Un equipo de siete asesores financieros se unió a partir de mayo/junio a la firma uruguaya Holistic Advisors y está ya trabajando en los locales de Zonamérica, según informaron fuentes del mercado a Funds Society.
El equipo, integrado por las familias de asesores Stegmann y Bunge, formaba parte de Julius Baer hasta finales de 2019 y maneja un total de 850 millones de dólares.
La firma Holistic Advisors cuenta con asesores procedentes tanto de Julius Baer como de Merrill Lynch. Se trata de una empresa dedicada al asesoramiento financiero de individuos y empresas, con registro ante el Banco Central de Uruguay. Está especializada en la información de mercados, planificación patrimonial y sucesoria, y además ofrece acceso a los principales bancos internacionales.
Dependiendo del rincón de nuestra aldea global donde estemos viviendo, podremos estar aún en pleno ciclo de pandemia o quizás ya en un anticipo de postpandemia. Dadas las muy especiales circunstancias por la que transitamos, con semanas de encierro y cuarentena, aún es un tanto precipitado lograr una evaluación ajustada de consecuencias económicas y financieras, tanto en la macro, como en la micro, en cada uno de los países afectados. Hay estimaciones y proyecciones de caída de actividad, de caída de empleo, de caída de PIB, hay por ello una enorme expansión monetaria por parte de los Bancos Centrales, procurando establecer un piso y una recuperación económica, ¿será en U, será en W, será en V?
Bienvenidos a la era de la incertidumbre. Es muy natural que tengamos una enorme necesidad de encontrar certezas, tanto en nuestra vida personal, como en nuestra vida profesional, también en nuestros afectos y obviamente en nuestras finanzas personales. Este período que nos tocó vivir en cuarentena nos puso de frente al espejo de nuestra muy especial arquitectura individual de finanzas personales, seguramente pudimos haber llegado con excedentes ahorrados, con deudas controladas, con merma de ingresos, con caída de ingresos, sin ningún tipo de ahorros…. Bajo la circunstancia que sea para cada uno, todos hemos sentido la necesidad de poner foco en nuestro particular modo de gestionar nuestras finanzas personales, con el impacto familiar que representa de acuerdo a cada situación en particular.
Según estudios en psicología, para muchas personas es más sencillo hablar de sexo, que, de su muy íntima relación con el dinero, no es sencillo expresar nuestro modelo decisorio emocional y reactivo respecto a consumos y gastos, tampoco es sencillo poner palabras a cierto desapego respecto a tomar decisiones hoy para anticiparnos a nuestra etapa de retiro, incluso a las razones culturales y sesgos para postergar decisiones de protección, como un seguro de vida, sea con o sin ahorro.
Sin embargo, haber estado en cuarentena nos expuso y nos dispuso a entender nuestra realidad personal en lo financiero. Hubo que hacer cuentas, hubo que buscar alternativas, hubo que repensar y resignificar…. Y preguntarnos, ¿cómo llegamos?, ¿cómo seguimos?
Si hay un valor que aprendimos sin la menor duda en la crisis por COVID-19, es el de la capacidad de resiliencia, que según una definición muy simple podríamos decir, refiere a la capacidad de las personas para adaptarse con actitud positiva, frente a situaciones adversas. No se trata sólo de “aguantar” la adversidad, sino de gestionarla con aprendizajes generativos que permiten construir nuevos caminos.
Entendemos entonces que, iniciamos una etapa con clara necesidad de desarrollar nuestra capacidad de financial resilience, que nos requiere revisar nuestros muy especiales, individuales e íntimos paradigmas respecto a consumos, gastos, endeudamientos, créditos, ingresos y ahorros. Un ejemplo: si tenemos un auto, sabemos claramente, el costo de adquirirlo, el costo de mantenerlo, parking, seguro, combustible, impuestos, multas de tránsito, peajes. ¿Cuánto lo usamos? Si no es herramienta de trabajo, podemos analizar si lo vendemos y construimos un capital. Cambiamos creciente generación de costos y gastos por ahorro. Toda vez que necesitemos un auto (fines de semana, vacaciones) lo alquilamos. Es sólo un ejemplo, un ejercicio “think out of the box”.
Vivir en pandemia, nos puso a todos en el mismo lugar, quizás fácil de entender, por razones sanitarias, pero difícil de transitar. Si bien es cierto que vivimos tiempos de cambios acelerados y exponenciales, es necesario advertir que también hay transiciones, hasta que los cambios se consoliden.
Vivimos todos un acelerado proceso de adaptación a un muy creciente ecosistema digital, a través de instituciones centenarias como los bancos, las más modernas e innovadoras como fintech, las insurtech. Resulta muy importante la inclusión financiera, como condición necesaria, pero no suficiente para una mejor gestión de finanzas personales, sin antes acompañarla con un proceso masivo de alfabetización financiera.
Mientras todos aprendemos y nos adaptamos al creciente entorno digital podemos repasar conceptos aprendidos en otro tiempo y momento. Repensarnos a nosotros mismos gestionando nuestras finanzas personales nos requiere y de modo indispensable, asumir:
-El valor del ahorro individual, para la construcción de un capital, para la protección familiar/individual y para lograr una etapa de retiro con calidad de vida.
-El significado del sentido de liquidez, de seguridad/solvencia y rentabilidad de las inversiones.
-Entender el impacto de cuestiones impositivas.
-Nuestro rol activo y complementario al sistema jubilatorio estatal vigente. Ya no se trata sólo de acumular derechos a percibir.
-Respecto a inversiones y seguros de vida, conviviremos con sistemas híbridos de asesoramiento entre lo digital y personal.
-Los crecientes costos de coberturas de sistema de salud privados, directamente proporcional a nuestra también creciente edad.
-El valor de las cifras y datos concretos y no sólo de las opiniones propias y ajenas, sin las primeras.
A esta altura creo que todos entendemos que los algoritmos, como una de las expresiones de nuestro entorno digital, llegaron para quedarse, al mismo tiempo podemos afirmar que los algoritmos no tienen emociones, que es nuestra característica distintiva. En el libro “Economía emocional” de Matteo Motterlini, publicado en 2006, el autor expresa: “aceptar los errores para cometer menos errores significa, por tanto, reconocer honestamente las propias limitaciones sin asumir que se tienen capacidades cognitivas que los seres de este mundo no poseen. Significa estudiar los casos en que nuestra emotividad cotidiana parece haber tenido las de ganar, aprender a identificar sus trampas y poner a punto elecciones económicas y sociales que la tengan responsablemente en cuenta”.
Sea que estemos en pandemia, en postpandemia, necesitamos ya desarrollar nuestra capacidad de financial resilience ya que:
“Si quieres conocer el pasado, entonces mira tu presente, que es el resultado. Si quieres conocer el futuro, entonces mira tu presente, que es la causa” Buda.
Pixabay CC0 Public Domain. El segmento de renta fija sigue teniendo importantes fortalezas
2019 estuvo marcado por una cierta ralentización de la actividad económica y la persistencia de diversas fuentes de incertidumbre. Según el Informe Anual de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en este entorno, y en materia de supervisión de las instituciones de inversión colectiva, envió un total de 1.464 escritos a entidades supervisadas y 223 actuaciones, superando la cifra de 2018 en ambos casos (1.321 y 218, respectivamente). Todo, con el objetivo de perseguir «el cumplimiento de sus obligaciones por parte de las sociedades gestoras, la resolución apropiada de los conflictos de interés y la recepción de los partícipes de información suficiente”.
En su informe, comenta que la industria de la inversión colectiva siguió registrando expansión en 2019, con un crecimiento del patrimonio de los fondos de inversión de casi el 8%, hasta los 279.377 millones de euros, fundamentalmente por la revalorización de las carteras. Además, el número de partícipes se incrementó un 4,6%, hasta alcanzar 11,7 millones.
Dentro de esta industria, la CNMV destaca la actividad del capital riesgo el año pasado: en total, se inscribieron 106 vehículos de inversión cerrados y 16 nuevas sociedades gestoras de entidades de tipo cerrado (SGEIC). Así, el registro de la CNMV cerró el ejercicio con un máximo histórico de 458 vehículos de inversión y 106 sociedades gestoras, un aumento del 24,1 % y del 12,8 %, respectivamente. También creció en 2019 el número de sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva (SGIIC), al cerrar el año en un total de 119, cuatro más que en 2018.
Las entidades de crédito siguen siendo líderes en la prestación de servicios de inversión. A finales de año, los datos de la CNMV registraban 95 sociedades y agencias de valores, 4 más que en 2018. Sin embargo, solo había 112 entidades de crédito nacionales (bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito) registradas para la prestación de servicios de inversión, dos menos que en 2018. El número de entidades de crédito extranjeras en disposición de prestar servicios de inversión en España aumentó hasta los 476, 15 más que en el ejercicio anterior.
Fallos en idoneidad y conveniencia
Sobre la actuación de la CNMV durante el ejercicio 2019, en lo referente a la supervisión de entidades, la CNMV remitió un total de 898 requerimientos a las entidades supervisadas, de los que 691 tuvieron su origen en la supervisión a distancia. Asimismo, el informe diferencia las iniciativas de supervisión orientadas a la protección del inversor. En primer lugar, la revisión horizontal de la operativa online de una selección de entidades para comprobar el adecuado cumplimiento de las principales normas de conducta. En segundo lugar, nuevas revisiones para analizar la calidad y la coherencia de la información recabada de los clientes para evaluar su idoneidad y conveniencia. En este ámbito, la CNMV asegura haber detectado deficiencias en diversos casos, por lo que “considera importante que las entidades adopten medidas y realicen controles para asegurar que la información que obtienen de los clientes minoristas para evaluar la conveniencia y la idoneidad de sus operaciones es coherente, se ajusta a la realidad y está actualizada”.
La CNMV destacó el aumento del número de registros de operaciones ejecutadas sobre instrumentos financieros, que superó 165 millones de registros, un 50% más que en 2018. Además, la entidad incidió, a lo largo del año, en la calidad de los datos y la corrección de las incidencias detectadas, con 153 requerimientos y 175 informes. Asimismo, se siguió aumentando el uso del canal que se ha establecido para reportar operaciones sospechosas (STOR, Suspicious Transaction and Order Report), cuyo número se elevó hasta 345 en 2019, un 49% más que en 2018.
Por otro lado, la supervisión de los mercados de instrumentos derivados se centró en tres líneas de actuación: el análisis y seguimiento de la operativa diaria, la prevención y detección de situaciones de abuso de mercado y la realización de actuaciones específicas de control.
Asimismo, como resultado de las investigaciones de la Unidad de Vigilancia de los Mercados (UVM), centrada en prácticas contrarias a la integridad del mercado, se incoaron cuatro expedientes sancionadores a una empresa de servicios de inversión y otros dos a un agente y a una persona física.
“En el ámbito del gobierno corporativo de los emisores, destaca la publicación por segundo año consecutivo, de datos individualizados por empresas sobre la presencia de mujeres en los consejos de administración y en la alta dirección de las sociedades cotizadas”, añaden desde la entidad. Este informe presenta también un análisis de los Estados de Información No Financiera de los emisores (EINF), en el primer año con los contenidos de la nueva normativa.
En 2019, el comité ejecutivo de la CNMV acordó la incoación de 18 nuevos expedientes sancionadores, con propuestas de multas por importe de 9,3 millones de euros, 4 millones más que en 2018. También se cerraron 17 expedientes iniciados en ejercicios anteriores y se impusieron 39 multas por un importe conjunto cercano a 4 millones de euros. En el área de inversores se difundieron 1.131 advertencias sobre entidades no registradas, un 82% más que en 2018.
Además, el informe también recoge la actividad del canal de denuncias de posibles infracciones relacionadas con las normas de los mercados, en su segundo año (Whistleblowing), por el que se recibieron 638 comunicaciones y 464 comunicaciones de posibles infracciones.
Asimismo, el documento también registra dos grandes proyectos de carácter horizontal para la institución: el Plan de transformación digital y los trabajos en materia de sostenibilidad. Igualmente recoge, por segundo año consecutivo, los principales indicadores de rendimiento y de actividad de la CNMV: en 2019 se redujeron los plazos de tramitación de expedientes para autorizaciones de prestadores de servicios y para autorizaciones de IIC. Además, la CNMV colaboró un 80% más con autoridades extranjeras que en 2018.
Mercados y salidas a bolsa
En su informe, la CNMV destaca que el ejercicio 2019 se caracterizó por la escasez de salidas a bolsa, un fenómeno que también se observó en otros países europeos. En 2019 se autorizaron siete ofertas públicas de adquisición de valores, con un importe potencial de 1.571 millones, inferior al de los dos años anteriores.
En los mercados de renta fija, las emisiones brutas de deuda fueron ligeramente superiores a 400.000 millones de euros, algo menos que en 2018. Según la CNMV, esto se debe a la disminución de las emisiones de las administraciones públicas y las entidades financieras.
Los lugares de trabajo de las instituciones financieras en un entorno posterior al COVID-19 podrían nunca ser el igual que antes…
Empezando la próxima semana, Morgan Stanley Wealth Management reabrirá alrededor de 50 de sus más de 590 oficinas. Hasta ahora solo alrededor del 1% de los 15.400 brokers de la empresa que se consideran esenciales han estado trabajando desde sus oficinas desde principios de marzo. La división de wealth planea reabrir sus sucursales de manera continua durante todo el verano, y su sede en Purchase, Nueva York, un suburbio de la ciudad de Nueva York, se abrirá para los empleados después del feriado del 4 de julio, según reportó AdvisorHub.
Una encuesta interna reciente de Morgan Stanley mostró «gran interés» de los brokers en regresar a las oficinas. El presidente ejecutivo de Morgan Stanley, James Gorman, dijo recientemente que solo cerca del 50% de los empleados en todo el mundo regresarán a sus locales antes de fin de año.
Otras grandes empresas han estado indicando a los brokers en las grandes ciudades que no deberían esperar regresar a sus lugares físicos de trabajo hasta al menos el próximo año, pero que probablemente permitirán empleados en áreas menos densamente pobladas que no hayan tenido incidentes significativos de Covid-19 regresar antes si lo desean.
«Estamos pensando en un enfoque por etapas en toda la empresa, que incluye seguir la guía de expertos médicos, y no hemos establecido un cronograma para cuándo podemos regresar a las oficinas», señaló Merrill Lynch Wealth Management, firma que dará a sus empleados un aviso 30 días antes de regresar a la oficina.
Wells Fargo, que cuenta con alrededor de 12.200 asesores en oficinas de corretaje y sucursales bancarias, ha alentado a los corredores a trabajar de forma remota, dijo una portavoz, y emitió «pautas fuertes» que limitan las sucursales para operar con no más del 50% de la capacidad del personal. Las pautas permanecerán hasta al menos el 31 de julio.
Edward Jones & Co., con 19.000 brokers que trabajan principalmente en áreas rurales y ciudades pequeñas, había permitido que las oficinas permanecieran abiertas durante la pandemia, pero había prohibido las visitas de clientes y prospectos. La semana pasada levantó la prohibición de los clientes en alrededor de 30 de sus 300 regiones y comenzará a abrir sus tres edificios de «sede» en los EE. UU. y Canadá a algunos de los 6.500 empleados corporativos que respaldarán a sus 19.000 corredores en las próximas semanas, pero «pasará mucho tiempo antes de que el 100% de nuestra gente trabaje cinco días a la semana como lo estábamos antes de todo esto», dijo el socio ejecutivo Penny Pennington el martes en una transmisión por Internet del Instituto Milken titulada «Lecciones aprendidas: mitigar la próxima crisis». Las regiones que se han abierto a clientes incluyen oficinas en todo o en partes de más de una docena de estados, incluidos California, Florida, Hawái, Missouri, Texas, Tennessee, Vermont y el estado de Washington.
Mientras tanto, UBS Group podría no regresar jamas a todos sus empleados a la oficina. Durante el evento Invest Global de Bloomberg, Sabine Keller-Busse, directora ejecutiva de operaciones dijo que hasta un tercio de sus empleados podrían trabajar de forma remota de forma permanente. El banco suizo emplea a poco menos de 70.000 personas en 50 países y tenía el 80% de su personal mundial en casa durante el apogeo de la pandemia. El banco ahora está buscando permitir que los empleados vuelvan al sitio en un enfoque escalonado por región. Según Keller-Busse, es más probable que los roles de back-office continúen trabajando de forma remota, mientras que las operaciones comerciales se realicen en las instalaciones. «Veremos una situación híbrida», dijo Keller-Busse. «Veremos bastante menos viajes». Agregó que para algunos roles, como los banqueros que preparan una oferta pública inicial, permanecer físicamente presente seguirá siendo importante, mientras que las relaciones de asesoramiento con clientes HNW pueden continuar virtualmente.
Por su parte Credit Suisse Group ha dicho que el auge de la banca en línea, acelerado por la pandemia, podría generar el que se ocupen menos bienes raíces y se cuente con menos empleados a mediano plazo. Credit Suisse está llevando a los empleados de vuelta a la oficina en cuatro fases y ofrece pruebas piloto de anticuerpos para los empleados en sus centros principales.
Pixabay CC0 Public Domain. La Comisión Europea presenta una nueva estrategia sobre finanzas sostenibles
Clarity AI, la fintech que busca optimizar el impacto social y medioambiental de la inversión privada a través de una plataforma tecnológica disruptiva, la inteligencia artificial y el big data, ha sido seleccionada a nivel mundial entre cientos de compañías como uno de los «Pioneros Tecnológicos» del Foro Económico Mundial. Las empresas elegidas diseñan, desarrollan e implementan nuevas tecnologías e innovaciones, buscando tener un impacto significativo en las empresas y la sociedad.
Como “Pionero Tecnológico”, Clarity AI, fundada en 2016 por la empresaria española Rebeca Minguela, participará en las actividades, eventos y debates del Foro Económico Mundial durante todo el año. «Estamos encantados de dar la bienvenida a Clarity AI a nuestra 20ª generación de pioneros tecnológicos», dice Susan Nesbitt, directora de la Comunidad Global de Innovadores del Foro Económico Mundial. “Clarity AI y otros galardonados están desarrollando tecnologías de vanguardia en todo el mundo. Más allá de sus innovaciones, estas empresas están contribuyendo en gran medida a construir un mundo mejor».
«Es un honor ser reconocida por el Foro Económico Mundial», comenta Rebeca Minguela de Clarity AI. “Es una confirmación de que nuestra tecnología no solo se encuentra entre las más innovadoras del mundo, sino que también tiene el potencial de generar un impacto social significativo. Está habiendo una aceleración de la demanda de nuestros clientes por soluciones enfocadas en el impacto. Dados los retos a los que nos enfrentamos a nivel mundial, no sólo con la crisis actual debido a la COVID-19, pero también con otros problemas de más largo plazo como el cambio climático o desigualdades sociales, el crecimiento responsable y sostenible es fundamental para construir un futuro mejor. Esperamos poder contribuir a las actividades y debates del Foro para ayudar a generar un impacto positivo en las empresas, los inversores y, en última instancia, en la sociedad».
Clarity AI y otras empresas centradas en la sostenibilidad están bien posicionadas para fomentar un desarrollo más sostenible, en un momento en que la inversión de impacto está ganando una importancia sin precedentes, impulsando un cambio de enfoque tanto en la gestión de empresas como la inversión.
La inversión sostenible es un gran mercado de alto crecimiento que ya representa un tercio del total de los activos mundiales bajo gestión (aproximadamente 28 trillones de euros), con un incremento del 34% en los últimos años de acuerdo al último informe publicado por la Global Sustainable investment Alliance. En España, este tipo de inversión registró una tasa de crecimiento del 24% según los últimos datos de Spainsif.
La lista completa de Pioneros Tecnológicos en 2020 está disponible en el siguiente enlace. Compañías como Airbnb, Google, Kickstarter, Mozilla, Palantir Technologies, Spotify, TransferWise y Twitter figuran entre los galardonados en ediciones anteriores.
Garikoitz Olabera se ha unido a Deutsche Bank WM. Foto: LinkedIn. Garikoitz Olabera
Deutsche Bank Wealth Management ha incorporado a tres banqueros privados a sus filas: se trata de Garikoitz Olabera, Fernando Coscollar y Eva María Quintero, todos desde Novo Banco, según ha podido saber Funds Society.
Garikoitz Olabera era hasta ahora director general de Banca Privada de Novo Banco, cargo que ocupó durante algo más de cinco años, según su perfil de LinkedIn. Anteriormente y durante casi cinco años más, trabajó en la que era su antigua marca, Banco Espirito Santo, como director territorial en banca corporativa, personal y privada. Antes trabajó como director de banca privada en Banco Guipuzcoano, durante casi 10 años, en la consultora de Recursos Humanos Michael Page y como consultor en Bank of America, y fue banquero en Caja Inmaculada Desarrollo Empresarial.
Es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Pontificia de Comillas ICAI-ICADE, tiene un MBA por la misma universidad y cuenta con un master en negocio internacional por la universidad Berkeley de California.
Fernando Coscollar también llega desde Novo Banco. Ha trabajado en Safei, Banesto y también en Deutsche Bank en el pasado.
Eva María Quintero era banquera senior en Novo Banco, tras pasar también por Banco Guipuzcoano.
Estos fichajes se conocen al mismo tiempo que se ha anunciado la venta del negocio de Novo Banco en España, incluida la banca privada.
Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España y Aseafi unen fuerzas para fomentar el asesoramiento de calidad
EFPA España y Aseafi llegan a un acuerdo de colaboración con el objetivo de fomentar el asesoramiento de calidad y la formación continua de los profesionales, así como apoyar la labor de las entidades y de la industria financiera. Con este acuerdo, ambas organizaciones se comprometen a impulsar de forma conjunta el asesoramiento de calidad, colaborando en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA (EIA, EIP, EFA y EFP).
EFPA España, por su parte, trabajará para participar de forma activa en los eventos que organice Aseafi, así como para ofrecer la máxima visibilidad entre sus asociados comunicando las actividades que ponga en marcha la entidad. Por otro lado, Aseafi favorecerá y prestará su apoyo a EFPA España para desarrollar juntos diferentes acciones que promuevan la formación financiera y la validación de horas de formación continua para la recertificación de los asesores financieros de EFPA.
Esta colaboración permitirá, según ambas entidades, “impulsar la formación financiera como un elemento vital para el buen desarrollo del sector, a fin de cumplir con la normativa que marca la regulación y ofrecer un servicio de máxima calidad a los clientes”.
“Con este acuerdo, plasmamos una histórica relación entre EFPA y Aseafi, que llevamos varios años trabajando en conjunto para defender los intereses de los profesionales de la industria, proporcionando formación financiera y apoyo a las entidades que apuestan por el asesoramiento de calidad”, añade Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España.
Aseafi mantiene su principal compromiso con los profesionales que prestan asesoramiento financiero y el desempeño del asesoramiento bajo estándares de máxima calidad y garantías. “Dado que Aseafi es por sí misma un punto de encuentro para profesionales del asesoramiento financiero y de otras actividades relacionadas, crea el clima adecuado para el intercambio formativo, la identificación de necesidades y la creación de sinergias”, subrayan desde la organización.
“La natural relación de colaboración durante todos estos años entre ambas entidades ha supuesto desde su inicio un potente canal de comunicación formativo, de conocimientos y experiencias para los profesionales del asesoramiento que, con la firma de este acuerdo, nos comprometemos a continuar desarrollando y fortaleciendo”, destaca Carlos García Ciriza, presidente de Aseafi.
Gracias al apoyo de sus asociados, Aseafi también trabaja para difundir el conocimiento y la formación financiera a los usuarios finales, mediante la realización de seminarios y la cooperación en programas de promoción de la educación financiera a todos los niveles.
EFPA España, a pleno rendimiento
Durante el estado de alarma, EFPA España ha mantenido su actividad para facilitar la recertificación de sus más de 35.000 miembros certificados, celebrando conferencias digitales a través de sus aulas virtuales y webinars, así como mediante la elaboración de tests asociados a los informes de EFPA Research.
Además, para contrarrestar la cancelación de eventos y conferencias presenciales que ha reducido la oferta de los profesionales financieros para acumular las horas de formación continua que exige MIFID II, EFPA ha llegado a acuerdos de colaboración con diferentes organizaciones como Funds People, Funds Society, Finect y Spainsif para mejorar el servicio a los profesionales del asesoramiento financiero.
En una crisis resulta sencillo perder de vista las tendencias a largo plazo mientras se lidia con las repercusiones más inmediatas. Sin embargo, para que los inversores ganen con el paso del tiempo, lo que cuenta es la perspectiva de conjunto. Sin obviar los riesgos a corto plazo de la COVID-19 que siguen estando presentes, según indica Dhananjay Phadnis, gestor de fondos de renta variable asiática en Fidelity International, merece la pena empezar a alargar el horizonte temporal de las perspectivas. Centrándose en la sostenibilidad de los negocios, se puede diferenciar entre los factores que son pasajeros y los que realmente son influyentes.
A medida que se avanza en la crisis del coronavirus, determinar qué tendencias son transitorias y cuáles duraderas requiere responder a muchas preguntas relacionadas con los patrones de comportamiento de los consumidores, las estructuras de los negocios, las intervenciones de los estados y la capacidad real de generación de beneficios de las empresas. Una pregunta especialmente relevante es si los beneficios más bajos a corto plazo pueden dar lugar a un aumento en el valor a largo plazo de un negocio. Para responder a eso y discriminar tendencias, se puede utilizar un marco que priorice la sostenibilidad de los negocios y amplíe el horizonte de inversión.
Con este enfoque Fidelity International mira más allá de los beneficios a corto plazo, que no se traducen necesariamente en éxito a largo plazo, y pone más énfasis en la creación de valor a largo plazo. Usando este planteamiento, a menudo se pueden llegar a conclusiones que difieren de las expectativas de consenso.
Ampliar el horizonte de inversión aplicando un enfoque de sostenibilidad
Varias empresas están beneficiándose de esta crisis, como las de comercio electrónico, juegos, reparto de comida, software como servicio (SaaS) y atención sanitaria. Muchas de ellas ya estaban bien posicionadas en tendencias consolidadas que se han acelerado debido a los efectos de la COVID-19, como una mayor penetración de los pagos a través del móvil. Por consiguiente, las cotizaciones de estas empresas han subido, recompensadas por lo que considero una extrapolación al futuro por parte del mercado de las tendencias de la era de la COVID-19. Sin embargo, no se puede dar por sentado que estas empresas prosperarán a largo plazo simplemente porque lo están haciendo ahora, sino que todo dependerá de si las tendencias que impulsan el éxito actual seguirán determinando quién ganará en el futuro.
Contrariamente al énfasis cortoplacista del mercado en los beneficios, algunas empresas están aprovechando este periodo para proteger y fortalecer el valor a largo plazo de sus negocios. Esta estrategia no consiste en maximizar los beneficios a corto plazo (lo cual contribuye poco a garantizar el éxito duradero y podría incluso ser perjudicial), sino que trata de aumentar el valor para todas las partes interesadas en lugar de priorizar un grupo a expensas de otros.
De acuerdo con la obra “Grow the pie”, del profesor de la London Business School Alex Edmans, las empresas que se guían por esta mentalidad de “aumentar el tamaño del pastel para todos”, en contraposición a “dividir el pastel favoreciendo a algunos”, suelen ser las que pueden ofrecer una creación de valor sostenida en el tiempo. En este sentido, aunque podría parecer que los accionistas son los que sufren en última instancia las consecuencias del coronavirus por los descensos y recortes de dividendos, la realidad podría ser que muchas de estas empresas consigan mejorar el valor para todas las partes interesadas (incluidos los accionistas) a lo largo del tiempo. Al amortiguar el impacto de la COVID-19 para algunas partes interesadas y asegurarse de que ningún colectivo soporte una carga desproporcionadamente mayor, podrían estar sembrándose las semillas de la prosperidad a largo plazo.
Ejemplos reales de crecimiento del pastel
Como gestor de fondos de renta variable asiática, Dhananjay Phadnis está viendo varios ejemplos prácticos de este enfoque sostenible a largo plazo.
La empresa china de productos lácteos China Mengniu ha mantenido su compromiso de comprar leche a las explotaciones lácteas y ha cumplido con sus obligaciones de compra durante la crisis a pesar del descenso previsto de la demanda final. Mengniu también ha ofrecido financiación sin intereses a las explotaciones para ayudarles a superar problemas temporales de liquidez. Eso no solo ayudará a las granjas a sobrevivir, sino que también impide que una gran cantidad de leche cruda se desperdicie. Mengniu planea convertir esa leche cruda en leche en polvo para almacenarla y usarla en el futuro. Eso lastrará los márgenes a corto plazo, pero consigue algo muy importante: proteger su cadena de suministro y la sostenibilidad de su negocio a largo plazo.
Los bancos han estado en el ojo del huracán durante el brote del virus dado que muchos de sus prestatarios se enfrentan a graves perturbaciones en sus negocios, como interrupciones de sus flujos de efectivo. Varias entidades, como la indonesia Bank Rakyiat, están reestructurando préstamos proactivamente, mientras que en la India, de acuerdo con las recomendaciones del banco central, todos los bancos han concedido moratorias de préstamos a distintos tipos de clientes. Casi con toda seguridad eso será perjudicial para los beneficios a corto plazo, ya que se renuncia a los pagos de intereses y los costes crediticios aumentan, pero ayudando a los prestatarios a sobrevivir y reforzando la fidelidad de los clientes durante estos tiempos difíciles, muchos de estos bancos bien capitalizados verán cómo aumenta su valor a largo plazo.
Los fabricantes chinos de prendas deportivas Anta y Li Ning han puesto en marcha una serie de iniciativas en apoyo de sus distribuidores, como la recompra de existencias, la concesión de ayudas, la reducción o aplazamiento de envíos futuros y la ampliación de los plazos de los créditos para suavizar las tensiones en los beneficios y la liquidez. Y algo importante: también protege a las marcas frente a unos descuentos excesivos para preservar el valor del negocio en el futuro.
Como Edmans señala en su libro “Grow the Pie”, una de las ventajas de que las empresa adopten un “propósito” es que atrae a profesionales motivados que se identifican con él. Un buen ejemplo es la empresa farmacéutica india Cipla, que ha incorporado los medicamentos asequibles a su misión y ha demostrado sistemáticamente que se preocupa por los grupos de rentas más bajas. Los empleados de Cipla aportaron voluntariamente la impresionante cantidad de 400.000 dólares a las recientes donaciones de la empresa relacionadas con el coronavirus. Las empresas que se esfuerzan de verdad por contribuir a la sociedad suelen contar con plantillas motivadas que hacen suyo el propósito del negocio.
Distinguir las tendencias
Ahora que los índices de casos de COVID-19 están descendiendo hasta niveles asumibles en muchas partes del mundo y en consecuencia las poblaciones se desconfinan, se puede empezar a pensar en algo más que los efectos inmediatos del virus y en el camino hacia la normalidad. Obviamente, sin una vacuna o sin inmunidad de grupo la COVID-19 sigue planteando una amenaza, pero en este entorno todavía incierto, en la opinión de Fidelity International, merece la pena intentar identificar tendencias que sobrevivirán al brote.
Usar la sostenibilidad como criterio clave puede ayudar a determinar si las estrategias que está desplegando una empresa crearán valor a largo plazo o simplemente generan ganancias a corto plazo para los accionistas en detrimento de otras partes interesadas. Este principio, que ayuda a discriminar las tendencias, puede marcar una diferencia importante en los resultados de una inversión.
Pixabay CC0 Public Domain. Finizens reduce el importe mínimo de acceso a sus carteras de fondos a 1.000 euros
Finizens, firma de inversiones y gestión de patrimonios especializada en gestión pasiva indexada, reduce el importe mínimo requerido para participar en las carteras de fondos indexados de su Plan de Inversión de 10.000 a 1.000 euros, una reducción del 90%. Con esta medida temporal, la firma española pretende apoyar a los inversores en los esfuerzos para hacer frente a la crisis que ha provocado la pandemia del coronavirus.
“Siempre escuchamos de cerca a nuestros clientes, y más aún en una etapa tan complicada. Gracias a nuestra tecnología de vanguardia y a la constante optimización de procesos de inversión que realizamos, hemos podido dar una respuesta sólida y sostenible a las necesidades de miles de inversores, acercando a cualquier patrimonio nuestro exclusivo modelo de gestión indexada”, asegura Giorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens.
Esta medida se enmarca en la filosofía de Finizens Tú por delante, en la que “el cliente es la máxima prioridad para la firma”, añaden. En esta estrategia también se encuadra su política de comisiones decrecientes con el paso del tiempo, que asegura a los inversores acceder a las comisiones más bajas independientemente del patrimonio invertido.
“Para nosotros, el cliente es el centro de todo, cuidar de sus intereses es nuestra misión. Nuestro equipo trabaja día a día para ofrecer a nuestros inversores el mejor servicio de gestión, con la diversificación más elevada y las comisiones más bajas entre los robo-advisors”, añade Semenzato.
Foto cedidaTiago Salgado, vicepresidente y CEO de Laurion Group, y Jordi Berini Suñe, presidente ejecutivo de Laurion Group. . Laurion Group reorganiza su cúpula directiva
Laurion Group implementa un nuevo modelo de gobierno corporativo y reorganiza su cúpula directiva. Así, Jordi Berini Suñe y Tiago Salgado han sido nombrados, respectivamente, presidente ejecutivo y vicepresidente & CEO del grupo. “Juntos liderarán la organización y trabajarán para establecer objetivos a medio y largo plazo, con una nueva estrategia y posicionamiento del grupo en los mercados”, aseguran desde la entidad.
Fundada en la década de los 60, Larion Group es un grupo familiar de empresas con sede en Barcelona y enfoque multinacional. Con intereses empresariales y oficinas en varios países europeos y en Estados Unidos, el grupo se centra en la inversión y gestión de una cartera de activos alternativos propios, mayormente deuda privada, activos inmobiliarios y capital privado. Para ello, el grupo ha creado su propia estructura de seguros, para cubrir sus riesgos y garantizar un crecimiento sostenible, como parte de su estrategia de inversión y control de riesgos a largo plazo.
Jordi Berini, presidente ejecutivo del grupo, es el fundador y principal accionista del Grupo Laurion. Cuenta con más de 10 años de experiencia en la dirección de proyectos y gestión de una cartera diversificada de inversiones propias.
En esta nueva etapa, le acompañará Tiago Salgado como vicepresidente y CEO de la empresa. Con más de 20 años de experiencia internacional en banca y gestión de activos alternativos, Salgado trabajó durante nueve años como CEO de Banif Plus Bank, situada en Eslovaquia, y fue CEO de la gestora de inversiones alternativas WIN Capital Management, durante tres años.
“Esta nueva estructura del gobierno corporativo renovará y consolidará los objetivos del grupo para asegurar el crecimiento de la compañía a largo plazo”, añaden desde Laurion Group.
