscriptores una comisión fija del 2% y también una comisión variable del 15% por resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia.
El posicionamiento del equipo gestor sigue siendo fundamental, manteniendo compañías con perfil de riesgo defensivo y atractivo. Han ido reduciendo gradualmente la exposición a nombres de menor tamaño, con menos visibilidad en términos de aumento de producción.
En este contexto, creen que favorecer a las compañías establecidas y de calidad es la opción más sensata. En términos de posicionamiento cíclico de la industria, estiman que el último ciclo del oro comenzó con el primer recorte de tipos de la Reserva Federal (Fed). Creen que el oro cuenta con un grandísimo potencial al alza adicional, basándose en tres factores principales: no hay inflación en el corto plazo, los tipos de interés van a mantenerse bajos por un tiempo y aún no hay una solución definida para el COVID-19. Esto hace que el horizonte sea muy alentador para esta clase de activo.
Actualmente, los balances de las compañías están mucho más saneados que en el ciclo anterior. En 2015, las empresas tenían muchísima deuda, pero ese no es el caso en la actualidad. Además, las valoraciones continúan siendo atractivas respecto a picos anteriores.
Su evolución por rentabilidad en los últimos tres años, respecto al resto de fondos de su categoría, y la volatilidad incurrida en el mismo periodo, hacen a Edmond de Rothschild Goldsphere merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.
Tribuna de Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS
